グローバルETF市場について

グローバルETF市場について
―海外においてETFの利用が活発化する理論的な背景について―
藤　川　克　己 CMA
國　澤　太　作 CMA・CIIA
目
１．はじめに
２．ETFの特徴
３．海外ETFの現状
次
４．ETFが活用される理論的な背景
５．各資産のリスク・エクスポージャーとETF
６．終わりに
海外においてETF市場は急速に拡大し、2010年７月末時点において2,282銘柄が世界中の証券取引所に上場さ
れ、純資産残高は１兆ドルを超える規模になっている。
本稿では、急速に拡大する海外のETF市場について、商品としての特徴をまとめるとともに、ETFが海外で
活用される理論的な背景を整理した。その中で、海外ではアルファとベータを分離する考え方が浸透し、ベータ
のリスク・エクスポージャーを効率的に取得する手段としてETFの利用が活発化していることを説明した。
発展してきた時期は、金融商品の数と種類が爆発
１．はじめに
的に増加した時期と重なっている。そうした金融
ETF市場は1993年に３銘柄、純資産残高も約
商品の中には、プット・オプション付きゼロクー
10億ドルで始まり、わずか17年で１兆ドル超え
ポン転換社債、インバース・フローター債、CDO
という急拡大を遂げた市場である。ETFが登場、
といった複雑な仕組みを持った有価証券やデリバ
藤川　克己（ふじかわ　かつみ）
ブラックロック証券株式会社ｉシェアーズ事業部長 ディレクター。1989年神戸大学経営
学部卒業。同年４月、バークレイズ証券入社、93年UBS証券会社入社、98年外国株式部長、
2006年株式資本市場部長、08年６月にバークレイズ・グローバル・インベスターズ（現・
ブラックロック・ジャパン）入社、10年３月より現職。
國澤　太作（くにさわ　たいさく）
ブラックロック証券株式会社ｉシェアーズ事業部 ヴァイス・プレジデント。1994年神戸
大学経済学部卒業。同年４月、日本生命保険相互会社入社、2008年３月にバークレイズ・
グローバル・インベスターズ（現・ブラックロック・ジャパン）入社、09年12月より現職。
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証券アナリストジャーナル　2010.11