「70都市住宅価格指数」は底打ちへ（中国）（三井住友

（No.1,577）〈マーケットレポートNo.4,193〉
2015年5月19日
「70都市住宅価格指数」は底打ちへ（中国）
「中国主要70都市新築住宅価格指数」（以下、70都市住宅価格指数）は、主要70都市について、平
均的な販売用新築住宅価格を指数化したもので、前月を100（前月比の伸びと同じ意味）として表
し、中国国家統計局が毎月算出します。70都市には、北京、深センなどの大都市と中都市が選ば
れています。70都市のうち、前月比で指数が上昇、下落、横ばいとなった都市の数も注目されます。
北京、深センなどの大都市では前月比上昇
昨年9月～11月の上昇都市数ゼロを最低として、上昇都市数は徐々に増加
■5月18日に公表された4月の「70都市住宅価格指数」は、前月から上昇した都市数が18と3月の12か
ら増加しました。最大下落都市の下落率は、4月は前月比▲0.7％と、2014年9月の▲1.9％に比べて、
下落率も縮小傾向にあります。
■セカンドハウス取得促進策など、3月後半に発表された一連の住宅市場テコ入れ策の効果が、新築
住宅市場にも波及していると見られます。政策金利の引き下げにより、住宅ローン金利も低下したこ
ともプラスに働き、大都市の住宅市場は底入れしつつあると見られます。
小都市は引き続き下落
（前月比、％）
中国代表的都市の住宅価格指数
2
新築住宅不動産価格指数
中国「70都市住宅価格指数」
住宅以外の不動産投資額は鈍化傾向
■一方、地方などの多くの中小都市では引き続き
住宅価格は下落傾向となっています。
■また、住宅以外の不動産取引を含めた市場全
体では、投資抑制が継続しています。不動産開
発投資の4月は年初 来累計で前年同期比＋
6.0％の増加と、2014年通年の前年比＋10.5％
増から鈍化傾向です。
深セン
1
北京
0
上海
▲1
▲2
13/12
14/4
14/8
14/12
15/4
15/8
（年/月）
（注）データは2013年12月～2015年4月。
（出所）中国国家統計局のデータを基に三井住友アセット マネジメント作成
年後半には、住宅市場の回復による消費の刺激を期待
■回復は住宅市場が先行する動き
政府は、波及効果の大きい住宅市場をテコ入れし
て、減速する内需のテコ入れを図る方針です。ま
ずは、追加金融緩和で住宅ローン金利を低下さ
せると見られます。住宅投資の回復による個人消
費の刺激効果は遅くとも年後半には期待されます。
■住宅以外の不動産市場の抑制傾向は当面継続
一方、住宅以外の不動産市場は抑制傾向が継続
しそうです。過剰な不動産開発投資の原因となっ
ていた地方政府の資金調達の改革はまだ途上で
あり、改革の効果が表れるには時間がかかると見
られます。住宅以外の不動産市場は抑制的な傾
向が当面続くと見られます。
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商品内容説明資料補完書面（投資信託）
リスクについて

投資信託、投資証券はその投資対象となっている株券、債券、投資信託、不動産、商品
等（以下、
『裏付け資産』
『※』といいます。
）の価格や評価額に連動して基準価格が変動
し損失が生じるおそれがあります。したがって、投資元本が保証されているものではな
く、これを割込むことがあります。その他外貨建て資産に投資した場合には為替変動リ
スク等もあります。
 投資信託、投資証券は裏付け資産の発行者の業務や財産の状況等に変化が生じた場合、
投資信託、投資証券の価格が変動することによって損失が生じるおそれがあります。
 投資信託等には、解約することができない一定の期間（クローズド期間）が定められて
いるものもありますのでご留意下さい。
※ 裏付け資産が、投資信託、投資証券、預託証券、受益証券発行信託の受益証券等である場
合には、その最終的な裏付け資産を含みます。
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商号等： 東海東京証券株式会社
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東海財務局長（金商）第 140 号
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