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Your Global Investment Authority PIMCOインカム・ストラテジー 高水準の安定したインカムを追求する マルチ・セクター債券戦略 インカム投資の新たな時代を迎えて元本の保全が利回り獲得と同程度の重 要性を持つ中、 PIMCOインカム・ストラテジーは慎重なアプローチを取り、 ボラ ティリティを抑えつつ持続可能な高水準の分配を追求します。 この目的を達成 するため、 この戦略では、収益源の多様化、厳格なアプローチを採用したリス ク管理、 PIMCOの広範な分析能力とセクターの専門能力が活用されています。 PIMCOインカム・ストラテジーとは、 どのようなものですか PIMCOインカム・ストラテジーの第1の目的は、高水準の安定したインカムを提供する ことです。同時にトータル・リターン重視の姿勢も維持しており、元本の保全とキャピタ ルゲイン（値上がり益）が2番目に重要な目標となっています。 この戦略では幅広い債 券に投資し、インカム効率の高いポートフォリオ運用戦略を活用します。過去の実績 は将来の運用成果を保証するものではありませんが、当戦略は、設立以来、非常に安 定的に毎月の分配を維持してきました。 他のインカム指向の債券戦略とどこが違いますか ダニエル・J・アイバシン グループ最高投資責任者 ポートフォリオ・マネージャー 多くの債券戦略は社債が中心であり、ハイイールド債への投資に制限がないため、 ク レジット・リスクが高いポートフォリオになることがあります。高水準で、 しかも安定し たインカムを追求するため、PIMCOインカム・ストラテジーが対象とする投資機会は、 次のようなかなり幅広いものになっています。 世界の債券市場の中で最も効率的で魅力的と考えられるインカム源 投資適格未満の証券の割合を50%以下とする質の高い債券ポートフォリオ インカム確保と同時に元本の保全とキャピタルゲインを追求 アルフレッド・T・ムラタ 債券市場の全体を投資対象とすることが、 なぜそれほど重要なのですか マネージング・ディレクター ポートフォリオ・マネージャー 世界の経済環境は常に変化し、その時々で投資家の注目を浴びる債券のセクターは さまざまに入れ替わります。マルチ・セクターのアプローチを取ることで、 どのような市 場環境でもポートフォリオのリスクを管理しながらインカムを創出できる最良の機会 を探し出すことができます。 この分野でPIMCOはどのような専門能力を持っていますか PIMCOはインカム創出ポートフォリオのアクティブ運用に40年以上にわたって携わ り、世界最高レベルの債券運用会社のひとつとして広く認められています。モーゲー ジ担保証券やエマージング債券などに対する投資を先頭に立って行った経験を持ち、 世界の債券市場のほぼすべてのセクターに専門のスペシャリストを擁しています。 Morningstar Awards 2013 ©. Morningstar, Inc. All Rights Reserved. Awarded to Dan Ivascyn and Alfred Murata for U.S. Fixed-Income Fund Manager of the Year. この戦略のポートフォリオ・マネージャーについて教えてください この戦略の運用は、 ダニエル・アイバシンとアルフレッド・ムラタが主に担当しています。 アイバシンは、PIMCOのグループ最高投資責任者（CIO） であり、モーゲージ・クレジット・ ポートフォリオ運用チームの責任者でもあります。ムラタは、マネージング・ディレクター でモーゲージ・クレジット・チームのポートフォリオ・マネージャーです。2人は、合わせて 35年を超える投資経験を持っています。 この戦略の運用プロセスは、 どのようなものですか ポイント 比較的高水準の安定した インカムの可能性 投資家のコア債券投資の補完 ポートフォリオ全体の分散拡大 の可能性 2 PIMCO INCOME STRATEGY | OVERVIEW 運用プロセスは毎年の長期経済予測会議で始まり、 ここでは世界の経済と金利に対して向 こう3～5年間の見通しが構築されます。 この結論を用いて、 デュレーション、 イールドカー ブ上のポジショニング、 セクター間の比重、 クレジットの質の配分といった基本的なポート フォリオのパラメーターが設定されます。 その上で、 最も高いインカムを得られる投資対象 を選別するためにファンダメンタルズの分析を行います。 ここでは、セクター・レベルと銘 柄レベルでの徹底した独立的クレジット分析を行い、 独自の分析ツールも利用します。 しか し、利回りは戦略のアプローチを構成する要素の1つに過ぎず、キャピタルゲインとトータ ル・リターンの拡大にも努力します。各クレジット・セクター内でのレラティブ・バリュー （相 対価値）の評価では、地域とセクターに関するPIMCOのスペシャリストの広範な専門能力 が活用されます。 この戦略はどのようなタイプの投資家に適していますか PIMCOインカム・ストラテジーは、退職後に備える場合など、比較的高い安定したインカ ムを獲得する可能性を得ると同時に、 リスク管理も重視した債券投資を目指すインカム 指向の投資家にとって魅力的な選択肢となるでしょう。マルチ・セクターのアプローチに よって市場環境や金利環境の変化に順応できる柔軟性があるため、長期的なインカムの ための投資配分に適しているでしょう。 略歴 ダニエル・J・アイバシン マネージング・ディレクター ニューポートビーチを拠点とする、 グループ最高投資責任者（グループCIO） 。モーゲージ・クレ ジット・ポートフォリオ・マネジメントの統括責任者であり、PIMCOのクレジット・ヘッジファンド とモーゲージ担保証券（MBS）のオポチュニスティック戦略のリード・ポートフォリオ・マネー ジャーを務め、 インカム戦略の統括もする。PIMCOのエグゼクティブ・コミッティーのメンバー、 インベストメント・コミッティーのメンバーを務める。2013 年米国モーニングスター最優秀債券 マネージャーを受賞。1998年にPIMCOへ入社する以前は、ベア・スターンズのABSグループに 在籍し、 さらにそれ以前はT.ロウ・プライスやフィデリティ・インベストメンツにも勤めた。投資業 務経験23年。 シカゴ大学ビジネススクールにて分析ファイナンスのMBAを取得。オクシデンタ ル・カレッジにて経済学学士号取得。 アルフレッド・T・ムラタ マネージング・ディレクター ニューポートビーチを拠点とする、モーゲージ・クレジットチームのポートフォリオ・マネー ジャー。2013年米国モーニングスター最優秀債券マネージャーを受賞。2001年にPIMCOへ入 社する以前は、 日興フィナンシャル・テクノロジーにてアルゴリズム解析を用いた株式エキゾ チック・デリバティブおよび金利デリバティブのリサーチ、実行に従事。投資業務経験14年。 ス タンフォード大学にて経済システム工学とオペレーションズ・リサーチの博士号を取得。 また、 スタンフォード・ロースクールより法学博士号を取得、 カリフォルニア州法曹協会会員。 The Morningstar Fixed-Income Fund Manager of the Year award (Dan Ivascyn and Alfred Murata, PIMCO Income (2013); U.S.) is based on the strength of the manager, performance, strategy, and firm’s stewardship. Morningstar Awards 2013©. Morningstar, Inc. All Rights Reserved. Awarded to Dan Ivascyn and Alfred Murata for U.S. Fixed-Income Fund Manager of the Year. 個別の商品への言及は当該商品の推奨や勧誘を意図するものではありません。 当該評価は過去の一定期間の実績を分析したものであり、将来の運用成果を保証または示唆するものではありません。 ピムコジャパンリミテッドが提供する投資信託商品やサービスは、日本の居住者であり、かつ法律による制約のない方に対し て提供するものであり、かかる商品やサービスが許可されていない国・地域の方に提供するものではありません。 過去の実績は将来の運用成果を保証または示唆するものではありません。本資料には、本資料作成時点での著者の見解が含 まれていますが、これは必ずしもPIMCOグループの見解ではありません。著者の見解は、予告なしに変更される場合がありま す。本資料は情報提供を目的として配布されるものであり、投資助言や特定の証券、戦略、もしくは投資商品の推奨を目的とし たものではありません。本資料に記載されている情報は、信頼に足ると判断した情報源から得たものですが、その信頼性につ いて保証するものではありません。 債券市場への投資は市場、金利、発行者、信用、インフレなどに関するリスクを伴うことがあり、投資は換金時に当初元本を上 回ることも下回ることもあります。外貨建てあるいは外国籍の証券への投資には投資対象国の通貨価値の変動や経済及び政 治情勢に起因するリスクを伴うことがあり、新興成長市場への投資ではかかるリスクが増大することがあります。モーゲージ担 保証券と資産担保証券は金利水準に対する感応度が高い場合があり、期限前償還リスクを伴い、また、発行体の信用力に対す る市場の認識に応じてその価格は変動する可能性があります。また、一般的には政府または民間保証機関による何らかの保 証が付されていますが、民間保証機関が債務を履行する保証はありません。高利回りで低格付けの証券はより高格付けの証 券よりも高いリスクを伴います。また、それらへ投資しているポートフォリオは投資していないポートフォリオに比べてより高い クレジット・リスクと流動性リスクを伴う場合があります。株式の価値は一般的な市場、経済、産業の実体と見込み両方の状況 によって減少する可能性があります。デリバティブ商品を利用することにより、コストが発生する可能性があり、また流動性リス ク、金利リスク、市場リスク、信用リスク、経営リスク、そして最も有利な時点でポジションを清算できないリスクなどが発生する 可能性もあります。デリバティブ商品への投資により、投資元本以上の損失を被る可能性もあります。 SECイールドは直近30日を基準とした年利回りです。直近のアメリカ証券取引委員会の規制に基づいて算出され変更される 場合があります。デュレーションは、ポートフォリオ価格に対する感応度を計測するものであり、単位は年で表されます。 バークレイズ米国総合インデックスはSECに登録された米ドル建て課税証券を代表するインデックスです。このインデックスは 米国の投資適格固定利付債市場を網羅し、政府債、社債、モーゲージ・パススルー証券、資産担保証券といったインデックス・ コンポーネントに分かれています。こうした主要セクターはさらに細分化されたサブ・インデックスに分けられ、それぞれのサ ブ・インデックスの値が定期的に算出され、発表されています。 運用を行う資産の評価額は、組入有価証券等の価格、デリバティブ取引等の価値、金融市場の相場や金利等の変動、及び組入 有価証券の発行体の財務状況や信用力等の影響を受けて変動します。また、外貨建資産に投資する場合は為替変動による影 響も受けます。したがって投資元本や一定の運用成果が保証されているものではなく、損失をこうむることがあります。運用に よって生じた損益は、全て投資家の皆様に帰属します。当戦略へのご投資には、年率0.55%（税抜）を上限とする標準報酬率に よる運用報酬の他、有価証券等の売買手数料や保管費用等の諸費用がかかります。また、投資顧問報酬にかかる消費税及び 地方消費税を別途ご負担頂きます。これら諸費用の金額・上限額・計算方法は運用の状況、期間、残高等により異なるため表 示することができず、したがって運用報酬、費用等の総額についても表示することができません。 PIMCOおよびYOUR GLOBAL INVESTMENT AUTHORITYは、それぞれ世界各国におけるアリアンツ・アセット・マネジメント・オ ブ・アメリカ・エル・ピーおよびパシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーの商標または登録商 標です。 本資料の一部、もしくは全部を書面による許可なくして転載、引用することを禁じます。本資料の著作権はPIMCOに帰属しま す。2014年 （注）PIMCOはパシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーを意味し、その関係会社を含むグ ループ総称として用いられることがあります。 14-0165-JPN ピムコジャパンリミテッド 〒105-0001 東京都港区虎ノ門4-1-28 虎ノ門タワーズオフィス18階 TEL: 03-5777-8150 金融商品取引業者: 関東財務局長（金商） 第382号 加入協会: 一般社団法人 日本投資顧問業協会、 一般社団法人 投資信託協会 japan.pimco.com