CFA 協会ブログ

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2013 年 6 月 12 日
No.143
MMF 再規定：SEC がようやく規制案を提示
Money Market Funds Redefined: the SEC Issues a Reform Proposal at Last
リンダ・リッテンハウス，JD
米証券取引委員会（SEC）のメアリー・シャピロ元委
今回の提案に対する反応はさまざまです。現在の MMF
員長がマネーマーケットファンド（MMF）の規制改革
の利用を保護する極めて合理的な方法だと支持する
案に必要な支持を得られなかったとき、金融安定監視
声もあれば、潜在的なシステミック・リスクに対処す
評議会（FSOC）は、MMF の潜在的なシステミック・リ
るには不十分だとする意見もあります。
スクと考える問題への対応に介入しました。今回 SEC
が提示した新たな提案に FSOC が満足し、最終的な解
決を証券規制当局に任せることになるのかどうかは
まだ分かりません。
いずれにせよ、FSOC は MMF 改革に着手する意思をまだ
公的には放棄していません。また、ジェイコブ・ルー
財務長官は 5 月下旬に上院銀行委員会で、もし SEC が
システミック・リスクに焦点を当てた「意味ある構造
SEC は先週、メアリー・ホワイト新委員長のもと、フ
改革」の採用に失敗すれば介入に踏み切ると発言して
ァンドの“額面割れ”がファンド業界全体に広がる（い
います。
わゆる伝染効果の）リスク軽減を目的とした MMF 規制
改革案に全会一致で同意し、パブリックコメントを求
めることを発表しました。この提案では、単独あるい
は並行して実施できる 2 つの方式が示されました。

変動 NAV：機関投資家向けプライム MMF は、基準
価額を一口 1 ドルに固定させるのではなく、変動
させることが義務付けられます。一方、政府債の
今回の SEC の提案がこの要請に応えるものなのかどう
かはまだわかりません。この提案には 90 日間のパブ
リックコメント期間が設けられています。
執筆者
リンダ・リッテンハウス（Linda Rittenhouse），JD
CFA 協会で資本市場政策を担当するディレクター
みに投資する個人投資家向け MMF は、引き続き固
定基準価額方式を採用できます。

解約手数料と償還停止：すべての MMF に引き続き
固定基準価額方式を用いることを許容しつつ、も
し、週当たりの流動資産が資産全体の 15%を下回
（翻訳者：森長 美穂）
英文オリジナル記事はこちら：
http://blogs.cfainstitute.org/marketintegrity/2013/06/
12/money-market-funds-redefined-the-sec-issues-a
-reform-proposal-at-last/
る場合には、2%の解約手数料を課すことができま
す。ただし、ファンドの取締役会が MMF の最善の
注) 当記事は CFA 協会（CFA Institute）のブログ記事
利益ではないと判断するか、より低い手数料を課
を日本 CFA 協会が翻訳したものです。日本語版およ
すことを決めた場合を除きます。また、取締役会
び英語版で内容に相違が生じている場合には、英語版
は、償還を最大 30 日間一時停止することもでき
の内容が優先します。
ます。
日本 CFA 協会
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