不透明な経済環境のもと、保守サービスの売上は好調

Morningstar Global Equity Research Report　2009.10.15
セキュリティソフト市場で優位に立つ
モーニングスターレーティング
シマンテック Symantec Corporation
株価
16.90ドル
（10/13）
（ＳＹＭＣ：ナスダック）
★★★★
予想適正株価
買い推奨価格
売り推奨価格
不確実性
競争優位性
株主重視性
19.00ドル
13.30ドル
26.60ドル
中立
中立
B
不透明な経済環境のもと、
保守サービスの売上は好調
シマンテックは、何年にもわたってセキュリティソフ
ト市場で優位な立場を有してきた。アンチウィルスソフ
トのブランド「ノートン」や関連セキュリティ製品は大
半の消費者に知られている。ただ、同社は現在、包括的
なデータ管理ソリューションの企業向け販売への移行段
階にある。
同社の第 1 四半期決算の売上高は、全事業部門で販
売が低迷したことを受け、前年同期比 13％減となった。
不透明な経済環境のもと、顧客が新規ライセンスの購入
を控えたことが要因となり、特に企業向けストレージと
セキュリティ製品の販売が打撃を受けた。好材料として
は、保守サービスの売上が好調であること、また経営陣
の報告によれば顧客が保守契約の更新を継続しているこ
とが挙げられる。
新規ソフトのライセンス販売よりも粗利益率の低い保
守サービスの売上高が総売上高に占める割合が増加した
結果、粗利益率は前年同期に比べて 1％ポイント程度低
下した。粗利益率の低下のほか、製品開発費とリストラ
費用が要因となり、営業利益率は 6％ポイント低下し約
11％となった。
同社の売上高はわれわれの予想を下回った。また、
2010 年度期中に顧客の支出に大幅な変化が生じること
はないと考えられる。このため、われわれは目先の売上
高と営業利益予想を引き下げ、これに合わせて予想適正
株価を引き下げた。
（2009 年 7 月 31 日作成）
日足　2008/10/13 ～ 2009/10/13
$
業績動向
決算期
売上高
営業損益
最終損益
（百万ドル） （百万ドル） （百万ドル）
EPS
（ドル）
Mar-07
5,199
520
404
0.41
Mar-08
5,874
602
464
0.52
Mar-09
6,150
▲6,470
▲6,729
▲8.1
会社概要
シマンテックは、コンピュータの情報を盗み出
したり、事業を妨害したりする悪質なソフト、ウ
ィルス、スパイウェアなどから一般消費者や企業
を守るためのセキュリティソフトを開発。パソコ
ンメーカーやシステムインテグレータ、直販など
さまざま経路を通じて、個人および法人向けに販
売を行っている。また、記憶装置やネットワーク
管理製品も販売している。
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