コカ・コーラ - モーニングスター

Morningstar Global Equity Research Report　2009.9.18
世界最大級の飲料メーカー
モーニングスターレーティング
コカ・コーラ The Coca-Cola Company
株価
52.67ドル
（�����
9/16）
（KO:NYSE）
★★★
予想適正株価
買い推奨価格
売り推奨価格
不確実性
競争優位性
株主重視性
55.00ドル
44.00ドル
68.80ドル
低い
高い
B
下期に期待大、
「コカ・コーラ ゼロ」
が大幅伸長
コカ・コーラの第 2 四半期決算は為替の影響を受け、
われわれの予想を若干下回るものとなったものの、予想
適正株価は据え置いた。為替によるネガティブな影響は
あったが、販売数量と市場シェアの増加により比較的好
調だった当四半期においては、数少ない悪材料の 1 つに
過ぎない。われわれは同社の下半期について基本的には
かなり楽観的な見通しを持っている。
売上高は前年同期比 9％減となったものの、為替の影
響を除いてみると横ばいであった。全世界での出荷量は
底堅く推移し、同 4％増となったが、価格は同 1％程度
下落した。会社側は第 2 四半期、北米ソフトドリンク業
界に安定化の兆しが認められたと報告したが、こうした
見解は同社の決算の一週間前にペプシ・ボトリング・グ
ループが示したものと一致している。
2009 年はイースターが第 2 四半期にあったことが押し
上げ要因として挙げられるものの、北米地域の出荷量が
同 1％減にとどまったことは注目に値する。同社商品の
「コカ・コーラ　ゼロ」は、成熟した市場において長引
く炭酸飲料の低迷をよそに引き続き大幅な伸びを示し、
出荷量は同 24％増となった。
ペプシコが傘下のボトラー大手に対して買収提案をし
ているニュースが報じられている一方で、コカ・コーラ
は引き続き新興国市場をターゲットとしている。世界同
時不況にもかかわらず、第 2 四半期の中国の出荷量は同
14％増、インドでは同 33％増となった。両国の市場で
は炭酸飲料と非炭酸飲料の双方ともに伸びを示した。炭
酸飲料は新興国市場で成長余地があるとみられている。
（2009 年 7 月 21 日作成）
日足　2008/9/15 ～ 2009/9/16
$
業績動向
決算期
売上高
営業利益
純利益
（百万ドル） （百万ドル） （百万ドル）
EPS
（ドル）
Dec-06
24,088
6,308
5,080
2.16
Dec-07
28,857
7,252
5,981
2.57
Dec-08
31,944
8,446
5,807
2.49
会社概要
世界最大級の飲料会社。ノンアルコール飲料に
特化し、
製造から販売まで手がける。炭酸飲料を
「コ
カ ･ コーラ」
、
「スプライト」
、
「ファンタ」などのブ
ランド名で製造、販売している。非炭酸飲料には、
「ミニッツメイド」
、
「ダサニ」
、
「パワーエイド」な
どがある。取り扱いブランドの総数はおよそ 500 に
上る。
海外の 200 カ国以上で飲料を販売、売上高の 75％
近くを海外で上げている。
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