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量的金融緩和の規模を縮小し - 三井住友アセットマネジメント
2016年12月9日 (No.2,627) 〈マーケットレポートNo.5,151〉 ECBの金融政策(2016年12月) 量的金融緩和の規模を縮小し、終了時期を延長 量的緩和期間を9カ月延長 購入規模は縮小 (%) 政策金利、ドイツ国債利回り、ユーロ円(円/ユーロ) 4 150 ユーロ対円レート(右軸) 3 140 ■欧州中央銀行(ECB)は8日の理事会で、国債 2 130 などを買って市場に資金を供給する量的緩和政策 ドイツ10年国債(左軸) 1 120 の実施期間を9カ月間延長し、17年12月末まで 政策金利(左軸) 続けることを決定しました。ただし、17年4月から国 0 110 預金金利(左軸) 債などの購入規模を現在の月800億ユーロから月 100 ▲1 600億ユーロに減額します。ECBが量的緩和の規 (年/月) 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 模縮小に踏み切るのは初めてです。政策金利、中 (注)データは2014年1月1日~2016年12月8日。 政策金利はMain Refinancing Operations 金利。預金金利はDeposit Facility 銀預金金利(金融機関がECBに余剰資金を預け 金利(翌日物)。 入れた際に適用する金利)は、それぞれ0.00%、 (出所)Bloomberg L.P.のデータを基に三井住友アセットマネジメント作成 ▲0.40%に据え置きました。 (兆ユーロ) ECB資産残高、消費者物価上昇率 (%) 5 テーパリングは議論せず 経済見通しのリスクは下振れ 4 4 3 ECB資産残高(左軸) 3 (予想) 2 ■ドラギ総裁は記者会見で、経済見通しについては 2 1 前回9月と概ね同じであり、下振れリスクがあること 1 0 を指摘しました。物価は、原油価格の上昇などに後 消費者物価指数(前年比)(右軸) 押しされて上向くと説明しつつも、上昇トレンドに 0 ▲1 10/12 12/12 14/12 16/12 入ったとは言えない状況にあるとしました 。また、 (年/月) 「(量的緩和を段階的に終わらせる)テーパリング (注)ECB資産残高は、2010年12月末~2017年12月末(週次、 2016年12月以降2017年3月まで月800億ユーロ、2017年4月以降 12月まで月600億ユーロの資産購入を前提に計算)。消費者物価上 は議論していない」と強調しました。 昇率は、2010年12月~2016年11月(月次)。 (出所)Bloomberg L.P.のデータを基に三井住友アセットマネジメント作成 今回の決定は市場予想よりもハト派的、当面現状維持 ■ 今 回 の 金 融政 策 に つい て は 、 市 場 の予 想 通り ■ECBは8日の声明で、市場の状況などで物価が上 がらない場合は、買い入れ規模の再拡大や実施期 17年4月以降の資産購入の延長が決定されました 間を延長する考えも示しました。しかし、足元の欧 が、購入ペースは600億ユーロに減額されました。 州景気は底堅く推移していることから、中国など新 減額だけとればタカ派と見えますが、期間を勘案した 興国経済が大きく不安定化しない限り、現状の金 購入額や記者会見の内容を含めて考慮すると、市 融政策が当面維持されると見られます。 場予想よりもハト派的な内容と考えられます。 2016年12月 7日 「イタリア国民投票」否決、政権交代へ(欧州) 2016年11月29日 来春に控えた「フランス大統領選挙」(欧州) ■当資料は、情報提供を目的として、三井住友アセットマネジメントが作成したものです。特定の投資信託、生命保険、株式、債券等の売買を推奨・勧誘 するものではありません。■当資料に基づいて取られた投資行動の結果については、当社は責任を負いません。■当資料の内容は作成基準日現在のもので あり、将来予告なく変更されることがあります。■当資料に市場環境等についてのデータ・分析等が含まれる場合、それらは過去の実績及び将来の予想であり、 今後の市場環境等を保証するものではありません。■当資料は当社が信頼性が高いと判断した情報等に基づき作成しておりますが、その正確性・完全性を 保証するものではありません。■当資料にインデックス・統計資料等が記載される場合、それらの知的所有権その他の一切の権利は、その発行者および許諾 者に帰属します。■当資料に掲載されている写真がある場合、写真はイメージであり、本文とは関係ない場合があります。