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欧州かわら版（11月21日号） 12月4日のイタリア国民投票
情報提供用資料 欧州かわら版 2016年11月21日 12月4日のイタリア国民投票 ●イタリアの国民投票後に予想される流れ 12月4日に予定されているイタリアの国民投票が約2週 間後に迫ってきました。この国民投票では、上院の権限縮 小と定数の削減を主な柱とする憲法改正の是非が問わ れます。改正された場合、内閣不信任や一般の法案では 下院が優位に立つことになるため、上下両院の勢力の違 いによる政治の不安定がなくなることが期待されています。 しかし、現時点の世論調査では「反対」が「賛成」を上 回っており、政府の目指す結果が得られない可能性が高 まっています。否決された場合の辞任をレンツィ首相が示 唆していたことから、「反対」の結果が解散総選挙につなが るとの見方も一部では見られ、イタリア国債が最近売られ ●イタリアの国民投票の世論調査（2016年1月～） ている要因の一つとなっています。しかし、現時点の議会 勢力を考慮すると辞任後も与党から新首相が選出される 可能性が高く、短期的な混乱は回避されると思われます。 ただし長期的なイタリアの構造改革や反欧州連合（EU）の 政治勢力の伸長を考える上で重要なイベントであり、票 数の差も含めて投票結果が注目されます。 なお、同日にオーストリアの大統領選挙も行われます。 同国の大統領の権限は強くないものの、反EU勢力の候 補が当選すれば、欧州政治の潮流として注目されると思 出所： 各種報道等からNNインベストメント・パートナーズ株式会社作成。世論調査のデ われます。 ータは未定や無回答を除いて賛成と反対の割合を計算したデータを使用。 欧州市況データ 基準日： 2016/11/18 基準日終値 *1 リート 欧州リート *2 （ご参考）米国リート *3 欧州株式 株式 *4 ドイツ株式 英国株式*5 ユーロ 為替 （対円） 英ポンド （ご参考）米ドル ドイツ *6 10年国債 英国*7 利回り （ご参考）米国 *9 欧州ハイイールド債指数利回り *8 騰落率（ 現地通貨ベ ー ス、 利回りは変化幅） 1週間 1ヶ月 3ヶ月 6ヶ月 1年 3,729.08 0.7% ‐4.0% ‐10.5% ‐9.2% ‐12.4% 6,064.72 0.3% ‐6.0% ‐11.3% ‐2.5% 4.6% 114.82 10,664.56 0.5% ‐0.0% ‐0.9% 0.3% ‐0.8% 0.6% 1.0% 7.3% ‐10.3% ‐2.7% 6,775.77 117.42 0.7% 1.4% ‐3.2% 2.9% ‐1.4% 3.5% 9.9% ‐5.0% 7.9% ‐10.9% 136.90 1.9% 7.2% 4.1% ‐14.9% ‐27.3% 110.90 4.0% 6.8% 11.0% 0.6% ‐10.3% 0.27% ‐0.04% 0.24% 0.35% 0.10% ‐0.23% 1.46% 0.09% 0.38% 0.91% 0.02% ‐0.47% 2.35% 0.20% 0.62% 0.82% 0.50% 0.08% 4.03% 0.13% 0.36% 0.21% ‐0.84% ‐1.24% 出所:ブルームバーグのデータをもとにNNインベストメント・パートナーズ株式会社作成。 *1)欧州リート：FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Index（配当込み、ユーロベース） 、*2)米国リート：FTSE EPRA/NAREIT United States Index （配当込み、米ドルベース）、*3)欧州株式：MSCI ヨーロッパ指数（ユーロベース）、 *4)ドイツ株式：DAX指数(ユーロベース）、*5)英国株式：FTSE100指数（英ポンドベース）、*6)ブルームバーグ･ジェネリックドイツ10年国債利回り（ユーロベース）、*7)ブルームバー グ･ジェネリック英国10年国債利回り（英ポンドベース）、*8)ブルームバーグ･ジェネリック米国10年国債利回り（米ドルベース）*9)バンクオブアメリカ・メリルリンチ欧州ハイ・イールド・コンストレインド（除く金融劣後 債）の利回り（YTW） ※ 騰落率の計算等は応当日が休日の場合、前営業日の値を使用しています。 上記は作成時点のものであり、将来の運用成果または投資収益を示唆あるいは保証するものではありません。上記の予測・見解等は作成時点のものであり、予告なしに変更され ます。次ページの本資料の注意事項を必ずご確認ください。 NNインベストメント・パートナーズ株式会社 ⾦融商品取引業者、関東財務局⻑（⾦商）第300号 加⼊協会／⼀般社団法⼈投資信託協会、⼀般社団法⼈⽇本投資顧問業協会、⽇本証券業協会 ホームページ www.nnip.co.jp 電話番号 03‐5210‐0653 9:00～17:00 土、日、祝日、年末年始を除く 1 欧州かわら版 2016年11月21日 情報提供用資料 先週の欧州市場 先週の欧州株式市場は小動きとなりました。前半は米 国の経済政策に対する期待から引き続き上昇したもの の、新政権の人事や具体的な政策を確認したいとの見 方が広がり、規制緩和期待から買われていた銀行株な どが反落しました。ユーロ安は輸出企業の追い風となった ものの、イタリアの国民投票を控えて政治的な不透明感 が広がったことも上値を抑えました。リート指数は英国リー トの決算発表が堅調な内容だったことやドイツの長期金 利が落ち着いたことなどを受けて上昇しました。 ●欧州リート市場の推移 （FTSE FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Index （ユーロベース）2015年10月31日～2016年11月18日） 債券市場はまちまちの動きとなりました。引き続き米長期 金利の上昇が影響する中、英国市場は10月の小売売 上高が市場予想を上回る伸びとなって金融緩和観測が 後退したことから下落が続きました（利回りは上昇）。一 方、ドイツ国債はドイツの7-9月期のGDP成長率が市場 の予想を下回ったことなどから買われました。 外国為替市場では米国の金利上昇が続いたことを受け て米ドルが主要通貨に対して上昇しました。欧州通貨は 対円では上昇し、金利上昇を背景に英ポンドの上昇率 が大きくなりました。 出所:ブルームバーグのデータをもとにNNインベストメント・パートナーズ株式会社作成 今週・来週の主な予定 今週 来週 日にち 11月23日 11月23日 11月24日 11月24日 11月24日 11月24日 11月25日 11月29日 11月29日 11月29日 11月29日 11月30日 12月1日 12月1日 国・地域 ユーロ圏 ユーロ圏 ドイツ ドイツ ドイツ ドイツ 英国 ユーロ圏 ユーロ圏 ユーロ圏 ドイツ ドイツ ユーロ圏 ユーロ圏 イベント 消費者信頼感 ﾏｰｸｲｯﾄ ﾕｰﾛ圏製造業 輸入物価指数 GDP成長率 IFO企業景況感指数 GfK消費者信頼感 GDP成長率 景況感 鉱工業信頼感指数 消費者信頼感 消費者物価指数 失業者数 ﾏｰｸｲｯﾄ ﾕｰﾛ圏製造業PMI 失業率 コメント データ期間 11月 11月 10月 速報値、サービス業も 第3四半期 改訂値 11月 12月 第3四半期 改訂値 11月 11月 11月 11月 11月 11月 10月 改訂値 出所:ブルームバーグ等のデータをもとにNNインベストメント・パートナーズ株式会社作成 上記は作成時点のものであり、将来の運用成果または投資収益を示唆あるいは保証するものではありません。上記の予測・見解等は作成時点のものであり、予告なしに変更され ます。本資料の注意事項を必ずご確認ください。 【本資料で使用している指数について】FTSE®はロンドン証券取引所グループ会社が所有する商標であり、NAREIT®はNational Association of Real Estate Investment Trusts（以下 「NAREIT」）が所有する商標であり、EPRA®はEuropean Public Real Estate Association（以下「EPRA」）が所有する商標であり、ライセンス契約に基づきFTSE International Limited（以下 「FTSE」）が使用します。FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Index、 FTSE EPRA/NAREIT United States Indexは、FTSEによって算出されています。FTSE、Euronext N.V.、NAREITもしく はEPRAは本商品の支援、推奨、販売促進を行っておらず、いかなる形においても本商品に関わりがなく一切の責任を負うものではありません。指数値および構成銘柄リスト内のすべての知 的財産権はFTSE、NAREIT、Euronext N.V.およびEPRAに帰属します。NNインベストメント・パートナーズ株式会社は本商品の組成において、それらの知的財産権を使うために、FTSEから完 全な許可を得ています。MSCIヨーロッパ指数は、MSCIが開発した指数です。同指数に対する著作権、知的所有権、その他一切の権利はMSCIに帰属します。またMSCIは同指数の内容を変 更する権利および公表を停止する権利を有しています。バンクオブアメリカ・メリルリンチ欧州ハイ・イールド・コンストレインドはバンクオブアメリカ・メリルリンチが算出する指数です。同指数に 対する著作権、知的所有権その他一切の権利は同社に帰属します。 【本資料に関する留意事項】本資料は、NNインベストメント・パートナーズ株式会社が情報提供のみを目的として作成したもので、いかなる有価証券等の売買の勧誘を 目的としたものではありません。一般的または特定の投資助言を行うものでもありません。本資料は、信頼できると判断した情報源から入手した情報・データ等をもと に作成しておりますが、これらの情報・データ等また本資料の内容の正確性、適時性、完全性等を保証するものではありません。情報が不完全な場合または要約され ている場合もあります。本資料記載の統計等のうち作成者・出所が明記されていないものは、NNインベストメント・パートナーズ株式会社あるいはその関連会社により 作成されたものです。本資料に掲載された見解や予測は、本資料作成時における判断であり、予告なしに変更されることがあります。NNインベストメント・パートナーズ 株式会社とその関連会社等は、本資料の利用に起因する、いかなる直接・間接の損害にも責任を負いません。過去の実績は将来の成果を予測あるいは保証するも のではありません。 2