欧州かわら版 - NN Investment Partners

情報提供用資料
欧州かわら版
2016年6月6日
OECDとECBがユーロ圏経済の見通しを上方修正
先週、経済協力開発機構（OECD）が世界経済に関す
る報告書を公表しました。2016年の世界経済の成長率
は、前回の2月の見通しである前年比プラス3.0％に据え
置かれましたが、米国は同2.0％から1.8％に、日本は同
0.8％から0.7％に下方修正されました。それに対してユー
ロ圏は同1.4％から1.6％に上方修正されました。
また、先週開かれた欧州中央銀行（ECB）の政策理事
会と同時に発表されたECBのスタッフ見通しでも、2016
年のGDP成長率の予想が同様にプラス1.4％から1.6％に
上方修正されました。低金利による経済の下支えに加え、
原油価格の低下や堅調な労働市場を背景として消費
が回復していることなど、これまで期待されていた景気に
対するプラス要因が顕在化し始めたことが上方修正の要
因となっています。
OECDの報告書では世界経済は構造改革が遅れており、
金融政策に頼った政策の限界が指摘されました。ECBの
ドラギ総裁も記者会見で、ユーロ圏諸国での構造改革
の遅れを指摘しました。金融政策から財政政策や構造
改革へと政策が進むことが望まれますが、本格的な景気
回復軌道に乗るまでは、マイナス金利を含む低金利政
策などの金融政策による下支えが続きそうです。
2016年成長率予想の比較（OECDの2月予想と6月予想）
(%)
欧州中央銀行（ECB）のスタッフ見通しの推移
GDP成長率予想(%)
年
発表年月
インフレ率予想(%)
失業率予想(%)
2016
2017
2018
2016
2017
2018
2016
2017
2018
1.9
1.7
1.7
1.4
1.6
2.0
1.8
1.9
1.7
1.7
NA
NA
NA
1.8
1.7
1.5
1.1
1.0
0.1
0.2
1.8
1.7
1.6
1.3
1.3
NA
NA
NA
1.6
1.6
10.6
10.6
10.5
10.4
10.2
10.0
10.1
10.1
10.2
9.9
NA
NA
NA
NA
9.5
2015年6月
2015年9月
2015年12月
2016年3月
2016年 6月
出所: 経済協力開発機構（OECD）、欧州中央銀行（ECB）の資料をもとに
NNインベストメント・パートナーズ株式会社が作成
欧州市況データ
基準日： 2016/06/03
*1
リート
欧州リート
*2
3ヶ月
6ヶ月
1年
886.14
‐2.5%
1.7%
4.3%
‐6.0%
‐3.5%
0.9%
1.5%
6.6%
9.2%
8.8%
114.80
‐2.4%
1.5%
0.3%
‐8.5%
‐14.5%
*4
10,103.26
6,209.63
121.09
154.73
‐1.8%
‐1.0%
‐1.1%
‐4.1%
1.8%
0.4%
‐1.2%
‐0.1%
3.6%
1.3%
‐2.8%
‐4.0%
‐6.4%
‐1.0%
‐9.7%
‐16.7%
‐11.5%
‐10.7%
‐13.6%
‐18.8%
106.53
‐3.4%
‐0.1%
‐6.3%
‐13.1%
‐14.3%
0.07%
1.28%
‐0.07%
‐0.16%
‐0.13%
‐0.25%
‐0.10%
‐0.16%
‐0.60%
‐0.61%
‐0.81%
‐0.80%
1.70%
‐0.15%
‐0.10%
‐0.13%
‐0.61%
‐0.66%
4.66%
‐0.14%
‐0.14%
‐1.37%
‐0.46%
0.28%
ドイツ株式
*5
英国株式
ユーロ
英ポンド
（ご参考）米ドル
ドイツ
1ヶ月
661.08
欧州株式
為替
（対円）
1週間
*3
（ご参考）米国リート
株式
騰落率（ 現地通貨ベ ー ス、 利回りは変化幅）
基準日終値
*6
10年国債
英国*7
利回り
（ご参考）米国
*9
欧州ハイイールド債指数利回り
*8
出所:ブルームバーグのデータをもとにNNインベストメント・パートナーズ株式会社作成。
*1)欧州リート：FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe REITs Index(ユーロベース）、*2)米国リート：FTSE NAREIT All Equity REITs Index（米ドルベース）、*3)欧州株式：MSCIヨーロッパ指数（ユーロ
ベース）、 *4)ドイツ株式：DAX指数(ユーロベース）、*5)英国株式：FTSE100指数（英ポンドベース）、*6)ブルームバーグ･ジェネリックドイツ10年国債利回り（ユーロベース）、*7)ブルームバーグ･ジェネリック英国10
年国債利回り（英ポンドベース）、*8)ブルームバーグ･ジェネリック米国10年国債利回り（米ドルベース）*9)バンクオブアメリカ・メリルリンチ欧州ハイ・イールド・コンストレインド（除く金融劣後債）の利回り（YTW）
※ 騰落率の計算等は応当日が休日の場合、前営業日の値を使用しています。
上記は作成時点のものであり、将来の運用成果または投資収益を示唆あるいは保証するものではありません。上記の予測・見解等は作成時点のものであり、予告なしに変更され
ます。次ページの本資料の注意事項を必ずご確認ください。
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1
欧州かわら版
2016年6月6日
先週の欧州市場
先週の欧州株式市場は下落しました。火曜日に中国の
財新が発表した企業の景況感指数（PMI）が市場の予
想を下回ったことやイタリアの銀行の資本問題などから下
落しました。木曜日の欧州中央銀行（ECB）の政策理
事会では金融政策に変更はなく、市場に対する影響は
限定的でしたが、週末に発表された米雇用統計が市場
の予想を下回って景気回復に対する懸念が大きくなった
ため、下落して週末を迎えました。リート指数は金利低
下を受けて週末にやや戻したものの、株式市場と同様の
下落率となりました。
情報提供用資料
●ドイツ10年国債利回りの推移
（2015年5月29日～2016年6月3日）
債券市場は、ECBの政策理事会後にインフレ期待の後
退が改めて市場に広がったほか、米雇用統計を受けて
米国金利が低下したことから買われました（利回りは低
下）。英国国債は欧州連合（EU）からの離脱をめぐる不
透明感も上昇要因となりました。
外国為替市場では投資家のリスク回避姿勢が強まって
円が買われ、金曜日の米雇用統計発表後は大きく円
高が進みました。英ポンドは世論調査でEU離脱派が残
留派を上回ったとの結果を受けて売られました。
出所:ブルームバーグのデータをもとにNNインベストメント・パートナーズ株式会社作成
今週・来週の主な予定
今週
来週
日にち
6月6日
6月7日
6月7日
6月8日
6月9日
6月9日
6月10日
6月14日
6月14日
6月15日
6月16日
6月16日
6月16日
6月17日
国・地域
ドイツ
ドイツ
ユーロ圏
英国
ドイツ
英国
ドイツ
英国
ユーロ圏
英国
英国
ユーロ圏
英国
ユーロ圏
イベント
製造業受注
鉱工業生産
GDP成長率
鉱工業生産
貿易収支
貿易収支
消費者物価指数
消費者物価指数
鉱工業生産
失業保険申請件数など雇用統計
小売売上高
消費者物価指数
ｲﾝｸﾞﾗﾝﾄﾞ銀行金融政策委員会
ﾕｰﾛ圏経常収支
コメント
データ期間
4月
4月
第1四半期 消費や投資など、内訳も発表
4月
4月
4月
5月
5月
4月
5月
5月
5月
製造業生産も発表
改訂値
国民投票前の声明が注目される
4月
出所:ブルームバーグ等のデータをもとにNNインベストメント・パートナーズ株式会社作成
上記は作成時点のものであり、将来の運用成果または投資収益を示唆あるいは保証するものではありません。上記の予測・見解等は作成時点のものであり、予告なしに変更され
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