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☆SPECIAL REPORT（ファンドウォッチャー）
＜No.9323＞
2003. 6. 23 (月)
6 月末、ヘッジファンド幹部の来日加速
―― 1999 年 3 月以来の規模＝高度政治情報で日本株買い
23 日の東京株式市場で、外資系証券の寄付前売買注文は 790 万株の買い越し超を記録。
これで 9 営業日連続の買い越し超となり、直近に記録した 8 営業日連続の買い越し超（5
月 23 日∼6 月 3 日）を上回ることとなった。海外勢の日本株買いが長期化している背景と
して、あるファンドウォッチャー氏は「6 月末にかけ、大手ヘッジファンド幹部が来日し、
日銀、財務省、自民党代議士らと接触・情報収集を行っている」ことを指摘。グローバル・
マクロ全盛時代には「高度政治情報」を元に、海外投資家の日本株買いが相場を牽引した
経緯が思い出される。彼らの情報収集戦略の行方が、日本株の鍵を握ることになりそうだ。
米系ファンド幹部の来日相次ぐ＝政府・自民党から情報収集で
ヘッジファンドの契約更改期に当たる 6 月末を迎え、米系の大手グローバル・マ
クロファンド、ロング・ショート型の幹部が複数来日しているとの情報がある。フ
ァンドウォッチャー氏によると、彼らの来日目的は日本株投資のための情報収集の
ようで「自民党幹部、財務省、日銀、大手都銀、ハイテク各社への面談・アナリス
ト同伴訪問を行っている」（同）という。
同氏によれば、6 月にヘッジファンドらが日本株買いに出動した背景には、既に
米政府当局者などから「高度政治情報」を入手していたことが影響したとされる。
彼らが今回来日したことは、それを実際に確認することが主目的だったわけだ。例
年、契約更改期に当たる 5 月∼6 月はリサーチシーズンだが、今回のヘッジファン
ド幹部の来日には極めて大きな意味があったのだろう。
というのも、彼らが足もとで日本株買いを活発化させた背景には、政府・日銀が
政策転換を図る可能性が急速に高まったことが大きかった。大手金融機関への公的
資金注入、日銀による戦略的な追加緩和策、大型予算編成など、ファンド関係者の
間では改革期待を高める施策が複数取り沙汰されていた。「これだけの規模でヘッ
ジファンド幹部が来日したのは、1999 年 3 月以来のこと」（同）との指摘もあり、
海外勢主導で秋・年末に向けて株高に向かった 1999 年の上昇相場の再現も期待さ
れている。
参考； モ ーニングオーダーと日経平均の推移
2 ,0 0 0
9200
9000
1 ,5 0 0
8800
1 ,0 0 0
8600
500
8400
0
8200
-500
8000
- 1 ,0 0 0
7800
- 1 ,5 0 0
7600
7400
20030616
20030609
20030602
20030526
5 区間移動平均 (寄り付き前売買・ 左)
20030519
20030512
20030502
20030424
20030417
日経平均・ 右
20030410
寄り付き前売買・ 左
20030403
20030327
20030319
20030312
20030305
20030226
20030219
20030121
20030114
20030106
- 2 ,0 0 0
万株
参考； モーニングオーダーとドル円の推移
2 ,0 0 0
円
122
1 ,5 0 0
121
1 ,0 0 0
120
500
119
0
118
-500
117
- 1 ,0 0 0
116
- 1 ,5 0 0
115
20030616
20030609
20030602
20030526
20030519
5 区間移動平均 (寄り付き前売買・ 左)
20030512
20030502
20030424
20030417
20030410
寄り付き前売買・ 左
ド ル円（ 軸逆転） ・ 右
20030403
20030327
20030319
20030312
20030305
20030226
20030219
20030121
20030114
20030106
- 2 ,0 0 0
万株
1999 年・株高直前以来の規模＝
高度政治情報もとに日本株買い
円
足もと、外資系証券による寄付前売買注文は買い越し超の状
況が続いており、23 日には 9 営業日連続となる買い越し超を
記録。「プロは全員が株価の底であり、今が買い時と考えてい
る。日本経済の実態は言われているほど悪くない」――と小泉
首相が日米首脳会談前に発言したのは 5 月 23 日。それ以降、6
月 3 日まで 9 営業日連続で外資系証券の買い越しが続いたのは
記憶に新しいが、現在はこの記録さえ上回ることとなった。
市場からは「2002 年 5 月 13∼27 日まで続いた 11 営業日連
続の買い越し記録突破が視野に入った」（中堅証券筋）との声
も聞かれるが、従来、海外勢の日本株買いは為替相場での円
高・円安に伴うリバランスが主因とされてきた。しかし、6 月
入り後はその相関性も薄らいできており、別の要因が海外勢の
日本株買いに寄与した可能性が高いと見られている。今回、長
期化している海外勢の日本株投資の背景に高度政治情報が影
響しているのなら、さらなる日本株高を後押ししそうだ。（了）
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