“あらカン”

2011年3月25日
情報提供資料
改めて考える
“あらカン”
為替編⑦
為替ヘッジと投資信託
今回の東北地方太平洋沖地震において、被災された皆さまに謹んでお見舞い申し上げます。
一日も早く復興されますことを、心よりお祈り申し上げます。
＜ヘッジ取引＞
「HEDGE」（ヘッジ）には「（損失・危険などに対する）防
止策」という意味があります。一般に「ヘッジ取引」とは、
保有している資産の価格が上下するリスクを減少させる
取引のことを指します。主に価格が下落し損失を被るこ
とを防ぐため利用されています。株式（現物）を保有して
いる時、株式の先物を売る取引が典型的な例です。
為替では、米国債を購入した日本人が、先物為替で「米
ドル売り円買い」を行い「円高」「米ドル安」をヘッジする
取引が典型的な例です。外貨建て資産に投資する投資
信託で「（為替）ヘッジあり」コースがある商品は一般的
にこの仕組みが利用されています。
ただし為替の価格は通貨と通貨の相対比較であるため、
「ヘッジ」の仕方は上記だけではありません。時に「円
高」のみ、「米ドル安」のみのように片側の通貨のリスク
のみをヘッジすることがあります。例えば、豪国債を購
入した日本人が、先物為替で「米ドル売り円買い」を行
い「円高」のみをヘッジする取引です。この場合「豪ドル
安」のリスクは残り、さらに「米ドル高」のリスクが新たに
発生します。
＜「通貨選択型」の投資信託＞
ここ数年数多く設定されている、いわゆる「通貨選択型」
と呼ばれる投資信託は「片側の通貨のみをヘッジする
取引」を利用しているケースが多いようです。典型的な
例は、米ドル建ての資産へ投資を行う一方、「円高」のリ
スクはそのままに「米ドル安」のみをヘッジするものです。
＜為替ヘッジ取引の例＞
＜為替ヘッジの典型的な例＞
米国債を購入
円
米ドル
売
買
「円高」のリスク
ヘッジとして米ドル売り円買いの先物為替締結
円
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定の投資信託・生命保険・株式・債券等の売買を推奨・勧誘するものではありません。
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「円高」「米ドル安」
とも為替リスクは
無くなる
米ドル
買
売
「円安」のリスク
「米ドル高」のリスク
＜片側の通貨のみを為替ヘッジする例＞
豪国債を購入
円
売
「円高」のリスクは
豪ドル
無くなるが
買
「円高」のリスク
「豪ドル安」のリスク
「豪ドル安」のリスク
ヘッジとして米ドル売り円買いの先物為替締結
円
買
米ドル
「米ドル高」のリスク
は残る
売
「円安」のリスク
「米ドル高」のリスク
＜「通貨選択型」投資信託の典型的な例＞
米ドル建て新興国国債を購入
「米ドル安」のリスクは
円
無くなるが
売
米ドル
買
「円高」のリスク
例えば豪ドルコースでは「米ドル売り豪ドル買い」の先物
為替取引を行います。結果として「米ドル」のリスクは
ヘッジできますが、「円高」に加えて「豪ドル安」のリスク
が残ります。ブラジルレアルコースでは「米ドル売りレア
ル買い」のＮＤＦ取引を行う結果、「円高」「レアル安」のリ
スクが残ります。「為替ヘッジ取引」を活用していますが、
「為替リスク」は無くならない点、注意が必要です。
「米ドル安」のリスク
「米ドル安」のリスク
「円高」のリスク
ヘッジとして米ドル売りレアル買いのNDF締結
レアル
買
米ドル
売
「レアル安」のリスク
「レアル安」のリスク
は残る
「米ドル高」のリスク
＊上記はイメージ図です。
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