2016年11月

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2016年12月20日作成
月次開示資料
（1／4）
2016年11月末現在
Monthly Report
単位型投信／内外／その他資産（優先証券）（課税上は株式投資信託として取り扱われます）
世界優先証券ファンド201505（ヘッジあり） 愛称「ゆうせん君201505」
運用実績
◆基準価額・純資産総額の推移
◆基準価額・純資産総額
9,714円
基準価額
設定日（2015/5/29）∼ 2016/11/30
（円）
11,000
（億円）
純資産総額
150
10,500
125
10,000
100
9,500
75
9,000
50
28億円
◆基準価額騰落率
期間
1ヵ月
-2.7%
3ヵ月
-2.4%
6ヵ月
-0.3%
-1.6%
2年
25
-
設定来
8,000
'15/5
'15/8
'15/11
'16/2
'16/5
-1.9%
0
'16/11
'16/8
純資産総額：右目盛
基準価額（信託報酬控除後、税引前分配金再投資換算）：左目盛
基準価額（信託報酬控除後）：左目盛
第2期('16/5)
20円
第3期('16/11)
20円
設定来
100円
ファンド
1年
8,500
◆分配金推移
分配金
決算
第1期('15/11)
60円
＜ご参考＞
為替ヘッジプレミアム／コスト※1
※分配金は1万口あたりの金
額（税引前）
※決算は5月、11月の25日で
す(休業日の場合は翌営業
日）
※分配対象額が少額な場合
には、委託会社の判断で分配
を行わないことがあります
-1.0%
※1 為替ヘッジプレミアム/コストは、日本円と米ドルの3ヵ月ＬＩＢＯＲ（年率）
の金利差から簡便法により算出したものであり、実際の運用における
数値とは異なります
※基準価額推移のグラフにおける基準価額（信託報酬控除後、税引前分配金再投資換算）およびファンドの騰落率は、信託報酬控除後の
基準価額に対して、税引前分配金を決算日に再投資した修正基準価額をもとに算出、表示 ※騰落率は実際の投資家利回りとは異なります
※過去の実績は、将来の運用結果を約束するものではありません
資産内容（世界優先証券マザーファンド201505）
◆国別構成
国名
比率
◆格付別構成
格付
比率
◆通貨別構成
通貨
イギリス
34.8%
AA以上
0.0%
フランス
32.4%
A
0.0%
スペイン
5.2%
BBB
55.7%
オランダ
4.8%
BB以下
23.0%
その他
1.4%
短期金融商品等
21.3%
短期金融商品等
21.3%
21.3%
合計
100.0%
合計
100.0%
短期金融商品等
合計
100.0%
※実質的な発行体の国別分類
による
米ドル
比率
78.7%
※格付は、原則、S&P社、
Moody's社、Fitch社の格付を採 ◆G-SIFIs組入構成
用。複数社の格付がある場合
比率
は、原則として高い方を採用
※格付記号の表記に当たって
53.6%
G-SIFIs
は、S&P社の表記方法で統一し
25.0%
G-SIFIs以外
掲載しています
短期金融商品等
※比率はすべて純資産総額対比
※比率の合計は100％にならない場合があります
合計
◆資産特性
最終利回り※2
6.3%
直接利回り
7.2%
デュレーション※2
2.2年
平均格付
BBB-
※組入証券の加重平均により算出
※ファンドの最終利回りおよび直接利回
りは実際の投資家利回りとは異なります
※デュレーションとは「投資元本の平均的な
回収期間」を表す指標です。「金利変動に対
する債券価格の変動性」の指標としても利用
され、この値が長いほど金利の変動に対する
債券価格の変動が大きくなります
※平均格付とは、基準日時点で当ファンドが
保有している有価証券に係る信用格付けを
加重平均したものであり、当ファンドに係る信
用格付けではありません
21.3% ※2 最終利回りおよびデュレーションは
スペクトラム・アセット・マネジメントが想
100.0% 定する償還日をもとに算出
■当資料はファンドの運用状況をお知らせするために大和住銀投信投資顧問が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではあり
ません。■投資信託は株式・債券のほか値動きのある証券に投資します（外貨建資産には為替変動による影響もあります）ので基準価額は変動
します。したがって元本が保証されるものではありません。■投資信託の運用による損益はすべて投資者の皆さまに帰属します。■当資料内の運
用実績等に関するグラフ、数値等は過去のものであり、将来の運用成果等を示唆または保証するものではありません。■当資料内のいかなる内
容も、将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。■当資料は各種の信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、その
正確性・完全性を保証するものではありません。
設定・運用
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単位型投信／内外／その他資産（優先証券）（課税上は株式投資信託として取り扱われます）
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月次開示資料
（2／4）
2016年11月末現在
組入上位銘柄（世界優先証券マザーファンド201505）
組入銘柄数 1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
22 銘柄
銘柄
格付
HSBC CAPITAL FUNDING LP FL PERPETUAL
CREDIT AGRICOLE SA FL PERPETUAL
LLOYDS BANKING GROUP PLC FL PERPETUAL
SOCIETE GENERALE FL PERPETUAL
BNP PARIBAS FL PERPETUAL
BPCE SA FL PERPETUAL
AVIVA PLC 8.25 PERPETUAL
BBVA INTL PREF UNIPERSON FL PERPETUAL
ROYAL BK SCOTLND GRP PLC FL PERPETUAL
COOPERATIEVE RABOBANK UA FL PERPETUAL
BBB+
BBBBB+
BBBBBB
BBBBBB
BB
BBBBB
実質的発行体
国
HSBCホールディングス イギリス
フランス
クレディ・アグリコル
ロイズ・バンキング・グループ イギリス
ソシエテ・ジェネラル
フランス
フランス
BNPパリバ
BPCEグループ
フランス
アビバ
イギリス
ビルバオ・ビスカヤ・アルヘンタリア銀行 スペイン
ロイヤル・バンク・オブ・スコットランド イギリス
ラボバンク
オランダ
組入比率
9.8%
8.6%
8.3%
8.3%
7.7%
4.8%
4.0%
3.6%
2.9%
2.5%
※格付は、原則、S&P社、Moody's社、Fitch社の格付を採用。複数社の格付がある場合は、原則として高い方を採用 ※格付記号の表記に
当たっては、S&P社の表記方法で統一し掲載しています ※組入比率は純資産総額対比
マーケットコメント
【市場環境】
11月の優先証券市場は下落しました。米大統領選でトランプ氏が予想外の勝利を収め、同氏が提唱する財政支出の増加や規制緩和、大型
減税などの経済政策が、経済成長の加速や期待インフレ率の上昇、政府債務の増加につながると見られたことから米国国債利回りが急上昇し
ました。金利上昇を受け優先証券が全般的に下落する中、クーポンが固定金利から変動金利に変更される条件を有する銘柄が多い店頭市場
は、固定金利の銘柄が中心の上場市場よりも下落幅が小さくなりました。また、コール（期限前償還）が見送られた場合に5年物スワップ金利に
連動した変動金利となる銘柄が多いCoCo債（偶発転換社債（※））は、3ヵ月LIBOR金利に連動する米国の銀行銘柄が多い店頭市場よりもさら
に下落幅が小さくなりました。一方、クーポンが3ヵ月もしくは6ヵ月毎に米国10年国債金利や10年物スワップ金利に連動する変動利付債、米国
の銀行が発行したトラスト型優先証券、デュレーションの長い従来型のティア1優先証券、コール延期リスクが嫌気されて下落していた保険・公
益銘柄の一部が好調に推移しました。個別銘柄では、スタンダード・チャータード銀行が発行した優先証券のStandard Chartered 6.409％が初
回コールを見送る意向を示し、このコール見送りが市場では想定外だったことから同銘柄が急落しました。クレディ・アグリコルが発行したCredit
Agricole 6.637％やロイヤル・バンク・オブ・スコットランドが発行したRBS 7.64％も下落しましたが、両銘柄ともコールされる確率が高いと想定さ
れたため下落幅は限定的でした。またスタンダード・チャータード銀行が発行するその他の優先証券にはコール見送りの悪影響は見られませ
んでした。
【ファンドの運用状況】
当ファンドでは、スタンダード・チャータード銀行が発行するStandard Chartered 6.409％を保有しており、組入比率を下げるため一部売却しま
した。ロイヤル・バンク・オブ・スコットランドが発行するRBS 7.64％も保有していますが、一部売却し組入比率を下げました。また、スタンダード・
チャータード銀行が発行するStandard Chartered 7.014％も継続保有しています。
個別では、バークレイズ、INGバンク、ラボバンクなどの銘柄が相対的に高いパフォーマンスとなりました。一方、スタンダード・チャータード銀
行、ロイズ・バンキング・グループ、ロイヤル・バンク・オブ・スコットランド、クレディ・アグリコル、BNPパリバなどの銘柄が相対的に低いパフォーマ
ンスとなりました。
【今後の運用方針】
トランプ次期米大統領が選挙期間中に掲げた公約を実行した場合には、財政支出の拡大や大型減税などにより、米国の経済成長の加速が
見込まれる一方で政府債務の増加も予想されるなど、金利上昇につながる要因がいくつか浮上する可能性があります。スタンダード・チャー
タード銀行が既発の優先証券1銘柄の初回コールを見送る意向を示したこと受け、投資家の間では、金利のステップアップ（段階的な引き上
げ）構造を持たない従来型のTier1優先証券に分類される他の銘柄について、コールの確率を再評価する動きが見られるようになりました。しか
し、当ファンドでは、金利上昇局面においても、依然として従来型のTier1優先証券の大半は初回のコール期日にコールされると見ています。ま
た、コールが延期されるリスクがマイナス要因となり下落していた、次回のコールまでの期間が短い保険銘柄にとっても、金利上昇は追い風に
なると見込んでおり、当ファンドのパフォーマンスを下支えすると考えています。ドル高基調が続いていることや、EU（欧州連合）が直面している
政治的および経済的な課題を考慮すると、FRB（米連邦準備制度理事会）が金融引締めに積極的な姿勢を継続していくことは考えにくいと見
ています。今後も、発行体がコールを実施しないリスクを注視しつつ、クーポンの高い銘柄や変動金利水準の高い銘柄を組み入れるなど的確
な銘柄選択を通じて、投資機会の獲得を目指します。
「世界優先証券ファンド201505（ヘッジあり）」において、保有している「HSBCホールディングス」、「クレディ・アグリコル」が11月中に「投資信託
等の運用に関する規則」（投資信託協会規則）第17条の2（信用リスク集中回避のための投資制限）に規定する債券等エクスポージャーの基準
比率である10％を超えました。その後、一部売却を行ない12月16日現在の組入比率は10％以下となっています。
（※）ある一定の偶発条件に抵触した場合（例えば、発行体の金融機関の自己資本比率がある一定レベル以下に低下した場合など）に、普通
株に強制的に転換される転換社債
※当コメントは、資料作成時点における市場環境もしくはファンドの運用方針等について、運用担当者（ファンドマネジャー他）の見方ある
いは考え方等を記載したもので当該運用方針は変更される場合があり、将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。また、
将来の運用成果等を約束するものでもありません ※スペクトラム・アセット・マネジメント提供データにより作成
■当資料はファンドの運用状況をお知らせするために大和住銀投信投資顧問が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではあり
ません。■投資信託は株式・債券のほか値動きのある証券に投資します（外貨建資産には為替変動による影響もあります）ので基準価額は変動
します。したがって元本が保証されるものではありません。■投資信託の運用による損益はすべて投資者の皆さまに帰属します。■当資料内の運
用実績等に関するグラフ、数値等は過去のものであり、将来の運用成果等を示唆または保証するものではありません。■当資料内のいかなる内
容も、将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。■当資料は各種の信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、その
正確性・完全性を保証するものではありません。
3ページ目以降の「投資リスク」と「ファンドの費用」の内容について必ずご確認ください
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単位型投信／内外／その他資産（優先証券）（課税上は株式投資信託として取り扱われます）
世界優先証券ファンド201505（ヘッジあり） 愛称「ゆうせん君201505」
月次開示資料
（3／4）
ファンドの目的
当ファンドは、マザーファンドへの投資を通じて優先証券を中心に投資することにより、高水準の利息収益の確保と
信託財産の成長を図ることを目的として運用を行います。
ファンドの特色
１．主に世界の金融機関等が実質的に発行する優先証券を中心に投資することにより、高水準の利息収益の確保と信
託財産の成長を目指します。
・世界を代表する金融機関（Ｇ−ＳＩＦＩｓ：ジーシフィーズ）およびその他の金融機関等が実質的に発行する
優先証券等を投資対象とします。
Ｇ−ＳＩＦＩｓ（Global Systemically Important Financial Institutions）とは
Ｇ２０ の要請のもと主要各国の金融監督当局等で構成される金融安定理事会（ＦＳＢ）が、国際金融システムの維持・安定のために
重要であると指定した金融機関です（毎年見直されます）。
２．当ファンドは信託期間が約３年（平成２７年５月２９日から平成３０年５月２５日）の単位型投資信託です。
３．実質組入外貨建資産については、原則として対円での為替ヘッジを行います。
４．毎年５月、１１月の２５日（休業日の場合は翌営業日）に決算を行い、原則として利息収益を中心に収益の分配を
目指します。
・分配対象額の範囲は、元本超過額または経費控除後の利子・配当収益のいずれか多い金額とします。
・収益分配金は、基準価額水準、市況動向等を勘案して、委託会社が決定します。ただし、分配対象額が少額な
場合等には分配を行わないことがあります。
・将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではありません。
※資金動向、市況動向、残存信託期間、残存元本等によっては、あるいはやむをえない事情が発生した場合等には、
上記のような運用ができない場合があります。
投資リスク
○当ファンドは、マザーファンドを通じて、実質的に優先証券など値動きのある有価証券等に投資しますので、基準
価額は変動します。また、外貨建資産は、為替の変動による影響も受けます。したがって、投資家の皆様の投資元
本は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。
○信託財産に生じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。
○投資信託は預貯金と異なります。
○基準価額を変動させる要因として主に、■金利変動に伴うリスク ■信用リスク ■流動性リスク ■優先証券等
の固有のリスク ■特定業種への集中リスク ■外国証券投資のリスク があります。
ただし、上記はすべてのリスクを表したものではありません。
※詳しくは投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。
収益分配金に関する留意事項
○分配金は、分配方針に基づいて委託会社が決定します。ただし、将来の分配金の支払いおよびその金額について保
証するものではありません。
○分配金は、預貯金の利息とは異なり、投資信託の純資産から支払われますので、分配金が支払われると、その金額
相当分、基準価額は下がります。
○分配金は、計算期間中に発生した収益を超えて支払われる場合があります。その場合、当期決算日の基準価額は前
期決算日の基準価額と比べて下落することになります。また、分配金の水準は、必ずしも計算期間におけるファン
ドの収益率を示すものではありません。
■当資料はファンドの運用状況をお知らせするために大和住銀投信投資顧問が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではあり
ません。■投資信託は株式・債券のほか値動きのある証券に投資します（外貨建資産には為替変動による影響もあります）ので基準価額は変動
します。したがって元本が保証されるものではありません。■投資信託の運用による損益はすべて投資者の皆さまに帰属します。■当資料内の運
用実績等に関するグラフ、数値等は過去のものであり、将来の運用成果等を示唆または保証するものではありません。■当資料内のいかなる内
容も、将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。■当資料は各種の信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、その
正確性・完全性を保証するものではありません。
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（4／4）
世界優先証券ファンド201505（ヘッジあり） 愛称「ゆうせん君201505」
ファンドの費用
投資者が直接的に負担する費用
※購入の申込期間は終了しております。
● 信託財産留保額
ありません。
投資者が信託財産で間接的に負担する費用
● 運用管理費用
（信託報酬）
毎日、信託財産の純資産総額に年率１.６５２４％（税抜１.５３％）を乗じて得た額とします。運用管理
費用（信託報酬）は、毎計算期末、換金時または信託終了のときに、信託財産から支払われます。
● その他の費用・
手数料
財務諸表の監査に要する費用、有価証券売買時の売買委託手数料、外国における資産の保管等に
要する費用等は信託財産から支払われます。
※監査報酬の料率等につきましては請求目論見書をご参照ください。監査報酬以外の費用等につき
ましては、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。
※上記の手数料等の合計額については、保有期間等に応じて異なりますので、表示することができません。
※詳しくは投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。
お申込みメモ
※購入の申込期間は終了しております。
● 信託期間
平成２７年５月２９日∼平成３０年５月２５日（約３年）
● 換金単位
販売会社がそれぞれ定めた単位とします。
※お申込みの販売会社までお問い合わせください。
● 換金価額
換金申込受付日の翌営業日の基準価額
● 換金代金
換金申込受付日から起算して、原則として６営業日目からお支払いします。
● 換金申込
ニューヨーク証券取引所またはニューヨークの銀行の休業日と同日の場合はお申込みできません。
受付不可日
● 決算日
毎年５月、１１月の２５日（該当日が休業日の場合は翌営業日）
● 収益分配
年２回の決算時に分配を行います。
※詳しくは投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。
投資信託に関する留意点
○投資信託は、元本保証、利回り保証のいずれもありません。
○投資した資産の価値が投資元本を割り込むリスクは、投資信託をご購入のお客さまが負うことになります。
○投資信託は預金、保険契約ではありません。また、預金保険機構および保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。
○銀行など登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではありません。
委託会社およびその他の関係法人
■委託会社（ファンドの運用の指図を行う者）
大和住銀投信投資顧問株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第353号
加入協会／一般社団法人 投資信託協会、一般社団法人 日本投資顧問業協会
■受託会社（ファンドの財産の保管および管理を行う者）
株式会社りそな銀行
■販売会社
取扱販売会社名
株式会社西京銀行
中銀証券株式会社
登録番号
登録金融機関
中国財務局長（登金）第7号
金融商品取引業者
中国財務局長（金商）第6号
日本証券業
協会
一般社団法人 一般社団法人 一般社団法人
日本投資顧問 金融先物
第二種金融商
業協会
取引業協会 品取引業協会
○
○
（50音順）
■当資料はファンドの運用状況をお知らせするために大和住銀投信投資顧問が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではあり
ません。■投資信託は株式・債券のほか値動きのある証券に投資します（外貨建資産には為替変動による影響もあります）ので基準価額は変動
します。したがって元本が保証されるものではありません。■投資信託の運用による損益はすべて投資者の皆さまに帰属します。■当資料内の運
用実績等に関するグラフ、数値等は過去のものであり、将来の運用成果等を示唆または保証するものではありません。■当資料内のいかなる内
容も、将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。■当資料は各種の信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、その
正確性・完全性を保証するものではありません。
大和住銀投信投資顧問では、インターネットによりファンドのご案内、運用実績等の情報提供を行っております。 http://www.daiwasbi.co.jp/