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農業関連業界展望：夏作物 - National Australia Bank
more give, less take Economic Report 農業関連 業界展望：夏作物 ― 2015年2月 Phin Ziebell, NAB 農業経済グループ 2015年2月 アジア市場インサイト 「業界展望」では、オーストラリアの農業関連セクターにおける特定の農産物や話題となっているトピックスについて掘り下げた情報をお届けいたします。 写真：Willem van Aken, CSIRO 農業関連 業界展望：夏作物 ― 2015年2月 1 概要 • • 夏作物の収穫見通しは今もばらつきが見られる。グレインソルガムはクイーン ズランド州でのタイミングのよい降雨が幸いしたが、綿とコメは灌漑水の割り 当てが減ったため、作付面積が減少した。弊行のグレインソルガムの生産量予 想は大幅な増加を見込んだものとなっているが、これは主に2013年から2014年 が不作だったためである。弊行ではグレインソルガムの収穫量は平均程度（過 去10年間の平均）ないし平均をやや下回る程度と予想している。 主要夏作物の価格状況もまちまちとなっている。綿価格は前年比で大幅な下落 が予想される。豪州からの綿供給は減っているが、それ以上に中国での綿補助 金制度が変更されたことと、より廉価な合成繊維による綿需要減少の影響が大 きいためである。世界の穀物価格は低迷しているものの豪ドル安で影響が多少 相殺され、2014年から2015年のグレインソルガム価格は、若干の低下にとどま ると予想される。 表紙：マランビジー灌漑地区のコメの収穫。 写真：Willem van Aken, CSIRO 目次 降雨と灌漑 3 綿 4 ソルガム 5 コメ 6 飼料用トウモロコシ 6 価格と生産の見通し 2014-15 annual production change 2014-15 annual price change (AUD) Sorghum ▲ 63.6% ▼ 1.2% Cotton ▼ 46.9% ▼ 13.8% Rice ▼ 17.8% ▼ 11.0% Maize ▲ 9.9% ▲ 1.2% 出所： NAB Group Economics, ABARES, Bloomberg and Profarmer。予測は前年比の平均値。綿、コメ、飼料用トウモロ コシの生産見通しはオーストラリア農業資源経済局（ABARES） の収穫レポート2015年2月号による。 写真：Gregory Heath, CSIRO 農業関連 業界展望：夏作物 ― 2015年2月 2 降雨と灌漑 図1：降水量の減少 － 2015年1月までの 6カ月間 25,000 2014年春の降雨量は作付にとって全体的にまち まちからやや悪影響となり、土壌の水分不足が そこそこ見うけられた。しかし、2014年12月と 2015年1月にはクイーンズランド州の大半でか なりの降雨があり、これがソルガム農家にとっ ては恵みの雨となり、それに対応して播種が増 加した。 2011年と2012年に十分な降水量があった後、 2013年と2014年には貯水に流れ込む水量が平均 以下となったため灌漑水の割当が全体的に減少 し 、綿とコメの作付面積が減った。図2は、マ レー川水系への水流入量が、2013年から2014年 には長期平均のわずか56.9%となったことを示し ている。 クイーンズランド州バーデキン・フォールズ・ダム。写真：CSIRO 農業関連 業界展望：夏作物 ― 2015年2月 図2：2014年6月を期末とする各年のマレー川 水系年間流入量（メニンディー湖を含む） Annual System Inflows (GL) 20,000 15,000 10,000 5,000 0 1990 出所： Bureau of Meteorology 1995 2000 2005 2010 出所： Murray Darling Basin Authority 注： 降雪は除く 3 綿 2012年から2013年の1平方 キロ当たりの綿リント総生産 価値（豪ドル） < 2,000 2,000-3,000 3,000-4,000 4,000-5000 > 5,000 2013年と2014年の大半を通して、クイーンズランド州とニューサウスウェールズ州の貯水への流 入量が平均以下となったため、綿農家が使える灌漑水は切り詰められた。雨不足により全般的に 最適とは言えない土壌水分量となり、その結果今季の綿の作付面積は大幅に減少すると予想され る。オーストラリア農業資源経済局（ABARES）では今季の綿作付面積を、 昨年の39万2,000ヘク タ ールから46.4%減の約21万ヘクタールと予想している。収穫量も減少が見込まれることから、 ABARESは2014年から2015年の綿生産量を46.9%減と予想している。 最近は綿価格も下落している。昨年中国政府が綿の補助金および備蓄制度の変更を発表したこと を受けて過剰在庫懸念が生じ、綿価格が落ち込んだ。最近では、より廉価な合成繊維を反映して 世界の綿需要が打撃を受け、綿価格も下がっているが、オーストラリア国内の農家にとっては豪 ドル安が緩衝材となっている。コットルックA綿価指数は今年1月に米ドルベースで1.4%下落し たが、豪ドル安のため、現地通貨ベースでは0.6%の上昇となった。しかしながら、供給が十分 である一方で中国で需要が低迷していること（在庫が積み上がり、繊維業界が減速）が地合の重 石となり、前年同期に比べると綿価格はかなり低水準で推移している。弊行では2014年から 2015年の綿価格は前年比で13.8%（豪ドルベース）下落すると予想する。 ニューサウスウェールズ州ナラブリの状況 貯水ダムの水量が低下し、利用可能な灌漑水 が減っているため、この地区の作付は大幅に 減少している。 2月は非常に暑く乾燥した天候となったが、 全体的には夏は穏やかであったことから、 作付け済みの綿の生育状況は現段階で良好と 思われる。 灌漑用水の貯水レベルが低く、次のシーズン に作付を増やすことは困難だろう。 James Pittman 農業関連産業上席担当、ナラブリ 出所: Australian Bureau of Statistics and NAB Group Economics 農業関連 業界展望：夏作物 ― 2015年2月 図3：コットルックA綿価指数（豪ドル／トン） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2010 2011 2012 2013 2014 出所： Bloomberg 4 2015 ソルガム 2012年から2013年の1平方キロ 当たりのグレインソルガムの 総生産価値（豪ドル） < 500 500-1,000 1,000-1,500 1,500-2,000 > 2,000 グレインソルガムは主にクイーンズランド州のフィッツロイとダーリングダウンズ地区、ならび にニューサウスウェールズ州北部と中部で栽培されている。播種は通常11月から1月の間で、早 秋に収穫される。グレインソルガムは、ほとんどが家畜飼料用に使われる。 今季は雨不足が予想されたため当初の期待は低かったが、クイーンズランド州の大半とニューサ ウスウェールズ州北部で夏に降雨があったことで景況感は大きく改善し、特にクイーンズランド 州で1月に作付を増やした。豪州農業資源経済科学局（ABARES）では、主にクイーンズランド州 の作付が増えるとの予想に基づき、豪州の今年のソルガムの生産量を180万トン程度と予想して いる。これは前年比61.7%という大きな増加幅であるが、2013年から2014年はこの10年あまり で最低の生産量であったことは特筆すべきである。弊行では、ソルガムの収穫量はほぼ平均 （2013年から2014年までの10年平均）か、平均を若干下回る程度と見ており、生産量は前年比 55.4%から 63.6%の増加を予想している。ダーリングダウンズのサイクロン後の降雨量を見る と、現段階では今年の生産量はレンジの上限になることが示唆される。 ソルガム価格は、2014年半ばに国際的な穀物価格と連動して下落したが、その後は若干持ち直 している。弊行では2014年から2015年のソルガム価格は、前年比1.2%減（豪ドルベース）と 予想する。 図4：NSW州ニューキャッスルのソルガム （豪ドル／トン） 400 早植えのソルガムは収穫が始まっているが、 季節的な悪条件と作付時の雨不足により、収 穫は平均以下となろう。12月あたりに植え た遅植えの分は穂が出始めており、インナー ダウンズの収穫量は1ヘクタール当たり約6 トンと、かなりの改善が見込まれる。 350 300 250 200 サイクロン後に約80ミリの降雨があったこ とも遅植えの収穫にとってプラスとなるだろ うが、昨年の不作に続き、今年は平均かそれ 以下の収穫になると予想する。 150 100 50 2010 出所: Australian Bureau of Statistics and NAB Group Economics 農業関連 業界展望：夏作物 ― 2015年2月 ダーリングダウンズの状況 2011 2012 2013 2014 2015 Warren Patch 農業関連産業担当、トウンバ 出所： Bloomberg, Profarmer 5 コメ 図5：コメ、米国産籾米（豪ドル／トン） 400 ニューサウスウェールズ州のマレー・ダーリン グ盆地貯水への流入水量が平均を下回っている ため、灌漑水の割当が減り、今季はコメの作付 面積が減少している。収穫量も減少が見込まれ ることから、ABARESは、2014年から2015年 のコメの生産量を17.8%減と予想している。 国際的なコメ価格は2014年半ば以来概ね低下傾 向にあるが、オーストラリア国内の価格には豪 ドル安が若干の緩衝材となっている。全体的 に、弊行では2014年から2015年のコメ価格は 前年比11.0%減（豪ドルベース）と予想してい る。 350 300 250 200 150 100 50 2010 2011 出所： Bloomberg 飼料用トウモロコシ 2012 2013 2014 201 写真：Gregory Heath, CSIRO 図6：飼料用トウモロコシ（豪ドル／トン） 450 ABARESでは、主にニューサウスウェールズ州 とクイーンズランド州で作付面積が増えたこと を理由に、飼料用トウモロコシの生産量を今季 は9.9%増と予想している。収穫は昨年と比べ、 それほど違いはないと思われる。 400 飼料用トウモロコシ価格は2014年初め頃から下 落基調にあったが、2015年には、豪ドル安につ れて上向くと見ている。 200 350 300 250 150 100 50 0 2010 2011 2012 2013 2014 出所： ABARES 6 農業関連 業界展望：夏作物 ― 2015年2月 2015 お問合せ先 Agribusiness David Thorn Patrick Vizzone Global Head of Consumer Sectors Head of Institutional Banking Asia +852 2822 9881 Regional Head of Food & Agribusiness, Asia Institutional Banking +852 2822 5371 Economic Research Alan Oster Rob Brooker Phin Ziebell Karla Bulauan Chief Economist Head of Australian Economics & Commodities +61 3 8634 1663 Economist – Agribusiness Economist Economics & Commodities +61 3 8641 4028 +61 3 8634 2927 +61 3 8634 0198 nabasia.com/asia/insights www.nabasia.co.jp/jp/research-and-news/jp/index.html 写真： Mai Thai 農業関連 業界展望：夏作物 ― 2015年2月 7 ご注意点 本資料はナショナルオーストラリア銀行（NAB）（ABN 12 004 044 937、AFSL 230686）が作成したものです。本資料に記載されたいかなる助言も、お客様の目的、財務状況、ニーズを 考慮しておりません。本資料の助言に基づき行動するまえに、まずはお客様ご自身でこうした助言の適合性を検討されることをお勧めいたします。また商品に関して購入や所有継続な どの判断を含め何らかの判断を下す前に、まずは関連する金融商品開示文書またはその他の開示文書を入手したうえでよくお読みください。別途記載のある場合を除き、本資料の商品 はNABが発行しているものです。 法律および規制要件で認められる範囲において、NAB、 関連会社および関連事業（総称して「NABグループ」）、ならびにこれらの役員、従業員、代理人、顧問または請負業者は、本 資料に記載された情報、提言、意見または結論（総称して「情報」）に誤りや不備がないこと、もしくは本資料の情報が信頼できる最新の状態にあることを保証もしくは表明いたしま せん。 本資料の情報は参考とするものであり、情報提供のみを目的として作成されているため、特定の投資商品や金融商品に関連するすべての事項を網羅しているわけではありません。また 本資料の情報は何らかの判断の根拠となることを意図しておらず、この情報の利用を提案する者はいかなる場合においても、独自にその正確性、完全性、信頼性および適合性を検証お よび点検し、然るべき専門家の助言を受ける必要があります。 本資料の情報は何らかの法律関係や受託関係の根拠となることを意図しておらず、本資料に記載されたいかなる情報も、事業への従事を促すものではなく、何らかの投資、金融業務ま たは銀行業務の提供を推奨、誘導、誘致、勧誘、提案、助言または要請するもの、あるいは何らかの証券やその他金融商品への投資事業への従事、これらの購入、売却または取引を勧 誘するものと見なすべきではありません。 本資料の情報は予告なく変更される場合があります。ただし、NABグループは情報を更新または修正する義務を一切負わないものとします。将来に関する記述は正確性を保証するもので はなく、過去の実績に関する記述は将来の成果を示唆するものではありません。 NABグループは金融商品・サービスに関して様々な立場や役割を担っており、（NABの方針を条件として）本資料に記載されたいずれかの企業や発行体の金融商品の値付け業者としての 立場を保つ、またはそのように行動する場合や、これらの企業または発行体の引受業者、募集代理人、顧問、ブローカーまたは融資会社として行動し、相応の報酬を受け取る場合があ ります。NABグループは本資料に記載された企業または発行体の証券やこれらの関する他の金融商品を自己勘定または顧客勘定で取引することがあり、その方法は本資料に記載された情 報と整合している場合もあれば、これらに反している場合もあります。法律に定められ、かつ除外できない条項に従い、NABグループは本資料のいかなる誤字、脱字、不備、または誤っ た解釈（不注意、過失またはその他による虚偽記載を含む）に対しても、本資料を利用したもしくはそれに依拠した者が被ったいなかる損失や損害に対しても（直接的か間接的かを問 わず）責任を負いません。こうした免責が法律により禁じられている場合、NABグループはこうした義務の範囲を情報の再提供に限定いたします（ただし、こうした義務の限定が法律に より認められていて、公正かつ合理的である場合に限ります）。 本資料はNABグループのお客様のみを対象としており、NABの同意を得ずに複製または配布することは禁止されています。本資料の情報はオーストラリアのビクトリア州において有効な 法律によって統治され、これに従い解釈されるものとします。 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