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イラストで見る世界経済 2016年10月
新興国向け銀行融資
米国大統領選挙
勝利の可能性
トランプ氏
最近のデータによると、アジアや中南米な
ど新興国に対する貸付が急拡大。リスク
増大を示唆
クリントン氏
13.2％
86.8%
出所：FiveThirtyEight.comおよびシュローダー、2016年9月30日時点。
世論や米国株式市場を見るとクリントン氏優勢：
世論調査では支持率に大差。しかし、英国の
EU離脱に関する国民投票の結果を見てわか
るように、トランプ大統領誕生の可能性は残る
S&P500種指数上昇は、クリントン氏の勝
利を示唆。本戦前の株価上昇は現職大
統領の所属政党に有利。
市場はどちらの候補が大統領になるかよりも、変化を懸念
資本の流れ
両候補の政策が米国経済に及ぼす影響
額面ベース：
4
トランプ
1.0
%0
% 0.5
-4
-8
クリントン
1.5
0.0
GDP
(前年比)
消費者物価
指数
(前年比）
FRBの資産
財政赤字
(対GDP比)
-0.5
GDP
(前年比)
消費者物価
指数
(前年比)
FRBの資産
赤字
(対GDP比）
米連邦議会により計画の規模が縮小された場合（貿易関連政策への影響は軽微）：
トランプ
2
1
2017年
0.5
%0
2018年
2019年
% 0.0
-1
-2
クリントン
1.0
GDP
(前年比)
消費者物価
指数
(前年比）
FRBの資産
財政赤字
(対GDP比)
-0.5
2020年
GDP
(前年比)
消費者物価
指数
(前年比)
FRBの資産
財政赤字
(対GDP比)
海外から中国への融資規模は、他に類
をみない水準。一時は2009年3月の7
倍超
出所：Moody’s Analyticsおよびシュローダー、2016年6、7月時点。
その他、リスクが高いとみられるのは
欧州の政治日程
トルコ
欧州は政治的リスクの多い難しい1年に
単一市場への参加と人の移動の自由
の制限という二律背反を抱え、EU離脱
をどう定義して合意するかは英国にとっ
て難しい問題
ハンガリーのオルバン首相は、投票成立要件
を下回る投票率にもかかわらず、EUによる難
民受入割当に反対する国民投票の結果に「
勝利」を宣言
イベントリスク：
可能性：
市場への影響：
やりなおし大統領選で極右
の自由党が勝利
中程度
小さい
イタリア
2016年12月4日
憲法改正の是非を問う国民
投票の結果を受け、レンツィ
首相が辞任
中程度
大きい
オランダ
2017年3月15日
総選挙で自由党が勝利
し、EU加盟の是非を問う国
民投票に
高い
中程度
フランス
2017年4月23日
2017年5月7日
大統領選で国民戦線が
勝利
低い
ドイツ
2017年8～10月
連邦議会選挙で民族主義
的政党の 「ドイツのための選
択肢」が勝利
オーストリア
2016年12月4日
出所：シュローダー、2016年10月3日
コロンビア
タイ
過去1年半程度、世界的に貸付規
模は縮小。背景にはFRBの引き締め
と中国に対する懸念があると考えられ
る。示唆するのは：
レバレッジ解消とリスク回避が進む
非常に低い
極めて大きい
極めて大きい
現在の水準は2009年を下回ること
から、EMEA（欧州・中東・アフリカ）
向けの貸付は回復する見込み
経済活動の重石に
出所：各種資料よりシュローダー作成。2016年10月時点。 ※FRB：米連邦準備制度理事会
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