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ソニーフィナンシャルホールディングス調査レポート
ソニーフィナンシャルホールディングス 金融市場調査部長 尾河 眞樹
issue date 2016/11/14
「トランプノミクス」への期待が先行 今週のドル円予想レンジ 105.00-108.00
米大統領選はトランプ氏が勝利したが、予想外の結果を市場はまだ消化しきれていない模様。ト
ランプ氏の保護主義的な思想に対する懸念は残る一方で、同氏が主張してきたインフラ投資や減
税、いわゆる「トランプノミクス」への期待が先行しており、今週もドル円は堅調に推移か。
先週8日に投開票が行われた米大統領選では、予想外にトランプ氏
が勝利した。9日のアジア市場でトランプ氏の優勢が伝わると、ド
今週の注目材料
ル円は急落。一時101円台前半の安値を付けた。しかし、同氏が9
【独】11月15日:11月ZEW景況感指数
日に行った勝利宣言のスピーチで、①政党や人種、性別を超えた融
和と統一の方向性を示した、②インフラの再建を行い、多くの雇用
を生み出したいと明言した、③諸外国に対しては敵意や摩擦ではな
く、共通点を見出し協力していくと述べ、国際社会に対しても協調
路線を示した、などが好感され、米株価が反発するとドル円も急上
昇。10日には106円台後半の高値を付けた。
大統領選後にメキシコペソは対ドルで大幅に下落し、その後も回復
【米】11月15日:10月小売売上高
【米】11月16日:10月鉱工業生産
【米】11月17日:10月消費者物価指数
:10月住宅着工件数
: イエレンFRB議長議会証言
■図表1:ドル/メキシコペソ(日足)
していない(図表1)。これを見る限り、上述したトランプ氏の演
説を経ても、同氏の保護主義政策に対する市場の不安は払しょくさ
れていないようだ。一方、同氏の主張してきたインフラ投資や大型
減税、金融規制緩和への期待が目先米国経済にとってプラスとの見
方が、米国の期待インフレ率を押し上げドル高につながっている。
米国の期待インフレ率を示すブレークイーブン・インフレ率
(BEI)は、普通国債とインフレ指数連動債(TIPS)の利回り格差
だが、足元5年物が1.72%台へ、10年物が1.90%台へと急拡大し
た(図表2)。また、先週は米CNBCが、トランプ政権の財務長官
候補としてJPモルガンの最高経営責任者(CEO)ジェイミー・ダイ
モン氏を検討していると報じたことで、金融規制の緩和に対する期
待から金融株が大幅に上昇する場面もみられた。
出所:Bloomberg
■図表2:米ブレークイーブン・インフレ率
今週は米国で10月の小売売上高や10月の消費者物価指数などが発
表されるが、FF先物市場でみると、市場はすでに米国の12月の利
上げを84%織り込んでおり、経済指標がよほど悪化しない限り為
替相場への影響は限定的だろう。17日のイエレン米連邦準備理事
会(FRB)議長による議会証言では、足元の期待インフレ率の上昇
や、今後の利上げペース加速の可能性に触れるか注目したい。なお、
トランプ政権の首席補佐官に共和党全国委員会の委員長ラインス・
プリーバス氏の起用が決まった。同氏はライアン下院議長に近く、
トランプ氏が共和党指導部へ歩み寄りを図るとの期待も広がってい
る。中長期的にみてトランプ氏の保護主義的な思想はドル円の下落
要因として無視できないものの、足元「トランプノミクス」への期
待が先行し、早くも米景気拡大期の長期化を市場が織り込みつつあ
るなかで、今週もドル円相場は堅調に推移する公算が大きい。
出所:Bloomberg
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