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ランドン電球魔法瓶株式会社

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ランドン電球魔法瓶株式会社
ランドン電球魔法瓶株式会社
銘柄: RAL
Reuters: RAL.HM
Bloomberg: RAL VN
照明用具の分野
2015 年 05 月 06 日 AGM
株主総会からの報告書
2015 年 05 月
2014 年と 2015 年の第一四半期の業績
アドバイス
希望価格 (ベトナムドン)
55,000
市場価格(2015 年 05 月 06 日)
45,000
2014 年の業績
2015 年の第
22%
希望利益
単位(10
億ドン)
一四半期の
2014
FY2014
%YoY
売上高
2600
13.1%
税引く前利益
88.8
▽23.6%
2014 年%YTD
FY
%YoY
110.4%
818
16.7%
136%
26.4
4%
株式情報
証券取引所
HSX
52 週間の価格範囲
39,100- 51,500
時価総額
5170億ドン
RAL の 2014 年の売上は好調だった、2兆6千億ドンとなりました。
1150万株
13.1%YoY 増となった、計画の 110.4%を達しました。電球の生産高は
流通株券数
10 日間の平均取引数量
1,588 株
% 外国の持株比率
10%
外国のルーム
49%
1株当たり配当金
3,500
配当金/株券価格
7.7%
ベータ
0.55
18%増で、消費のことが好調だったです。特に、2014 年に LED 電球を
生産すること、消費することが促進されましたので、LED 電球からの売
上が高度成長になりました。利益は前年同期比 23%減少しました。理由
は販売費用が増加したこと、キューバのための貸出金からの特別利息が
なくなったことからです。経営利益だけを評価すれば、RALの 2014
年の経営利益は 2013 年比 17.7%増となりました。2014 年のEPSは
1 株当たり 5,708 ドンと達しました。2015 年の第一四半期の業績前年
同期比好調だったです。
2014 年のRALの配当支払率は 35%で、配当率が 7.7%に該当しまし
た。
2015 年の株主総会で目立つ情報
分析者
グエン・ティエン・ズン(Nguyen
Tien Dung)
(84 4) 3928 8080 内線 611
[email protected]
*2015 年の計画を承認しました:売上が2兆6780億ドン、3%YoY
増、税引く後利益が800億ドン、9.9%YoY 減となります。
*2015 年の配当の計画は 35%です。
*SCICの売却について:SCICはRALの株式の 20.6%を保有
していますが、今年売却する計画があります。そのため、会社の労働組
合は直接契約か競売を通じてその株式数を買います。その時に、会社の
労働組合はおよそRALの株式の 60%を保有します。このことはRAL
株の流動性を下げさせます。そのため、RAL株の魅力的を下がりま
す。
BVSCの評価:
‐2015 年の計画:私たちはRALが 2015 年のための慎重的な計画を立
てたと評価しました。会社が心配していることは ASEAN の国と競争しな
ければいけないことです。ただし、電球の市場の中で、普通のセグメン
テーションは重要な部分です。RALの市場占有率は普通のセグメンテ
ーションで、さらに、60 年間でブランドを持ったので、RALの市場支
配的地位は変わりません(RALの市場占有率は全市場の 36%を占めて
います)。2015 年のRALの活動に積極的に影響を与えることがありま
す。

グラスを作るための silica 砂の値段が減少したから、製造原価
は減少します。

不動産の市場は回復:RALの売上の 80%以上は国内の市場か
らのです。RALの戦略は国内市場に対して集中的に開発するこ
とですので、不動産の市場が回復したら、RALは利を取れま
す。

LED電球がベトナム市場に入る向き:RALは高度的な技術を
持っています、特にLEDを作る技術です。中国から低い品質、
安いLED電球と競争しなければいけません。RALは技術、販
売政策を持っているので、RALのLEDブランドが好調になり
ます。
2015 年の業績を予側します:2015 年のRALの売上は3兆1400億
ドン、20.7%YoY 増となる予想します。税引く後利益が780億ドン、
21.8%YoY 増となる達す可能性があります。2015 年のEPSは 6,837
ドン/株、2015 年の P/E forward は 6.6 倍となる予想されます。以
下、予想することです。
* LED電球の生産高が約 100-150%増となる可能性があ
ります。
* Compact 電球の資産高が約 17-20%増となる可能性が
あります。
* 魔法瓶の生産高が約 1-2%増となります。
* 価格が安定です。
* 年度の利益幅は 23%です。
投資のアドバイス
照明用具の市場においてRALは大手企業です。中期と長期についての
成長の希望によって、RALは主な事業を集中します。企業の計画と照
明用具の市場の回復することで、将来の成長可能性があると評価しま
す。RALの希望価格が 55,000 ドン/株だと評価します。
2
株主総会の報告書
報告を説明
希望価格:企業の活動、可能性の要素、発展展望、企業のリスクを分析に
基づいて、株式の穏当な価値を決定します。希望価値を決定するように方
法は割引キャッシュ・フロー法(FCFE, FCFF, DDM);、NAV 法、指標に基
づく比較法(P/E, P/B, EV/EBIT, EV/EBITDA,..).業界、企業、株式品質によ
って、穏当に使用する方法を選択します。更に、目的な価値を決定するこ
とは市場センチメントに影響されることができます。
BVSC アドバイスのシステム
差率によってアドバイスの5レベルがあります 。たび四半期あと、BVSC は企業を評価し
たら、アドバイスが変わられます。
アドバイスのレベル
アドバイス
意味
OUTPERFORM
市場価格は 希望価格より 安い もっと 15%
NEUTRAL
市場価格は 希望価格より 安い 0% - 15%
UNDERPERFORM 希望価格は市場価格より安い
3
注意
この報告の情報は手堅いと言われる情報ですが、BVSC は絶対に正しさを守りません。すべて意見は分析者の意見
です。
目的は情報を提供することだけです。投資家は参考するようにこの報告書を使用した方がいいです。
BVSC は投資家として参加しますので、投資家に対する利益相反が可能性があります。
分析と諮問部
バオベトセキューリティーズ
ベトナム
本社:8レ・タイ・ト、ホアン・キム、ハノイ
支店:8階、233 ドン・コイ、1 区、ホーチミン市
電話番号:(84 4) 3 928 8080
電話番号:(84 8) 3 914 6888
ファックス:
ファックス:(84 8) 3 914 7999
(8 44) 3 928 9888
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