信用格付 ノルウェー政府系貸付金 融機関 業務目的 資金調達 ノルウェー

2016年4月
信用格付
• Aaa (ムーディーズ) AAA (S&P) – 見通し/ 安
定的
資金調達
ノルウェー地方自治体
• 多様な資金調達手段を通して、貸付需要に
応え得る資金調達活動を行うことを目指す
• 保健衛生、教育、公共交通機関およびイン
フラ整備等の分野における、ノルウェー国
民にとって不可欠なサービス供給源
• 以下の戦略を通して投資家との長期にわた
る関係を持続させる：
ノルウェー政府系貸付金
融機関
・ 私募債および米ドル建による戦略的ベ
ンチマーク債の定期発行、2014年はユーロ
建プログラムを立ち上げ、2016年4月に取
引を行った
• 国会制定法により設立（1926年/1999年）
• 中央政府が100％の持ち株を保有。
・ 英ポンド、スイスフラン、豪ドル、加ド
ル、ニュージーランドドルを含む各国通貨
建による債券発行を通じた小規模市場で
の台頭
• KBNは公共政策を担う政府系機関として、低
金利による資金貸付をノルウェー地方自治
体部門に行う機関という位置付けがなされ
ている
• KBNの監督義務という形で、中央政府から
の直接的かつ強力な支援を享受
・ 為替、株式、コモディティ連動型を含む
多様な仕組私募債の発行による投資家へ
の柔軟な対応
• 約50%の市場シェアを誇るノルウェー地方
自治体向政府系貸付機関である
・ ヨーロッパ、アジアの個人投資家市場で
引き続き知名度を高める
• 優れた資産内容を誇り、創業以来90年間貸
倒損失なし
• 時差を超えたオンライン接続が可能なKB
ネットによる地球規模での資金調達活動
を展開
• 現時点において、国内で最高格付を保持す
るノルウェー企業である
• 2015年において、KBNは11通貨にわたる
303件の取引を通じて8十億米ドルを調達
• 国際市場では、ノルウェーのソブリンリスク
に最も近い格付をもつ
• KBNは、2016年において8-10十億米ドルの
長期債発行を見込む、ユーロまたは米ドル
建ベンチマーク債市場、
（豪ドル、スイスフ
ラン、加ドル、英ポンド、ニュージーランド
• ノルウェー国内の地方自治体部門に好条件
ドル建）小規模市場における公募債市場、
で貸付を行いながら、地方自治体部門の市
私募債、個人投資家向け売出債という、4
場原理を促進することで、ノルウェーの公共
つの主要な市場を通じて積極的な資金調
サービスを充実させることがKBNの業務目的
達を見込む
である
業務目的
• 「格付対象国の中で最も優良な地方自治
体部門のひとつである」(スタンダードアン
ドプアーズ)
• 中央政府と地方自治体部門の密接な関係
は、中央政府による厳格な管理、規制、監
視に特色がある
• ノルウェー地方自治体の経済破綻は法律に
より禁止されている
ノルウェー経済
• ノルウェー王国 (AAA/Aaa)は、その強固な
ファンダメンタルズと高度な産業基盤に支
えられ世界でも有数の経済大国である
• ノルウェーは、国民一人当たりＧＤＰで世
界第2位及び、国連人間開発指数の算出に
よる生活水準は世界第1位となっている
• 経済における設備稼働率は引き続き高く、
潤沢な経常黒字を維持（2015年度はGDP
比11％）、政府の財政状況は良好であ
り、2015年10月に公表された国家予算にお
いて2016年度の財政黒字はGDP比5.6％を
見込む、国富ファンドである政府年金基
金-グローバルの現時点における時価総額
は850十億米ドル（2015年のGDP比200％
）である
KBNの詳しい事業活動については、www.kbn.comをご覧下さい。
仕組別資金調達内訳-2015年
総資産（十億米ドル）
57
60
50
38
40
30
ベンチマーク 26 %
私募債 5 %
売出債 39 %
機関投資家向け公募債 24 %
グリーンボンド 6 %
27
40
44
通貨別債務残高内訳-2016年4月
56
46
29
20
USD 55%
BRL 6%
JPY 12%
NZD 3%
AUD 9%
EUR 3%
GBP 6%
Other 6%
10
0
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
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