足もとのインフラ関連株式の動向と今後の見通し ファンドレポート

販売用資料
2015年1月21日
ファンドレポート
世界インフラ関連好配当株式 通貨選択型ファンド 《愛称：インフラプラス》
（円ｺｰｽ/ﾌﾞﾗｼﾞﾙ･ﾚｱﾙｺｰｽ/豪ﾄﾞﾙｺｰｽ/ｱｼﾞｱ通貨ｺｰｽ/米ﾄﾞﾙｺｰｽ）
足もとのインフラ関連株式の動向と今後の見通し
2011年6月30日に設定した「世界インフラ関連好配当株式 通貨選択型ファンド（円ｺｰｽ/ﾌﾞﾗｼﾞﾙ･ﾚｱﾙｺｰｽ/豪ﾄﾞﾙｺｰ
ｽ/ｱｼﾞｱ通貨ｺｰｽ/米ﾄﾞﾙｺｰｽ）」（以下、当ファンド）は、2014年12月末で設定から3年6ヵ月が経過しました。パフォーマ
ンスは堅調に推移し、2014年12月30日現在、設定来の分配金（税引前）再投資ベースの基準価額で、円コースが
48.86％、ブラジル・レアルコースが60.00％、豪ドルコースが78.95％、アジア通貨コースが95.53％、米ドルコースが
116.18％の上昇となっています。直近の半年を見てみると、新興国や欧州、日本の景気回復の遅れ、原油価格の下
落、その一方で米国経済の回復といった対照的な環境が続きました。以下、足もとのインフラ関連株式の動向と、今
後の見通しについてご説明させていただきます。
インフラ関連株式の魅力
インフラ関連企業とは、産業や生活の基盤となる設備やサービスの提供を行う企業やインフラの発展に伴って恩恵
を受けると考えられる企業のことです。したがって、景気の循環によって企業収益が左右されやすい業種の企業に
比べて安定的かつ継続的な収益が期待できると考えられます。
堅調な推移を続けるインフラ関連株式
グローバル経済は米国経済がけん引し緩やかな経済回復が続いています。米連邦準備制度理事会（FRB）による
量的金融緩和は10月に終了しましたが、これは米国経済の順調な回復を意味します。一方、原油価格の下落により
エネルギー株が軟調に推移したことで、2014年第4四半期の動きだけを見ると、エネルギーを含むインフラ株のパフォ
ーマンスはグローバル株式に比べて劣後しました。デフレ懸念のある欧州では金融当局の追加緩和が予想され、景
気の下支えが期待されます。
各資産の推移およびリターンとリスクの比較
（2011年7月1日～2014年12月29日、日次）
190
インフラ関連株式
米国株式
新興国株式
170
先進国株式
日本株式
150
130
110
90
※2011年7月1日を100として指数化
70
11/7
11/10
12/1
リターン
リスク
*1
*2
リターン/リスク
12/4
12/7
12/10
13/1
13/4
13/7
13/10
14/1
14/4
14/7
インフラ関連株式
先進国株式
米国株式
日本株式
新興国株式
13.9%
10.6%
1.32
13.1%
12.1%
1.08
13.7%
11.2%
1.22
18.2%
18.6%
0.98
3.9%
13.1%
0.30
14/10 (年/月）
＊1：年率換算値
＊2：月次リターンの標準偏
差を年率換算した値
インフラ関連株式は代表的な株式指数と比べてリスクが低く、リスク1単位あたりのリターンは日本株式を含めた世
界の代表的な株式指数と比べて良好なものとなっています。
※インフラ関連株式：主要投資対象とする、「グローバル・インフラストラクチャー・ディビデンド・フォーカス・エクイティ・ファンド」（以下、主要投資対象ファンド）の
各通貨クラスに為替取引する前のグローバル・ポートフォリオのパフォーマンス（米ドルヘッジ・米ドルベース）、米国株式：NYダウ工業株30種（米ドルベース、
配当込み）、新興国株式：MSCI エマージング・マーケット・インデックス（現地通貨ベース、配当込み)、先進国株式：MSCI ワールド・インデックス（現地通貨
ベース、配当込み)、日本株式：東証株価指数（TOPIX）（配当込み)
（出所）BNYメロン・アセット・マネジメント・ジャパン、Bloombergのデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成
※上記は過去のデータであり、将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません。
当資料はBNYメロン・アセット・マネジメント・ジャパン株式会社の情報を基に三井住友トラスト・アセットマネジメントが作
成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当資料のお取扱いについては最終ページをご覧 1 / 5
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相対的に高い配当利回り
世界のインフラ関連株式の配当利回りは、他の資産と比べても相対的に魅力的な水準となっています。
各資産の利回り比較
（％）
8
6
4
2
0
5.9 6.9 5.6 インフラ関連
好配当株式
日本国債
3.6 2.2 2.7 米国国債
オーストラリア
国債
0.3 （2014年12月末現在）
新興国債券
（米ドル建て）
米国ハイ
イールド債券
米国リート
※インフラ関連株式*：主要投資対象ファンドが投資している株式の平均配当利回り（米ドルヘッジ・米ドルベース）、日本国債：日本国債(10年）、米国
債：米国債(10年）、オーストラリア国債：オーストラリア国債(10年）、新興国債券(米ドル建て）：JP Morgan EMBI Global Diversified、米国ハイイールド
債券：Bank of America Merrill Lynch US High Yield Master II、米国リート：FTSE EPRA/NAREIT US Index
＊保有株式等からの配当金に課税される各国の現地源泉税率は考慮されていません。したがって税金等考慮後は、上記利回りをそのまま享受できる
わけではありません。また、主要投資対象ファンドの利回りではありません。
（出所）BNYメロン・アセット・マネジメント・ジャパン、Bloombergのデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成
インフラ関連株式の見通し
インフラ関連株式では公益、電気通信サービス、資本財・サービス、エネルギーといった幅広い業種に投資を行い、
機動的に銘柄を入替えてきています。たとえば一昨年2013年前半に北米のエネルギー関連の銘柄を大きく減らし、
欧州の銘柄を増やすといった投資行動を行いました。逆に2014年第4四半期の原油価格の大幅下落に対しては、北
米のエネルギー関連銘柄を再び徐々に増やしてきています。最近の動向では指数でみると北米インフラ株が欧州イ
ンフラ株をアウトパフォームしています。
市場は欧州や新興国経済、原油価格の動向に過度に反応しボラティリティが大きくなることも予想されますが、米
国が世界経済をけん引する状況は続いており、株式市場は堅調に推移するものと予想されます。幅広い業種で、高
配当銘柄と成長性のある銘柄、両方のインフラ関連銘柄にバランスよく投資することで、市場の変動性が高まる局
面においても、堅調に推移するものと考えています。
当ファンドの投資戦略例
～ 機動的な地域配分の変更 ～
2012年末
2013年末
2014年9月末
その他
3.4%
その他
3.5%
アジア
太平洋
27.0%
北米
32.7%
アジア
太平洋
38.9%
北米
22.4%
アジア
太平洋
18.4%
140
（2013年3月29日～2014年9月30日、日次）
欧州インフラ
北米インフラ
120
115
110
120
105
110
100
100
95
13/6
13/9
13/12
14/3
14/6
14/9
(年/月）
※2013年3月29日を100として指数化
※欧州インフラ関連株式：マッコーリー・グローバルインフラストラクチャー指数
欧州ローカルTR、 北米インフラ関連株式：マッコーリー・グローバルインフラ
ストラクチャー指数 米国ローカルTRを使用
（出所）BNYメロン・アセット・マネジメント・ジャパン、Bloombergのデータを基に
三井住友トラスト・アセットマネジメント作成
北米
42.6%
欧州
33.8%
最近の欧州と北米のインフラ関連株式の推移
130
90
13/3
アジア
太平洋
16.6%
北米
30.1%
欧州
44.0%
一昨年からの欧州と北米のインフラ関連株式の推移
150
その他
7.0%
その他
7.5%
欧州
47.3%
欧州
24.9%
2014年12月末
90
14/9
（2014年9月30日～2014年12月31日、日次）
欧州インフラ
北米インフラ
14/10
14/11
14/12
(年/月）
※2014年9月30日を100として指数化
※欧州インフラ関連株式：マッコーリー・グローバルインフラストラクチャー指数
欧州ローカルTR、 北米インフラ関連株式：マッコーリー・グローバルインフラ
ストラクチャー指数 米国ローカルTRを使用
（出所）BNYメロン・アセット・マネジメント・ジャパン、Bloombergのデータを基に
三井住友トラスト・アセットマネジメント作成
※上記は過去のデータであり、将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません。
当資料はBNYメロン・アセット・マネジメント・ジャパン株式会社の情報を基に三井住友トラスト・アセットマネジメントが作
成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当資料のお取扱いについては最終ページをご覧 2 / 5
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世界インフラ関連好配当株式 通貨選択型ファンド 《愛称：インフラプラス》
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ファンドは、値動きのある有価証券等に投資しますので基準価額は変動します。したがって、投資者の皆様の投資元本は保証されているもので
はなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。信託財産に生じた利益および損失は、全て投資者の皆様に
帰属します。投資信託は預貯金と異なります。
為替変動リスク、株価変動リスク、信用リスク、カントリーリスク、流動性リスク、金利変動リスク
※基準価額の変動要因は、上記に限定されるものではありません。
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定されるものと大きく乖離する場合があります。
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信
決
収
託
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日 毎月17日（休業日の場合は翌営業日）
益
分
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分配金額については、委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。ただし、分配対象額が少額の場合には、分配を
行わないことがあります。
購
入
単
位 販売会社が個別に定める単位とします。詳しくは販売会社にお問い合わせください。
購
入
価
額 購入申込受付日の翌営業日の基準価額とします。
換
金
単
位 販売会社が個別に定める単位とします。詳しくは販売会社にお問い合わせください。
換
金
価
額 換金申込受付日の翌営業日の基準価額とします。
換
金
代
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申 込 締 切 時 間 原則として、販売会社の営業日の午後3時までとします。
申込日当日が次のいずれかの場合は、購入・換金のお申込みを受け付けないものとします。（休業日については、委託会社または販
売会社にお問い合わせください。）
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・ルクセンブルクの銀行の休業日
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課
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関
係
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購入時
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購 入 時 手 数 料 （ 上限3 . 2 4 ％（ 税抜3 . 0 ％） ）
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換金時
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信 託 財 産 留 保 額
▼お客様が間接的にご 負担いただく 費用
保有期間中
実
質
的
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（ 信 託 報 酬 ）
純資産総額に対して年率1 .7 8 ％程度（ 税抜1 .7 ％程度）
当ファンドは他の投資信託を投資対象としています。したがって、当ファンドの運用管理費用（ 年率1 . 0 8 ％（ 税抜1 . 0 ％） ） に当ファンド
の主要投資対象ファンドの運用管理費用（ 年率0 . 7 ％（ 税抜0 .7 ％） ） を加えた、お客様が実質的に負担する運用管理費用を算出して
います。ただし、この値は目安であり、主要投資対象ファンドの実際の組入状況により変動します。
保有期間中
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そ の 他 の 費用 ・ 手 数料 運用状況等により変動するなどの理由により、事前に料率、上限額等を示すことができません。
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［ファンドの財産の保管および管理]
■ 販 売 会 社 ： 当ファンドの販売会社については委託会社にお問い合わせください。
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