（2014年決算）売上高が前年比0.4%微減だったが

キャピタル・パートナーズ証券株式会社
金融商品取引業者
関東財務局長(金商)第 62 号
日本証券業協会加入
キンバックシティーグループ(コード：KBC)
（2014 年決算） 売上高が前年比 0.4%微減だったが、金融活動損失の大幅縮小で純利益は 295.8%増、計画の 195.0%を
達成
2015 年 5 月 5 日
■会社の概要
株式情報
(2015年5月5日現在）
2002 年に設立され、バックニン省のクエボ工業団地の運営から発足した
企業。傘下には工業団地経営子会社の 4 社と連結会社の 3 社があり、工業
団地の 8 箇所を運営中。また、工業団地用の未使用土地の約 4,500ha、新都
市開発用の未使用土地の 1,300ha を持っており、今後 10 年～20 年の開発基
盤がある。各工業団地の面積は約 200ha～600ha で、規模が大きい。本業の
工業団地開発の以外にマンション、ホテル、都市開発などの不動産投資、エ
ネルギー、鉱山等の事業にも長期的に力を入れる戦略を採用している。
工業団地に入居している顧客の 9 割はハイテク分野で活躍している。売
上場期日
2009年12月7日
資本金（億ドン）
発行済株式数（千株）
政府の保有率（％）
外国の保有率（％）
外国人保有率の上限
株価(千ドン）
時価総額（億ドン）
(億円）
39,571
389,760
0.00%
29.10%
49.00%
15.6
60,803
334
上高の構成ではインフラ施設付き土地賃貸 69.5%、工場販売 21.5%、オフィス・
■ 業績動向
KBC 社の 2014 年実績は売上高が前年比 0.4%微減の 1 兆 690 億ドン（約
58.8 億円）となり、営業利益は同 14.0%増の 4893 億ドン（約 26.9 億円）、純利
益は同 295.8%の 3120 億ドン（約 17.2 億円）となった。計画の達成率は売上高
59.4%、純利益 195.0%となっている。（図表 1）
事業別の売上高はインフラ施設付き土地賃貸が前年比 1.0%増の 7429 億ドン
（約 40.9 億円、構成比 69.5%）、公益サービス（光熱、ゴミ処理等）が同 61.0%
増の 610 億ドン（3.4 億円、同 5.7%）となった。一方、工場販売は同 15.4%減の
2295 億ドン（約 12.6 億円、同 21.5%）、オフィス・工場・倉庫賃貸が同 4.3%減の
ＰＥＲ（実績、倍）
ＰＢＲ（実績、倍）
ＲＯＥ（実績、％）
配当利回り（実績、％）
自己資本比率（％）
20000
650
18000
16000
600
550
14000
12000
10000
356 億ドン（約 2.0 億円、同 3.3%）となった。インフラ施設付き賃貸事業の僅か
な増収は工場販売事業の減収を吸収できないため、全体売上高の微減に繋
4000
2000
たものの、手続きが未完成であり、売上高計画が未達成（59.4%）となった。
41.20%
株価とＶＮ指数
8000
6000
がった（図表 2）。また、年初の計画では同社はサイゴン・ビンディンエネルギ
ー社、SGI・ラオス水力発電社の持株を売却し、収益を計上する予定があっ
17.26
0.97
5.8
0
500
450
KBC
VN Index
(右目盛)
400
Jan-13
Feb-13
Mar-13
Apr-13
Jun-13
Jul-13
Aug-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
Jun-14
Jul-14
Aug-14
Sep-14
Oct-14
Dec-14
Jan-15
Feb-15
Mar-15
May-15
工場・倉庫賃貸 3.3%、公益サービス・その他（光熱、ゴミ処理等）5.7%である。
350
（出所）BIloomberg より作成
図表1 業績推移
年度
2010
2011
2012
売上高
2013
（百万ドン）
913,935
633,628
281,370
1,072,821
（百万円）
5,027
3,485
1,548
5,901
前年比（%）
2.7
-30.7
-55.6
281.3
営業利益
（百万ドン）
375,998
197,790
-110,854
429,342
（百万円）
2,068
1,088
-610
2,361
前年比（%）
-13.4
-47.4
赤字転落
黒字転換
税引き後利益 （百万ドン）
1,109,966
77,791
-483,912
78,816
（百万円）
6,105
428
-2,662
433
前年比（%）
79.4
-93.0
赤字転落
黒字転換
ＥＰＳ
（ドン）
3,780
123
-1,503
250
前年比（%）
83.2
-96.7
赤字転落
黒字転換
ＢＰＳ
（ドン）
18,172
18,331
16,684
16,972
配当
（ドン）
0
0
0
0
(出所）企業の公開情報、 予想は企業予想、 為替換算レート：10,000ドン＝55円で算出
2014
1,069,035
5,880
-0.4
489,335
2,691
14.0
311,969
1,716
295.8
904
261.6%
16,052
0
2 0 1 5 （ 予）
1,979,000
10,885
85.1
N/A
739,000
4,065
136.9
N/A
この資料は、情報提供に限定したものとして、Capital Partners Vietnam Consulting Company(略称：CPVN)が作成したものです。この資料の内容は、CPVN が
会社発表の情報に基づき作成したもので、正確性・完全性を保証するものではなく、今後予告なく修正・変更されることがあります。資料のご利用にあたって
はご自身の責任でご判断下さい。
1
キャピタル・パートナーズ証券株式会社
金融商品取引業者
関東財務局長(金商)第 62 号
日本証券業協会加入
図表2 事業別の売上高と 構成比
2013
事業
インフラ施設付き土地賃貸
売上高
（ 百万ドン）
735,523
工場販売
オフィス・工場・倉庫賃貸
公益サービス・その他
合計
減額
売上高
売 上高
（百 万円 ）
4,045
2014
売上高
構成比
（ 百万ドン）
68.0%
742,900
売上 高
（ 百万 円）
4,086
構成比
前年比
69.5%
1.0%
271,462
1,493
25.1%
229,531
1,262
21.5%
37,197
205
3.4%
35,609
196
3.3%
37,890
208
3.5%
60,995
335
5.7%
1,082,072
5,951
100.0%
1,069,035
5,880
100.0%
9,250
51
1,072,821
5,901
1,069,035
5,880
(出所）企業の公開情報、 為替換算レート：10,000ドン＝55円で算出
-15.4%
-4.3%
61.0%
-1.2%
-0.4%
インフラ施設付き土地賃貸収入の 7429 億ドン（約 40.9 億円）には、バクニン省クエボ工業団地は約 1896 億ドン（約 10.4
億円）、ハイフォン市チャンズエ工業団地とホーチミン市タンフチュン工業団地は約 5553 億ドン（30.5 億円）を寄与した。
主な顧客はベトナムのキンバックサービス株式会社、韓国系企業のＬＧ社等だった。2014 年に同社の工業団地での新
規進出と事業拡大などの FDI 活動が活発に行なわれた。特に重要顧客である LG 社は事業拡大で約 1777 億ドン（9.8
億円）の新規賃貸契約を締結した。
売上原価比率は 8.8 ポイント低下の 45.0%となった。これはインフラ施設付き土地賃貸事業の原価比率が 5.6 ポイント
低下、工場販売事業の原価比率が 27.3 ポイント低下したことに起因した。その結果、営業利益は同 14.0%増の 4893 億
ドン（約 26.9 億円）となった。
金融活動では、収益は同 273.2%増の 1439 億ドン（約 7.9
億円）に大幅増加した。2014 年に同社はナンベト不動産
会社とソンチャン 4 号水力発電社を売却し、配当と投資
有価証券売却利益に 1133 億ドン（6.2 億円）を計上し、
金融利益増収の要因となった。一方、支払利息の 23.2%
減により、金融費用は 22.9%減の 2922 億ドン（約 16.1 億
円）に減少して金融損益は前年の 3402 億ドン（約 18.7
億円）の損失から 1483 億ドン（約 8.2 億円）の損失に大
幅縮小した（図表 3）。このプラスを受けた純利益は同
295.8%の 3120 億ドン（約 17.2 億円）で、通年計画の
195.0%を達成した。EPS は前年の 250 ドンから 904 ドン
に増加した。
長期投資総額について、サイゴン・フエ投資株式会社に
保有率の 28.1%相当の約 2105 億ドン（11.6 億円）を新規
出資した一方、子会社（2 社）と連結会社（3 社）への投資
図表3　金融活動
2 014年
金額（百万ドン
金額（百万ドン）
前年比
） ,895 273 .2%
金融活動売上
38,554
143
銀行預金利子
3,200
3,974
24.2%
受取利子
16,562
19,340
16.8%
為替換算差異利益
19
配当と投資有価証券売却利益
18,773
113,309
503.6%
その他
90
金融活動費用
378,720
292 ,151 -22 .9%
支払利息
310,697
238,485
-23.2%
投資有価証券売却損失
35,333
為替換算差異損失
369
4,058
999.7%
投資減価引当金
63,116
社債関連費用
4,539
13,188
その他
1,087
利益
-340,166
-148 ,256 損失縮小
金融活動
2013年
を止め、資本を回収したので、長期投資総額は前年比
図表 4 2014 年子会社・連結会社の保有率
11.5%減の 1 兆 5178 億ドン（約 83.5 億円）となった。業種
別の投資割合は工業団地 86%、エネルギー7%、鉱山 4%、
不動産 3%である。
この資料は、情報提供に限定したものとして、Capital Partners Vietnam Consulting Company(略称：CPVN)が作成したものです。この資料の内容は、CPVN が
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金融商品取引業者
関東財務局長(金商)第 62 号
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■ 今後の事業計画
・2015 年 4 月 27 日に行われた株主総会では 2014 年の配当計画が株式配当の 4%、無償増資が 5%と決定された。
・投資計画：バクザン省クアンチョウ工業団地、バクニン省クエボ工業団地（拡大分）、バクニン省ナンソンハプリン
工業団地、ハイフォン市チャンズエ工業団地のインフラ整備、工場建設を促進し、バクニン省フックニン新都市の土
地（6.7ha）を 2015 年内に販売する。
・資金調達計画：2015 年に金融機関から約 6000 億ドン（33 億円）を借り、クエボ工業団地内の 10 工場の工事やナ
ンソンハプリン工業団地とクアンチョウ工業団地のインフラ整備に使う予定。また、2014 年末に決定された少数株
主（内外投資家）への 1 兆 2000 億ドン（60 億円）の国内転換社債の発行計画の件に関して、引き続き金融機関、
投資ファンドなどを選定する。
・2015 年の業績目標：同社は 2014 年第 4 四半期、2015 年第 1 四半期に交渉中の土地賃貸契約、工場販売契約
と、海外で実施する投資促進プロジェクトの状況に基いて、2015 年の業績目標を次のように高く設定した。
売上高：1 兆 9790 億ドン（約 109 億円、前年比 85.1%増）
純利益：7390 億ドン（約 40.7 億円、前年比 136.9%増）
主な収入源：チャンズエ工業団地、クアンチョウ工業団地、クエボ工業団地（拡大分）、タンフチュン
工業団地
2015 年内に販売す
る労働者・専門家向
けのバクニ ン省フッ
クニン新都市(136ha)
貸借対照表
科目
資産の部
流動資産
現金及び現金同等物
現金
現金同等物
短期投資
短期投資
短期投資損失引当金
短期受取債権
売掛金
前払い金
その他未収金
貸倒引当金
棚卸資産
棚卸資産
その他の流動資産
短期前払費用
控除付加価値税
法人税前払い金
その他の流動資産
非流動資産
長期受取債権
長期債権
その他の長期債権
固定資産
有形固定資産
無形固定資産
建設仮勘定
長期投資
投資連結
その他長期投資
長期投資損失引当金
その他の長期資産
長期前払費用
その他の長期資産
のれん
2010
11,438,646
7,123,822
444,017
128,917
315,100
3,624
7,490
-3,867
3,067,301
1,099,270
1,015,305
953,532
-806
3,541,954
3,541,954
66,926
503
24,002
42,420
4,314,825
267,270
121,902
145,368
342,888
89,362
34
253,491
3,595,246
491,908
3,111,338
-8,000
87,042
63,147
23,894
847
2011
11,967,343
8,065,551
33,635
24,675
8,960
92,419
98,490
-6,071
2,010,191
327,790
1,213,353
472,479
-3,430
5,840,687
5,840,687
88,619
82
20,815
67,721
3,901,792
1,199,835
647,109
552,727
387,430
150,273
19
237,138
2,220,324
589,738
1,630,586
-20,000
74,174
50,279
23,895
747
2012
11,778,305
9,582,850
69,560
64,060
5,500
1,334
7,490
-6,157
2,390,847
720,107
1,365,091
322,598
-16,948
7,052,955
7,052,955
68,154
229
2,272
10,637
55,015
2,195,455
45
45
399,168
146,679
28
252,462
1,698,264
675,129
1,065,185
-42,049
40,732
40,712
20
648
（百万ドン）
2013
201４
12,532,339 13,048,822
9,989,721 10,649,033
103,093
149,105
32,210
93,734
70,883
55,371
2,060
2,497
7,490
7,490
-5,430
-4,993
2,367,770
2,830,014
702,070
710,633
1,482,398
1,334,537
201,597
804,193
-18,295
-19,350
7,473,006
7,616,350
7,473,006
7,616,350
43,792
51,067
48
2,588
3,138
3,269
10,351
8,656
30,255
36,553
2,542,618
2,399,789
282,134
461,843
281,833
461,757
300
86
390,487
375,592
144,315
138,924
1
246,171
236,668
1,715,016
1,517,792
745,228
445,994
1,065,085
1,141,493
-95,297
-69,695
25,970
22,381
25,970
22,320
60
-
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負債及び株主資本
負債の部
流動負債
短期借入金
買掛金
前受金
未払税金等
未払い賃金
未払費用
その他未払い金
前受収益
ボーナス・福祉基金
固定負債
買掛金
長期借入金
繰延所得税金
退職給付引当金
資本の部
純資産
資本金
資本剰余金
自己株式
資産再評価差額金
投資開発基金
未処分利益
少数株主持分
11,438,646
6,202,119
2,416,917
543,025
55,085
522,490
459,230
26
821,791
10,838
541
4,430
3,785,202
2,062
3,421,843
360,755
541
4,379,960
4,379,960
2,967,112
611,603
-364,467
2,224
1,173,488
856,567
11,947,343
6,635,833
2,925,600
1,238,888
81,319
538,869
259,218
218
789,448
10,454
1,343
7,186
3,710,232
2,062
3,421,843
360,755
541
4,413,626
4,413,626
2,957,112
611,603
-364,467
2,224
1,207,154
897,885
11,778,305
6,944,003
2,688,457
316,643
61,526
350,081
70,956
514
1,137,291
744,313
8,173
7,134
4,255,545
3,701,522
418,768
3,977,981
3,977,981
2,957,112
611,603
-364,467
2,224
771,509
856,321
12,532,339 13,048,822
7,617,564
6,792,341
6,520,855
3,302,950
3,304,411
998,212
393,777
55,676
432,218
408,858
100,107
167,497
26
1,607
1,229,258
1,423,633
1,053,923
240,333
8,086
5,616
7,134
7,134
1,096,079
3,489,390
553,469
3,054,659
403,617
383,592
4,050,480
5,376,098
4,050,480
5,376,098
2,957,112
3,957,112
611,603
611,603
-364,467
-364,467
2,224
2,224
844,008
1,169,626
864,295
880,384
2012
281,433
63
281,370
173,540
107,831
44,475
345,413
322,678
11,507
207,178
-411,793
4,791
2,879
1,912
-76,770
-486,651
-1,498
1,240
-483,192
-48,268
-435,644
-1,503
（百万ドン）
2014
1,069,035
1,069,035
481,366
587,669
143,895
292,151
251,673
17,688
80,646
341,079
798
91
707
-514
341,272
49,327
20,025
311,969
-13,648
325,617
904
損益計算書
科目
売上高
売上控除
純売上高
売上原価
売上総利益
金融活動収益
金融活動費用
支払利息
販売費
一般管理費
経常利益
その他収益
その他費用
その他利益
関連会社損益
税引前当期純利益
法人税
繰延法人税
税引後当期純利益
少数株主損益
親会社株主配属利益
一株当たり当期純利益
2010
913,935
913,935
396,299
517,636
750,070
237,028
219,267
13,944
127,694
889,041
396,004
750
395,254
-1,968
1,282,326
185,593
13,234
1,109,966
14,596
1,095,370
3,780
2011
633,904
276
633,628
276,553
357,075
236,919
324,548
289,226
19,625
139,660
110,162
21,148
2,157
18,991
-33,346
95,807
27,295
-9,280
77,791
42,061
35,730
123
2013
1,082,072
9,250
1,072,821
577,262
495,560
38,554
378,720
310,697
10,586
55,632
89,175
19,866
6,243
13,624
-17,001
85,798
53,482
46,500
78,816
6,317
72,499
250
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