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12月7日 - オーストラリア・ニュージーランド銀行
ANZ RESEARCH AUSTRALIAN ECONOMICS AUSTRALIAN ECONOMICS WEEKLY 経済指標、現在の懸念を裏付ける：非鉱業セクターの強化が必要 7 DECEMBER 2012 INSIDE Economic Update The Week Ahead In Focus Data Preview Data Calendar Forecasts • 豪州では経済指標やイベントが目白押しの一週間となった。総じて、今回出て来たデータは 非鉱業部門の景気浮揚が非常に重要であるとの見解を裏付ける内容となった。鉱業投資の頭 打ちが近づく中、非鉱業への需要および投資がこの予想される成長の「穴」を埋めなければ ならない。今週、豪準備銀行はオフィシャル・キャッシュレートの0.25%追加引き下げを決 定、非鉱業への牽引役移行にてこ入れした。しかし、今週発表された経済指標は、非鉱業部 門の好転が進行している兆候がほとんどないことを示す内容となった。予想外の失業率上昇 がないとして、2011年11月以降実施されてきた1.75%の利下げが豪経済全体に及ぼす影響 を今後指標が適切に測ることができるようになるまでには、3～4ヵ月かかる可能性が高い。 よって、当社は引き続きここ数ヵ月で（中でも鉱業の中心である西オーストラリア州および クイーンズランド州で）特に鈍化した求人広告件数の動向に注目していきたい。11月のANZ 求人広告件数は、前月比2.9%減となり、8ヶ月連続で低下している。 • 海外では、市場の焦点は依然、民主・共和両党が解決に向けた大きな進展を見出せずにいる 米国の「財政の崖」に関する「ゴタゴタ」に集中している。ハリケーン・サンディの経済指 標への影響が続く中、最新のADP雇用統計は予想を上回る結果となったが、ISM 製造業景況 指数は若干弱含んだ。中国では、同国が「持続可能で健全な」経済成長を目指しているとす る習近平共産党党首コメントが週内中国株を下支えした。カナダ中央銀行、ニュージーラン ド準備銀行、英国中央銀行、欧州中央銀行がいずれも今週会合を開いており、それぞれ政策 金利を据え置いている。 • In Focusの第1記事は、1週間の経済イベント概要で、今後経済および市場に与える可能性の 高い影響について詳細に解説している。第2記事は、今週当社が出した「States and Territories Chartbook」からの抜粋であるが、その内容は、豪州の州および準州の当社成長 予想のアップデートであり、これら変化の根拠となる動向の詳細を述べている。 1 1 3 5 9 13 CONTRIBUTORS Ivan Colhoun Head of Australian Economics & Property Research +61 2 9227 1780 [email protected] Justin Fabo Head of Australian Economics, Corporate & Commercial +61 2 9227 1646 [email protected] Riki Polygenis Senior Economist +61 3 8655 9363 [email protected] David Cannington Senior Economist +61 3 8655 9036 [email protected] 今週の予定 • 豪州では、10月の住宅ローン承認件数（ANZ予想：+3.2%）が月曜日、重要なNAB景気動 向調査が火曜日、そしてさほど市場を動かすものではないが、ウエストパック信頼感指数が 水曜日に発表される。また水曜日には、Glenn Stevens豪準備銀行総裁が、バンコクで会見 を行う。また、ニューサウス・ウェールズ州政府が中間予算レビューを公表する予定である。 ニュージーランドでは、第3四半期製造業および11月ANZ求人広告件数が発表される。 • 中国では、週末にかけて月次データが多数発表されるが、12月HSBC製造業購買担当者景気 指数（暫定値）の発表は金曜日である。 • 欧州では、市場の注目は、金曜日の12月ユーロ圏購買担当者指数速報値の発表に集まるだろ う。10月の独経常収支および12月ZEW景況感指数、ユーロ圏の11月雇用統計も注目される。 • 米国では、雇用者数発表後の週の主要経済イベントは、水曜日に開催される連邦公開市場委 員会、および木曜日の11月小売売上高、金曜日の12月Markit購買担当者指数速報値発表であ る。消費者物価指数、鉱工業生産、製造業生産、企業在庫の月次更新も週内に発表される。 Andrew McManus Economist +61 2 9227 1742 [email protected] Dylan Eades Economist +61 3 8655 9093 [email protected] Savita Singh Economic Analyst +61 2 9227 1500 [email protected] Rafael Robledo Analyst +61 2 9227 1248 [email protected] Australian Economics Weekly / December 7 2012 / 2 of 18 IN FOCUS 今後を読み解くために先週を振り返る 先週、豪州では豪準備銀行の利下げ、Lowe 豪準備銀行副総裁会見、第 3 四半期 GDP、11 月求 人広告件数、雇用統計、および建設許可件数および小売売上高の最新動向など指標発表やイベン トが目白押しとなった。以下はこれらイベントを選び、今後の経済・市場に与える影響を手短に まとめたものである。 求人広告件数は、11 月、8 ヶ月連続で減少（ANZ 求人広告件数は 2.9%減、SEEK 新規求人広告 は 3.6%減でいずれも季節調整済み）、西オーストラリア州およびクイーンズランド州の広告件 数もここ数ヶ月特に鈍化している。両州（特に西オーストラリア州）のトレンドは、最近まで国 全体の労働市場を下支えしてきた鉱業の労働市場需要が急速に鈍化していることを反映したもの である。今のところは他のセクターで労働需要が改善している兆しはない。これは、失業率が今 後も上昇していくことを意味するものだ。過去 8 ヶ月に起きたのと同程度に求人広告数の減少を 見た前回、失業率は次の 6 ヶ月間に 0.5%上昇している。 図表 1：SEEK インターネット求人広告件数 Non-mining States Mining States 900 800 Index, average 2002-04 = 100 (s.a.) Ivan Colhoun Head of Australian Economics, and Property Research +61 2 9227 1780 [email protected] 700 600 500 400 300 200 100 04 05 NT 06 07 QLD 08 09 10 WA 11 12 AUS 04 05 06 NSW AUS 07 08 VIC ACT 09 10 TAS 11 12 SA （予想を下回ったが）10 月の小売売上高は変わらずで、トレンド成長率は非常に控え目な前月 比 0.2%増を維持している。鈍化したと思われるカテゴリは 2、3 あるが、小売支出がここ数ヶ月 で多少改善したという事例報告が出てきていることが示唆するように、これは単純に月次のボラ ティリティを反映したものである可能性がある。州のトレンドは引き続き鉱業州（西オーストラ リア、クイーンズランド、ノーザン・テリトリー）の相対的な強さを示しており、非常に凡庸な 結果となったのはオーストラリア最大の 2 州と南オーストラリア州で、タスマニア州は極度の軟 調を示している。 Australian Economics Weekly / December 7 2012 / 3 of 18 IN FOCUS 図表 2：小売取引のトレンド成長率 10 月、変動率（%） 西オーストラリア州 首都特別地域 クイーンズランド州 ノーザン・テリトリー ニューサウス・ウェールズ州 南オーストラリア州 ビクトリア州 タスマニア州 合計 前月比 前年比 0.8 0.2 0.2 9.9 5.3 5.2 0.1 0.1 0.0 0.0 -0.6 3.5 2.9 1.0 0.9 -4.6 0.8 3.4 10 月、建設許可件数は 7.6%減となったが、これは乱高下の大きなマルチ建設許可件数が 18% 減と急落したことが要因となっている。これより動きが安定している「戸建」住宅許可件数につ いては、1.5%減となり、前年と比較し 4.6%増となるにとどまっている。住宅部門に多少の新芽 が出現してきているが、今のところ非常にささやかなものにすぎない。また、建設許可件数の中 で、非居住用建設許可件数は 10 月、6.7%増となったが、前年比 22%減となっており、過去 6 ヶ月の明らかな下落傾向が続いている。総合すれば、ここ数ヶ月間に実施された金融政策の追加 緩和は、非鉱業部門の強化を支えるのに必要ないことをあまり示唆するものではない。 予想通り、豪準備銀行は、鉱業投資ブームの頭打ちが視野に入ってきていること、鉱業会社によ る設備投資計画の縮小、また非鉱業部門の投資計画の軟調が続いていることから、非鉱業部門へ の更なるてこ入れが必要であるとして、12 月理事会でキャッシュレートを 0.25%引き下げた。 「今後を考えると、最近のデータは、資源投資の頭打ちが近づいていることを裏付ける内容とな っている。よって、他に需要のある分野を強化する余地がでてくるだろう。」とのコメント以外 に今後を示す指針はあまりない。このことは、金融政策の今後を判断するに当たって、鉱業投資 の巻戻しを背景として市場が引き続き非鉱業部門の改善の度合いを図っていく必要があることを 意味する。交易条件の方向性や豪ドルの行方も重要な検討材料となる。その他この先の政策の行 方を占う重要な判断材料は、じりじりと上昇している失業率の性質である。これは、失業率が著 しく悪化すれば、豪準備銀行がより積極的な緩和措置を取るきっかけとなり得ることを示唆して いる。 11 月の労働力データは、雇用者数が予想を上回る 13,900 人、失業率が 5.4%から 5.2%へと低 下するなど、また若干困惑する内容となった。いずれの指標もここ数ヶ月桁外れに乱高下してお り（例えば今月は、クイーンズランド州で雇用者数が、28,000 人増になると予想されていたが、 ビクトリア州では 14,000 人減、ニューサウス・ウェールズ州では 18,000 人減と、1 ヶ月で各 州の労働力は 0.5～1%変動しており、詳細な分析が必要であることを意味している。トレンドデ ータを見ると、雇用者数は継続して増加しているが、1 ヶ月当たり 5,800 人（年率では僅か 0.6%）となっており、西オーストラリア州（1 ヶ月当たり+3,000 人）、ニューサウス・ウェー ルズ州（1 ヶ月当たり+1,700 人）およびクイーンズランド州（1 ヶ月当たり+1,300 人）が雇用 動向を牽引している。失業率は、鋸歯状に非常にゆっくりと上昇しており、（今月は鋸歯が下向 きであったが）ここまで豪準備銀行が予想している「じり」高に合致している。 Australian Economics Weekly / December 7 2012 / 4 of 18 IN FOCUS 図表 3：主要雇用統計の最近の動向 5.6 120 100 5.4 Unemployment rate (RHS) 5.2 5.0 60 Trend 40 4.8 20 4.6 0 4.4 -20 Per cent '000s per month 80 4.2 Employment growth (000s, LHS) -40 4.0 Jan10 Apr10 Jul10 Oct10 Jan11 Apr11 Jul11 Oct11 Jan12 Apr12 Jul12 Oct12 週内のその他大きな発表としては、通常はその回顧的性質からアナリストや市場が比較的軽く扱 う傾向にある第 3 四半期 GDP データがあった。第 3 四半期の発表は、いくつか重要な内容を含 んでいることから（目新しい内容ではないが）注目に値する。 • 貯蓄率は 10.6%と、全体としてこのところの高い水準を維持している。 • 政府の支出削減により成長率は大きく低下した（-0.5%の影響）。 • 第 3 四半期実質 GDP 成長率は、第 2 四半期の前期比+0.6%から同+0.5%となっており、豪 準備銀行による最近の利下げのいずれよりも前に既に経済が大きく減速していたことを意味す る。 • 前期比 4.0%減（前年比-13.7%）と交易条件が比較的大きく下落したことから、名目 GDP 成長率および実質国民純可処分所得成長率は、実質 GDP 成長率（前期比 0.2%および同0.7%）を下回った。これら指標は、交易条件が急速に変化していたり、一方に傾いているな どの場合、企業、政府双方の収入、利益および税金に影響することから実質 GDP より重要で ある。可能性としては、経済が引き続き実質 GDP より弱く感じられるということは、この影 響によるものであることを示唆するもので、またこれは次期の採用意欲を抑制する働きもする という可能性が高い。 Australian Economics Weekly / December 7 2012 / 5 of 18 IN FOCUS 図表 4：名目 GDP 成長率 12 10 4-quarter % change 8 6 4 September quarter, anualised 2 0 -2 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 企業収益は、バルクコモディティ価格の急落による鉱業会社の収益性急減（前期比-12%）で、 前期比 2.9%減となった。 下記チャートは、これら最近のトレンドおよび今後の政策課題をうまくまとめている。（コモデ ィティ価格が下落し、豪ドルが高止まりする中）鉱業の景気情勢はここ数ヶ月で急速に悪化、一 方、より多くの困難を抱え雇用者数も大きい、小売、製造、建設セクターの軟調は続いている （つまり、これまでのところこれらセクターに何ら大きな補償的下支えの兆候はないということ である）。その結果、豪経済の見通しは、追加金融緩和がなければ減速に向かうと見られる。ま たこれは豪準備銀行がここ 3 ヶ月の間に 2 度も利下げを実施した理由の一端であることは間違い ない。 図表 5：セクター別 NAB 企業景況感調査 70 60 Index, 3-month average 50 40 30 20 10 0 -10 -20 Business conditions long run average -30 * Includes manufacturing, retail and construction -40 98 99 00 01 Mining 02 03 04 05 06 Weak sectors* 07 08 09 10 11 12 All industries 今週のその他のイベントとしては、豪州ビジネス・エコノミストとのディナーの席上で Lowe 豪 準備銀行副総裁が会見し、金利の通常の水準問題に言及した。以下、内容をまとめると、 • 銀行の資金調達圧力のため、オフィシャル・キャッシュレートは通常より約 1.5% 低くなっている。 Australian Economics Weekly / December 7 2012 / 6 of 18 IN FOCUS • 国際的環境は、金融危機で最悪な状況を免れた国の通貨が高くなる環境を生み出し ている。それに応じて金利は通常より低くなっており、これらの影響を幾分相殺し ている。 • これまで、信用ブームとこのところの交易条件ブームの相乗効果で、金利は予想よ り高くなっていた。信用ブームの終焉は、「それ以前の期間より平均貸出金利が低 下することにつながると見られる可能性がある」（当然、交易条件の低下がこの要 件に加わる）。 全般的に、副総裁の会見および第 3 四半期の実質・名目 GDP の弱さは、今後豪州で更に金融緩 和が進む大きなリスクを明るみにしたように見える。当社は現在、金利予想を見直しているが、 依然オフィシャルレートにアップサイド圧力はかかっておらず、大きなダウンサイドリスクもな い。経済見通しにおけるこれらの進展を鑑みると、広くバランスの取れた予算が豪州の現在の状 況にふさわしく、予算の黒字転換に過剰に取り付かれないようにすることを政府が受け入れるの に良い時機であるようだ。豪準備銀行はまた、国内の新たなファンダメンタルズよりも、ますま す国際的な問題を映し出している豪ドルへの圧力を多少なりとも緩和するため、通貨介入を行う べきか否か、または有効な他の方策は何かなど検討を始めなければならない。 Australian Economics Weekly / December 7 2012 / 7 of 18 IN FOCUS 州および準州の成長見通しアップデート Cherelle Murphy Senior Economist +61 2 6198 5010 [email protected] Dylan Eades Economist +61 3 8655 9093 [email protected] Tony Morriss Head of Interest Rate Research +61 2 8226 6757 [email protected] Zoe McHugh Rates Strategist +61 2 9227 1302 [email protected] 豪州の州・準州（特に、主要な資源プロジェクトが所在する西オーストラリア州（WA）、クイー ンズランド州（Qld）、ノーザン・テリトリー（NT））は、世界的な背景に照らせば非常に堅調 な成長率を記録している。国の経済・予算・信用格付けに関するネガティブなニュースは、比較 的良好な状況の中で判断されなければならない。豪州では、最も低い格付けの州でも AA で、全 ての州が依然 AAA 格付けを持つ連邦政府により暗黙的に下支えされている。 今後、当社は州によりまちまちな結果が続くと見ているが、当社予想は、成長率が 6 ヶ月前の予 想より収束したものになることを示唆している。これは主としてコモディティ価格の調整と持続 的な豪ドル高が、鉱業州で投資活動を消滅・遅延させたコスト上昇とあいまったことによるもの である。いくつかの非鉱業州について、金融緩和による刺激は年間見通しにおいて成長を支援す ることになろう。当社では、ニューサウス・ウェールズ州（NSW）およびビクトリア州（Vic） が、タスマニア州（Tas）、南オーストラリア州（SA）、首都特別地域（ACT）より強い成長を 見せると予想している。 物品サービス税（GST）収入、給与税および場合によっては印紙税収入が減少しており、州政府 は、国同様、豪州経済の構造変化の矛先を感じている。鉱業ロイヤリティも鉱業州で予想を下回 り始めている。これらの変化は引き続きダウンサイドリスクを示しているが、特に現在のグロー バル経済環境において、若干予想を上回った消費および、ここのところと比較し不動産市場で活 動が好転していることから、多少歳入が上向く可能性があると当社では見ている。 GST 再配分のレビューは、連邦政府にこの歳入源を後押しし、GST の州へのフローの安定性と予 測可能性を改善する機会を提供する可能性がある。ただ、この重要な問いに対する政府の最終的 な対応はまだ分からない。連邦政府の金融に関し更なる動きのある可能性と合わせ、この先州の 歳入は信用格付機関の予想より増える可能性がある。州税改革や、資産売却を通じてなど州の歳 入基盤を拡充する機会を探る動きが高まっている。全ての州が、負債を管理できる水準に止め、 信用格付けを維持又は回復させようと努める中で、鈍化又は落ちる歳入の伸びに対し、インフラ 計画を調節し、継続的に必要となる支出を設定し直さなければならない。 州債務水準予想は、準政府債の発行が今後数年適度に増えることを示している。連邦政府証券の 外国人買いや世界の信用圧力が、州の大きな信用リスクよりも、これまで州と連邦政府の債券間 のイールド・スプレッドを大きくしてきた理由を上手く表している。州のファイナンスを支援す る強力な制度的枠組みが、今後イールド・スプレッドが若干穏やかに収縮する余地を提供してい る。 当社は、鉱業州の非鉱業州との相対的な成長率予想を引き下げ、現在、豪州全土で経済動向がよ り収束すると予想している。2011～12 年の成長率は、予想通り WA、Qld、NT が堅調な州内総 生産（GSP）の伸び 4%以上をあげているのに対し、豪州本土の他の州は全て最低でも 2%の成 長率を何とかあげている。SA を別にして、全ての州が州財務省の予想を上回る伸びを示しており、 このことは今年の州歳入にプラスの見通しを与えるものである。 Australian Economics Weekly / December 7 2012 / 8 of 18 IN FOCUS 図表 1：州の総生産額、相対的実績 120 115 110 Index, 2008-09=100 105 100 95 90 85 80 75 70 01-02 02-03 NSW 03-04 VIC 04-05 05-06 QLD SA 06-07 07-08 WA 08-09 TAS 09-10 NT 10-11 11-12 ACT 最新の設備投資データは、以下の逸話やプロジェクトニュースが示唆した内容を示すものである。 鉱業投資計画は若干緩和されている。しかし、WA、QLD、NT では今後 2 年間について、依然、 国の平均を上回るペースの成長が予想されている。当社は NSW の成長率が 2013～14 年までに 国の平均を上回る加速を見せる可能性があるとみている。 図表 2：州別設備投資額 18 16 $bn per quarter, real 14 12 10 8 6 4 2 0 00 01 NSW 02 03 Vic 04 05 Qld 06 07 SA 08 09 WA 10 11 Tas 12 NT 成長率に対する主な懸念は、国の GDP をトレンド近くにとどめ、失業率をこれ以上上げないため、 非鉱業部門に資源・公共部門の成長鈍化の影響を相殺できるだけの十分なモメンタムがあるかと いうことである。当社は、十分なモメンタムはないとみている。これが 2013 年、リザーブ・バ ンクが更なる金融緩和を行うリスクがあるとする理由である。 • 最も力強い動きを見せている WA 州から始めると、成長見通しは依然比較的健全なものとな っている。輸出の伸びがある程度は、鉱業建設ブームによる景気浮揚要因に置き換わるだろう。 設備投資から輸出へという転換の雇用に対する影響は非常に大きく、トレンドを超えた成長率 は続かないだろう。同州に関する当社見通しは、６ヶ月前より若干緩和している。 • Qld の見通しも依然良好であるが、同州経済は炭鉱開発の縮小による影響を受けている。一方、 経済の多様性は、輸出主導のセクター（観光や教育など）が今後も苦戦を強いられることを示 Australian Economics Weekly / December 7 2012 / 9 of 18 IN FOCUS している。2014～15 年以降の見通しは、液化天然ガスの拡大で高生産、輸出増がはじまるこ とから、明るい。同州の雇用動向は、この好調な鉱業環境を考えると驚くほど弱いものとなっ ている。州政府の公共サービス過剰人員は 14,000 人、不動産や観光セクターの弱さが雇用市 場の沈滞に拍車をかけている。 • NSW は、低金利および上向く住宅市場を謳歌するだろう。だが動向は比較的奮わず、鉱業州 に比べ、構造的な変化が引き続きその進展を遅らせることになるだろう。 • Vic の成長率は、この先の見通しにおいて、引き続きトレンドを下回ると見られている。住宅 投資は、ここ数年建築が循環的な高水準となっていることから、金利低下にもかかわらず、景 気循環の回復による恩恵をあまり受けることはなさそうである。 • SA は、特に、オリンピック・ダムの拡張が無期限に遅延するなど、引き続き遅れを取ると見 られている。Tas の見通しは、依然非常に厳しいものだが、これまでのところ州内総生産の縮 小を免れている。両州とも、労働年齢の被雇用者がより良い雇用機会を求めて他州に流出して おり、人口学的成長がマイナスとなっている。財政政策の引き締めで今年度公共部門支出を削 減した連邦政府への依存を考えると、ACT の成長率は減速する見込みである。また、連邦レ ベルで政府に変化があった場合、2013～2014 年にはよりシビアな削減のリスクもある。 州経済、財政、準政府債券市場の完全な分析については、2012 年 12 月 3 日発行の「States and Territories Chartbook」を参照されたい（購読希望の場合は email： [email protected] まで）。 Australian Economics Weekly / December 7 2012 / 10 of 18 DATA PREVIEW 12月10日：住宅ローン（10月） 住宅ローン 12 70 8 60 市場予想：前月比 前回値：前月比 50 40 0 30 -4 20 -8 10 0 -12 06 07 08 09 m/m % change (lhs) 10 11 12 m/m change (rhs) number ('000s) 4 % change ANZ予想：前月比 +3.2% 、前年比 +6.1% +3.0% +0.9%、前年比 +5.1% 住宅ローン承認件数は10月、前月比約3%の伸びを見せたと見られ る。9月、10月の居住用競売の堅調さは、住宅ローンへの需要が10 月に増える可能性がある事を示唆している。今後、更なる金利低下 による販売活動の高まりと適度な住宅価格の上昇は、デベロッパー や住宅購入者のセンチメントが今後数ヶ月の間更に改善することを 示している。当社は、2012年終盤、住宅の購入し易さ改善および住 宅市場の需給ファンダメンタルズがより逼迫することの複合的な影 響で、住宅ローン承認件数は引き続き適度に増加すると見ている。 Australian Economics Weekly / December 7 2012 / 11 of 18 DATA & EVENT CALENDAR 12月10日に始まる週 DATE COUNTRY Monday NZ 10-Dec (10-15 Dec) AU JN CH MARKET ANZ LAST GMT AEDT Q3 -- -2.0% -1.1% 21:45 08:45 08:45 Manufacturing Activity Volume sa q/q Q3 -- -1.5% 0.3% 21:45 REINZ Housing Price Index Nov -- -- 3495 -- -- REINZ Housing Price Index m/m Nov -- 1.0% 1.5% -- -- Home Loans m/m Oct 3.0% 3.2% 0.9% 00:30 11:30 Investment Lending Oct -- -- 8.6% 00:30 11:30 Owner-Occupied Home Loan Value m/m Oct -- -- 1.5% 00:30 11:30 Current Account Balance y/y Oct -- -- -68.7% 23:50 10:50 Adjusted Current Account Total Oct -- -- -¥142.0bn 23:50 10:50 Gross Domestic Product q/q Q3 F -0.8% -- -0.9% 23:50 10:50 Nominal GDP q/q Q3 F -0.9% -- -0.9% 23:50 10:50 Trade Balance - BOP Basis Oct -- -- -¥471.3bn 23:50 10:50 Consumer Confidence Nov -- -- 39.7 05:00 16:00 Exports y/y Nov 9.0% 8.2% 11.6% 13:00 00:00 Nov 2.0% 3.4% 2.4% 13:00 00:00 Trade Balance (USD) Nov $27.0bn $23.3bn $32.1bn 13:00 00:00 Money Supply - M0 y/y Nov 10.4% -- 10.5% -- -- Money Supply - M1 y/y Nov 6.2% -- 6.1% -- -- Money Supply - M2 y/y Nov 14.1% -- 14.1% -- -- New Yuan Loans Nov 550bn 580bn 505bn -- -- EU Sentix Investor Confidence Dec -- -- -18.8 09:30 20:30 GE Current Account (EURO) Oct -- -- 16.3bn 07:00 18:00 Exports sa m/m Oct -- -- -2.4% 07:00 18:00 Imports sa m/m Oct -- -- -1.6% 07:00 18:00 Trade Balance Oct -- -- 16.9bn 07:00 18:00 Lloyds Employment Confidence Nov -Bank of England Governor King Speaks at Economic Club of NY -- -35.0 00:01 11:01 00:00 11:00 00:15 UK CA Housing Starts Nov -- -- 204.1k 13:15 NZ NZ Card Spending - Retail m/m Nov -- 1.0% 0.4% 21:45 08:45 NZ Card Spending - Total m/m Nov -- 1.0% 0.4% 21:45 08:45 QV House Prices y/y Nov -- 6.0% 5.7% 23:00 10:00 NAB Business Conditions Nov -- -- -5.0 00:30 11:30 NAB Business Confidence Nov BREE Agricultural Commodities December Quarter 2012 -- -- -1.0 00:30 11:30 EU ZEW Survey (Econ. Sentiment) -- ZEW Survey (Econ. Sentiment) Dec -- -- -15.7 10:00 21:00 UK RICS House Price Balance US Treasury Auctions 3-Year Notes Nov -- -- -7.0% 00:01 11:01 -- -- NFIB Small Business Optimism Nov -- -- 93.1 12:30 23:30 11-Dec AU US Wednesday PERIOD Imports y/y (10-15 Dec) Tuesday DATA/EVENT Manufacturing Activity Dec -- -2.6 -- -- 10:00 21:00 Wholesale Inventories Oct 0.4% -- 1.1% 15:00 02:00 CA Itnernational Merchandise Trade Oct -- -- -0.8bn 13:30 00:30 AU Westpac Consumer Confidence Index Dec -- -- 104.3 23:30 10:30 -- -- 5.2% 23:30 10:30 12-Dec Westpac Consumer Confidence sa m/m Dec RBA's Stevens Speaks at Bank of Thailand in Bangkok 04:30 15:30 NSW mid-year state budget -- -- AU AOFM Auctions A$800m of April 2024 Bonds -- -- JN Domestic CGPI m/m Nov Domestic CGPI y/y EU -- -- -0.3% 23:50 10:50 Nov -- -- -1.0% 23:50 10:50 Tertiary Industry Index m/m Oct EU Finance Ministers Meet on Banking Supervision -- -- 0.3% 23:50 10:50 00:00 11:00 Euro-Zone Ind. Prod. sa m/m Oct Euro-Zone Ind. Prod. wda y/y Oct ECB's Constancio Presents Financial Stability Review -- -- -2.5% 10:00 21:00 -- -- -2.3% 10:00 21:00 16:00 03:00 Australian Economics Weekly / December 7 2012 / 12 of 18 DATA & EVENT CALENDAR DATE COUNTRY Wednesday GE 12-Dec continued UK PERIOD MARKET ANZ LAST GMT AEDT Consumer Price Index m/m DATA/EVENT Nov F -- -- -0.1% 07:00 18:00 Consumer Price Index y/y 18:00 Nov F -- -- 1.9% 07:00 Average Weekly Earnings 3m y/y Oct -- -- 1.8% 09:30 20:30 Employment Change (3m/3m) Oct -- -- 100k 09:30 20:30 -- -- 7.8% ILO Unemployment Rate (3m) Oct Bank of England's Dale Speaks at Seminar in London US Thursday NZ 13-Dec AU (13-14 Dec) GE US Treasury Auctions 10-Year Notes 20:30 21:45 -- -- -- 0.25% 17:30 04:30 -- -- -0.8% 21:00 08:00 -- 51.0 50.5 21:30 08:30 Nov -- 0.4% -0.6% 21:45 08:45 ANZ Consumer Confidence Index Dec -- -- 114.1 00:00 11:00 ANZ Consumer Confidence m/m Dec -- -- 3.3% 00:00 11:00 Consumer Inflation Expectation Dec -- -- 2.2% 00:00 11:00 New Motor Vehicle Sales m/m Nov -- -- -2.8% 00:30 11:30 -- -- 8.6% 00:30 11:30 FOMC Rate Decision Dec -- ANZ NZ Job Ads m/m Nov Business NZ PMI Nov Food Prices m/m New Motor Vehicle Sales y/y Nov IMF and ECB Hold Joint Conference on Fiscal Governance EU ECB Publishes Monthy Report ECB's Praet Speaks in Frankfurt US US Treasury Auctions 30-Year Notes CA 09:30 10:45 Dec Advance Retail Sales Nov Retail Sales Ex Auto & Gas Retail Sales Less Autos Continuing Claims -- -- 09:00 20:00 19:00 06:00 -- -- 0.3% -- -0.3% 13:30 00:30 Nov -- -- -0.3% 13:30 00:30 Nov 0.1% -- 0.0% 13:30 00:30 Dec -- -- -- 13:30 00:30 Initial Jobless Claims Dec -- -- -- 13:30 00:30 Producer Price Index m/m Nov -0.5% -- -0.2% 13:30 00:30 Producer Price Index y/y Nov 1.7% -- 2.3% 13:30 00:30 Business Inventories Oct 0.4% -- 0.7% 15:00 02:00 00:30 Capacity Utilization Rate Q3 -- -- -- 13:30 New Housing Price Index m/m Oct -- -- 0.2% 13:30 00:30 Oct -- -- 2.4% 13:30 00:30 -- -- -5.5% 04:30 15:30 Friday AU New Housing Price Index y/y AOFM Auctions A$600m of July 2017 Bonds 14-Dec JN Capacity Utilization m/m Oct F -- -- Industrial Production m/m Oct F -- -- 1.8% 04:30 15:30 Industrial Production y/y Oct F -- -- -4.3% 04:30 15:30 CH HSBC Flash Manufacturing PMI Dec -- -- 50.5 01:45 12:45 EU PMI Composite Dec A -- -- 46.5 09:00 20:00 PMI Manufacturing Dec A -- -- 46.2 09:00 20:00 PMI Services Dec A -- -- 46.7 09:00 20:00 Euro-Zone CPI m/m Nov -- -- 0.2% 10:00 21:00 Euro-Zone CPI y/y Nov -- -- -- 10:00 21:00 Eurozone Employment q/q Q3 -- -- 0.0% 10:00 21:00 Eurozone Employment y/y Q3 -- -- -0.6% 10:00 21:00 PMI Manufacturing Dec A -- -- 46.8 08:30 19:30 PMI Services Dec A -- -- 49.7 08:30 19:30 00:30 GE US CA Consumer Price Index m/m Nov -0.2% -- 0.1% 13:30 Consumer Price Index y/y Nov 2.1% -- 2.2% 13:30 00:30 Consumer Price Index nsa Nov -- -- 231.3 13:30 00:30 CPI Core Index sa Nov -- -- 231.0 13:30 00:30 Markit US PMI Preliminary Dec -- -- 52.4 13:58 00:58 Capacity Utilization Nov 78.0% -- 77.8% 14:15 01:15 Industrial Production Nov 0.3% -- -0.4% 14:15 01:15 Manufacturing (SIC) Production Nov -- -- -0.9% 14:15 01:15 Manufacturing Sales m/m Oct -- -- 0.4% 13:30 00:30 Australian Economics Weekly / December 7 2012 / 13 of 18 FIVE WEEKS AT A GLANCE MONDAY 10 DECEMBER AU: Home loans (Oct) NZ: Manuf. activity (Q3) JN: GDP (Q3 F), Current account (Oct) CH: Trade (Nov), Loans (Nov), Money supply (Nov) (released 10-15) SK: PPI (Nov) IN: Trade (Nov) GE: Current account (Oct) UK: BoE’s King speaks CA: Housing starts (Nov) TUESDAY 11 DECEMBER NZ: Card spending (Nov) AU: NAB business survey (Nov) PH: Exports (Oct) MA: Ind. prod. (Oct) ID: BI meeting EU: ZEW survey (Dec) US: NFIB small business optimism (Nov), Trade (Oct) CA: Trade (Oct) WEDNESDAY 12 DECEMBER AU: Westpac consumer confidence (Dec), NSW mid-year budget, BREE Resources & Energy quarterly, 豪準備銀行’s Stevens speaks IN: CPI (Nov), Ind. prod. (Oct) SK: Unemployment (Nov) GE: CPI (Nov F) UK: Unemployment (Oct), BoE’s Dale speaks EU: Ind. prod. (Oct) US: FOMC meeting (& forecasts) THURSDAY 13 DECEMBER NZ: ANZ job ads (Nov), Business PMI (Nov), Food prices (Nov), REINZ house price index (Nov), ANZ consumer confidence (Dec) SK: BoK meeting PH: BSP meeting HK: Ind. prod. (Q3) EU: WPI (Q3) US: PPI (Nov), Retail sales (Nov), Business inventories (Oct) CA: House prices (Oct), Capacity util. (Q3) FRIDAY 14 DECEMBER CH: HSBC flash PMI (Dec) JN: Ind. prod. (Oct F), Tankan manuf. & nonmanuf. index (Q4), Capacity util. (Oct F) SI: Unemployment (Q3 F) EU: CPI (Nov), Employment (Q3), PMIs (Dec A) US: Markit PMI (Dec A), CPI, Manuf. prod., Ind. prod., Capacity util. (Nov) 17 DECEMBER NZ: Westpac NZ consumer confidence (Q4) AU: VIC mid-year budget (released 15-18), 豪準備銀行’s Debelle speaks SI: Trade (Nov) EU: Trade (Oct) US: Empire manuf. (Dec), TIC Flows (Oct), Fed’s Lacker speaks CA: Existing home sales (Nov) 18 DECEMBER NZ: ANZ business confidence (Dec), ANZ activity index (Dec) AU: 豪準備銀行 minutes PH: Unemployment (Oct) IN: RBI meeting HK: Unemployment (Nov) UK: PPI (Nov), CPI (Nov) US: Current account (Q3), NAHB housing index (Dec) 19 DECEMBER NZ: Current account (Q3) AU: BREE Australian Energy Projections JN: Trade (Nov) MA: CPI (Nov) PH: BoP (Nov) TA: CBC meeting HK: HKMA meeting UK: BoE minutes GE: IFO (Dec) EU: Current account (Oct), Construction (Oct) US: Housing starts (Nov), Building permits (Nov) 20 DECEMBER NZ: GDP (Q3) AU: 豪準備銀行 FX transactions, 豪準備銀行 Bulletin JN: BoJ meeting HK: CPI (Nov) BR: Current account (Nov) UK: Retail sales (Nov) GE: PPI (Nov) EU: Consumer confidence (Dec A) US: GDP (Q3 T), Philly Fed (Dec), Existing home sales (Nov), House prices (Oct) CA: Retail sales (Oct) 21 DECEMBER NZ: Migration (Nov), Credit card spending (Nov) HK: BoP (Q3) BR: Unemployment (Nov) UK: GDP (Q3 F), Current account (Q3) GE: GfK consumer confidence (Jan) US: Univ. of Michigan confidence (Dec F), Personal income & spending, Chicago Fed activity index, PCE, Kansas Fed manuf. (Nov) CA: GDP (Oct), CPI (Nov) 24 DECEMBER Public Holiday (JN) TA: Unemployment (Nov), Ind. prod. (Nov) VN: CPI (Dec), Trade (Dec) SI: CPI (Nov) US: Durable & capital goods orders (Nov) 25 DECEMBER Public Holiday (AU, NZ, EN, GE, US, CA) VN: Retail sales (Dec), Ind. prod. (Dec), GDP (Q4) (released 25-31) 26 DECEMBER Public Holiday (AU, NZ, GE, CA) SI: Ind. prod. (Nov) US: Case Shiller (Oct), Richmond Fed manuf. index (Dec) 27 DECEMBER HK: Trade (Nov) BR: Central Govt. Budget (released 27-28) US: Consumer confidence (Dec), New home sales (Nov) 28 DECEMBER JN: CPI (Nov), Ind. prod. (Nov P), Retail trade (Nov) SK: Current account (Nov), Ind. prod. (Nov), Unemployment (Nov) PH: Trade (Oct) TH: Current account (Nov), Trade (Nov) US: Chicago PMI (Dec), Pending home sales (Nov) 30 DECEMBER GE: Retail sales (Nov) 31 DECEMBER Public Holiday (JN) AU: Credit (Nov) IN: Current account (Q3) SK: CPI (Dec) US: Dallas Fed. manuf. activity (Dec) 1 JANUARY Public Holiday (AU, NZ, CH, JN, EU, UK, US, CA) CH: Manuf. PMI (Dec F) TA: HSBC manuf. PMI (Dec) SK: Trade (Dec) 3 JANUARY Public Holiday (JN) CH: Non-manuf. PMI (Dec F) HK: Retail sales (Nov), PMI (Dec) (released 3-7) BR: Trade (Dec), Manuf. PPI (Nov) UK: PMI construction (Dec) US: ADP employment (Dec), ISM NY (Dec), FOMC minutes 4 JANUARY SI: PMI (Dec) CH: HSBC services PMI (Dec) BR: Ind. prod. (Nov), PMI services (Dec) UK: PMI services (Dec) EU: PMIs (Dec F) US: Nonfarm payrolls (Dec), Factory orders (Dec), Nonmanuf. ISM (Dec) 5 JANUARY SI: GDP (Q4 A) (released 515) 7 JANUARY TA: CPI (Dec), Trade (Dec) EU: PPI (Nov) CA: Ivey PMI (Dec) 8 JANUARY AU: Trade (Nov) GE: Current account (Nov), Factory orders (Nov) EU: Consumer confidence (Dec F), Retail sales (Nov), Unemployment (Nov) US: NFIB small business optimism (Dec), Consumer credit (Nov) 2 JANUARY Public Holiday (NZ, JN) CH: HSBC manuf. PMI (Dec) SK: HSBC manuf. PMI (Dec) TH: CPI (Dec) BR: Manuf. PMI (Dec) UK: Manuf. PMI (Dec) GE: CPI (Dec), Unemployment (Dec) EU: Manuf. PMI (Dec F) US: Construction (Nov), ISM manuf. (Dec), FOMC minutes 9 JANUARY NZ: Building permits (Nov) AU: Retail sales (Nov) CH: CPI, PPI, Ind. prod., Fixed assets, Retail sales (Dec) (released 9-18) TH: BoT meeting MA: Trade (Nov) UK: Trade (Nov) GE: Ind. prod. (Nov) 10 JANUARY NZ: Trade (Nov), ANZ commodity price (Dec) AU: Building approvals (Nov) CH: Loans (Dec), Trade (Dec), Money supply (Dec D) (released 10-15) IN: Trade (Dec) (released 1015) MA: Ind. prod. (Nov) UK: BoE meeting GE: GDP (YoY 2012) EU: ECB meeting US: Fed’s George speaks CA: House prices (Nov), Building permits (Nov) 11 JANUARY JN: Current account (Nov) UK: Ind. prod. (Nov), Manuf. prod. (Nov) US: Trade (Nov) CA: Trade (Nov) 12 JANUARY IN: CPI (Dec) 13 JANUARY CH: GDP (Q4) (released 1318) Australian Economics Weekly / December 7 2012 / 14 of 18 CENTRAL BANK RELEASES FOR 2013 CENTRAL BANK RELEASES FOR 2013 JANUARY 2013 FEBRUARY 2013 th MARCH 2013 5 : 豪準備銀行 7th: ECB, BoE 8th: 豪準備銀行 SNP 13th: BoJ 18th: HKMA 19th: BoJ Minutes, 豪準備銀行 Minutes 20th: BoT, BoE Minutes 5 : 豪準備銀行 6th: COPOM 7th: ECB, BoE, BoJ 8th: BoC 12th: BoJ Minutes 14th: RBNZ, SNB 19th: 豪準備銀行 Minutes, HKMA 20th: BoE Minutes 21st: 豪準備銀行 Bulletin, FOMC, CBC 2nd: 豪準備銀行 3rd: BoT 4th: ECB, BoE, BoJ 9th: BoJ Minutes 16th: 豪準備銀行 Minutes 17th: BoC, COPOM, BoE Minutes 20th: HKMA 24th: RBNZ 26th: BoJ MAY 2013 JUNE 2013 JULY 2013 AUGUST 2013 2 : ECB, BoJ Minutes, FOMC 7th: 豪準備銀行 9th: BoE 10th: 豪準備銀行 SNP 18th: HKMA 21st: 豪準備銀行 Minutes 22nd: BoJ, BoE Minutes 27th: BoJ Minutes 29th: BoT, COPOM 4 : 豪準備銀行 5th: BoC 6th: ECB, BoE 11th: BoJ 13th: RBNZ 14th: BoJ Minutes 18th: 豪準備銀行 Minutes, HKMA 19th: BoE Minutes 20th: 豪準備銀行 Bulletin, FOMC, SNB, CBC 2 豪準備銀行 4th: ECB, BoE 10th: BoT, COPOM 16th: 豪準備銀行 Minutes 17th: BoC, BoE Minutes 20th: HKMA 25th: RBNZ 1st: ECB, BoEｍ, FOMC 6th: 豪準備銀行 9th: 豪準備銀行 SNP 14th: BoE Minutes 17th: HKMA 20th: 豪準備銀行 Minutes 21st: BoT 28th: COPOM SEPTEMBER 2013 OCTOBER 2013 NOVEMBER 2013 DECEMBER 2013 nd rd 3 : 豪準備銀行 5th: ECB, BoE, BoC 12th: RBNZ 17th: 豪準備銀行 Minutes 18th: BoE Minutes 19th: 豪準備銀行 Bulletin, FOMC, SNB, HKMA 23rd: CBC th th APRIL 2013 3 : FOMC Minutes (Dec) 9th: BoT 10th: ECB, BoE 16th: COPOM 17th: BoC 18th: HKMA 22nd: BoJ 23rd: BoE Minutes 31st: RBNZ, FOMC rd st 1 : 豪準備銀行 2nd: ECB 9th: COPOM 10th: BoE 15th: 豪準備銀行 Minutes 16th: BoT 19th: HKMA 23rd: BoC, BoE Minutes 31st: RBNZ, FOMC nd: th 5 : 豪準備銀行 7th: ECB, BoE 8th: 豪準備銀行, SNP 19th: 豪準備銀行 Minutes, HKMA 20th: BoE Minutes 27th: BoT, COPOM 3rd: 豪準備銀行 4th: BoC 5th: ECB, BoE 12th: RBNZ, SNB 17th: 豪準備銀行 Minutes 18th: BoE Minutes 19th: 豪準備銀行 Bulletin, FOMC, HKMA *注：記入されているのは、議事録およびその他と特定されている以外は、各中央銀行の金利政策発表日である。 日時はあくまでも予定であり、各中央銀行による変更もあり得る。 略称一覧：BI：インドネシア中央銀行、BNM：マレーシア中央銀行（マレーシア国立銀行）、Boc：カナダ中央銀行、BoE：英中央銀行、 Bok：韓国銀行、BoJ：日本銀行、BoT：タイ銀行、BSP：フィリピン中央銀行、CBC：中華民国中央銀行、COPOM：ブラジル中央銀行（金 融政策委員会）、ECB：欧州中央銀行、FOMC：連邦市場公開委員会、HKMA：香港金融管理局、豪準備銀行：豪準備銀行、RBI：インド準備 銀行、RBNZ：ニュージーランド準備銀行、SNB：スイス国立銀行 Sources: Central bank websites Australian Economics Weekly / December 7 2012 / 15 of 18 FORECASTS AUSTRALIAN ECONOMIC INDICATORS 2011 2012F 2013F 2014F Private final demand 5.6 5.9 4.3 2.9 Household consumption 3.3 3.5 2.6 3.1 Dwelling investment 0.7 -5.2 5.0 6.1 Business investment 17.3 17.8 9.2 1.5 Public demand Economic activity (annual % change) -0.2 1.3 -1.3 0.7 Domestic final demand 4.2 4.8 3.0 2.4 Inventories (contribution to GDP growth) 0.3 -0.1 -0.2 0.0 Gross National Expenditure (GNE) 4.6 4.7 2.8 2.4 Exports -0.8 5.4 5.6 6.2 Imports 10.6 6.8 6.2 3.2 Net Exports (contribution to GDP growth) -2.2 -0.3 -0.1 0.7 2.4 3.6 2.6 3.0 3.3 1.8 3.1 2.4 2.6 2.3 2.6 2.5 3.7 3.6 3.4 3.5 Employment (annual % change) 1.7 0.5 0.9 1.5 Unemployment rate (annual average %) 5.1 5.3 5.7 5.7 Gross Domestic Product (GDP) Prices and wages (annual % change) Inflation*: Headline CPI Underlying (豪準備銀行 core)^ Wages Labour market External sector Terms of trade (annual % change) 12.8 -9.8 -3.9 -0.1 Current account balance: AUD bn -33.3 -59.1 -76.9 -76.5 % of GDP -2.3 -4.0 -5.0 -4.7 * 炭素税を含む。豪準備銀行の加重中央値および刈り込み平均の平均を使用した統計的測定手段。 AUSTRALIAN INTEREST RATES CURRENT DEC 12F MAR 13F JUN 13F SEP 13F 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3.11 3.15 3.15 3.15 3.15 3.15 3.15 3.15 3.15 2.60 2.55 2.30 2.50 2.70 2.90 3.10 3.40 4.40 10 year bond 3.13 3.15 3.00 3.20 3.40 3.60 3.80 4.10 5.10 3s10s yield curve 0.53 0.60 0.70 0.70 0.70 0.70 0.70 0.70 0.70 豪準備銀行 cash rate 90 day bill 3 year bond 3 year swap DEC 13F MAR 14F JUN 14F SEP 14F 154 125 110 110 110 360 380 410 510 3.02 3.15 2.90 3.10 3.20 3.40 3.50 3.80 4.80 CURRENT DEC 12F MAR 13F JUN 13F SEP 13F RBNZ cash rate 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50 2.75 3.00 3.25 NZ 90 day bill 2.66 2.75 2.75 2.75 2.75 2.75 3.17 3.25 3.67 US Fed funds note 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.50 US 2 year note 0.24 0.30 0.30 0.40 0.50 0.60 0.70 0.80 1.40 US 10 year note 1.59 1.90 1.90 2.10 2.30 2.50 2.70 3.00 3.90 Japan call rate 0.10 0.10 0.10 0.10 0.10 0.10 0.10 0.10 0.10 ECB refinance rate 0.75 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 UK repo rate 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 10 year swap INTERNATIONAL INTEREST RATES DEC 13F MAR 14F JUN 14F SEP 14F Australian Economics Weekly / December 7 2012 / 16 of 18 FORECASTS FOREIGN EXCHANGE RATES CURRENT DEC 12F MAR 13F JUN 13F SEP 13F DEC 13F MAR 14F JUN 14F SEP 14F Australian exchange rates AUD/USD 1.05 1.05 1.05 1.05 1.05 1.05 1.03 1.01 0.97 NZD/USD 0.83 0.84 0.84 0.84 0.84 0.84 0.83 0.81 0.78 AUD/¥ 86.5 81.9 81.9 81.9 81.9 81.9 80.3 78.7 79.4 AUD/€ 0.81 0.81 0.81 0.81 0.81 0.80 0.79 0.78 0.77 AUD/₤ 0.65 0.64 0.64 0.64 0.64 0.65 0.65 0.64 0.63 AUD/NZD 1.26 1.25 1.25 1.25 1.25 1.25 1.25 1.24 1.24 AUD/CAD 1.04 1.08 1.10 1.12 1.14 1.16 1.13 1.11 1.07 AUD/CHF 0.98 1.05 1.07 1.09 1.11 1.13 1.11 1.09 1.05 AUD/CNY 6.53 6.62 6.56 6.51 6.46 6.41 6.23 6.05 5.71 AUD trade-weighted index 77.3 77.2 77.0 76.7 76.4 76.1 74.4 72.8 70.3 82.5 78.0 78.0 78.0 78.0 78.0 78.0 78.0 82.0 International cross rates USD/¥ €/USD €/¥ 1.30 1.29 1.29 1.29 1.30 1.31 1.31 1.29 1.25 107.0 100.6 100.6 100.6 101.4 102.2 102.2 100.6 102.5 ₤/USD 1.61 1.63 1.63 1.63 1.63 1.61 1.59 1.57 1.53 €/₤ 0.81 0.79 0.79 0.79 0.80 0.81 0.82 0.82 0.82 USD/CAD 0.99 1.03 1.05 1.07 1.09 1.10 1.10 1.10 1.10 USD/CHF 0.93 1.00 1.02 1.04 1.06 1.08 1.08 1.08 1.08 USD index 80.2 80.2 80.4 80.6 80.5 80.4 80.5 81.4 83.7 6.23 6.30 6.25 6.20 6.15 6.10 6.05 6.00 5.90 Asia exchange rates USD/CNY USD/HKD 7.75 7.80 7.80 7.80 7.80 7.80 7.80 7.80 7.80 USD/IDR 9661 9750 9750 9700 9600 9500 9400 9300 9100 USD/INR 54.2 52.0 51.5 51.0 50.5 50.0 49.5 49.0 48.0 USD/KRW 1082 1080 1070 1060 1050 1040 1030 1020 1000 USD/MYR 3.05 3.06 3.05 3.04 3.03 3.02 3.01 3.00 2.98 USD/PHP 40.9 40.8 40.5 40.4 40.3 40.2 40.1 40.0 40.0 30.67 31.50 31.40 31.20 31.00 30.80 30.70 30.60 30.40 USD/SGD USD/THB USD/TWD 29.07 29.50 29.40 29.40 29.30 29.20 29.10 29.00 28.80 USD/VND 20848 21200 21300 21500 21500 21500 21500 21500 21500 PGK/USD 0.485 0.536 0.547 0.563 0.563 0.563 0.563 0.563 0.563 FJD/USD 0.566 0.589 0.591 0.591 0.591 0.591 0.591 0.591 0.591 Pacific exchange rates Australian Economics Weekly / December 7 2012/ 17 of 18 IMPORTANT NOTICE The distribution of this document or streaming of this video broadcast (as applicable, “publication”) may be restricted by law in certain jurisdictions. Persons who receive this publication must inform themselves about and observe all relevant restrictions. 1. COUNTRY/REGION SPECIFIC INFORMATION: AUSTRALIA. This publication is distributed in Australia by Australia and New Zealand Banking Group Limited (ABN 11 005 357 522) (“ANZ”). ANZ holds an Australian Financial Services licence no. 234527. A copy of ANZ's Financial Services Guide is available at http://www.anz.com/documents/AU/aboutANZ/FinancialServicesGuide.pdf and is available upon request from your ANZ point of contact. If trading strategies or recommendations are included in this publication, they are solely for the information of ‘wholesale clients’ (as defined in section 761G of the Corporations Act 2001 Cth). Persons who receive this publication must inform themselves about and observe all relevant restrictions. BRAZIL. This publication is distributed in Brazil by ANZ only for the information of the Central Bank of Brazil. 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For Fiji regulatory purposes, this publication and any views and recommendations are not to be deemed as investment advice. Fiji investors must seek licensed professional advice should they wish to make any investment in relation to this publication. HONG KONG. This publication is distributed in Hong Kong by the Hong Kong branch of ANZ, which is registered by the Hong Kong Securities and Futures Commission to conduct Type 1 (dealing in securities), Type 4 (advising on securities) and Type 6 (advising on corporate finance) regulated activities. The contents of this publication have not been reviewed by any regulatory authority in Hong Kong. If in doubt about the contents of this publication, you should obtain independent professional advice. INDIA. This publication is distributed in India by ANZ on a cross-border basis. 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The information contained in this publication is for discussion purposes only and neither constitutes an offer of securities in Oman as contemplated by the Commercial Companies Law of Oman (Royal Decree 4/74) or the Capital Market Law of Oman (Royal Decree 80/98), nor does it constitute an offer to sell, or the solicitation of any offer to buy non(issued vide CMA Omani securities in Oman as contemplated by Article 139 of the Executive Regulations to the Capital Market Law Decision 1/2009). ANZ does not solicit business in Oman and the only circumstances in which ANZ sends information or material describing financial products or financial services to recipients in Oman, is where such information or material has been requested from ANZ and by receiving this publication, the person or entity to whom it has been dispatched by ANZ understands, acknowledges and agrees that this publication has not been approved by the CBO, the CMA or any other regulatory body or authority in Oman. ANZ does not market, offer, sell or distribute any financial or investment products or services in Oman and no subscription to any securities, products or financial services may or will be consummated within Oman. Nothing contained in this publication is intended to constitute Omani investment, legal, tax, accounting or other professional advice. PEOPLE’S REPUBLIC OF CHINA. If and when the material accompanying this publication does not only relate to the products and/or services of Australia and New Zealand Bank (China) Company Limited (“ANZ China”), it is noted that: This publication is distributed by ANZ or an affiliate. No action has been taken by ANZ or any affiliate which would permit a public offering of any products or services of such an entity or distribution or re-distribution of this publication in the People’s Republic of China (“PRC”). 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This publication has not been, and will not be: lodged or registered with, or reviewed or approved by, the Qatar Central Bank ("QCB"), the Qatar Financial Centre ("QFC") Authority, QFC Regulatory Authority or any other authority in the State of Qatar ("Qatar"); or authorised or licensed for distribution in Qatar, and the information contained in this publication does not, and is not intended to, constitute a public offer or other invitation in respect of securities in Qatar or the QFC. The financial products or services described in this publication have not been, and will not be: registered with the QCB, QFC Authority, QFC Regulatory Authority or any other governmental authority in Qatar; or authorised or licensed for offering, marketing, issue or sale, directly or indirectly, in Qatar. 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SINGAPORE. This publication is distributed in Singapore by the Singapore branch of ANZ solely for the information of “accredited investors”, “expert investors” or (as the case may be) “institutional investors” (each term as defined in the Securities and Futures Act Cap. 289 of Singapore). ANZ is licensed in Singapore under the Banking Act Cap. 19 of Singapore and is exempted from holding a Australian Economics Weekly / December 7 2012/ 18 of 18 IMPORTANT NOTICE financial adviser’s licence under Section 23(1)(a) of the Financial Advisers Act Cap. 100 of Singapore. In respect of any matters arising from, or in connection with the distribution of this publication in Singapore, contact your ANZ point of contact. UNITED ARAB EMIRATES. This publication is distributed in the United Arab Emirates (“UAE”) or the Dubai International Financial Centre (as applicable) by ANZ. 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If you have registered to use this website or have otherwise received this publication and are a US Person who is an individual: to avoid loss, you should cease to use this website by unsubscribing or should notify the sender and you should not act on the contents of this publication in any way. 免責事項 上に別段の記載がある場合を除き、本文書は、指定された受領者または関連するウェブサイトの許可ユーザー（総称して「受領者」）の参考用として、オ ーストラリア・ニュージーランド銀行グループ社（ABN 11 005 357 522) （「ANZ」）がお客様の国／地域において発行および配布するものです。受 領者は、いかなる目的であれ、本文書を複製、配布または公表することはできません。本文書の作成に当たり、いかなる人の目的、財務状態またはニーズ も考慮していません。本文書のいかなる記述も、商品、証券もしくは投資の販売を申し出、もしくは購入の申し込みを勧誘すること、いかなる種類であれ、 何らかの取引を行い、または法的行為を締結することを意図していません。前記にもかかわらず、本文書が受領または入手された法域において、本文書に 記載のサービスや商品の販売を申し出たとみなされる場合において、かかるサービスや商品が現地の法律または規則に抵触する時は、かかるサービスや商 品は、かかる法域の居住者向けであることを意図せず、かかる居住者には提供されません。かかる現地の法律、規制その他の制限は、常に、現地の裁判所 の非専属管轄権に基づき適用されます。投資判断を行う前に、受領者は、ご自身の状況を踏まえて、独立した財務、法務、税務その他関連する助言を求め るとよいでしょう。 本文書に記載された見解および推奨は、執筆者個人のものです。これらの見解および推奨は、執筆者が知り得た情報および執筆者が信頼できると判断した 情報源から得た情報に基づいていますが、重要な部分において主観的な判断や分析を含む場合があります。特段の記載のない限り、これらの見解および推 奨は、本文書の作成日時点のものであり、予告なく変更されることがあります。また、全ての価格情報は、一例を示しているにすぎません。見解や推奨の 中には、見積りや予想、その他の予測に基づいているものもあり、合理的に予期することができない重大な不確実性と偶発性を伴います。従って、かかる 見解や推奨は、常に実現するとは限らず、また誤りであることが後に明らかになる場合もあります。本文書で示される過去の実績値が、将来において再現 されるとは限りません。過去の投資と同程度の利益や損失が実現されるといった表明や、大幅な損失を避けられるといった表明は行われません。更に、本 文書には、「将来の予測に関する記載」が含まれています。実際の事態や結果、または実績は、かかる将来の予測に関する記載で想定または予想されたも のとは大きく異なる場合があります。あらゆる投資には危険が伴い、利益が出る場合もあれば損失が出る場合もあります。外国為替レートにより、本文書 に記載の商品やサービスの価値、価格または収益に悪影響がおよぶ可能性もあります。本文書に記載の商品やサービスは、全ての投資家に適しているもの でもありませんし、これらの商品やサービスの取引には危険を伴うものと考えられます。ANZ、ANZ の関連会社および関係会社ならびにこれらの会社の 執行役、従業員、請負業者および代理人（執筆者を含みます）（「関係当事者」）は、本文書に記載された見解や推奨の正確性、完全性または現在性に関 し、いかなる表明も行いません。ANZ および ANZ の関係当事者は、本文書に記載された情報の正確性、完全性または現在性に影響を与える恐れのある事 項を後に知った場合でも、かかる事項をお客様に通知する責任を負いません。 ANZ および ANZ の関係当事者は、本文書に記載の商品もしくはサービスの実績または関連する投資に対する収益を保証しません（法律により保証が要求 される場合を除きます。この場合、法律で要求される範囲に限り保証が行われます）。また、ANZ および ANZ の関係当事者は、不法行為（過失を含みま す）、契約、衡平法により、またはその他本文書に起因もしくは関連して、直接的または間接的に生じる、あらゆる責任を明示的に排除し、かつあらゆる 損失、損害、請求、負担、訴訟手続き、支出または諸費用（「負担」）について責任を負いません。 本文書が電子メールなどの電子的な送信手段により配布される場合、情報が傍受、破損、滅失、破壊され、遅延してもしくは不完全な形で到着し、または 情報にウイルスが含まれる可能性があります。従って、かかる送信が安全なことまたは誤りがないことは保証できません。ANZ および ANZ の関係当事者 は、本文書を電子的に送信した結果生じる、いかなる責任も負いません。 利害の開示 ANZ および ANZ の関係当事者は、次の通り、本文書に記載の商品およびサービスについて利害関係を有している場合があります。 • ANZ および ANZ の関係当事者は、本文書に記載の商品またはサービスを取引するために顧客から手数料を受領する場合があり、かつ社員および取引の 紹介者は、当該手数料の分配を受け、または総売上高に応じたボーナスを受領する場合があります。 • ANZ および ANZ の関係当事者またはその顧客は、本文書に記載の商品またはサービスについて、利害関係を有しまたは買い持ちもしくは売り持ちポジ ションを取る場合があります。また、随時、本人または代理人としてこれらの購入または販売を行う場合があります。 • ANZ および ANZ の関係会社は、本文書に記載の商品のマーケットメーカーを務める場合があります。 ANZ は、ANZ の 1 つ以上の営業地域内に存在する情報が他の営業地域へ流出することを防ぐため、情報バリアやその他の措置を利用する場合があります。 上記の開示に関する詳細は、ご要望に応じて、お客様の ANZ 担当者から入手できます。