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新興国と高齢化で成長する紙おむつ市場
☆ トピックス 新興国と高齢化で成長する紙おむつ市場 作成者 ◎ 紙おむつは新興国の乳幼児用と、先進国の大人用で伸長 ◎ 高吸水性樹脂(ＳＡＰ)は日本メーカーが主力 柳葉夕佳 1． 紙おむつは新興国の乳幼児用と、先進国高齢化による大人用で伸長 紙おむつの需要は世界的に増加してい る。主に伸長しているのは、人口増加が続 く新興国の乳幼児用紙おむつと、先進国の 高齢化による大人用紙おむつである。 〈図表 1〉アジアの現状を、過去の日本と比較 2013 年のアジア各国と 1960～1985 年の日本の 1 人当たりＧＤＰを比較 経済成長を続けるアジアなど新興国で は人口増加が著しく、女性の社会進出も相 まって紙おむつの需要が高まっている。一 般に、1 人当たりＧＤＰが 3,000 ドルを超 えると消費財の需要が高まるといわれる。 アジア各国は 3,000 ドルを次々に超えて おり、紙おむつの普及もさらに進むと考え られる〈図表 1〉 。アジア以外にも、中東、 アフリカなど、これまで紙おむつを使用し ていなかった地域での普及も見込まれる。 一方、日本など先進国では、少子化の影 響から乳幼児数の増加が望みにくい反面、 高齢化が進行している。そのため大人用紙 おむつの需要が増加しており、業界最大手 のユニ・チャーム(8113)は 13/3 期に国内 大人用紙おむつ売上高が乳幼児用を初め て上回った。2012 年国内紙おむつ市場規 模も大人用 1,590 億円、乳幼児用 1,390 億円と逆転している(ユニ・チャーム調 べ)。大人用紙おむつは、乳幼児用に比べ 大型で高単価、高収益である。 (出所)ＩＭＦ、内閣府資料より当社作成、2013 年 1 人当たりＧＤＰはＩＭＦ推定値を含む 〈図表 2〉国内の乳幼児・大人用紙おむつの生産枚数 日本の紙おむつメーカーは、 「ムーニーマ ン」 「マミーポコ」のユニ・チャーム(8113)、 「メリーズ」の花王(4452)、 「グ～ン」の大 王製紙(3880・注)、 「ネピアＧｅｎｋｉ！」 の王子 HD(3861)などが挙げられる。日本製 の乳幼児用紙おむつは品質の高さからアジ ア圏で人気があること、大人用紙おむつが 先進国で需要が増加していることなどか ら、輸出用も含めた紙おむつの生産枚数は 増加している〈図表 2〉 。 (年) (出所)一般社団法人 日本衛生材料工業連合会資料より当社作成 このレポートは投資の判断となる情報の提供を目的としたものです。銘柄の選択、投資の最終決定は、ご自身の判断でなさるようにお願い致し ます。なお、株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。 ☆ トピックス 2.高吸水性樹脂(ＳＡＰ)は日本メーカーが主力 紙おむつは、パルプや高分子吸水材などの吸 水材を不織布で包んで作られる〈図表 3〉 。吸水 材のなかで重要なのが高吸水性樹脂(以下ＳＡ Ｐ)である。ＳＡＰは樹脂 1 グラムで最大 1,000 グラムの水を吸収することができ、圧力がかか ってもしみだしにくいなどの特性を持つ。ＳＡ Ｐの高機能化により、紙おむつはより薄く、快 適になった。ＳＡＰはアクリル酸から精製され るが、精製が不十分だと肌に悪影響を及ぼす。 中国などで作られる安価で粗悪なＳＡＰを忌 避する心理が、新興国での日本製紙おむつの人 気の一因となっている。 新興国での紙おむつ普及と、乳幼児用よりも 大型の大人用紙おむつが伸長していることか ら、ＳＡＰ需要は中長期的な成長が見込まれよ う〈図表 4〉 。ＳＡＰは日本メーカーが強く、日 本触媒(4114)、三洋化成工業(4471)、住友精化 (4008)の 3 社で世界需要の約半分を担う。ＳＡ Ｐは紙おむつメーカーとＳＡＰメーカーの共 同研究により、各紙おむつに合わせた独自製品 が作られるため、高い技術力で作られる日本製 のＳＡＰは高機能紙おむつには欠かせないも のとなっている。 紙おむつメーカーは、新興国の乳幼児用と先 進国の大人用の両輪で成長が見込まれよう。日 本企業も、人口増加が続く海外市場へ積極的に 展開している。また、日本製のＳＡＰは引き合 いが強く、紙おむつ需要の伸長とともに生産量 の増加が予想される。新興国の所得向上にとも ない、より高機能な紙おむつが新興国でも求め られるようになるだろう。将来的には、新興国 で大人用紙おむつのニーズが高まることも予 想される。 当社は中国での販売チャネル強化を進める ユニ・チャーム(8113)、紙おむつに加えその他 日用品も海外展開する花王(4452)、大人用紙お むつなどに使用される高機能ＳＡＰの製造に 注力する住友精化(4008)に注目する。 〈図表 3〉紙おむつの構造 (出所)一般社団法人 日本衛生材料工業連合会資料 〈図表 4〉ＳＡＰ需要予測 三洋化成工業 (出所)三洋化成工業 調べ 決算説明資料 参考銘柄 紙おむつ 高吸水性樹脂(SAP) ユニ・チャーム(8113)、花王(4452)、大王製紙(3880・注)、王子ＨＤ(3861) 日本触媒(4114)、住友精化(4008)、三洋化成工業(4471) 注・大王製紙は日証金による貸株注意喚起銘柄 このレポートは投資の判断となる情報の提供を目的としたものです。銘柄の選択、投資の最終決定は、ご自身の判断でなさるようにお願い致し ます。なお、株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。