バンコク・ドゥシット・メディカル

藍澤證券株式会社
2014/09/18
審査番号：140918-A3
外国企業レポート
タイ：BGH/ BGHn/Z1508
バ ン コク ・ ド ゥシッ ト ・ メ デ ィカ ル
― 明松 真一郎
業種： 病院
／ タイ最大の民間病院グループ
バンコク・ドゥシット・メディカル（以下同社）は、1969 年に設
立された病院で、買収などを通じて病院事業を拡大、2013 年
末現在、国内外に 31 軒の病院を運営している（2014 年 6 月末
時点では 34 軒）。傘下の主な病院は、バンコク病院、サミティ
ベート病院、パオロ記念病院など。タイ以外では、カンボジア
でもロイヤルプノンペン病院を運営。また、国内大手バムルン
ラード病院にも出資しており、2014 年 8 月末現在の株式保有
比率は 24％。
／ 2014 年 4～6 月期は増収増益に
2014年4～6月期決算は、売上高が前年同期比9.8％増の
130.3億バーツ、純利益は同11.4％増の15億バーツとなった。
医療関連支出の増大や運営病院の増加などが増収に寄与し
たほか、コストの見直しが利益押し上げに寄与した。海外から
の患者のうち、特に伸びが大きかった国ベスト３は、中国：
+87％、ミャンマー：+16％、ロシア：+11％の順であった。ここ数
年海外での拠点を積極的に拡大しており、同社の売り上げに
占める海外比率はさらに拡大する可能性がある。
／ 積極的な拡大戦略
株式データ
2014/9/17 現在
株価
売買単位
時価総額
実績 PER
PBR
52 週高値
52 週安値
18.40バーツ
100株
2850億3359万バーツ
44.88倍
6.89倍
19.80バーツ
10.50バーツ
業績推移
【連結】
決算期
'12/12
'13/12
売上高 前年比 純利益 前年比 1株利益 1株配当
45,478 25.5%
7,849 79.0%
0.51
1.80
50,615 11.3%
6,262 -20.2%
0.41
2.00
単位：百万バーツ、ただし 1 株利益、1 株配当はバーツ
株価チャート（週足2013年9月27日～2014年9月12日）
1,000
出来高
（百万株）
株価
（バーツ）
900
20
800
700
18
600
16
500
400
14
300
12
200
10
100
国内外で高齢者人口の増加が鮮明になっているなかで、医
療関連需要も確実に増加している。国内外の需要に対応すべ
く、同社はここ数年積極的な拡大戦略をとってきた。7月には、
チェンマイにバンコク病院チェンマイをオープンした。チェンマ
イといえば、昨年タイで大ヒットした「ロストインタイランド」という
コメディ映画の舞台になった場所で、映画の大ヒット以降中国
人観光客が急増した都市だ。地理的に中国に近い点から考え
ても、今後中国人による需要増加を享受できる可能性は大き
いと思われる。同社の国内地域別売り上げ比率をみると、バン
コクとその近郊が63％を占めているが、内陸部などでも医療需
要増加は顕著で、同社の大きな収益源になってきそうだ。
同社のチャトリー副社長は、傘下の病院を現在の34軒から
2015年末までに50軒まで増加させる計画を明らかにした。
2014年末までには、タイ国内で7軒、カンボジアで1軒開業する。
また、同業の買収案件として、8月27日には、プーケットのシリ
ロート病院を経営するプーケット国際病院と、全国107店の薬
局をチェーン展開している「セーブ・ドラッグ・センター」の買収
を発表した。ASEAN経済統合に伴う収益機会増加が予想され
るなかで、同社の積極的な拡大戦略は評価できよう。
22
0
8
［出所：株式データ、業績推移、株価チャートともに
ブルームバーグなどよりアイザワ証券投資リサーチセンター作成］
その他
（100万バーツ）
60,000
バンコクドゥシットメディカルの診療報酬
49,170
50,000
44,307
40,000
35,224
30,000
21,597
23,513
20,000
10,000
0
2009
2010
2011
2012
2013
[（出所：BGHのIR資料、アイザワ証券作成）]
本資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を、本資料の 2 ページに記載させていただきました。
2- 1 -
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株価・為替の変動リスク：
株式は株価の変動等により、損失が生じるおそれがあります。外国株式は、為替の変動等
により、損失が生じるおそれがあります。
時価総額リスク：
時価総額による企業の社会的信用度、規模の把握をお勧めします。小型株は、流動性の低
さ／企業の情報開示／コーポレートガバナンス等に問題がある場合があります。また、客
観的投資情報が不足しているため、投資対象として安全なのは、情報量が豊富で、時価総
額の大きな代表企業と思われます。
政策リスク：
突発的な政情変化や政策変更など、また、各国の慣習や文化などの違いにご注意ください。
会計基準変更リスク：
国や企業により会計基準が違いますので、ご注意ください。
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）
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：
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