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図 - のサンワード貿易株式会社
Vol.011
月刊
無料
Nov(11
2015 ．
月号 )
SUNWARD TRADING INC. / サンワード貿易株式会社
『暴落相場研究』
小次郎講師（こじろうこうし）こと手塚宏二（てづかこうじ）氏
約３０年の商品先物取引の外務員歴を経て、現在は IT 会社で新しいチャート開発
に取り組みながら、投資家教育にあたる。ウェブセミナーの草分け。投資教育の
第一人者として、正しい投資教育を日本に根付かせることをライフワークとする。
チャート研究家、トレード手法研究家。 ◆ http://kojirokousi.com/
１年中上がる上がると言ってる
アナリストを信じるな！
８月中旬に中国問題から下げ始めた株価は９月も引き
続き売られていたがようやく 10 月から少し戻しを演じ
ている。10 月頭に発表された米国の雇用統計が予想外に
悪かった。悪かったなら売られそうだが、雇用統計が悪
い＝利上げの実施困難と読まれ買い材料になってしまっ
た。少し価格が上がるともう安心と言い出すアナリスト
がいる。年末には平均株価が２万３千円まで上昇などと
平然と言い出した。いやもちろん、結果的にそうなるこ
とだってあり得るが、それが約束されたことのように言
うことに害があることをわかってない。
大体、ついこの間まで年末には 3 万円を目指すと言っ
ていた方々なのだ。その反省の弁もなく、中国問題も影
響は軽微、ユーロ問題はほぼ解決、原油の下落も、難民
問題もむしろ世界経済にはプラス要因などと解説される
と、もう、それは何かの宗教ですかと思ってしまう。
さて、前回の続きになるが、私は暴落相場の値動きを
研究している。暴落は定期的にある。暴落相場の動きを
把握し、暴落相場から逃げることが出来る、暴落相場を
売りで取ることが出来るようになると怖いものがなくな
る。
2007年７月の下げ（その後の展開①）
日経225日足2007年4月～2007年12月
2013年５月の下げ（その後の展開）
日経225日足2013年５月～2013年12月
本格上昇
2013年11月14日
目先の下げ止まり 2007年８月17日
07年6月
７月
2012年10月15日
8,490円
11月
13年1月
3
5
2012 年 10 月アベノミクスをきっかけに 8,000 円台から上
昇を始めた日経平均（日経 225）は 2013 年５月まで押し
目らしい押し目もつけずに上昇を続けた。そして 2013 年
５月23 日の大陰線をきっかけにわずか３週間で７ヶ月掛
けて上がった上げ幅の半値押しを経験した。
アベノミクスに踊らされて株を買った人たちは、「まさ
か、こんな大きな下げがあるとは思わなかった」などと口
にしたが、大きく上がった相場が半値押すなどということ
は何の材料がなくてもありうることなのだ。これくらいの
下げは常に覚悟をしていなければいけない。あとからこの
下落にいろいろな理由をとってつけられたが、自律の下げ
と言っていいだろう。
さて、注目するのはその後の展開である。しばらくの間、
上げ下げはあったものの底値を切り上げ、2013 年 1 1 月に
三角もちあいを上放れ本格上昇へと転じた。
連続陰線
逆Ｃカーブ
10
2011年3月15日
8,227円
2010年９月１日
8,796円
11年3月
１2
2010 年９月からの６ヶ月に及ぶ上げ相場を地震発生から 3 営業
日で全て失い、
さらに下落した。上げ幅の127％の下落率というのだ
から、自律の下げではありえない下げ幅ということがわかるだろう。
さて、行きすぎた相場は戻すという。その後の展開をみてみよう。
本格上昇
目先の下げ止まり
１2年3月
9
リーマンブラザーズ
破綻
一万円以上の下落
リーマン
ショックへ
2011年2月17日
10,891円
3月
2013年６月13日
12,920円
2007年７月の下げ（その後の展開②）
日経225日足2007年9月～2008年12月
2008年９月15日
底打ち確認
大陰線
その年の 1 1月に再度の安値を更新した。これにより、事態が
解決していないことが明確になり、泥沼の下げ相場に入る。
2011年３月の下げ(東日本大震災)
日経225日足2010年８月～2011年３月
下げ幅2,664円下落率127％
ひとつひとつ紹介しよう。まずは、①自律の反落。
大きく上昇した相場は何の材料がなくても下がる。買
方の利益確定が売り注文として出てくるので、それがま
とまるとそれなりに下がるのだ。2013 年５月の暴落はほ
ぼ自律反落と言える下げだった。
2013年５月23日
16,000円
12
9
2008年６月６日
14,601円
2011年３月の下げ（その後の展開）
日経225日足2011年２月～2012年３月
2013年５月の下げ(自律反落)
日経225日足2012年10月～2013年６月
下げ幅3,710円下落率49.4％
安値更新！
②国内要因のケース。2 011 年３月の暴落は国内要因の
典型例だ。あの東日本大震災による暴落相場である。
9月
①自律反落
②国内要因の暴落
③世界情勢による暴落
１４年１月
１０
国内要因による暴落
自律反落の下げ
暴落相場には 3 種類ある。暴落相場にあったとき、今
回の下げが次のどの暴落なのかを見抜く必要がある。
2007年11月22日
14,669円
15,262円
下げすぎた相場は確かにその後戻しを演ずるが、やがて再度
の下げ相場に転じ、本格底打ちとなるのはその年の1 1月W 底
をつけてである。底打ちまでなんと８ヶ月の日柄を要している。
08年1月
2008年10月28日
6,994円
7
4
10
09年1月
ひとつ前の図はこの図では左上の青丸の部分にすぎな
い。長期の下げを演じた後に 2008 年９月リーマンショッ
クにつながり、なんと 6,994 円まで下落してしまった。サ
ブプライムローン前の高値が 18,000 円台を超えていたの
で、その下げがいかに凄まじいかがわかる。
暴落相場研究
これらからわかることをまとめよう。
①自律反落であれば、その後の展開は上げ下げはあ
るものの、次第に安値を切り上げて再度の高値を目
指した展開に移っていく。
②国内要因の下げであっても暴落相場は半年以上の
影響を持ち、大きな W 底をしっかりと確認してか
らの上昇となる。
③海外要因の下げは影響が長続きする。やがて来る
であろう再度の下げが前回の安値を更新したとした
ら、長期の下げ相場に転ずることも考えられる。
さて、今回の８月から９月に掛けての下げ相場だが、
2014 年 10 月からの 10ヶ月の上げ相場の 60％以上を１ヶ月
半で失ってしまった。これはもう自律の下げとは言えない。
2015年6月24日
20,950円
海外要因の暴落
③海外要因のケース。2007 年６月の暴落はその後サブ
プライムローンショックと呼ばれた。
2015年８月の下げ
2015年9月29日
日経225日足2014年10月～2015年10月
16,890円
下げ幅4,060円下落率61.7％
2007年６月20日
18,297円
2007年２月26日
18,300円
2014年10月17日
14,370円
15年1月
2007年７月の下げ(サブプライムローン)
日経225日足2006年７月～2007年９月
下げ幅3,038円下落率71.4％
2007年８月17日
15,262円
2006年６月14日
14,045円
7月
10
07年1月
4月
7月
このときも 2006 年６月から１年に及ぶ上げ相場の 70％
以上をわずか２ヶ月で失ってしまった。下げすぎた相場
は一気に戻してきたが、その後の展開はご存じのとおり。
4
7
10
そして、国内要因ではなく、中国・ギリシャ・アメリ
カ等世界情勢によるものである。まずは本格的な下げ止
まりになるまでは少なくても半年以上の日柄がかかるこ
とを認識しなければいけない。そしてその間に再度の安
値を更新しだしたら、これはもう下降トレンドへの転換
と見なければいけない。
今後の展開を悲観的に予想しているわけではない。安
易な先高論に警鐘を鳴らしているのである。もう一度繰
り返す、年中上がる上がると言っているアナリストを信
じてはいけない。 小次郎講師
＊本情報は小次郎講師によって作成されたもので、相場の動向を保証するものではありません。売買に関しての最終判断はあくまでもご自身でご決定下さい。
No.2
Sunward Seminar Calendar
1１月
お電話でのお申込はこちら！
ȠńŭŪ
0120-301-052
ŤŬĢ ȟ
サンワード セミナー
無料ＣＸ・ＦＸセミナー
４日（水）
東
京
７日（土）
東
京
主催：サンワード貿易
18 日（水）
第5弾
陳さんの FX レベルアップセミナー
講師：陳晁熙（サンワード貿易チーフアナリスト）
会場：東京金融取引所（丸の内）時間：18 : 3 0 ∼ 定員：5 0 名 志摩力男の実践リアルトレード術
講師：志摩力男氏 時間：14 : 0 0 ∼ 定員：7 0 名
会場：東京国際フォーラム（有楽町）
今最も注目されている若手個人投資家
阪
講師：ヤーマン氏 時間：13 : 3 0 ∼ 定員：10 0 名
会場：大阪堂島商品取引所 ８日（日）
東
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ヤーマンの株日記セミナー編（仮）
野
東
京
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古
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金融工学のカリスマが大胆予想！
講師：馬渕治好氏 時間：14 : 0 0 ∼ 定員：60 名
会場：東京国際フォーラム（有楽町）
陳晁熙のＦＸ活用術
講師：陳晁熙（サンワード貿易チーフアナリスト）
会場：大阪堂島商品取引所 時間：18 : 00 ∼ 定員：30 名
阪
驚愕のテクニカル分析法！あおのり先生が伝授
東
京
買い時売り時の見分け方
講師：あおのり先生 時間：14 : 0 0 ∼ 定員：5 0 名
会場：東京金融取引所（丸の内）
テクニカルとファンダメンタルズ両方から相場を分析！
札
小次郎講師 VS 江守哲
講師：小次郎講師こと手塚宏二氏、江守哲氏 会場：サンワードガレリア 時間：13 : 00∼ 定員：4 0 名
幌
25 日（水）
驚愕のテクニカル分析法！太田二郎が伝授
買い時売り時の見分け方
資産形成のスペシャリスト
東
京
講師：太田二郎氏 時間：14 : 0 0 ∼ 定員：50 名
会場：東京金融取引所（丸の内） 午堂登紀雄が注目する為替市場
講師：午堂登紀雄氏 時間：18 : 3 0 ∼ 定員：60 名
会場：東京金融取引所（丸の内）
26 日（木）
トークバトル秋の陣∼信州長野編∼
ファンドマネージャーVS 最強個人トレーダー
講師：江守哲氏、村田美夏氏 時間：14 : 0 0 ∼ 定員：70 名
会場：JA 長野県ビル
年末にかけての戦略はいかに！？
人気講師二人が語る FX・CX 投資戦略
講師：近藤雅世氏、sarah氏 時間：14 : 0 0 ∼ 定員：90 名
会場：サンシャインシティコンファレンスルーム（池袋）
名古屋初登場！！
億トレーダー＆相場の女神の夢の共演
講師：むらやん氏、向後はるみ氏 時間：14 : 0 0 ∼ 定員：150 名
会場：名古屋会議室プライムセントラルタワー名古屋駅前店
15 日（日）
東
京
スワップポイントを活用したトレード手法 21 日（土）
サンデーセミナーシリーズ +1
14 日（土）
長
講師：ウルフ村田こと村田美夏氏 時間：18 : 3 0 ∼ 定員：60 名
会場：東京金融取引所（丸の内）
19 日（木）
11 日（水）
東
京
ウルフ村田が注目する為替市場
大
元ゴールドマンサックスのプロップディーラー
大
資産形成のスペシャリスト
東
京
サンデーセミナーシリーズ +1
中国株のカリスマが大胆予想！
驚愕のテクニカル分析法！川口一晃が伝授
東
京
買い時売り時の見分け方
講師：川口一晃氏 時間：14 : 0 0 ∼ 定員：5 0 名 会場：東京金融取引所（丸の内）
28 日（木）
バーテンダーから資産 2 億円を築いた男
東
京
不動産投資のカリスマが大胆予想！
講師：JACK 氏 時間：14 : 0 0 ∼ 定員：6 0 名
会場：東京国際フォーラム（有楽町）
12 月３日（木）
東
京
2016 年貴金属マーケットの展望（仮）
講師：池水雄一氏 時間：18 : 0 0 ∼ 定員：6 0 名
会場：東京商品取引所（日本橋堀留町）
火曜日・木曜日
講師：戸松信博氏 時間：14 : 0 0 ∼ 定員：60 名
会場：アーバンネット神田カンファレンス
元予備校講師が教える
東
京
ＦＸスタートアップセミナー
講師：陳晁熙（サンワード貿易チーフアナリスト）
会場：サンワード貿易本社（飯田橋） 定員：1 5 名
▲お申込方法は紙面上部に
Seminar Report セミナーレポート
10 /14
iｎ 東 京
10 月14 日水曜日、東京・大手町にて木村佳子氏のセミナーを開催しました。木村氏は女
性株式評論家の第一人者。ある講師の方からご紹介頂いて、今回のセミナーが実現しました。
平日の夜のセミナーであるのにもかかわらず、沢山のお客さまにご来場頂きました。仕
事帰りの方も多かったのか、講演が始まってからいらっしゃる方も多く見られ、木村氏の
人気の根強さを感じました。
前半は木村氏に講演して頂きました。非常に歯切れがよく明快な語り口で、現在の日本
株を取り巻く状況を多角的に分析。テクニカルとファンダメンタルズの分析はもちろんの
こと、10 年先の長期的な見通しや、５ヶ月という中期的な見通しがあり、特に中期的な見
通しの中では、年明けの１月、２月といった各月の投資スタンスまで提案していました。
分かりやすい資料と奥の深い分析で、お客さまも熱心に講演を受けていました。
後半は弊社アナリストの磯崎と木村氏のトークセッション。笑い声が上がる和やかなムー
ドの中、木村氏も好きだとお話しされていた「金（ゴールド）」について対談しました。
サンワード貿易では 11 月も沢山のセミナーを予定していますので、気になるセミナーが
あればお気軽にご参加ください！ （サンワード貿易 営業推進部）
＊
＊
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＊
＊
＊
＊
No.3
Profile 陳晁熙 ( ちんちょうき )
サンワード貿易チーフアナリスト。テクニカル分析を主体に、その背後
にあるファンダメンタルズを併せて分析し、新聞、メディア等に寄稿し
ている。著書に「個人投資家のための穀物取引入門」、「個人投資家のた
めの貴金属取引入門」（いずれも共著）。
ＧＭＭＡチャート
ＧＭＭＡチャートとは、12 本（！）もの指
平均線は 200日線、100日線、50日線と言わ
数平滑移動平均線
（ＥＭＡ）
を一度に表示して、
れており、相場がこれらの上側にあるか下側
相場のトレンドが視覚的に一目瞭然となるよ
にあるかでトレンドを判断しています。仮に
うに工夫されたトレンドフォロータイプのテ
50 日移動平均線をブレイクして上側にあれば
クニカル指標です。Daryl Guppy 氏が開発し、
上昇トレンドに転換したと見なして押し目買
Guppy Multi Moving Average と呼ばれ、今
い方針でトレードしていきます。逆に、50 日
ではＧＭＭＡと略されています。マルチ型移
移動平均線を下抜ければ下落トレンドに転換
動平均線分析法ともいえます。ここ最近、短
したと見なして戻り売り方針でトレードして
期トレードを行うＦＸで、良く使われるよう
いくことになります。
になりました。
ＧＭＭＡは、最長の日数が 60 日線なので短
今までご紹介してきた移動平均線の代表的
期・中期に適した分析方法と言えるでしょう。
な分析方法には、
「グランビルの法則」や「ゴー
短期線と長期線の位置関係や形状からトレン
ルデンクロス・デッドクロス」がありますが、
ドの状況や強さを判断して行きます。言葉で
ＧＭＭＡチャートでは移動平均線の交差より
伝えるよりも、図表（東京金日足）のＧＭＭ
も、各ラインの位置関係や形状からトレンド
Ａチャートをご覧いただければ、トレンドの
の状態や強弱を判断します。12 本の指数平滑
状況が一目で判断できると思います。
えば、間隔が縮小する時は、トレンドに変化
＊指数平滑移動平均線の復習です。直近の価
移動平均線は、
短期線（青のライン群）が「３・
＊上昇トレンド：短期線グループが長期線グ
が起きていると判断できますので、
短期トレー
格の比率を大きくし、過去のデータの比率を
５・８・10・12・15」日の６本、長期線（紫
ループの上側で推移し、
なおかつ２つのグルー
ド目的のポジションは閉じるタイミングかも
小さくして計算した平均値です。比率の減少
色 の ラ イ ン 群 ） が「30・35・40・45・50・
プのラインが上向きに推移しています。加え
しれません。
度合いは「平滑化係数」と呼ばれる０と１の
60」日の６本で、それぞれ構成されています。
て、上から順に期間の短いラインから期間の
＊短期線グループと長期線グループが収束す
間の値を取る定数α（平滑定数）で決められ
短期線はデイトレードや短期の値動きを重
長いラインが並びます。
る場合、相場は次の動きに向けて保ち合いに
ます。
視する投資家の売買動向を表しているとみな
＊下降トレンド：短期線グループが長期線グ
入ったとみなすことができ、この場合、上か
ｎ日間の指数平滑移動平均の計算方法
されます。対して、長期戦は、目先の値動き
ループの下側で推移し、なおかつ２つのグル
下かに放れていくまで待った方が賢明です。
１日目＝（当日も含め）ｎ日の終値の平均値
よりもファンダメンタルズを重視して中・長
プのラインが下向きに推移しています。加え
テクニカル指標を使いこなすコツは、
チャー
２日目以降＝前日の指数平滑移動平均＋α×
期のスタンスで運用する投資家の売買動向を
て、下から順に期間の短いラインから期間の
トを見ることで、自分なりのトレードルール
{ 当日終値 - 前日の指数平滑移動平均 }
表していると考えられています。この観点は
長いラインが並びます。
を作っていくことです。複数の移動平均線が
ただし、α（平滑定数）＝２÷（ｎ + １）
なかなか相場の動向を示していると言えるで
上昇トレンド、下降トレンドに関わらず、
あるため、上昇トレンドの時の押し目や、下
しょう。株式市場や商品先物市場、為替市場
相場が発展していくに従って、各指数平滑移
落トレンドの時の戻りに目安が着きやすく
では、長期トレンドを見る際に重視する移動
動平均線の間隔が拡大していきます。逆に言
なっていると思います。
東京金 - 日足 - ローソク足 10月 21 日現在 ※情報提供 ： （株） インベステック
ＥＭＡ３,５,８,10,12,15 （「３,５,８,10,12,15」日指標平滑移動平均線）
ＥＭＡ30,35,40,45,50,60 （「30,35,40,45,50,60」 日指標平滑移動平均線）
（円 / グラム）
5000
4500
15 年１月
4
7
ＦＸ感覚で始められる金投資がついに登場！
2015年10月サンワード貿易 取扱開始 東京ゴールドスポット100
弊社、サンワード貿易では、今年５月に東京商品取引所に上場された新しい
金投資、東京ゴールドスポット 100 の取扱を開始しました。スワップポイン
トがつかないなどの違いはありますが、短期と長期どちらの取引にも対応で
新規 買い付け
取引の決済方法を選ぶことができる。
最初に決める必要はなく、相場動向を見ながら選択することができる。
きるＦＸに似た馴染みやすい金先物取引で、以下のような特徴があります。
１. 小額から始められる。
100 グラム（１枚）の取引を、9,600 円 ※１ から始めることができる。手数
料はオンライン取引の場合 648 円※２、対面取引の場合は 1,620 円※ 2。売注
文があるので、
値下がりの局面でもチャンスがある。
※３
２. 長期間の保有が可能。
外国為替証拠金取引（ＦＸ）と同様、ポジションは自動的に翌営業日に持
ち越される決済期限のない取引であるため、長期保有を目的とした取引を
することができる。
金地金受取
100 グラムの金地金を手元に置いておきたい方は金地金を受け取ることも
できる。ほとんどの場合、地金商から 100 グラムの現物を買うよりも割安
な価格で受け取ることができる。
地金商Ｔ社
4,896 円 /g ※１
東京ゴールドスポット 100
4,492 円 /g ※２
※ 1.2015 年10 月20 日税 込 小売価格。※ 2. 2015 年10月20日帳入値段。※
どちらも別途手数料が必要になります。※金地金受取の際には別途消費税がか
かります。※弊社では 2015 年10 月20日現在、ＥＦＰ対応への準備中です。
３. 金地金を受け取ることもできる。
差金決済により取引を終了する商品設計をとっているが、立会外取引の制
度（ＥＦＰ）を利用すれば、100 グラムの地金を購入することができる。※４，
５
■東京ゴールドスポット 100 のお問い合わせ・口座開設
0120-301-052（平日９: 00 ～ 18 : 00） http://www.sunward-t.co.jp/
※１.2015 年10 月20 日現在。※２. どちらも往復・税込の手数料です。対面取引のみ日計りの場合決済手数料
が無料になります。※３. 予想と逆の値動きになった場合損失になります。※４. 金地金受取の際には、総代金と
消費税、手数料、諸経費が必要です。※５. 弊社では 2015 年10 月20日現在、ＥＦＰ対応への準備中です。
差金決済
レバレッジを掛けることが
でき、長期間保有すること
ができる。ＦＸによく似た決
済方法及び取引方法。
※スワップポイントは発生しません。
価格が上昇して決済
買値
利益
損失
価格が下落して決済
ＥＦＰ取引とは
“Ｅxchange of Ｆutures for Ｐhysicals：Ｅxchange= 交換、Ｆutures= 先物、Ｐhysicals ＝現物 ” の略で、先物と現物の交換取引のことです。東京ゴールドスポッ
ト 100 で買いポジションがある状態で、現物取引の相手方と契約を結び、取引所によるＥＦＰ取引の承認を得た後に、買いポジションを決済し、金地金を受け
取ることができる取引です。弊社では 2015 年10月20日現在、ＥＦＰ対応への準備中です。
※本紙面に掲載されている情報の著作権は、 （株） インベステックおよび各情報会社 （以下、 情報提供会社） に帰属しており、 無断で使用 （転用 ・ 複製等） することを禁じます。 提供している情報の内容に関して
は万全を期しておりますが、 その内容を保証するものではありません。 また、 これらの情報に基づいて被ったいかなる損害についても、 情報提供会社は一切の責任を負いません。
＊掲載されている情報はサンワード貿易 （株） が信頼できると判断した情報源をもとにサンワード貿易 （株） が作成・表示したものですが、その内容および情報の正確性、完全性、適時性について、サンワード貿易 （株）
は保障を行っておらず、 また、 いかなる責任を持つものでもありません。 ＊サンワード貿易 （株） が提供する投資情報は、 あくまでも情報提供を目的としたものであり、 投資その他の行動を勧誘するものではありません。
＊本資料に掲載された株式、債券、為替、および商品等の金融商品は、企業の活動内容、経済政策や世界情勢等の影響により、その価値を増大または減少することもあり、価値を失う場合があります。 ＊本資料は、
投資された資金がその価値を維持または増大を保証するものではなく、 本資料に基づいて投資を行った結果、 お客さまに何らかの損害が発生した場合でも、 サンワード貿易 （株） は、 理由のいかんを問わず、 責任
を負いません。 ＊投資対象および銘柄の選択、 売買価格等の投資にかかる最終決定は、 お客様自身の判断でなさるようにお願いします。 以上の点をご了承のうえ、 ご利用ください。
No.4
NOV
１１月の経済カレンダー
２日（月）
（中） 10 月Ｃａｉｘｉｎ製造業購買担当者景気指
数（ＰＭＩ）
（中） 10 月Ｃａｉｘｉｎサービス部門購買担当者
景気指数（ＰＭＩ）
（米） 10 月 ＩＳＭ製造業景況指数
３日（火）
10 日（火）
（日） 10 月 景気ウオッチャー調査 - 現状判断ＤＩ
（日） ９月 国際収支（経常収支・貿易収支）
11 日（水）
（中） 10 月 小売売上高
12 日（木）
（EU） 11 月 ＺＥＷ景況感調査
（米） 10 月 消費者物価指数（ＣＰＩ、ＣＰＩ
コア指数）※
（米） 10 月 鉱工業生産
1 8 日（水）
（日） 日銀金融政策決定会合（１日目）
（米） 10 月 住宅着工件数
（米） 10 月 建設許可件数
（米） 米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）議事
要旨
1 9 日（木）
（日） 日銀金融政策決定会合、終了後決定内容
発表
（南ｱ） 南アフリカ準備銀行（中央銀行）政策
金利
（英） 英中銀金融政策委員会（ＭＰＣ）１日目 （独） ７-９月期 国内総生産（ＧＤＰ、速報値） （日） 黒田東彦日銀総裁、定例記者会見
（EU） ７-９月期 四半期域内総生産（ＧＤＰ、 （米） 前週分 新規失業保険申請件数
（米） 10 月 ＡＤＰ雇用統計
（米） 11 月 フィラデルフィア連銀製造業景気
速報値）
（米） 10 月 ＩＳＭ非製造業景況指数（総合）
指数
（米） 10 月 卸売物価指数（ＰＰＩ、ＰＰＩコ
（米） 10 月 景気先行指標総合指数
ア指数）
（日） 日銀・金融政策決定会合議事要旨
（米） 10 月 小売売上高
（EU）９月 小売売上高
（米） 11 月 ミシガン大学消費者態度指数・速
（EU） 11 月 製造業購買担当者景気指数（ＰＭ
（英） イングランド銀行（ＢＯＥ、英中央銀行） 報値
Ｉ、速報値）
金利発表
（EU） 11 月 サービス部門購買担当者景気指数
（英） 英中銀金融政策委員会（ＭＰＣ）議事要旨
（英） 英中銀イングランド銀行、四半期ごとの （日） ７-９月期 四半期実質国内総生産（ＧＤ （ＰＭＩ、速報値）
（米） 10 月 中古住宅販売件数
Ｐ、速報値）
物価報告（インフレリポート）
（米） 11 月 ニューヨーク連銀製造業景気指数
（米） 前週分 新規失業保険申請件数
（豪） 豪準備銀行（中央銀行）、政策金利発表
（米） ９月 製造業新規受注
４日（水）
（日）９月 機械受注
（米） 前週分 新規失業保険申請件数
13 日（金）
５日（木）
2 3 日（月）
16 日（月）
６日（金）
（日） ９月 景気先行指数（ＣＩ）・速報値
（加） 10 月 雇用統計
（米） 10 月 雇用統計 ※
経済指標解説
17 日（火）
（豪） 豪準備銀行（中央銀行）、金融政策会合
議事要旨公表
（英） 10 月 消費者物価指数（ＣＰＩ）
（独） 11 月 ＺＥＷ景況感調査
2 4 日（火）
（独） 11 月 ＩＦＯ企業景況感指数
（南ｱ） ７-９月期 四半期国内総生産（ＧＤＰ）
（米） ７-９月期 四半期実質国内総生産（ＧＤ
Ｐ、改定値）
（米） ９月 ケース・シラー米住宅価格指数
（米） 11 月 消費者信頼感指数（コンファレン
ス・ボード）
（米） 11 月 リッチモンド連銀製造業指数
2 5 日（水）
（日） 日銀・金融政策決定会合議事要旨
（米） 10 月 個人消費支出（ＰＣＥ）
（米） 10 月 個人所得
（米） 前週分 新規失業保険申請件数
（米） 10 月 耐久財受注
（米） ９月 住宅価格指数
（米） 10 月 新築住宅販売件数
2 7 日（金）
（日） 10 月 失業率
（日） 10 月 全国消費者物価指数（ＣＰＩ）
（英） ７-９月期 四半期国内総生産（ＧＤＰ、
改定値
3 0 日（月）
（米） 11 月 シカゴ購買部協会景気指数
※経済指標解説にて米雇用統計と米消費者物
価指数（ＣＰＩ）に関連した解説あり。
※注目度の高いものを掲載しています。
※経済指標発表日時は予告なく変更される場
合があります。
（日）＝日本
（EU）＝ユーロ圏
（米）＝アメリカ （英）＝イギリス
（加）＝カナダ （中）＝中国
（豪）＝オーストラリア
（南ｱ）＝南アフリカ
インフレ率の上昇はあるか
９月に開催された米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で、米 を大幅に下回っていました。加えて、８月分も 17.3 万人増から
連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は利上げを見送りました。声明 13.6 万人増へと大幅に下方修正され、２ヶ月連続で 10 万人台前
では、中国の景気減速を受けた世界経済の不安定さにより、金 半の増加に留まりました。平均時給は前月比で横ばい、前年比
融政策の正常化を見送ったと発表しました。８月の人民元切り でも 2.2％増と停滞していると判断されました。夏季という季節
下げに端を発し、世界的な株安が連鎖的に起きている状況の中、 要因に由来する低迷というよりは、労働市場がピークを迎えつ
米国が利上げを実施すれば一層の混乱を引き起こすと、世界銀 つあるのではないかとの疑念も強まり、「雇用の確保」という観
行や国際通貨基金（ＩＭＦ）から繰り返し指摘がありました。 点から見れば、利上げの可能性が後退したと言えそうです。
ただ、イエレンＦＲＢ議長は会見で「10 月の利上げ開始は可能 もう一点、インフレ率の低下も利上げの障害になっています。
で、必要なら特別に会見は設定できる」とあくまでも、利上げ 2012 年１月 25 日に当時のバーナンキＦＲＢ議長が長期インフ
実施への姿勢を崩しませんでした。同議長はまた、９月 24 日の レ目標値を公表する方針からインフレターゲットを導入し、イ
マサチューセッツでの講演会でも「ＦＯＭＣの大半のメンバー ンフレ目標を２％としました。しかし、消費者物価指数（ＣＰＩ）
が年内での利上げを予想している」と発言しています。しかし、 の推移を見る限り、インフレ率２％の目標もかなり難しそうで
10 月２日に発表した９月の米雇用統計は、予想を覆す悪い内容 す。米国のみならず世界的なインフレ率の低下は、中国や新興
となり、イエレン議長が言及していた 10 月の利上げは、早くも 国の景気減速による需要減退、世界的な供給過剰感の強い原油
消滅したようです（本稿が届く時には結論が出ていると思いま 市況、それに伴う国際商品の下落が原因と思われます。
す）。
このような状況下、年内に利上げが実施されるのかどうか、
９月の米雇用統計では、失業率は前月と同じ 5.1％だったもの 市場は年末まで気を揉むことになりそうです。ただ、ＦＲＢは、
の、非農業部門就業者数が 14.2 万人増と事前予想の 20.3 万人増 「中期的にインフレ率が上昇するという確固たる証拠があれば、
≪金融商品取引法に基づく表記≫
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きな取引が可能なため投資元本の変動比率が大きく、為替相場の変動によっては預託した
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スカット制度が適用されます。それにより発生した損失はすべてお客様に帰属致します。
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「くりっく３６５」に係る為替証拠金基準額
は、一定期間、定額とし、一週間ごとに見直すこととします。算出方法は以下となります。
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×４％×
（５取引日の為替清算価格平均値）
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注１：為替証拠金基準額は通貨ペアごとに定めます。
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る、取引所為替証拠金取引の為替清算価格の平均値と致します。
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差）があります。政治情勢や不測の事態、経済指標発表等によりスプレッドが拡大する場
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面取引コースでは、（電話注文、パソコン等による注文共）１枚＝ １取引単位で片道 1, 0 80円
（税込）、日計り決済手数料は無料です。オンライン取引コースでは、（パソコン等による注
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社東京金融取引所の「くりっく３６５」取引参加者である岡安商事株式会社から指定を受
けた取次業者です。
２％に達する前にも利上げは可能」とも述べています。その意
味では、11 月と 12 月に発表される雇用統計においての平均時
給の上昇、今後の原油相場の上昇（ＮＹ原油が 50 ドル以上で推
移）の２点がポイントになると思います。
（解説 陳晁熙）
（％）
0.8
米国の消費者物価指数（ＣＰＩ）
0.4
0
-0.4
-0.8
12 年
※ロイター社提供の情報を元にサンワード貿易が作成
13
14
15
≪商品先物取引法に基づく表記≫
＊商品先物取引は相場の変動によって損失が生じるおそれがあります。
＊通常取引での総取引金額は取引に際して預託する証拠金のおおむね 1 0～6 0倍程度、ス
マートＣＸ（損失限定取引）ではおおむね ５～1 0倍程度の額となります。そのため相場
の変動が小さくとも、大きな額の利益または損失が生じることのあるハイリスクハイリ
ターンな取引です。
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能性があります。
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注文を待たずに取引の決済を行いますので、損失の額が証拠金の額を上回ることはあり
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が、通常取引で最大１枚あたり1 0 ,80 0円（税込）、スマートＣＸ（損失限定取引）で最
大1枚あたり16 ,20 0円（税込）です。（手数料、証拠金等の情報は 2 01 5年10月20日現 在のものです。）
商品先物取引業者
金融商品取引業者
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