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U.S.CPA
Corporate Governance
Textbook
Contents
1. Financial Reporting and Internal Controls............................. 1
（財務報告と内部統制）
Financial Reporting and Internal Controls (Questions) ............... 55
2. Enterprise Risk Management ......................................... 67
（全社的リスクマネジメント）
Enterprise Risk Management (Questions) .............................105
Bibliography（引用・参考文献）.........................................113
Corporate Governance
1. Financial Reporting and Internal
Controls (財務報告と内部統制)
Objectives
いよいよ新しい試験制度におけるＢＥＣ (Business Environment and Concepts)
の新分野、Corporate Governance（企業統治－配点割合16～20点）の学習の
スタートです。
2001年から2002年にかけてエンロンやワールドコムといった大企業の巨額粉
飾事件が発生し、会計監査人であった名門・アーサーアンダーセン会計事務
所（当時の Big 5の１つ）が廃業に追い込まれました。まず第１節では、企
業の会計・財務報告や会計士の監査に対する深刻な社会不信を背景として
2002年７月に制定されたサーベンス・オクスリー法（the Sarbanes-Oxley
Act of 2002、以下ＳＯＸ法）を学習します。ＳＯＸ法は、①内部統制の強化、
②財務報告書に対する企業責任の強化、③財務情報の開示の強化、④監査を
行う会計事務所の監視の強化、⑤違反者に対する刑罰の強化を内容とする連
邦法（証券法の改正法）です。
第２節では、内部統制について、ＣＯＳＯ（Committee on Sponsoring
Organizations of Treadway Commission・トレッドウェイ委員会組織委員
会）が1992年から94年にかけて公表し、内部統制の有効性の評価基準の世界
標準となった「内部統制の統合的枠組み」(Internal Control - Integrated
Framework)、通称「ＣＯＳＯレポート」に基づいて学習します。
本章の重要論点
① 公開会社の監査委員会 (Public Company Audit Committees)
→ 監視機能を担う監査委員会について、メンバーとなるための要件、財
務専門家 (financial expert)、責任と権限について理解し、記憶します。
② 財務報告書に対する企業責任 (Corporate responsibility for financial reports)
→ 財務報告書の正確性などに関するＣＥＯ・ＣＦＯの宣誓 (certification)
について理解し、記憶します。
③ 財務情報開示の強化 (Enhanced financial disclosures)
→ 特に「経営者による内部統制評価」と「監査委員会の財務専門家に関
する開示」について理解し、記憶します。
④ 内部統制の目的 (Objectives of internal control)
→ 内部統制の３つの目的を理解し、記憶します。
⑤ 内部統制の構成要素 (Internal control components)
→ 内部統制の３つの目的を達成するための５つの構成要素 (components)
について理解し、記憶します。
⑥ 統制環境 (Control environment)
→ 内部統制の構成要素 (components) の１つである「統制環境」の７つ
の要因 (factors) について理解し、記憶します。
Corporate Governance
1
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Key Topics
1.
Financial Reporting of Public Companies（公開会社の財務報告）
(1) Corporate Governance（企業統治）
iPoint !i NYSE rules relating to director independence
（取締役の独立性に関するニューヨーク証券取引所のルール）
(2) Sarbanes-Oxley Act of 2002（2002年サーベンス・オクスリー法）
iPoint !i Sarbanes-Oxley Act（サーベンス・オクスリー法）
(3) Public Company Audit committee（公開会社の監査委員会）
iPoint !i Corporate governance structure（企業統治の構造）
(4) Corporate responsibility for financial reports（財務報告書に対する企業責任）
(5) Improper influence on conduct of audits（監査行為に対する不当な影響）
(6) Forfeiture of certain bonuses and profits（賞与および利益の没収）
(7) Enhanced financial disclosures（財務情報開示の強化）
iPoint !I Enhanced financial disclosures under Title Ⅳ（第４章・財務情報開示の強化）
iPoint !i “Assessment” and the “Audit” of internal controls
（内部統制の「評価」とその「監査」）
2. Internal Controls（内部統制）
(1) COSO’s framework（ＣＯＳＯフレームワーク）
(2) Definition and objectives of “ internal control” （内部統制の定義と目的）
iPoint !i Definition of internal control and three objectives（内部統制の定義と３つ
の目的）
(3) “ Effectiveness” of internal control（内部統制の「有効性」）
(4) Components of “ internal control” （「内部統制」の構成要素）
iPoint !I Five components of internal control（内部統制の５つの構成要素）
・20 Principles Drawn from 5 Components in Achieving Effective Internal
Control over Financial Reporting
（財務報告に係る有効な内部統制を達成するための５つの構成要素から導き出され
た20の原則）
(5) Control environment（統制環境）
iPoint !I Factors of “control environment”（
「統制環境」の要素）
(6) Risk assessment（リスクの評価）
iPoint !I Factors of “risk assessment”（
「リスクの評価」の要素）
(7) Control activities（統制活動）
iPoint !I Factors of “control activities”（
「統制活動」の要素）
(8) Information and communication（情報と伝達）
iPoint !I Factors of “information and communication”（
「情報と伝達」の要素）
(9) Monitoring（監視活動）
iPoint !I Factors of “monitoring”（
「監視活動」の要素）
(10) Change control process（変更管理プロセス）
2
Corporate Governance
1. Financial Reporting and Internal Controls
1. Financial Reporting of Public Companies（公開会社の財務報告）
(1) Corporate Governance（企業統治）
Effective corporate governance system is critical because the separation of
ownership and management causes a agency problem* in that management may
not act in the best interest of the stockholders.
有効な企業統治システムが重要である理由は、所有と経営の分離によって、ともする
と経営者が株主の利益を最大化するための行動を取らなくなるという代理問題*が生
じるからである。
→ 経営者が、自己の利益を優先し、株主の利益に反する行動に走ることを防止する
ために、有効な企業統治システムが必要ということである。
* agency problem・代理問題－会社のオーナーである株主と、株主から経営権の委任を受けた
経営者との関係（代理関係・agency relationship）において、経営者（代理人・agent）は株
主（本人・principal）の利益を最大化する義務（信認義務・fiduciary duty という）を負って
いるが、経営者が自己の利益（富、名声など）を優先し、株主の利益に反する行動を取って
しまうことがある（これをエージェンシースラック・agency slack という）。このエージェ
ンシ ースラッ クによって 株主と経 営者の利害 が衝突する問 題を、代 理問題 (agency
problem) という。
① Internal monitoring devices（内部からの監視の仕組み）
(a) Board of directors（取締役会）
各委員会（監査委員会・audit committee、指名委員会・nominating committee、
報酬委員会・compensation committee など）を通じて監視・統治機能を発揮
する。（後述）
(b) Internal auditors（内部監査人）
内部監査人（従業員）は、内部統制に関する以下の事項について直接調査を行
い、改善事項を勧告する。内部監査が機能するには、権限を有する責任者への
報告ライン (reporting line) の確立が不可欠である。
(ⅰ) Review of the reliability and integrity of financial and operating information
and the means used to identify and report such information.
財務情報と業務情報の信頼性と完全性、およびそれらの情報の識別・報告
手段の調査。
(ⅱ) Review of the systems established to ensure compliance with applicable
laws and regulations.
規制法令を順守するために構築されたシステムの調査。
(ⅲ) Review of the means of safeguarding assets.
資産を保全する手段の調査。
Corporate Governance
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(ⅳ) Appraisal of the economy and efficiency with which resources are
employed.
資源の経済的かつ効率的利用に関する評価。
(ⅴ) Review of operations to ascertain whether results are consistent with
established objectives.
業務が設定された目的に一致しているかどうかを検証するための調査。
→ Internal auditors should report the findings and recommendations to the
CEO (chief executive officer) and also have direct access to the audit
committee.
内部監査人は、発見事項および勧告事項をＣＥＯ（最高経営責任者）に報
告するとともに、監査委員会に直接接触できるようにしなければならない。
② Monitoring by external parties（外部者による監視）
(a) External auditors（外部監査人）
External auditors conducting a financial statement audit provide information
useful to management by communicating audit findings regarding deficiencies
in internal control and the recommendations for improvement.
財務諸表監査を行う外部監査人（会計監査人、公認会計士）は、監査で明らか
になった内部統制の欠陥に関する検出事項と改善のための勧告事項を伝達する
ことによって、経営者に有益な情報を提供する。
→ Independent external auditors (CPAs) is the most effective monitoring
device among external parties.
独立性を有する外部監査人（公認会計士）は、外部関係者の中でもっとも
効果的な監視機能を果たす。
(b) Legislators and regulators（立法機関と監督機関）
立法機関は内部統制の確立を求める法令を制定し、監督機関はその運用状況を
調査・監督する。
(c) Parties interacting with the entity（会社と取引関係にある者）
顧客 (customers) は製品やサービスの品質の向上に役立つ情報を提供し、仕
入先 (suppliers) は在庫や支払に関する情報を提供する。金融機関などの債権
者 (creditors) は会社の信用（与信）に関する情報を提供する。これらは、会
社が業務目的、財務報告目的、法令順守目的を遂行する上で有益である。
(d) Financial or securities analysts・Bond rating agencies（財務・証券アナリ
スト・社債格付機関）
財務・証券アナリストと格付機関は、経営者の目的と戦略、実績と予測、業種
の景況、同業他社との比較を通じ、投資対象としての会社や株式の価値に関す
る情報を提供する。
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Corporate Governance
1. Financial Reporting and Internal Controls
(e) Securities Exchange Commission（ＳＥＣ・証券取引委員会）
ＳＥＣ（証券取引委員会*）は、特に以下の３つの部門による規制活動を通じ、
企業統治や法令順守、ひいては一般投資家の保護に資する。
* Securities Exchange Commission・証券取引委員会－1934年証券取引法 (Securities
Exchange Act of 1934) 第４条に従って設置された連邦政府の独立行政委員会。一般
投資家を保護するために公正な証券取引を実現することを職務とし、証券発行会社
に証券諸法の順守を強制する。強制捜査権、規則制定権など、強大な権限を有する。
(ⅰ) Division of Corporation Finance（企業財務部）
公 開 会 社 が Ｓ Ｅ Ｃ に 提 出 す る 文 書 や 報 告 書 の 審 査 (reviewing the
corporate filings with the SEC) を行い、投資家の意思決定に役立つ企業・
証券情報の十分かつ公正な開示 (full and fair disclosures) を推進する。
(ⅱ) Division of Enforcement（法執行部）
証券諸法の執行 (enforcement) と規制対象会社による順守 (compliance)
を 担 う。 違法 行為 につ い て調 査 (investigating possible violations of
securities laws) を行い、必要に応じてＳＥＣに訴訟提起を勧告する。
(ⅲ) The Office of the Chief Accountant（主任会計官室）
財務報告の透明性を高めるため、会計・監査の方針を確立し執行する
(establishing and enforcing accounting and auditing policies to enhance
the transparency of financial reporting)。会計基準や公開企業会計監視委
員会* (PCAOB・Public Company Accounting Oversight Board*) が策定す
る監査基準の承認および監督を担う。
* PCAOB・Public Company Accounting Oversight Board・公開企業会計監視委員
会－2002年サーベンス・オクスリー法（Sarbanes-Oxley Act of 2002・後述）に
基づき設置された非営利法人で、公開企業の監査を行う会計事務所に登録義務
を課し、その監査業務の品質を監視する機関である。ＳＥＣの監督下に置かれ
る。
(f) Stock exchanges（証券取引所）
ニューヨーク証券取引所 (NYSE) やナスダック (NASDAQ) は、上場会社に
対し、監査委員会の設置や社外取締役の登用など企業統治の向上に関する厳格
なルールを独自に制定している。（後述）
③ Corporate governance and executive compensation（企業統治と役員報酬）
(a) Effective corporate governance involves establishing appropriate forms of
executive compensation.
有効な企業統治には、適切な役員報酬の設定が含まれる。
Corporate Governance
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1. Financial Reporting and Internal Controls
1. Financial Reporting and Internal Controls (Questions)
MULTIPLE-CHOICE QUESTIONS (1-22)
1.
Which of the following is not a rule of the New
York Stock Exchange (NYSE) regarding corporate
governance of listed companies?
a. A chief financial officer of a listed
company is prohibited to serve on the
board of the directors.
b. A listed company should have a majority
of independent directors on the board of
directors.
c. A listed company should adopt and make
publicly available the code of conduct
applicable to directors, officers, and
employees.
d. A listed company should have an audit
committee that is comprised of
independent directors.
2.
According to the Sarbanes-Oxley Act of 2002, at
least one member of an issuer’s audit committee
should be:
a. The chief executive officer.
b. A CPA.
c. Independent from the issuer.
d. A financial expert.
3.
According to the Sarbanes-Oxley Act of 2002,
which of the following statements is not correct
regarding an issuer’s audit committee financial
expert?
a. An issuer is required to disclose whether
the audit committee is comprised of at
least one member who is a financial
expert.
b. If an issuer’s audit committee does not
have a financial expert, the issuer must
disclose the reason why the committee
does not have a financial expert.
c. The Act requires that the chairman of an
issuer’s audit committee be a financial
expert.
d. The Act requires that at least one
member of an issuer’s audit committee be
a financial expert to enhance its oversight
function.
4.
An issuer’s audit committee financial expert
should generally have the following knowledge or
experiences, except:
a. Experience in the preparation or auditing
of financial statements of comparable
issuers.
b. Experience with internal controls.
c. An understanding of audit committee
functions.
d. Experiences in the issuer’s industry.
Corporate Governance
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1. Financial Reporting and Internal Controls
1. Financial Reporting and Internal Controls (Solutions)
MULTIPLE-CHOICE ANSWERS AND
EXPLANATIONS
Financial Reporting of Public Companies
1.
(a) Answer (a) is correct. The NYSE rules
regarding corporate governance prohibit the
senior financial officers (e.g., CFO) from serving
on the audit committee, but do not prohibit them
from serving on the board of directors.
Answers (b), (c), and (d) are incorrect because
they are all correct statements. Listed
companies should have a majority of independent
directors on the board. Listed companies should
adopt and make publicly available the code of
conduct applicable to directors, officers, and
employees. Listed companies should have an
audit committee that is comprised of independent
directors.
【ワンポイント解説】
ニューヨーク証券取引所の企業統治に関するルー
ルにより、上級財務担当役員（ＣＦＯなど）は監
査委員会のメンバーになることはできないが、取
締役会のメンバーになることはできる。
2.
(d) Answer (d) is correct. Section 407 requires
that at least one member of the audit committee
be a financial expert to enhance its oversight
function.
Answer (a) is incorrect. The chief executive
officer (CEO) should not be a member of the audit
committee because s/he is not independent from
the issuer.
Answer (b) is incorrect. Though a CPA generally
qualifies as an audit committee financial expert,
Section 407 does not require that the financial
expert be a CPA.
Answer (c) is incorrect. All members of the audit
committee should be independent from the issuer.
【ワンポイント解説】
ＳＯＸ法・第407条は、監査委員会の監視機能を
高めるため、メンバーの中に財務専門家が１人以
上いることを要求している。
3.
(c) Answer (c) is correct. Section 407 of the
Sarbanes-Oxley Act does not require that the
chairman of the audit committee be a financial
expert.
Answers (a) and (b) are incorrect. An issuer is
required to disclose whether the audit committee
is comprised of at least one member who is a
financial expert. If the committee does not have
a financial expert, the issuer must disclose the
reason why the committee does not have a
financial expert.
Answer (d) is incorrect. Section 407 of the Act
requires that at least one member of the audit
committee be a financial expert to enhance its
oversight function.
【ワンポイント解説】
ＳＯＸ法・第407条は、財務専門家 (financial
expert) が監査委員会の委員長の地位に就くこと
を要求しているわけではない。
4.
(d) Answer (d) is correct. Section 407 of the
Sarbanes-Oxley Act does not require that an
financial expert should have experience in the
issuer’s industry.
Answers (a), (b), and (c) are incorrect. Though
Section 407 is silent as to qualification
requirements, a financial expert generally qualifies
through education and experience as a CPA, a
principal financial officer, or from a similar position
and has An understanding of GAAP and financial
statements, Experience in the preparation or
auditing of financial statements of comparable
issuers, Experience in the application of GAAP in
connection with the accounting for estimates,
accruals, and reserves, Experience with internal
controls, and An understanding of audit
committee functions.
【ワンポイント解説】
ＳＯＸ法・第407条は、財務専門家 (financial
expert) の資格要件として、会社と同じ業界での
経験を要求しているわけではない。
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