10 月 25 日発表のメキシコの利下げについて

【ご参考資料】
2013 年 10 月 28 日
野村アセットマネジメント株式会社
10 月 25 日発表のメキシコの利下げについて
2013 年 10 月 25 日、メキシコ中央銀行は金融政策決定会合において、市場予想通り、政策金利であるオフ
ィシャル・オーバーナイト・レートを 0.25％引き下げ、年率 3.50％とすることを決定しました。同中銀は 2 会合連
続で利下げを実施しており、金利は過去最低水準となります。
利下げの目的には、国内景気の下支えがあります。最大の貿易相手である米国の債務上限問題が長引き、
需要減退が懸念されています。また、9 月のハリケーンによる被害や、昨年 12 月の政権交代に伴なう公共投
資の執行の遅れなどを受け、政府は 9 月に今年の実質 GDP(国内総生産)成長率見通しを、従来の＋3.1％か
ら＋1.7％に引き下げました。
一方で、同中銀は声明で景気底入れの徴候が出ていることなどから「一段の利下げは推奨できない」として
おり、追加利下げ観測は遠のいています。また、米国における量的緩和縮小懸念が後退したことで、「利下げ
に伴なってメキシコペソが下落し、インフレ率が上昇する」という心配は少なくなったとの見方もあります。さらに、
メキシコ景気の減速は一時的との見方が多く、IMF(国際通貨基金)も 2014 年の実質 GDP 成長率が＋3.0％に
持ち直すとみています。
10 月 25 日の外国為替市場では、金融政策発表後にメキシコペソが上昇し、対円で前日比 0.8％、対米ド
ルで同 0.7％のメキシコペソ高となりました。次回の金融政策決定会合は 2013 年 12 月 6 日の予定です。
（％）
メキシコの政策金利の推移
（期間：2008年12月31日～2013年10月25日、日次）
9
8
メキシコの消費者物価指数（前年同月比）の推移
（期間：2009年1月～2013年9月、月次）
（％）
7
6
7
5
6
4
5
3
4
3
08/12
2
09/12
10/12
11/12
12/12
09/1
10/1
11/1
12/1
13/1
（年/月）
（年/月）
（円/メキシコペソ）
メキシコペソの対円・対米ドルレートの推移
（期間：2008年12月31日～2013年10月25日、日次）
（メキシコペソ/米ドル）
（逆目盛）
9.0
10
対円レート（左軸）
対米ドルレート（右軸）
8.5
8.0
11
12
7.5
13
7.0
14
6.5
15
6.0
16
5.5
17
5.0
08/12
18
09/12
10/12
11/12
12/12
メキシコ
ペソ高
メキシコ
ペソ安
（年/月）
（出所）Bloomberg データより野村アセットマネジメント作成
以上
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