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2012年10月4日
貧しくも英国よりリッチな国、インドにおける経済政策
政治が機能せず、不振が続いていているインドで、シン政権がビッグバン改革なる経済政策を推進する姿勢を
強めています。短期的には混乱も想定されますが、改革の行方には注目が必要と見ています。
インドが経済開放推進。規制緩和により
保険、年金への外資参入の方向
インドのシン首相は、経済開放政策を進めることで、足
取りの重い景気を回復させたい意向です。
先月「ビッグバン改革」の一環として、総合小売分野へ
の外資解放といった規制緩和やディーゼル燃料の補
助金削減による財政改革を打ち出したシン首相は、4
日の閣議で、保険会社に対する海外直接投資（ＦＤＩ）
の比率上限を26%から49%に引き上げを検討する模様
です。また、インドとしては初めて外国の年金へ最大
26%の直接投資を認める方針との報道もあります。
インド株式市場で代表的なインド株価指数（SENSEX30
種指数）が前日比0.24%の上昇であったのに対し、保険
株、金融株のマックス・インディアが同6.1%、バジャジ・
フィンサーブが同3.5%となるなど市場を上回る上昇とな
りました。
また、通貨インド・ルピーも資本投資の回復などを背景
に先月以降ルピー高・ドル安傾向となっています。
（文中1ドル＝78.5円）
インド株価指数とインド・ルピーの推移
（日次、期間：2010年10月4日～2012年10月3日）
ルピー/ドル
22000
インド株価指数(左軸)
21000
インド・ルピー（右軸）
60
55
20000
インド経済を一人当たりGDP（国内総生産）で見てみる
と約1,400ドル（約11万円）と、世界でも貧しい国のグ
ループに分類されてしまいます。しかし、毎年フォーブス
誌が発表している世界の億万長者ランキング（個人資
産10億ドル以上、約785億円）によると、2012年インドか
らは4人の億万長者が選ばれました。同じ調査で英国か
らは2人選ばれたに過ぎません。
このように、貧富の差が激しいインドでは万人に有効な
政策を探すのは困難な作業です。9月に実施したディー
19000
50
18000
17000
45
安 インドルピー 高
どこに注目すべきか
ゼル燃料に対する補助金の削減は、財政赤字（GDP）
比率が7%以上と高い同国にとって必要な対策と思われ
ます。しかし、シン政権の連立パートナーは補助金の削
減がエネルギー価格の値上がりにつながるとして政府
への支持を撤回したのは正にその一例です。
インド株式は過去2年政策が機能したとはいえない状況
であったことからさえない展開でした。現在も根強いイン
フレや財政赤字、不安定な政治など問題は山積みです。
したがって、短期的にはインド株式は変動が大きい展開
が懸念されますが、それでもインドの潜在能力は魅力
的です。その中でシン政権が先月のビッグバン改革を
反対を押して維持する姿勢を見せていることに変化の
兆しが見られます。シン政権の今後の動向に要注目で
す。
16000
15000
10年10月
40
11年4月
11年10月
12年4月
出所：ブルームバーグのデータを使用しピクテ投信投資顧問作成
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