ブラジル・インフラ 関連株ファンド 交付運用報告書

ブラジル・インフラ
関連株ファンド
追加型投信／海外／株式
交付運用報告書
第26期（2016年 5 月26日決算）
第27期（2016年 8 月26日決算）
作成対象期間（2016年 2 月27日～2016年 8 月26日）
第27期末（2016年 8 月26日）
基　準　価　額
6, 504円
純　資　産　総　額
211百万円
第26期～第27期
騰 落 率
37. 9％
分
金
計
0円
配
合
当ファンドは、信託約款において「運用報告書（全体版）」
に記載すべき事項を電磁的方法によりご提供することを
定めており、以下の手順で閲覧、ダウンロードいただけ
ます。
「運用報告書（全体版）」は受益者の方からのご請
求により交付されます。交付をご請求される方は、販売
会社へお問い合わせください。
＜「運用報告書（全体版）」の閲覧・ダウンロード方法＞
右記のＵＲＬにアクセス
⇒「さくっと検索」にファンド名を入力
⇒「目論見書レポート」を選択
⇒「運用報告書（全体版）」を選択
受益者のみなさまへ
毎々、格別のご愛顧にあずかり厚くお礼申し上
げます。
さて、「ブラジル・インフラ関連株ファンド」
は、このたび、第27期の決算を行ないました。
当ファンドは、ブラジルの株式に投資し、信託
財産の成長をめざしております。当作成対象期間
につきましてもそれに沿った運用を行ないまし
た。ここに、運用状況をご報告申し上げます。
今後とも一層のお引立てを賜りますよう、お願
い申し上げます。
東京都千代田区丸の内一丁目 9 番 1 号
お問い合わせ先（コールセンター）
TEL 0 1 2 0 ― 1 0 6 2 1 2
（営業日の 9：00～17：00）
h t t p : / / w w w . d a i w a－a m . c o . j p /
<3115>
ブラジル・インフラ関連株ファンド
《運用経過》
基準価額等の推移について
（億円）
4
（円）
8, 000
7, 000
3
6, 000
2
5, 000
1
4, 000
第25期末
（2016. 2. 26）
第26期末
（2016. 5. 26）
0
第27期末
（2016. 8. 26）
基準価額（左軸）　純資産総額（右軸）
■基準価額・騰落率
第26期首：4, 715円
第27期末：6, 504円
騰 落 率：37. 9％
■基準価額の主な変動要因
ブラジル株式に投資した結果、基準価額は上昇しました。ルセフ大統領の弾劾による政権交代への
期待が高まったことや、中国景気に対する悲観的な見方が後退したことを受けてブラジル株式が上昇
したこと、および為替相場でブラジル・レアルが円に対して上昇したことがプラス要因となりまし
た。くわしくは「投資環境について」をご参照ください。
1
ブラジル・インフラ関連株ファンド
1 万口当りの費用の明細
第26期～第27期
項　目
（2016. 2. 27～2016. 8. 26）
項　目　の　概　要
金　額 比　率
信託報酬
54円
0. 904％
信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率
期中の平均基準価額は6, 012円です。
（投信会社）
（26） （0. 430）
投信会社分は、ファンドの運用と調査、受託銀行への運用指図、基準価
額の計算、目論見書・運用報告書の作成等の対価
（販売会社）
（26） （0. 430）
販売会社分は、運用報告書等各種書類の送付、口座内での各ファンドの
管理、購入後の情報提供等の対価
（受託銀行）
売買委託手数料
（株式）
有価証券取引税
（株式）
その他費用
（保管費用）
（3） （0. 043） 受託銀行分は、運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価
4
0. 067
売買委託手数料＝期中の売買委託手数料／期中の平均受益権総口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料
（4） （0. 067）
0
0. 007
有価証券取引税＝期中の有価証券取引税／期中の平均受益権口数
有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金
（0） （0. 007）
26
0. 433
（24） （0. 392）
その他費用＝期中のその他費用／期中の平均受益権口数
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管および
資金の送金・資産の移転等に要する費用
（監査費用）
（0） （0. 002） 監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
（その他）
（2） （0. 039） 信託事務の処理等に関するその他の費用
合　計
85
1. 410
（注 1 ）期中の費用（消費税のかかるものは消費税を含む）は追加、解約によって受益権口数に変動があるため、項目の概要の簡便法により算出し
た結果です。
（注 2 ）金額欄は各項目ごとに円未満を四捨五入してあります。
（注 3 ）比率欄は 1 万口当りのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。
2
ブラジル・インフラ関連株ファンド
最近 5 年間の基準価額等の推移について
（2011. 8. 26～2016. 8. 26）（億円）
50
（円）
12, 000
10, 000
40
8, 000
30
6, 000
20
4, 000
10
2, 000
0
（2011. 8. 26）
（2012. 8. 27）
（2013. 8. 26）
（2014. 8. 26）
（2015. 8. 26）
（2016. 8. 26）
基準価額（左軸）　参考指数（左軸）　純資産総額（右軸）
（注）参考指数は、2011年 8 月26日の基準価額をもとに指数化したものです。
＊参考指数は、ボベスパ指数（配当込み、円換算）です。
基準価額
期間分配金合計（税込み）
基準価額の騰落率
ボベスパ指数
（配当込み、円換算）騰落率
純資産総額
（円）
（円）
（％）
2011年 8 月26日 2012年 8 月27日 2013年 8 月26日 2014年 8 月26日 2015年 8 月26日 2016年 8 月26日
期初
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
（％）
（百万円）
8, 308
―
―
7, 858
0
△5. 4
8, 666
0
10. 3
9, 122
0
5. 3
5, 459
0
△40. 2
6, 504
0
19. 1
―
△10. 7
△3. 4
23. 9
△46. 1
22. 3
1, 265
850
528
422
218
211
（注 1 ）参考指数は投資対象資産の市場動向を説明する代表的な指数として記載しております。
（注 2 ）ボベスパ指数（配当込み、円換算）は、ボベスパ指数（配当込み、ブラジル・レアルベース）をもとに大和投資信託が円換算したものです。
（注 3 ）海外の指数は、基準価額への反映を考慮して、現地前営業日の終値を採用しています。
3
ブラジル・インフラ関連株ファンド
投資環境について
○ブラジル株式市況
ブラジル株式市況は、第26期首から、中国の景気刺激策への期待が高まったことや商品価格が反発
に転じたことなどを背景に、上昇基調となりました。その後も、ルセフ大統領の弾劾による政権交代
への期待が高まったことや、中国景気に対する悲観的な見方が後退したことなどから続伸しました。
2016年 5 月にテメル大統領代行の新政権が発足した後は、ブラジルの景気動向への懸念から上昇幅を
縮小させる場面もありました。 6 月下旬には、英国のＥＵ（欧州連合）離脱派が勝利すると世界的に
株式市況が下落しましたが、世界経済への影響は限定的との見方が広がったことに加え、米国の利上
げが先送りされるとの期待が高まったことなどが新興国株式市況の上昇要因となりました。また、ブ
ラジルの景気見通しの改善も好感されました。第27期末にかけては、世界的な株式市場の活況を受け
て一段高となりました。
○為替相場
ブラジル・レアルは、第26期首から、原油価格が底打ちしたこと、株式市況が上昇したことを受け
てリスク回避姿勢が和らいだこと、ブラジルで汚職捜査が政権中枢へ近づくにつれて政権交代への期
待が高まったこと、ルセフ大統領の弾劾手続きが進展したこと、ブラジル景気の見通しが改善したこ
となどがレアルの上昇要因になりました。その後も、米国の利上げが先送りされるとの見方が広がる
中で底堅い動きとなり、第26期首比で上昇して第27期末を迎えました。
前作成期間末における「今後の運用方針」
経済情勢や業界動向等の分析と個別企業のファンダメンタルズ、成長性、株価バリュエーション等の
分析の組み合わせにより、ポートフォリオを構築します。なお、外貨建資産の運用にあたっては、ダイ
ワ・アセット・マネジメント（アメリカ）リミテッドに運用の指図にかかる権限を委託します。また、
ダイワ・アセット・マネジメント（アメリカ）リミテッドは、当該外貨建資産の運用について、サンタ
ンデール　アセット　マネジメント（ブラジル）の助言を受けます。
4
ブラジル・インフラ関連株ファンド
ポートフォリオについて
当作成期間は、株式組入比率を95～97％程度とし、インフラ（社会基盤）の構築、整備、運営やイン
フラ投資の支援事業に関連すると判断される銘柄群の中から、経済情勢や業界動向等の分析と個別企業
のファンダメンタルズ、成長性、株価バリュエーション等の分析の組み合わせにより、ポートフォリオ
を構築しました。個別銘柄では、安定的な業績が見込まれた BM&FBOVESPA（金融）
、金利低下から
恩恵を受けることが見込まれた ULTRAPAR（エネルギー）などの組入比率を高位としました。
ベンチマークとの差異について
当ファンドは運用の評価または目標基準となるベンチマークを設けておりません。
以下のグラフは当ファンドの基準価額と参考指数（ボベスパ指数（配当込み、円換算））との騰落率
の対比です。当ファンドは運用スキーム上、参考指数と比較して公益事業セクターの組入比率が高く、
消費関連セクターの組入比率が低い（もしくは組み入れがない）という特徴があります。参考指数はブ
ラジル株式市場の動向を表す代表的な指数として掲載しております。
（％）
30. 0
25. 0
20. 0
基準価額
ボベスパ指数（配当込み、円換算）
15. 0
10. 0
5. 0
0. 0
5
第26期
第27期
（2016. 2. 26～2016. 5. 26）
（2016. 5. 26～2016. 8. 26）
ブラジル・インフラ関連株ファンド
分配金について
第26期および第27期は、基準価額の水準等を勘案して、収益分配を見送らせていただきました。
なお、留保益につきましては、運用方針に基づき運用させていただきます。
■分配原資の内訳（ 1 万口当り）
項
目
当期分配金（税込み）
対基準価額比率
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額
（円）
（％）
（円）
（円）
（円）
第26期
2016年 2 月27日
～2016年 5 月26日
―
―
―
―
1, 701
第27期
2016年 5 月27日
～2016年 8 月26日
―
―
―
―
1, 724
（注 1 ）「当期の収益」は「経費控除後の配当等収益」および「経費控除後の有価証券売買等損益」から分配に充当
した金額です。また、
「当期の収益以外」は「収益調整金」および「分配準備積立金」から分配に充当した金
額です。
（注 2 ）円未満は切捨てており、当期の収益と当期の収益以外の合計が当期分配金（税込み）に合致しない場合があ
ります。
（注 3 ）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファ
ンドの収益率とは異なります。
《今後の運用方針》
経済情勢や業界動向等の分析と個別企業のファンダメンタルズ、成長性、株価バリュエーション等の
分析の組み合わせにより、ポートフォリオを構築します。なお、外貨建資産の運用にあたっては、ダイ
ワ・アセット・マネジメント（アメリカ）リミテッドに運用の指図にかかる権限を委託します。また、
ダイワ・アセット・マネジメント（アメリカ）リミテッドは、当該外貨建資産の運用について、サンタ
ンデール　アセット　マネジメント（ブラジル）の助言を受けます。
6
ブラジル・インフラ関連株ファンド
《当ファンドの概要》
商
品
分
類 追加型投信／海外／株式
信
託
期
間
運
用
方
針 信託財産の成長をめざして運用を行ないます。
主要投資対象
9 年 9 カ月間（2009年11月27日～2019年 8 月26日）
1 ．ブラジルの金融商品取引所上場株式および店頭登録株式（ＤＲ（預託証券）を含みます。また、上場予定および店頭登録予
定を含みます。）
2 ．ブラジルの企業のＤＲ（預託証券）
運
用
方
①主としてブラジルの株式（ＤＲ（預託証券）を含みます。以下同じ。）の中から、ブラジル国内のインフラ投資拡大の恩恵を受
けると考えられる銘柄に投資することにより、信託財産の成長をめざして運用を行ないます。
②運用にあたっては、以下の点に留意して投資することを基本とします。
イ．インフラの構築、整備、運営やインフラ投資の支援事業に関連すると判断される銘柄群の中から投資対象銘柄を選定しま
す。
ロ．経済情勢や業界動向等の分析を行なうとともに、個別企業のファンダメンタルズ、成長性、株価バリュエーション等を総
法
合的に勘案してポートフォリオを構築します。
③外貨建資産の運用にあたっては、ダイワ・アセット・マネジメント（アメリカ）リミテッドに運用の指図にかかる権限を委託
します。ダイワ・アセット・マネジメント（アメリカ）リミテッドは、当該外貨建資産の運用について、サンタンデール アセッ
ト マネジメント（ブラジル）の助言を受けます。
④株式の組入比率は、通常の状態で信託財産の純資産総額の80％程度以上に維持することを基本とします。
⑤為替変動リスクを回避するための為替ヘッジは原則として行ないません。
分
配
方
針
7
分配対象額は、経費控除後の配当等収益と売買益（評価益を含みます。）等とし、原則として、基準価額の水準等を勘案して分配
金額を決定します。ただし、分配対象額が少額の場合には、分配を行なわないことがあります。
ブラジル・インフラ関連株ファンド
〈参考情報〉
○代表的な資産クラスとの騰落率の比較
（％）
100. 0
（2011年 8 月～2016年 7 月）
75. 0
50. 0
25. 0
0. 0
-25. 0
最大値
平均値
最小値
-50. 0
-75. 0
-100. 0
最 大 値
平 均 値
最 小 値
当ファンド
日本株
先進国株
新興国株
日本国債
先進国債
新興国債
当ファンド
34. 1
△ 9. 7
△ 40. 8
日本株
65. 0
15. 2
△ 22. 0
先進国株
65. 7
18. 0
△ 17. 5
新興国株
47. 4
5. 0
△ 27. 4
日本国債
9. 3
2. 8
0. 4
先進国債
34. 9
9. 9
△ 12. 3
新興国債
43. 7
4. 9
△ 17. 4
上記の図表は、ファンドと代表的な資産クラスを定量的に比較できるように作成したもので、過去 5 年間における年間騰落率（各月末におけ
る直近 1 年間の騰落率）の平均・最大・最小を、ファンドおよび他の代表的な資産クラスについて表示しています。
※各資産クラスは、ファンドの投資対象を表しているものではありません。
※ファンドの年間騰落率は、分配金（税引前）を分配時にファンドへ再投資したものとみなして計算したものであり、実際の基準価額に基づ
いて計算した年間騰落率とは異なる場合があります。
※資産クラスについて
日本株…………東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）（配当込み）
先進国株………ＭＳＣＩコクサイ・インデックス（配当込み、円ベース）
新興国株………ＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
日本国債………ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ国債
先進国債………シティ世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
新興国債………ＪＰモルガン　ガバメント・ボンド・インデックス－エマージング・マーケッツ　グローバル　ダイバーシファイド（円ベース）
※指数について
●ＴＯＰＩＸは東証が算出・公表し、指数値、商標など一切の権利は株式会社東京証券取引所が所有しています。●ＭＳＣＩコクサイ・イン
デックスおよびＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックスは、ＭＳＣＩ Inc. が開発した指数です。同指数に対する著作権、知的所有
権その他一切の権利はＭＳＣＩ Inc. に帰属します。またＭＳＣＩ Inc. は、同指数の内容を変更する権利および公表を停止する権利を有して
います。●ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ国債は、野村證券株式会社が公表する国内で発行された公募利付国債の市場全体の動向を表す投資収益指数
で、一定の組み入れ基準に基づいて構成された国債ポートフォリオのパフォーマンスをもとに算出されます。ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ国債の知
的財産権とその他一切の権利は野村證券株式会社に帰属しています。また、同社は当該指数の正確性、完全性、有用性を保証するものではな
く、ファンドの運用成果等に関して一切責任を負いません。●シティ世界国債インデックスは、Citigroup Index LLC が開発したインデックス
です。同指数に対する著作権、知的所有権その他一切の権利は同社に帰属します。●ＪＰモルガン　ガバメント・ボンド・インデックス－エ
マージング・マーケッツ　グローバル　ダイバーシファイドは、信頼性が高いとみなす情報に基づき作成していますが、J. P. Morgan はその
完全性・正確性を保証するものではありません。本指数は許諾を受けて使用しています。J. P. Morgan からの書面による事前承認なしに本指
数を複製・使用・頒布することは認められていません。Copyright 2016, J. P. Morgan Chase & Co. All rights reserved.
8
ブラジル・インフラ関連株ファンド
《ファンドデータ》
当ファンドの組入資産の内容
○上位10銘柄
銘　柄　名
BM&FBOVESPA SA
ULTRAPAR PA-ADR
CIELO SA
TELEFONICA B-ADR
CCR SA
COSAN
CPFL ENERGIA-ADR
WEG SA
CIA DE TRANSMISA
BR MALLS
組入銘柄数
○資産別配分
その他
3. 0％
通　貨
ブラジル・レアル
米ドル
ブラジル・レアル
米ドル
ブラジル・レアル
ブラジル・レアル
米ドル
ブラジル・レアル
ブラジル・レアル
ブラジル・レアル
28銘柄
比率
10. 8％
10. 5
8. 6
7. 5
7. 0
5. 3
5. 1
4. 6
3. 1
3. 1
○国別配分
○通貨別配分
その他
3. 0％
その他
0. 9％
米ドル
33. 0％
外国株式
97. 0％
ブラジル・レアル
66. 0％
ブラジル
97. 0％
（注 1 ）上記データは2016年 8 月26日現在のものです。
（注 2 ）比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
（注 3 ）国別配分において、キャッシュ部分については「その他」に含めています。
純資産等
項　目
純資産総額
受益権総口数
1 万口当り基準価額
第26期末
2016年 5 月26日
192, 917, 004円
333, 628, 002口
5, 782円
第27期末
2016年 8 月26日
211, 691, 930円
325, 473, 004口
6, 504円
＊当作成期間（第26期～第27期）中における追加設定元本額は1, 595, 587円、同解約元本額は31, 897, 804円です。
＊組入全銘柄に関する詳細な情報等については、運用報告書（全体版）でご覧いただけます。
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