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JPM資産分散ファンド - JPモルガン･アセット・マネジメント

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JPM資産分散ファンド - JPモルガン･アセット・マネジメント
●当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類 追加型投信／内外／資産複合
信 託 期 間 無期限
ＪＰＭジャパン・マザーファンド、ＪＰＭコクサイ・ダ
イナミック・マザーファンドⅡ、ＪＰＭエマージング株
式マザーファンド、ＪＰＭ日本投資適格債券マザーファ
ンド、ＪＰＭ世界投資適格債券マザーファンド、ＪＰＭ
運 用 方 針 米国高利回り社債マザーファンド、ＪＰＭ新興国現地通
貨ソブリン・マザーファンド、ＪＰＭグローバル不動産
マザーファンドの受益証券に投資を行い、安定的かつ高
水準の配当等収益を確保しつつ、信託財産の中長期的な
成長を図ることを目的として運用を行います。
ＪＰＭジャパン・マザーファンド、
ＪＰＭコクサイ・ダイナミック・マ
ザーファンドⅡ、ＪＰＭエマージン
グ株式マザーファンド、ＪＰＭ日本
投資適格債券マザーファンド、ＪＰ
ＪＰＭ資産分散
Ｍ世界投資適格債券マザーファン
フ ァ ン ド
ド、ＪＰＭ米国高利回り社債マザー
ファンド、ＪＰＭ新興国現地通貨ソ
ブリン・マザーファンド、ＪＰＭグ
ローバル不動産マザーファンドの受
益証券を主要投資対象とします。
ＪＰＭジャパン・
P11をご覧ください。
マザーファンド
ＪＰＭコクサイ・
主要運用対象 ダ イ ナ ミ ッ ク ・ P19をご覧ください。
マザーファンドⅡ
ＪＰＭエマージング
株式マザーファンド P35をご覧ください。
ＪＰＭ日本投資適格
債券マザーファンド P48をご覧ください。
ＪＰＭ世界投資適格
債券マザーファンド P54をご覧ください。
ＪＰＭ米国高利回り
社債マザーファンド P65をご覧ください。
ＪＰＭ新興国現地
通 貨 ソ ブ リ ン ・ P78をご覧ください。
マザーファンド
ＪＰＭグローバル不動産 P86をご覧ください。2009年10月28
マ ザ ー フ ァ ン ド 日に償還致しました。
Ｊ Ｐ Ｍ 資 産 分 散 株式、外貨建資産への実質投資割合
フ ァ ン ド には制限を設けません。
ＪＰＭジャパン・
P11をご覧ください。
マザーファンド
ＪＰＭコクサイ・
ダ イ ナ ミ ッ ク ・ P19をご覧ください。
マザーファンドⅡ
ＪＰＭエマージング
株式マザーファンド P35をご覧ください。
主な組入制限 ＪＰＭ日本投資適格 P48をご覧ください。
債券マザーファンド
ＪＰＭ世界投資適格
債券マザーファンド P54をご覧ください。
ＪＰＭ米国高利回り
社債マザーファンド P65をご覧ください。
ＪＰＭ新興国現地
通 貨 ソ ブ リ ン ・ P78をご覧ください。
マザーファンド
ＪＰＭグローバル不動産 P86をご覧ください。2009年10月28
マ ザ ー フ ァ ン ド 日に償還致しました。
決算日（原則として９月13日）に基準価額水準、市況動
分 配 方 針 向等を勘案して分配金額を決定します。ただし、必ず分
配を行うものではありません。
（注１）当運用報告書において、各マザーファンドの名称は「（適格機関
投資家専用）」を省略して記載しております。
（注２）当ファンドのファンド名、運用方針及び主要運用対象について約
款変更のお知らせがございますので、P10をご覧ください。
ＪＰＭ資産分散ファンド
第 24 期
運用報告書
（決算日：2010年９月13日）
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し
上げます。
さて、｢ＪＰＭ資産分散ファンド」は、
去る９月13日に第24期の決算を行いまし
たので、期中の運用状況をご報告申し上
げます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますようお
願い申し上げます。
〒100-6432 東京都千代田区丸の内２丁目７番３号
東京ビルディング
<お問い合わせ先>
ＪＰモルガン・アセット・マネジメント
ＴＥＬ
０３－６７３６－２３５０
(受付時間は営業日の午前９時～午後５時)
wk_10697865_010_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_表紙_P.doc
(0) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_010_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_表紙_P.doc
◎設定以来の運用実績
基
決
算
期
（設定日）
2007年９月28日
１期（2007年12月13日）
２期（2008年１月15日）
３期（2008年２月13日）
４期（2008年３月13日）
５期（2008年４月14日）
６期（2008年５月13日）
７期（2008年６月13日）
８期（2008年７月14日）
９期（2008年８月13日）
10期（2008年９月16日）
11期（2008年10月14日）
12期（2008年11月13日）
13期（2008年12月15日）
14期（2009年１月13日）
15期（2009年２月13日）
16期（2009年３月13日）
17期（2009年４月13日）
18期（2009年５月13日）
19期（2009年６月15日）
20期（2009年７月13日）
21期（2009年８月13日）
22期（2009年９月14日）
23期（2009年10月13日）
24期（2010年９月13日）
準
(分配落)
円
10,000
9,812
9,465
9,236
8,956
8,964
9,164
9,186
9,053
9,090
8,619
7,835
7,070
6,812
6,888
6,831
6,913
7,322
7,399
7,693
7,374
7,859
7,670
7,754
7,835
価
税 込
分配金
円
－
20
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
20
0
額
株
式 株
式 債
券 債
券 投資信託
券 純資産
期 中 組入比率 先物比率 組入比率 先物比率 証
総 額
組入比率
騰落率
％
％
％
％
％
％ 百万円
－
－
－
－
－
－
28
△1.7
13.9
－
84.9
－
－
86
△3.2
12.9
－
85.8
－
－
83
△2.1
12.3
－
87.1
－
0.0
81
△2.7
12.0
－
86.7
－
0.0
76
0.4
12.2
－
87.1
－
0.0
76
2.6
12.8
－
86.2
－
0.0
77
0.6
12.6
－
87.3
－
－
75
△1.1
11.9
－
88.2
－
－
74
0.7
11.5
－
88.0
－
－
75
△4.9
10.4
－
87.9
－
0.0
71
△8.7
13.9
－
85.2
－
0.0
54
△9.4
12.5
－
82.6
－
0.0
42
△3.2
12.9
－
83.9
－
－
40
1.6
12.5
－
83.8
－
－
40
△0.4
12.8
－
87.0
－
－
40
1.6
11.7
－
87.7
－
－
39
6.4
13.3
－
86.7
－
－
41
1.5
13.8
－
85.8
－
－
42
4.4
14.4
－
86.3
－
－
43
△3.8
13.3
－
88.1
－
－
42
7.0
14.9
－
86.8
－
－
44
△2.0
15.2
－
86.7
－
－
27
1.4
15.2
－
84.7
－
－
27
1.0
13.8
－
84.3
－
－
26
（注１）設定日の欄には、設定時の数値を記載しております。
（注２）基準価額の騰落率は分配金込みです。
（注３）株式組入比率には、新株予約権証券、オプション証券等を含みます（以下同じ）。
（注４）当ファンドはマザーファンドを組入れますので、各比率は実質比率を記載しております。
（注５）株式先物比率は買建比率－売建比率です。
（注６）債券先物比率は買建比率－売建比率です。
（注７）当ファンドの投資対象市場の値動きを表す適切な指数がないため、参考指数は記載しておりません（以下同じ）。
（注８）投資信託証券とは、投資信託受益証券および投資証券の総称です（以下同じ）。
（注９）債券には、株価連動社債券を含みます。
（注10）株価連動社債とは、ある株式（複数の銘柄の場合を含みます。）の価格に連動する投資成果を得ることを目的とし組成される社債を
いいます（以下同じ）。
（注11）オプション証券等は、金融商品取引法第２条第１項第19号に規定する有価証券（オプションを表示する証券または証書）のことです
（以下同じ）。
1
wk_10697865_020_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_運用実績_P.doc
(1) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_020_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_運用実績_P.doc
◎当期中の基準価額と市況等の推移
年
（期
（期
月
日
首）2009年10月13日
10月末
11月末
12月末
2010年１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
末）2010年９月13日
基
準
円
7,754
7,857
7,655
8,021
7,884
7,833
8,247
8,418
7,959
7,823
7,952
7,797
7,835
株
組
騰 落 率 比
価
額
％
－
1.3
△1.3
3.4
1.7
1.0
6.4
8.6
2.6
0.9
2.6
0.6
1.0
式 株
入 先
率 比
％
15.2
13.9
14.0
14.7
14.1
14.2
15.0
15.1
13.7
13.3
13.9
13.2
13.8
式 債
物 組
率 比
％
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
券 債
入 先
率 比
％
84.7
85.8
85.5
85.0
85.3
85.5
85.5
83.3
82.6
82.9
82.0
85.7
84.3
券
物
率
％
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
（注１）騰落率は期首比です。
（注２）当ファンドはマザーファンドを組入れますので、各比率は実質比率を記載しております。
（注３）株式先物比率は買建比率－売建比率です。
（注４）債券先物比率は買建比率－売建比率です。
2
wk_10697865_020_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_運用実績_P.doc
(2) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_020_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_運用実績_P.doc
◎当期の運用状況と今後の運用方針（2009年10月14日から2010年９月13日まで）
■市場概況
当ファンドは7つのマザーファンドを通じて、日本およ
び海外の債券、株式等に分散投資を行います。
当期、各マザーファンドにおける投資対象市場と為替市
場の動きは次のようになりました。
※当ファンドは2009年10月28日までは同日に償還したJPMグローバ
ル不動産マザーファンド(適格機関投資家専用)を含む8つのマ
ザーファンドの受益証券を組入れ、当該マザーファンドにおい
て実質的な運用を行いました。2009年10月29日以降は、7つのマ
ザーファンドの受益証券を組入れました。
＜国内株式市場＞
円高の進行を背景に下落しました。中国を筆頭にアジア
経済が堅調に推移したことや、米国企業の好決算を受けて4月中旬までは概ね上昇基調でしたが、その後はギリシャ等南欧
を中心とした欧州の財政問題の長期化、米金融緩和が長期化するとの見方が強まったことなどから円高が進行し、輸出関連
株を中心に下落しました。また、米景気を中心とした世界的な景気不透明感も下落要因となり、期を通しては下落しました。
＜海外株式市場＞
大手企業の好決算や、景気回復を背景に4月中旬にかけ上昇しました。ユーロ圏各国がギリシャ支援策で合意したことも
上昇要因となりました。一方、欧州の財政問題の長期化から、投資家のリスク許容度が低下したこと、米住宅市場・労働市
場の回復が遅れていることから、景気の先行き不透明感が高まり5月以降反落しました。現地通貨ベースでは、期を通して
上昇となりました。
＜新興国株式市場＞
良好な企業業績と新興国経済のファンダメンタルズ(経済の基礎的条件)の改善を背景に上昇しました。米国で新たな金融
規制案が発表され、金融機関の事業や収益への不透明感が高まったこと、ギリシャの財政問題が欧州周辺国に波及するとの
懸念、先進国での景気減速懸念等から下落するなど、変動性の高い展開となりましたが、期を通しては上昇しました。
＜国内債券市場＞
4月中旬より上昇しました。南欧を中心とした欧州の財政問題が長期化するとの思惑から、相対的にリスクの低い国債需
要が高まりました。また、米景気後退懸念から米国債金利が低下する展開となったことから、国内長期金利も低下基調へ転
じました。8月後半より小沢・民主党前幹事長が代表選への出馬意向を示し、財政拡張リスクへの警戒感から反落しました
が、期を通しては上昇しました。
＜海外投資適格債券市場＞
各国で景気回復の勢いが弱まっていることを示す経済指標が発表され、景気の先行きに対する不透明感が高まったことか
ら、｢質への逃避｣が活発化し6月中旬より上昇しました。G20(20カ国・地域首脳会議)で各国がそれまでの景気刺激等によっ
て増加していた債務を削減すると発表したことや、FRB(米連邦準備制度理事会)において景気下支えのために必要に応じて
一段の金融緩和措置を講じる可能性が示唆されたことも上昇要因となりました。現地通貨ベースでは、期を通して上昇しま
した。
3
wk_10697865_020_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_運用実績_P.doc
(3) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_020_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_運用実績_P.doc
＜米国高利回り社債市場＞
米国経済が緩やかに回復してきたこと、企業決算が予想を上回ったことなどから、米国高利回り社債市場は好調に推移し
ました。当期後半はギリシャなど南欧諸国に対する財政不安や、米景気減速懸念などを背景に社債スプレッドが拡大する局
面もありましたが、限定的な動きにとどまりました。期を通しては上昇しました。
＜新興国債券市場＞
世界的にリスク回避的な動きが見られる中でも、相対的に健全な状況にある新興国への資金流入が続き、新興国債券市場
は期を通してほぼ一本調子で上昇しました。2009年12月には多くの新興国中央銀行が利下げを休止し、一部の国では利上げ
する状況となりました。また、好調な企業業績も資金が流入する要因となりました。
＜為替＞
ギリシャなど南欧諸国に対する財政不安や、5月以降の世界的な株価の下落等から投資家のリスク回避姿勢が強まり、主
要通貨に対して円が最も上昇しました。また、FOMC(米連邦公開市場委員会)声明文で米国の金融緩和が長期間維持される方
針であることが再表明されたことから米長期金利が低下したことも円高が進行する要因となりました。
■運用状況
期首の 期末の
資産配分 資産配分
JPMジャパン・マザーファンド
4.7％
4.3％
JPMコクサイ・ダイナミック・マザーファンドⅡ
6.3％
5.9％
資産区分
株式
債券
REIT
JPMエマージング株式マザーファンド
3.5％
3.9％
JPM日本投資適格債券マザーファンド
JPM世界投資適格債券マザーファンド
27.6％
24.2％
28.0％
22.7％
JPM米国高利回り社債マザーファンド
27.5％
30.0％
JPM新興国現地通貨ソブリン・マザーファンド
5.5％
5.8％
JPMグローバル不動産マザーファンド
1.1％
－
－
－
現金その他
当ファンドは7つのマザーファンドを通じて分散投資を
行いました。
※当ファンドは2009年10月28日までは同日に償還したJPMグローバ
ル不動産マザーファンド(適格機関投資家専用)を含む8つのマ
ザーファンドの受益証券を組入れ、当該マザーファンドにおい
て実質的な運用を行いました。2009年10月29日以降は、7つのマ
ザーファンドの受益証券を組入れました。
１）基準価額の変動要因
当期の基準価額は税引き前分配金再投資ベースで前期末
比+1.0％となりました。当ファンドの基準価額における主
なプラス要因、マイナス要因は以下の通りとなりました。
(プラス要因)
○
景気の先行きに対する不透明感から｢質への逃避｣が活
発化し、世界的に債券市場に資金が流入したこと。
○
米国高利回り社債市場が底堅い企業業績を背景に堅調
に推移したこと。
(マイナス要因)
○
ギリシャなど南欧諸国に対する財政不安の長期化等か
ら投資家のリスク回避志向が強まり主要通貨に対して
円高が進行したことと、円高の影響を受けた国内株式
の下落。
4
wk_10697865_020_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_運用実績_P.doc
(4) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_020_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_運用実績_P.doc
当期は、期の後半にギリシャなど南欧諸国の財政問題の長期化や、市場予想を下回る米経済指標を受け景気減速が懸念さ
れたことから、債券市場に資金が流入しました。また、米国高利回り社債市場は株式市場に比べて堅調でした。一方、投資
家のリスク回避志向が強まったことから円高が進行したことや、その影響により国内株式が軟調に推移したことがマイナス
要因となりました。
２）主な投資行動
当ファンドは概ね基本資産配分に沿った投資比率を維持しました。当期は為替ヘッジは行いませんでした。かかる運用の
結果、当期の分配金については基準価額水準、市況動向等を勘案し、無分配としました。留保益については、委託会社の判
断に基づき、元本部分と同一の運用を行います。
■今後の運用方針
当ファンドでは、｢JPモルガン・アセット・マネジメント｣グループの長期の期待収益率見通し、リスク前提に基づき、基
本資産配分を決定します。引き続き、概ね基本資産配分に従って、各ファンドを組み入れる方針です。
弊社および弊社グループでは、当ファンドの運用成績の向上を目指し更に努力を続けて参る所存です。
※当ファンドは2009年10月28日までは同日に償還したJPMグローバル不動産マザーファンド(適格機関投資家専用)を含む8つのマザーファン
ドの受益証券を組入れ、当該マザーファンドにおいて実質的な運用を行いました。2009年10月29日以降は、7つのマザーファンドの受益証
券を組入れています。従って、運用状況および今後の運用方針につきましては、当該マザーファンドについての説明を含みます。
5
wk_10697865_020_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_運用実績_P.doc
(5) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_020_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_運用実績_P.doc
◎１万口当たりの費用明細
項
目
(a) 信
託
報
酬
（投 信
会
社）
（販 売
会
社）
（受 託
銀
行）
(b) 売 買 委 託 手 数 料
（株
式）
（新 株 予 約 権 証 券）
（投 資 信 託 証 券）
(c) 有 価 証 券 取 引 税
（株
式）
(d) 保 管 費 用 等
合
計
◎親投資信託受益証券の設定、解約状況
当
（2009年10月14日から2010年９月13日まで）
期
96円
（46）
（46）
（4）
3
（3）
（0）
（0）
1
（1）
7
107
設
口
ＪＰＭジャパン・マ
ザーファンド受益証券
ＪＰＭコクサイ・ダ
イナミック・マザー
ファンドⅡ受益証券
ＪＰＭエマージング株式
マザーファンド受益証券
ＪＰＭ日本投資適格債券
マザーファンド受益証券
ＪＰＭ世界投資適格債券
マザーファンド受益証券
ＪＰＭ米国高利回り社債
マザーファンド受益証券
ＪＰＭ新興国現地通
貨ソブリン・マザー
ファンド受益証券
ＪＰＭグローバル不動産
マザーファンド受益証券
（注１）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、
追加・解約により受益権口数に変動があるため、下記の簡
便法により算出した結果です。
(a）信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率
(b）売買委託手数料、(c）有価証券取引税、(d）保管費用
等は、期中の各金額を各月末現在の受益権口数の単純平均
で除したものです。
（注２）各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注３）売買委託手数料および有価証券取引税は、当ファンドが組
入れているマザーファンドが支払った金額のうち、当ファ
ンドに対応するものです。
（注４）保管費用等は、当ファンドが組入れているマザーファンド
が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含み
ます。
定
数 金
千口
額 口
千円
解
約
数 金
千口
額
千円
722
352
848
421
648
417
762
498
171
192
204
233
1,702
1,813
2,048
2,178
1,764
1,605
2,170
1,972
1,730
1,718
2,105
2,087
303
320
353
375
0.634
0.306
654
320
（注）単位未満は切捨てです。単位未満の場合は小数で記載してお
ります。
◎親投資信託の株式売買金額の平均組入株式時価総額に対する割合
当
期
ＪＰＭジャパン・ ＪＰ Ｍコ クサ イ ・ダ イ ナ ＪＰＭエマージング株式 ＪＰＭ米国高利回り
マ ザ ー フ ァ ン ド ミック・マザーファンドⅡ マ ザ ー フ ァ ン ド 社債マザーファンド
(a) 期 中 の 株 式 売 買 金 額 1,379,881千円
9,444,011千円 11,428,809千円
46,160千円
(b) 期中の平均組入株式時価総額
678,933千円
4,460,702千円
3,789,291千円
24,211千円
(c) 売 買 高 比 率(a)／(b)
2.03
2.11
3.01
1.91
項
目
（注）(b)は各月末現在の組入株式時価総額の平均です。
6
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◎利害関係人との取引状況（2009年10月14日から2010年９月13日まで）
(1) 親投資信託における当期中の利害関係人と
(2）期中の親投資信託における利害関係人であ
の取引状況
る金融商品取引業者が主幹事となって発行
される有価証券
①ＪＰＭジャパン・マザーファンド
当
期
①ＪＰＭジャパン・マザーファンド
区
分
買付額等 う ち 利 害
関係人との
Ａ
取引状況Ｂ
百万円 百万円
式
533
47
株
売付額等 う ち 利 害
関係人との
Ｃ
取引状況Ｄ
％ 百万円 百万円
8.8
846
21
Ｂ
Ａ
種
Ｄ
Ｃ
％
2.5
当
買
類
株
式
付
期
額
百万円
1
（注）金額の単位未満は切捨てです。
平均保有割合 0.2％
＊平均保有割合とは、マザーファンドの残存口数の合計に対する当
ファンドのマザーファンド所有口数の割合です。
（注）金額の単位未満は切捨てです。
②ＪＰＭコクサイ・ダイナミック・マザーファ
ンドⅡ
期中における利害関係人との取引はありません。
②ＪＰＭコクサイ・ダイナミック・マザーファ
ンドⅡ
期中における該当事項はありません。
③ＪＰＭエマージング株式マザーファンド
期中における該当事項はありません。
③ＪＰＭエマージング株式マザーファンド
期中における利害関係人との取引はありません。
④ＪＰＭ日本投資適格債券マザーファンド
期中における該当事項はありません。
④ＪＰＭ日本投資適格債券マザーファンド
⑤ＪＰＭ世界投資適格債券マザーファンド
期中における該当事項はありません。
当
区
公
分
社
ち利害
買付額等 う
関係人との
Ａ
取引状況Ｂ
百万円 百万円
債 2,134
155
期
ち利害
売付額等 う
関係人との
Ｃ
取引状況Ｄ
％ 百万円 百万円
7.3 1,033
104
Ｂ
Ａ
⑥ＪＰＭ米国高利回り社債マザーファンド
期中における該当事項はありません。
Ｄ
Ｃ
％
10.1
⑦ＪＰＭ新興国現地通貨ソブリン・マザーファ
ンド
期中における該当事項はありません。
平均保有割合 0.9％
＊平均保有割合とは、マザーファンドの残存口数の合計に対する当
ファンドのマザーファンド所有口数の割合です。
（注１）金額の単位未満は切捨てです。
（注２）公社債には現先などによるものを含みません。
⑤ＪＰＭ世界投資適格債券マザーファンド
期中における利害関係人との取引はありません。
⑧ＪＰＭグローバル不動産マザーファンド
期中における該当事項はありません。
⑥ＪＰＭ米国高利回り社債マザーファンド
期中における利害関係人との取引はありません。
⑦ＪＰＭ新興国現地通貨ソブリン・マザーファ
ンド
期中における利害関係人との取引はありません。
⑧ＪＰＭグローバル不動産マザーファンド
期中における利害関係人との取引はありません。
7
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(3) 期中の売買委託手数料総額に対する利害関
係人への支払比率
項
目
売 買 委 託 手 数 料 総 額（A）
うち利害関係人への支払額（B）
(B)／(A)
当
期
9千円
0.064千円
0.7％
（注１）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11
条第1項に規定される利害関係人であり、当期における当
ファンドに係る利害関係人とはＪＰモルガン証券株式会社
です。
（注２）売買委託手数料総額は、このファンドが組み入れている各
マザーファンドが支払った金額のうち、当ファンドに対応
するものです。
◎信託財産と委託会社との間の取引の状況（2009年10月14日から2010年９月13日まで）
委託会社が行う第一種金融商品取引業または第二種金融商品取引業に係る業務において、信託財
産との期中における取引はありません。
◎組入資産の明細
親投資信託残高
種
類
期首（前期末）
口
数
当
口
千口
2,618
2,686
924
7,235
7,363
8,384
1,495
654
ＪＰＭジャパン・マザーファンド受益証券
ＪＰＭコクサイ・ダイナミック・マザーファンドⅡ受益証券
ＪＰＭエマージング株式マザーファンド受益証券
ＪＰＭ日本投資適格債券マザーファンド受益証券
ＪＰＭ世界投資適格債券マザーファンド受益証券
ＪＰＭ米国高利回り社債マザーファンド受益証券
ＪＰＭ新興国現地通貨ソブリン・マザーファンド受益証券
ＪＰＭグローバル不動産マザーファンド受益証券
期
数
千口
2,492
2,572
890
6,889
6,957
8,009
1,445
－
評
末
価
額
千円
1,137
1,570
1,035
7,429
6,040
7,954
1,535
－
（注）口数・評価額の単位未満は切捨てです。
8
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◎投資信託財産の構成
項
2010年９月13日現在
当
目
評
ＪＰＭジャパン・マザーファンド受益証券
ＪＰＭコクサイ・ダイナミック・マザーファンドⅡ受益証券
ＪＰＭエマージング株式マザーファンド受益証券
ＪＰＭ日本投資適格債券マザーファンド受益証券
ＪＰＭ世界投資適格債券マザーファンド受益証券
ＪＰＭ米国高利回り社債マザーファンド受益証券
ＪＰＭ新興国現地通貨ソブリン・マザーファンド受益証券
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額
期
価
額
千円
1,137
1,570
1,035
7,429
6,040
7,954
1,535
757
27,457
末
比
率
％
4.1
5.7
3.8
27.1
22.0
29.0
5.6
2.7
100.0
（注１）評価額の単位未満は切捨てです。なお、「コール・ローン等、その他」については投資信託財産総額から他の資産を差し引いた額を
記載しています。
（注２）ＪＰＭコクサイ・ダイナミック・マザーファンドⅡにおいて、当期末における外貨建純資産（5,190,768千円）の投資信託財産総額
（5,258,900千円）に対する比率は98.7％です。
（注３）ＪＰＭエマージング株式マザーファンドにおいて、当期末における外貨建純資産（4,255,254千円）の投資信託財産総額（4,402,229
千円）に対する比率は96.7％です。
（注４）ＪＰ Ｍ 世 界 投 資 適 格 債 券 マ ザ ー フ ァ ン ド に お い て 、 当 期 末 に お け る 外 貨 建 純 資 産 （ 79,226,937 千 円 ） の 投 資 信 託 財 産 総 額
（107,355,680千円）に対する比率は73.8％です。
（注５）ＪＰＭ米国高利回り社債マザーファンドにおいて、当期末における外貨建純資産（4,031,676千円）の投資信託財産総額（4,077,165
千円）に対する比率は98.9％です。
（注６）ＪＰＭ新興国現地通貨ソブリン・マザーファンドにおいて、当期末における外貨建純資産（41,491,980千円）の投資信託財産総額
（41,870,667千円）に対する比率は99.1％です。
（注７）外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、９月13日における邦貨換算
レートは１米ドル＝84.18円、１カナダドル＝81.59円、１アルゼンチンペソ＝21.33円、１メキシコペソ＝6.55円、１ブラジルレア
ル＝48.89円、100コロンビアペソ＝4.68円、１ペルーヌエボソル＝30.08円、１ユーロ＝107.53円、１英ポンド＝129.55円、１スイ
スフラン＝82.70円、１スウェーデンクローネ＝11.73円、１ノルウェークローネ＝13.70円、１デンマーククローネ＝14.44円、１ト
ルコ・リラ＝56.15円、100ハンガリーフォリント＝38.08円、１ポーランドズロチ＝27.36円、１ロシアルーブル＝2.73円、１オース
トラリアドル＝78.39円、１香港ドル＝10.84円、１シンガポールドル＝62.87円、１マレーシアリンギット＝27.14円、１タイバーツ
＝2.74円、100インドネシアルピア＝0.94円、100韓国ウォン＝7.26円、１新台湾ドル＝2.65円、１インドルピー＝1.84円、１エジプ
トポンド＝14.75円、１南アフリカランド＝11.74円です。
◎特定資産の価格等調査（2009年10月14日から2010年９月13日まで）
当期において、当ファンドの主要投資対象である、ＪＰＭコクサイ・ダイナミック・マザーファ
ンドⅡおよびＪＰＭ米国高利回り社債マザーファンドにおいて行った取引の内、「投資信託及び投
資法人に関する法律」により価格等の調査が必要とされた資産の取引については、あらた監査法人
へその調査を委託しました。
対象期間中（2009年10月14日～2010年９月13日）に、価格等の調査が必要であった取引は、保有
していた株式の売却に係る２件、保有していた債券が非上場株式に転換されたことに伴う取得に係
る３件、保有していた債券が新株予約権証券に転換されたことに伴う取得に係る１件、および普通
株式の額面変更に伴い、変更日当日の保有者及び保有株数を特定するために割当てられた証券に係
る１件があり、これらの有価証券取引については、銘柄、価格、数量、信託に係る信託財産を特定
するために必要な事項、その他当該有価証券の内容に関することについて調査を委託いたしました。
これらの取引については委託会社が提示した関係書類と照合し、すべて一致した旨の調査報告書を
当該監査法人から受領いたしました。
9
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◎資産、負債、元本及び基準価額の状況
◎損益の状況
（2010年９月13日)現在
項
目
(A) 資
産
Ｊ Ｐ Ｍ ジ ャ パ ン ・
マザーファンド受益証券(評価額)
ＪＰＭコクサイ・ダイナミック・
マザーファンドⅡ受益証券(評価額)
ＪＰＭエマージング株式
マザーファンド受益証券(評価額)
ＪＰＭ日本投資適格債券
マザーファンド受益証券(評価額)
ＪＰＭ世界投資適格債券
マザーファンド受益証券(評価額)
ＪＰＭ米国高利回り社債
マザーファンド受益証券(評価額)
ＪＰＭ新興国現地通貨ソブリン・
マザーファンド受益証券(評価額)
未
収
入
金
(B) 負
債
未
払
解
約
金
未 払 信 託 報 酬
そ の 他 未 払 費 用
(C) 純 資 産 総 額(Ａ－Ｂ)
元
本
次 期 繰 越 損 益 金
(D) 受
益
権
総
口
数
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)
<注記事項>
期首元本額
期中追加設定元本額
期中一部解約元本額
当
当期（自2009年10月14日 至 2010年９月13日）
期
末
27,457,318円
項
目
(A) 有 価 証 券 売 買 損 益
1,137,989
売
買
売
1,570,173
買
(B) 信
1,035,290
託
報
酬
当
期
450,851円
益
1,135,241
損
△684,390
等
△335,067
(C) 当
期
損
益
金(Ａ＋Ｂ)
7,429,789
(D) 前
期
繰
越
損
金
△5,914,806
6,040,116
(E) 追 加 信 託 差 損 益 金
△1,538,381
(配
7,954,614
1,535,009
754,338
905,569
754,338
148,906
2,325
26,551,749
33,889,152
△7,337,403
33,889,152口
7,835円
当
(30,297)
(売 買 損 益 相 当 額)
(△1,568,678)
計
(G) 収
益
相
当
115,784
額)
(F)
等
益
(Ｃ＋Ｄ＋Ｅ)
分
配
△7,337,403
金
0
次 期 繰 越 損 益 金(Ｆ＋Ｇ)
△7,337,403
追 加 信 託 差 損 益 金
△1,538,381
(配 当 等 相 当 額)
(43,419)
(売 買 損 益 相 当 額)
(△1,581,800)
分 配 準 備 積 立 金
繰
越
損
益
金
857,901
△6,656,923
（注１）損益の状況の中で(A)有価証券売買損益は各期末の評価換
えによるものを含みます。
（注２）損益の状況の中で(B)信託報酬等には信託報酬に対する消
費税等相当額を含めて表示しています。
（注３）損益の状況の中で(E)追加信託差損益金とあるのは、信託
の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引い
た差額分をいいます。
（注４）信託財産の運用の指図に関する権限を委託するために要す
る費用として信託約款に定める計算方法に基づき得た金額
を委託者報酬の中から支弁しています。
（注５）計算期間末における費用控除後の配当等収益（839,447
円）、費用控除後の有価証券等損益額（0円）、信託約款
に規定する収益調整金（43,419円）および分配準備積立金
（18,454円）より分配対象収益は901,320円（10,000口当
たり265円）ですが、当期に分配した金額はありません。
35,619,760円
7,652,604円
9,383,212円
当期末における未払信託報酬（消費税相当額を含む）の内訳は以
下の通りです。
未払受託者報酬
5,959円
未払委託者報酬
142,947円
当期における信託報酬（消費税相当額を含む）の内訳は以下の通
りです。
受託者報酬
13,204円
委託者報酬
316,709円
<約款変更のお知らせ>
・平成21年10月29日付けで、下記の事項が変更となりました。
１．ファンド名称を「ＪＰＭ資産分散ファンド」に変更致しました。それに伴い、日本経済新聞の「オープ
ン基準価格」欄の当ファンドの表示名称は「資産分散」となりました。
２．決算回数が年12回から年１回となりました。決算日は毎年９月13日（休日の場合は翌営業日）です。
３．主要投資対象の１つである「ＪＰＭグローバル不動産マザーファンド（適格機関投資家専用）」が平成
21年10月28日をもって償還致しましたので、当該マザーファンドを除く７つのマザーファンドを主要投
資対象として、運用を行っております。
10
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●当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類 親投資信託
主として日本の株式に投資すること
運 用 方 針 により、信託財産の中長期的な成長
を目指して運用を行います。
主要運用対象
日本の株式を主要投資対象としま
ＪＰＭジャパン・
マザーファンド
（適格機関投資家専用）
第 ６ 期
運用報告書
す。
株式への投資には、制限を設けませ
主な組入制限
ん。
（決算日：2010年５月28日）
外貨建資産への投資割合は、純資産
総額の10％以下とします。
（計算期間：2009年12月１日～2010年５月28日）
当マザーファンドの第６期の運用状況を
ご報告申し上げます。
◎最近５期の運用実績
基
決
算
準
期
価 額 ＴＯＰＩＸ(配当込み)
株
式 株
式 純資産
中 組入比率 先物比率 総
期
中 (ベンチマーク) 期
額
騰落率
騰落率
２期（2008年５月28日)
円
7,590
％
△10.2
7,907
３期（2008年11月28日)
４期（2009年５月28日)
５期（2009年11月30日)
６期（2010年５月28日)
4,547
4,823
4,580
4,893
△40.1
6.1
△5.0
6.8
4,938
5,369
5,069
5,348
％
△7.7
△37.5
8.7
△5.6
5.5
％
98.7
％
－
百万円
1,650
96.9
98.4
96.7
97.3
－
－
－
－
976
1,017
675
687
（注１）株式先物比率は買建比率－売建比率です。
（注２）ベンチマークは設定日の前営業日を10,000として指数化しております（以下同じ）。
（注３）ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）は、株式会社東京証券取引所（㈱東京証券取引所）の知的財産であり、指数の算出、指数値の公表、
利用など同指数に関するすべての権利は、㈱東京証券取引所が有しています。なお、当ファンドは、㈱東京証券取引所により提
供、保証または販売されるものではなく、㈱東京証券取引所は、当ファンドの発行または売買に起因するいかなる損害に対して
も、責任を有しません（以下同じ）。
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(11) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_030_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｼﾞｬﾊﾟﾝMF表紙_P.doc
◎当期中の基準価額と市況等の推移
年
月
（期 首）
2009年11月30日
12月末
2010年１月末
２月末
３月末
４月末
（期 末）
2010年５月28日
日
基
準
円
4,580
4,988
4,946
4,853
5,400
5,504
4,893
価 額
ＴＯＰＩＸ(配当込み) 株
式 株
式
騰 落 率 (ベンチマーク) 騰 落 率 組入比率 先物比率
％
％
％
％
－
5,069
－
96.7
－
8.9
5,476
8.0
99.1
－
8.0
5,437
7.2
98.1
－
6.0
5,396
6.4
98.9
－
17.9
5,958
17.5
98.3
－
20.2
6,008
18.5
98.9
－
6.8
5,348
5.5
97.3
－
（注１）騰落率は期首比です。
（注２）株式先物比率は買建比率－売建比率です。
◎当期の運用状況と今後の運用方針（2009年12月１日から2010年５月28日まで）
■市場概況
期首の日本株式市場は、日銀の政策協調姿勢を受
けて円高に修正が入ったこと、好調なアジア株式、
業界再編期待などが手伝って市場心理が回復し、上
昇基調で始まりました。また、日米欧などの金融監
督当局で構成するバーゼル銀行監督委員会が大手銀
行向けの新自己資本規制導入を実質的に延期する方
向であることが報じられると、増資懸念の後退から
銀行株が急騰しました。2010年に入ると、円安進行
により輸出関連株が続伸する局面もありましたが、
日本航空の会社更生法申請や中国の金融引き締め懸
（注）ベンチマークはTOPIX(配当込み)であり、設定日の前営業日
念などから反落しました。更に、ギリシャの財政問
を10,000として指数化したものです。
題とそれに伴う円の先高感や、軟調に推移したアジ
ア株式市場の影響、そしてトヨタの大規模リコール問題などによって下落基調で推移しました。3月は、日米
金利差拡大による円安進行、好調なアジア株式市場、景気回復を示唆する国内外の経済指標の発表を背景にほ
ぼ一本調子での上昇相場となりました。4月は、国内企業業績の改善と、ギリシャ問題の再燃や人民元の切り
上げ問題など不透明さを増す外部環境との狭間でもみ合いの展開となりました。その後は、国際商品市況の下
落や欧州の財政問題を発端とした世界景気の回復鈍化懸念、加えてドイツの金融規制強化によるリスク回避傾
向の高まりや円高の進行を背景に、日本株式市場も軟調な展開となりました。しかし期末にかけては、円高基
調の一服などを受けて、やや反発して取引を終えました。
東証33業種別では、海運業、石油・石炭製品などが大きく上昇しました。一方、空運業、鉱業などが軟調に
12
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推移しました。
■運用状況
○基準価額の変動要因及び対ベンチマークの要因分析
当ファンドの基準価額は前期末比+6.8％となり、ベンチマークであるTOPIX(配当込み)の+5.5％を上回りま
した。当期も行動ファイナンスを応用したアプローチによる運用を行った結果、業種配分効果がプラスに寄与
した一方、銘柄選択効果はマイナスの寄与となりました。その詳細は以下の通りです。
＜プラス要因＞
・堅調に推移した石油・石炭製品、ガラス・土石製品、その他金融業セクターをベンチマークに対して高めに
保有したこと
・卸売業と化学セクターにおける銘柄選択
＜マイナス要因＞
・小売業、金属製品、情報・通信業セクターにおける銘柄選択
・堅調に推移したその他製品セクターをベンチマークに対して低めに保有したこと
■今後の市場見通しと運用方針
世界的な経済指標の改善、良好な決算内容、相次ぐ企業業績の上方修正発表などにより景況感は改善に向
かっている一方、足元では南欧での財政不安や米金融大手ゴールドマン・サックスの提訴問題を発端にした更
なる金融規制強化に対する懸念など、再び不透明感が高まっています。また政治面においても、沖縄米軍基地
の移転問題や政治資金問題などから政治不信が広がり、長引く政治的混乱も国内市場にとっては足かせになる
と思われます。このような環境下、リーマン・ショックを経てパニック的に売り込まれた株価の水準訂正は一
服しているものの、今後、当面は大きな値動きは出にくく、企業の財務状況の改善を評価しながらも一定の値
幅での推移が続くと見ています。
当面、朝鮮半島での南北間の緊張の高まりや信用不安を背景とした経済危機については注視していく必要が
ありますが、2008年の金融危機とは違い堅調な企業業績を考えると、売りが一巡した後は株式市場や金融市場
全般が落ち着きを取り戻すと予想しています。今後も行動ファイナンス理論を応用した計量モデルを活用した
運用を行う方針です。
13
wk_10697865_040_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｼﾞｬﾊﾟﾝMF当期中_P.doc
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◎１万口当たりの費用明細
項
目
(a) 売 買 委 託 手 数 料
（株
式）
合
当
計
（注１）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、
追加・解約により受益権口数に変動があるため、下記の簡
便法により算出した結果です。
(a）売買委託手数料は、期中の金額を各月末現在の受益権
口数の単純平均で除したものです。
（注２）各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
期
2円
(2)
2
国 内
◎期中の売買及び取引の状況（2009年12月１日から2010年５月28日まで）
株 式
買
付
売
株
数
金
額
株
数
千株
千円
千株
382
251,630
378
上
場
(2)
(－)
付
金
額
千円
275,794
（注１）金額は受渡し代金です。
（注２）単位未満は切捨てです。
（注３）（ ）内は株式分割、予約権行使等による増加分で、上段の数字には含まれておりません。
◎株式売買金額の平均組入株式時価総額に対する割合
項
目
(a) 期 中 の 株 式 売 買 金 額
(b) 期 中 の 平 均 組 入 株 式 時 価 総 額
(c) 売
買
高
比
率(a)／(b)
当
期
527,424千円
727,061千円
0.72
（注）(b)は各月末現在の組入株式時価総額の平均です。
◎当期中の主要な売買銘柄（2009年12月１日から2010年５月28日まで）
株 式
当
期
買
銘
柄
ファナック
日立製作所
三井住友フィナンシャルグループ
パナソニック
旭硝子
ソニー
野村ホールディングス
三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ
日本電信電話
三菱ケミカルホールディングス
株 数
千株
1.3
30
3
6.8
9
2.4
8.8
11.7
1.2
13
付
売
金
額 平均単価
銘
柄
千円
円
13,677
10,521 東芝
9,441
314 パナソニック
8,813
2,937 野村ホールディングス
8,696
1,278 ファーストリテイリング
7,632
848 キリンホールディングス
7,288
3,037 関西電力
5,710
648 東京建物
5,339
456 安川電機
4,625
3,854 マツダ
4,534
348 スズキ
付
株 数 金
額 平均単価
千株
千円
円
25
12,274
490
8.5
11,756
1,383
13.8
9,564
693
0.4
5,795
14,489
4
5,205
1,301
2.3
4,829
2,099
15
4,789
319
6
4,684
780
17
4,479
263
2
4,468
2,234
（注）金額は受渡し代金です。なお、単位未満は切捨てです。株数が表示単位未満の場合は小数で記載しております。
14
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◎利害関係人との取引状況（2009年12月１日から2010年５月28日まで）
(1）当期中の利害関係人との取引状況
当
区
分
株
期
買付額等
Ａ
Ｂ
─
Ａ
うち利害関係人
との取引状況Ｂ
百万円
百万円
251
3
式
売付額等
Ｃ
％
1.2
Ｄ
─
Ｃ
うち利害関係人
との取引状況Ｄ
百万円
百万円
275
4
％
1.5
（注）金額の単位未満は切捨てです。
(2）当期中の利害関係人である金融商品取引業
者が主幹事となって発行される有価証券
種
株
当
買
類
(3）当期中の売買委託手数料総額に対する利害
関係人への支払比率
期
額
百万円
1
付
式
項
目
売 買 委 託 手 数 料 総 額（A）
うち利害関係人への支払額（B）
(B)／(A)
（注）金額の単位未満は切捨てです。
当
期
278千円
4千円
1.6％
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条
第１項に規定される利害関係人であり、当期における当ファ
ンドに係る利害関係人とはＪＰモルガン証券株式会社です。
◎信託財産と委託会社との間の取引の状況（2009年12月１日から2010年５月28日まで）
委託会社が行う第一種金融商品取引業または第二種金融商品取引業に係る業務において、信託財
産との期中における取引はありません。
◎組入資産の明細（2010年５月28日現在）
下記は、ＪＰＭジャパン・マザーファンド（適格機関投資家専用）全体（1,404,037千口）の内容です。
国内株式
銘
柄
建設業（2.3％）
コムシスホールディングス
太平工業
前田建設工業
ＮＩＰＰＯ
日本道路
日揮
ＮＥＣネッツエスアイ
食料品（2.4％）
昭和産業
森永乳業
雪印メグミルク
丸大食品
アサヒビール
キリンホールディングス
日清オイリオグループ
Ｊ－オイルミルズ
パルプ・紙（0.8％）
北越紀州製紙
期首(前期末)
当
期
株 数 株 数 評
千株
千株
末
価
銘
額
千円
2.8
－
8
－
8
1
1.7
－
9
8
4
17
2
1.7
－
2,817
2,024
2,744
3,281
2,872
1,892
9
6
1.8
－
1.7
4
4
7
－
6
3
9
1.7
－
6
7
－
2,076
4,635
2,322
2,582
－
2,652
1,862
4
4
1,736
柄
日本製紙グループ本社
化学（9.1％）
昭和電工
日産化学工業
セントラル硝子
東亞合成
電気化学工業
大陽日酸
日本パーカライジング
四国化成工業
日本触媒
三井化学
三菱ケミカルホールディングス
日本合成化学工業
ダイセル化学工業
住友ベークライト
日本ゼオン
積水樹脂
日立化成工業
期首(前期末)
当
期
末
株 数 株 数 評 価 額
千株
千株
千円
1.3
1.3
3,342
－
2
6
7
6
3
－
5
3
－
－
6
6
5
－
3
1.4
13
－
－
9
7
－
2
5
4
13
13
6
7
－
5
3
1.4
2,353
－
－
3,492
2,940
－
2,250
2,305
3,324
3,640
5,590
3,462
4,389
－
2,625
2,421
2,492
15
wk_10697865_040_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｼﾞｬﾊﾟﾝMF当期中_P.doc
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期首(前期末)
当
期
株 数 株 数 評
千株
千株
積水化成品工業
－
5
日本ペイント
5
－
関西ペイント
3
3
サカタインクス
－
5
富士フイルムホールディングス
2.7
2.7
小林製薬
0.6
－
イハラケミカル工業
8
－
日東電工
2
1.9
エフピコ
0.4
－
医薬品（1.2％）
武田薬品工業
1
0.9
アステラス製薬
0.6
－
塩野義製薬
2.1
－
日本新薬
3
－
中外製薬
2.3
－
参天製薬
1
－
鳥居薬品
1.4
1.4
沢井製薬
0.5
－
キョーリン
3
2
石油・石炭製品（1.2％）
新日本石油
9
－
コスモ石油
9
－
新日鉱ホールディングス
9.5
－
ＪＸホールディングス
－
16.9
ゴム製品（0.4％）
横浜ゴム
7
－
東洋ゴム工業
9
12
ガラス・土石製品（2.6％）
旭硝子
－
9
日本電気硝子
7
5
日本碍子
2
－
ニチアス
－
8
鉄鋼（3.3％）
新日本製鐵
31
18
神戸製鋼所
－
19
中山製鋼所
12
－
合同製鐵
10
－
ジェイ エフ イー ホールディングス
3.4
2.5
共英製鋼
0.9
－
大阪製鐵
1
1
中部鋼鈑
3.2
3.2
日立金属
－
3
非鉄金属（1.1％）
三井金属鉱業
10
－
住友金属鉱山
3
3
住友電気工業
3.6
2.9
フジクラ
6
－
金属製品（1.4％）
横河ブリッジホールディングス
3
6
日本発條
3
7
機械（3.8％）
アマダ
8
7
ディスコ
0.7
0.7
小松製作所
3.9
2.4
銘
柄
末
銘
価
額
千円
2,055
－
2,208
1,915
7,300
－
－
6,184
－
柄
住友重機械工業
荏原製作所
栗田工業
平和
マースエンジニアリング
大和冷機工業
日本精工
マキタ
電気機器（18.0％）
イビデン
日立製作所
東芝
安川電機
マブチモーター
日本電産
エルピーダメモリ
メルコホールディングス
富士通
日本信号
パナソニック
ソニー
ＴＤＫ
パイオニア
フォスター電機
船井電機
イリソ電子工業
スタンレー電気
ファナック
フクダ電子
ローム
京セラ
太陽誘電
村田製作所
小糸製作所
大日本スクリーン製造
キヤノン
東京エレクトロン
輸送用機器（10.5％）
トヨタ紡織
ユニプレス
デンソー
東海理化電機製作所
近畿車輛
日産自動車
トヨタ自動車
日産車体
タチエス
アイシン精機
愛知機械工業
本田技研工業
スズキ
ショーワ
豊田合成
エフ・シー・シー
3,375
－
－
－
－
－
1,929
－
2,452
－
－
－
8,247
－
2,436
8,676
5,915
－
2,992
5,706
3,515
－
－
7,562
－
1,198
1,472
2,697
－
3,846
3,140
－
3,240
6,041
4,669
4,305
4,113
期首(前期末)
当
期
末
株 数 株 数 評 価 額
千株
千株
千円
－
6
3,108
6
6
2,400
0.6
－
－
2.1
－
－
0.9
－
－
－
5
2,125
3
4
2,640
0.5
0.7
1,759
1.2
－
25
3
0.7
1.2
3.5
1.5
8
2.2
4.6
0.5
0.9
－
0.8
0.6
1.5
0.9
－
－
0.6
1
3
0.7
3
－
3.3
1.1
1.2
28
－
－
0.9
0.9
3.8
0.9
8
－
2.9
1.7
1.3
7.5
1.4
－
1.8
0.9
1.3
0.4
－
1.1
3
－
4
5
4.3
1.2
3,324
10,360
－
－
4,144
7,506
6,243
2,209
4,680
－
3,393
4,824
6,942
2,512
3,354
－
3,000
1,520
12,545
847
－
8,778
3,597
－
5,820
2,145
16,082
6,456
0.9
1.7
2
1.2
4
9
7.1
－
－
1.4
8
5.3
2
3.3
0.7
－
0.9
2.2
2
－
－
12.3
6.3
3
3.5
1
8
4.8
－
3.3
0.7
1.6
1,361
3,150
4,908
－
－
8,142
20,790
1,860
3,073
2,558
2,328
13,334
－
1,907
1,636
2,780
16
wk_10697865_040_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｼﾞｬﾊﾟﾝMF当期中_P.doc
(16) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_040_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｼﾞｬﾊﾟﾝMF当期中_P.doc
銘
柄
タカタ
テイ・エス テック
精密機器（0.7％）
ＪＭＳ
ニコン
ニプロ
その他製品（1.2％）
大日本印刷
リンテック
任天堂
電気・ガス業（2.4％）
東京電力
関西電力
沖縄電力
電源開発
大阪瓦斯
陸運業（2.8％）
東日本旅客鉄道
ヤマトホールディングス
センコー
日本梱包運輸倉庫
福山通運
セイノーホールディングス
海運業（0.4％）
川崎汽船
倉庫・運輸関連業（－％）
上組
情報・通信業（6.1％）
テレビ朝日
日本電信電話
ＫＤＤＩ
エヌ・ティ・ティ・ドコモ
アイネス
ソフトバンク
卸売業（8.4％）
ＪＦＥ商事ホールディングス
小野建
第一興商
伊藤忠商事
丸紅
長瀬産業
三井物産
住友商事
三菱商事
オートバックスセブン
小売業（5.6％）
カワチ薬品
エディオン
ナフコ
マツモトキヨシホールディングス
ココカラファイン ホールディングス
コスモス薬品
セブン＆アイ・ホールディングス
コジマ
期首(前期末)
当
期
株 数 株 数 評
千株
千株
1.3
1.3
1.1
－
末
銘
価
額
千円
2,649
－
4
1.7
2.2
4
2
－
1,348
3,520
－
3
1.3
0.1
3
1.3
0.1
3,324
2,113
2,676
1
3.3
0.9
1.1
16
1
1
1.3
1.1
8
2,254
2,082
6,136
2,965
2,472
1.4
2.8
5
3
5
4
1.4
－
5
3
5
6
8,120
－
1,850
2,979
2,135
3,792
－
7
2,597
4
－
－
－
3.6
0.024
0.069
2.9
3
0.017
4.3
0.02
0.054
－
3
2,286
15,996
8,340
7,371
－
6,624
4
－
3.6
11
7
3
7.2
6.6
5.7
0.6
9
4.4
3.6
11
7
3
8.1
6.6
6
－
3,807
3,432
4,032
8,338
3,598
2,937
10,700
6,580
12,444
－
－
3.7
1.1
1
－
－
2.3
－
1.2
4.8
2
1
1.3
0.8
1.6
4.7
2,156
3,753
3,120
1,833
2,146
1,492
3,363
3,026
柄
期首(前期末)
当
期
末
株 数 株 数 評 価 額
千株
千株
千円
0.9
0.9
2,119
－
1.3
1,708
0.3
0.4
3,304
3.8
3.8
2,439
1.7
2
4,244
0.4
0.4
2,892
0.4
－
－
ドン・キホーテ
ＡＯＫＩホールディングス
しまむら
丸井グループ
ケーズホールディングス
ニトリ
ファーストリテイリング
銀行業（9.7％）
新生銀行
－
21
1,953
三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ
48.9
55.1
24,464
三井住友フィナンシャルグループ
4.6
6.7
18,277
ふくおかフィナンシャルグループ
15
14
5,306
山陰合同銀行
5
3
1,923
鹿児島銀行
4
4
2,244
沖縄銀行
0.6
0.8
2,544
住友信託銀行
13
13
6,370
みずほフィナンシャルグループ
－
11.6
1,925
紀陽ホールディングス
11
－
－
証券、商品先物取引業（－％）
大和証券グループ本社
9
－
－
野村ホールディングス
5
－
－
みずほ証券
8
－
－
岡三証券グループ
5
－
－
保険業（－％）
富士火災海上保険
18
－
－
その他金融業（2.7％）
東京センチュリーリース
1.1
2.2
2,521
リコーリース
0.9
0.9
1,809
ジャックス
9
－
－
日立キャピタル
1.7
1.7
2,203
オリックス
1.24
1.13
7,910
三菱ＵＦＪリース
0.8
1.03
3,532
ＮＥＣキャピタルソリューション
0.8
－
－
不動産業（－％）
東京建物
6
－
－
ゴールドクレスト
1.19
－
－
リサ・パートナーズ
0.032
－
－
サービス業（1.9％）
日本工営
7
－
－
ディー・エヌ・エー
－
1.8
4,896
電通
－
1.7
3,961
サイバーエージェント
－ 0.028
3,998
楽天
0.034
－
－
株 数 ・ 金 額
746
752
668,397
合
計
銘 柄 数 < 比 率 >
176
155
<97.3％>
（注１）銘柄欄の（ ）内は、国内株式の評価総額に対する各業種
の比率です。
（注２）評価額欄の< >内は、純資産総額に対する評価額の比率で
す。
（注３）評価額の単位未満は切捨てです。なお、株数が表示単位未
満の場合は少数で記載しております。
（注４）－印は組入れなしを表します。
17
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◎投資信託財産の構成
2010年５月28日現在
項
当
目
評
期
価
株
式
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額
末
額
千円
668,397
24,947
693,344
比
率
％
96.4
3.6
100.0
（注）評価額の単位未満は切捨てです。なお、「コール・ローン等、その他」については投資信託財産総額から他の資産を差し引いた額を記
載しています。
◎資産、負債、元本および基準価額の状況
◎損益の状況
（2010年５月28日）現在
項
(A) 資
目
産
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
株
式(評価額)
未
収
未
配
収
当
金
利
(B) 負
未
払
未
(C) 純
払
資
解
産
約
（自2009年12月１日 至2010年５月28日）
当
期
末
693,344,530円
項
(A) 配
18,714,005
受
668,397,900
受
6,232,600
そ
目
当
等
取
収
配
当
益
当
期
6,900,660円
金
6,898,600
息
1,829
金
231
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
39,985,949
取
の
利
他
収
益
息
25
債
6,341,552
売
買
益
65,638,305
金
5,095,251
売
買
損
△25,652,356
金
1,246,301
(C) 当
期
損
益
金(Ａ＋Ｂ)
総
額(Ａ－Ｂ)
687,002,978
(D) 前
期
繰
越
損
本
越
損
金
46,886,609
金
△798,964,014
1,404,037,002
(E) 追 加 信 託 差 損 益 金
△1,145,198
△717,034,024
(F) 解
数
1,404,037,002口
(G)
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)
4,893円
元
次
(D) 受
期
益
繰
権
総
<注記事項>
期首元本額
期中追加設定元本額
期中一部解約元本額
元本の内訳
ＪＰＭジャパン・ファンド
ＪＰＭ資産分散ファンド
益
口
約
金
36,188,579
(Ｃ＋Ｄ＋Ｅ＋Ｆ)
△717,034,024
次 期 繰 越 損 益 金(Ｇ)
△717,034,024
計
差
損
益
益
（注１）損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は各期末の評価換
えによるものを含みます。
（注２）損益の状況の中で(E)追加信託差損益金とあるのは、信託
の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引い
た差額分をいいます。
（注３）損益の状況の中で(F)解約差損益金とあるのは、中途解約
の際、元本から解約価額を差し引いた差額分をいいます。
1,474,129,956円
2,279,314円
72,372,268円
1,401,606,685円
2,430,317円
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ＪＰＭコクサイ・ダイナミック
・マザーファンドⅡ
（適格機関投資家専用）
●当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類 親投資信託
世界の株式（日本企業の発行する株
式を除く）およびそれらにかかる預
運 用 方 針 託証券に投資し、信託財産の中長期
的な成長を目指した運用を行いま
す。
第 ３ 期
運用報告書
主として世界の株式（日本企業の発
主要運用対象 行する株式を除く）およびそれらに
かかる預託証券に投資します。
主な組入制限
（決算日：2009年10月９日）
株式および外貨建資産への投資には
（計算期間：2008年10月10日～2009年10月９日）
制限を設けません。
当マザーファンドの第３期の運用状況を
ご報告申し上げます。
◎設定以来の運用実績
MSCIコクサイ指数
(税引後配当込み、円ベース)
基準価額
決
算
期
期
中
期
中
騰 落 率 (ベンチマーク) 騰 落 率
株
式 株
式 純 資 産
組入比率 先物比率 総
額
（設 定 日）
2007年２月28日
円
10,000
％
－
10,000
％
－
％
－
％
－
百万円
1,000
１期（2007年10月９日）
11,502
15.0
11,271
12.7
98.3
－
12,556
２期（2008年10月９日）
5,989
△47.9
5,918
△47.5
96.4
－
7,680
３期（2009年10月９日）
6,309
5.3
6,102
3.1
97.7
－
4,799
（注１）設定日の欄には設定時の数値を記載しております。
（注２）株式先物比率は買建比率－売建比率です。
（注３）ベンチマークは設定日の前営業日を10,000として指数化しています（以下同じ）。
（注４）MSCIコクサイ指数は、MSCI Inc.が発表しております。同インデックスに関する情報の確実性および完結性をMSCI Inc.は何ら保証
するものではありません。著作権はMSCI Inc.に帰属しております。
MSCIコクサイ指数（税引後配当込み、円ベース）は、同社が発表したMSCIコクサイ指数（税引後配当込み、米ドルベース）を委託
会社にて円ベースに換算したものです（以下同じ）。
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◎当期中の基準価額と市況等の推移
年
月
日
（期 首）
2008年10月９日
10月末
11月末
12月末
2009年１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
９月末
（期 末）
2009年10月９日
基
準
価
額
円
5,989
5,659
5,103
4,865
4,587
4,531
4,704
5,251
5,620
5,682
6,081
6,263
6,315
騰 落 率
％
－
△5.5
△14.8
△18.8
△23.4
△24.3
△21.5
△12.3
△6.2
△5.1
1.5
4.6
5.4
6,309
5.3
MSCIコクサイ指数
式 株
式
(税引後配当込み、円ベース) 株
組入比率 先物比率
(ベンチマーク) 騰 落 率
％
％
％
5,918
－
96.4
－
5,428
△8.3
96.5
－
4,960
△16.2
99.0
－
4,726
△20.1
97.0
－
4,489
△24.1
96.9
－
4,431
△25.1
98.8
－
4,514
△23.7
99.2
－
5,115
△13.6
97.9
－
5,507
△6.9
98.8
－
5,542
△6.4
98.7
－
5,958
0.7
99.7
－
6,147
3.9
99.1
－
6,160
4.1
99.7
－
6,102
3.1
97.7
－
（注１）騰落率は期首比です。
（注２）株式組入比率には、新株予約権証券を含みます。
（注３）株式先物比率は買建比率－売建比率です。
◎当期の運用状況と今後の運用方針（2008年10月10日から2009年10月９日まで）
■市場概況
当期の前半は株式市場にとって非常に厳しい環境
となりました。市場の注目は金融業界の動向と異常
に高まった株価変動率に集まりました。各国中央銀
行は緊急の協調利下げを実施し、銀行貸出を促すた
めに米国が8,000億ドルの金融システムへの資金注
入を打ち出しました。銀行が増資を繰り返した結果、
既存の株主の株式希薄化が大幅に進みました。各国
の経済活動は大幅に減速し、主要国の2008年第4四
（注）ベンチマークはMSCIコクサイ指数(税引後配当込み、円ベー
ス)であり、設定日の前営業日を10,000として指数化したも
のです。
半期のGDP成長率は非常に弱い数字となりました。
当期の後半に入ると、主要国を中心に世界各国の
株式市場は幅広く上昇しました。各国の中央銀行が大規模な流動性の供給を続けたことがプラス材料となりま
した。また発表された経済指標をみると、失業率は依然として上昇を続けましたが、経済活動は全般的に減速
のペースが落ち着いてきていることを示し、また一部の先行指標は回復の兆しを見せ始めました。企業の決算
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をみると、個人消費が依然として低迷していることから各企業の売上高の改善はみられないものの、経費削減
が下支えとなり、事前の予想を上回る決算の結果が見られました。
当期の株式市場の動きをセクター別に見ると、小売り及び非耐久消費財セクターの下落は比較的小幅に留
まった一方、不動産及び保険セクターの株価は大きく下落しました。
■運用状況
当期の基準価額騰落率は+5.3％となり、ベンチマークであるMSCIコクサイ指数(税引後配当込み、円ベース)
の+3.1％を上回りました。
ベンチマークを上回った最大の要因としては、素材、一般消費財・サービス、金融セクター等における銘柄
選択の成功が挙げられます。素材ではVedanta Resources(英、各種金属・鉱業)やXstrata(英、各種金属・鉱
業)の保有、一般消費財・サービスではVolkswagen(独、自動車製造)の売買タイミング、金融ではAflac(米、
生命保険・健康保険)の保有等が功を奏しました。
業種配分、地域配分については、当ファンドの運用方針通り、いずれもベンチマーク±5％以内に抑えまし
た。エマージング市場への投資比率も、5％以内に抑制しました。主に投資しているエマージング市場は、中
国、ブラジル、韓国等です。
■今後の市場見通しと運用方針
世界経済及び金融危機の最悪期は過去のものとなり、今後は米国を中心とした欧米諸国の景気回復ペースに
市場の関心が移ってくると思われます。緩やかながらも世界景気の回復局面は続くとのシナリオを描いていま
す。
主要国の超低金利及び流動性供給に重点を置いた金融政策を修正する、いわゆる｢出口戦略｣については当然
議論されていくと思われますが、本格的に実行に移されるのは早くても来年半ば以降になると見込むため、現
段階ではさほど懸念する必要はないと考えます。従って当面、欧米諸国の金融政策は、株式市場のサポート要
因となるでしょう。但し、一部で景気の過熱感も見られる中国で、金融当局が引き締めに転じるリスク、そし
てそれが株式市場に及ぼす影響については意識する必要があるでしょう。
今後の業績発表においては、従来のコスト削減頼みから脱却し、ある程度売上高回復の兆しを示すことが重
要になってくると思われます。
当ファンドでは、引き続き業種配分及び地域配分をベンチマークと同程度に維持し、｢バリュー｣と｢モーメ
ンタム｣の双方に軸足を置いた運用を行います。限定的ながらも、エマージング市場への投資も継続します。
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◎１万口当たりの費用明細
項
目
(a) 売 買 委 託 手 数 料
（株
式）
（新 株 予 約 権 証 券）
(b) 有 価 証 券 取 引 税
（株
式）
(c) 保 管 費 用 等
合
計
当
期
15円
（15）
（0）
5
（5）
13
33
（注１）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、
追加・解約により受益権口数に変動があるため、下記の簡
便法により算出した結果です。
(a）売買委託手数料、(b）有価証券取引税、(c）保管費用
等は、期中の各金額を各月末現在の受益権口数の単純平均
で除したものです。
（注２）各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
◎期中の売買及び取引の状況
（2008年10月10日から2009年10月９日まで）
(1) 株 式
買
株
カ ナ ダ
ドイツ
イタリア
外
フランス
オランダ
スペイン
ベルギー
国
フィンランド
アイルランド
ギリシャ
イギリス
ス イ ス
スウェーデン
ノルウェー
デンマーク
(2) 新株予約権証券
買
付
売
付
証 券 数 金
額 証 券 数 金
額
証券 千ユーロ
証券 千ユーロ
－
－
839
1
ルクセンブルク
(839) (0.75047)
（注１）金額は受渡し代金です。なお、単位未満は切捨てです。
（注２）( )内は権利行使等による増加分です。
ユーロ
外 国
ルクセンブルク
付
売
付
数 金
額 株
数 金
額
百株 千オーストラリアドル
百株 千オーストラリアドル
オーストラリア
1,357
592
428
810
百株 千香港ドル
百株 千香港ドル
21,629
19,240
20,689
22,226
香
港
(127)
(－)
百株 千インドネシアルピア
百株 千インドネシアルピア
インドネシア
1,790 1,092,426
－
－
百株 千韓国ウォン
百株 千韓国ウォン
韓
国
14
182,371
－
－
（注１）金額は受渡し代金です。
（注２）単位未満は切捨てです。
（注３）( )内は株式分割、予約権行使、合併等による増減分で、
上段の数字には含まれておりません。
国
ユ ー ロ
買
株
外
アメリカ
付
売
付
数 金
額 株
数 金
額
百株
千米ドル
百株
千米ドル
19,523
37,669
22,153
53,445
(132)
(301)
(286)
(301)
百株 千カナダドル
百株 千カナダドル
1,020
1,889
1,137
2,465
(12)
(－)
百株
千ユーロ
百株
千ユーロ
491
1,682
774
2,750
(14)
(6)
(－)
(6)
1,145
374
3,045
715
(1,128)
(38)
(96)
(12)
894
2,266
977
2,767
(111)
(58)
(82)
(47)
614
665
1,076
952
204
214
1,037
559
(347)
(27)
(－)
(27)
464
228
150
138
－
－
8
5
(61)
(69)
(52)
(65)
352
453
756
893
323
70
323
66
84
64
173
121
百株 千英ポンド
百株 千英ポンド
22,625
5,451
21,489
7,317
(716)
(342)
(34)
(128)
百株 千スイスフラン
百株 千スイスフラン
472
2,002
884
3,904
(34)
(25)
(30)
(122)
百株 千スウェーデンクローネ
百株 千スウェーデンクローネ
460
3,998
190
1,359
百株 千ノルウェークローネ
百株 千ノルウェークローネ
791
1,410
1,300
2,703
百株 千デンマーククローネ
百株 千デンマーククローネ
115
3,045
149
3,911
◎株式売買金額の平均組入株式時価総額に対する割合
項
目
(a) 期 中 の 株 式 売 買 金 額
(b) 期中の平均組入株式時価総額
(c) 売 買 高 比 率(a)／(b)
当
期
14,145,381千円
5,171,382千円
2.73
（注）(b)は各月末現在の組入株式時価総額の平均です。
22
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◎当期中の主要な売買銘柄
株 式
当
期
買
銘
柄
BANK OF AMERICA CORP
GENERAL ELECTRIC CO.
CITIGROUP INC
TOTAL SA
HARTFORD FINANCIAL SERVICES GROUP INC
MORGAN STANLEY
WELLS FARGO COMPANY
PRINCIPAL FINANCIAL GROUP INC
PRUDENTIAL FINANCIAL INC
CHINA MERCHANTS BANK CO LTD- H
付
売
株 数 金
額 平均単価
銘
柄
千株
千円
円
85
81,889
952 EXXON MOBIL CORPORATION
57
80,121
1,390 WAL-MART STORES INC
136
73,113
536 HSBC HOLDINGS PLC
10
51,787
4,862 PROCTER & GAMBLE CO
29
50,603
1,708 NESTLE SA REGISTERED
23
46,474
1,945 BP PLC
23
45,990
1,923 SCHERING-PLOUGH CORP
18
45,416
2,413 INTL BUSINESS MACHINES CORP
15
42,966
2,689 JOHNSON & JOHNSON
223
40,488
181 ROYAL DUTCH SHELL PLC-B SHS
株
付
数 金
額 平均単価
千株
千円
円
27
183,312
6,672
18
86,192
4,683
93
80,879
863
15
79,517
5,161
21
79,070
3,601
105
75,881
716
35
72,717
2,051
7
71,945
9,355
13
71,766
5,329
31
70,727
2,227
（注）金額は受渡し代金です。なお、単位未満は切捨てです。
◎利害関係人との取引状況（2008年10月10日から2009年10月９日まで）
期中の利害関係人との取引はありません。
（注) 利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定される利害関係人です。
◎信託財産と委託会社との間の取引の状況（2008年10月10日から2009年10月９日）
委託会社が行う第一種金融商品取引業または第二種金融商品取引業に係る業務において、信託財
産との期中における取引はありません。
23
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◎組入資産の明細
下記は、ＪＰＭコクサイ・ダイナミック・マザーファンドⅡ（適格機関投資家専用）全体
（7,607,579千口）の内容です。
外国株式
2009年10月９日現在
期首(前期末)
銘
柄
（アメリカ・・・ニューヨーク市場）
ANADARKO PETROLEUM CORP
ABBOTT LABORATORIES
ALCON INC
AMERICAN EXPRESS COMPANY
AMERICA MOVIL SAB -ADR SERIES L
ACCENTURE PLC-CL A
ACE LTD
APACHE CORP
AMERICAN ELECTRIC POWER
AIR PRODUCTS & CHEMICALS INC
BANK OF AMERICA CORP
BAXTER INTERNATIONAL INC
BRISTOL-MYERS SQUIBB CO
ITAU UNIBANCO HOLDING SA-PREF ADR
BIG LOTS INC
BB&T CORPORATION
COCA-COLA COMPANY
CHEVRON CORP
CA INC
CITIGROUP INC
CAPITAL ONE FINANCIAL CORP
CONSOLIDATED EDISON INC
CIGNA CORP
CORNING INC
COMERICA INC
CVS CAREMARK CORP
CSX CORP
CAMERON INTERNATIONAL CORP
CONOCOPHILLIPS
COLGATE-PALMOLIVE CO
CHUBB CORP
DEVON ENERGY CORPORATION
DR HORTON INC
DISCOVER FINANCIAL SERVICES
DUKE ENERGY CORP
DOMINION RESOURCES INC/VA
EXXON MOBIL CORPORATION
EMC CORP/MASS
ENSCO INTERNATIONAL INC
EOG RESOURCES INC
ESTERLINE TECHNOLOGIES CORPORATION
EATON CORP
株
数
百株
57
76
19
－
－
89
69
33
89
21
319
55
－
－
109
84
91
101
146
179
31
57
－
123
83
97
－
－
60
30
60
36
－
－
222
60
218
－
28
－
－
－
当
株
数
百株
33
－
11
47
44
63
33
21
－
－
483
－
81
84
－
48
45
63
－
532
33
35
45
166
40
－
40
36
－
－
－
24
124
76
－
－
－
98
－
14
27
24
期
末
評
価
額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千米ドル
千円
226
20,151
－
－
156
13,896
167
14,892
209
18,594
250
22,213
184
16,382
217
19,340
－
－
－
－
838
74,442
－
－
182
16,227
172
15,336
－
－
129
11,514
251
22,286
450
40,043
－
－
247
22,001
125
11,178
147
13,054
130
11,545
258
22,915
120
10,660
－
－
176
15,700
143
12,742
－
－
－
－
－
－
167
14,861
143
12,721
130
11,616
－
－
－
－
－
－
175
15,622
－
－
127
11,284
110
9,779
141
12,540
業
種
等
エネルギー
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
ヘルスケア機器・サービス
各種金融
電気通信サービス
ソフトウェア・サービス
保険
エネルギー
公益事業
素材
各種金融
ヘルスケア機器・サービス
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
銀行
小売
銀行
食品・飲料・タバコ
エネルギー
ソフトウェア・サービス
各種金融
各種金融
公益事業
ヘルスケア機器・サービス
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
銀行
食品・生活必需品小売り
運輸
エネルギー
エネルギー
家庭用品・パーソナル用品
保険
エネルギー
耐久消費財・アパレル
各種金融
公益事業
公益事業
エネルギー
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
エネルギー
エネルギー
資本財
資本財
24
wk_10697865_060_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｺｸｻｲMF当期中_P.doc
(24) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_060_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｺｸｻｲMF当期中_P.doc
期首(前期末)
銘
柄
（アメリカ・・・ニューヨーク市場）
FOMENTO ECONOMICO MEX-SP ADR
FREEPORT-MCMORAN COPPER & GOLD INC
FRESH DEL MONTE PRODUCE INC
FOREST CITY ENTERPRISES INC-CL A
FOOT LOCKER INC
FLOWSERVE CORP
FORD MOTOR COMPANY
FEDEX CORPORATION
GANNETT CO INC
GENERAL ELECTRIC CO.
GENERAL DYNAMICS CORP
GAP INC
GENERAL MILLS INC
GOODRICH CORP
GAMESTOP CORP-CLASS A
GOLDMAN SACHS GROUP INC
HEWLETT-PACKARD COMPANY
HARTFORD FINANCIAL SERVICES GROUP INC
HALLIBURTON CO
HUMANA INC
HESS CORP
HELMERICH & PAYNE
HOME DEPOT INC
HEINZ H.J. COMPANY
INTL BUSINESS MACHINES CORP
INVESTMENT TECHNOLOGY GROUP INC
ICICI BANK LTD SPON ADR
JOHNSON & JOHNSON
JM SMUCKER CO
J.C.PENNEY COMPANY INC
JONES LANG LASALLE INCORPORATED
JEFFERIES GROUP INC (NEW)
JONES APPAREL GROUP INC
KRAFT FOODS INC-A
KBR INC
KOHLS CORP
LOCKHEED MARTIN CORPORATION
LEXMARK INTERNATIONAL INC-A
LENNAR CORPORATION-CL A
L-3 COMMUNICATIONS HOLDINGS
LORILLARD INC
LOWE'S COMPANIES
LIMITED BRANDS
MCDONALD'S CORPORATION
MERCK & CO., INC.
MOTOROLA INC
MCKESSON CORP
MEDCO HEALTH SOLUTIONS INC
株
数
百株
70
－
－
－
84
－
－
－
－
108
44
153
53
42
69
31
189
－
89
60
40
62
71
48
98
－
－
143
－
76
－
－
52
118
－
59
34
63
－
34
40
78
81
56
84
－
－
71
当
株
数
百株
－
31
45
101
－
13
184
21
121
257
－
87
－
29
－
20
80
83
73
－
－
－
71
－
39
40
27
45
24
－
29
55
－
－
64
－
－
47
104
－
21
－
－
－
134
188
25
－
期
末
評
価
額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千米ドル
千円
－
－
232
20,678
107
9,548
128
11,395
－
－
134
11,981
132
11,744
165
14,728
165
14,663
417
37,032
－
－
193
17,203
－
－
158
14,110
－
－
390
34,634
372
33,112
244
21,726
212
18,828
－
－
－
－
－
－
191
17,004
－
－
481
42,748
114
10,124
109
9,692
274
24,408
131
11,663
－
－
150
13,327
159
14,167
－
－
－
－
145
12,909
－
－
－
－
107
9,501
149
13,304
－
－
161
14,370
－
－
－
－
－
－
435
38,642
158
14,050
150
13,327
－
－
業
種
等
食品・飲料・タバコ
素材
食品・飲料・タバコ
不動産
小売
資本財
自動車・自動車部品
運輸
メディア
資本財
資本財
小売
食品・飲料・タバコ
資本財
小売
各種金融
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
保険
エネルギー
ヘルスケア機器・サービス
エネルギー
エネルギー
小売
食品・飲料・タバコ
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
各種金融
銀行
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
食品・飲料・タバコ
小売
不動産
各種金融
耐久消費財・アパレル
食品・飲料・タバコ
資本財
小売
資本財
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
耐久消費財・アパレル
資本財
食品・飲料・タバコ
小売
小売
消費者サービス
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
ヘルスケア機器・サービス
ヘルスケア機器・サービス
25
wk_10697865_060_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｺｸｻｲMF当期中_P.doc
(25) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_060_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｺｸｻｲMF当期中_P.doc
期首(前期末)
銘
柄
（アメリカ・・・ニューヨーク市場）
MEDICIS PHARMACEUTICAL CORPORATION-CL A
MOLSON COORS BREWING COMPANY-B
MACY'S INC
MURPHY OIL CORP
METTLER-TOLEDO INTERNATIONAL
M & T BANK CORP
MORGAN STANLEY
MONSANTO CO
METLIFE INC
MEDTRONIC INC
MASCO CORP
NEWMONT MINING CORP HLDG CO
NOBLE CORP
NEWS CORP-CLASS B
NUCOR CORP
NEW YORK COMMUNITY BANCORP
NORFOLK SOUTHERN CORP
NIKE INC -CL B
OCCIDENTAL PETROLEUM CORP
PNC FINANCIAL SERVICES GROUP
PROCTER & GAMBLE CO
PFIZER INC
PRUDENTIAL FINANCIAL INC
PRIDE INTERNATIONAL INC
PETROLEO BRASILEIRO S.A.-ADR
PHILLIPS-VAN HEUSEN CORPORATION
POLO RALPH LAUREN CORP
PEROT SYSTEMS CORP-CL A
PERKINELMER INC
PRINCIPAL FINANCIAL GROUP INC
PRAXAIR INC
PEPSICO INC
RAYTHEON COMPANY
RYDER SYSTEM INC
RED HAT INC
REYNOLDS AMERICAN INC
ROYAL CARIBBEAN CRUISES LTD
RENAISSANCRE HOLDINGS LTD
REGIONS FINANCIAL CORP
SPX CORP
STATE STREET CORP
SUNTRUST BANKS INC
SCHERING-PLOUGH CORP
SAFEWAY INC
TIME WARNER INC
THE WALT DISNEY CO.
TAIWAN SEMICONDUCTOR-SP ADR
TARGET CORP
株
数
百株
－
－
－
40
18
30
72
27
52
73
－
56
－
188
84
111
57
64
43
44
156
352
30
－
83
－
44
168
85
－
41
62
50
－
－
48
－
－
109
23
67
59
208
131
241
96
401
－
当
株
数
百株
62
28
89
－
15
－
－
－
41
－
95
52
34
－
－
－
48
－
32
－
50
346
41
37
51
19
21
－
－
71
－
44
－
32
34
28
69
25
－
－
45
－
－
－
－
68
148
35
期
末
評
価
額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千米ドル
千円
132
11,767
139
12,354
174
15,514
－
－
143
12,775
－
－
－
－
－
－
159
14,176
－
－
123
10,983
246
21,905
139
12,426
－
－
－
－
－
－
223
19,878
－
－
257
22,848
－
－
288
25,593
579
51,412
209
18,588
119
10,598
242
21,562
84
7,474
159
14,176
－
－
－
－
201
17,865
－
－
271
24,075
－
－
126
11,193
94
8,366
134
11,963
170
15,105
142
12,649
－
－
－
－
243
21,610
－
－
－
－
－
－
－
－
195
17,343
147
13,066
177
15,740
業
種
等
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
食品・飲料・タバコ
小売
エネルギー
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
銀行
各種金融
素材
保険
ヘルスケア機器・サービス
資本財
素材
エネルギー
メディア
素材
銀行
運輸
耐久消費財・アパレル
エネルギー
銀行
家庭用品・パーソナル用品
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
保険
エネルギー
エネルギー
耐久消費財・アパレル
耐久消費財・アパレル
ソフトウェア・サービス
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
保険
素材
食品・飲料・タバコ
資本財
運輸
ソフトウェア・サービス
食品・飲料・タバコ
消費者サービス
保険
銀行
資本財
各種金融
銀行
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
食品・生活必需品小売り
メディア
メディア
半導体・半導体製造装置
小売
26
wk_10697865_060_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｺｸｻｲMF当期中_P.doc
(26) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_060_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｺｸｻｲMF当期中_P.doc
期首(前期末)
銘
柄
（アメリカ・・・ニューヨーク市場）
TEXAS INSTRUMENTS INC
TIFFANY & CO
TRANSOCEAN LTD
3M CO
THERMO FISHER SCIENTIFIC INC
TYCO ELECTRONICS LTD
TIME WARNER CABLE
TJX COMPANIES INC
TEMPLE-INLAND INC
UNITED TECHNOLOGIES CORP
US BANCORP
UNIVERSAL CORPORATION / VA
UNION PACIFIC CORP
VF CORP
VALMONT INDUSTRIES
VERIZON COMMUNICATIONS
WAL-MART STORES INC
WELLS FARGO COMPANY
WYETH
WESTERN DIGITAL CORP
WELLPOINT INC
WEATHERFORD INTL LTD
WELLCARE HEALTH PLANS INC
WILLIAMS-SONOMA INC
WHIRLPOOL CORPORATION
WHITING PETROLEUM CORPORATION
XTO ENERGY INC
ZIMMER HOLDINGS INC
ASSURANT INC
AT & T INC
AMERICAN FINANCIAL GROUP INC
ALLIED WASTE INDUSTRIES INC
AEROPOSTALE INC
ALBERTO-CULVER CO
ASHLAND INC
VALE SA-SP ADR
CBS CORP-CLASS B NON VOTING
CUMMINS INC
COVIDIEN PLC
CIMAREX ENERGY CO
MEAD JOHNSON NUTRITION CO-A
MF GLOBAL LTD
PARTNERRE LTD
PHILIP MORRIS INTERNATIONAL
SPECTRA EVERGY CORP
SOUTHERN CO
THE TRAVELERS COS INC
TUPPERWARE BRANDS CORPORATION
株
数
百株
－
－
25
－
65
83
－
31
－
78
107
－
60
32
－
108
121
172
55
－
59
112
－
－
－
－
38
－
35
282
96
227
42
104
－
141
－
63
72
54
－
－
43
104
74
91
91
－
当
株
数
百株
54
36
26
23
－
－
23
－
58
39
73
24
－
19
16
66
－
158
－
43
28
99
39
65
21
19
42
39
－
192
－
－
－
62
31
－
95
－
39
－
31
142
－
109
－
－
－
31
期
末
評
価
額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千米ドル
千円
122
10,910
146
12,984
243
21,607
177
15,736
－
－
－
－
97
8,691
－
－
94
8,354
244
21,694
166
14,813
107
9,577
－
－
145
12,939
143
12,737
193
17,189
－
－
459
40,794
－
－
159
14,156
126
11,237
197
17,499
98
8,760
136
12,081
148
13,195
121
10,770
181
16,131
203
18,089
－
－
498
44,240
－
－
－
－
－
－
166
14,823
131
11,676
－
－
120
10,659
－
－
169
15,073
－
－
140
12,466
109
9,738
－
－
551
48,925
－
－
－
－
－
－
126
11,202
業
種
等
半導体・半導体製造装置
小売
エネルギー
資本財
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
メディア
小売
素材
資本財
銀行
食品・飲料・タバコ
運輸
耐久消費財・アパレル
資本財
電気通信サービス
食品・生活必需品小売り
銀行
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
ヘルスケア機器・サービス
エネルギー
ヘルスケア機器・サービス
小売
耐久消費財・アパレル
エネルギー
エネルギー
ヘルスケア機器・サービス
保険
電気通信サービス
保険
商業・専門サービス
小売
家庭用品・パーソナル用品
素材
素材
メディア
資本財
ヘルスケア機器・サービス
エネルギー
家庭用品・パーソナル用品
各種金融
保険
食品・飲料・タバコ
エネルギー
公益事業
保険
耐久消費財・アパレル
27
wk_10697865_060_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｺｸｻｲMF当期中_P.doc
(27) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_060_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｺｸｻｲMF当期中_P.doc
期首(前期末)
銘
柄
（アメリカ・・・米国店頭市場）
AMGEN INC
APPLE INC
APPLIED MATERIALS INC
AUTODESK INC
BE AEROSPACE INC
BED BATH & BEYOND INC
CISCO SYSTEMS INC
COSTCO WHOLESALE CORPORATION
COMCAST CORP-CL A
DRYSHIPS INC
DELL INC
EBAY INC
ENDO PHARMACEUTICALS HOLDINGS INC
E TRADE FINANCIAL CORPORATION
FOSSIL INC
GILEAD SCIENCES INC
GOOGLE INC-CL A
GARMIN LTD
HUDSON CITY BANCORP INC
INTEL CORP
INTERACTIVE BROKERS GRO- CL A
KNIGHT CAPITAL GROUP INC-A
LIFEPOINT HOSPITALS INC
LAM RESEARCH CORP
MICROSOFT CORP
MARVELL TECHNOLOGY GROUP LTD
MELCO CROWN ENTERTAINMENT LIMITED-ADR
MYLAN INC
NEWS CORP-CLASS B
NVIDIA CORPORATION
NASDAQ OMX GROUP
NII HOLDINGS INC
NORTHERN TRUST CORP
NETAPP INC
ORACLE CORPORATION
PRICELINE.COM INC
QUALCOMM INC
QUEST SOFTWARE INC
ROSS STORES INC
RESEARCH IN MOTION
SYMANTEC CORP
TD AMERITRADE HOLDING CORP
TEVA PHARMACEUTICAL SP ADR
TIBCO SOFTWARE INC
VIRGIN MEDIA INC
WOODWARD GOVERNOR CO
XILINX INC
YAHOO! INC
株
数
百株
65
39
－
－
－
－
378
48
181
36
－
－
－
－
74
65
7
－
128
278
91
118
－
－
382
－
－
－
－
－
－
－
25
－
240
－
99
－
25
25
130
136
85
－
－
85
98
－
当
株
数
百株
25
24
100
65
30
35
230
－
118
－
120
64
57
723
－
37
7
41
－
137
－
56
47
32
156
91
201
70
146
89
61
51
－
35
－
5
54
47
35
－
－
－
－
114
96
－
－
92
期
末
評
価
額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千米ドル
千円
152
13,542
472
41,912
131
11,650
156
13,930
61
5,476
134
11,928
546
48,537
－
－
185
16,484
－
－
190
16,958
158
14,098
138
12,263
123
10,983
－
－
171
15,237
395
35,153
153
13,624
－
－
273
24,286
－
－
124
11,093
143
12,717
113
10,045
402
35,747
136
12,159
144
12,808
116
10,336
205
18,274
124
11,092
124
11,016
156
13,889
－
－
97
8,641
－
－
94
8,375
225
19,991
84
7,461
168
14,999
－
－
－
－
－
－
－
－
111
9,905
132
11,783
－
－
－
－
163
14,486
業
種
等
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
半導体・半導体製造装置
ソフトウェア・サービス
資本財
小売
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
食品・生活必需品小売り
メディア
運輸
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
ソフトウェア・サービス
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
各種金融
耐久消費財・アパレル
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
ソフトウェア・サービス
耐久消費財・アパレル
銀行
半導体・半導体製造装置
各種金融
各種金融
ヘルスケア機器・サービス
半導体・半導体製造装置
ソフトウェア・サービス
半導体・半導体製造装置
消費者サービス
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
メディア
半導体・半導体製造装置
各種金融
電気通信サービス
各種金融
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
ソフトウェア・サービス
小売
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
ソフトウェア・サービス
小売
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
ソフトウェア・サービス
各種金融
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
ソフトウェア・サービス
メディア
資本財
半導体・半導体製造装置
ソフトウェア・サービス
28
wk_10697865_060_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｺｸｻｲMF当期中_P.doc
(28) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_060_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｺｸｻｲMF当期中_P.doc
期首(前期末)
銘
柄
（アメリカ・・・米国店頭市場）
ZIONS BANCORPORATION
ARCH CAPITAL GROUP INC
BUCYRUS INTERNATIONAL INC
COGNIZANT TECHNOLOGY SOLUTIONS CORP-A
CASEY'S GENERAL STORES INC
STEEL DYNAMICS INC
TECH DATA CORPORATION
（アメリカ・・・ルクセンブルグ市場）
RELIANCE INDS-SPONS GDR 144A
（アメリカ・・・ロンドンインターナショナル市場）
ORASCOM CONSTRUCTION-GDR
SAMSUNG ELEC GDR 1/2 VOTING 144A
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（カナダ・・・トロント市場）
BANK OF NOVA SCOTIA
CANADIAN NATURAL RESOURCES
CGI GROUP INC- CL A
ENCANA CORP
HUSKY ENERGY INC
LUNDIN MINING CORPORATION
PETRO-CANADA
QUADRA MINING LTD
ROYAL BANK OF CANADA
SUNCOR ENERGY INC
TALISMAN ENERGY INC
TORONTO-DOMINION BANK
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（ユーロ・・・ドイツ）
ALLIANZ SE-REG
BASF SE
BAYER AG
BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG
BILFINGER BERGER AG
BILFINGER BERGER AG-RTS
DEUTSCHE TELEKOM AG-REG
DEUTSCHE BANK AG-REGISTERED
E.ON AG
LINDE AG
MUENCHENER RUECKVER AG-REG
PORSCHE AUTOMOBIL HLDG-PDF
SAP AG
SIEMENS AG
SALZGITTER AG
VOLKSWAGEN AG
株
数
当
株
数
百株
81
53
44
－
－
－
－
百株
－
－
－
41
33
68
34
31
－
26
－
14,162
154
百株
68
－
300
37
80
－
66
－
－
－
189
62
805
7
百株
26
39
48
－
－
－
194
25
76
31
20
17
41
36
13
8
期
末
評
価
額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千米ドル
千円
－
－
－
－
－
－
160
14,218
106
9,472
107
9,524
147
13,126
－
－
－
6
184
11,378
29,841
156
－
百株 千カナダドル
－
－
29
214
－
－
33
212
－
－
289
114
－
－
99
152
36
206
44
169
131
258
35
235
700
1,564
8
－
百株
千ユーロ
－
－
34
129
27
128
26
87
14
68
14
6
－
－
22
120
86
242
17
130
9
104
15
91
－
－
31
204
－
－
－
－
業
種
等
銀行
保険
資本財
ソフトウェア・サービス
食品・生活必需品小売り
素材
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
－ エネルギー
－
16,421
2,649,619
<55.2％>
千円
－
18,077
－
17,898
－
9,675
－
12,824
17,433
14,258
21,783
19,864
131,816
<2.7％>
千円
－
16,931
16,788
11,476
9,029
805
－
15,736
31,830
17,117
13,669
12,015
－
26,830
－
－
資本財
半導体・半導体製造装置
銀行
エネルギー
ソフトウェア・サービス
エネルギー
エネルギー
素材
エネルギー
素材
銀行
エネルギー
エネルギー
銀行
保険
素材
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
自動車・自動車部品
資本財
資本財
電気通信サービス
各種金融
公益事業
素材
保険
自動車・自動車部品
ソフトウェア・サービス
資本財
素材
自動車・自動車部品
29
wk_10697865_060_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｺｸｻｲMF当期中_P.doc
(29) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_060_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｺｸｻｲMF当期中_P.doc
期首(前期末)
銘
柄
（ユーロ・・・ドイツ）
VOLKSWAGEN AG PFD
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（ユーロ・・・イタリア）
ENI SPA
ENEL SPA
FIAT SPA
INTESA SANPAOLO
UNICREDIT SPA
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（ユーロ・・・フランス）
AXA
AIR FRANCE-KLM
ALSTOM S.A.
BNP PARIBAS
BNP PARIBAS - RTS
BOUYGUES
EUROPEAN AERONAUTIC DEFENCE AND SPACE CO
FRANCE TELECOM SA
GDF SUEZ
LAFARGE
LAGARDERE S.C.A.
MICHELIN(CGDE)-B
PPR
PERNOD-RICARD
RENAULT S.A.
RHODIA SA REGR
SOCIETE GENERALE-A
SOCIETE GENERALE - RTS
COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN
SANOFI-AVENTIS
SUEZ ENVIRONNEMENT SA RTS
TOTAL SA
VIVENDI SA
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（ユーロ・・・オランダ）
ARCELORMITTAL
ING GROEP N.V.
KONINKLIJKE KPN NV
PHILIPS ELECTRONICS NV
REED ELSEVIER NV
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
株
数
百株
－
578
13
百株
113
316
180
699
842
2,152
5
百株
162
－
27
64
－
73
－
117
84
－
－
－
－
21
－
－
45
－
－
56
63
102
109
928
12
百株
47
126
194
125
178
673
5
当
株
数
百株
9
310
12
百株
－
256
－
524
504
1,285
3
百株
95
69
－
38
38
40
62
－
－
19
22
17
15
24
33
111
33
33
28
61
－
78
47
874
19
百株
58
152
－
－
－
211
2
期
末
評
価
額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千ユーロ
千円
75
9,943
1,389
182,175
－
<3.8％>
千ユーロ
千円
－
－
110
14,468
－
－
160
20,982
135
17,787
406
53,239
－
<1.1％>
千ユーロ
千円
182
23,870
85
11,263
－
－
204
26,830
5
673
148
19,427
94
12,356
－
－
－
－
125
16,484
78
10,306
97
12,838
140
18,382
136
17,839
113
14,862
124
16,354
162
21,321
9
1,189
106
13,979
315
41,354
－
－
314
41,300
98
12,968
2,544
333,603
－
<7.0％>
千ユーロ
千円
151
19,841
191
25,058
－
－
－
－
－
－
342
44,900
－
<0.9％>
業
種
等
自動車・自動車部品
エネルギー
公益事業
自動車・自動車部品
銀行
銀行
保険
運輸
資本財
銀行
銀行
資本財
資本財
電気通信サービス
公益事業
素材
メディア
自動車・自動車部品
小売
食品・飲料・タバコ
自動車・自動車部品
素材
銀行
銀行
資本財
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
商業・専門サービス
エネルギー
メディア
素材
各種金融
電気通信サービス
資本財
メディア
30
wk_10697865_060_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｺｸｻｲMF当期中_P.doc
(30) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_060_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｺｸｻｲMF当期中_P.doc
期首(前期末)
銘
柄
（ユーロ・・・スペイン）
BANCO SANTANDER SA
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTA
INDUSTRIA DE DISENO TEXTIL SA (INDITEX)
IBERDROLA SA
TELEFONICA S.A.
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（ユーロ・・・ベルギー）
FORTIS
ANHEUSER-BUSCH INBEV NV
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（ユーロ・・・フィンランド）
FORTUM CORP OYJ
METSO OYJ
NOKIA OYJ
NOKIAN RENKAAT OYJ
WARTSILA CORPORATION
YIT OYJ
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（ユーロ・・・ギリシャ）
PIRAEUS BANK S.A.
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
株 数 ・ 金 額
ユ ー ロ 計
銘 柄 数 < 比 率 >
（イギリス・・・ロンドン市場）
ASTRAZENECA PLC
ANGLO AMERICAN PLC
AUTONOMY CORPORATION PLC
BP PLC
BG GROUP PLC
BAE SYSTEMS PLC
BRITISH ENERGY GROUP PLC
BT GROUP PLC
BARCLAYS PLC
BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC
BARRATT DEVELOPMENTS PLC
BURBERRY GROUP PLC
BELLWAY PLC
BRITVIC PLC
COOKSON GROUP PLC
DEBENHAMS PLC
DRAX GROUP PLC
EURASIAN NATURAL RESOURCES CORPORATION
GKN PLC
株
数
百株
367
242
－
131
222
963
4
百株
－
－
－
－
百株
75
－
322
63
55
－
516
4
百株
173
173
1
5,985
44
百株
92
114
－
1,043
256
386
178
－
721
90
－
－
－
－
－
－
181
222
－
当
株
数
百株
199
132
22
－
123
478
4
百株
274
40
314
2
百株
－
54
－
－
－
57
111
2
百株
84
84
1
3,671
45
百株
37
38
54
328
105
－
－
675
535
53
257
170
73
46
190
835
－
91
684
期
末
評
価
額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千ユーロ
千円
221
29,025
163
21,394
88
11,637
－
－
238
31,221
711
93,278
－
<1.9％>
千ユーロ
千円
90
11,829
131
17,296
222
29,125
－
<0.6％>
千ユーロ
千円
－
－
106
13,961
－
－
－
－
－
－
78
10,258
184
24,219
－
<0.5％>
千ユーロ
千円
107
14,137
107
14,137
－
<0.3％>
5,908
774,680
－
<16.1％>
千英ポンド
千円
103
14,753
83
11,856
87
12,439
178
25,490
115
16,429
－
－
－
－
91
12,976
201
28,692
105
15,008
68
9,766
90
12,937
58
8,393
17
2,479
79
11,371
65
9,285
－
－
85
12,244
81
11,602
業
種
等
銀行
銀行
小売
公益事業
電気通信サービス
各種金融
食品・飲料・タバコ
公益事業
資本財
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
自動車・自動車部品
資本財
資本財
銀行
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
素材
ソフトウェア・サービス
エネルギー
エネルギー
資本財
公益事業
電気通信サービス
銀行
食品・飲料・タバコ
耐久消費財・アパレル
耐久消費財・アパレル
耐久消費財・アパレル
食品・飲料・タバコ
資本財
小売
公益事業
素材
自動車・自動車部品
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(31) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_060_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｺｸｻｲMF当期中_P.doc
期首(前期末)
銘
柄
（イギリス・・・ロンドン市場）
GLAXOSMITHKLINE PLC
GAME GROUP PLC
HSBC HOLDINGS PLC
HMV GROUP PLC
IMPERIAL TOBACCO GROUP PLC
INCHCAPE PLC
KINGFISHER PLC
KAZAKHMYS PLC
LOGICA PLC
MORRISON (WM.) SUPERMARKETS
MARKS & SPENCER GROUP PLC
MAN GROUP PLC
PRUDENTIAL ORD GBP0.05
RIO TINTO PLC
ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP
ROYAL DUTCH SHELL PLC-B SHS
STAGECOACH GROUP PLC
STANDARD CHARTERED PLC
TESCO PLC
UNILEVER PLC
VODAFONE GROUP PLC
VEDANTA RESOURCES PLC
WPP PLC
XSTRATA PLC
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（スイス・・・スイス電子市場）
ABB LTD
ADECCO SA-REG
CREDIT SUISSE GROUP AG-REG
CIE FINANCIERE RICHEMONT-BR A
HOLCIM LTD-REG
LONZA GROUP AG -REG
NESTLE SA REGISTERED
NOVARTIS AG-REG SHS
ROCHE HOLDING AG-GENUSSS
SYNGENTA AG
ZURICH FINANCIAL SERVICES AG
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（スウェーデン・・・ストックホルム市場）
ATLAS COPCO AB-A SHS
ELECTROLUX AB-SER B
NCC AB-B SHS
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
株
数
百株
312
711
762
－
－
－
－
－
－
719
－
494
－
114
382
415
266
145
622
77
3,618
120
－
－
12,053
24
百株
232
－
110
55
－
18
265
128
38
12
13
876
9
百株
－
－
－
－
－
当
株
数
百株
135
－
640
96
45
3,201
506
79
493
365
309
334
237
58
－
135
－
142
－
68
2,399
64
220
158
13,871
36
百株
104
20
53
37
28
－
102
89
20
－
11
468
9
百株
146
54
68
270
3
期
末
評
価
額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千英ポンド
千円
167
23,831
－
－
456
64,966
11
1,645
81
11,570
100
14,327
114
16,352
91
13,036
62
8,911
99
14,194
111
15,891
113
16,208
149
21,301
166
23,651
－
－
232
33,082
－
－
223
31,815
－
－
120
17,201
323
46,005
140
20,034
122
17,460
153
21,838
4,557
649,053
－
<13.5％>
千スイスフラン
千円
222
19,180
114
9,921
313
27,116
109
9,456
205
17,752
－
－
446
38,545
462
39,914
336
29,029
－
－
280
24,237
2,490
215,153
－
<4.5％>
千スウェーデンクローネ
千円
1,355
17,264
885
11,279
729
9,291
2,969
37,834
－
<0.8％>
業
種
等
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
小売
銀行
小売
食品・飲料・タバコ
小売
小売
素材
ソフトウェア・サービス
食品・生活必需品小売り
小売
各種金融
保険
素材
銀行
エネルギー
運輸
銀行
食品・生活必需品小売り
食品・飲料・タバコ
電気通信サービス
素材
メディア
素材
資本財
商業・専門サービス
各種金融
耐久消費財・アパレル
素材
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
食品・飲料・タバコ
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
素材
保険
資本財
耐久消費財・アパレル
資本財
32
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期首(前期末)
銘
柄
（ノルウェー・・・オスロ市場）
DNB NOR ASA
TELENOR ASA
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（デンマーク・・・コペンハーゲン市場）
CARLSBERG A/S-B
D/S NORDEN
NOVO NORDISK A/S-B
VESTAS WIND SYSTEMS A/S
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（オーストラリア・・・オーストラリア市場）
ALUMINA LIMITED
BHP BILLITON LTD
MACQUARIE GROUP LIMITED
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（香港・・・香港市場）
BANK OF CHINA LTD-H
CHEUNG KONG
CHINA MOBILE LTD
CNOOC LTD
CHINA MERCHANTS BANK CO LTD- H
HANG LUNG PROPERTIES LTD
IND & COMM BK OF CHINA-H
SHUN TAK HOLDINGS LIMITED
SWIRE PACIFIC LIMITED 'A'
WHARF HOLDINGS
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（インドネシア・・・インドネシア市場）
BANK RAKYAT INDONESIA
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（韓国・・・韓国市場）
LG ELECTRONICS INC
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
株 数 ・ 金 額
合
計
銘 柄 数 < 比 率 >
株
数
百株
316
192
509
2
百株
－
1
59
25
86
3
百株
－
263
－
263
1
百株
－
230
385
－
－
－
5,250
－
305
370
6,540
5
百株
－
－
－
百株
－
－
－
41,282
249
当
株
数
百株
－
－
－
－
百株
20
31
－
－
52
2
百株
1,017
142
32
1,191
3
百株
2,820
－
－
1,110
947
690
－
1,720
120
200
7,607
7
百株
1,790
1,790
1
百株
14
14
1
41,016
271
期
末
評
価
額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千ノルウェークローネ
千円
－
－
－
－
－
－
－
<－％>
千デンマーククローネ
千円
731
12,878
649
11,440
－
－
－
－
1,381
24,319
－
<0.5％>
千オーストラリアドル
千円
196
15,770
543
43,653
182
14,672
922
74,096
－
<1.5％>
千香港ドル
千円
1,226
14,057
－
－
－
－
1,218
13,967
1,690
19,371
2,097
24,038
－
－
1,066
12,220
1,110
12,720
808
9,259
9,217
105,636
－
<2.2％>
千インドネシアルピア
千円
1,503,600
14,284
1,503,600
14,284
－
<0.3％>
千韓国ウォン
千円
169,337
12,920
169,337
12,920
－
<0.3％>
－
4,689,416
－
<97.7％>
業
種
等
銀行
電気通信サービス
食品・飲料・タバコ
運輸
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
資本財
素材
素材
各種金融
銀行
不動産
電気通信サービス
エネルギー
銀行
不動産
銀行
運輸
不動産
不動産
銀行
耐久消費財・アパレル
（注１）邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注２）邦貨換算金額欄の< >内は、純資産総額に対する各国別株式評価額の比率です。
（注３）株数・評価額の単位未満は切捨てです。
（注４）－印は組入れなしを表します。
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◎投資信託財産の構成
項
2009年10月９日現在
当
目
評
株
式
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額
期
価
額
千円
4,689,416
154,790
4,844,206
末
比
率
％
96.8
3.2
100.0
（注１) 評価額の単位未満は切捨てです。なお、「コール・ローン等、その他」については投資信託財産総額から他の資産を差し引いた額を
記載しています。
（注２) 当期末における外貨建純資産（4,788,279千円）の投資信託財産総額（4,844,206千円）に対する比率は98.8％です。
（注３) 外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、2009年10月９日における邦貨
換算レートは１米ドル＝88.79円、１カナダドル＝84.27円、１ユーロ＝131.12円、１英ポンド＝142.43円、１スイスフラン＝86.39
円、１スウェーデンクローネ＝12.74円、１デンマーククローネ＝17.61円、１オーストラリアドル＝80.34円、１香港ドル＝11.46円、
100インドネシアルピア＝0.95円、100韓国ウォン＝7.63円です。
◎資産、負債、元本および基準価額の状況
◎損益の状況
（2009年10月９日）現在
当期 自2008年10月10日 至2009年10月９日
項
目
当
期
末
(A) 資
産 4,844,206,178円
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
64,940,014
株
式(評価額) 4,689,416,420
未
収
入
金
86,598,826
未
収
配
当
金
3,250,903
未
収
利
息
15
(B) 負
債
44,360,387
未
払
金
44,360,387
(C) 純 資 産 総 額(Ａ－Ｂ) 4,799,845,791
元
本 7,607,579,350
次 期 繰 越 損 益 金 △2,807,733,559
(D) 受
益
権
総
口
数 7,607,579,350口
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)
6,309円
項
目
(A) 配
当
等
収
益
受
取
配
当
金
受
取
利
息
そ の 他 収 益 金
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) そ の 他 費 用 等
(D) 当 期 損 益 金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)
(E) 前 期 繰 越 損 益 金
(F) 追 加 信 託 差 損 益 金
(G) 解 約 差 損 益 金
(H)
計
(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ＋Ｇ)
次 期 繰 越 損 益 金(Ｈ)
当
期
146,343,329円
145,789,213
542,280
11,836
△307,024,668
1,405,363,875
△1,712,388,543
△13,297,763
△173,979,102
△5,143,723,464
△1,242,584,350
3,752,553,357
△2,807,733,559
△2,807,733,559
（注１）損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価換え
によるものを含みます。
（注２）損益の状況の中で(F)追加信託差損益金とあるのは、信託
の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引い
た差額分をいいます。
（注３）損益の状況の中で(G)解約差損益金とあるのは、中途解約
の際、元本から解約価額を差し引いた差額分をいいます。
<注記事項>
期首元本額
12,824,206,761円
期中追加設定元本額
2,530,468,953円
期中一部解約元本額
7,747,096,364円
元本の内訳
ＪＰＭコクサイ・ダイナミック・ファンドＦ（適格機関投資家専用）
961,898,552円
ＪＰＭ海外株式・ダイナミック・ファンドＦ（適格機関投資家専用） 4,095,582,374円
ＪＰＭコクサイ・ダイナミック・ファンド（適格機関投資家専用）
2,212,487,103円
ＪＰＭ資産分散インカム・ファンド
2,686,901円
ＪＰＭターゲット・イヤー ２０１５
7,208,455円
ＪＰＭターゲット・イヤー ２０２０
7,588,631円
ＪＰＭターゲット・イヤー ２０２５
1,512,611円
ＪＰＭターゲット・イヤー ２０３０
6,998,610円
ＪＰＭターゲット・イヤー ２０３５
5,612,375円
ＪＰＭターゲット・イヤー ２０４０
306,003,738円
＜約款変更のお知らせ＞
・平成21年６月17日付けで、取得申込み勧誘の種類の定義明確化のために、信託約款に所要の変更を行ってお
ります。
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ＪＰＭエマージング株式
マザーファンド
（適格機関投資家専用）
●当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類 親投資信託
世界の新興国で上場または取引され
運 用 方 針
ている株式に主として投資し、信託
財産の中長期的な成長を目指した運
用を行います。
世界の新興国で上場または取引され
第 ４ 期
運用報告書
主要運用対象 ている株式を主要投資対象としま
す。
主な組入制限
株式および外貨建資産への投資には
（決算日：2010年７月26日）
制限を設けません。
（計算期間：2009年７月28日～2010年７月26日）
当マザーファンドの第４期の運用状況を
ご報告申し上げます。
◎設定以来の運用実績
ＭＳＣＩエマージング･
マーケッツ・インデックス
(税引後配当込み、円ベース) 株
式 株
式 その他証券 純 資 産
組入比率 先物比率 組 入 比 率 総
額
期
中
期
中
(ベンチマーク)
騰落率
騰落率
基準価額
決
算
期
（設 定 日）
2006年７月28日
１期（2007年７月26日）
２期（2008年７月28日）
３期（2009年７月27日）
４期（2010年７月26日）
円
10,000
17,731
14,731
9,301
11,540
％
－
77.3
△16.9
△36.9
24.1
10,000
16,152
13,218
9,577
10,734
％
－
61.5
△18.2
△27.6
12.1
％
－
99.5
93.9
98.7
96.9
％
－
－
－
－
－
％
－
－
4.9
－
－
百万円
1,204
3,633
5,045
3,569
4,381
（注１)
（注２)
（注３)
（注４)
（注５)
（注６)
設定日の欄には、設定時の数値を記載しております。
株式組入比率には、オプション証券等を含みます（以下同じ）。
株式先物比率は買建比率－売建比率です。
ベンチマークは、設定日の前営業日を10,000として指数化しています（以下同じ）。
その他証券は、株価連動社債券です。
株価連動社債とは、ある株式（複数の銘柄の場合を含みます。）の価格に連動する投資成果を得ることを目的とし組成される社債を
いいます。
（注７) オプション証券等は、金融商品取引法第２条第１項第19号に規定する有価証券（オプションを表示する証券または証書）のことです
（以下同じ）。
（注８) MSCIエマージング・マーケッツ・インデックスは、MSCI Inc.が発表しております。同インデックスに関する情報の確実性および完
結性をMSCI Inc.は何ら保証するものではありません。著作権はMSCI Inc.に帰属しております。
MSCIエマージング・マーケッツ・インデックス（税引後配当込み、円ベース）は、同社が発表したMSCIエマージング・マーケッツ・
インデックス（税引後配当込み、米ドルベース）を委託会社にて円ベースに換算したものです（以下同じ）。
wk_10697865_070_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞ株式MF表紙_P.doc
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◎当期中の基準価額と市況等の推移
年
月
日
（期
首）
2009年７月27日
７月末
８月末
９月末
10月末
11月末
12月末
2010年１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
（期
末）
2010年７月26日
基
準
価
額
円
9,301
9,503
9,596
10,040
10,386
10,067
11,322
10,689
10,474
12,009
12,484
10,861
10,706
騰 落 率
％
－
2.2
3.2
7.9
11.7
8.2
21.7
14.9
12.6
29.1
34.2
16.8
15.1
11,540
24.1
ＭＳＣＩエマージング・
マーケッツ・インデックス 株
式 株
式
(税引後配当込み、円ベース) 組入比率 先物比率
(ベンチマーク) 騰 落 率
％
％
％
9,577
－
98.7
－
9,786
2.2
98.2
－
9,792
2.2
96.3
－
10,160
6.1
96.3
－
10,390
8.5
95.1
－
10,069
5.1
95.9
－
11,136
16.3
95.8
－
10,454
9.2
93.6
－
10,159
6.1
94.7
－
11,634
21.5
96.6
－
11,866
23.9
95.9
－
10,404
8.6
98.2
－
10,219
6.7
97.9
－
10,734
12.1
96.9
－
（注１) 騰落率は期首比です。
（注２) 株式先物比率は買建比率－売建比率です。
◎当期の運用状況と今後の運用方針（2009年７月28日から2010年７月26日まで）
■市場概況
当期の新興国株式市場は前期末比で上昇しました。
期の前半は世界的な景気底打ちの兆しを受けて投資
家のリスク許容度が回復し、新興国株式への資金流
入が活発化したことから、期首から堅調に推移しま
した。一方、期の後半は変動の大きい展開となりま
した。当期中、投資家の関心は各国政府の財政出動
による景気回復から、景気回復力や二番底に陥るこ
となく財政刺激策を解除できるかどうかに焦点が移
りました。中国では政府が過熱する不動産市場の抑
制に動いたことから、世界の経済成長の原動力であ
(注)ベンチマ－クはMSCIエマージング・マーケッツ・インデックス
る同国の景気減速に対する懸念が高まり、景気の二
(税引後配当込み、円ベース)であり、設定日の前営業日を
10,000として指数化しています。
番底懸念が再燃しました。また、欧州の債務問題は
新興国の問題ではないものの、東欧諸国への波及により新興国にも影響するとの懸念も高まりました。
セクター別では、全般的に上昇となる中、特に生活必需品、一般消費財・サービスが好調でした。一方、電
気通信サービス、エネルギーなどの上昇は小幅に留まりました。
※上記パフォーマンスに関するコメントは、MSCIの各指数(現地通貨ベースのPriceIndex(価格指数))の動きに基づいています。
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■運用状況
［基準価額の変動要因及び対ベンチマークの要因分析］
当期の基準価額騰落率は+24.1％となり、ベンチマークの同+12.1％を上回りました。投資対象である新興国
株式市場が大きく上昇したことが、基準価額の上昇要因となりました。
当ファンドの国別、セクター別の配分は、定量モデルを活用したボトムアップでの銘柄選択の結果として決
定されます。当期の投資行動としては、台湾の投資比率が低下した一方で、南アフリカや韓国の投資比率は上
昇しました。セクター別では、自動車・自動車部品の投資比率が上昇した一方、運輸や半導体・半導体製造装
置の投資比率は低下しました。
ベンチマーク対比のパフォーマンスは、国別でトルコの投資比率が高かったことや中国の投資比率が低かっ
たことがプラスとなった一方、メキシコの投資比率が低かったことなどがマイナスとなりました。銘柄別では、
トルコや中国の投資が貢献した一方、韓国や台湾の投資は足かせとなりました。セクター別では、銀行の投資
比率が高かったことや電気通信サービスの投資比率が低かったことがプラスとなった一方、テクノロジー・
ハードウェアおよび機器や運輸の投資比率が高かったことがマイナスとなりました。
■今後の市場見通しと運用方針
足元では、欧州の財政悪化問題が世界経済に与える影響が懸念されるほか、中国経済に成長鈍化の兆しが見
られ始めていることにも、留意が必要と考えます。
金融危機以降、新興国では政府、企業および個人の負債比率が相対的に低いことが下支えとなり、株式市場
は着実に上昇してきました。この結果、新興国株式のバリュエーション(割安度)は過去の長期的な平均に近い
水準にあり、今後は企業収益改善の持続性が中長期的な株価動向を左右すると思われます。この観点において、
当社グループでは、新興国株式の見通しは良好と考えます。新興国企業は過去と比較して規律ある設備投資を
行っており、収益性の大幅かつ持続的な改善が見込まれることが、この理由です。
このような状況の下、当ファンドの運用につきましては、引き続き国別配分や業種配分による一定以上の分
散効果を確保しつつ最適化を行いながら、収益性や成長性などを総合的に勘案した選別投資に努める方針です。
37
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◎１万口当たりの費用明細
項
目
(a) 売 買 委 託 手 数 料
（株
式）
（投 資 信 託 証 券）
(b) 有 価 証 券 取 引 税
（株
式）
(c) 保 管 費 用 等
合
計
当
期
47円
（47）
（0）
16
（16）
28
91
（注１）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、
追加・解約により受益権口数に変動があるため、下記の簡
便法により算出した結果です。
(a）売買委託手数料、(b）有価証券取引税、(c）保管費用
等は、期中の各金額を各月末現在の受益権口数の単純平均
で除したものです。
（注２）各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
◎期中の売買及び取引の状況
（2009年７月28日から2010年７月26日まで）
(1）株 式
買
株
カナダ
メキシコ
ブラジル
外
イギリス
トルコ
ハンガリー
ポーランド
国
香
港
タ
イ
韓
国
台
湾
インド
(2）オプション証券等
付
売
付
数 金
額 証 券 数 金
額
証券
千米ドル
証券
千米ドル
618,555
896 1,935,222
3,248
アメリカ
(59,214)
(20)
(7,605)
(13)
（注１) 金額は受渡し代金です。
（注２) 単位未満は切捨てです。
（注３) （ ）内は、権利割当、合併等による増減分で、上段の数
字には含まれておりません。
証
買
券
(3）投資信託証券
口
数 買付額 口
数 売付額
トルコ
口 千トルコ・リラ
口 千トルコ・リラ
SINPAS GAYRIMENKUL YATIRIM 297,900
668 297,900
737
ORTAKLIG-REIT
（注）金額は受渡し代金です。なお、単位未満は切捨てです。
外 国
インドネシア
付
売
付
数 金
額 株
数 金
額
百株 千イスラエルシェケル
百株 千イスラエルシェケル
イスラエル
－
－
1,364
1,872
千エジプトポンド
千エジプトポンド
538
3,953
－
－
エジプト
(538)
(－)
千南アフリカランド
千南アフリカランド
南アフリカ
4,577
30,911
2,405
22,695
（注１) 金額は受渡し代金です。
（注２) 単位未満は切捨てです。
（注３) （ ）内は株式分割、予約権行使、合併等による増減分で、
上段の数字には含まれておりません。
外 国
チェコ
買
株
外 国
アメリカ
付
売
付
数 金
額 株
数 金
額
百株
千米ドル
百株
千米ドル
16,667
18,928
13,889
14,091
(27)
(－)
(－)
(3)
千カナダドル
千カナダドル
597
1,631
245
1,047
千メキシコペソ
千メキシコペソ
3,743
18,873
5,557
23,810
(34)
(－)
千ブラジルレアル
千ブラジルレアル
710
2,961
1,518
4,561
(718)
(2)
(－)
(2)
千英ポンド
千英ポンド
565
334
388
271
千トルコ・リラ
千トルコ・リラ
5,732
2,867
12,667
5,906
(211)
(－)
千チェココルナ
千チェココルナ
－
－
71
3,426
千ハンガリーフォリント
千ハンガリーフォリント
157
91,884
157
82,960
千ポーランドズロチ
千ポーランドズロチ
1,427
3,707
388
2,171
千香港ドル
千香港ドル
63,081
45,041
71,955
51,428
(711)
(594)
(－)
(228)
千タイバーツ
千タイバーツ
39,369
94,740
23,188
96,495
千インドネシアルピア
千インドネシアルピア
18,695 13,152,475
34,625 18,283,873
千韓国ウォン
千韓国ウォン
2,721 7,200,430
2,632 6,310,080
(6)
(－)
千新台湾ドル
千新台湾ドル
19,510
107,089
13,036
70,849
(1,231)
(4,859)
(2,414)
(4,859)
千インドルピー
千インドルピー
5,403
116,275
4,479
187,013
38
wk_10697865_080_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞ株式MF当期中_P.doc
(38) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_080_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞ株式MF当期中_P.doc
◎株式売買金額の平均組入株式時価総額に対する割合
項
目
(a) 期 中 の 株 式 売 買 金 額
(b) 期 中 の 平 均 組 入 株 式 時 価 総 額
(c) 売
買
高
比
率(a)／(b)
当
期
9,739,758千円
3,608,942千円
2.69
（注）(b)は各月末現在の組入株式時価総額の平均です。
◎当期中の主要な売買銘柄
(1）株 式
当
期
買
銘
柄
株
PETROLEO BRASILEIRO S.A.-ADR
SBERBANK RF
GRUPO FINANCIERO BANORTE-O
LG DISPLAY COMPANY LTD-ADR
FIRST QUANTUM MINERALS LTD
OGX PETROLEO E GAS PARTICIPACOES
SAMSUNG ELEC GDR 1/2 VOTING 144A
CHINA GAS HOLDINGS LIMITED
STERLITE INDUSTRIES INDIA LTD-ADR
ABSA GROUP LIMITED
数
千株
36
613
253
56
13
36
2
1,810
48
44
付
売
金
額 平均単価
銘
柄
千円
円
152,665
4,194 PETROLEO BRASILEIRO S.A.-ADR
139,369
227 GRUPO FINANCIERO BANORTE-O
82,121
323 ABSA GROUP LIMITED
81,728
1,453 TURK HAVA YOLLARI ANONIM ORTAKLIGI
77,474
5,844 SBERBANK RF
77,146
2,096 VOLGATELECOM-CLS
75,202
32,000 STERLITE INDUSTRIES INDIA LTD-ADR
73,604
40 GRUPO MEXICO SAB DE CV-SER B
72,953
1,505 SILICONWARE PRECISION INDUSTRIES-SP ADR
71,599
1,619 TATNEFT-SPONSORED REGS GDR
株
付
数 金
額 平均単価
千株
千円
円
38
152,735
4,007
253
105,761
416
62
100,436
1,613
318
94,010
295
359
91,605
254
355
86,663
244
48
78,485
1,619
301
76,650
253
123
76,105
617
26
73,978
2,809
（注）金額は受渡し代金です。なお、単位未満は切捨てです。
(2）オプション証券
当
期
買
銘
LITE-ON TECH (UBS) P-NT ELN
WISTRON CORP (UBS) P-NT ELN
付
柄
売
金
付
額
銘
柄
千円
47,810 WISTRON CORP (UBS) P-NT ELN
32,879 DELTA ELECTRONICS INC (UBS) P-NT ELN
MEDIATEK INC (UBS) P-NT ELN
WISTRON CORP (UBS) P-NT ELN
INVENTEC CO LTD(UBS)P-NT ELN
GEMTEK TECHNOLOGY (DB) P-NT CW
SILITECH TECHNOLOGY CORP (DB)P-NT CW
YUANTA (UBS) P-NT ELN
QUANTA COMPUTER INC (DB) P-NT CW
金
額
千円
80,357
49,498
40,059
34,767
27,040
20,403
17,031
15,864
7,818
（注）金額は受渡し代金です。なお、単位未満は切捨てです。
39
wk_10697865_080_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞ株式MF当期中_P.doc
(39) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_080_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞ株式MF当期中_P.doc
◎利害関係人との取引状況（2009年７月28日から2010年７月26日まで）
期中における利害関係人との取引はありません。
（注) 利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定される利害関係人です。
◎信託財産と委託会社との間の取引の状況（2009年７月28日から2010年７月26日まで）
委託会社が行う第一種金融商品取引業または第二種金融商品取引業に係る業務において、信託財
産との期中における取引はありません。
◎組入資産の明細
下記は、ＪＰＭエマージング株式マザーファンド（適格機関投資家専用）全体（3,797,007千
口）の内容です。
(1）外国株式
2010年７月26日現在
期首(前期末)
銘
柄
（アメリカ・・・ニューヨーク市場）
BANCO SANTANDER-CHILE-ADR
BANCO BRADESCO SA-ADR
VALE SA-SP PRF A ADR
CEMIG SA -SPONS ADR
COMPANHIA DE BEBIDAS-PR ADR
EMPRESA BRASILIERA DE AE ADR
GRUPO AEROPORTUARIO SUR-ADR
GERDAU SA -SPON ADR
GIANT INTERACTIVE GROUP-ADR
KT CORPORATION-SP ADR
LG DISPLAY COMPANY LTD-ADR
MOBILE TELESYSTEMS-SP ADR
PHILIPPINE LONG DISTANCE TELEPHONE-ADR
POSCO-ADR
PETROLEO BRASILEIRO S.A.-ADR
TAIWAN SEMICONDUCTOR-SP ADR
TAIWAN SEMICONDUCTOR-SP ADR NEW
TELE NORTE LESTE PART ADR
TURKCELL ILETISIM HIZMET-ADR
VIVO PARTICIPACOES SA-ADR
VALE SA-SP ADR
CIA SANEAMENTO BASICO DE-ADR
CELLCOM ISRAEL LTD
（アメリカ・・・米国店頭市場）
FOCUS MEDIA HOLDING LIMITED-ADR
GAZPROMNEFT SPONSORED-ADR
INFOSYS TECHNOLOGIES -SP ADR
株
数
当
株
数
百株
－
－
153
－
48
73
79
－
304
－
－
－
44
－
212
56
0.28
137
－
－
59
138
82
百株
42
282
356
139
76
－
－
286
－
230
261
232
－
30
195
－
－
101
243
180
59
57
－
－
236
－
252
－
111
期
末
評
価
額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千米ドル
千円
338
29,709
504
44,230
860
75,434
206
18,144
825
72,390
－
－
－
－
427
37,469
－
－
425
37,300
406
35,687
508
44,619
－
－
327
28,696
707
62,083
－
－
－
－
162
14,287
330
29,025
474
41,632
165
14,523
229
20,095
－
－
448
－
667
業
種
等
銀行
銀行
素材
公益事業
食品・飲料・タバコ
資本財
運輸
素材
ソフトウェア・サービス
電気通信サービス
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
電気通信サービス
電気通信サービス
素材
エネルギー
半導体・半導体製造装置
半導体・半導体製造装置
電気通信サービス
電気通信サービス
電気通信サービス
素材
公益事業
電気通信サービス
39,360 メディア
－ エネルギー
58,583 ソフトウェア・サービス
40
wk_10697865_080_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞ株式MF当期中_P.doc
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期首(前期末)
銘
柄
LUKOIL-SPON ADR
SILICONWARE PRECISION INDUSTRIES-SP ADR
TEVA PHARMACEUTICAL SP ADR
（アメリカ・・・シンガポール市場）
JARDINE MATHESON HLDGS LTD
（アメリカ・・・ロンドンインターナショナル市場）
HALYK SAVINGS BANK-GDR REG S
MAGNITOGORS-SPON GDR REGS
OAO GAZPROM-SPON ADR REG S
ROSNEFT OIL COMPANY-GDR
SAMSUNG ELEC GDR 1/2 VOTING 144A
SURGUTNEFTEGAZ-SP ADR
TATNEFT-SPONSORED REGS GDR
SEVERSTAL-GDR
（アメリカ・・・ロシア取引所システム市場）
SBERBANK RF
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（カナダ・・・トロント市場）
FIRST QUANTUM MINERALS LTD
PACIFIC RUBIALES ENERGY CORPORATION
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（メキシコ・・・メキシコ市場）
BANCO COMPARTAMOS SA DE CV
GRUPO MEXICO SAB DE CV-SER B
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（ブラジル・・・サンパウロ市場）
BRASIL TELECOM SA-PREFERENCE
BANCO DO BRASIL SA
COMPANHIA ENERGETICA DE MINAS GERAIS-PRF
CENTRAIS ELETRICAS BRAS-PR B
CENTRAIS ELETRICAS BRASILIER
ELETROPAULO METROPOLI-PREF B
INVESTIMENTOS ITAU SA-PR
OGX PETROLEO E GAS PARTICIPACOES
SOUZA CRUZ SA
TELEMAR NORTE LESTE SA-PR A
TRACTEBEL ENERGIA SA
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（イギリス・・・ロンドン市場）
DRAGON OIL PLC
INVESTEC PLC
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（トルコ・・・イスタンブール市場）
ARCELIK A.S.
株
数
当
株
数
期
末
業
種
等
評
価
額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千米ドル
千円
721
63,275 エネルギー
－
－ 半導体・半導体製造装置
－
－ 医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
百株
77
1,231
20
百株
130
－
－
－
208
857
－
550
－
－
11
539
263
822
575
550
73
474
35
－
232
－
472
558
154
309
1,186
－
716
－
41,451
48,958
13,540
27,186
104,056
－
62,870
－
－
5,143
22
百株
－
－
－
－
百株
－
2,590
2,590
1
百株
450
415
312
194
237
229
1,629
－
90
105
0.01
3,665
10
百株
－
309
309
1
百株
－
2,533
7,949
27
百株
52
300
352
2
百株
810
－
810
1
百株
－
415
107
－
－
298
1,629
1,061
62
－
0.01
3,575
7
百株
486
－
486
1
百株
744
686
13,683
－
千カナダドル
352
739
1,091
－
千メキシコペソ
5,975
－
5,975
－
千ブラジルレアル
－
1,225
274
－
－
1,124
2,069
1,984
462
－
0.02273
7,140
－
千英ポンド
210
－
210
－
千トルコ・リラ
505
60,180
1,200,022
<27.4％>
千円
29,796
62,509
92,306
<2.1％>
千円
41,227
－
41,227
<0.9％>
千円
－
60,984
13,688
－
－
55,957
103,029
98,767
23,014
－
1
355,441
<8.1％>
千円
28,472
－
28,472
<0.6％>
千円
29,267
75,228 資本財
銀行
素材
エネルギー
エネルギー
半導体・半導体製造装置
エネルギー
エネルギー
素材
銀行
素材
エネルギー
各種金融
素材
電気通信サービス
銀行
公益事業
公益事業
公益事業
公益事業
銀行
エネルギー
食品・飲料・タバコ
電気通信サービス
公益事業
エネルギー
各種金融
耐久消費財・アパレル
41
wk_10697865_080_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞ株式MF当期中_P.doc
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期首(前期末)
銘
柄
FORD OTOMOTIV SANAYI AS
TUPRAS-TURKIYE PETROL RAFINE
TURKIYE IS BANKASI-C
TURKIYE VAKIFLAR BANKASI TAO-D
TURK HAVA YOLLARI ANONIM ORTAKLIGI
TURK TELEKOMUNIKASYON AS
TURKIYE HALK BANKASI
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（チェコ・・・プラハ市場）
CESKY TELECOM AS
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（ポーランド・・・ワルシャワ市場）
KGHM POLSKA MIEDZ S.A.
TELEKOMUNIKACJA POLSKA S.A.
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（香港・・・ホンコン市場）
BANK OF COMMUNICATIONS LTD-H
BANK OF CHINA LTD-H
CHINA PHARMACEUTICAL GROUP LIMITED
CHINA MOBILE LTD
CHINA CONSTRUCTION BANK-H
CHINA MERCHANTS BANK CO LTD- H
DONGFENG MOTOR GRP CO LTD-H
IND & COMM BK OF CHINA-H
KINGBOARD LAMINATES HOLDING LIMITED
PETROCHINA CO LTD-H
SOHO CHINA LTD
SJM HOLDINGS LIMITED
YANZHOU COAL MINING-H
YUE YUEN INDUSTRIAL HOLDINGS LIMITED
ZHEJIANG EXPRESSWAY CO-H
CHINA PACIFIC INSURANCE GROUP COMPANY-H
CHINA GAS HOLDINGS LIMITED
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（タイ・・・タイ市場）
BANPU PUBLIC CO LTD-NVDR
CP ALL PCL-NVDR
CHAROEN POKPHAND FOODS PUBLIC COM-NVDR
KRUNG THAI BANK PUBLIC COMPANY-NVDR
KASIKORNBANK PUBLIC COMPANY LTD-NVDR
PTT EXPLORATION & PRODUCTION PCL-NVDR
SIAM COMMERCIAL BANK PUBLIC COMPANY LTD
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
株
数
百株
425
225
1,401
2,330
4,665
1,043
706
10,797
7
百株
71
71
1
百株
157
－
157
1
百株
2,310
14,660
13,540
500
8,900
－
3,140
7,570
－
6,020
－
－
2,540
－
6,340
－
－
65,520
10
百株
－
3,670
－
－
4,385
659
958
9,672
4
当
株
数
百株
575
225
－
－
1,692
－
836
4,074
5
百株
－
－
－
百株
177
1,020
1,197
2
百株
5,451
13,720
－
510
－
1,585
－
－
6,195
6,020
5,210
4,600
2,500
1,120
－
886
9,560
57,357
12
百株
167
－
15,400
8,594
1,692
－
－
25,853
4
期
末
評
価
額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千トルコ・リラ
千円
621
35,937
768
44,436
－
－
－
－
754
43,674
－
－
1,053
60,967
3,704
214,283
－
<4.9％>
千チェココルナ
千円
－
－
－
－
－
<－％>
千ポーランドズロチ
千円
1,842
51,413
1,570
43,825
3,413
95,238
－
<2.2%>
千香港ドル
千円
4,742
53,541
5,693
64,283
－
－
4,000
45,170
－
－
3,233
36,505
－
－
－
－
4,460
50,357
5,363
60,557
2,542
28,704
3,174
35,834
4,210
47,530
2,727
30,790
－
－
2,751
31,059
3,881
43,820
46,780
528,155
－
<12.1％>
千タイバーツ
千円
10,187
27,708
－
－
36,652
99,693
11,258
30,622
16,666
45,332
－
－
－
－
74,763
203,356
－
<4.6％>
業
種
等
自動車・自動車部品
エネルギー
銀行
銀行
運輸
電気通信サービス
銀行
電気通信サービス
素材
電気通信サービス
銀行
銀行
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
電気通信サービス
銀行
銀行
自動車・自動車部品
銀行
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
エネルギー
不動産
消費者サービス
エネルギー
耐久消費財・アパレル
運輸
保険
公益事業
エネルギー
食品・生活必需品小売り
食品・飲料・タバコ
銀行
銀行
エネルギー
銀行
42
wk_10697865_080_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞ株式MF当期中_P.doc
(42) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_080_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞ株式MF当期中_P.doc
期首(前期末)
銘
柄
（インドネシア・・・インドネシア市場）
PT ASTRA INTERNATIONAL INC
PT BANK CENTRAL ASIA TBK
PT BANK MANDIRI
BANK RAKYAT INDONESIA
PT PERUSAHAAN GAS NEGARA
PT TIMAH TBK
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（韓国・・・韓国市場）
DONGBU INSURANCE CO LTD
GS HOLDINGS
HONAM PETROCHEMICAL CORPORATION
HYUNDAI MOTOR COMPANY
HANKOOK TIRE CO LTD
HYUNDAI HEAVY INDUSTRIES
KT & G CORP
KOREA ZINC CO LTD
KANGWON LAND INC
KOREA EXCHANGE BANK
KOREAN REINSURANCE COMPANY
LG CORP
LG CHEM LTD
LG UPLUS CORP
LIG INSURANCE CO LTD
NONG SHIM CO LTD
SK HOLDINGS CO LTD
SAMSUNG ENGINEERING CO LTD
（韓国・・・韓国店頭市場）
PEOPLE & TELECOMMUNICATION
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（台湾・・・台北市場）
ASUSTEK COMPUTER INC
COMPAL ELECTRONICS INC
DELTA ELECTRONICS INC
GEMTEK TECHNOLOGY CORP
HTC CORPORATION
INVENTEC CO LTD
INVENTEC CO LTD NEW
LITE-ON TECHNOLOGY CORP
MEDIATEK INCORPORATION
MEDIATEK INCORPORATION NEW
PHISON ELECTRONICS CORP NEW
QUANTA COMPUTER INC
（台湾・・・台湾店頭市場）
CORETRONIC CORPORATION
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
株
数
百株
－
2,460
12,345
10,010
－
8,235
33,050
4
百株
176
－
－
－
－
7
31
34
241
－
325
67
12
380
187
13
40
25
185
1,731
14
百株
－
3,720
－
310
210
1,870
187
－
360
0.72
7
3,920
－
10,584
9
当
株
数
百株
1,155
－
－
4,305
11,660
－
17,120
3
百株
176
96
59
63
144
12
－
－
307
563
332
71
－
－
－
－
－
－
期
末
評
価
額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千インドネシアルピア
千円
5,786,550
56,708
－
－
－
－
4,283,475
41,978
4,838,900
47,421
－
－
14,908,925
146,107
－
<3.3％>
千韓国ウォン
千円
667,170
48,970
411,840
30,229
1,009,099
74,067
870,361
63,884
379,440
27,850
336,931
24,730
－
－
－
－
598,671
43,942
698,740
51,287
368,642
27,058
576,628
42,324
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
1,827
5,917,523
10
－
百株 千新台湾ドル
426
10,224
5,598
22,450
1,420
15,407
－
－
350
19,285
－
－
－
－
2,482
10,028
－
－
－
－
－
－
3,329
19,542
2,270
15,876
7
10,203
107,141
－
－
434,346
<9.9％>
千円
27,911
61,289
42,061
－
52,648
－
－
27,378
－
－
－
53,350
業
種
等
自動車・自動車部品
銀行
銀行
銀行
公益事業
素材
保険
エネルギー
素材
自動車・自動車部品
自動車・自動車部品
資本財
食品・飲料・タバコ
素材
消費者サービス
銀行
保険
資本財
素材
電気通信サービス
保険
食品・飲料・タバコ
資本財
資本財
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
半導体・半導体製造装置
半導体・半導体製造装置
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
27,855 テクノロジー・ハードウェアおよび機器
292,495
<6.7％>
43
wk_10697865_080_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞ株式MF当期中_P.doc
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期首(前期末)
銘
柄
（インド・・・ボンベイ市場）
ACC LIMITED
OIL & NATURAL GAS CORP LTD
（インド・・・インド国立証券市場）
BANK OF BARODA
BANK OF INDIA
HCL TECHNOLOGIES LTD
LANCO INFRATECH LIMITED
PUNJAB NATIONAL BANK LIMITED
SESA GOA LIMITED
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（イスラエル・・・テルアビブ市場）
BEZEQ THE ISRAELI TELECOM CP
ISRAEL CHEMICALS LIMITED
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（エジプト・・・カイロ市場）
COMMERCIAL INTERNATIONAL BANK EGYPT SAE
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
（南アフリカ・・・ヨハネスブルグ市場）
ABSA GROUP LIMITED
AFRICAN BANK INVESTMENTS LTD
ARCELORMITTAL STEEL SOUTH AFRICA LTD
AECI LIMITED
IMPERIAL HOLDINGS LIMITED
KUMBA IRON ORE LIMITED
MURRAY & ROBERTS HOLDINGS
MONDI LIMITED
RMB HOLDINGS LIMITED
REMGRO LIMITED
SHOPRITE HOLDINGS LTD
STANDARD BANK GROUP
株 数 ・ 金 額
小
計
銘 柄 数 < 比 率 >
株 数 ・ 金 額
合
計
銘 柄 数 < 比 率 >
株
数
百株
255
205
546
302
322
－
124
434
2,190
7
百株
1,197
167
1,364
2
百株
－
－
－
百株
428
－
0.01
－
－
－
636
－
－
256
877
156
2,356
6
149,204
99
当
期
末
業
種
評
価
額
株 数
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
百株 千インドルピー
千円
－
－
－ 素材
－
－
－ エネルギー
388
28,188
－
－
－
－
2,498
16,724
227
23,934
－
－
3,114
68,847
3
－
百株 千イスラエルシェケル
－
－
－
－
－
－
－
－
百株 千エジプトポンド
1,076
3,930
1,076
3,930
1
－
百株 千南アフリカランド
248
3,461
765
2,601
－
－
241
1,632
526
5,146
80
2,961
－
－
316
1,647
1,593
5,668
－
－
756
6,881
－
－
4,528
30,000
8
－
145,197
－
93
－
53,558
－
－
31,775
45,476
－
130,810
<3.0％>
千円
－
－
－
<－％>
千円
60,448
60,448
<1.4％>
千円
40,881
30,717
－
19,280
60,776
34,972
－
19,459
66,948
－
81,273
－
354,309
<8.1％>
4,177,022
<95.3％>
等
銀行
銀行
ソフトウェア・サービス
資本財
銀行
素材
電気通信サービス
素材
銀行
銀行
各種金融
素材
素材
小売
素材
資本財
素材
各種金融
各種金融
食品・生活必需品小売り
銀行
（注１) 邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注２) 邦貨換算金額欄の< >内は、純資産総額に対する各国別株式評価額の比率です。
（注３) 株数・評価額の単位未満は切捨てです。なお、表示単位未満の場合は小数で記載しています。
（注４）－印は組入れなしを表します。
44
wk_10697865_080_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞ株式MF当期中_P.doc
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(2）オプション証券等
期首(前期末)
銘
柄
（アメリカ・・・ルクセンブルク市場）
COMPAL ELEC (DB)P-NT CW
DELTA ELECTRONICS INC (UBS) P-NT ELN
DELTA ELECTRONICS INC (UBS) P-NT ELN NEW
GEMTEK TECHNOLOGY (DB) P-NT CW
INVENTEC CO LTD(UBS)P-NT ELN
INVENTEC CO LTD(UBS)P-NT ELN NEW
LITE-ON TECH (UBS) P-NT ELN
MEDIATEK INC (UBS) P-NT ELN
MEDIATEK INC (UBS) P-NT ELN NEW
QUANTA COMPUTER INC (DB) P-NT CW
WISTRON CORP (UBS) P-NT ELN
YUANTA (UBS) P-NT ELN
SILITECH TECHNOLOGY CORP (DB)P-NT CW
証 券 数 、 金 額
合
計
銘 柄 数 < 比 率 >
証
券
数
証券
178,833
189,600
3,792
142,780
480,000
48,000
－
28,637
57
41,252
436,000
264,351
58,773
1,872,075
12
当
証
券
数
証券
179,703
－
－
4,210
－
－
422,705
－
－
399
－
－
－
607,017
4
期
末
評
価
額
外貨建金額
邦貨換算金額
千米ドル
千円
224
19,682
－
－
－
－
5
515
－
－
－
－
531
46,644
－
－
－
－
0.72945
63
－
－
－
－
－
－
762
66,906
－
<1.5％>
（注１）邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注２）邦貨換算金額欄の< >内は、純資産総額に対する評価額の比率です。
（注３）証券数・評価額の単位未満は切捨てです。なお、表示単位未満の場合は小数で記載しています。
（注４）－印は組入れなしを表します。
45
wk_10697865_080_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞ株式MF当期中_P.doc
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◎投資信託財産の構成
2010年７月26日現在
項
当
目
株
オ
プ
シ
ョ
ン
証
券
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の
投
資
信
託
財
産
総
評
式
等
他
額
期
価
額
千円
4,177,022
66,906
168,160
4,412,088
末
比
率
％
94.7
1.5
3.8
100.0
（注１) 金額の単位未満は切捨てです。なお、「コール・ローン等、その他」については投資信託財産総額から他の資産を差し引いた額を記
載しています。
（注２) 当期末における外貨建純資産（4,389,013千円）の投資信託財産総額（4,412,088千円）に対する比率は99.5％です。
（注３) 外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、７月26日における邦貨換算
レートは１米ドル＝87.70円、１カナダドル＝84.54円、１メキシコペソ＝6.90円、１ブラジルレアル＝49.78円、１英ポンド＝
135.30円、１トルコ・リラ＝57.85円、１ポーランドズロチ＝27.90円、１香港ドル＝11.29円、１タイバーツ＝2.72円、100インドネ
シアルピア＝0.98円、100韓国ウォン＝7.34円、１新台湾ドル＝2.73円、１インドルピー＝1.90円、１エジプトポンド＝15.38円、１
南アフリカランド＝11.81円です。
◎資産、負債、元本および基準価額の状況
◎損益の状況
（2010年７月26日）現在
項
目
(A) 資
産
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
株
式(評価額)
オ プ シ ョ ン 証 券 等(評価額)
未
収
入
金
未
収
配
当
金
未
収
利
息
(B) 負
債
未
払
金
未
払
解
約
金
(C) 純 資 産 総 額(Ａ－Ｂ)
元
本
次 期 繰 越 損 益 金
(D) 受
益
権
総
口
数
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)
当期 自2009年７月28日 至2010年７月26日
当
期
末
4,447,496,455円
102,222,385
4,177,022,906
66,906,615
89,257,252
12,087,266
31
65,825,373
35,522,387
30,302,986
4,381,671,082
3,797,007,819
584,663,263
3,797,007,819口
11,540円
<注記事項>
期首元本額
期中追加設定元本額
期中一部解約元本額
元本の内訳
ＪＰＭエマージング株式ファンド
ＪＰＭエマージング株式ファンドＦ(適格機関投資家専用)
ＪＰＭエマージング株式ファンド(毎月決算型)
ＪＰＭ資産分散ファンド
項
目
(A) 配
当
等
収
益
受
取
配
当
金
受
取
利
息
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) そ の 他 費 用 等
(D) 当 期 損 益 金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)
(E) 前 期 繰 越 損 益 金
(F) 追 加 信 託 差 損 益 金
(G) 解 約 差 損 益 金
(H)
計
(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ＋Ｇ)
次 期 繰 越 損 益 金(Ｈ)
当
期
114,169,605円
114,076,970
92,635
695,789,418
1,192,640,947
△496,851,529
△10,049,952
799,909,071
△268,269,920
202,779,367
△149,755,255
584,663,263
584,663,263
（注１）損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価換え
によるものを含みます。
（注２）損益の状況の中で(F)追加信託差損益金とあるのは、信託
の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引い
た差額分をいいます。
（注３）損益の状況の中で(G)解約差損益金とあるのは、中途解約
の際、元本から解約価額を差し引いた差額分をいいます。
3,837,505,170円
2,016,347,124円
2,056,844,475円
1,882,260,570円
1,184,860,170円
728,973,597円
913,482円
46
wk_10697865_080_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞ株式MF当期中_P.doc
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＜約款変更のお知らせ＞
・平成21年10月29日付けで、当マザーファンドを投資対象とするベビーファンドの償還にともない、当該ベ
ビーファンドにかかる運用の権限を受けた者の報酬に関する記載を一部削除するため、所要の変更を行って
おります。
・平成21年10月29日付けで、当マザーファンドを投資対象とするベビーファンドのファンド名称変更および計
算期間の変更が行われたため、運用の権限委託にかかる該当箇所に所要の変更を行っております。
47
wk_10697865_080_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞ株式MF当期中_P.doc
(47) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_080_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞ株式MF当期中_P.doc
ＪＰＭ日本
投資適格債券マザーファンド
●当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類 親投資信託
主として日本の発行体が発行する円
建ての投資適格債券に投資し、信託
運 用 方 針
財産の中長期的な成長を目指した運
用を行います。
（適格機関投資家専用）
主として日本の発行体が発行する円
主要運用対象 建ての投資適格債券を主要投資対象
とします。
第 ２ 期
運用報告書
株式への投資割合は純資産総額の
10％以下とします。外貨建資産への
主な組入制限
投資割合は純資産総額の30％以下と
します。
（決算日：2009年９月25日）
（計算期間：2008年９月26日～2009年９月25日）
法令・諸規則に基づき、当マザーファンドの
第２期の運用状況をご報告申し上げます。
◎設定以来の運用実績
基 準 価 額
決
算
ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ(総合)
債
券 債
券 純
期
中
期
中 組入比率 先物比率 総
(ベンチマーク)
騰落率
騰落率
期
資
産
額
（設 定 日）
2007年９月28日
円
10,000
％
－
10,000
％
－
％
－
％
－
百万円
63
１期（2008年９月25日）
10,218
2.2
10,249
2.5
94.0
－
96
２期（2009年９月25日）
10,523
3.0
10,594
3.4
93.7
－
406
（注１）設定日の欄には、設定時の数値を記載しております。
（注２）債券先物比率は買建比率－売建比率です。
（注３）ベンチマークは、設定日の前営業日を10,000として指数化しております（以下同じ）。
（注４）ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ（総合）は、野村證券株式会社が作成している指数で、当該指数に関する一切の知的財産権とその他一切の権
利は野村證券株式会社に帰属しております。また、野村證券株式会社は、当該インデックスの正確性、完全性、信頼性、有用性を保
証するものではなく、当ファンドの運用成果等に関して一切責任を負うものではありません（以下同じ）。
wk_10697865_090_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_投資適格債券MF表紙_P.doc
(48) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_090_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_投資適格債券MF表紙_P.doc
◎当期中の基準価額と市況等の推移
基
年
月
準
価
額
ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ(総合)
日
騰 落 率 (ベンチマーク) 騰 落 率
（期
首）
2008年９月25日
９月末
10月末
11月末
12月末
2009年１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
（期
末）
2009年９月25日
債
券 債
券
組 入 比 率 先 物 比 率
円
10,218
10,227
10,290
10,307
10,505
10,440
10,459
10,422
10,383
10,351
10,442
10,425
10,489
％
－
0.1
0.7
0.9
2.8
2.2
2.4
2.0
1.6
1.3
2.2
2.0
2.7
10,249
10,255
10,299
10,329
10,507
10,444
10,466
10,433
10,419
10,403
10,500
10,488
10,558
％
－
0.1
0.5
0.8
2.5
1.9
2.1
1.8
1.7
1.5
2.5
2.3
3.0
％
94.0
94.4
97.8
87.5
88.5
88.1
88.1
91.0
90.1
93.9
95.6
94.5
94.0
％
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
10,523
3.0
10,594
3.4
93.7
－
（注１）騰落率は期首比です。
（注２）債券先物比率は買建比率－売建比率です。
◎当期の運用状況と今後の運用方針（2008年９月26日から2009年９月25日まで）
■市場概況
指標となる10年国債金利(利回り)は期首の1.49％から期
末には1.32％へと0.17％低下しました。
2008年9月のリーマン・ショックに端を発した米国発の
金融システム不安が、実体経済に飛び火したことが鮮明に
なり、各国中央銀行による利下げが相次ぐ中、年末にかけ
て金利は世界的に低下基調を辿りました。2009年1月以降
は、日銀による信用緩和や輪番オペ(長期国債買い入れ)増
額などの対応が債券相場へのプラス材料となる一方で、リ
スク資産への回帰に伴う世界的な株価上昇や国債需給の悪
化懸念、景気底打ち期待や英国・米国の格下げ懸念などを
背景として、金利は上昇基調を辿りました。2009年6月半
（注）ベンチマークはNOMURA-BPI(総合)であり、設定日の前営業日
ばからは、それまでの国債増発の悪材料を織り込み、銀行
を10,000として指数化したものです。
や生命保険による根強い資金消化需要などのプラス材料や、
景気回復期待や世界的な株価上昇などといったマイナス材
料が交錯する中、為替の円高基調が強まったこともあり、金利は低下基調を辿り、当期末を1.32％で終えました。
イールドカーブ(利回り曲線)は、当期首には、原油価格の大幅下落や2000年前半の量的緩和政策が意識されたことから、
超長期ゾーン中心にフラット化(平坦化)が進行しました。2009年以降は、短期金利が日銀の金融緩和政策によりサポートさ
れる一方で、長期金利は国債増発懸念やリスク資産の反発を受けて、スティープ化(傾斜化)が進行しました。6月以降は、
短期金利の低下余地が限定的となる中、中期債中心に金利が低下しました。
49
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■運用概況
当ファンドの基準価額は当期に3.0％上昇し、ベンチマークであるNOMURA-BPI指数(総合)を0.4％下回りました。
○基準価額の変動要因
デュレーション(金利の変化に対する債券価格の感応度)については、需給悪化懸念が高まった局面では、中立程度とし
ましたが、期を通じては、弱いファンダメンタルズ(経済の基礎的条件)や日銀による低金利政策の維持が見込まれたこと
から、やや長めのバイアスを基本としました。満期構成については、相対的に利回り妙味の薄れてきた短期債をベンチ
マークに対して低めとし、中期債・長期債をベンチマークに対して高めとする構成を基本としました。2008年10月以降の
年末までや、2009年6月以降当期末にかけた金利低下局面でのデュレーション長期化がプラスに寄与した一方、2009年4－
5月に軟調となった長期債をベンチマークに対して高めとしたことなどは、ややマイナスに寄与しました。また、非国債
セクターでは、当期前半にかけて信用収縮懸念によりクレジットスプレッドが拡大基調となる中、政府保証債に保有を限
定したことはプラス寄与となりましたが、当期後半にかけて、クレジットスプレッドが反転し縮小基調を辿った局面では、
非国債の組み入れを増やしたものの、その比率が相対的に低かったことはマイナスに寄与しました。
■今後の見通しと運用方針
国内のマクロ環境は、家計部門を中心に厳しい状況が続くと考えます。失業率・有効求人倍率は過去最悪の水準に近いレ
ベルで推移している一方、日銀短観では企業の設備投資計画が過去最大のマイナス幅となるなど、不透明感を一層増してお
ります。民主党の政策の実効性にも疑問が残っており、家計部門重視／企業部門軽視の政策により、補正予算などの企業部
門支援策が先に削られ、景気に及ぼす悪影響が懸念されます。また、消費者物価も下落幅を拡大させており、デフレ環境入
りが鮮明となっています。民主党の政策が、少なくとも短期的には景気に下押し圧力となることを考えると、国内債券市場
には金利低下圧力が継続する見込みです。また、銀行の預貸ギャップの拡大なども、需給面でのサポート要因と考えており
ます。こうした環境下、日銀は、引続き緩和的な金融政策を長期間維持することが見込まれます。
今後の運用方針については、デュレーションについてはやや長めとしながら、ある程度の押し目では積極的なデュレー
ション伸長を図り、また、相場上昇局面での短期化も機動的に行う方針です。満期構成については、相対価値分析を通じた
割高なセクターから割安なセクターへの入れ替えにより超過収益獲得を目指す方針です。非国債セクターについては、引き
続き、高格付・高流動性銘柄中心の保有を継続する予定です。
50
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◎１万口当たりの費用明細
該当はありません。
◎期中の売買及び取引の状況
（2008年９月26日から2009年９月25日まで）
公社債
買
付
額
売
付
国
千円
額
千円
内
国
債
証
券
566,476
310,160
特
殊
債
券
30,114
－
（注）金額は受渡し代金です（経過利子分は含まれておりません）。
なお、単位未満は切捨てです。
◎当期中の主要な売買銘柄（2008年９月26日から2009年９月25日まで）
公社債
当
期
買
付
銘
柄
第253回 利付国債（10年）
第237回 利付国債（10年）
第265回 利付国債（10年）
第106回 利付国債（20年）
第284回 利付国債（10年）
第300回 利付国債（10年）
第277回 利付国債（10年）
第293回 利付国債（10年）
第28回 利付国債（30年）
第191回 しんきん中金債券
売
金
額
千円
145,695
133,762
93,039
52,317
41,768
40,423
21,027
20,709
10,685
10,049
付
銘
柄
第237回 利付国債（10年）
第265回 利付国債（10年）
第253回 利付国債（10年）
第284回 利付国債（10年）
第288回 利付国債（10年）
第83回 利付国債（20年）
第293回 利付国債（10年）
第227回 利付国債（10年）
第300回 利付国債（10年）
第106回 利付国債（20年）
金
額
千円
164,573
52,043
20,762
13,414
12,380
11,198
10,355
10,230
10,093
4,066
（注）金額は受渡し代金です（経過利子分は含まれておりません）。
◎利害関係人との取引状況（2008年９月26日から2009年９月25日まで）
当
区
公
分
社
期
買付額等
Ａ
債
うち利害関係人
との取引状況Ｂ
百万円
百万円
596
10
売付額等
Ｃ
Ｂ／Ａ
％
1.7
うち利害関係人
との取引状況Ｄ
百万円
百万円
310
－
Ｄ／Ｃ
％
－
（注１）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人であり、当期における当ファンドに係る
利害関係人とはＪＰモルガン証券株式会社です。
（注２）金額の単位未満は切捨てです。
（注３）公社債には現先などによるものを含みません。
51
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◎信託財産と委託会社との間の取引の状況（2008年９月26日から2009年９月25日まで）
委託会社が行う第一種金融商品取引業または第二種金融商品取引業に係る業務において、信託財
産との期中における取引はありません。
◎組入資産の明細
下記は、ＪＰＭ日本投資適格債券マザーファンド（適格機関投資家専用）全体（385,875千口）
の内容です。
(1) 公社債
(A) 債券種類別開示
国内（邦貨建）公社債
2009年９月25日現在
当
区
分
額 面 金 額 評
国
債
証
券
特殊債券(除く金融債)
金
融
債
券
合
計
価
千円
335,000
1,000
30,000
366,000
額
組 入 比 率
千円
349,463
1,031
30,157
380,652
％
86.1
0.3
7.4
93.7
期
うちＢＢ格以下
組 入 比 率
％
－
－
－
－
末
残存期間別組入比率
５年以上
２年以上 ２年未満
％
％
％
52.6
33.5
－
0.3
－
－
－
－
7.4
52.8
33.5
7.4
（注１）組入比率は、純資産総額に対する評価額の割合です。
（注２）単位未満は切捨てです。
（注３）－印は組入れなしです。
（注４）評価については金融商品取引業者、価格情報会社等よりデータを入手しています。
（注５）債券の格付については、原則としてS&PまたはMoody'sが提供する格付を使用し、仕組み債等、格付の提供がなされていないものにつ
いては、委託会社による判断を基にしております。なお、上記の格付機関が異なる格付を提供している場合は、低い方を採用してお
ります。
(B) 債券銘柄別開示
国内（邦貨建）公社債
種
類
銘
2009年９月25日現在
柄
名
国 債 証 券 第253回 利付国債（10年）
第265回 利付国債（10年）
第277回 利付国債（10年）
第284回 利付国債（10年）
第293回 利付国債（10年）
第300回 利付国債（10年）
第28回 利付国債（30年）
第83回 利付国債（20年）
第105回 利付国債（20年）
第106回 利付国債（20年）
小
計
特殊債券(除く金融債) 第855回 政府保証公営企業債券
小
計
金 融 債 券 い第665号 農林債券
第191回 しんきん中金債券
い第675号 みずほコーポレート銀行債券
小
計
合
計
当
利率
％
1.6
1.5
1.6
1.7
1.8
1.5
2.5
2.1
2.1
2.2
－
1.3
－
0.9
0.9
0.9
－
－
期
額面金額
千円
130,000
40,000
20,000
30,000
20,000
30,000
10,000
3,000
5,000
47,000
335,000
1,000
1,000
10,000
10,000
10,000
30,000
366,000
評価額
千円
135,939
41,822
21,035
31,680
21,088
30,660
10,674
3,099
5,068
48,392
349,463
1,031
1,031
10,051
10,055
10,050
30,157
380,652
末
償還年月日
2013/ 9/20
2014/12/20
2016/ 3/20
2016/12/20
2018/ 6/20
2019/ 3/20
2038/ 3/20
2025/12/20
2028/ 9/20
2028/ 9/20
－
2015/ 9/18
－
2010/10/27
2010/10/27
2010/10/27
－
－
（注１）額面金額・評価額の単位未満は切捨てです。
（注２）株式、新株予約権証券及び株式の性質を有するオプション証券等は組入れていません。
52
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◎投資信託財産の構成
項
当
目
評
期
価
公
社
債
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額
額
千円
380,652
35,907
416,559
2009年９月25日現在
末
比
率
％
91.4
8.6
100.0
（注）評価額の単位未満は切捨てです。なお、「コール・ローン等、その他」については投資信託財産総額から他の資産を差し引いた額を記
載しています。
◎資産、負債、元本及び基準価額の状況
◎損益の状況
（2009年９月25日）現在
項
目
(A) 資
産
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
公
社
債(評価額)
未
収
入
金
未
収
利
息
前
払
費
用
(B) 負
債
未
払
金
未
払
解
約
金
(C) 純 資 産 総 額(Ａ－Ｂ)
元
本
次 期 繰 越 損 益 金
(D) 受
益
権
総
口
数
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)
当
当期 自2008年９月26日 至2009年９月25日
期
末
416,559,463円
25,022,500
380,652,110
10,301,900
532,599
50,354
10,492,599
10,448,100
44,499
406,066,864
385,875,819
20,191,045
385,875,819口
10,523円
項
(A) 配
(B)
(C)
(D)
(E)
(F)
(G)
目
収
益
受
取
利
息
有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
当 期 損 益 金(Ａ＋Ｂ)
前 期 繰 越 損 益 金
追 加 信 託 差 損 益 金
解
約
差
損
益
金
計
(Ｃ＋Ｄ＋Ｅ＋Ｆ)
次 期 繰 越 損 益 金(Ｇ)
当
等
当
期
2,895,393円
2,895,393
3,454,170
3,870,900
△416,730
6,349,563
2,059,684
12,847,139
△1,065,341
20,191,045
20,191,045
（注１）損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価換え
によるものを含みます。
（注２）損益の状況の中で(E)追加信託差損益金とあるのは、信託
の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引い
た差額分をいいます。
（注３）損益の状況の中で(F)解約差損益金とあるのは、中途解約
の際、元本から解約価額を差し引いた差額分をいいます。
<注記事項>
期首元本額
94,479,138円
期中追加設定元本額
323,835,911円
期中一部解約元本額
32,439,230円
元本の内訳
ＪＰＭ資産分散インカム・ファンド
7,235,166円
ＪＰＭターゲット・イヤー ２０１５
6,046,174円
ＪＰＭターゲット・イヤー ２０２０
1,104,437円
ＪＰＭターゲット・イヤー ２０２５
275,556円
ＪＰＭターゲット・イヤー ２０３０
1,055,886円
ＪＰＭターゲット・イヤー ２０３５
992,486円
ＪＰＭターゲット・イヤー ２０４０
51,286,740円
ＪＰＭ日本投資適格債券ファンドＦ（適格機関投資家専用） 317,879,374円
＜約款変更のお知らせ＞
・平成21年６月17日付けで、取得申込み勧誘の種類の定義明確化のために、信託約款に所要の変更を行ってお
ります。
53
wk_10697865_100_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_投資適格債券MF当期中_P.doc
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ＪＰＭ世界投資適格債券
マザーファンド
（適格機関投資家専用）
●当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類 親投資信託
安定的かつ高水準の配当等収益を確
運 用 方 針
保し、かつ信託財産の長期的な成長
をはかることを目的として運用を行
います。
第 ８ 期
運用報告書
世界各国の国債、政府機関債、国際
主要運用対象
機関債、ＭＢＳ（モーゲージ・バッ
ク証券）、ＡＢＳ（アセット・バッ
（決算日：2010年９月10日）
ク証券）、社債等の投資適格債。
株式への投資は、純資産総額の10％
（計算期間：2010年３月11日～2010年９月10日）
主な組入制限 以下とします。外貨建資産への投資
法令・諸規則に基づき、当マザーファンドの
第８期の運用状況をご報告申し上げます。
には制限を設けません。
◎最近５期の運用実績
基
決
算
準
価
額
期
円
10,055
8,585
9,160
9,023
8,666
４期（2008年９月10日）
５期（2009年３月10日）
６期（2009年９月10日）
７期（2010年３月10日）
８期（2010年９月10日）
期
中
騰落率
％
0.4
△14.6
6.7
△1.5
△4.0
バークレイズ・キャピタル・
グ ロ ー バ ル 総 合 債
券 債
券 純 資 産
(日本円除く)インデックス(円ベース) 組入比率
先物比率 総
額
中
(参考指数) 期
騰落率
％
％
％
百万円
10,376
1.1
110.0
－ 186,512
9,048
△12.8
123.2
－ 138,176
9,570
5.8
115.8
－ 129,453
9,387
△1.9
109.1
－ 108,595
8,972
△4.4
109.7
－
79,264
（注１）債券先物比率は買建比率－売建比率です。
（注２）参考指数は、設定日の前営業日を10,000として指数化しております（以下同じ）。
（注３）バークレイズ・キャピタル・グローバル総合（日本円除く）インデックスは、バークレイズ・バンク・ピーエルシーが発表しており、
著作権はバークレイズ・バンク・ピーエルシーに帰属しております（以下同じ）。
◎当期中の基準価額と市況等の推移
年
月
日
（期
首）
2010 年 ３ 月 10 日
３ 月 末
４ 月 末
５ 月 末
６ 月 末
７ 月 末
８ 月 末
（期
末）
2010 年 ９ 月 10 日
基
準
価
額
円
9,023
9,311
9,420
8,917
8,717
8,873
8,725
騰 落 率
％
－
3.2
4.4
△1.2
△3.4
△1.7
△3.3
8,666
△4.0
バークレイズ・キャピタル・
グ ロ ー バ ル 総 合 債
券 債
券
(日本円除く)インデックス(円ベース) 組 入 比 率 先 物 比 率
(参考指数) 騰 落 率
％
％
％
9,387
－
109.1
－
9,698
3.3
108.2
－
9,837
4.8
107.7
－
9,289
△1.0
105.5
－
9,096
△3.1
106.6
－
9,280
△1.1
106.1
－
9,100
△3.1
108.5
－
8,972
△4.4
109.7
－
（注１）騰落率は期首比です。
（注２）債券先物比率は買建比率－売建比率です。
wk_10697865_110_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_世界MF表紙_P.doc
(54) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_110_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_世界MF表紙_P.doc
◎当期の運用状況と今後の運用方針（2010年３月11日から2010年９月10日まで）
■市場概況
当期の主要国の国債利回りは、大幅に下落しました。社
債の利回りも国債に追随する形で低下したものの、国債の
利回り低下幅の方が大きかったため、社債スプレッド(国
債との利回り格差)はやや拡大しました。こうした市場の
下、世界投資適格債券の利回りは、前期末比で低下しまし
た。
当期の主要国の国債利回りに関しては、米国10年国債利
回りが、3月中旬から4月中旬にかけてGDP成長率や雇用統
計が共に改善したことから一時上昇しました。しかしその
後はギリシャの財政問題に端を発した不透明感が｢質への
逃避行動｣を促したことや、米国内外の経済指標で景気減
速の兆候が見られ始めたため、米国債への需要が高まった
結果、利回りは低下基調を辿りました。一方、欧州も米国
(注)参考指数は、バークレイズ・キャピタル・グローバル総合(日
と同様に景気の先行き不透明感の高まりから利回りは低下
本円除く)インデックス(円ベース)であり、設定日の前営業日
しました。クレジット商品に関しては、国債の利回りの低
を10,000として指数化しています。
下幅が大きかったため、スプレッド(社債などクレジット
商品と国債との利回り格差)は拡大しました。また、ギリ
シャ、ポルトガルなど欧州周辺国の一部では財政問題が顕在化し、ソブリン・スプレッド(ドイツ国債との利回り格差)は大
幅に拡大しました。
金融政策の面では、米国において、FRB(米連邦準備制度理事会)が期を通して政策金利を0.00～0.25％に据え置きました。
期首は、緩やかな景気回復を背景に、緩和策からの出口戦略を探る動きに市場の焦点はあたっていたものの、その後、徐々
にファンダメンタルズ(経済の基礎的条件)と景況感の悪化が確認され、景気減速の見方が広まっていきました。こうした環
境下、FRBは8月に金融政策の方向性を転換、事実上の追加緩和策を発表し、必要に応じて更に踏み込んだ対応をとる姿勢を
示しました。ユーロ圏では、欧州周辺国の財政問題の緊張感が高まった5月中旬に、危機の回避を目的としてECB(欧州中央
銀行)は設立以降初めて、国債を買い入れることを発表し、不安定な金融市場の安定化に努めると共に、政策金利を1.0％に
据え置きました。英国では、BOE(イングランド銀行)が政策金利を0.50％に据え置き、緩和的な政策を維持しました。
為替市場では米欧英の各中央銀行が緩和的な政策を維持、あるいは追加緩和に踏み切る一方、日本では利下げ余地が乏し
く、日本銀行が追加緩和に相対的に消極的な姿勢を示したことから、主要国通貨は円に対して大幅に下落する展開となりま
した。期首、ドルは対円で90円近辺で始まったのち、米国の景気回復期待とともに一時94円台まで上昇したものの、その後
はドル安へと転じ、結果的に約15年ぶりの円高水準となる84円台で当期を終えました。ユーロも同様に大幅に下落しました。
123円台で始まったユーロ円相場は結果的に1ユーロ＝106円台で当期を終えました。
■運用状況
当期の基準価額の騰落率は、-4.0％となりました。債券利回りが大幅に低下したことから、債券要因はプラス寄与となっ
たものの、対ドル・対ユーロで急激な円高が進行したため、為替要因のマイナス分が基準価額を押し下げる要因となりまし
た。
当期は、国債利回りの大幅な低下を受けてクレジットスプレッドがやや拡大したことから、社債を多めにする戦略を維持
していたことはマイナス寄与となりました。その一方、質への逃避的な動きがみられる中で、スプレッドの拡大が限定的
だったAAA格の保有割合を引き上げたことはプラス寄与となりました。当期における国別配分については、大きな変更は行
いませんでした。セクター配分については社債やモーゲージ・バック証券の投資比率を多めとするポジションを維持しまし
た。
■今後の市場見通しと運用方針
米国ではファンダメンタルズ(経済の基礎的条件)と景況感の悪化を受けて、FRBは金融政策において、事実上の追加緩和
策を発表し、必要に応じて更に踏み込んだ対応をとる姿勢を示しています。一方、欧州ではユーロ安の恩恵等から景気の持
ち直しが見られますが、経済の状況そのものは依然として脆弱であることに変わりはありません。また、欧州周辺国の財政
問題も不透明要因といえます。こうした環境の下、各国中央銀行は長期にわたって低金利政策を維持すると考えます。もし
インフレ率が低位で推移し、経済指標が総じて改善するようであればリスク資産にとって追い風になりやすい状況が見込ま
れるでしょう。ファンドの運用においては、引き続き市場動向を注視する慎重なスタンスで臨みますが、利回りの魅力の高
い銘柄、及びキャッシュフローが潤沢な国あるいは企業の債券に注目して投資する方針です。
55
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◎１万口当たりの費用明細
項
目
(a) 保 管 費 用 等
合
計
当
（注１）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、
追加・解約により受益権口数に変動があるため、下記の簡
便法により算出した結果です。
(a）保管費用等は、期中の各金額を各月末現在の受益権口
数の単純平均で除したものです。
（注２）各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
期
1円
1
◎期中の売買及び取引の状況（2010年３月11日から2010年９月10日まで）
公社債
買
ア
メ
リ
国
債
証
券
カ 特
殊
債
券
外
社
カ
ナ
メ
債
証
券
コ 国
債
証
券
国
ツ 特
社
イ タ リ ア 国
国
フ ラ ン ス
社
国
オ ラ ン ダ
社
ス ペ イ ン 国
ベ ル ギ ー 国
オ ー ス ト リ ア 国
ルクセンブルク 社
ア イ ル ラ ン ド 社
債
殊
証
債
券
券
券
券
券
券
券
券
券
券
券
券
券
キ
シ
ユ
ー
ロ
ギ
イ
リ
国
そ
シ
の
デ
ン
リ
マ
ー
債
債
債
債
殊
社
証
券
債
券
債
債
社
ク 国
証
証
証
債
債
特
ス
証
債
債
他
証
証
債
ャ 国
国
ギ
債
債
債
債
債
77,416
千カナダドル
26,229
千メキシコペソ
288,208
千ユーロ
19,928
－
3,294
－
4,287
7,181
－
8,799
8,866
－
－
－
－
13,427
－
46,755
券
証
千英ポンド
17,121
9,511
券
券
証
額
千米ドル
71,027
1,294,028
券
ダ 国
ド
イ
債
付
千デンマーククローネ
－
券
売
付
額
千米ドル
71,851
(15,120)
1,359,869
(6,649)
104,533
(8,839)
千カナダドル
61,294
千メキシコペソ
362,076
千ユーロ
31,413
3,268
4,969
14,575
12,869
13,112
4,782
－
3,374
12,302
3,462
809
1,311
24,241
(11,095)
4,279
40,426
(11,804)
千英ポンド
5,660
11,220
(9,625)
千デンマーククローネ
25,631
（注１）金額は受渡し代金です（経過利子分は含まれておりません）。なお、単位未満は切捨てです。
（注２）社債券には新株予約権付社債（転換社債）は含まれておりません。
（注３）( )内は償還による減少分で、上段の数字には含まれておりません。
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◎当期中の主要な売買銘柄（2010年３月11日から2010年９月10日まで）
公社債
当
期
買
付
銘
FNCL
FNCL
FNCL
FNCL
FNCL
FNCL
FNCL
FNCL
FNCL
FNCL
6.0%
6.0%
4.5%
4.5%
4.5%
4.5%
4.5%
4.5%
4.5%
6.0%
柄
MAY40
APR40
APR40
MAY40
JUN40
JUL40
AUG40
SEP40
OCT40
JUN40
TBA
TBA
TBA
TBA
TBA
TBA
TBA
TBA
TBA
TBA
DB
BAR
BAR
DB
DB
DB
DB
DB
DB
DB
売
金
額
千円
3,802,342
3,752,991
3,636,273
3,624,514
3,054,054
2,999,523
2,961,807
2,916,233
2,909,121
2,722,254
付
銘
FNCL
FNCL
FNCL
FNCL
FNCL
FNCL
FNCL
FNCL
FNCL
FNCL
6.0%
6.0%
6.0%
4.5%
4.5%
4.5%
4.5%
4.5%
4.5%
4.5%
柄
APR40
MAR40
MAY40
MAR40
APR40
MAY40
JUN40
JUL40
AUG40
SEP40
TBA
TBA
TBA
TBA
TBA
TBA
TBA
TBA
TBA
TBA
BAR
BAR
DB
BAR
BAR
DB
DB
DB
DB
DB
金
額
千円
3,786,178
3,750,786
3,734,203
3,648,923
3,635,883
3,593,487
3,010,612
2,971,329
2,926,175
2,916,294
（注）金額は受渡し代金です（経過利子分は含まれておりません）。
◎利害関係人との取引状況（2010年３月11日から2010年９月10日まで）
期中における利害関係人との取引はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。
◎信託財産と委託会社との間の取引の状況（2010年３月11日から2010年９月10日まで）
委託会社が行う第一種金融商品取引業または第二種金融商品取引業に係る業務において、信託財
産との期中における取引はありません。
57
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◎組入資産の明細
下記は、ＪＰＭ世界投資適格債券マザーファンド（適格機関投資家専用）全体（91,469,103千
口）の内容です。
公社債
(A) 債券種類別開示
外国（外貨建）公社債
2010年９月10日現在
区
ア
分
メ
カ
メ
ユ
イ
リ
ナ
カ
ダ
キ
シ コ
ー
ロ
ド
イ
ツ
イ タ リ ア
フ ラ ン ス
オ ラ ン ダ
ス ペ イ ン
オーストリア
ポルトガル
そ
の
他
ギ
リ
ス
デ ン マ ー ク
ポ ー ラ ン ド
合
計
額 面 金 額
千米ドル
506,600
千カナダドル
31,780
千メキシコペソ
187,500
千ユーロ
30,641
30,497
14,393
32,500
22,465
1,400
728
120,258
千英ポンド
46,720
千デンマーククローネ
142,800
千ポーランドズロチ
11,000
－
当
期
末
評
価
額
残
存
期間別組入比率
うちＢＢ格
組入比率 以下組入比率
５年以上 ２年以上 ２年未満
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千米ドル
千円
％
％
％
％
％
536,644 45,147,922
57.0
1.4
41.7
6.7
8.5
千カナダドル
38,682
3,153,025
4.0
－
1.7
0.7
1.6
千メキシコペソ
212,582
1,377,532
1.7
－
0.5
1.3
－
千ユーロ
37,388
3,987,811
5.0
－
3.8
0.6
0.6
31,178
3,325,483
4.2
－
2.5
1.7
－
15,352
1,637,480
2.1
－
0.4
1.7
－
34,233
3,651,374
4.6
0.5
1.2
3.4
－
23,064
2,460,026
3.1
－
1.0
2.1
－
1,588
169,475
0.2
－
0.2
－
－
675
72,096
0.1
－
0.1
－
－
122,196 13,033,441
16.4
0.2
7.2
5.8
3.4
千英ポンド
50,458
6,542,989
8.3
－
7.2
0.4
0.6
千デンマーククローネ
148,148
2,122,973
2.7
－
0.2
－
2.5
千ポーランドズロチ
11,236
304,284
0.4
－
－
0.4
－
－
86,985,917
109.7
2.1
67.6
24.8
17.4
（注１）邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注２）組入比率は、純資産総額に対する評価額の割合です。
（注３）額面・評価額の単位未満は切捨てです。
（注４）－印は組入れなしを表します。
（注５）評価については金融商品取引業者、価格情報会社等よりデータを入手しています。
（注６）債券の格付については、原則としてＳ＆ＰまたはＭoody'sが提供する格付を使用し、仕組み債等、格付の提供がなされていないもの
については、委託会社による判断を基にしております。なお、上記の格付機関が異なる格付を提供している場合は、低い方を採用し
ております。
58
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(B) 債券銘柄別開示
外国（外貨建）公社債
種
類
銘
2010年９月10日現在
柄
（アメリカ）
RUSSIA MULTI MAR30 REGS
SPAIN USD 2% SEP12 REGS
US T-BOND 5% MAY37
US T-BOND 6.25% MAY30
US T-NOTE 3.375% NOV19
US T-NOTE 3.5% MAY20
特殊債券(除く金融債) FED HOME LN BANK 5%
FGLMC 5.0% OCT40 TBA DB
FGLMC 5.5% OCT40 TBA DB
FGLMC 6.5% OCT40 TBA DB
FNCI 4.5% OCT25 TBA DB
FNCI 5.0% OCT25 TBA DB
FNCI 5.5% OCT25 TBA DB
FNCI 6.0% OCT25 TBA DB
FNCL 4.5% OCT40 TBA DB
FNCL 5.0% OCT40 TBA DB
FNCL 5.5% OCT40 TBA DB
FNCL 6.0% OCT40 TBA DB
FNCL 6.5% OCT40 TBA DB
FNCL POOL NO 256567
FNMA POOL NO 831786
FREDDIE MAC 3.75%
FREDDIE MAC 3204 C
ICO 5.375% EMTN
KFW 4.875%
NETWORK RAIL 3.5% EMTN
SFEF 3.375% REGS
普通社債券
ABFC 2005-HE2 M1
ALTRIA GROUP INC 9.7%
ANGLO IRISH 2.375% EMTN
ANGLOGOLD HOLDS 5.375%
ANHEUSER-BUSCH 5%
ANHEUSER-BUSCH 7.2% REGS
AT&T INC 6.55%
AT&T WIRELESS 8.125%
BEAR STEARNS2006-PW14 A4
BK OF AMERICA 3.125%
BK OF AMERICA 5.65%
BOAMS 2005-3 1A31
BRITISH TEL 5.95%
CANADIAN NATURAL 5.7%
CAPITAL ONE FINL 7.375%
CITIGROUP INC 5.375%
CITIGROUP INC 5.5%
CITIGROUP INC 6%
CITIGROUP INC 8.5%
CITIMRTGE ALT2006-A1 1A5
COMCAST CORP 5.15%
COMCAST CORP 6.55%
COMM 2001-J1A B
CON EDISON NY 5.7%
CONOCOPHILLIPS 6.5%
CONT AIR 6.545% 991A
COUNTRYWIDE 2005-J14 A3
COUNTRYWIDE 2006-29T12A5
国債証券
名
当
率 額 面 金 額
利
％
7.5
2.0
5.0
6.25
3.375
3.5
5.0
5.0
5.5
6.5
4.5
5.0
5.5
6.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
7.0
3.75
5.5
5.375
4.875
3.5
3.375
0.74375
9.7
2.375
5.375
5.0
7.2
6.55
8.125
5.201
3.125
5.65
5.5
5.95
5.7
7.375
5.375
5.5
6.0
8.5
5.5
5.15
6.55
6.614
5.7
6.5
6.545
5.5
6.0
千米ドル
5,520
11,870
10,820
4,050
12,600
10,300
5,000
13,510
11,710
5,575
11,885
7,040
3,825
1,310
33,075
19,910
14,840
18,920
465
1,821
3,893
5,700
1,105
10,600
8,300
11,250
12,120
1,938
2,525
3,000
1,690
3,400
2,420
1,210
1,200
4,000
14,932
4,485
1,394
2,450
2,000
3,000
575
5,000
2,905
1,045
2,195
1,060
1,010
5,680
630
525
949
2,932
3,379
期
末
評
価
額
償 還 年 月 日
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千米ドル
千円
6,522
548,769
2030/３/31
11,791
992,032
2012/９/17
13,117
1,103,580
2037/５/15
5,618
472,704
2030/５/15
13,302
1,119,168
2019/11/15
10,963
922,322
2020/５/15
5,827
490,279
2017/11/17
14,228
1,197,066
2040/10/１
12,440
1,046,581
2040/10/１
6,047
508,800
2040/10/１
12,498
1,051,519
2025/10/１
7,457
627,395
2025/10/１
4,104
345,328
2025/10/１
1,410
118,665
2025/10/１
34,409
2,894,882
2040/10/１
20,989
1,765,846
2040/10/１
15,793
1,328,665
2040/10/１
20,310
1,708,757
2040/10/１
504
42,477
2040/10/１
2,010
169,144
2037/１/１
4,326
363,979
2036/10/１
6,084
511,847
2019/３/27
1,120
94,245
2029/４/15
11,138
937,071
2012/７/２
9,620
809,375
2019/６/17
11,907
1,001,735
2013/６/17
12,940
1,088,686
2014/５/５
1,920
161,538
2035/６/25
3,338
280,907
2018/11/10
2,999
252,339
2010/９/29
1,750
147,282
2020/４/15
3,743
314,949
2015/１/15
2,800
235,600
2014/１/15
1,420
119,520
2039/２/15
1,339
112,719
2012/５/１
4,259
358,392
2038/12/11
15,562
1,309,235
2012/６/15
4,662
392,227
2018/５/１
1,380
116,150
2035/４/25
2,676
225,184
2018/１/15
2,276
191,547
2017/５/15
3,466
291,598
2014/５/23
579
48,757
2020/８/９
5,297
445,678
2013/４/11
3,088
259,794
2017/８/15
1,273
107,178
2019/５/22
1,786
150,318
2036/４/25
1,143
96,213
2020/３/１
1,131
95,234
2039/７/１
5,749
483,740
2034/２/16
701
59,036
2040/６/15
644
54,191
2039/２/１
968
81,485
2019/２/２
2,345
197,352
2035/12/25
2,146
180,620
2036/10/25
59
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種
普通社債券
類
銘
柄
（アメリカ）
CREDIT SUISSE NY 6%
CSFB 2004-3 2A1
CVS CAREMARK 6.125%
CWALT 2006-0A22 A1
DANSKE BANK FLT REGS
DELTA AIR 7.75% A
DEUTSCHE TELEKOM 6.75%
DEXIA 2.375% REGS
DISCOVERY COMMS 6.35%
DUKE REALTY 6.75%
EPPLP 6.3%
EPPLP 7.55%
EQABS 2004-3 AF4
FUBOA 2001-C1 A2
GE 5.25%
GE CAPITAL 5.875% MTN
GOLDMAN SACHS 5.75%
HCP INC 6%
HEALTH CARE REIT 4.7%
HSBC BANK USA NA 4.875%
INTL PAPER CO 7.3%
KINDER MORGAN NRG 7.3%
KRAFT FOODS INC 7%
MACK-CALI REALTY 7.75%
MARTIN MARIETTA 6.6%
METLIFE INC 6.75%
MORGAN STANLEY 3.25%
MORGAN STANLEY 5.45%EMTN
MORGAN STANLEY 5.5% GMTN
MORGAN STANLEY 6%
MSAC 2004-SD2 A
MSC 2005-HQ7 A4
NATIONWIDE 2.5% REGS
NEVADA POWER CO 7.125%
NEWS AMERICA 6.65%
NEXEN INC 5.875%
ORACLE CORP 6.125%
PAALP 5.75%
PAALP 6.5%
PACIFICORP 5.5%
PETRO-CANADA 6.8%
PFIZER INC 7.2%
PHILIP MORRIS 5.65%
PNC FUNDING CORP 4.375%
PPSI 2005-WHQ3 M1
PRUDENTIAL 7.375% MTND
RAMP 2004-RS11 M1
RBS 4.875%
RESIDENTAL ASS2006-A2 A7
SHELL 3.1%
SIMON PROPERTY 5.65%
STRCTRD ADJ2005-19XS 1A1
SWEDBANK AB 2.8% REGS
TELECOM ITALIA 6.175%
TELECOM ITALIA 6.999%
TELECOM ITALIA 7.721%
TELEFONICA 5.134%
TELEFONICA 5.877%
TRANSCANADA 6.1%
名
当
率 額 面 金 額
利
％
6.0
5.0
6.125
0.42375
0.67922
7.75
6.75
2.375
6.35
6.75
6.3
7.55
5.1
6.136
5.25
5.875
5.75
6.0
4.7
4.875
7.3
7.3
7.0
7.75
6.6
6.75
3.25
5.45
5.5
6.0
0.71375
5.376391
2.5
7.125
6.65
5.875
6.125
5.75
6.5
5.5
6.8
7.2
5.65
4.375
0.68375
7.375
0.88375
4.875
6.0
3.1
5.65
0.58375
2.8
6.175
6.999
7.721
5.134
5.877
6.1
千米ドル
2,625
4,234
1,100
5,961
6,750
1,731
1,500
11,710
800
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980
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1,500
3,050
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865
1,535
1,000
930
1,320
690
475
5,400
10,380
2,800
2,255
910
2,091
4,270
4,400
1,000
440
1,105
650
1,720
545
1,900
1,500
800
1,800
985
1,845
3,500
6,077
2,340
3,165
1,490
660
1,046
10,000
2,520
1,660
750
2,030
1,460
785
期
末
評
価
額
償 還 年 月 日
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千米ドル
千円
2,853
240,071
2018/２/15
4,310
362,614
2019/４/25
1,188
99,968
2039/９/15
3,791
318,990
2047/２/25
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569,378
2012/５/24
1,895
159,477
2019/12/17
1,798
151,333
2018/８/20
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999,151
2011/９/23
884
74,370
2040/６/１
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2020/３/15
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94,142
2017/９/15
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2038/４/15
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2034/７/25
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2033/３/15
3,328
280,051
2017/12/６
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2038/１/14
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2016/10/１
2,704
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2017/１/30
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72,778
2017/９/15
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2039/11/15
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2037/８/11
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2019/８/15
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44,594
2018/４/15
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534,301
2016/６/１
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903,041
2011/12/１
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2017/１/９
2,271
191,071
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1,759
148,051
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390,682
2042/11/14
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2012/８/17
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494
41,593
2037/11/15
1,119
94,185
2035/３/10
755
63,600
2039/７/８
1,865
156,965
2020/１/15
614
51,681
2018/５/１
2,200
185,151
2019/１/15
1,803
151,762
2038/５/15
1,073
90,293
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2,060
173,361
2018/５/16
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82,960
2020/８/11
1,672
140,682
2035/６/25
4,176
351,334
2019/６/15
5,382
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2034/11/25
2,433
204,719
2015/３/16
2,746
231,079
2036/５/25
1,553
130,656
2015/６/28
722
60,811
2020/２/１
692
58,271
2035/10/25
10,287
865,512
2012/２/10
2,742
230,763
2014/６/18
1,876
157,873
2018/６/４
839
70,639
2038/６/４
2,153
181,150
2020/４/27
1,639
137,913
2019/７/15
872
73,438
2040/６/１
60
wk_10697865_120_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_世界MF運用方針_P.doc
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種
類
計
（カナダ）
CANADA GOVT
CANADA GOVT
CANADA GOVT
CANADA GOVT
国債証券
小
11.25% JUN15
5% JUN37
6% JUN11
8% JUN27
計
（メキシコ）
MEXICO GOVT 9% DEC12 M10
MEXICO GOVT10% DEC24 M20
MEXICO GOVT8% DEC13 MI10
国債証券
小
柄
（アメリカ）
TW CABLE 8.75%
TYCO 7%
UBS STAMFORD 5.875% DPNT
VALE 5.625%
VERIZON 7.35%
VERIZON 7.375%
WAL-MART 5.25% USD
WASTE MANAGEMENT 4.75%
WBCMT 2005-C21 A4
WFMBS 2005-2 2A1
WILLIAMS PARTNERS 7.25%
XCEL ENERGY INC 4.7%
XEROX CORP 4.25%
普通社債券
小
銘
計
（ユーロ…ドイツ）
GERMANY BUND5.625% JAN28
GERMANY SCHATZ 1% MAR12
特殊債券(除く金融債) KFW 4.125%
普通社債券
DAIMLER 7.875% EMTN
DT PFANDBRFBK3.125% EMTN
HANNOVER FINANCE VAR
MERCK 4.5% EMTN
METRO AG 7.625% EMTN
MUNICH RE VAR
（ユーロ…イタリア）
国債証券
ITALY BTP 3.75% DEC13
ITALY BTP 4% FEB37
ITALY BTP 4.25% AUG14
ITALY BTP 4.25% MAR20
ITALY BTP 4.5% AUG18
（ユーロ…フランス）
特殊債券(除く金融債) CADES 3.625%
普通社債券
ASF 5.625%
BNP PARIBAS 2.25%
CASINO GUICHARD 4.481%
CR AGRICOLE 3.5% EMTN
PPR 3.75%
PPR VAR EMTN
VEOLIA ENVRNMT 4% EMTN
VIVENDI 4.875% EMTN
（ユーロ…オランダ）
国債証券
NETHERLANDS 4% JUL18
普通社債券
ING BANK NV 3% EMTN
ING BANK NV 3.375% EMTN
ING VERZEKERING VAR
LEASEPLAN 3.25% EMTN
RABOBANK 5.875%
国債証券
名
当
率 額 面 金 額
利
％
千米ドル
8.75
955
7.0
2,075
5.875
3,062
5.625
1,465
7.35
345
7.375
4,700
5.25
660
4.75
665
5.380029
2,770
4.75
3,699
7.25
1,975
4.7
1,185
4.25
3,000
－
－
％ 千カナダドル
11.25
4,690
5.0
6,700
6.0
15,460
8.0
4,930
－
－
％ 千メキシコペソ
9.0
5,000
10.0
44,200
8.0
138,300
－
－
％
千ユーロ
5.625
14,535
1.0
4,700
4.125
4,600
7.875
1,200
3.125
2,176
5.75
1,115
4.5
200
7.625
865
6.75
1,250
期
末
評
価
額
償 還 年 月 日
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千米ドル
千円
1,231
103,647
2019/２/14
2,564
215,783
2019/12/15
3,410
286,921
2017/12/20
1,577
132,753
2019/９/15
441
37,122
2039/４/１
5,280
444,240
2012/９/１
695
58,528
2035/９/１
698
58,805
2020/６/30
3,034
255,323
2044/10/15
3,772
317,380
2020/４/25
2,319
195,161
2017/２/１
1,272
107,054
2020/５/15
3,160
265,867
2015/２/15
－
45,147,922
－
千カナダドル
千円
6,612
539,017
2015/６/１
8,338
679,642
2037/６/１
15,990
1,303,417
2011/６/１
7,740
630,947
2027/６/１
－
3,153,025
－
千メキシコペソ
千円
5,406
35,037
2012/12/20
57,934
375,414
2024/12/５
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967,081
2013/12/19
－
1,377,532
－
千ユーロ
千円
20,087
2,142,518
2028/１/４
4,731
504,615
2012/３/16
5,160
550,444
2017/７/４
1,409
150,365
2014/１/16
2,256
240,633
2014/９/15
1,141
121,780
2024/２/26
218
23,258
2020/３/24
1,038
110,805
2015/３/５
1,344
143,391
2023/６/21
3.75
4.0
4.25
4.25
4.5
7,090
8,120
5,000
3,687
6,600
7,426
7,459
5,339
3,858
7,095
792,064
795,666
569,457
411,541
756,752
2013/12/15
2037/２/１
2014/８/１
2020/３/１
2018/８/１
3.625
5.625
2.25
4.481
3.5
3.75
8.625
4.0
4.875
5,000
300
3,100
1,050
1,750
403
1,290
1,100
400
5,337
351
3,144
1,106
1,841
418
1,540
1,178
432
569,297
37,530
335,440
118,007
196,361
44,656
164,339
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46,180
2015/４/25
2022/７/４
2012/10/１
2018/11/12
2014/７/21
2015/４/８
2014/４/３
2016/２/12
2019/12/２
4.0
3.0
3.375
6.25
3.25
5.875
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5,450
11,400
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1,250
4,169
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12,032
3,348
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1,461
444,761
602,281
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155,856
2018/７/15
2014/９/30
2014/３/３
2021/６/21
2014/５/22
2019/５/20
61
wk_10697865_120_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_世界MF運用方針_P.doc
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種
類
銘
柄
名
当
率 額 面 金 額
利
（ユーロ…スペイン）
SPAIN GOVT 4% APR20
SPAIN GOVT 4.1% JUL18
SPAIN GOVT 4.25% JAN14
SPAIN GOVT 4.6% JUL19
SPAIN GOVT 4.85% OCT20
特殊債券(除く金融債) FROB 3%
（ユーロ…オーストリア）
国債証券
AUSTRIA GOVT 4.35% MAR19
（ユーロ…ポルトガル）
国債証券
PORTUGAL OT 4.8% JUN20
（ユーロ…その他）
地方債証券
KOMMUNEKREDIT4.375% EMTN
特殊債券(除く金融債) EIB 3.5% EMTN
EIB 4.25% EMTN
普通社債券
ABBEY NATL 3.125%
ABBEY NATL 3.375% EMTN
ABBEY NATL TS 2.5%
AMERICA MOVIL SA 4.75%
ANZ BANK 5.125% EMTN
AXA SA VAR
BARCLAYS BK 4% EMTN
BARCLAYS BK 6% EMTN
BARCLAYS BK VAR EMTN
CBA 4.375% EMTN
CR AGRICOLE 5.875% EMTN
CREDIT SUISSE VAR
GAS NATURAL 5.25% EMTN
GE CAPITAL 2.875% EMTN
GOLDMAN SACHS 5.125% 19
HRE INTL TRUST I VAR
HSBC BANK PLC 3.75% EMTN
INTESA SANPAOLO VAR 18
INTESA SANPAOLO5.15%EMTN
KBC 3.875% EMTN
LEGAL & GENERAL VAR EMTN
LLOYDS TSB BK 3.375%
LLOYDS TSB BK 3.75% EMTN
LLOYDS TSB BK6.375% EMTN
MICHELIN 8.625% EMTN
NAB 4.625% EMTN
NATIONWIDE 2.875%
NATIONWIDE 3.75%
OTE 5% EMTN
RBS 3.75% EMTN
RBS 6.934% EMTN
RCI BANQUE 4.375% EMTN
SOCIETE GENERALE 6.125%
STD CHARTERED 5.875%EMTN
STD CHARTERED VAR EMTN
SWEDBANK 3.625% EMTN
UBS LONDON 2.375%
UBS LONDON 3%
XSTRATA 5.25% EMTN
ZURICH FINANCE VAR EMTN
小
計
（イギリス）
国債証券
UK GOVT 3.75% SEP19
UK GOVT 4.25% DEC40
UK GOVT 4.25% JUN32
国債証券
期
末
評
価
額
償 還 年 月 日
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千ユーロ
千円
2,647
282,338
2020/４/30
693
74,001
2018/７/30
9,671
1,031,513
2014/１/31
219
23,417
2019/７/30
3,752
400,226
2020/10/31
6,080
648,529
2014/11/19
％
4.0
4.1
4.25
4.6
4.85
3.0
千ユーロ
2,650
680
9,200
210
3,525
6,200
4.35
1,400
1,588
169,475
2019/３/15
4.8
728
675
72,096
2020/６/15
4.375
3.5
4.25
3.125
3.375
2.5
4.75
5.125
5.25
4.0
6.0
4.5
4.375
5.875
3.625
5.25
2.875
5.125
－
3.75
5.75
5.15
3.875
4.0
3.375
3.75
6.375
8.625
4.625
2.875
3.75
5.0
3.75
6.934
4.375
6.125
5.875
3.625
3.625
2.375
3.0
5.25
4.5
－
％
3.75
4.25
4.25
4,100
4,780
7,500
6,930
5,000
3,080
1,350
760
600
3,250
1,550
680
1,000
900
1,450
1,350
920
1,550
4,500
2,525
2,000
550
1,625
1,000
4,300
10,100
1,100
1,255
310
7,000
1,800
2,540
6,530
870
1,800
1,000
1,000
2,320
8,200
5,463
3,000
1,495
1,225
－
千英ポンド
7,700
3,810
940
4,334
5,144
8,527
7,002
5,067
3,085
1,447
828
596
3,424
1,697
686
1,075
1,046
1,415
1,433
921
1,592
1,747
2,684
2,066
569
1,660
925
4,374
10,387
1,226
1,508
325
6,970
1,831
2,525
6,714
930
1,858
1,184
1,125
2,329
8,440
5,550
3,101
1,594
1,233
－
千英ポンド
8,167
3,953
981
462,319
548,735
909,543
746,840
540,499
329,104
154,415
88,405
63,599
365,259
181,045
73,245
114,691
111,660
150,976
152,918
98,330
169,803
186,437
286,350
220,380
60,716
177,152
98,719
466,618
1,107,968
130,865
160,924
34,688
743,484
195,386
269,317
716,130
99,196
198,198
126,338
120,045
248,465
900,258
592,064
330,763
170,050
131,522
28,337,189
千円
1,059,095
512,643
127,252
2012/10/２
2016/４/15
2019/４/15
2014/６/30
2015/６/８
2013/３/18
2022/６/28
2019/９/10
2040/４/16
2019/10/７
2018/１/23
2019/３/４
2020/２/25
2019/６/11
2020/９/14
2014/７/９
2015/９/17
2019/10/23
2049/12/31
2016/11/30
2018/５/28
2020/７/16
2015/３/31
2025/６/８
2015/３/17
2011/11/17
2016/６/17
2014/４/24
2020/２/10
2015/９/14
2015/１/20
2013/８/５
2011/11/14
2018/４/９
2015/１/27
2018/８/20
2017/９/26
2017/２/３
2011/12/２
2013/１/21
2014/10/６
2017/６/13
2025/６/15
－
2019/９/７
2040/12/７
2032/６/７
62
wk_10697865_120_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_世界MF運用方針_P.doc
(62) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_120_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_世界MF運用方針_P.doc
期
末
評
価
額
償 還 年 月 日
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
（イギリス）
％ 千英ポンド 千英ポンド
千円
国債証券
UK GOVT 4.25% MAR36
4.25
4,260
4,428
574,307
2036/３/７
UK GOVT 4.5% SEP34
4.5
2,000
2,143
277,960
2034/９/７
UK GOVT 4.75% MAR20
4.75
4,900
5,581
723,726
2020/３/７
UK GOVT 6% DEC28
6.0
2,055
2,655
344,324
2028/12/７
普通社債券
AEGON NV 6.625%
6.625
300
303
39,332
2039/12/16
AHOLD 6.5% EMTN
6.5
350
402
52,142
2017/３/14
AMEX 5.375% EMTN
5.375
1,500
1,595
206,875
2014/10/１
ANGLO AMERICAN6.875%EMTN
6.875
950
1,080
140,149
2018/５/１
AVIVA PLC VAR EMTN
6.875
400
408
52,970
2058/５/20
BAT 6% EMTN
6.0
500
553
71,804
2022/６/29
BBVA PFD VAR F
9.1
2,000
1,979
256,668
2049/12/31
BK OF AMERICA6.125% EMTN
6.125
1,150
1,208
156,700
2021/９/15
BMW 5% EMTN
5.0
630
683
88,684
2017/10/２
CARLSBERG VAR EMTN
7.25
750
891
115,633
2016/11/28
COUNTRYWIDE 5.125% EMTN
5.125
850
859
111,498
2011/２/17
CRH 8.25% EMTN
8.25
800
926
120,105
2015/４/24
EDP SA 8.625% EMTN
8.625
300
387
50,205
2024/１/４
ENEL 5.75% EMTN
5.75
300
306
39,737
2040/９/14
HOLCIM 8.75% EMTN
8.75
550
689
89,461
2017/４/24
HUTCHISON WHAMPOA5.625%B
5.625
300
320
41,546
2026/11/24
IMP TOBACCO VAR EMTN
9.0
500
669
86,814
2022/２/17
LLOYDS TSB BK7.625% EMTN
7.625
400
421
54,710
2025/４/22
MARKS&SPENCER VAR EMTN
6.125
300
324
42,098
2019/12/２
NOMURA 5.5% EMTN
5.5
1,325
1,391
180,489
2017/３/23
PRUDENTIAL VAR EMTN
11.375
325
442
57,339
2039/５/29
SANTANDER PFD VAR 8
11.3
1,650
1,787
231,776
2049/12/31
ST GOBAIN 5.625% EMTN
5.625
100
101
13,132
2024/11/15
SUNTRUST BANK FLT GMTN
0.85016
3,100
2,912
377,697
2012/６/22
TESCO PLC 6.125% EMTN
6.125
125
143
18,584
2022/２/24
VODAFONE 5.375% EMTN
5.375
600
656
85,146
2017/12/５
WPP PLC 6%
6.0
1,000
1,097
142,371
2017/４/４
小
計
－
－
－
6,542,989
－
（デンマーク）
％ 千デンマーククローネ 千デンマーククローネ
千円
国債証券
DENMARK GOVT 4% NOV17
4.0
10,000
11,314
162,136
2017/11/15
DENMARK GOVT 6% NOV11
6.0
63,400
67,321
964,723
2011/11/15
普通社債券
NYKREDIT 4% 12E
4.0
69,400
69,512
996,113
2010/10/１
小
計
－
－
－
2,122,973
－
（ポーランド）
％ 千ポーランドズロチ 千ポーランドズロチ
千円
国債証券
POLAND GOVT 5.75% APR14
5.75
11,000
11,236
304,284
2014/４/25
小
計
－
－
－
304,284
－
合
計
－
－
－
86,985,917
－
（注１）邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注２）額面・評価額の単位未満は切捨てです。
（注３）株式、新株予約権証券及び株式の性質を有するオプション証券等は組入れていません。
（注４）（ ）内には、各証券の発行通貨の国名を記載しております。ただし、ユーロの場合は当該有価証券の発行地または上場取引所の国
／地域に基づき分類された国名称を記載しております。うち、ユーロ圏以外の発行地または上場取引所の国/地域の銘柄については、
「ユーロ…その他」の欄に記載しております。
種
類
銘
柄
名
当
率 額 面 金 額
利
63
wk_10697865_120_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_世界MF運用方針_P.doc
(63) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_120_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_世界MF運用方針_P.doc
◎投資信託財産の構成
項
当
目
評
公
社
債
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額
期
価
額
千円
86,985,917
20,337,215
107,323,132
2010年９月10日現在
末
比
率
％
81.1
18.9
100.0
（注１）評価額の単位未満は切捨てです。なお、「コール・ローン等、その他」については投資信託財産総額から他の資産を差し引いた額を
記載しています。
（注２）当期末における外貨建純資産（79,089,278千円）の投資信託財産総額（107,323,132千円）に対する比率は73.7％です。
（注３）外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、９月10日における邦貨換算
レートは１米ドル＝84.13円、１カナダドル＝81.51円、１メキシコペソ＝6.48円、１ユーロ＝106.66円、１英ポンド＝129.67円、１
デンマーククローネ＝14.33円、１ポーランドズロチ＝27.08円です。
◎資産、負債、元本及び基準価額の状況
◎損益の状況
（2010年９月10日）現在
当期 自2010年３月11日 至2010年９月10日
項
目
当
期
末
(A) 資
産 147,496,874,285円
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
3,149,501,470
公
社
債(評価額) 86,985,917,043
未
収
入
金 56,239,050,845
未
収
利
息
1,011,721,445
前
払
費
用
110,683,482
(B) 負
債 68,232,643,020
未
払
金 68,215,500,635
未
払
解
約
金
17,142,385
(C) 純 資 産 総 額(Ａ－Ｂ) 79,264,231,265
元
本 91,469,103,596
次 期 繰 越 損 益 金 △12,204,872,331
(D) 受
益
権
総
口
数 91,469,103,596口
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)
8,666円
項
目
(A) 配
当
等
収
益
受
取
利
息
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) そ
の
他
費
用
等
(D) 当 期 損 益 金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)
(E) 前 期 繰 越 損 益 金
(F) 追 加 信 託 差 損 益 金
(G) 解
約
差
損
益
金
(H)
計
(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ＋Ｇ)
次 期 繰 越 損 益 金(Ｈ)
<注記事項>
期首元本額
120,350,722,447円
期中追加設定元本額
942,539,010円
期中一部解約元本額
29,824,157,861円
元本の内訳
ＪＰＭグローバル債券３分散ファンド（毎月決算型) 3,878,485,738円
ＪＰＭ世界投資適格債券ファンドＦ（適格機関投資家専用）
87,583,660,000円
ＪＰＭ資産分散ファンド
6,957,858円
当
期
1,924,828,012円
1,924,828,012
△5,326,841,845
6,867,288,100
△12,194,129,945
△9,483,784
△3,411,497,617
△11,755,463,216
△84,255,815
3,046,344,317
△12,204,872,331
△12,204,872,331
（注１）損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価換え
によるものを含みます。
（注２）損益の状況の中で(F)追加信託差損益金とあるのは、信託
の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引い
た差額分をいいます。
（注３）損益の状況の中で(G)解約差損益金とあるのは、中途解約
の際、元本から解約価額を差し引いた差額分をいいます。
64
wk_10697865_120_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_世界MF運用方針_P.doc
(64) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_120_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_世界MF運用方針_P.doc
●当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類 親投資信託
米ドル建ての高利回り社債に投資
し、安定的かつ高水準のクーポン等
運 用 方 針
収入の確保と信託財産の長期的な成
長を目指します。
米ドル建ての高利回り債券で、米国
主要運用対象 に所在する発行体が発行するものを
主要投資対象とします。
外貨建資産への投資割合は制限を設
主な組入制限 けません。株式への投資割合は純資
産総額の10％以下とします。
ＪＰＭ米国
高利回り社債マザーファンド
（適格機関投資家専用）
第 ８ 期
運用報告書
（決算日：2010年７月８日）
（計算期間：2010年１月９日～2010年７月８日）
法令・諸規則に基づき、当マザーファンドの
第８期の運用状況をご報告申し上げます。
◎最近５期の運用実績
決
算
期
４期（2008年７月８日）
５期（2009年１月８日）
６期（2009年７月８日）
７期（2010年１月８日）
８期（2010年７月８日）
基 準 価 額
円
9,866
6,730
8,374
10,154
9,943
BofAメリルリンチ・ＵＳハイ・
イールド・マスターⅡインデックス
債
券 債
券 純
期
中
期
中 組入比率 先物比率 総
(円ベース)
騰落率
騰落率
％
％
％
％
△3.2
9,994
△3.1
96.5
－
△31.8
6,915
△30.8
92.5
－
24.4
8,625
24.7
95.4
－
21.3
10,517
21.9
94.6
－
△2.1
10,229
△2.7
95.9
－
資
産
額
百万円
4,240
2,778
3,501
4,300
4,216
（注１）債券先物比率は買建比率－売建比率です。
（注２）BofAメリルリンチ・ＵＳハイ・イールド・マスターⅡインデックス（円ベース）は、設定日の前営業日を10,000として指数化してお
ります（以下同じ）。
（注３）BofAメリルリンチ・ＵＳハイ・イールド・マスターⅡインデックス（円ベース）は、当ファンドの投資対象市場の動きを示すもので
あり、当ファンドのベンチマークではありません（以下同じ）。
（注４）「メリルリンチ・ＵＳハイ・イールド・マスターⅡインデックス（円ベース）」は、2009年９月25日より「BofAメリルリンチ・ＵＳ
ハイ・イールド・マスターⅡインデックス（円ベース）」に名称変更されています（以下同じ）。
（注５）BofAメリルリンチ・ＵＳハイ・イールド・マスターⅡインデックスは、メリルリンチ・ピアース・フェナー・アンド・スミス・イン
コーポレーテッドが発表しており、著作権はメリルリンチ・ピアース・フェナー・アンド・スミス・インコーポレーテッドに帰属し
ております。BofAメリルリンチ・ＵＳハイ・イールド・マスターⅡインデックス（円ベース）は、同社が発表したBofAメリルリン
チ・ＵＳハイ・イールド・マスターⅡインデックス（米ドルベース）を委託会社にて円ベースに換算したものです（以下同じ）。
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◎当期中の基準価額と市況等の推移
年
月
基
日
(期
首)
2010 年 １ 月 ８
１ 月
２ 月
３ 月
４ 月
５ 月
６ 月
(期
末)
2010 年 ７ 月 ８
準
価
額
日
末
末
末
末
末
末
円
10,154
9,795
9,737
10,441
10,814
10,166
9,984
騰 落 率
％
－
△3.5
△4.1
2.8
6.5
0.1
△1.7
日
9,943
△2.1
BofAメリルリンチ・ＵＳハイ・ 債
券 債
券
イールド・マスターⅡインデックス 組 入 比 率 先 物 比 率
(円ベース) 騰 落 率
％
％
％
10,517
－
94.6
－
10,075
△4.2
94.4
－
10,037
△4.6
94.3
－
10,791
2.6
95.7
－
11,146
6.0
94.3
－
10,440
△0.7
95.8
－
10,254
△2.5
95.9
－
10,229
△2.7
95.9
－
（注１）騰落率は期首比です。
（注２）債券先物比率は買建比率－売建比率です。
◎当期の運用状況と今後の運用方針（2010年１月９日から2010年７月８日まで）
■市場概況
当期の米国高利回り社債市場は、市場の代表的な指数で
あるBofAメリルリンチUSハイ・イールド・マスターⅡイン
デックス(ドルベース)で上昇し、利回りは低下(債券価格
は上昇)しました。一方、米国国債市場では、ギリシャの
財政問題を契機に欧州諸国のソブリンリスクが高まったこ
とや、米国金融改革法案の先行き不透明感などを背景にリ
スク回避的な動きが強まり、利回りが低下したことから、
スプレッド(国債と社債の利回り格差)は拡大しました。
当期の米国高利回り社債市場は、欧州諸国の財政問題に
対する懸念が世界の金融市場へ広がり、期を通じて変動性
の高い展開となったものの、企業のファンダメンタルズの
改善や景気回復期待、投資家のリスク選好度の高まりなど
が市場の支援材料となりました。セクター別では、全ての
セクターが上昇し、特に、輸送、金融、化学セクターの上
（注）上記インデックスは、BofAメリルリンチ・USハイ・イール
昇が目立ちました。格付け別では、ハイイールド債券のう
ド・マスターⅡインデックス(円ベース)であり、設定日の前
営業日を10,000として指数化しています。
ち、格付けの高いものほど上昇率が高くなり、BB格が最も
上昇しました。需給環境の面では、年初来から2010年4月
までのハイイールド債の新規発行額は記録的な数字となるなど、活況を呈しました。5月以降は世界経済の先行き不透明感
が高まったことから起債額は減少に転じたものの、リスク資産に対する投資家の需要は依然として強い状況が示されました。
さらに、市場の信頼感に改善が見られる中、デフォルト率は期を通じて低下傾向となりました。
当期のドル円相場は、対前期末比で円高ドル安となりました。期首から2010年2月頃にかけては、ギリシャの財政問題が
浮上したことを契機にリスク回避的な動きが強まる中で円高基調となり、1ドル＝90円台を割り込みました。その後は欧州
諸国の財政悪化懸念の高まりや、EUによるギリシャ支援の進展等を巡り、ドルは一進一退の動きとなったものの、3月下旬
から4月にかけては、米経済指標改善による米景気回復期待が高まったことから円安基調に転じ、一時1ドル＝94円台までド
ルが買われる動きとなりました。しかし、5月以降は欧州諸国の財政問題が再浮上したことから円買いが進んだことに加え、
6月には米国景気回復ペースの鈍化が意識されたことから更なる円高が進行し、1ドル＝88円台で期末を迎えました。
■運用状況
１）基準価額の変動要因
当期の基準価額は、2.1％下落しました。米国高利回り社債の利回りが低下したことは基準価額を押し上げたものの、
円高の進行による為替要因が基準価額の下落につながりました。セクター別では、輸送や通信といったセクターがプラス
となった一方、公益セクターへの投資はマイナス寄与となりました。また、上昇率が高かった金融セクターへの投資を少
なめにしていたことも基準価額の上昇を抑制しました。
66
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２）運用経過
当期も広範なセクターへの分散投資を行う投資戦略を維持しました。格付け別では、BB格への投資を縮小し、B格への
投資を拡大しました。セクター配分では、消費財(景気敏感)セクターの投資比率を高めに維持しつつ、通信セクターの投
資比率を若干引き上げました。その一方、金融セクターへの投資比率を引き下げました。
■今後の見通しと運用方針
市場の信頼感の低迷や変動性の高まりは、ハイイールド債券市場への魅力的な投資機会を生みだしていると考えます。企
業は全般的にバランスシートを改善しており、2009年のような積極的なコストの削減とキャッシュマネジメントによるもの
ではなく、増収による業績の改善が見られます。市場がリスク資産に対して慎重になっている一方、現在の利回り水準やデ
フォルト率見通しを考慮すると、景気循環セクターにおける厳選した銘柄及びBB格の中でもより質の高い銘柄に投資機会が
あります。市場では当面は変動性の高い状況が続いているものの、スプレッドが過去の平均的な水準に戻る過程において、
中長期的にはリターンが得られる可能性が高いものと思われます。
当ファンドの運用においては、今後も市場環境に留意しながら、高い利回りとスプレッドの縮小が見込まれる銘柄を買い
付けることにより、ファンド全体のトータルリターンを追求していく方針です。業種別では、引き続き消費財(景気敏感)や
通信を有望な投資対象と考えます。市場環境および信用見通しに大きな変化がない限りは、足元の業種配分を継続する方針
です。
◎１万口当たりの費用明細
項
目
(a) 売 買 委 託 手 数 料
（株
式）
（新 株 予 約 権 証 券）
(b) 保 管 費 用 等
合
計
当
（注１）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、
追加・解約により受益権口数に変動があるため、下記の簡
便法により算出した結果です。
(a)売買委託手数料、(b)保管費用等は、期中の各金額を各
月末現在の受益権口数の単純平均で除したものです。
（注２）各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
期
0円
（0）
（0）
5
5
◎期中の売買及び取引の状況
（2010年１月９日から2010年７月８日まで）
(1）株 式
買
アメリカ
売
数 金
額 株
百株
千米ドル
－
－
(144)
(22)
数
百株
143
(2）新株予約権証券
付
金
額
千米ドル
424
買
付
売
付
証 券 数 金
額 証 券 数 金
額
証券
千米ドル
証券
千米ドル
－
－
2,394
9
アメリカ
(4,538)
(16)
(4,342)
(16)
（注１）金額は受渡し代金です。なお、単位未満は切捨てです。
（注２）( )内は、権利行使等による増減分で、上段の数値には含
まれておりません。
外国
外 国
株
付
（注１）金額は受渡し代金です。なお、単位未満は切捨てです。
（注２）( )内は株式分割、予約権行使等による増加分で、上段の
数字には含まれておりません。
(3）公社債
外 国
買
ア メ リ カ 社
債
券
付 額
千米ドル
15,688
売
付 額
千米ドル
12,553
(468)
（注１）金額は受渡し代金です（経過利子分は含まれておりませ
ん）。なお、単位未満は切捨てです。
（注２）社債券には新株予約権付社債（転換社債）は含まれており
ません。
（注３）( )内は償還による減少分で、上段の数字には含まれてお
りません。
67
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◎株式売買金額の平均組入株式時価総額に対する割合
項
目
(a) 期 中 の 株 式 売 買 金 額
当
(b) 期中の平均組入株式時価総額
(c) 売
買
高
比
期
39,046千円
23,748千円
率(a)／(b)
1.64
（注）(b)は各月末現在の組入株式時価総額の平均です。
◎当期中の主要な売買銘柄（2010年１月９日から2010年７月８日まで）
公社債
当
期
買
銘
TW TELECOM 8% REGS
CARDINAL HEALTH 9.5%
MICHAELS STORES MLT
EDISON MISSION 7.2%
SELECT MEDICAL 7.625%
VERSO PAPER 11.5% REGS
UNIV CITY DEV10.875%REGS
NEWPAGE CORP 11.375%
EASTMAN KODAK 9.75% REGS
COMSTOCK RESOURCES8.375%
付
柄
売
金
額
千円
36,949
35,740
33,143
32,689
30,089
29,556
28,247
27,912
25,425
25,080
銘
付
柄
CCO HOLDINGS LLC 8.75%
POLYPORE INC 8.75%
STLG CHEMICALS 10.25%
GMAC LLC 8%
HCA INC 9.25%
VALASSIS 8.25%
WILLIAMS PARTNERS 7.25%
TEAM HEALTH INC 11.25%
RBS & REXNORD 9.5%
VANGUARD HEALTH 9%
金
額
千円
41,255
36,246
32,597
28,889
28,748
28,368
28,081
28,033
27,393
25,023
（注）金額は受渡し代金です（経過利子分は含まれておりません）。
◎利害関係人との取引状況（2010年１月９日から2010年７月８日まで）
期中における利害関係人との取引はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。
◎信託財産と委託会社との間の取引の状況（2010年１月９日から2010年７月８日まで）
委託会社が行う第一種金融商品取引業または第二種金融商品取引業に係る業務において、信託財
産との期中における取引はありません。
68
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◎組入資産の明細
下記は、ＪＰＭ米国高利回り社債マザーファンド（適格機関投資家専用）（4,240,986千口）の
内容です。
(1) 外国株式
2010年７月８日現在
期首（前期末）
銘
柄
（アメリカ・・・ニューヨーク市場）
DEX ONE CORPORATION
UNISYS CORPORATION
UNISYS CORPORATION NEW
（アメリカ・・・米国店頭市場）
QUALITY DISTRIBUTION INC
SPECTRUM BRANDS HOLDINGS INC
（アメリカ・・・トロント市場）
WORLD COLOR PRESS INC
（アメリカ・・・非上場）
BRODER BROTHERS COMPANY
MILACRON HOLDINGS INC
MAGNACHIP SEMICONDUCTOR SA D1
MAGNACHIP SEMICONDUCTOR SA D8
PORTOLA PACKAGING RESTRICTED COMMON STOCK
株 数 ・ 金 額
合
計
銘 柄 数 ・ < 比 率 >
株
当
数 株
数
期
末
業
種
等
評
価
額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千米ドル
千円
0.11064
9 メディア
41
3,625 ソフトウェア・サービス
－
－ ソフトウェア・サービス
百株
－
－
22
百株
0.06
22
－
－
68
43
－
21
－
19
－
－
89
1
－
－
52
254
6
89
－
60
38
－
255
6
0
－
6
3
－
73
－
1,931 運輸
－ 家庭用品・パーソナル用品
－ 商業・専門サービス
0
－
550
348
－
6,466
<0.2％>
耐久消費財・アパレル
資本財
半導体・半導体製造装置
半導体・半導体製造装置
素材
（注１）邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注２）邦貨換算金額欄の< >内は、純資産総額に対する各国別株式評価額の比率です。
（注３）株数・評価額の単位未満は切捨てです。なお、株数が表示単位未満の場合は小数で記載しております。
（注４）－印は組入れなしを表します。
(2）外国新株予約権証券
期首(前期末)
銘
柄
証
券
（アメリカ）
WORLD COLOR PRESS WRT 20JUL2014 SERIES 1
WORLD COLOR PRESS WRT 20JUL2014 SERIES 2
証 券 数 、 金 額
合
計
銘 柄 数 < 比 率 >
数
証券
1,099
1,099
2,198
2
当
証
券
数
証券
－
－
－
－
期
末
評
価
額
外貨建金額
邦貨換算金額
千米ドル
千円
－
－
－
－
－
－
－
<－％>
（注１）邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注２）邦貨換算金額欄の< >内は、純資産総額に対する評価額の比率です。
（注３）証券数・評価額の単位未満は切捨てです。
（注４）－印は組入れなしを表します。
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(3) 公社債
(A) 債券種類別開示
外国（外貨建）公社債
2010年７月８日現在
当
区
ア
分
メ
リ
合
期
評
価
額
うちＢＢ格
組入比率
以下組入比率
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千米ドル
千米ドル
千円
％
％
50,596
45,903
4,042,298
95.9
95.9
50,596
45,903
4,042,298
95.9
95.9
額 面 金 額
カ
計
末
残存期間別組入比率
５年以上 ２年以上 ２年未満
％
％
％
59.6
33.6
2.6
59.6
33.6
2.6
（注１）邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注２）組入比率は、純資産総額に対する評価額の割合です。
（注３）額面・評価額の単位未満は切捨てです。
（注４）評価については金融商品取引業者、価格情報会社等よりデータを入手しています。
（注５）債券の格付については、原則としてS&PまたはMoody'sが提供する格付を使用し、仕組み債等、格付の提供がなされていないものにつ
いては、委託会社による判断を基にしております。なお、上記の格付機関が異なる格付を提供している場合は、低い方を採用してお
ります。
(B) 債券銘柄別開示
外国（外貨建）公社債
2010年７月８日現在
当
種
普通社債券
類
銘
柄
名
利
期
率 額 面 金 額
（アメリカ）
ABITIBI 13.75% REGS
ABITIBI 6%
ABITIBI 7.5%
ABITIBI 7.75%
ABITIBI 8.375%
ABITIBI 8.85%
ACE CASH EXP 10.25% REGS
ACE HARDWARE 9.125% REGS
AFFINIA GROUP 9%
ALLBRITTON COMMS 8% REGS
ALLIANCE ONE 10% REGS
ALON REFINING 13.5%
AMERICAN AIR 10.5% REGS
AMKOR TECH 7.375% REGS
ANTERO RSRCS 9.375% REGS
API 10.25% REGS
APPLETON 10.5% REGS
ASSOC MATERIALS 9.875%
ASSOC MATERIALS MLT
AVAYA INC 9.75%
AVIS BUDGET 9.625% REGS
AVIS BUDGET MLT
BARRINGTON TV 10.5%
BELDEN INC 9.25% REGS
BERRY PLSTCS 8.25%
BERRY PLSTCS 8.875% D3
BERRY PLSTCS 8.875% R4
BERRY PLSTCS 9.5% REGS
BILL BARRETT 9.875%
BIOMET 10%
BK OF AMERICA VAR
BLOCK COMMS 8.25% REGS
％
－
－
－
－
－
－
10.25
9.125
9.0
8.0
10.0
13.5
10.5
7.375
9.375
10.25
10.5
9.875
11.25
9.75
9.625
7.75
10.5
9.25
8.25
8.875
8.875
9.5
9.875
10.0
8.125
8.25
千米ドル
109
345
72
120
713
19
375
200
200
75
135
150
40
55
140
100
80
100
150
100
50
140
200
50
50
150
50
215
350
100
75
250
末
評
価
額
償 還 年 月 日
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千米ドル
千円
115
10,186
2011/４/１
46
4,101
2013/６/20
9
855
2028/４/１
16
1,426
2011/６/15
121
10,673
2015/４/１
2
225
2030/８/１
305
26,913
2014/10/１
209
18,448
2016/６/１
201
17,700
2014/11/30
72
6,422
2018/５/15
137
12,066
2016/７/15
145
12,812
2014/10/15
41
3,654
2012/10/15
53
4,734
2018/５/１
140
12,328
2017/12/１
99
8,750
2015/５/１
76
6,692
2015/６/15
107
9,422
2016/11/15
152
13,440
2014/３/１
94
8,277
2015/11/１
50
4,425
2018/３/15
130
11,496
2016/５/15
185
16,291
2014/８/15
52
4,634
2019/６/15
49
4,369
2015/11/15
144
12,746
2014/９/15
47
4,215
2014/９/15
196
17,299
2018/５/15
371
32,670
2016/７/15
108
9,554
2017/10/15
72
6,422
2049/12/29
243
21,409
2015/12/15
70
wk_10697865_140_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_米国高利回り社債MF当期中_P.doc
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当
種
類
銘
柄
（アメリカ）
BOMBARDIER 7.5% REGS
BOMBARDIER 7.75% REGS
BRODER BROS CO FLT
BURLINGTON COAT 11.125%
BWAY HOLDING 10% REGS
CABLEVISION 7.75%
CABLEVISION 8%
CALPINE 8.5% ESCROW
CAPELLA HEALTH 9.25%REGS
CARDINAL HEALTH 9.5%
CASCADES INC 7.75%
CASCADES INC 7.875%
CCO HOLDINGS 7.875% REGS
CCO HOLDINGS 8.125% REGS
CEDC 9.125% REGS
CENVEO CORP 7.875%
CENVEO CORP 8.875%
CEQUEL COMMS 8.625% REGS
CF INDUSTRIES 6.875%
CF INDUSTRIES 7.125%
CHIQUITA BRANDS 8.875%
CHUKCHANSI 8% REGS
CII CARBON 11.125% REGS
CINCINNATI BELL 8.75%
CINTI BELL 8.25%
CIT GROUP INC 7%
CITGO 11.5% REGS
CKE RESTO 11.375% REGS
CLEAR CHANNEL9.25%REGS A
CLEAR CHANNEL9.25%REGS B
CLEARWIRE 12% REGS
CNG HOLDINGS 12.25% REGS
COLT DEFENSE 8.75% REGS
COMMERCIAL BARGE 12.5%
COMMUNITY HEALTH 8.875%
COMSTOCK RESOURCES8.375%
CONSOL ENERGY 8% REGS
CONSOL ENERGY 8.25% REGS
CONSTAR INTL FLOAT
CONT AIR 7.875% RJO3
CONT AIR 9.798% ERJ1
COOPER-STANDARD8.5% REGS
COTT 8.375% REGS
CRICKET COMMS 9.375% A
CROSSTEX NRG 8.875%
CRUM & FORSTER 7.75%
DA-LITE SCREEN12.5% REGS
DAVE & BUSTERS 11% REGS
DENBURY RESOURCES 8.25%
DIGITALGLOBE 10.5%
DOLE FOODS 13.875%
DUPONT FABROS 8.5% REGS
DYNCORP 9.5% B
DYNEGY 7.5%
EASTMAN KODAK 9.75% REGS
EDISON MISSION 7.2%
EL PASO CORP 7.25%
EL PASO CORP 8.25%
EL PASO PIPELINE 6.5%
名
利
率 額 面 金 額
％
7.5
7.75
12.0
11.125
10.0
7.75
8.0
－
9.25
9.5
7.75
7.875
7.875
8.125
9.125
7.875
8.875
8.625
6.875
7.125
8.875
8.0
11.125
8.75
8.25
7.0
11.5
11.375
9.25
9.25
12.0
12.25
8.75
12.5
8.875
8.375
8.0
8.25
3.81088
7.875
9.798
8.5
8.375
9.375
8.875
7.75
12.5
11.0
8.25
10.5
13.875
8.5
9.5
7.5
9.75
7.2
7.25
8.25
6.5
千米ドル
25
25
102
250
15
50
25
200
50
397
70
40
40
25
100
100
100
120
70
35
200
250
125
35
100
375
105
100
40
150
305
45
13
105
250
300
125
100
200
195
266
40
30
150
50
150
75
10
20
120
82
35
65
200
275
500
100
100
35
期
末
評
価
額
償 還 年 月 日
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千米ドル
千円
25
2,267
2018/３/15
25
2,284
2020/３/15
79
6,965
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258
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2014/４/15
14
1,304
2018/６/15
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2018/４/15
25
2,240
2020/４/15
0
0
2010/７/15
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4,403
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25
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2013/12/１
95
8,409
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2020/５/１
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353
31,164
2015/５/１
104
9,184
2017/７/１
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2018/７/15
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3,553
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26,388
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11,365
2017/４/１
104
9,202
2020/４/１
165
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177
15,601
2018/７/２
248
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2021/４/１
40
3,540
2018/５/１
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2,651
2017/11/15
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2014/11/１
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2018/２/15
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2015/６/１
270
23,853
2018/３/１
291
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2019/５/15
100
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2018/６/１
104
9,224
2016/２/15
35
3,120
2020/４/１
71
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当
種
類
銘
柄
（アメリカ）
ELAN 8.75% REGS
ELAN FLT
EME HOMER CITY 8.137%
ENERGY FUTURE 10.875%
EQUINIX INC 8.125%
EUROFRESH INC 11.5% REGS
EUROFRESH INC 15%
FAIRFAX FINANCIAL 7.75%
FERRELLGAS 8.625%
FGI HOLDING 11.25% REGS
FIREKEEPERS 13.875% REGS
FIRST DATA CORP 9.875%
FISHER COMMS 8.625%
FLEXTRONICS 6.25%
FORD CREDIT 7.375%
FORD CREDIT 7.6%
FORD CREDIT 8%
FORD CREDIT 8.125%
FORD CREDIT 8.7%
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FORD HOLDINGS 9.375%
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FORD MOTOR 9.98%
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FREESCALE 9.25% REGS
FRONTIER OIL 8.5%
GA-PACIFIC 8.25% REGS
GANNETT CO 8.75% REGS
GANNETT CO 9.375% REGS
GARDA WORLD 9.75% REGS
GENERAL MOTORS 6.75%
GENERAL MOTORS 8.1%
GENERAL MOTORS 8.375%
GENERAL MOTORS MLT
GGS 10.5% REGS
GIBRALTAR IND MLT B
GIBSON ENERGY 10%
GIBSON ENERGY 11.75%
GLATFELTER 7.125%
GLATFELTER 7.125% REGS
GLOBAL CROSSING 12% REGS
GMAC LLC 8%
GNC FLT
GOODYEAR TIRE 10.5%
GOODYEAR TIRE 8.625%
GRAPHIC PACKAGE 9.5%
GRAY TV 10.5% REGS
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HARLAND CLARKE FLT
HARRAHS 10%
HARRAHS 11.25%
HARRAHS 12.75% REGS
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HERTZ CORP 10.5%
HOLLY CORP 9.875% REGS
HOLLY ENERGY 6.25%
HOLLY ENERGY 8.25% REGS
名
利
率 額 面 金 額
％
8.75
4.43588
8.137
10.875
8.125
－
－
7.75
8.625
11.25
13.875
9.875
8.625
6.25
7.375
7.6
8.0
8.125
8.7
9.3
9.375
9.215
9.98
7.25
10.125
9.25
8.5
8.25
8.75
9.375
9.75
－
－
－
－
10.5
8.0
10.0
11.75
7.125
7.125
12.0
8.0
5.75
10.5
8.625
9.5
10.5
8.0
9.5
6.0
10.0
11.25
12.75
9.25
9.5
10.5
9.875
6.25
8.25
千米ドル
250
240
70
125
75
380
55
62
250
275
25
120
300
85
100
100
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100
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100
200
25
50
50
25
200
265
35
35
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75
75
25
110
342
293
13
54
100
25
300
130
450
150
400
100
300
150
100
25
200
50
期
末
評
価
額
償 還 年 月 日
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千米ドル
千円
245
21,574
2016/10/15
234
20,685
2011/11/15
64
5,671
2019/10/１
91
8,090
2017/11/１
76
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2018/３/１
49
4,350
2013/１/15
55
4,875
2016/11/18
63
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2017/６/15
251
22,125
2020/６/15
268
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2031/10/15
23
2,082
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523
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2,947
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291
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71
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104
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24
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9,202
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49
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2018/３/15
72
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当
種
類
銘
柄
（アメリカ）
HSN 11.25%
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HUB INTL 9% REGS
ILFC E-CAP PFD VAR REGS
INGLES MKTS 8.875%
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INTELSAT 11.25%
INTELSAT 8.5% REGS
INTELSAT 8.875%
INTELSAT 8.875% REGS S-B
INTELSAT 9.25%
INTL LEASE 8.625% REGS
INTL LEASE 8.75% REGS
INTL WIRE GROUP9.75%REGS
IPC INC FLT
IRON MOUNTAIN 8%
IRON MOUNTAIN 8.375%
ISLE OF CAPRI 7%
JB POINDEXTER 8.75%
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K HOVNANIAN 10.625%
KANSAS CITY S 8%
KAR HOLDINGS 10%
KAR HOLDINGS 8.75%
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KRATOS DEFENSE 10% REGS
LEVEL 3 10% REGS
LEVEL 3 8.75%
LEVEL 3 9.25%
LIBERTY MUTUAL VAR58REGS
LINN ENERGY 8.625% REGS
LYONDELL CHEMICAL 11%
LYONDELLBASELL 8% REGS
MAC-GRAY CORP 7.625%
MCCLATCHY CO 11.5% REGS
MCJUNKIN 9.5% REGS
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MEDIA GENERAL11.75% REGS
MEDIACOM BROADBD 8.5%
MELCO CROWN 10.25% REGS
MERITAGE HOMES 7.15%
METROPCS 9.25% C40
MGM MIRAGE 10.375%
MGM MIRAGE 11.125%
MGM MIRAGE 6.75% 12
MGM MIRAGE 6.875%
MGM MIRAGE 9% REGS
MICHAEL FOODS 9.75% REGS
MICHAELS STORES 11.375%
MICHAELS STORES MLT
MILACRON ESCROW 11.5%
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MULTIPLAN 10.375% REGS
MURRAY ENERGY10.25% REGS
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MYLAN INC 7.875% REGS
NAEA 10.875% REGS
NAVIOS 8.875% REGS
NAVISTAR INTL 8.25%
名
利
率 額 面 金 額
％
11.25
10.25
9.0
6.25
8.875
13.25
11.25
8.5
8.875
8.875
9.25
8.625
8.75
9.75
2.46938
8.0
8.375
7.0
8.75
11.625
10.625
8.0
10.0
8.75
8.375
7.75
10.0
10.0
8.75
9.25
10.75
8.625
11.0
8.0
7.625
11.5
9.5
11.625
11.75
8.5
10.25
7.15
9.25
10.375
11.125
6.75
6.875
9.0
9.75
11.375
－
－
8.5
10.375
10.25
7.625
7.875
10.875
8.875
8.25
千米ドル
100
250
50
100
100
40
200
370
100
100
100
30
185
45
50
106
50
275
500
40
200
175
1
60
100
325
85
40
200
160
475
50
200
150
200
30
190
75
200
150
50
200
200
45
20
250
100
50
100
100
400
233
50
300
50
60
60
38
175
60
期
末
評
価
額
償 還 年 月 日
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千米ドル
千円
112
9,884
2016/８/１
231
20,363
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47
4,199
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102
9,004
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214
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106
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2020/６/15
51
4,535
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2014/３/１
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2014/３/15
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2015/６/１
1
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2015/５/１
60
5,310
2014/５/１
99
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2014/12/１
298
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2015/２/１
86
7,588
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3,099
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173
15,234
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12,645
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513
45,174
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51
4,518
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213
18,756
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153
13,539
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192
16,929
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2,674
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201
17,700
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48
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230
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51
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0
0
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175
15,444
2017/11/１
60
5,362
2021/11/１
73
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当
種
類
銘
柄
（アメリカ）
NEBRASKA BOOK 8.625%
NEBRASKA BOOK MLT
NEW COMMS 7.875% REGS
NEW COMMS 8.25% REGS
NEW COMMS 8.5% REGS
NEW COMMS 8.75% REGS
NEWFIELD 7.125%
NEWPAGE CORP 11.375%
NEXSTAR TV 7%
NEXSTAR TV 7% REGS
NEXSTAR TV 8.875% REGS
NFR ENERGY 9.75% REGS 70
NFR ENERGY 9.75% REGS 97
NGC CORP 7.125%
NIELSEN FINANCE MLT
NII 10%
NII 8.875%
NISKA GAS 8.875% REGS
NORTHWEST AIR8.028% 07-1
NOVA CHEMICALS 8.375%
NOVA CHEMICALS 8.625%
NRG ENERGY 7.375% JAN17
NRG ENERGY 8.5%
NTL CABLE PLC 9.125%
NXP BV 7.875% EXCH
O'CHARLEYS INC 9%
OMNICARE INC 7.75%
ONCURE 11.75% REGS
PAETEC 8.875%
PAETEC 8.875% REGS
PATRIOT COAL 8.25%
PAYLESS 8.25%
PEN GAMING 10.75%
PEN GAMING 8.375%
PENN VA RESOURCE 8.25%
PENN VIRGINIA CO 10.375%
PETRO DEV CORP 12%
PHI INC 7.125%
PINNACLE ENT 8.75% REGS
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PIONEER NATURAL 6.65%
PIONEER NATURAL 6.875%
PLASTIPAK 8.5% REGS
POLYONE CORP 8.875%
PRKR DRILLING9.125% REGS
PXP 7.625%
QUALITY DISTR 10%
QUALITY DISTR 11.75%
QUIKSILVER INC 6.875%
QWEST COMMS 7.125% REGS
QWEST CORP 7.625%
RADIATION TX 9.875% REGS
RAILAMERICA INC 9.25%
RANGE RESOURCES 7.5%
REAL MEX RESTAURANTS 14%
REVLON 9.75% REGS
REYNOLDS GP 7.75% REGS
REYNOLDS GP 8.5% REGS
RITE AID CORP 7.5%
名
利
率 額 面 金 額
％
8.625
11.0
7.875
8.25
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8.75
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7.0
0.5
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9.75
9.75
7.125
－
10.0
8.875
8.875
8.028
8.375
8.625
7.375
8.5
9.125
7.875
9.0
7.75
11.75
8.875
8.875
8.25
8.25
10.75
8.375
8.25
10.375
12.0
7.125
8.75
9.875
5.875
6.65
6.875
8.5
8.875
9.125
7.625
10.0
11.75
6.875
7.125
7.625
9.875
9.25
7.5
14.0
9.75
7.75
8.5
7.5
千米ドル
45
335
35
35
35
35
125
400
74
224
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135
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31
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100
150
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275
200
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100
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25
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38
125
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185
75
200
300
20
35
100
203
350
100
350
60
98
283
80
45
100
200
425
期
末
評
価
額
償 還 年 月 日
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千米ドル
千円
41
3,665
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298
26,255
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2015/４/15
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2017/４/15
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2020/４/15
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2022/４/15
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11,007
2018/５/15
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2014/12/31
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2014/１/15
204
18,020
2014/１/15
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2017/４/15
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2017/２/15
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6,365
2017/２/15
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2018/５/15
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2,596
2016/８/１
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5,109
2016/８/15
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9,026
2019/12/15
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2018/３/15
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15,145
2017/11/１
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4,375
2016/11/１
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2019/11/１
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2017/１/15
203
17,920
2019/６/15
156
13,770
2016/８/15
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14,139
2014/10/15
100
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2013/11/１
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2,242
2020/６/１
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2017/６/30
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4,270
2018/４/30
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2013/８/１
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6,505
2018/４/15
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2018/２/15
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10,402
2013/４/15
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2020/５/15
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6,921
2018/３/15
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2016/７/15
185
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2017/３/15
76
6,721
2018/５/１
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17,567
2015/12/15
314
27,695
2012/５/１
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1,670
2018/４/１
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2,997
2020/４/１
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2013/６/１
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2013/11/１
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2015/４/15
100
8,806
2018/４/１
375
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2015/６/15
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2017/４/15
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2017/７/１
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2016/５/15
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2013/１/１
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100
8,872
2016/10/15
194
17,166
2018/５/15
376
33,121
2017/３/１
74
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当
種
類
銘
柄
（アメリカ）
ROYAL CARIBBEAN 11.875%
RRI ENERGY 7.875%
RSC EQUIPMENT 9.5%
SABINE PASS LNG 7.25%
SALEM COMMS 9.625%
SANMINA-SCI 6.75%
SEAGATE TECH 6.8%
SEAGATE TECH 6.875% REGS
SELECT MEDICAL 7.625%
SEMINOLE HRDRCK FLT REGS
SERVICE CORP INTL 7.375%
SERVICE CORP INTL 7.875%
SEVERSTAL NA 10.25% REGS
SIRIUS XM 8.75% REGS
SIRIUS XM 9.75% REGS
SITEL LLC 11.5% REGS
SMART MODULAR FLT
SMITHFIELD FOODS 7.75%
SMITHFIELD FOODS 7.75% B
SMITHFIELD FOODS10% REGS
SOLO CUP CO 10.5%
SPECTRUM BRANDS 12%
SPECTRUM BRANDS9.5% REGS
SPRINT NEXTEL 6%
SPRINT NEXTEL 7.375% D
SPRINT NEXTEL 8.375%
SQ2FINANCIAL 11.625%REGS
SSTGA 9.375% REGS
STANDARD PACIFIC 6.25%
STANDARD PACIFIC 7%
STARWOOD HOTELS 7.875%
STLG CHEMICALS 10.25%
STRATUS TECH 12% REGS
STREAM 11.25%
SUBURBAN PROPANE 7.375%
SUPERVALU INC 7.5%
SUSSER 8.5% REGS
SWIFT ENERGY 7.125%
SWIFT ENERGY 8.875%
TALECRIS 7.75% REGS
TARGA RESOURCES 8.25%
TEAM HEALTH INC 11.25%
TEEKAY CORP 8.5%
TELESAT CANADA 11%
TENET HEALTH 10% REGS
TENET HEALTH 8.875% REGS
TENET HEALTH 9% REGS
TERREMARK 12%
TOPS MARKETS10.125% REGS
TOYS R US 7.875%
TOYS R US 8.5% REGS
TRIMAS CORP 9.75% REGS
TRIUMPH GROUP8.625% REGS
TRUE TEMPER SPORTS8.375%
TW TELECOM 8% REGS
TXU ENERGY TCEH MLT A
ULTRAPETROL 9%
UNISYS CORP 12.75% REGS
UNISYS CORP 14.25% REGS
UNITED AIR 10.4%
名
利
率 額 面 金 額
％
11.875
7.875
9.5
7.25
9.625
6.75
6.8
6.875
7.625
3.03706
7.375
7.875
10.25
8.75
9.75
11.5
6.033
7.75
7.75
10.0
10.5
12.0
9.5
6.0
7.375
8.375
11.625
9.375
6.25
7.0
7.875
10.25
12.0
11.25
7.375
7.5
8.5
7.125
8.875
7.75
8.25
11.25
8.5
11.0
10.0
8.875
9.0
12.0
10.125
7.875
8.5
9.75
8.625
－
8.0
10.25
9.0
12.75
14.25
10.4
千米ドル
50
200
441
300
33
50
100
50
352
200
200
200
65
37
127
35
150
50
160
15
30
58
115
690
175
55
160
300
59
75
70
125
115
110
25
100
75
350
100
60
100
83
25
160
25
250
25
55
50
100
80
250
40
250
400
175
280
104
141
48
期
末
評
価
額
償 還 年 月 日
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
千米ドル
千円
57
5,068
2015/７/15
188
16,555
2017/６/15
432
38,057
2014/12/１
270
23,776
2013/11/30
33
2,993
2016/12/15
49
4,336
2013/３/１
97
8,607
2016/10/１
47
4,210
2020/５/１
330
29,137
2015/２/１
170
15,014
2014/３/15
203
17,920
2014/10/１
204
18,008
2013/２/１
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2018/２/15
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2015/４/１
134
11,882
2015/９/１
30
2,685
2018/４/１
141
12,499
2012/４/１
47
4,171
2017/７/１
159
14,019
2013/５/15
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1,457
2014/７/15
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2,724
2013/11/１
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5,653
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118
10,443
2018/６/15
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2016/12/１
166
14,678
2015/８/１
55
4,843
2017/８/15
150
13,279
2017/４/１
238
21,002
2015/６/15
54
4,805
2014/４/１
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6,043
2015/８/15
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6,626
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2015/４/１
100
8,823
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112
9,880
2014/10/１
25
2,234
2020/３/15
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2014/11/15
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6,612
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99
8,761
2020/１/15
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5,607
2016/11/15
99
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2016/７/１
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2013/12/１
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15,251
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2,418
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2019/７/１
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5,472
2017/６/15
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4,551
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2017/12/15
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2018/７/15
0
0
2011/９/15
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2014/10/15
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2015/９/15
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4,644
2016/11/１
75
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当
期
末
評
価
額
償 還 年 月 日
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
（アメリカ）
％
千米ドル
千米ドル
千円
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7.336
62
52
4,593
2019/７/２
UNITED AIR FLT
3.0025
79
62
5,483
2014/７/２
UNITED COMPONENTS 9.375%
9.375
250
251
22,125
2013/６/15
UNITED COMPONENTS FLT
8.53706
209
203
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2013/12/15
UNITED RENTALS 10.875%
10.875
60
64
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2016/６/15
UNITED RENTALS 7.75%
7.75
200
193
17,039
2013/11/15
UNIV CITY DEV10.875%REGS
10.875
300
310
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2016/11/15
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12.0
100
108
9,510
2014/７/１
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8.125
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151
13,376
2017/12/１
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－
60
29
2,562
2014/４/１
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7.0
7
6
608
2018/２/１
USI HOLDINGS 9.75% REGS
9.75
324
299
26,391
2015/５/15
VALASSIS 8.25%
8.25
90
92
8,153
2015/３/１
VALEANT 7.625% REGS
7.625
45
53
4,675
2020/３/15
VALEANT 8.375%
8.375
75
84
7,446
2016/６/15
VANGUARD HEALTH 8% REGS
8.0
200
192
16,951
2018/２/１
VERSO PAPER 11.5%
11.5
200
214
18,844
2014/７/１
VIASYSTEMS INC 12% REGS
12.0
150
162
14,331
2015/１/15
VIRGIN MEDIA 8.375%
8.375
70
71
6,318
2019/10/15
VITRO SA 9.125%
－
300
136
12,020
2017/２/１
WARNER MUSIC 7.375%
7.375
70
67
5,917
2014/４/15
WARNER MUSIC 9.5%
9.5
100
106
9,400
2016/６/15
WARNER MUSIC MLT
9.5
150
148
13,109
2014/12/15
WENDY'S/ARBY'S 10%
10.0
38
39
3,463
2016/７/15
WIND 12.25% REGS
12.25
100
91
8,057
2017/７/15
WINDSTREAM 8.125%
8.125
300
311
27,408
2013/８/１
WNR 11.25% REGS
11.25
350
318
28,047
2017/６/15
WOLVERINE TUBE MLT
10.0
298
173
15,265
2012/３/31
WORLD COLOR 9.75% ESCROW
－
150
0
0
2015/１/15
WORLD COLOR6.125% ESCROW
－
150
0
0
2013/11/15
WYNN LV 7.875% REGS
7.875
75
74
6,596
2020/５/１
XM SATELLITE 13% REGS
13.0
80
87
7,705
2013/８/１
合
計
金
額
－
－
－
4,042,298
－
（注１）邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注２）額面・評価額の単位未満は切捨てです。
種
類
銘
柄
名
利
率 額 面 金 額
◎投資信託財産の構成
項
当
目
株
公
社
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の
投
資
信
託
財
産
総
評
式
債
他
額
期
価
額
千円
6,466
4,042,298
245,982
4,294,746
2010年７月８日現在
末
比
率
％
0.2
94.1
5.7
100.0
（注１）評価額の単位未満は切捨てです。なお、「コール・ローン等、その他」については投資信託財産総額から他の資産を差し引いた額を
記載しています。
（注２）当期末における外貨建純資産（4,176,135千円）の投資信託財産総額（4,294,746千円）に対する比率は97.2％です。
（注３）外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、７月８日における邦貨換算
レートは１米ドル＝88.06円です。
76
wk_10697865_140_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_米国高利回り社債MF当期中_P.doc
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◎特定資産の価格等調査（2010年１月９日から2010年７月８日まで）
当期において、当マザーファンドが行った取引の内、「投資信託及び投資法人に関する法律」により価格等
の調査が必要とされた資産の取引については、あらた監査法人へその調査を委託しました。対象期間中（2010
年１月９日～2010年７月８日）に、価格等の調査が必要であった取引は、保有していた株式の売却に係る２件、
保有していた債券が非上場株式に転換されたことに伴う取得に係る１件、および保有していた債券が新株予約
権証券に転換されたことに伴う取得に係る１件があり、これらの有価証券取引については、銘柄、価格、数量、
信託に係る信託財産を特定するために必要な事項、その他当該有価証券の内容に関することについて調査を委
託いたしました。これらの取引については委託会社が提示した関係書類と照合し、すべて一致した旨の調査報
告書を当該監査法人から受領いたしました。
◎資産、負債、元本及び基準価額の状況
◎損益の状況
（2010年７月８日）現在
項
目
(A) 資
産
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
株
式(評価額)
公
社
債(評価額)
未
収
利
息
前
払
費
用
(B) 負
債
未
払
金
未
払
解
約
金
(C) 純 資 産 総 額(Ａ－Ｂ)
元
本
次 期 繰 越 損 益 金
(D) 受
益
権
総
口
数
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)
<注記事項>
期首元本額
期中追加設定元本額
期中一部解約元本額
元本の内訳
ＪＰＭ米国高利回り社債ファンド
当期 自2010年１月９日 至2010年７月８日
当
期
末
4,294,746,045円
171,317,857
6,466,296
4,042,298,887
69,834,540
4,828,465
77,973,185
65,471,232
12,501,953
4,216,772,860
4,240,986,523
△24,213,663
4,240,986,523口
9,943円
項
(A) 配
(B)
(C)
(D)
(E)
(F)
(G)
(H)
目
収
益
受
当
金
受
取
利
息
そ の 他 収 益 金
有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
そ
の
他
費
用
等
当 期 損 益 金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)
前 期 繰 越 損 益 金
追 加 信 託 差 損 益 金
解
約
差
損
益
金
計
(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ＋Ｇ)
次 期 繰 越 損 益 金(Ｈ)
当
取
等
配
当
期
174,992,264円
386,679
170,042,750
4,562,835
△271,189,155
88,032,030
△359,221,185
△2,102,369
△98,299,260
65,408,329
23,701,926
△15,024,658
△24,213,663
△24,213,663
（注１）損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価換え
によるものを含みます。
（注２）損益の状況の中で(F)追加信託差損益金とあるのは、信託
の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引い
た差額分をいいます。
（注３）損益の状況の中で(G)解約差損益金とあるのは、中途解約
の際、元本から解約価額を差し引いた差額分をいいます。
4,235,028,103円
1,054,477,904円
1,048,519,484円
568,745,195円
ＪＰＭグローバル債券３分散ファンド（毎月決算型）
3,664,274,704円
ＪＰＭ資産分散ファンド
7,966,624円
77
wk_10697865_140_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_米国高利回り社債MF当期中_P.doc
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ＪＰＭ新興国現地通貨
ソブリン・マザーファンド
(適格機関投資家専用)
●当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類 親投資信託
安定的かつ高水準の配当等収益を確
運 用 方 針
保し、かつ信託財産の長期的な成長
をはかることを目指した運用を行い
第 ８ 期
運用報告書
ます。
主要運用対象
新興国の政府または政府機関の発行
する債券。
（決算日：2010年９月10日）
株式への投資は、純資産総額の10％
（計算期間：2010年３月11日～2010年９月10日）
主な組入制限 以下とします。外貨建資産への投資
には制限を設けません。
法令・諸規則に基づき、当マザーファンドの
第８期の運用状況をご報告申し上げます。
◎最近５期の運用実績
決
算
期
基
準
円
11,960
7,987
10,045
10,548
10,561
４期（2008年９月10日）
５期（2009年３月10日）
６期（2009年９月10日）
７期（2010年３月10日）
８期（2010年９月10日）
価
額
期
中
騰落率
％
4.8
△33.2
25.8
5.0
0.1
ＪＰモルガンＧＢＩ－
エマージング・マーケッツ・ 債
券 債
券 純 資 産
グ ロ ー バ ル （ 円 ベ ー ス ） 組入比率 先物比率 総
額
期
中
(参考指数) 騰 落 率
％
％
％
百万円
11,866
4.2
96.0
－
75,765
8,491
△28.4
93.5
－
51,531
10,422
22.7
96.3
－
57,215
10,822
3.8
97.1
－
52,916
10,872
0.5
97.6
－
41,292
（注１）債券先物比率は買建比率－売建比率です。
（注２）参考指数は、設定日の前営業日を10,000として指数化しています。なお、参考指数は、設定日から2010年３月31日まではＪＰモルガ
ンＧＢＩ－エマージング・マーケッツ（円ベース）であり、2010年４月１日からはＪＰモルガンＧＢＩ－エマージング・マーケッ
ツ・グローバル（円ベース）を使用しております（以下同じ）。
（注３）ＪＰモルガンＧＢＩ－エマージング・マーケッツ、及び、ＪＰモルガンＧＢＩ－エマージング・マーケッツ・グローバルは、Ｊ.Ｐ.
モルガン・セキュリティーズ・エルエルシーが発表しており、著作権はＪ.Ｐ.モルガン・セキュリティーズ・エルエルシーに帰属し
ております（以下同じ）。
◎当期中の基準価額と市況等の推移
年
月
日
（期
首）
2010 年 ３ 月 10 日
３ 月 末
４ 月 末
５ 月 末
６ 月 末
７ 月 末
８ 月 末
（期
末）
2010 年 ９ 月 10 日
基
準
価
額
円
10,548
11,052
11,411
10,490
10,203
10,570
10,444
騰 落 率
％
－
4.8
8.2
△0.5
△3.3
0.2
△1.0
10,561
0.1
ＪＰモルガンＧＢＩ－
券 債
券
エマージング・マーケッツ・ 債
グローバル（円ベース） 組 入 比 率 先 物 比 率
(参考指数) 騰 落 率
％
％
％
10,822
－
97.1
－
11,372
5.1
97.4
－
11,763
8.7
97.6
－
10,814
△0.1
91.4
－
10,607
△2.0
94.9
－
11,027
1.9
97.9
－
10,826
0.0
95.9
－
10,872
0.5
97.6
－
（注１）騰落率は期首比です。
（注２）債券先物比率は買建比率－売建比率です。
wk_10697865_150_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_新興国MF表紙_P.doc
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◎当期の運用状況と今後の運用方針（2010年３月11日から2010年９月10日まで）
■市場概況
当期の新興国現地通貨建債券市場は、市場の代表的な指
標である、JPモルガンGBI-エマージング・マーケッツ・グ
ローバル(価格指数、現地通貨ベース)で上昇しました。
期首の2010年3月から5月にかけては、ギリシャの財政悪
化問題に端を発した信用リスクの高まりが金融市場全般の
重石となりました。EU(欧州連合)やECB(欧州中央銀行)、
IMF(国際通貨基金)間での協調支援策が合意されたものの、
財政問題を抱えるポルトガル、アイルランド、イタリア、
スペインといった他の欧州周辺国へ信用不安が波及するの
ではないかとの懸念が強まったことやドイツが国債等の空
売り規制の導入を発表したことなどを受けて、質への逃避
的な動きが強まりました。こうした動きを背景に、5月上
旬には新興国現地通貨建債券市場も一時的に下落する局面
(注)参考指数は、設定日の前営業日を10,000として指数化していま
がありました。しかし、景気回復ペースの鈍化が懸念され
す。なお、設定日から2010年3月31日まではJPモルガンGBI-エ
始めた先進国と比べて、相対的に堅調な景気回復を続ける
マージング・マーケッツ(円ベース)であり、2010年4月1日から
はJPモルガンGBI-エマージング・マーケッツ・グローバル(円
新興国市場へは資金流入の継続が見られたことに加え、7
ベース)を使用しております。
月以降は欧州諸国の緊縮財政案導入による経済への悪影響
に対する懸念やスペインの金融機関の健全性に対する不安
などが和らいだこと、また、好調な企業業績も明らかとなったことなどを背景に、リスク資産への資金流入が活発化したこ
とから、新興国現地通貨建債券市場は概ね上昇基調を維持して期末を迎えました。
金融政策面では、景気回復に進展が見られることやインフレ率の上昇懸念などを背景に、当期間中にマレーシアやインド
およびブラジル中央銀行が利上げに踏み切った一方で、ハンガリーや南アフリカなどでは追加利下げが行われるなど、新興
国各国における金融政策動向の違いが鮮明となりました。2010年4月、内需を中心とした堅調な景気動向やインフレ懸念の
高まりもあり、ブラジル中央銀行は2008年9月以来、1年7ヶ月ぶりに史上最低水準にあった政策金利を8.75％から0.75％引
き上げて9.5％とするなど引き締め政策へと転じました。続く6-7月にも追加利上げを実施したものの、インフレ懸念の後退
を受けて、9月の会合では政策金利を据え置きました。その一方、内需が振るわなかったハンガリーでは、インフレ環境も
安定的に推移していることから、中央銀行は4月に10ヶ月連続での利下げを決定し、政策金利は過去最低水準となる5.25％
となりました。
新興国の為替市場では、リスク回避的な動きを背景に対主要国通貨で円買いが進んだことから、新興国通貨は対円で全面
的に下落する展開となりました。なかでも、ギリシャの財政問題を背景に、地理的に影響を受けやすいハンガリー・フォリ
ントやポーランド・ズロチなど東欧諸国の通貨の下落が目立ちました。
■運用状況
当期の基準価額の騰落率は+0.1％となりました。債券価格の上昇や高水準な利金収入が基準価額の上昇につながった一方、
多くの新興国通貨が対円で下落したことは基準価額を押し下げました。国別では、メキシコやコロンビアの投資比率を高め
にしていたことがプラスとなった一方、ポーランドの投資比率を高めとしていたことはパフォーマンスの足かせとなりまし
た。
当期の投資行動については、ポートフォリオのリスクを抑制する目的から、主に東欧諸国などの流動性が一時的に低下し
た通貨や国の保有を引き下げました。その一方、マレーシア、コロンビア、ペルーの投資比率を引き上げました。また、ク
レジットリンク債を通じてインドネシア、ドミニカ、ガーナなどへの投資を継続しました。
■今後の市場見通しと運用方針
足元では米国を筆頭に先進国で景気回復の勢いの鈍化が明らかになっていますが、新興国のマクロ経済環境は良好で、イ
ンフレ圧力も相対的に弱いことから新興国債券に対する需要は高い状況が続くと考えます。また、需給面では、秋にかけて
新規発行の増加が予想されることから、市場の変動性が高まることも考えられますが、利回りの観点で投資妙味が高く、投
資家からの需要が期待できるため相場が大きく調整する可能性は低いと考えます。リスクシナリオとして、米欧の景気減速
から景気が二番底に陥り、質への逃避行動による資金流出の可能性もありますが、構造的な消費拡大、人口増加という新興
国経済の成長に期待した新興国債券市場へ資金流入が続くという大きな流れに変更は無いものと見ています。このような状
況の下、当ファンドの運用においては、今後も新興各国の現地通貨建ソブリン債券に投資することにより、安定的かつ高水
準な利回りの確保と信託財産の成長を目指す方針です。
79
wk_10697865_160_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_新興国MF運用方針_P.doc
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◎１万口当たりの費用明細
項
目
(a) 保 管 費 用 等
合
計
当
（注１）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、
追加・解約により受益権口数に変動があるため、下記の簡
便法により算出した結果です。
(a）保管費用等は、期中の各金額を各月末現在の受益権口
数の単純平均で除したものです。
（注２）各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
期
14円
14
◎期中の売買及び取引の状況（2010年３月11日から2010年９月10日まで）
公社債
買
ア
ア
メ
ル
リ
ゼ
ン
カ 社
チ
債
券
ン 国
債
証
券
キ
シ
コ 国
債
証
券
ブ
ラ
ジ
ル 国
債
証
券
リ 国
債
証
券
ア 国
債
証
券
ー 国
債
証
券
イ 国
債
証
券
コ 国
債
証
券
チ
コ
ロ
ン
ペ
ウ
ビ
ル
ル
グ
ト
ア
ル
ハ
ン
ガ
リ
ー 国
債
証
券
ポ
ー
ラ
ン
ド 国
債
証
券
ロ
国
マ
シ
レ
エ
南
ナ
ー
ジ
ア
イ
ア 社
シ
プ
フ
ジ
リ
ェ
リ
債
券
ア 国
債
証
券
ト 国
債
証
券
カ 国
債
証
券
ア 特
殊
債
券
額
千米ドル
10,606
千アルゼンチンペソ
12,055
千メキシコペソ
106,129
千ブラジルレアル
49,160
千チリペソ
808,000
千コロンビアペソ
41,693,062
千ペルーヌエボソル
44,459
千ウルグアイペソ
－
千トルコ・リラ
33,190
千ハンガリーフォリント
－
千ポーランドズロチ
－
千ロシアルーブル
76,481
外
メ
付
千マレーシアリンギット
20,620
千エジプトポンド
25,698
千南アフリカランド
93,037
千ナイジェリアナイラ
－
売
付
額
千米ドル
8,373
(5,457)
千アルゼンチンペソ
12,875
千メキシコペソ
538,839
千ブラジルレアル
123,089
千チリペソ
836,937
千コロンビアペソ
12,498,352
千ペルーヌエボソル
11,194
千ウルグアイペソ
86,608
千トルコ・リラ
45,997
千ハンガリーフォリント
3,068,800
千ポーランドズロチ
74,037
千ロシアルーブル
－
(10,505)
千マレーシアリンギット
－
千エジプトポンド
－
千南アフリカランド
147,166
千ナイジェリアナイラ
－
(1,295,000)
（注１）金額は受渡し代金です（経過利子分は含まれておりません）。なお、単位未満は切捨てです。
（注２）社債券には新株予約権付社債（転換社債）は含まれておりません。
（注３）（ ）内は償還による減少分で、上段の数字には含まれておりません。
80
wk_10697865_160_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_新興国MF運用方針_P.doc
(80) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:12) ／ wk_10697865_160_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_新興国MF運用方針_P.doc
◎当期中の主要な売買銘柄（2010年３月11日から2010年９月10日まで）
公社債
当
期
買
銘
TURKEY GOVT 10.5% JAN20
COLOMBIA GOVT7.75% APR21
BRAZIL 10% JAN14 NTNF
S.AFRICA10.5% DEC26 R186
COLOMBIA GOVT 9.85%JUN27
MEXICO GOVT10% DEC24 M20
BRAZIL 10% JAN12 NTNF
PERU GOVT7.84%AUG20 REGS
PERU GOVT6.95%AUG31 REGS
CITI VAR GHS MAR13 CLN
付
柄
売
金
額
千円
1,861,003
1,154,577
921,425
831,166
820,821
731,232
712,744
700,928
661,208
592,664
銘
付
柄
BRAZIL 10% JAN12 NTNF
TURKEY GOVT 16% MAR12
MEXICO GOVT9.5%DEC14 M10
S.AFRICA10.5% DEC26 R186
BRAZIL 10% JAN14 NTNF
POLAND GOVT 6.25% OCT15
MEXICO GOVT10% DEC24 M20
BRAZIL 10% JAN21 NTNF
BRAZIL 10% JAN17 NTNF
COLOMBIA GOVT7.75% APR21
金
額
千円
2,917,543
2,603,901
1,830,568
1,719,072
1,441,918
1,416,660
1,400,411
865,219
780,452
579,367
（注）金額は受渡し代金です（経過利子分は含まれておりません）。
◎利害関係人との取引状況（2010年３月11日から2010年９月10日まで）
期中における利害関係人との取引はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。
◎信託財産と委託会社との間の取引の状況（2010年３月11日から2010年９月10日まで）
委託会社が行う第一種金融商品取引業または第二種金融商品取引業に係る業務において、信託財
産との期中における取引はありません。
81
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◎組入資産の明細
下記は、ＪＰＭ新興国現地通貨ソブリン・マザーファンド（適格機関投資家専用）全体
（39,099,618千口）の内容です。
公社債
(A) 債券種類別開示
外国（外貨建）公社債
2010年９月10日現在
区
分
ア
メ
リ
カ
メ
キ
シ
コ
ブ
ラ
ジ
ル
コ ロ ン ビ ア
ペ
ル
ー
ト
ル
コ
ハ ン ガ リ ー
ポ ー ラ ン ド
ロ
シ
ア
マ レ ー シ ア
エ
ジ
プ
ト
南 ア フ リ カ
合
計
額 面 金 額
千米ドル
43,102
千メキシコペソ
788,521
千ブラジルレアル
204,069
千コロンビアペソ
30,401,000
千ペルーヌエボソル
31,209
千トルコ・リラ
52,450
千ハンガリーフォリント
3,889,350
千ポーランドズロチ
198,875
千ロシアルーブル
65,976
千マレーシアリンギット
84,115
千エジプトポンド
41,580
千南アフリカランド
273,266
－
当
期
末
評
価
額
残存期間別組入比率
うちＢＢ格
組入比率 以下組入比率
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
５年以上 ２年以上 ２年未満
千米ドル
千円
％
％
％
％
％
46,950
3,949,967
9.6
8.7
4.2
3.9
1.5
千メキシコペソ
971,126
6,292,900
15.2
－
10.0
5.3
－
千ブラジルレアル
200,611
9,793,875
23.7
－
8.2
10.5
5.0
千コロンビアペソ
39,807,224
1,855,016
4.5
4.5
4.5
－
－
千ペルーヌエボソル
34,721
1,046,154
2.5
－
2.5
－
－
千トルコ・リラ
58,593
3,264,219
7.9
7.9
4.4
1.3
2.1
千ハンガリーフォリント
4,003,986
1,502,695
3.6
－
0.2
3.4
－
千ポーランドズロチ
207,210
5,611,264
13.6
－
12.2
1.4
－
千ロシアルーブル
67,446
184,128
0.4
－
－
－
0.4
千マレーシアリンギット
86,449
2,341,059
5.7
－
2.3
－
3.3
千エジプトポンド
40,978
604,436
1.5
1.5
－
－
1.5
千南アフリカランド
332,463
3,873,195
9.4
－
9.4
－
－
－
40,318,914
97.6
22.5
58.0
25.8
13.9
（注１）邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注２）組入比率は、純資産総額に対する評価額の割合です。
（注３）額面・評価額の単位未満は切捨てです。
（注４）－印は組入れなしを表します。
（注５）評価については金融商品取引業者、価格情報会社等よりデータを入手しています。
（注６）債券の格付については、原則としてＳ＆ＰまたはMoody'sが提供する格付を使用し、仕組み債等、格付の提供がなされていないもの
については、委託会社による判断を基にしております。なお、上記の格付機関が異なる格付を提供している場合は、低い方を採用し
ております。
82
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(B) 債券銘柄別開示
外国（外貨建）公社債
2010年９月10日現在
当
種
類
銘
柄
名
末
評
価
額
償 還 年 月 日
率 額 面 金 額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
利
（アメリカ）
普通社債券
小
％
千米ドル
千米ドル
千円
BACR VAR GHS JAN13 CLN
－
1,070
1,218
102,549
2013/１/20
CITI VAR DOP FEB11 CLN A
－
3,500
3,236
272,253
2011/２/22
CITI VAR DOP FEB11 CLN B
－
2,070
2,056
172,982
2011/２/22
CITI VAR DOP JAN13 CLN
－
2,230
2,276
191,530
2013/１/11
CITI VAR DOP MAR12 CLN
－
2,250
2,144
180,433
2012/３/12
CITI VAR GHS MAR13 CLN
－
6,370
6,909
581,299
2013/３/13
CITI VAR IDR AUG18 CLN
－
5,884
6,393
537,919
2018/８/20
CITI VAR IDR NOV20 CLN
－
12,463
14,190
1,193,875
2020/11/17
CS VAR RUB MAR13 CLN
－
4,215
4,343
365,448
2013/３/22
DB VAR IDR 22DEC13 CLN
－
3,050
4,180
351,675
2013/12/22
－
－
－
3,949,967
％ 千メキシコペソ 千メキシコペソ
千円
計
（メキシコ）
国債証券
小
10.0
428,300
561,385
3,637,779
2024/12/５
MEXICO GOVT7.75%DEC17M10
7.75
67,941
74,527
482,941
2017/12/14
MEXICO GOVT9.5%DEC14 M10
9.5
292,280
335,213
2,172,180
2014/12/18
－
－
－
6,292,900
－
％ 千ブラジルレアル 千ブラジルレアル
千円
（ブラジル）
小
BRAZIL 10% JAN12 NTNF
10.0
42,020
42,154
2,057,985
2012/１/１
BRAZIL 10% JAN14 NTNF
10.0
91,189
88,927
4,341,458
2014/１/１
BRAZIL 10% JAN17 NTNF
10.0
61,260
58,391
2,850,649
2017/１/１
BRAZIL 12.5% JAN16
12.5
7,600
8,690
424,282
2016/１/５
BRAZIL 12.5% JAN22
12.5
2,000
2,447
119,499
2022/１/５
－
－
－
9,793,875
％ 千コロンビアペソ 千コロンビアペソ
千円
計
（コロンビア）
国債証券
小
9.85
18,653,000
26,190,117
1,220,459
2027/６/28
COLOMBIA GOVT7.75% APR21
7.75
11,748,000
13,617,106
634,557
2021/４/14
－
－
－
1,855,016
％ 千ペルーヌエボソル 千ペルーヌエボソル
千円
（ペルー）
小
6.95
16,200
17,430
525,195
2031/８/12
PERU GOVT7.84%AUG20 REGS
7.84
15,009
17,290
520,958
2020/８/12
－
－
－
1,046,154
％ 千トルコ・リラ 千トルコ・リラ
千円
（トルコ）
小
－
PERU GOVT6.95%AUG31 REGS
計
国債証券
－
COLOMBIA GOVT 9.85%JUN27
計
国債証券
－
MEXICO GOVT10% DEC24 M20
計
国債証券
期
－
TURKEY GOVT 10.5% JAN20
10.5
30,000
32,943
1,835,254
TURKEY GOVT 16% AUG13
16.0
8,250
9,874
550,092
2013/８/28
TURKEY GOVT 16% MAR12
16.0
14,200
15,775
878,872
2012/３/７
－
－
－
3,264,219
計
2020/１/15
－
83
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当
種
類
銘
柄
名
期
末
評
価
額
償 還 年 月 日
率 額 面 金 額
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
利
（ハンガリー）
国債証券
％ 千ハンガリーフォリント 千ハンガリーフォリント
HUNGARY 6.75% NOV17 17/A
HUNGARY 8% FEB15 15/A
小
計
（ポーランド）
国債証券
小
1,416,199
2015/２/12
－
－
－
1,502,695
－
％ 千ポーランドズロチ 千ポーランドズロチ
千円
21,697
587,563
2013/４/25
185,513
5,023,700
2015/10/24
－
－
－
5,611,264
－
％ 千ロシアルーブル 千ロシアルーブル
千円
8.375
65,976
67,446
184,128
2012/６/30
－
－
－
184,128
－
％ 千マレーシアリンギット 千マレーシアリンギット
千円
MALAYSIA 3.833% SEP11
3.833
50,315
50,806
1,375,828
MALAYSIA 4.262% SEP16
4.262
7,000
7,282
197,203
2016/９/15
MALAYSIA 4.378% NOV19
4.378
20,000
21,075
570,716
2019/11/29
MALAYSIA 4.709% SEP26
4.709
6,800
7,286
197,311
2026/９/15
－
－
－
2,341,059
％ 千エジプトポンド 千エジプトポンド
千円
計
2011/９/28
－
EGYPT GOVT8.75%JUL12REGS
8.75
15,080
15,107
222,841
EGYPT T-BILL 0%DEC10 364
－
15,900
15,511
228,788
2010/12/７
EGYPT T-BILL 0%NOV10 273
－
10,600
10,359
152,806
2010/11/30
－
－
－
604,436
－
％ 千南アフリカランド 千南アフリカランド
千円
計
（南アフリカ）
国債証券
3,773,512
21,520
（エジプト）
小
3,650,350
177,355
RED ARROW INTL 8.375%
国債証券
2017/11/24
8.0
6.25
（マレーシア）
小
86,496
5.25
計
国債証券
230,473
POLAND GOVT 6.25% OCT15
（ロシア）
小
239,000
POLAND GOVT 5.25% APR13
計
普通社債券
千円
6.75
S.AFRICA 7% FEB31 R213
S.AFRICA10.5% DEC26 R186
2012/７/18
7.0
23,766
21,660
252,349
2031/２/28
10.5
249,500
310,802
3,620,845
2026/12/21
小
計
－
－
－
3,873,195
－
合
計
－
－
－
40,318,914
－
（注１）邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注２）額面・評価額の単位未満は切捨てです。
（注３）株式、新株予約権証券及び株式の性質を有するオプション証券等は組入れていません。
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◎投資信託財産の構成
項
当
目
評
2010年９月10日現在
末
比
率
％
96.9
3.1
100.0
期
価
額
千円
40,318,914
1,299,137
41,618,051
公
社
債
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額
（注１）評価額の単位未満は切捨てです。なお、「コール・ローン等、その他」については投資信託財産総額から他の資産を差し引いた額を
記載しています。
（注２）当期末における外貨建純資産（41,300,701千円）の投資信託財産総額（41,618,051千円）に対する比率は99.2％です。
（注３）外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、９月10日における邦貨換算
レートは１米ドル＝84.13円、１アルゼンチンペソ＝21.32円、１メキシコペソ＝6.48円、１ブラジルレアル＝48.82円、100コロンビ
アペソ＝4.66円、１ペルーヌエボソル＝30.13円、１トルコ・リラ＝55.71円、100ハンガリーフォリント＝37.53円、１ポーランドズ
ロチ＝27.08円、１ロシアルーブル＝2.73円、１マレーシアリンギット＝27.08円、１エジプトポンド＝14.75円、１南アフリカラン
ド＝11.65円です。
◎資産、負債、元本及び基準価額の状況
◎損益の状況
（2010年９月10日）現在
項
目
(A) 資
産
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
公
社
債(評価額)
未
収
入
金
未
収
利
息
前
払
費
用
(B) 負
債
未
払
金
未
払
解
約
金
(C) 純 資 産 総 額(Ａ－Ｂ)
元
本
次 期 繰 越 損 益 金
(D) 受
益
権
総
口
数
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)
当期 自2010年３月11日 至2010年９月10日
当
期
末
46,756,212,261円
321,597,504
40,318,914,612
5,458,190,446
598,703,434
58,806,265
5,463,889,117
5,424,967,220
38,921,897
41,292,323,144
39,099,618,769
2,192,704,375
39,099,618,769口
10,561円
項
(A) 配
目
当
受
等
収
取
利
益
当
期
1,953,975,725円
息
1,953,975,725
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益 △1,783,832,708
売
買
益
売
買
損 △4,137,816,571
(C) そ
の
他
費
用
等
(D) 当 期 損 益 金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)
(E) 前
<注記事項>
期首元本額
50,167,603,891円
期中追加設定元本額
4,631,019,528円
期中一部解約元本額
15,699,004,650円
元本の内訳
ＪＰＭ新興国現地通貨ソブリン・ファンドⅡ（非課税口・適格機関投資家専用）
821,663,102円
ＪＰＭグローバル債券３分散ファンド(毎月決算型)
3,428,156,209円
ＪＰＭ新興国現地通貨ソブリン・ファンドＦ（適格機関投資家専用）
31,021,211,866円
ＪＰＭ資産分散ファンド
1,445,123円
ＪＰＭ新興国毎月決算ファンド
3,827,142,469円
期
(F) 追 加 信 託 差 損 益 金
366,378,964
(H)
計
差
損
損
益
106,807,009
2,749,208,919
約
越
△63,336,008
金
(G) 解
繰
2,353,983,863
益
金 △1,029,690,517
(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ＋Ｇ)
2,192,704,375
次 期 繰 越 損 益 金(Ｈ)
2,192,704,375
（注１）損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価換え
によるものを含みます。
（注２）損益の状況の中で(F)追加信託差損益金とあるのは、信託
の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引い
た差額分をいいます。
（注３）損益の状況の中で(G)解約差損益金とあるのは、中途解約
の際、元本から解約価額を差し引いた差額分をいいます。
85
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ＪＰＭグローバル
不動産マザーファンド
（適格機関投資家専用）
●当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類 親投資信託
主として世界の不動産関連株式およ
びＲＥＩＴの値動きに連動する投資
運 用 方 針 成果を得ることにより、信託財産の
中長期的な成長を目指した運用を行
います。
償
還
運用報告書
主として不動産関連株式および不動
主要運用対象 産連動社債等を主要投資対象としま
す。
主な組入制限
（償還日：2009年10月28日）
株式および外貨建資産への投資には
制限を設けません。
（計算期間：2009年９月26日～2009年10月28日）
当マザーファンドの償還内容をご報告申
し上げます。
◎設定以来の運用実績
基
決
算
準
期
価
期
騰
額
落
株
式 株
式 純
中 組 入 比 率 先 物 比 率 総
率
資
産
額
（設 定 日）
2007年９月28日
円
10,000
％
－
％
－
％
－
百万円
106
１期（2008年９月25日）
6,379
△36.2
82.7
－
84
２期（2009年９月25日）
4,751
△25.5
75.4
－
64
（償還価額）
4,904.07
3.2
－
－
65
（償 還 日）
3期(2009年10月28日)
（注１）設定日の欄には、設定時の数値を記載しております。
（注２）株式組入比率には、オプション証券等を含みます。
（注３）株式先物比率は買建比率－売建比率です。
（注４）当ファンドの投資対象市場の値動きを表す適切な指数がないため、参考指数は記載しておりません（以下同じ）。
（注５）オプション証券等は、金融商品取引法第２条第１項第19号に規定する有価証券（オプションを表示する証券または証書）のことです
（以下同じ）。
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◎当期中の基準価額と市況等の推移
年
月
（期
首）
2009年９月25日
９月末
（償 還 日）
2009年10月28日
日
基
準
価
騰
落
円
4,751
4,746
（償還価額）
4,904.07
額
株
式 株
式
率 組 入 比 率 先 物 比 率
％
％
％
－
75.4
－
△0.1
76.1
－
3.2
－
－
（注１）騰落率は期首比です。
（注２）株式組入比率にはオプション証券等を組み入れます。
（注３）株式先物比率は買建比率－売建比率です。
◎設定来の市場環境と運用状況（2007年９月28日から2009年10月28日まで）
第1期(2007年9月28日から2008年9月25日まで)
■市場概況
当期前半は、FRB(米連邦準備制度理事会)の積極
的な利下げが世界の金融市場の支援材料となる局面
はあったものの、欧米の大手金融機関が相次いで巨
額の損失を計上したことや、米国において住宅関連
指標が悪化を続けたことにより、不動産関連有価証
券市場は下落しました。2008年に入ると、世界の金
融市場はさらなる混乱が続きました。米国では経済
指標が悪化し景気後退懸念が強まりました。3月に
はベアー・スターンズが事実上破綻し、JPモルガ
ン・チェースに買収され、市場は大きく変動しまし
た。その後、ドル安と原油を中心とする資源価格の
高騰が投資家心理を冷やし、世界的にインフレ懸念
が台頭しました。夏以降は、原油価格の調整によりインフレ懸念は若干後退したものの、米住宅金融公社の経
営危機問題や、欧州や日本等の米国以外の先進国での景気悪化懸念がクローズアップされ、世界的な景気減速
の懸念が高まりました。そして9月に入り、米大手証券リーマン・ブラザーズ・ホールディングスが破綻した
ことにより、一気に金融不安が加速したため、世界株式市場は大幅に下落し、不動産関連有価証券市場も大き
く下落しました。
■運用状況
当期、当ファンドの基準価額は設定来で36.2％下落しました。
○基準価額の変動要因
プラス要因：当期後半に、原油を中心とする資源価格が調整したことにより世界的にインフレ懸念が落ち着
き、利上げ懸念が後退したことは不動産関連有価証券市場に対してポジティブな材料となりました。
マイナス要因：米国でのサブプライム・ローン問題を背景とした信用収縮懸念の拡大、世界経済の減速、金
融機関の損失拡大による金融不安は、当期を通じてマイナス材料となり不動産関連有価証券市場の大幅な下
落要因となりました。
87
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第2期(2008年9月26日から2009年9月25日まで)
■市場概況
当期前半は、各国政府ならびに中央銀行主導で多くの銀行の再建計画の発表や、各国の政策金利の引き下げ
など、リーマン・ブラザーズ・ホールディングス破綻以降の金融危機への対応策が取られたものの、米国の消
費者信頼感指数が過去10年間で最低となるなど弱い経済指標の発表が相次いだことから、景気後退長期化の懸
念が高まり、世界的に不動産関連有価証券市場は下落しました。2009年初はオバマ大統領による大規模な景気
刺激策に対する期待から一時上昇しましたが、その後に発表された雇用統計や米国小売売上高などの経済指標
が悪化したことや米国の大手銀行の国有化が懸念されたことなどから、2月にかけて再び下落しました。しか
し3月に入ると、業績改善を示唆する米大手銀行トップの発言が続いたことや、一部の経済指標に改善が見ら
れたことから上昇に転じました。4、5月は米国の大手金融機関の1-3月期業績が市場予想を大きく上回ったこ
とや主要銀行のストレステスト(金融機関の財務の健全性審査)の結果が好感されたことなどから、引き続き上
昇しました。その後6月に入り利益確定売りなどから一旦やや軟調な展開となったものの、7月以降は、欧米の
主要企業の決算が好調であったことや住宅関連指標の改善が見られるようになったことなどに後押しされ、持
続的に上昇しました。
■運用状況
当期、当ファンドの基準価額は期首比で25.5％下落しました。
○基準価額の変動要因
プラス要因：当期後半に、主要な金融機関の業績が改善を示したことや、ストレステストの結果が好感され
るなど金融機関に対する不安が和らいだこと、2009年4-6月期の主要企業の決算が好調であったこと、住宅
関連やその他の主要な経済指標が改善を見せていることなどが不動産関連有価証券市場において好材料とな
りました。
マイナス要因：リーマン・ブラザーズ・ホールディングス破綻以降の金融危機、ならびに世界的な景気後退
の長期化が懸念されたことが当期前半におけるマイナス材料となり、不動産関連有価証券市場の大幅な下落
要因となりました。
第3期(2009年9月26日から2009年10月28日まで)
■市場概況
期首は、9月のISM製造業指数が低下したことや、9月米雇用統計で雇用者の減少幅が市場予想より大きかっ
たことを背景に市場は下落しました。しかし、それ以降に発表された主要企業の7-9月期の業績発表は良好な
ものが多かったことから、株式相場は続伸し、不動産関連有価証券市場も上昇しました。期末にかけては、米
国で初回住宅購入者向け税控除措置を議会が徐々に縮小させるとの懸念や、10月の米消費者信頼感指数が予想
外に低下し新築住宅販売件数が予想外に減少したことなどから、市場は下落しました。
■運用状況
当期、当ファンドの基準価額は期首比で3.2％上昇しました。
○基準価額の変動要因
プラス要因：主要企業の7-9月期の業績発表に良好なものが多かったことは、不動産関連有価証券市場にお
いて好材料となりました。
マイナス要因：米国で初回住宅購入者向け税控除措置を議会が徐々に縮小させると懸念されたこと、ならび
に10月の米消費者信頼感指数が予想外に低下し、新築住宅販売件数が減少したことは、不動産関連有価証券
市場の下落要因となりました。
88
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償還にあたって
2007年9月28日に設定されました当ファンドは、2009年10月28日に償還いたしました。償還価額は4,904.07
円となりました。
◎期中の売買及び取引の状況
（2009年９月26日から2009年10月28日まで）
オプション証券等
◎１万口当たりの費用明細
管
費
目
用 等
計
当
期
0円
0
（注１）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、
追加・解約により受益権口数に変動があるため、下記の簡
便法により算出した結果です。
(a）保管費用等は、期中の各金額を９月末現在の受益権口
数で除したものです。
（注２）各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
外 国
項
(a) 保
合
買
付
売
付
証 券 数 金
額 証 券 数 金
額
証券 千米ドル
証券 千米ドル
ア メ リ カ
－
－
100
551
（注１）金額は受渡し代金です。
（注２）単位未満は切捨てです。
◎当期中の主要な売買銘柄
オプション証券等
買
付
銘
柄
－
金
売
額
銘
柄
千円
－ MERRILL LYNCH GLOBAL PROPERTY INDEX 1 CW
付
金
額
千円
50,489
（注）金額は受渡し代金です。
◎利害関係人との取引状況（2009年９月26日から2009年10月28日まで）
期中における利害関係人との取引はありません。
利害関係人とは、投信信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。
◎信託財産と委託会社との間の取引の状況（2009年９月26日から2009年10月28日まで）
委託会社が行う第一種金融商品取引業または第二種金融商品取引業に係る業務において、信託財
産との期中における取引はありません。
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(89) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:13) ／ wk_10697865_180_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ不動産MF当期中_P.doc
◎組入資産の明細
償還日（2009年10月28日）現在における組入れはありません。
下記は、ＪＰＭグローバル不動産マザーファンド（適格機関投資家専用）全体（133,332千口）
の内容です。
オプション証券等
銘
期
柄
首
証
(前
券
期
末)
数
（アメリカ）
MERRILL LYNCH GLOBAL PROPERTY INDEX 1 CW
証
券
数
、
金
額
合
計
銘 柄 数 < 比 率 >
証券
100
100
1銘柄
（注）－印は組入れなしを表します。
◎投資信託財産の構成
2009年10月28日現在
項
償
目
評
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額
価
還
額
千円
65,387
65,387
日
比
率
％
100.0
100.0
（注）評価額の単位未満は切捨てです。
◎資産、負債、元本および償還価額の状況
◎損益の状況
（2009年10月28日）現在
項
目
(A) 資
産
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
未
収
利
息
(B) 純
資
産
総
額(Ａ)
元
本
償
還
差
損
金
(C) 受
益
権
総
口
数
１万口当たり償還価額(Ｂ／Ｃ)
<注記事項>
設定元本額
期中追加設定元本額
期中一部解約元本額
元本の内訳
ＪＰＭ資産分散インカム・ファンド
ＪＰＭターゲット・イヤー ２０１５
ＪＰＭターゲット・イヤー ２０２０
ＪＰＭターゲット・イヤー ２０２５
ＪＰＭターゲット・イヤー ２０３０
ＪＰＭターゲット・イヤー ２０３５
ＪＰＭターゲット・イヤー ２０４０
当期 自2009年９月26日 至2009年10月28日
償
還
時
65,387,138円
65,387,049
89
65,387,138
133,332,508
△67,945,370
133,332,508口
4,904円07銭
項
目
(A) 配
当
等
収
益
受
取
利
息
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
(C) そ の 他 費 用 等
(D) 当 期 損 益 金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)
(E) 前 期 繰 越 損 益 金
(F) 追 加 信 託 差 損 益 金
(G) 解 約 差 損 益 金
償還差損金(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ＋Ｇ)
当
期
1,081円
1,081
2,040,047
2,040,047
△3,852
2,037,276
△70,944,098
△328
961,780
△67,945,370
（注１）損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価換え
によるものを含みます。
（注２）損益の状況の中で(F)追加信託差損益金とあるのは、信託
の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引い
た差額分をいいます。
（注３）損益の状況の中で(G)解約差損益金とあるのは、中途解約
の際、元本から解約価額を差し引いた差額分をいいます。
135,166,523円
634円
1,834,649円
626,315円
2,380,373円
2,185,132円
591,596円
2,615,996円
2,074,102円
122,858,994円
90
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wk_10697865_190_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_表4_P.doc
(91) ／ 2010/10/14 10:13 (2010/10/14 10:13) ／ wk_10697865_190_osxJPM_資産分散ﾌｧﾝﾄﾞ_表4_P.doc
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