「ファンドマネージャーに聞く」 Vol.1

情報提供用資料
作成日：2012年12月19日
新生インベストメント・マネジメント株式会社
「ファンドマネージャーに聞く」 Vol.1
平素より新生インベストメント・マネジメント株式会社のファンドをご愛顧いただき誠にありがとうございます。
「ファンドマネージャーに聞く」は、市場の話題などについて各運用会社に聞いた情報を情報配信しています。
2013年に注目している国はどこですか？
メキシコ
ブルーベイ・アセット・マネジメント・エルエルピーの見解
2013年に最も魅力的と思われる新興国はメキシコです。
2012年7月に新大統領としてニエト氏が当選し、彼が掲げる財政および労働改革、そして
エネルギー企業の海外投資家への市場開放、といった政策に期待がもたれており、これらが
通貨上昇の要因になり得ると考えています。
現地通貨建て債券の運用担当者：
さらに、メキシコはブラジルのような積極的な利下げをここ数年行っていないことから、景気 シニア・ポートフォリオ・マネージャー
Neil Phillips
後退局面に対しても十分な利下げ余地を抱えており、これが債券の下支えになると見ています。
先進国の超低金利環境における、格付けが高く利回りが高い資産への需要、という需給面に
よっても後押しを受けると思われます。（メキシコの自国通貨建て格付けはA-/BBB＋（S&P/フィッチ）の
投資適格でありながら利回りは5.8％（JPモルガンGBI-EM Broad Diversified）です。（2012年11月末））
また、メキシコは米国経済との結びつきも強いことから、米国の景気回復による恩恵を受けやすいと考えています。
イタリア、ノルウェー
スイス・アンド・グローバル・アセットマネジメント・エルティディの見解
＜債券チームの見解＞
2013年に最も魅力的と思われる先進国はイタリアです。
イタリアは、財政危機の中高水準の債務を適切に管理できていることで、他国に処理実績を証明
しました。債務利払い前は財政黒字となる見通しです。欧州中央銀行（ECB）がユーロ圏のダウン
サイドリスクを考慮した上で必要に応じて国債を買い入れるプログラムを表明しました。現水準での
イタリア債券は魅力的であると考えています。
【ご参考】イタリア10年国債の利回り4.5％ （2012年11月末、ブルームバーグ）
ポートフォリオ・マネージャー
Bogdan Manescu
＜株式チームの見解＞
2013年に最も魅力的と思われる先進国はノルウェーです。
ノルウェーはバリュエーション、収益性などの面から注目されており、我々の様々な評価項目で
すべてプラス評価となっています。ノルウェー市場は過去の水準や他国と比較して配当利回りが
高く、株価収益率や株価キャッシュフロー倍率が低いなど株価のバリュエーションが魅力的な水準
にあります。
ノルウェーの代表的な株式指数OBX株価指数はMSCIワールド・インデックスを約10％以上アウト
パフォームするなど、堅調に推移しています。（米ドルベース、2012年11月末までの6ヵ月比較）
上記は作成日時点での各社の見解であり、将来の成果や見通しを保証するものではありません。
次ページの本資料に関してご留意頂きたい事項を必ずご覧下さい。
ポートフォリオ・マネージャー
Stefan Froehlich
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情報提供用資料
作成日：2012年12月19日
新生インベストメント・マネジメント株式会社
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„当資料は、新生インベストメント・マネジメントが世界の話題や市況等について
各運用会社からの情報をもとに情報提供を目的として作成した資料です。特定
ファンドの勧誘資料ではありません。
„当資料に掲載する見解は、各運用会社の個人や部門の見解等であり回答者の
所属する運用会社あるいは新生インベストメント・マネジメントの運用方針や市場
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完全性等を保証するものではありません。
„投資信託は値動きのある資産（外貨建て資産には為替変動リスクもあります。）
を投資対象としているため、基準価額は変動します。したがって、元金を割込むこ
とがあります。また、投資信託は預貯金とは異なります。
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