Comments
Description
Transcript
次の危機に備えた金融システムの構築
ISBN978-4-7955-8539-3 C3030 2009.10 2009 1･0 次の危機に備えた金融システムの構築 次の危機に備えた金融システムの構築 現下の対症療法的対策の問題点を踏まえた提案 現下の対症療法的対策の問題点を踏まえた提案 Contents 1．はじめに 2．金融危機の問題の根幹にあるもの 今次金融危機の問題の根幹 邦銀・わが国金融システムの問題 3．政策当局の危機への対策・提言の概要と その問題点 今次金融危機後の欧米における当局対応の特徴点 当局からの提言に潜む問題点 4．提言の枠組み 対策の目的 対策の区別 対策の軸足 5．金融危機を予防する体制の不備と その対策に関する提言 5.1 金融機関のガバナンスやインセンティブ体系を規定する 1 4 4 5 6 6 10 11 11 11 12 12 枠組みに関する提言 12 関する提言 30 5.2 金融危機予防に焦点を当てたマクロ・プルーデンス体制に 5.3 個別金融機関のリスク管理の問題とその対策に関する提言 5.4 金融システムの安定という視点からみた会計上の枠組みに 37 関する提言 46 6．金融危機を乗り切る体制の欠如と その対策に関する提言 6.1 金融危機時の官民の役割分担に関する提言① 54 −ソルベンシー問題への対応 54 −流動性問題への対応 62 参考文献 70 別添資料（研究会委員への事前アンケート結果） 73 研究体制 76 6.2 金融危機時の官民の役割分担に関する提言② ᰴߩෂᯏߦ߃ߚ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩ᭴▽ 㧙ਅߩኻ∝≮ᴺ⊛ኻ╷ߩ㗴ὐࠍ〯߹߃ߚឭ᩺ 㧝㧚ߪߓߦ 2007 ᐕೋ㗡߹ߢߪ৻ޔ࿖ߩ․ᱶߥ㗴ߛߣ⠨߃ࠄࠇߡ߈ߚ☨࿖ߩࠨࡉࡊࠗࡓ㗴߇ޔ⍍ ߊ㑆ߦࠣࡠࡃ࡞㊄Ⲣෂᯏߦ⊒ዷߒߡ߆ࠄޔᣧ 2 ᐕ߇ㆊ߉ߚޕ2007 ᐕᄐߩࡄࡃ࡚ࠪ࠶ࠢ ߿⧷࿖ࡁࠩࡦࡠ࠶ࠢ㌁ⴕߩ⎕✋ߦᆎ߹ࠅޔ2008 ᐕߦ߅ߌࠆ☨ᄢᚻᛩ⾗㌁ⴕߩ⎕✋ࠄߐޔ ߦ᰷☨ߩਥⷐ㌁ⴕ߿☨࿖ᦨᄢᚻ㒾ળ␠ߩ⚻༡ᖡൻߦ߹ߢࠎߛߎߩෂᯏߪޔਥⷐ࿖ਛᄩ㌁ ⴕߦࠃࠆᔅᱫߩᵹേᕈଏ⛎߿ޔᐭᒰዪߦࠃࠆᄢᚻ㊄Ⲣᯏ㑐╬߳ߩ⊛⾗ᧄᵈߦࠃࠆᢇᷣ ╬ߦࠃࠅޔẋߊߎߎߦ߈ߡዊᐽ⁁ᘒࠍߟࠃ߁ߦߥߞߡ߈ߚޕ ࿑ 1 ᰴ㊄Ⲣෂᯏߦ㑐ࠊࠆਥߥ᧪ ᤨᦼ ᨩ 2007 ᐕ 7 IKB ↥ᬺ㌁ⴕ⚻༡ෂᯏ 㧔࠼ࠗ࠷㧕 2007 ᐕ 8 BNP ࡄࡃ ABS 㑐ㅪࡈࠔࡦ࠼ߩ⾗↥ಓ⚿㧔ࡈࡦࠬ㧕 ࠩࠢࡦᎺ┙㌁ⴕ⚻༡ෂᯏ 㧔࠼ࠗ࠷㧕 ਥⷐ࿖ߩਛᄩ㌁ⴕหߦࠃࠆᵹേᕈଏ⛎ 2007 ᐕ 9 ࡁࠩࡦࡠ࠶ࠢ㌁ⴕ⚻༡ෂᯏ 㧔ࠗࠡࠬ㧕 2008 ᐕ 3 ࡌࠕࠬ࠲ࡦ࠭⚻༡⎕✋ޔหᐕ 5 ߦ JP ࡕ࡞ࠟࡦ࠴ࠚࠬ߇ᢇᷣ⾈ 㧔ࠕ ࡔࠞ㧕 2008 ᐕ 8 ࡠࠬࠠ࡞࠼㌁ⴕ⚻༡ෂᯏ 㧔࠺ࡦࡑࠢ㧕 2008 ᐕ 9 ࡑࡦࡉࠩ࠭⚻༡⎕✋ 㧔ࠕࡔࠞ㧕 AIG ߦኻߔࠆᐭߩ✕ᕆᢇᷣᡰេ 㧔ࠕࡔࠞ㧕 ᣣ☨᰷ߩਥⷐਛᄩ㌁ⴕߦࠃࠆ☨࠼࡞⍴ᦼ㊄ⲢᏒ႐ߦ߅ߌࠆද⺞ኻᔕ ࡈࠔ࠾ࡔࠗࠍࠢ࠶ࡑࠖ࠺ࡈޔᐭ▤ℂਅߦ 㧔ࠕࡔࠞ㧕 ࡠࠗ࠭ TSB ߦࠃࠆ HBOS ⾈ 㧔ࠗࠡࠬ㧕 ࡢࠪࡦ࠻ࡦࡒࡘ࠴ࡘࠕ࡞⚻༡⎕✋ 㧔ࠕࡔࠞ㧕 ࡉ࠶࠼ࡈࠜ࠼ࠕࡦ࠼ࡆࡦࠣ࿖ൻ 㧔ࠗࠡࠬ㧕 ࡌ࡞ࠡࠢ࡞ࡉࡦࠢ࡞߮ࠃ߅ޔ࠳ࡦࠝޔᐭߦࠃࠆࡈࠜ࡞࠹ࠖࠬታ࿖ ൻ 㧔ࡌ࡞ࠡ࠳ࡦࠝޔ㧕 ࠺ࠢࠪࠕߦኻߔࠆࡈࡦࠬࠢ࡞ࡉࡦࠢ࡞߮ࠃ߅ޔࠡ࡞ࡌޔᐭߦࠃࠆ✕ᕆ ᢇᷣᡰេ 㧔ࡈࡦࠬࠡ࡞ࡌޔ㧕 1－ －- 2008 ᐕ 10 ᦨᄢ 7000 ం࠼࡞ߩቛࡠࡦ㑐ㅪਇ⦟⾗↥ߩ⾈ขࠅࠍน⢻ߣߔࠆ㊄Ⲣቯ ൻᴺ᩺߇ᚑ┙㧔ࠕࡔࠞ㧕 ᰷☨ߩਥⷐਛᄩ㌁ⴕ߇ 0.5㧑ද⺞ਅߍ ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߔࠆᦨᄢ 2500 ం࠼࡞ߩ⊛⾗㊄ᵈࠍ⊒㧔ࠕࡔࠞ㧕 2008 ᐕ 11 ╙ 1 ࿁ G20 ㊄Ⲣ⇇⚻ᷣࠨࡒ࠶࠻㐿㧔ࠕࡔࠞࡢࠪࡦ࠻ࡦ㧕 㧙㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩ࿖㓙⊛ߥ⋙〈ᒝൻߢ৻⥌ 2009 ᐕ 1 ࡃࡦࠢࠝࡉࠕࡔࠞߦࠃࠆࡔ࡞ࡦ࠴ᢇᷣ⾈㧔ࠕࡔࠞ㧕 ࠙ࠚ࡞࠭ࡈࠔࠧߦࠃࠆࡢࠦࡆࠕ⾈ 㧔ࠕࡔࠞ㧕 2009 ᐕ 2 ☨㊄Ⲣᒰዪߦࠃࠆᄢᚻ㊄Ⲣᯏ㑐 19 ␠ߦኻߔࠆࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߩታᣉ 2009 ᐕ 3 ࡃ࡞㌁ⴕ⋙〈ᆔຬળߩෳടࡔࡦࡃల FRB ߇ᦨᄢ 3000 ం࠼࡞ߩ㐳ᦼ࿖ௌ⾈ࠇࠍ㧔ࠕࡔࠞ㧕 2009 ᐕ 4 ╙ 2 ࿁ G20 ㊄Ⲣ⇇⚻ᷣࠨࡒ࠶࠻㐿㧔ࠗࠡࠬࡠࡦ࠼ࡦ㧕 㧙IMF ߥߤߦ✚㗵 1 ళ 1000 ం࠼࡞ߩ⾗㊄ߢวᗧ ㊄Ⲣቯൻࡈࠜࡓ߇㊄Ⲣቯൻℂળ߳ᡷ⚵ 2009 ᐕ 6 GM ㅪ㇌⎕↥ᴺㆡ↪↳⺧㧔ࠕࡔࠞ㧕 2009 ᐕ 9 ╙ 3 ࿁ G20 ㊄Ⲣ⇇⚻ᷣࠨࡒ࠶࠻㐿㧔ࠕࡔࠞࡇ࠶࠷ࡃࠣ㧕 ߎߩ㑆ޔ㊄Ⲣෂᯏߩ㔡Ḯ߆ࠄ㔌ࠇߡߚᣣᧄ߿ࠕࠫࠕߩ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓ߽⚻ࡠࠢࡑޔᷣ߳ ߩ೨ઍᧂ⡞ߩࡌ࡞ߢߩᵄߣ߁ੑᰴ࡚ࠪ࠶ࠢߦࠃߞߡޔᄢ߈ߥំߐ߱ࠅࠍฃߌߡࠆޕ ታ㓙߇ࠊޔ࿖ߩታ⾰ GDP㧔ቄ▵⺞▵ᷣߺ㧕ߪޔ2008 ᐕ╙ 4 ྾ඨᦼߦ㧙12.8㧑㧔೨ᦼᲧޔᐕ ₸឵▚㧕ࠍ⸥㍳ߒߚᓟޔ2009 ᐕ╙ 1 ྾ඨᦼߦߪᦝߦ㧙12.4㧑㧔ห㧕ࠍ⸥㍳ߒߚޔߪࠇߎޕ ߎࠇ߹ߢ⸥㍳ߒߚᚢᓟᦨᖡߩᚑ㐳₸㧔྾ඨᦼߦߺࠇ߫ޔ1998 ᐕ╙ 1 ྾ඨᦼߦ㧙7.2㧑㧔ห 㧕ޔ2001 ᐕ╙ 3 ྾ඨᦼߦ㧙4.6㧑㧔ห㧕ࠍ⸥㍳ߒߡࠆ㧕ࠍᄢ߈ߊਅ࿁ࠆ߽ߩߢࠅޔ2008 ᐕ 4 ᤨὐߢߩ⚻ᷣㅢߒ߇ኻ೨ᐕᐲᲧ㧗1.5㧑㧔2008 ᐕᐲ㧕ޔ㧗1.7㧑㧔2009 ᐕᐲ㧕㧔ᣣᧄ ㌁ⴕ╷ᆔຬㅢߒߩਛᄩ୯ޔᣣᧄ㌁ⴕޔ2008a㧕ߢߞߚߎߣࠍ⠨߃ࠇ߫ޔᱜߦޟ೨ઍᧂ ⡞ޕࠆ߃ߣߚߞߢࠢ࠶࡚ࠪߩޠ ☨࿖ߦ߅ߌࠆࠆࠃߦࠢࡦࡃࡦࡁޔਥߦૐᚲᓧ⠪ࠍኻ⽎ߣߒߚᤃߥ⾉ߩⴕ߈ㆊ߉߇ߥޔ ߗߎࠇ߶ߤ߹ߢߩෂᯏߦ⊒ዷߒߚߩߢࠈ߁߆ޕ ޟ㐳ᦼߦਗ਼ࠆ㊄Ⲣ✭߿᧪⚻ᷣ߳ߩㆊᐲߥ࡙ࡈࠜࠕࠍ⢛᥊ߦ࠭࡞࠲ࡦࡔ࠳ࡦࠔࡈޔ ߩⷞὐ߆ࠄߪ㐳ᦼ⊛ߦᜬ⛯ਇน⢻ߥࠠࡖ࠶ࠪࡘࡈࡠ╬ࠍ೨ឭߦᚑ┙ߔࠆ㊄Ⲣ⾗↥ଔᩰߩ ᒻᚑ߿ࠍޠ㊄Ⲣࡃࡉ࡞ߣߔࠆߥࠄ߫ޔ࿁ᦨೋߦ⎕ⵚߒߚ☨࿖ߩቛଔᩰࡃࡉ࡞߽ߎޔ ߩ৻ߦㆊ߉ߥߚߒ߁ߎޕ⽎⥄ߪޔㆊޔᣣᧄࠍ⇇ฦ࿖ߦ߅ߡ➅ࠅߒ↢ߓ 2－ －- ߡ߅ࠅࠄࠎߥޔ㛳ߊ߽ߩߢߪߥޕ ߒ߆ߒޔᰴෂᯏߪޔ⎕✋ߒߚ࡙ࡈࠜࠕ߇ޔㄭᐕ⇇⚻ᷣࠍ‧ᒁߒߡ߈ߚ☨⧷╬ߩၷ ⺞ߥࡑࠢࡠ⚻ᷣࠍᡰ߃ߡ߈ߚߣ߁ὐߢޔㆊߩࡃࡉ࡞ߣߪᄢ߈ߊ⇣ߥࠆࠜࡈ࡙ߩߘޕ ࠕߣߪޔ ޟ㊄Ⲣߦଥࠆࠬࠢߪ⸘᷹น⢻ޔᄌᚑน⢻ޔขᒁน⢻ߢࠅ߇⊝ޔᅢߺߦᔕߓߡዋߒ ߕߟࠬࠢࠍขࠆߎߣߢ⚿ޔᨐ⊛ߦᓥ᧪ߦᲧߴ㕖Ᏹߦᄢ߈ߥ㊄Ⲣࠬࠢࠍ␠ળ߇ๆߔࠆߎ ߣ㧔㧩ᛩ⾗㧕߇น⢻ߦߥߞߚޕࠆߢߩ߽߁ߣޠ ࿁ߪ⇇ਛߩᛩ⾗ኅ߇ޔㆊዊ⹏ଔߐࠇߚࠬࠢࠍᏒ႐ࠍㅢߓߡᐢߊ⭯ߊోߒ߆ߒޔߢ ߺࠇ߫ޔᓥ᧪ߦᲧߴ㕖ᏱߦᏂᄢߥ㗵ࠍขߞߚ⚿ᨐߩߎޔㆊዊ⹏ଔࠍୃᱜߒࠃ߁ߣߔࠆേ߈߽ޔ ⍍ߊ㑆ߦ⇇ਛߦᐢ߇ࠆߎߣߣߥߞߚࠕࠜࡈ࡙ߚ߹ޕ㧔ࡃࡉ࡞ߩᒰᤨߪ⺕߽߇ߎࠇࠍ⚻ ᷣߩ᭴ㅧᄌൻ߿ᛛⴚ㕟ᣂߛߣࡐࠫ࠹ࠖࡉߦᝒ߃ߡߚߩߛ߇㧕߇ࠅߦᷓߊ⇇ߩ⚻ᷣᚑ㐳 ߩࡔࠞ࠾࠭ࡓߦ⚵ߺㄟ߹ࠇߡߒ߹ߞߚߚߦߩߘޔ፣უߦ߁ᵄ߽ㅜン߽ߥߊᄢ߈ߊߥߞ ߡߒ߹ߞߚߩߘޕᓇ㗀ߪනߦ☨࿖ߩࠨࡉࡊࠗࡓࡠࡦߦᡰ߃ࠄࠇߚቛᏒ႐ߦᱛ߹ࠄߕޔ ߎߩࡠࡦࠍⵣߠߌߣߒߚ⸽ൻຠߪߣࡦࡠࡓࠗࡊࡉࠨߪߦࠄߐޔᔅߕߒ߽㑐ଥߩ ߥ⸽ൻຠ߿⸽ൻߦࠃࠆ⾗㊄⺞㆐ࠍ೨ឭߣߒߚࡆࠫࡀࠬࡕ࠺࡞ߡߒߘޔ㊄Ⲣ↥ᬺߩ 㜞ᚑ㐳ߦᡰ߃ࠄࠇߚၷ⺞ߥ☨᰷ࡑࠢࡠ⚻ᷣࠍ೨ឭߣߒߚ⇇᭴ㅧߘߩ߽ߩ㧔ߎߩਛߦߪᣣᧄ ࠍࠕࠫࠕ⻉࿖ߩ☨࿖ะߌャ߳ߩଐሽ᭴ㅧ߽߹ࠇࠆ㧕ߦ߹ߢࠎߛߩߢࠆޕ ߘࠇߢߪ☨ޔ᰷㊄Ⲣᯏ㑐߇ߘߩࡆࠫࡀࠬࡕ࠺࡞ߩᩮᐙߣߒߚߩࠢࠬޟนⷞൻ߁ߣޠ ⠨߃ߦߪ৻ޔߤߩࠃ߁ߥᰳ㒱߇ߞߚߩ߆ߚߒ߁ߎޔߪࠆޕ㗴߇㗼ൻߒߚᓟߦޔ ߎࠇ߇⍍ߊ㑆ߦ⇇ߦᐢ߇ࠅࠣࡠࡃ࡞ߥ㊄Ⲣෂᯏߣൻߒߡߒ߹ߞߚ⢛᥊ߦޔ╷ኻᔕߩ 㗴߇ߥ߆ߞߚߩ߆ޕᰴ㊄Ⲣෂᯏࠍᒁ߈ߎߒߚߣ⠨߃ࠄࠇࠆ㗴ߦኻߒߡߪߦߢߔޔ࿖ 㓙ᯏ㑐߿ฦ࿖ᒰዪ߆ࠄ᭽ߥޘኻ╷߿ឭ⸒߇ߐࠇߡࠆ߇ߚߒ߁ߎޔኻᔕ╷ߪᧄᒰߦㆡಾߥ ߩ߆ޕ ᧄ⎇ⓥળߢߪޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠬࠢ▤ℂታോ߿⚻༡㗴ߦߒ⼂⠪߇㓸߹ࠅߚߒ߁ߎޔ ⺰ὐߦ㑐ߒᗧࠍߒวޔᓟౣ߮หߓࠃ߁ߥ㊄Ⲣෂᯏࠍ➅ࠅߐߥߚߦߣ߁ⷞὐ ߆ࠄߦ⊛⚳ᦨޔᐞߟ߆ߩឭ⸒ࠍขࠅ߹ߣߚ㧔⎇ⓥߦߟߡߪޔP.76 ෳᾖߩߎߣ㧕 ޕએਅ ߢߪ⎇ޔⓥળߦ߅ߌࠆ⼏⺰ߩ⚿ᨐ߅߅ߨࠦࡦࡦࠨࠬ߇ᓧࠄࠇߚޔ ޟ㊄Ⲣෂᯏߩⷐ࿃ޠ ޔ ᦨޟ ㄭᒰዪ╬߆ࠄߐࠇߚኻ╷ឭ⸒ߩ㗴ὐᦨߡߒߘޔޠᓟߦߎ߁ߒߚ㗴ࠍ〯߹߃ߚߢߩޟ ╷ឭ⸒ޕߔ␜ࠍޠ 3－ －- 㧞㧚㊄Ⲣෂᯏߩ㗴ߩᩮᐙߦࠆ߽ߩ ㊄Ⲣෂᯏߩⷐ࿃ߦ㑐ߔࠆ⎇ⓥળߩᣇߪޔᷝ⾗ᢱ㧔P.73⎇ޔⓥળᆔຬ߳ߩ೨ࠕࡦࠤ ࠻⚿ᨐ㧕ߦ␜ߔߣ߅ࠅߢࠆޕ᰷☨㊄Ⲣᯏ㑐ߦ↢ߓߚᄢ߈ߥ៊ᄬ㗵ߩ⢛᥊ߦ㑐ߔࠆᧄ⎇ⓥળ ߩ✚⺰⊛⚿⺰ߪޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ್ᢿ߿⚻༡ߦነ࿃ߔࠆࠗ࠺ࠖࠝࠪࡦࠢ࠹ࠖ࠶ࠢߥⷐ࿃㧔 ㊄Ⲣᯏ㑐⁛⥄ߩⷐ࿃㧕ࠃࠅ߽ޔᬺ⇇ోߦㅢߔࠆࠪࠬ࠹ࡑ࠹ࠖ࠶ࠢߥⷐ࿃㧔㊄Ⲣᯏ 㑐⚻༡߇⟎߆ࠇߚᄖㇱⅣႺ㧨ᐲᘠⴕࡃࡉ࡞╬㧪߆ࠄߩᓇ㗀㧕߇ࠅࠃޔᄢ߈ߥᓇ㗀ࠍਈ ߃ߚߣ߁߽ߩߢࠆޕ ߎߩࠃ߁ߥᣇߪޔߚ߈ߡࠇߐߢ߹ࠇߎޔ࿖㓙ᯏ㑐ᒰዪߩႎ๔ᦠౝߢ␜ߐࠇߚ⠨߃ ߣߪࠄࠇߎޔߜࠊߥߔޕࠆߔߦ⇣ࠍ⿰߿߿ޔႎ๔ᦠߢߪޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߌࠆࠬࠢ▤ℂ ߿ࠟࡃ࠽ࡦࠬߩ㗴߇⼏⺰ߩ⊒ὐߛ߆ࠄߛޕ㊄Ⲣᯏ㑐ߩㆇ༡ࠍࡑࠢࡠ⊛ߦⷙቯߔࠆ ᐲ߿╷ㆇ༡ߩ㗴ߪޔ㊀ⷐߢࠆߎߣߪࠄࠇߟߟ߽߽ߢ߹ߊޔ೨⠪ߦኻߒߡᓥ⊛ ߥ߽ߩߣߒߡᛒࠊࠇߚߦࠇߎޕኻߒ⎇ᧄޔⓥળߩ⼏⺰ߢߪޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩㆇ༡ߩ㗴ߛߌ ߢߪߥߊޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩㆇ༡ࠍⷙቯߔࠆᐲ߿╷ㆇ༡ߩ㗴߽ࠃࠅ㊀ⷐߥ⺖㗴ߣߒߡ ⼂ߐࠇߚޕ ⎇ⓥળߩ⠨߃ߪޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߦ߅ߌࠆޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ⚻༡⽿છ߿ࠬࠢ▤ℂߩ㗴 ὐߩሽࠍߒߡุቯߔࠆ߽ߩߢߪߥޔߒ߆ߒޕߦ㊄Ⲣᯏ㑐߇ޔਈ߃ࠄࠇߚⅣႺਅ ߢ߆ߦࠬࠢ▤ℂߩ㜞ᐲൻߦബࠎߛߣߒߡ߽ߪߢߌߛࠇߘޔᰴ㊄Ⲣෂᯏࠍ㒐ߋߎߣߪߢ ߈ߥ߆ߞߚߛࠈ߁ߣ߁߽ߩߢࠆޔߜࠊߥߔޕ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ⚻༡ߦᓇ㗀ࠍਈ߃ࠆࠃ߁ߥ ᐲ߿ࠗࡦࡦ࠹ࠖࡉࡔࠞ࠾࠭ࡓ߇ߒߞ߆ࠅߣ᭴▽ߐࠇߡߥߌࠇ߫ޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ⥄ ഥദജߛߌߦ㗬ߞߡ߽㒢⇇߇ࠆߣ߁⼂ߢࠆޕ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠟࡃ࠽ࡦࠬ߿ࠬࠢ▤ ℂߩ㗴ߪޔ㊄Ⲣෂᯏߢ㗼ൻߒߚᏂᄢ៊ᄬߩ⋥ធ⊛ේ࿃ߢࠆߛߌߦ․ࠍࠇߎޔቯൻߔࠆ ߎߣߪᲧセ⊛ኈᤃߢࠅޔ㗴ὐߩ⋥ⵙ⊛ᤚᱜߪޔ㊄Ⲣᯏ㑐ࠍขࠅᏎߊਥⷐࠬ࠹ࠢࡎ࡞࠳ ߩ⚊ᓧ߽ᓧ߿ߔޔߪߢߌߛࠇߎߒ߆ߒޕ㗴ߩᧄ⾰⊛ߥ⸃ߦߪߥࠄߕޔหᤨߦ㗴ὐ ߩ⋥ⵙ⊛ᤚᱜߪࠍࠇߎޔㄤ࿁ߔࠆߎߣⷙࠅ߹ߟޔㅏࠇ߽ኈᤃߛߣ߁ᗧߢޔ᧪ޔᣂߚ ߥෂᯏࠍ↢ߓߐߖࠆߎߣߦ߽❬߇ࠅᓧࠆߩߢࠆޕ 㧔ᰴ㊄Ⲣෂᯏߩ㗴ߩᩮᐙ㧕 ⎇ⓥળ߇ᦨ߽㊀ⷐߛߣ⠨߃ߚߩߪޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠟࡃ࠽ࡦࠬࠍᎼࠆⅣႺᐲߦଥࠆ㗴ߢ ࠆޔ߫߃ޕᰴ㊄Ⲣෂᯏߩ㔡Ḯߢߞߚ࿖ߩޘ㊄Ⲣᯏ㑐⚻༡ࠍᎼࠆࠟࡃ࠽ࡦࠬߦ ߪޔᣣᧄࠍߚઁߩ⻉࿖ߣᲧߴߡᄢ߈ߥ․ᓽ߇ࠅ․ߩࠄࠇߎޔᓽߩᐞߟ߆߇ⷐߩઁޔ࿃ ߣ߽⋧଼ߞߡ⚿ޔᨐ⊛ߦㆊᐲߥࠬࠢ࠹ࠗࠢࠍଦߒߚߩߢߪߥ߆ߣ߁ߎߣߢࠆ߹ޕ 4－ －- ߚޔᒰዪߩⷞὐ߆ࠄ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯࠍ⛽ᜬߔࠆ㕙ߢ߽ޔᄢ߈ߥ㗴߇ߞߚߟ৻ޕ ߪ㊄Ⲣෂᯏࠍᒰዪߩߦࠃࠅ೨ߦ࿁ㆱߔࠆߢࠅߪߟ৻߁߽ޔߦ㊄Ⲣෂᯏ߇↢ߓ ߚ႐วߦޔㄦㅦᯏേ⊛ߦኻಣߔࠆߢࠆᦨޕᓟߦޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߡ߽ߦ․ޔ ᰴ㊄Ⲣෂᯏߩࠃ߁ߥᒝࠬ࠻ࠬࠍᗧ⼂ߒߚࠬࠢ▤ℂ㕙ߢߪᄢ߈ߥ⺖㗴߇ࠅߩߘޔᤚᱜ ߇ᕆോߢࠆߣ߁ߩ߇⎇ⓥળߩ㗴ᗧ⼂ߢࠆޕ ᧄ⎇ⓥળߢߪޔએߩ㗴ߩᩮᐙࠍࠍࡠࠢࡒ߮ࠃ߅ࡠࠢࡑޔߚ㕙ߢߩਇߣ߁ ⷞὐ߆ࠄ⌑ߚ႐วޔਥߦએਅߩࠃ߁ߥಾࠅญࠍ↪ࠆߎߣߢޔ2 ߟߩ㗴ߦ㓸⚂ߔࠆߎߣ ߇᧪ࠆߣ⠨߃ߚޕ Ԙ ㊄Ⲣෂᯏࠍ੍㒐ߔࠆߩਇౕ֣֣⊛ߦߪޔ㧔i㧕㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠟࡃ࠽ࡦࠬ߿ࠗࡦ ࡦ࠹ࠖࡉ♽ࠍⷙቯߔࠆᨒ⚵ߺߦଥࠆ㗴ޔ㧔ii㧕㊄Ⲣෂᯏ੍㒐ߦὶὐࠍᒰߡߚᯏ േ⊛ࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ╷ߩਇޔ 㧔iii㧕㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߌࠆࠬࠢ▤ℂߩ 㗴 ޔivળ⸘ᐲߩ㗴ޕ ԙ ㊄Ⲣෂᯏࠍਸ਼ࠅಾࠆߩᰳᅤౕ֣֣⊛ߦߪޔ㧔i㧕㊄Ⲣෂᯏਅߢߩ࠰࡞ࡌࡦࠪ 㗴㧔㧩ᡰᛄ⢻ജߩ㗴㧕߳ߩኻᔕߦ㑐ߔࠆቭ᳃ᓎഀಽᜂߩਇ⏕ߐޔ㧔ii㧕㊄Ⲣ ෂᯏਅߢߩᵹേᕈ㗴߳ߩኻᔕߦ㑐ߔࠆቭ᳃ᓎഀಽᜂߩਇ⏕ߐޕ 㧔㇌㌁ࠊ߇࿖㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩ㗴㧕 એߪޔਥߦᰴ㊄Ⲣෂᯏߩ㔡Ḯߦዻߔࠆ㊄Ⲣᯏ㑐ߦὶὐࠍᒰߡߚ߽ߩߛ߇ޔᨐߚߒߡ ㇌㌁ߪࠆޔᣣᧄߩ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߪߤ߁ߥߩߢࠈ߁߆ޕ㇌㌁ߩ៊ᄬߪ⛘ޔኻ㗵⊛ߦߪߘ ࠇߥࠅߦᄢ߈߽ߩߩޔ᰷☨ߩ㌁ⴕߣᲧߴߡߺࠆߣߪ࠻ࠢࡄࡦࠗߩߘޔᩰᲑߦዊߐ߃ޕ ߫ޔ ޟ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓࡐ࠻ޠ㧔ᣣᧄ㌁ⴕޔ2009a㧕ߦࠃࠇ߫ޔ2007 ᐕ 7 ߆ࠄ 2008 ᐕᧃߩ ⚥⸘៊ᄬ㗵ߪޔਥⷐ☨㌁ว⸘ߢ⚂ 7,000 ం࠼࡞ޔਥⷐ᰷㌁ว⸘ߢ⚂ 3,000 ం࠼࡞ߦኻߒޔਥ ⷐ㇌㌁ว⸘ߪ 200 ం࠼࡞ᒙߦᱛ߹ߞߡࠆᧄ⾗ߚ߹ޕኻᲧߢߺߡ߽ߪࠬࡌޔ⸥ߣߪ⇣ߥ ࠆ߇☨ޔ㌁ᄢᚻ 10 ⴕߩ 2006 ᐕᧃᤨὐߩ⾗ᧄൊቯᱷ㜞߇ 4,235 ం࠼࡞ߢࠆߩߦኻߒޔ2006 ᐕᐲᧃߩࠊ߇࿖ਥⷐⴕߩ Tier1 ⾗ᧄᱷ㜞ߪ⚂ 20 ళ㧔࠼࡞឵▚㧨1 ࠼࡞㧩95 㧪ߢߺࠇ߫ ⚂ 2,100 ం࠼࡞㧕ߢࠆߎߣࠍ⠨߃ࠆߣ☨ޔ㌁ߩ៊ᄬ߇ 2006 ᐕᧃᤨὐߩࠦࠕ⾗ᧄࠍߔߢߦ ࿁ߞߡࠆน⢻ᕈ߇㜞৻ᣇߢޔ㇌㌁ߩ៊ᄬߪ߹ߛ৻ഀ⒟ᐲߦᱛ߹ߞߡࠆޕ ᧄ⎇ⓥળߩ⼂ߣߒߡߪޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߦ㒢ߞߡߺࠇ߫ߩߘޔ㇌㌁߳ߩᓇ㗀ߪޔ᰷☨ߦ߅ ߌࠆ㊄Ⲣෂᯏߩᵄޔ឵⸒ߔࠇ߫ᄖ↢⊛㕙߇ᒝߣ߁߽ߩߢࠆߚ߹ޕ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠟࡃ ࠽ࡦࠬࠍᎼࠆᄖㇱⅣႺ߿ޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯࠍ⛽ᜬߔࠆߢߩ㕙ߢ߽࡞ࡉࡃޔ፣უᓟ ߩ㌁ⴕࠪࠬ࠹ࡓෂᯏߩ⚻㛎ࠍ〯߹߃ߡޔ᰷☨ߦᲧߴߡᣣᧄߩ㗴ߪᄢ߈ߊߥߣߩ⼂߇ᒝ ߆ߞߚޕ 5－ －- ߒ߆ߒޔ㇌㌁ߩ㗴ߪࠈߒޔૐ⋉⁁ࠣࡦࠠࡦࡃࡃࠝޔᴫޔᵴ⊒ߐߦᰳߊ㊄Ⲣࠗࡁ ࡌ࡚ࠪࡦߣߞߚࡆࠫࡀࠬࡕ࠺࡞ߦࠆߣߩᗧߪᄙ߆ߞߚޔߚ߹ޕታߪ㇌㌁߇ᛴ߃ࠆ ߎߩ㗴ߪޔ᧪ⷙޔᒝൻᓟߩ᰷☨㊄Ⲣᯏ㑐߽⋥㕙ߒᓧࠆ㗴ߢࠆߣߩ⼏⺰߽ߞߚޕ ᧄ⎇ⓥળߢߪޔਥߦޔหߓࠃ߁ߥෂᯏߩౣ᧪ࠍ࿁ㆱߔࠆߣ߁ⷞὐ߆ࠄޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩ ࠆߴ߈ᆫࠍ⼏⺰ߒߡ߅ࠅߦ࡞࠺ࡕࠬࡀࠫࡆߚߒ߁ߎޔଥࠆ㗴⥄ߪ⼏⺰ߩ▸⇵ࠍ߃ࠆ ߽ߩߢࠆޕૉߒ߇ࠊޔ࿖ߩ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩᓟࠍ⠨߃ࠆߢߪޔቯߒߚ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߣ ਔ┙ߒᓧࠆޔ࿖᳃⚻ᷣ߳ߩ㜞⽸₂߇ᦼᓙߢ߈ࠆ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߣߪ߆ߦߟߡ߽ޔᓟ⼏ ⺰ߔࠆᔅⷐ߇ࠆߣ⠨߃ࠆޕ ߘߩ৻ᣇߢ▤ࠢࠬޔℂ㕙ߢߪޔ㇌㌁᰷߽☨⻉࿖ߩ㊄Ⲣᯏ㑐ߣห᭽ߩᄙߊߩ⺖㗴ࠍᛴ߃ߡ ࠆߣ߁ߩ߇⎇ޔⓥળߩㅢ⼂ߢࠆޔߦ․ޕ㇌㌁⁛⥄ߩ␠ળ⚻ᷣⅣႺ߆ࠄ↢ߓߚ⺖㗴 ߢࠆ╷ᩣߦଥࠆࠬࠢ▤ℂߪޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߢᡷߡᵈⷞߐࠇࠆᩰᅢߣߥߞߚߩߎޕὐޔ ╷ᩣߦଥࠆࠬࠢߩ▤ℂߦ㑐ߒߡߪޔනߦࠬࠢߣߒߡߩ⼂߇㊄Ⲣᯏ㑐ߦਇ⿷ߒߡߚ ߣ߁ޔౝ↢⊛ⷐ࿃ࠍ㊀ⷞߔࠆჿߣޔࠅߢࠢࠬࠆߔ⚿⋥ߣ࡞࠺ࡕࠬࡀࠫࡆޔળ⸘⊛ⷞ ὐߢߺߚ႐วߩࠬࠢߩㆊᄢ⹏ଔߣ߁ᐲߩ㗴߇ᄢ߈ߣ߁ޔᄖ↢⊛ⷐ࿃ࠍ㊀ⷞߔ ࠆੑߟߩჿ߇⡞߆ࠇߚޕ ෂᯏߦኻߔࠆᒰዪߩኻᔕߦߟߡߪ߇ࠊޔ࿖ߩ႐วޔㆊߩෂᯏߩ⚻㛎ࠍ〯߹߃ޔ㊄Ⲣෂ ᯏߦኻߔࠆࡃ࠶ࠢࠬ࠻࠶ࡊ㧔㧩ෂᯏߩᷓೞൻߦኻߔࠆᱤᱛភ⟎㧕ߩᔨ߇ࠆ⒟ᐲ⏕┙ ߒߡ߅ࠅޔ㊄ⲢෂᯏࠍᲧセ⊛ࠬࡓ࠭ߦਸ਼ࠅಾࠆ߇ߔߢߦ᧪ߡߚߣ߃ࠆޔߒ߆ߒޕ ⺖㗴ߣߒߡߪޔԘࡃ࠶ࠢࠬ࠻࠶ࡊߩ⒟ᐲߩㆡಾᕈ㧔ߎࠇ߇ㆊᐲߛߣߩ࠼ࠩࡂ࡞ࡕޔ ⊒↢߿㊄Ⲣࠗࡁࡌ࡚ࠪࡦߩ㒖ኂ╬߇↢ߓࠆ㧕ޔԙᣂߚߥෂᯏߦࡈࠜࡢ࠼࡞࠶ࠠࡦࠣ㧔㧩 వ⊛㧕ߦኻಣߔࠆߩᰳᅤޔԚ╷ᩣࠬࠢ߳ߩኻಣ߇ਇචಽ߇╬ޔߍࠄࠇࠆޕ 㧟㧚╷ᒰዪߩෂᯏ߳ߩኻ╷ឭ⸒ߩⷐߣߘߩ㗴ὐ 㧔ᰴ㊄Ⲣෂᯏᓟߩ᰷☨ߦ߅ߌࠆᒰዪኻᔕߩ․ᓽὐ㧕 ᰴ㊄Ⲣෂᯏߦኻߒޔฦ࿖⋙〈ᒰዪ߇㓸߹ࠆ࿖㓙ᯏ㑐߿᰷☨ᒰዪ╬߇ߒߡ߈ߚឭ⸒߿ኻ ╷ߩ․ᓽࠍ➙ࠆߣᰴߩࠃ߁ߦߥࠆߪࠄࠇߎޕᄢ߈ߊޔ㧔a㧕㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߔࠆⷙߩᒝൻޔ 㧔b㧕ᒰዪߩ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓቯൻߦଥࠆᚻᲑߩᒝൻޔ 㧔c㧕㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߌࠆࠟࡃ࠽ࡦࠬߩ ᒝൻ߮ࠃ߅ޔ㧔d㧕㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߌࠆࠬࠢ▤ℂᚻᴺߩᒝൻߦಽ㘃ߔࠆߎߣ߇᧪ࠆޕ 㧔a㧕㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߔࠆⷙᒝൻ 6－ －- Ԙ ᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄߩᄢᒁ߈ߍ ㊄Ⲣขᒁߦ㑐ߒߡߪ⸽ޔൻขᒁߦኻߔࠆࡃ࡞ II ߩᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄ߇ ᄢߦᒁ߈ߍࠄࠇߚ㧔BCBSޔ2009c㧕ࠣࡦࠖ࠺࠻ޔߚ߹ޕൊቯขᒁߦߟߡ ߽⧷ޔ߫߃ޔ࿖㊄Ⲣࠨࡆࠬᯏ᭴㧔UKFSA㧕߇ߒߚ࠲࠽ࡆࡘ㧔FSAޔ 2009a㧕 ࠍࠇߎߪߦࠄߐޔၮᧄ⊛ߦ〯ⷅߒߚޔBCBS ߦࠃࠆࡃ࡞ II ߦଥࠆᏒ႐ ࠬࠢߩᡷ⸓㧔BCBSޔ2009c㧕ߦࠃࠅ⥸৻ߩߘޔᏒ႐ࠬࠢㇱಽߦ㑐ߒޔᓥ᧪ߩ VaR ࡑ࡞࠴ࡊࠗࠕ߆ࠄޔ 㧔VaR㧗ࠬ࠻ࠬ VaR㧕ࡑ࡞࠴ࡊࠗࠕߦᒁ߈ߍࠆ ߎߣ߇␜ߐࠇߚޕ ⸥ߦട߃ߦࠢ࠶ࡒ࠹ࠬࠪޔ㊀ⷐߥ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒㅊട⊛ߥ⾗ᧄࡃ࠶ࡈࠔࠍ᳞ ࠆേ߈ ࡞ࡃߪࠆޔII ߩࡊࡠࠪࠢࠞ࡞ߥᓇ㗀ࠍ㒰ߊߎߣࠍ⋡⊛ߦ࿕ቯ⊛ ߥ⾗ᧄࡃ࠶ࡈࠔࠍㅊട⊛ߦ᳞ࠆേ߈߽ߡࠆޕ ԙ ᚲⷐࠦࠕ Tier㧝⾗ᧄߩᒁ߈ߍ ᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄోߩᒁ߈ߍߩേ߈ߦട߃ߩߘޔਛߢ߽․ߦ⾗ᧄߣߒߡߩᕈᩰ߇ ᒝࠦࠕ Tier1 ⾗ᧄㇱಽߩᚲⷐ㗵ࠍჇ߿ߘ߁ߣ߁േ߈߽ߡࠆޔ߫߃ޕ UKFSA ߩ࠲࠽ࡆࡘ☨ߪࠆޔ࿖ߩᄢᚻⴕߦኻߒⴕࠊࠇߚࠬ࠻ࠬ ࠹ࠬ࠻㧔SCAP㧕ߢߪ ࠕࠦޔTier1㧔☨⧷ߢ᭴ᚑⷐ⚛ߪ⧯ᐓ⇣ߥࠆ㧕߇ 4㧑એࠆ ߎߣ߇᳞ࠄࠇߡࠆ ߚ߹ޕBCBS ߽ޔᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄߦභࠆࠦࠕ Tier1 ㊀ⷞߩᆫ ߦ✢ߚߒ߁ߎߦࠄߐޔᴪߞߚޔㄭ᧪ߦ߅ߌࠆࡃ࡞ II ߩᡷ⸓ࠍߒߡ ࠆ㧔BCBSޔ2009b㧕 ޕ Ԛ ⷙߩන⚐ൻ ࡃ࡞ II ߩࠬࠢࡦࠪ࠹ࠖࡉࠕࡊࡠ࠴߇ޔᔅߕߒ߽․ቯߩขᒁߩ ࠬࠢࠍᱜ⏕ߦᝒ߃ߡߥ߆ߞߚߚߦළߞߡߎ߁ߒߚ㜞ࠬࠢขᒁࠍഥ㐳ߒߚߣߩ ৻ㇱᒰዪߩ⼂߆ࠄⷙޔන⚐ൻ㧔ౕ⊛ߦߪⷙߩࠝࠪࠫ࠶ࡃޔߣߒߡ ዉ㧕ߩᔅⷐᕈ߇ਥᒛߐࠇߡ߅ࠅߚߒ߁ߎޔਥᒛߪޔUKFSA (࠲࠽ࡆࡘ)ޔ BCBS㧔ࡃ࡞ II ᨒ⚵ߺߩᒝൻޔBCBSޔ2009b㧕ޔ㊄Ⲣቯൻࡈࠜࡓ1㧔FSFޔ ࡊࡠࠪࠢࠞ࠹ࠖߦ㑐ߔࠆࡐ࠻ޔFSFޔ2009b㧕☨ޔ࿖⽷ോ⋭㧔㊄Ⲣⷙᡷ㕟 ᩺ޔU.S Department of Treasuryޔ2009b㧕ߦࠃߞߡ߽ᡰᜬߐࠇߚޕ ԛ ࡊࠪࡦࡊ࡞ࡌࠬ⋙〈߆ࠄߩࡇޔII ߩࡇI ൻ UKFSA㧔࠲࠽ࡆࡘ㧕ߪޔᓥ᧪ߩ Light touch regulation ߆ࠄߩ ࠍ⏕ߦት⸒ߒߚ߶߆ޔBCBS㧔ࡃ࡞ II ᨒ⚵ߺߩᒝൻ࠙ࠨ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠬޔ ߥ߅ޔ㊄Ⲣቯൻࡈࠜࡓ㧔FSF㧕ߪޔ2009 ᐕ 4 ࠃࠅ㊄Ⲣቯൻℂળ㧔FSB㧕ߦᡷ⚵ߐࠇߡ ࠆᧄޕႎ๔ᦠౝߢߪᤨߚࠇߐ߇╬࠻ࡐޔὐߢߩਥฬߦၮߠ߈ޔFSF ࠆߪ FSB ߣ ⸥ߔࠆߎߣߣߔࠆޕ 1 7－ －- ࡦ࠼ࡊࠢ࠹ࠖࠬࡍࡄ㧨BCBSޔ2009a㧪╬㧕߽ᓥ᧪╙ੑߩᩇਅߢ㊄Ⲣᯏ㑐 ߩ⥄ਥ⊛ኻᔕࠍછߖߡ߈ߚࠬࠢ▤ℂߦ㑐ߒࠅࠃޔౕ⊛ߥౝኈࠍ␜ߔࡍࡄ ࠍߒߡࠆޕ 㧔b㧕ᒰዪߩ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓቯൻߦଥࠆᚻᲑߩᒝൻ Ԝ ㊄Ⲣᯏ㑐ߩṖߥ⎕✋ಣℂࠍน⢻ߣߔࠆߩ᭴▽ ᰴ㊄Ⲣෂᯏߦ߅ߡߢ࠳ࡏࠬࡠࠢޔᵴ⊒ߦᵴേࠍⴕߞߡ߈ߚ৻ㇱ㊄Ⲣᯏ㑐 ߩ⎕✋߇ᄢ߈ߥᷙੂࠍ߽ߚࠄߒߚߎߣࠍฃߌߡޔFSF㧔ࠢࡠࠬࡏ࠳ෂᯏ▤ℂේ ೣࡍࡄޔFSFޔ2009c㧕ޔEU㧔࠼ࡠࠫࠛ࡞ࡐ࠻ޔEuropean Commissionޔ 2009㧕ޔUKFSA (࠲࠽ࡆࡘ)ߪࠆߌ߅ߦࠬࠤߚߒ߁ߎޔ㑐ଥ࿖ߩㅪ៤ࠍ ኈᤃߣߔࠆࠃ߁ߥ⎕✋ಣℂߩᨒ⚵ߺࠍ␜ߒߡࠆ☨ߚ߹ޕ࿖⽷ോ⋭㧔㊄Ⲣⷙᡷ㕟 ᩺㧕ߪޔ࿖ౝߦ߅ߌࠆᄢᚻ㊄Ⲣᯏ㑐ߩṖߥ⎕✋ಣℂࠍน⢻ߣߔࠆᨒ⚵ߺߩ᭴▽ࠍ ឭ᩺ߒߡࠆޕ ԝ ⷙߩࡊࡠࠪࠢࠞ࠹ࠖ㧔㧩᥊᳇ࠨࠗࠢ࡞╬⚻ࡠࠢࡑޔᷣ߇ᓥ߁ࠨࠗࠢ࡞ࠍჇߔ ࠆലᨐ㧕ኻ╷ FSF㧔ࡊࡠࠪࠢࠞ࠹ࠖߦ㑐ߔࠆࡐ࠻㧕ޔEU㧔࠼ࡠࠫࠛ࡞ࡐ ࠻㧕 ޔUKFSA (࠲࠽ࡆࡘ)ߪ ࡞ࡃޔIIߪࠆޔᱜଔ୯ળ⸘╬߇߽ ߚࠄߔࡊࡠࠪࠢࠞ࠹ࠖലᨐߦ㑐ߒ✭ࠍࠇߎޔߔࠆᣇ╷ࠍ⠨߃ࠆᔅⷐᕈࠍᒝ⺞ ߒߡࠆޕ Ԟ ࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬߩ᭴▽ EU㧔࠼ࡠࠫࠛ࡞ࡐ࠻㧕ޔUKFSA (࠲࠽ࡆࡘ)☨ޔ࿖⽷ോ ⋭㧔㊄Ⲣⷙᡷ㕟᩺㧕ߪޔਛᄩ㌁ⴕߪࠆޔਛᄩ㌁ⴕߣ⋙〈ᒰዪ߇หߢࠢࡑޔ ࡠ⊛ⷞὐ߆ࠄ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯᕈࠍ⋙ⷞߒޔ㗴߇ࠇ߫ߎࠇߦ⼊๔ߔࠆࠆޔ ߪᤚᱜភ⟎ࠍขࠆᨒ⚵ߺ᭴▽ߩᔅⷐᕈࠍᒝ⺞ߒߡࠆޕ 㧔c㧕㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߌࠆࠟࡃ࠽ࡦࠬߩᒝൻ ԟ ࠟࡃ࠽ࡦࠬߩᒝൻ ᄙߊߩࡐ࠻߇ޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߌࠆࠟࡃ࠽ࡦࠬᒝൻߩᔅⷐᕈࠍ⸷߃ߡࠆ ߇⧷ߦ․ޔ࿖⽷ോ⋭ (࠙ࠜࠞࡆࡘޔHM-Treasuryޔ2009)ߪࡦ࠽ࡃࠟޔ ࠬᒝൻߩߚߩౕ⊛ߥᣇ╷ࠍㅀߒߡࠆޕ 8－ －- Ԡ ႎ㈽ࡊࠢ࠹ࠖࠬߩⷙ FSF㧔ႎ㈽ࡊࠢ࠹ࠖࠬේೣࡍࡄޔFSFޔ2009d㧕 ޔUKFSA (࠲࠽ ࡆࡘ)ޔEU㧔ࠦࡒ࠶࡚ࠪࡦឭ᩺ޔCommission of the European Communitiesޔ 2009㧕☨ޔ࿖⽷ോ⋭㧔㊄Ⲣⷙᡷ㕟᩺㧕╬߇ߩ⁁ޔ㊄Ⲣᯏ㑐⚻༡⠪╬ߦኻߔࠆႎ ㈽♽߇ㆊᐲߩࠬࠢ࠹ࠗࠢࠍଦߒߚน⢻ᕈࠍ ᔨߔࠆߣหᤨߦߩࠇߎޔᤚᱜߩ ᔅⷐࠍ⸷߃ߡࠆޕ 㧔d㧕㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߌࠆࠬࠢ▤ℂᚻᴺߩᒝൻ ԡ ࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ᚻᴺߩᒝൻ ᄙߊߩࡐ࠻߇ޔVaR ࠍᆎߣߒߚ⛔⸘⊛ࠬࠢ▤ℂᚻᲑߩ㒢⇇ࠍቢߔࠆ ᚻᲑߣߒߡߩ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠬޔലᨐ⊛ߥᵴ↪ߩ㊀ⷐᕈࠍᒝ⺞ߒߡࠆ߇ޔਛߢ߽ UKFSA (ࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߦଥࠆࠟࠗ࠼ࠗࡦޔFSAޔ2008b)߮ࠃ߅ޔ೨⠪ߩౝኈ ࠍၮᧄ⊛ߦ〯ⷅߒߚ BCBS㧔ࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߦ㑐ߔࠆࠨ࠙ࡦ࠼ࡊࠢ࠹ࠖࠬ ࡍࡄ㧕ߪߺ〯ࠅࠃޔㄟᒻߢౕޔ⊛ߥࠨ࠙ࡦ࠼ࡊࠢ࠹ࠖࠬࠍ⸥ㅀߒߡ ࠆޕ ߹ߚ☨ޔ࿖ߦ߅ߡᄢᚻ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒ৻ᢧߦታᣉߐࠇߚࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ 㧔SCAP㧕ߪޔᒰዪ߇␜ߔㅢࡑࠢࡠࠪ࠽ࠝߦၮߠ߈ฦ㊄Ⲣᯏ㑐߇⥄Ꮖ⾗ᧄల ታᐲࠍ⹏ଔߔࠆߣ߁ޔᣂߒࠬ࠲ࠗ࡞㧔ߎࠇ߹ߢ IMF ߩ FSAP㧨ട⋖࿖ߩ㊄Ⲣࠪ ࠬ࠹ࡓߩቯᕈߦ㑐ߒޔIMF ߇ቯᦼ⊛ߦ⹏ଔߔࠆࡊࡠࠣࡓ㧪ߢታᣉߐࠇߡ߈ߚࡑ ࠢࡠࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߦㄭ߽ߩ㧕ߩࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠍ␜ߒߚޕ Ԣ ᵹേᕈࠬࠢ▤ℂᚻᴺߩᒝൻ ᄙߊߩࡐ࠻߇ޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߢࡂࠗࠗ࠻ߐࠇߚಽ㊁ߣߒߡ⾗ߦ․ޔ㊄⺞㆐ ᵹേᕈࠬࠢߣޔᏒ႐ᵹേᕈࠬࠢߩᣇࠍหᤨߦᵈ⋡ߒߚߢߩᵹേᕈࠬࠢ▤ ℂߩ㊀ⷐᕈࠍᒝ⺞ߒߡࠆ߇ߩߎޔಽ㊁ߢ߽ޔUKFSA (ᵹേᕈࠬࠢ▤ℂߦଥࠆࠟ ࠗ࠼ࠗࡦޔFSAޔ2008a) ߮ࠃ߅ޔBCBS㧔ᵹേᕈࠬࠢ▤ℂߦଥࠆࠨ࠙ࡦ࠼ࡊ ࠢ࠹ࠖࠬࡍࡄޔBCBSޔ2008c㧕ߪౕࠅࠃޔ⊛ߥࠨ࠙ࡦ࠼ࡊࠢ࠹ࠖࠬ ࠍ⸥ㅀߒߡࠆޕ ԣ ߘߩઁ ෂᯏ⊒↢ߩ⋥ᓟ߆ࠄ〈⋙ࠕ࠾ࠪ߫߃ޔ⠪ࠣ࡞ࡊ㧔SSG㧕ޔFSF ╬߇ޔ㊄ Ⲣᯏ㑐ߩࠬࠢ▤ℂߩ㗴ὐࠍᜰ៰ߒߚᄙߊߩࡐ࠻ࠍߒߡ߅ࠅޔ⸥ߩࠬ ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߩᵴ↪㧔VaR ߩ㗴ὐߩ⼂㧕߿ᵹേᕈࠬࠢ▤ℂએᄖߦ߽ޔડᬺ ోࠍᷰߒߚࠬࠢ▤ℂߩᒝൻ㧔ࠨࠗࡠߩᛂ⎕㧕ࠢࠬޔ㓸ਛߩ⼂࠹ࡘࡇޔ ࡚ࠪࡦࠬࠢ▤ℂߩ㊀ⷐᕈ╬߇ᒝ⺞ߐࠇߡࠆޕ 9－ －- 㧔ᒰዪ߆ࠄߩឭ⸒ߦẜ㗴ὐ㧕 એߩ᭽ߥޘឭ⸒ኻᔕߩ߁ߜߦ․ޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠬࠢ▤ℂߩ㗴ὐࠍᛒߞߚ߽ߩ ߪޔ㕖Ᏹߦ␜ໂߦንౝኈߩᜰ៰߇ᄙߊ⎇ޔⓥળߣߒߡ߽ࠍࡉࠖ࠹ࠕࠪ࠾ࠗߚߒ߁ߎޔᒝߊ ᡰᜬߔࠆ߽ߩߢࠆ৻ޕᣇࠬࡦ࠺࡞ࡊޔోߩᐲ⸳⸘ߦଥࠊࠆࠃ߁ߥ߽ߩ߿ޔሽ ߔࠆ㗴ߦኻߔࠆࠕࡊࡠ࠴ᚻᴺߦ㑐ߒߡߪ⊛⥸ోޔะߣߒߡޔએਅߩࠃ߁ߥ㗴߇ࠆ ߩߢߪߥ߆ߣ⠨߃ߚޕ Ԙ ߎࠇ߹ߢߐࠇߚឭ⸒ߩᄙߊߪޔෂᯏߩਥ࿃ߣߒߡࠢ࠶ࠖ࠹ࠢࡦࠪࠝࠖ࠺ࠗޔ㧔 ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠬࠢ▤ℂ㧕ⷐ࿃ߣࠢ࠶ࠖ࠹ࡑ࠹ࠬࠪޔ㧔ᐲᘠⴕోߩ㗴㧕ⷐ࿃ࠍ ⏕ߦߒߡߥ߆ޔߪࠆޔᥧ㤩ߩ߁ߜߦ೨⠪߇ਥ࿃ߢࠆߎߣࠍቯߒߡ⼏⺰ ࠍዷ㐿ߒߡࠆߚߞ⺋ޔߪࠇߎޕ㗴⼂ߦၮߠߊ⼏⺰ߢࠅ⚿ޔᨐ⊛ߦએਅߩࠃ߁ߥ ᑷኂࠍ↢ߺߒߡࠆޕ ԙ ᄙߊߩឭ⸒ߪޔᓥ᧪߆ࠄᜰ៰ߐࠇߡ߈ߚ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠬࠢ▤ℂߩᒙὐ㧔ࠗ࠺ࠖࠝࠪ ࡦࠢ࠹ࠖ࠶ࠢߥ㗴㧕ࠍ➅ࠅߔ߫߆ࠅߢߗߥޔᓥ᧪ߎ߁ߒߚᒙὐࠍᤚᱜߒࠃ߁ߣ ߁േ߈߇㊄Ⲣᯏ㑐ߩ߆ࠄ߈ߡߎߥ߆ߞߚߩ߆ߣ߁ࠗࡦࡦ࠹ࠖࡉ♽ߩ㗴㧔ࠪ ࠬ࠹ࡑ࠹ࠖ࠶ࠢߥ㗴㧕ࠍಽᨆߒࠍࠇߎޔᤚᱜߒࠃ߁ߣ߁േ߈߇߹ߛߺࠄࠇߥޕ Ԛ ᒰዪߪ▤ࠢࠬޔℂߩᒙὐߩ⍶ᱜߩታല⊛ᚻᲑߣߒߡⷙޟࠄ߬ߞ߽ޔߩᒝൻߦޠ㗬ࠈ ߁ߣߒߡࠆ߇ࡉࠖ࠹ࡦࡦࠗޔ♽ࠍᄌ߃ߥਛߢߩⷙߩᒝൻߪ⚿ޔᨐ⊛ߦᣂߚߥ ⷙㅏࠇ߿ޔᒰዪߩ⋡ࠍㅏࠇߚࠬࠢ࠹ࠗࠢߩᄢࠍଦߔน⢻ᕈ߇ᄢ߈ޕ ԛ ߐࠄߦⷙޔߩᒝൻࠍᕆߋࠅޔਛߦߪࡠࠫ࠶ࠢࠍᰳߊⷐઙ߽ࠅ ࡞ࡃޔII ╙ੑߩ ᩇߩਅߢ⋡ᜰߒߡ߈ߚⷙߣታ㓙ߦᵴ↪ߐࠇࠆࠬࠢ▤ℂߩᢢߦะߌߚേ߈߇㒖ኂߐ ࠇߡߒ߹ߚߒ߁ߘߢ߹ࠇߎޔᣇะࠍᮡ᭙ߒߡߚᒰዪߦኻߔࠆା㗬ߩ༚ᄬߦ߽❬߇ࠆޕ Ԝ ෂᯏߩ੍㒐╷ߣ㧔߈ߚᓟߩ㧕ኻಣ╷ߩ߇චಽߥߐࠇߡߥߩ⁁ߚ߹ޕኻ╷ߪ ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߔࠆ⦡⊛⟏ᙼޟวߩޠỚ߽ߩ߽ᄙߊޔߚߩߎޔᐔᤨߩࡑࠢࡠ⚻ᷣㆇ ༡ߦㆊᐲߥ⽶ᜂࠍ߆ߌࠆน⢻ᕈ߇ᄢ߈ޕ ԝ ৻ㇱၞߩ㊄Ⲣᯏ㑐ߢߥߗᄢ߈ߥ៊ᄬ߇↢ߓߚߩ߆ߩߘޔේ࿃ࠍࠃߊⓥߔࠆߎߣߥߊޔ ࠅ❱߽ޠ⚛ⷐ⊛⟏ᙼޟㄟߺߥ߇ࠄޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒ৻ᓞߦᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄߩᄢჇടࠍ᳞ ࠆߎߣߪޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߩ㔡Ḯߦዻߐߥᄙߊߩ࿖ߩ㊄Ⲣ⚻ᷣᵴേߦᖡᓇ㗀ࠍ ߷ߔߣหᤨߦⷙࠈߒޔㅏࠇࠍଦߔࠗࡦࡦ࠹ࠖࡉࠍਈ߃ߡߒ߹߁ޕ 10 － －- 10 㧠㧚ឭ⸒ߩᨒ⚵ߺ 㧔ኻ╷ߩ⋡⊛㧕 ⎇ⓥળߢߪޔ⸥ߢ␜ߒߚࠃ߁ߥᒰዪ߆ࠄߩឭ⸒ߦẜ㗴ὐࠍ〯߹߃ޔએਅߦޟᓟ᭴ ▽ߔߴ߈ኻ╷ౕࠍޠ⊛ߦ␜ߔߩߘޕ㓙ߦᔨ㗡ߦ߅ߚኻ╷ߩߪߣޠ⊛⋡ޟᰴߩࠃ߁ߥ߽ߩ ߢࠆޟߪࠇߘޔߜࠊߥߔޕ㐳ᦼ⊛ⷞ㊁ߦ┙ߞߚߢޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߩౣ᧪ࠍ㒐ߋߣหᤨߦޔ ߦߎ߁ߒߚෂᯏ߇↢ߓߚ႐วߢ߽ߦࠇߎޔኻߒㆡಾߦኻಣߢ߈ࠆࠃ߁ߥᣂߒ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ ࡓࠍ᭴▽ߔࠆޕࠆߢߩ߽߁ߣޠ ߎߩ႐วߩޟ㐳ᦼ⊛ⷞ㊁⚻ࡠࠢࡑޔߪߣޠᷣߦ߷ߔᓇ㗀߽⠨߃ߥ߇ࠄޔ㐳ᦼ⊛ߦᜬ⛯น ⢻ߥ╷ࠍ⋡ᜰߔߣ߁ᗧߢࠆޕ⍴ᦼ⊛ⷞὐߩߺߢࠄࠇߚ╷ߪ⚿ዪ㐳⛯߈ߖߕޔ ⚿ᨐ⊛ߦᣂߚߥෂᯏࠍ᧪ߒߡߒ߹߁น⢻ᕈ߇㜞ޕ ߹ߚ⊛⋡ޔౝߦ␜ߒߚޟ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓޔߪߣޠᐢߊޔᒰዪߦࠃࠆ㊄Ⲣᯏ㑐⋙〈߿ࡊ࡞࠺ ࡦࠬ╷ߩᨒ⚵ߺߣߘߩታⴕ߮ࠃ߅ޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߌࠆ⚻༡ߦଥࠆࠟࡃ࠽ࡦࠬ߿ࠬࠢ ▤ℂࠍ߽ߩߢࠆޕ ߥ߅ߔ␜ߢߎߎޔኻ╷ߩᄙߊߪޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߢ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩᄢ߈ߥ㗴߇ࠄ߆ߦ ߥߞߚᓟߦߦ࡞ࡃࡠࠣޔㆡ↪ߐࠇࠆߎߣࠍᔨ㗡ߦ⠨߃ߚ߽ߩߢࠆ߇৻ޔㇱߦ㑐ߒߡߪޔ ࠊ߇࿖ߩ․ᱶߥ⁁ᴫࠍ〯߹߃ߚ߇ࠊޔ࿖ߦߩߺㆡ↪ߔߴ߈߽ߩߣߥߞߡࠆޕ 㧔ኻ╷ߩ㧕 ⎇ⓥળߢߪޔኻ╷ࠍ␜ߔߦߚࠅߦ․ޔᰴߩਃߟߩⷐ⚛ࠍᒝߊߔࠆᔅⷐ߇ࠆߣ⠨߃ ߚޔߪࠇߘޕԘ⍴ᦼ⊛ⷞ㊁ߦ┙ߞߚኻ∝≮ᴺ⊛ኻ╷㧔ᒰ㕙ߩෂᯏਸ਼ࠅಾࠅኻ╷㧕ޔԙ㐳ᦼ⊛ⷞ ㊁ߦ┙ߞߚࡑࠢࡠ⊛ኻ╷㧔㊄Ⲣෂᯏߩ⧘ࠍ೨ߦ៰ኻ╷ߚߞ߹ߒߡߓ↢ޔ㊄Ⲣෂᯏࠍㅦ߿ ߆ߦᜪߔࠆኻ╷╬㧕 ߮ࠃ߅ޔԚԙߣᢛว⊛ߥࡒࠢࡠ⊛ኻ╷㧔ⷙ㧕ޕࠆߢޔ ᰴෂᯏߩࠃ߁ߦ߇࡞ࠤࠬߩߘޔ㕖Ᏹߦᄢ߈ߊ৻ޔᱠߘߩኻᔕࠍ㑆㆑߃ࠇ߫ޔ⇇⚻ᷣ ߇ࠬࡄࠗ࡞⊛ߦ⎕ዪߦะ߆߁น⢻ᕈ߇ᄢ߈႐วߦߪޔᒰὼߥ߇ࠄޔԘ⍴ᦼ⊛ⷞ㊁ߦ┙ߞ ߚኻ∝≮ᴺ⊛ኻ╷㧔ᒰ㕙ߩෂᯏਸ਼ࠅಾࠅኻ╷㧕߇㊀ⷐߣߥࠆߚߒ߁ߎޔߒ߆ߒޕኻ╷ߪߘޔ ߩ࠲ࠗࡓࡎࠗ࠭ࡦߩ㆑߆ࠄߦᤨޔ㐳ᦼ⊛ⷞ㊁ߦ┙ߞߚኻ╷ߣኻ┙ߔࠆߎߣ߽ᄙ߹ޕ ߚߩ⊛⋡ޔ㗄ߢ߽ㅀߴߚߣ߅ࠅޔᰴ㊄Ⲣෂᯏ߇࿖᳃ߩ↢ᵴߦᄢ߈ߥᛂ᠄ࠍਈ߃ߚߣ߁ᗧ ߢ৻ޔㇱߩ࿖ߢߪ․ߩޠੱ‽ޟߩߘޔቯൻߣߎࠇ߳ߩᙼ⟏⊛ኻಣ⥄ߪߦࠄߐޔ࿖ߩߺ߇ਇ 11 － －- 11 ߦߥࠄߥࠃ߁㈩ᘦߒߚ▸ߩޠੱ‽ޟ࿐ߩ࿖Ⴚࠍ߃ߚᄢ߇ᔒะߐࠇߡࠆޔߒ߆ߒޕ ߎ߁ߒߚኻ╷ߦߪޔᄙߊߩᗧߢᑷኂ߽ᄙ⎇ޕⓥળߢߪޔԘ⍴ᦼ⊛ⷞ㊁ߦ┙ߞߚኻ∝≮ᴺ ⊛ኻ╷ߦ㑐ߒߡߪޔਥߦ⁁ޔߐࠇߡࠆኻ╷ߩ㗴ὐࠍᜰ៰ߔࠆᒻߢ⎇ޔⓥળߩ⠨߃ࠍ ␜ߔߎߣߣߔࠆޕ ߘߩߢ⎇ޔⓥળߢߪਥߦޔԙ㐳ᦼ⊛ⷞ㊁ߦ┙ߞߚࡑࠢࡠ⊛ኻ╷߮ࠃ߅ޔԚԙߣᢛว⊛ߥ ࡒࠢࡠ⊛ኻ╷㧔ⷙ㧕ߦὶὐࠍᒰߡߚኻ╷ࠍឭ␜ߔࠆޕԙ㐳ᦼ⊛ⷞ㊁ߦ┙ߞߚࡑࠢࡠ⊛ ኻ╷ߦ㑐ߒߡߪޔ㊄Ⲣෂᯏߩ⧘ࠍ೨ߦ៰ኻ╷ߣߚߞ߹ߒߡߓ↢ޔ㊄Ⲣෂᯏࠍㅦ߿߆ߦ ᜪߔࠆኻ╷ࠍࠇߙࠇߘޔߒߡ⠨߃ࠆߎߣ߇㊀ⷐߛߣ⠨߃ߚᤨޔߚ߹ޕ㑆ߩ⚂߆ࠄࡒޔ ࠢࡠ⊛ኻ╷ߦ㑐ߒߡߪᔅߕߒ߽චಽߥ⼏⺰߇ߥߐࠇߚࠊߌߢߪߥ߇⊛ࡠࠢࡑޔ߽ߢࠇߘޔ ኻ╷ࠍታⴕߔࠆߦᒰߚࠅᔅⷐߣߥࠆࡒࠢࡠ⊛ኻ╷߽ޔ᧪ࠆߛߌឭ␜ߔࠆࠃ߁ߦദߚޕ 㧔ኻ╷ߩゲ⿷㧕 ⎇ⓥળ߇ኻ╷ࠍ␜ߔߦᒰߚߞߡߦ․ޔᗧ⼂ߒߚゲ⿷ߪᰴߩߣ߅ࠅߢࠆޕ ㊄Ⲣෂᯏߩ⢛ᓟߦࠆࠪࠬ࠹ࡑ࠹ࠖ࠶ࠢߥⷐ࿃ߩᤚᱜ㧔ࠗ࠺ࠖࠝࠪࡦࠢ࠹ࠖ࠶ࠢⷐ࿃ߩ ߺߦὶὐࠍᒰߡߩ⌀ޔ㗴ߦ⋡ࠍ⍁ࠆࠃ߁ߥᒰዪኻᔕߩ࿁ㆱ㧕 ࠕ࠼ࡎ࠶ࠢߥⷙᒝൻߢߪߥߊޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ⥄ࠄߩࠬࠢ▤ℂࠍᒰዪߩᦼᓙߦㄭߠߌࠆ⺃ ࿃ࠍਈ߃ࠆࠃ߁ߥࠪࠬ࠹ࡓߩ᭴▽㧔ⷙᒝൻ߇ᣂߚߥⷙㅏࠇࠍ↢ߺߔᖡᓴⅣߩឃ㒰㧕 ฦ࿖ߩ㊄Ⲣᯏ㑐߇⟎߆ࠇߚ⁁ᴫߩ㆑ࠍ⠨ᘦ㧔৻ᓞⷙߦࠃࠆᱡߺߩឃ㒰㧕 ᙼ⟏⊛ⷐ⚛ߩᔅⷐᕈߩ⠨ᘦ㧔৻ᓞⷙߦࠃࠆᱡߺߩឃ㒰㧕 ㊄Ⲣෂᯏߩ㧔߈ࠆ೨ߩ㧕੍㒐╷ߣ㧔߈ߚᓟߩ㧕ਸ਼ࠅಾࠅ╷ߩ㆑ߩ⠨ᘦ㧔╷ߩᜬ⛯ ᕈߩ⏕ޔㆊᐲߥⷙ߇⚻ᷣࠍㄼߔࠆࠬࠢߩឃ㒰㧕 㧡㧚㊄Ⲣෂᯏࠍ੍㒐ߔࠆߩਇߣߘߩኻ╷ߦ㑐ߔࠆឭ⸒ 5.1 ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠟࡃ࠽ࡦࠬ߿ࠗࡦࡦ࠹ࠖࡉ♽ࠍⷙቯߔࠆᨒ⚵ߺߦ㑐ߔࠆឭ ⸒ (1) ᓥ᧪ ߎࠇ߹ߢߩޔ᰷☨ߣࠊ߇࿖ߦ߅ߌࠆ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠟࡃ࠽ࡦࠬࠍᎼࠆⅣႺࠍߺࠆߣޔਥߦએਅ ߩࠃ߁ߥ৻⥸⊛ߥ․ᓽࠍߔߎߣ߇᧪ࠆޕ 12 － －- 12 ࿑ 2 ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠟࡃ࠽ࡦࠬࠍᎼࠆⅣႺߩ㆑ ☨⧷ဳ⾗ᧄਥ⟵ ᢥൻ⊛⢛᥊㧔ᕁᗐ㧕 ᰷Ꮊဳ⾗ᧄਥ⟵ ᣣᧄဳ⾗ᧄਥ⟵ ࠞ࡞ࡆ࠾࠭ࡓ ࠡࠪࡖືቇ ⺰⺆㧔ఌᢎ㧕 ࡊࡠ࠹ࠬ࠲ࡦ࠹ࠖ࠭ࡓ ࡠࡑߩᢥൻ ᢎ ࠞ࠻ࠪ࠭ࡓ ࡞࠲ਥ⟵ ⢛᥊ߣߥࠆ⚻ᷣቇ⊛ ⠨߃ᣇ ࠶ࡈࠚ࡞ ⾗ᧄ⺰ ⚻ᷣ᳃ޕ჻ㄘᎿ 㧔⥄↱છਥ⟵㧕 㧔ࠞ࡞ࡑ࡞ࠢࠬ㧕 ␠ਛ⚵ว⚿␠ ࿖ን⺰ᓼᗵᖱ⺰ ⚻ᷣߣ␠ળ ᓼ⚻ᷣว৻⺑ 㧔ࠕ࠳ࡓࠬࡒࠬ㧕 㧔ࡑ࠶ࠢࠬ࠙ࠚࡃ㧕 㧔ᷦᴛᩕ৻㧕 ࡑࡀ࠲࠭ࡓ ⥄↱⽻ᐊቇ⺑ ࡈࡦࠬߩᩣᑼᐲ 㧔ࡒ࡞࠻ࡦࡈ࠼ࡑࡦ㧕㧔ࠪ࡞ࡆࠝࠥ࡞㧕 ࡢࠪࡦ࠻ࡦ㨯ࠦࡦࡦࠨࠬ ᚑ㐳ߩ㒢⇇ 㧔ࡠࡑࠢࡉ㧕 ࠡࡘࠪࠝࡦℂ⺰ ࠥ࡞ࡑࡦᴺ ࡠࡑᴺ ᄢ㒽ᴺ ☨⧷ᴺ ᄢ㒽ᴺ ᳃ᴺ㧙ࡈࡦࠬᴺ♽ 㧔ࠦࡕࡦࡠ㧕 㧔ࠪࡆ࡞ࡠ㧕 ᴺ㧙࠼ࠗ࠷ᴺ♽ ᴺߩᡰ㈩ ᴺᴦਥ⟵ ᩣਥ ห ᓥᬺຬ ㊀ ⷞ ߐ ࠇ ࠆ ࠬ ࠹ ࠢ ⚻༡⠪ ᓥᬺຬ㘈ቴవ 㘈ቴ ࡎ࡞࠳ ਅ⺧ળ␠ၞ࿖ኅ ࡔࠗࡦࡃࡦࠢ ᩣਥ 㧔ᄢญௌᮭ⠪ޔᄢᩣਥ㧕 㐳ᦼ⊛ 㐳ᦼ⊛ ታജਥ⟵ 㐳ᦼ㓹↪ ⚳り㓹↪ ᚑഞႎ㈽ ⡯⒳⛎ ᐕഞᐨ ᩣਥ ⋙ᩏᓎ ࡔࠗࡦࡃࡦࠢ ข✦ᓎ ⚵ว ᓥᬺຬ ⋙ᩏᆔຬળ ᩣਥ ⚵ว ᴺ♽ ⾗ ᧄ ᚢ ⇛ ߩ ࠲ ࠗ ࡓ ࡎ ⍴ᦼ⊛ ࠗ࠱ࡦ 㓹↪♽ ⚻༡⠪ߩ⋙ⷞ ᒰߔࠆ࿖ ㊄Ⲣᯏ㑐⚻༡߳ߩ‧ ߦ߅ߌࠆ㊀ὐ ࠕࡔࠞ ࠲ࠗޔࠬࡦࡈޔ࠷ࠗ࠼ ࠝޔࠬࠡࠗޔᣣᧄ⻉ࠕࠫࠕޔ࿖ ࡦ࠳ࠬࠗࠬޔ ࠕࡦࠗࡍࠬޔ ᄖㇱ⠪ߦࠃࠆ⛔ࡊࡠࠬ ห㊀ⷞࠍ೨ឭߣߒߚ ౝㇱ⠪ߦࠃࠆ⥄Ꮖ⛔ࡔ ߩ㊀ⷞߣߎࠇ߳ߩ࠴ࡖࡦ ౝㇱ⠪ᄖㇱ⠪ߦࠃࠆ⛔ ࠞ࠾࠭ࡓߩ㊀ⷞߣߎࠇ߳ ࡦࠫ ࡔࠞ࠾࠭ࡓ 13 － －- 13 ߩ࠴ࡖࡦࠫ ․ߦޔਥⷐࠬ࠹ࠢࡎ࡞࠳㧔ᩣਥ〈⋙ޔᒰዪޔ߮ᓥᬺຬ㧕ߣ㊄Ⲣᯏ㑐⚻༡ߩ㑐ଥߦὶ ὐࠍᒰߡߚ႐วޔ᰷☨ߣᣣᧄߢߪᰴߩࠃ߁ߥ㆑߇ᜰ៰ߢ߈ࠆޕ 㧔᰷☨ဳࠪࠬ࠹ࡓ㧕 Ԙ ᰷☨ߢߪޔCEO ߪޟᩣਥߩઍ߃↢ߩ❱⚵ޔࠅߢޠᛮ߈ߩࠤࠬߪዋߥߒޕ ߚ߇ߞߡߦ⥸৻ޔᣢሽߩ⚵❱߿ᓥᬺຬߣߩ㑐ଥߦ❈ࠄࠇߥᐢ▸ߥ⚻༡ߩㆬᛯ⢇ ߇ਈ߃ࠄࠇࠆޕૉߒੱߚߒ߁ߎޔߪޔᣢሽᓥᬺຬ߆ࠄ CEO ߦኻߔࠆ㐳ᦼ⊛ⷞὐ ߆ࠄߩ⚵❱㒐ⴡߩ‧ࠍ㔍ߒߊߔࠆޕ ԙ ৻ᣇޔኻᩣਥߣߩ㑐ଥߢߪޔ߫߃ޔข✦ᓎߣ CEOၫⴕᓎຬߩಽ㔌ߣߞߚޔ ᩣਥߦࠃࠆ⚻༡ߦኻߔࠆ⋙ⷞ‧ߩ᭴࿑߇㊀ⷞߐࠇ߇ࠇߎޔ᭴▽ߐࠇߡࠆ߹ޕ ߚႎ㈽♽߽ޔᩣਥߩᗧะ߇ᤋߐࠇࠆࠃ߁ߥ♽ߣߥߞߡࠆࠤࠬ߇ᄙޕ Ԛ ߎߩࠃ߁ߦޔ᰷☨ߢߪᩣਥߦኻߒ⚻༡⠪ߩ߇↢ߓߦߊߊߥߞߡࠆ৻ᣇߢޔᩣ ਥએᄖߩࠬ࠹ࠢࡎ࡞࠳ߩ⋉߇⚻༡ߦᤋߐࠇࠆ߇㒢ቯߐࠇࠆޕ ԛ ᰷☨ⴕߩ႐วޔᩣਥ߆ࠄޔᲧセ⊛⍴࠲ࠗࡓࡎࠗ࠭ࡦߦၮߠߊࡂࠗࠬࠢࡂ ࠗ࠲ࡦ⚻༡ࠍ᳞ࠄࠇࠆะ߇ᒝ㧔࿑ 3㧕ޔߦߟ৻ߪࠇߎޕᄙ᭽ߥᩣਥ߇ ਥߦᏒ႐ߦ߅ߌࠆขᒁ㑐ଥࠍㅢߓߡᚲߦଥࠊࠆߚޔᩣਥ㑆ߩࠦࡦࡦࠨࠬᒻᚑ ߇㔍ߒߊޔᚲ㑐ଥ╬ࠍᎼࠆਇ⏕ታᕈ߽㜞ߚߛߣ⠨߃ࠄࠇࠆޕ ࿑ 3 ᣣ☨᰷ਥⷐ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ ROE (ᚲ)ᣣᧄ㌁ⴕ㧔2008b㧕ޔP.74ޔ࿑ 4-1 ࠍォタ Ԝ ߒ߆ߒߥ߇ࠄޔ⸥ߩᩣਥߩᗧะߪߩઁޔ㊀ⷐߥࠬ࠹ࠢࡎ࡞࠳ߢࠆ⋙〈ᒰዪ ߩޔ㐳ᦼߩ࠲ࠗࡓࡎࠗ࠭ࡦߦၮߠߊቯ⊛⚻༡ࠍ㊀ⷞߔࠆᗧะߣߪޔㅢᏱᄢ߈ 14 － －- 14 ߊ⇣ߥࠆ߽ߩߛߣ߃ࠆޕ ֣֣ ߃߫ޔFahlenbrach and Stulz (2009)ߦࠃࠇ߫ޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߦ߅ߌࠆ৻ㇱ㊄ Ⲣᯏ㑐ߩㆊᐲߩࠬࠢ࠹ࠗࠢ߿ㆊᄢߥ៊ᄬ߽ߪࠄࠇߎޔᩣਥߩᗧะߦߒߚ⚿ᨐ ↢ߓߚࠊߌߢߪߥߊࠈߒޔᩣਥߩᗧะߦᔘታߦᓥߞߚ⚿ᨐ↢ߓߚߣߩ⚿⺰ࠍዉ ߡࠆޕ ԝ ߥ߅〈⋙ޔᒰዪߦࠃࠆ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠟࡃ࠽ࡦࠬߦኻߔࠆ࠴ࠚ࠶ࠢߪޔᄖㇱ⠪㧔ᩣਥ㧕 ߦࠃࠆ⚻༡⠪ߦኻߔࠆ‧ߩ᭴࿑㧔߃߫ޔข✦ᓎળߩᯏ⢻␠ޔᄖข✦ᓎߩᓎഀ╬㧕 ߩ⏕ࠍ㊀ⷞߔࠆߣหᤨߦޔౝㇱ⠪ߦࠃࠆ⥄Ꮖ⛔ߩࡊࡠࠬࠍ੍⏕ൻߒޔ ࠆߴ߈ᆫࠍቯߚߢߎࠇ߳ߩㆡวࠍ࠴ࠚ࠶ࠢߔࠆߩ߇৻⥸⊛ߛߣ߃ࠆ 㧔UKFSA ߩࡕ࠶࠻ߢࠆ”comply or explain”߇ߎ߁ߒߚࡊࡠࠬࠍࠃߊߒߡ ࠆ㧕ޕ 㧔ᣣᧄဳࠪࠬ࠹ࡓ㧕 Ԙ ᣣᧄߢߪߪࡊ࠶࠻ߩ❱⚵ޔᩣਥߩઍߣ߁ࠃࠅߪޔㅢᏱߩ❱⚵ޟઍޔࠅߢޠ ⚵❱ߩ↢߃ᛮ߈߇࠻࠶ࡊߦߥࠆࠤࠬ߇ᄙޔߡߞ߇ߚߒޕᣢሽߩ⚵❱ᓥᬺຬ߆ ࠄߩ‧ߪᒝߊߊ㧔ᓥᬺຬࠍ‶†ߦߒߚࠬ࠻ߪࠬ࠻࠱࠻⊛ߦ⟎ߠ ߌࠄࠇࠆ㧕ޕᣣᧄߩ႐วޔଐὼ㐳ᦼߩ㓹↪ᘠⴕ߿ᐕഞᐨ߇㊀ⷞߐࠇࠆะ߇ᒝߊޔ ⚿ᨐߣߒߡᣢሽߩ⚵❱ᓥᬺຬߪޔ㐳࠲ࠗࡓࡎࠗ࠭ࡦߦၮߠߊ⚵❱㒐ⴡ㧔ࡠ ࠲ࡦࡠࠬࠢࠍࡌࠬߣߒߚቯߒߚ⚻༡㧕ࠍᒝߊ᳞ࠆะ߇ࠆޕ ߹ߚ⚻ޔ༡⠪╬ߩႎ㈽♽߽⚻ޔ༡ታ❣ߣߩㅪേ㧔㊄㌛⊛ࠗࡦࡦ࠹ࠖࡉ㧕ߪᒙߊޔ ߒࠈ㐳࠲ࠗࡓࡎࠗ࠭ࡦߦၮߠߊ⚻༡ࠍଦߔ㕖㊄㌛⊛ࠗࡦࡦ࠹ࠖࡉ㧔ฬჿ ⹏್␠ޔળ⊛╬㧕߇ᒝޕ ԙ ኻᩣਥߣߩ㑐ଥߢߪޔዋᢙߩቯᩣਥ߇ሽߔࠆ㒢ࠅߦ߅ߡޔ⋉ᡷༀജߪ᰷ ☨ኻᲧ㜞ߊߥ߶߆߽ࡦ࠭ࠗࡎࡓࠗ࠲ޔ㐳ߣ߃ࠆ⚿ޕᨐ⊛ߦᣣᧄߩ႐วߪޔ ࠬࠢࠠࡖࡇ࠲࡞ߩᜂᚻ߇㒢ቯߐࠇߡࠆߛߌߦⷞޔὐ߇㐳ᦼߣߥࠅ߿ߔ߶ ߆ޔᩣਥએᄖߩ᭽ⷞߩ࠳࡞ࡎࠢ࠹ࠬߥޘὐ߽ขࠅㄟ߹ࠇࠆะߦࠆޔ߅ߥޕ ㄭᐕᩣᑼᚲߩࠣࡠࡃ࡞ൻ߇ㅴਛߢޔᩣਥߩ㌁ⴕ⚻༡ߦኻߔࠆജߪᒝ߹ࠆ ะߦߪࠆ㧔࿑ 4㧕ޕ Ԛ ⸥ߪޔቯᕈ߿᭽ߩ࠳࡞ࡎࠢ࠹ࠬߥޘ⋉ߩ⺞ߣ߁ࡊࠬ㕙ߣ⚻ޔ༡ߩ ⺋ࠅ߇㐳ߊᤚᱜߐࠇߥ߹߹⟎ߐࠇࠆޔᚗߪ৻ㇱࠬ࠹ࠢࡎ࡞࠳㑆ߢߩᤃ ߥ߽ߚࠇว߇↢ߓࠆߣߞߚࡑࠗ࠽ࠬ㕙߇ࠆ㧔CEO ╬ੱߩߦࠃࠆㆊᐲߥ ࠬࠢߣߞߚ㗴ߩน⢻ᕈߪዊߐ৻ᣇߢో❱⚵ޔߩࠦࡦࡦࠨࠬ߇ᒻᚑߐࠇ ࠆ႐วߦߪో❱⚵ޔ߇ߔࠆෂ㒾ᕈ߽ࠆ㧕ޕ ԛ ߹ߚᣣᧄ⊛⚻༡ߪޔ᰷☨ߦᲧߴቯᕈࠍ㊀ⷞߔࠆ৻ᣇߢ⚻ޔ༡ߩ࠳ࠗ࠽ࡒ࠭ࡓ㧔 ⋉₸ࡦ࡚ࠪࡌࡁࠗޔᚑ㐳ᔒะ╬㧕ߦᰳߌࠆߣ߁㗴ࠍߔࠆ㧔߃߫ޔ㌁ⴕ 15 － －- 15 ᬺߦኻߔࠆᛩ⾗ኅߩࠦࡦࡊ࠻߽ޔᣣᧄߢߪⷙޔ߿㊄Ⲣෂᯏߩᓇ㗀߽ࠅ⋉↥ ᬺߦૃߚᬺ⒳৻ޔᣇ᰷☨ߩ৻ㇱਥⷐⴕߪޔᛩ⾗㌁ⴕ╬߽ขࠅㄟߎߣߢޔㄭᐕޔIT ߦૃߚᚑ㐳↥ᬺߣߞߚᝒ߃ᣇ߇ߥߐࠇߡ߈ߚน⢻ᕈ߇ࠆ㧕ޕ ࿑ 4 ฦ࿖ฦၞߦ߅ߌࠆ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ ROE Ყセ 㧔ᵈ㧕ฦ࿖ฦၞߩᏒ႐ߦ߅ߡᤨޔଔ✚㗵ߩ 75㧙80%⒟ᐲࠍࠞࡃߔࠆ㌏ᨩ߇ߐࠇߩߘޔ㌏ᨩߩ ߁ߜ㊄Ⲣᯏ㑐㧔ᬺ㌁ⴕߩઁޔᛩ⾗㌁ⴕޔ㒾ࠍ╬ࠢࡦࡃࡦࡁޔ㧕ߦ߅ߌࠆട㊀ᐔဋ୯࠺࠲ࠍขᓧޕ 㧔ේ࠺࠲㧕࠻ࡓ࠰ࡦࡠࠗ࠲࠺࠲ࠬ࠻ࡓ Ԝ ߥ߅〈⋙ޔᒰዪߣߩ㑐ଥߢߪޔᓥᬺຬߣᩣਥߩ⋉ߩࡃࡦࠬࠍ㊀ⷞߒߚࠅࠃޔ㐳 ࠲ࠗࡓࡎࠗ࠭ࡦߦၮߠߊ⚻༡ߩᣇ߇ޔዋߥߊߣ߽ᄢ߈ߥࠬ࠻ࠬࠍᗐቯߒߚ ⚻༡߇㊄Ⲣᯏ㑐ߦ᳞ࠄࠇࠆਛߦߞߡߪ〈⋙ޔᒰዪߩᗧะߦㄭߣ߃ࠆޕૉߒޔ ᣣᧄߩ㌁ⴕࠪࠬ࠹ࡓෂᯏᤨߩࠃ߁ߦ߇ߩ߽ߩߘ❱⚵ޔቢోߦᯏ⢻ਇోߦ㒱ߞߚ႐ว 㧔⎕✋ޔᚗߪᛮᧄ⊛ߥࠬ࠻ߒ߆ㆬᛯ⢇߇ᱷߐࠇߡߥ႐ว㧕ߦߪ⚻ޔ༡ߣ ⋙〈ᒰዪ߇ቯ⊛ߦኻ┙ߔࠆ႐㕙߽⠨߃ࠄࠇࠆ߁߁ߘޕᗧߢߪޔෂᯏߩ੍㒐ߣ ߁ᗧߢߪޔᣣᧄ⊛ࠪࠬ࠹ࡓ߇ఝࠇࠆ৻ᣇ৻ޔᣤ⊒↢ߒߡߒ߹ߞߚෂᯏ߳ߩㄦㅦ ߥኻಣߣ߁ⷞὐߢߪ᰷☨ဳࠪࠬ࠹ࡓ߇ఝࠇߡࠆߣ߽߃ࠆޕ ԝ ⋙〈ᒰዪߦࠃࠆ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠟࡃ࠽ࡦࠬߦኻߔࠆ࠴ࠚ࠶ࠢߪޔᄖㇱ⠪㧔ᩣਥ㧕ߦࠃࠆ ⚻༡⠪ߦኻߔࠆ‧ߩ᭴࿑߽⏕ߔࠆ߇ޔ㊀ὐߪߤߜࠄ߆ߣ߁ߣޔౝㇱ⠪ߦࠃࠆ 16 － －- 16 ⥄Ꮖ⛔̌ࡔࠞ࠾࠭ࡓ̍ߩ⏕㧔ౕ⊛ߦߪ PDCA ࠨࠗࠢ࡞㧨Plan ޔDo ޔCheckޔ Actߪ⚦ޔᓟㅀ㧪 ߦ․ޔCA ߩ⏕㧕ߦࠆߣ߃ࠆߪࠇߎޕ⸥ߦ⸥ߒߚᣣᧄߩ ․ᓽ㧔ࠬ࠹ࠢࡎ࡞࠳ߣߒߡߩ㧨ᩣਥኻᲧߢߺߚ㧪ᓥᬺຬߦࠃࠆ⛔ߩ㊀ⷐᕈ㧕 ࠍᤋߒߚ߽ߩߢࠆ ߚ߹ޕPDCA ⊛ࡈࠖ࠼ࡃ࠶ࠢࡊࡠࠬߩ㊀ⷞ߽ޔනߦ㊄ Ⲣᬺߦ㒢ࠄߕޔ 㧔߃߫ޟߩ࠲࡛࠻ޔᡷༀߦޠઍߐࠇࠆࠃ߁ߦ㧕ᣣᧄડᬺ৻⥸ߩ․ ᓽߛߣ߽߃ࠆ߁߁ߘޕᗧߢߪޔ᰷☨߇ࡈࠖ࠼ࡈࠜࡢ࠼ࡊࡠࠬ㧔⺋ࠅ ߇ᱴߤ↢ߓߥࠪࠬ࠹ࡓ߇᭴▽ߐࠇߡࠆߎߣࠍ೨ឭߦޔหࠪࠬ࠹ࡓ߇ᚲᦼߩ⋡⊛ ߦᓥߞߡᯏ⢻ߒߡࠆ߆ࠍ⏕ߔࠆ߽ߩ㧕ߥߩߦኻߒޔᣣᧄߪࡈࠖ࠼ࡃ࠶ࠢࡊ ࡠࠬ㧔ࠪࠬ࠹ࡓߘߩ߽ߩߦ⺋ࠅ߇↢ߓᓧࠆߎߣࠍ೨ឭߦޔ߫ࠇߔ↢⊒߇ࠅ⺋ޔㆡ ቱࠪࠬ࠹ࡓࠍୃᱜߔࠆ⠨߃㧕ߩ⦡ᓀ߇ᒝޕ (2) ᤓߩ⼏⺰ኻᔕ ㊄Ⲣᯏ㑐⚻༡ࠍᎼࠆࠟࡃ࠽ࡦࠬߩ㗴ߦ㑐ߒߡ⧷߫߃ޔ࿖⽷ോ⋭ߪᧄޔᐕ 7 ߦߒ ߚ࠙ࠜࠞࡆࡘ㧔HM-Treasuryޔ2009㧕ߢޔ࿑ 5 ߦ␜ߔࠃ߁ߥὐࠍᤚᱜߔࠆߎߣ ߩ㊀ⷐᕈࠍᒝ⺞ߒߡࠆޕ ߘߒߡޔㆊᐲߥࠬࠢ࠹ࠗࠢࠍଦߔႎ㈽♽߿ޔ㊄Ⲣᯏ㑐ᓎຬߦኻߔࠆႎ㈽㒢ߩ⼏⺰ ߦ㑐ߒߡߪޔ߫߃ޔG20 ㊄Ⲣ⇇⚻ᷣࠨࡒ࠶࠻߿㊄Ⲣቯൻࡈࠜࡓ㧔FSF㧕╬߽ឭ ⸒ࠍߒߡࠆ߶߆☨ޔ࿖ߢߪᴺൻߦะߌߚേ߈߇ߺࠄࠇࠆ৻ޔߚ߹ޕㇱ᰷☨㊄Ⲣᯏ㑐ߢ ߪᣢߦޔႎ㈽♽ߩ⋥ߒ߇ᆎ߹ߞߡࠆޕ ߎࠇࠄߩ⼏⺰ኻᔕߪߕࠇ߽ޔၮᧄ⊛ߦߪ̌⍴ᦼ⊛ߥⷞὐߦ┙ߟ⚻ޔ༡ጀߦኻߔࠆᬺ❣ ㅪേဳႎ㈽ߩޟㅪേᐲวޠ߮ޟ᳓Ḱࠍޠᛥߔࠆ̍ߣߩᣇะᕈߦၮߠߊ߽ߩߛޕએਅߢ ߪߩࠄࠇߎޔౝኈࠍ◲නߦ⚫ߔࠆޕ G20 ࠨࡒ࠶࠻ޔ㊄Ⲣቯൻࡈࠜࡓ㧨FSF㧪╬ߩឭ⸒ 2008 ᐕ 7 ߦޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ࿖㓙⊛ߥᬺ⇇࿅ߢࠆ࿖㓙㊄Ⲣදળ㧔IIF㧕ߦࠃࠅޔႎ㈽ ♽ߩㆡಾߥ⸳⸘ߩߚߩ 7 ߟߩᜰ㊎߇ߐࠇߚ(IIFޔ2008)̌ޔߪߢߎߘޕႎ㈽♽㧔ߣࠅ ࠊߌࠗࡦࡦ࠹ࠖࡉㇱಽ㧕ߪޔᩣਥ⋉߿㐳ᦼ㑆ߦᷰࠆࠬࠢ⾗ᧄࠦࠬ࠻ൊ᩺ᓟߩડᬺ ⋉ߦᴪ߁ߴ߈߽ߩߢࠆ̍ߣߔࠆ৻ᣇߢޔႎ㈽♽ߪડᬺࠍᏅൻߔࠆ㊀ⷐߥⷐ⚛ߢࠆߎ ߣ߆ࠄޔ ̌ឭ⸒ߢߪߥߊᜰ㊎ߦ⇐ࠆ̍ᣦ߇ਥᒛߐࠇߡࠆޔ߈⛯ߦࠇߎޕ2008 ᐕ 11 ߦ㐿 ߐࠇߚ╙ 1 ࿁ G20 ㊄Ⲣ⇇⚻ᷣࠨࡒ࠶࠻㧔ࡢࠪࡦ࠻ࡦࠨࡒ࠶࠻㧕ߢ╷ቯߐࠇߚⴕേ⸘ ↹ߢߪޔ2009 ᐕ 3 31 ᣣ߹ߢߩᒰ㕙ភ⟎ߣߒߡޔ ̌㊄Ⲣᯏ㑐ߩႎ㈽♽߇ㆊᐲߦ⍴ᦼ⊛ߥ 17 － －- 17 ⋉ㅊ᳞߹ߚߪࠬࠢ࠹ࠗࠢߦႎࠆ߽ߩߣߥࠄߥࠃ߁⥄ޔഥദജ߹ߚߪⷙភ⟎ࠍㅢߓ ߡޔᔅⷐߥភ⟎߇ߣࠄࠇࠆᔅⷐ߇ࠆ̍ᣦ߇ቯࠄࠇߚޕ ߎߩേ߈ࠍฃߌޔ㊄Ⲣቯൻࡈࠜࡓ㧔FSF㧕ߪ 2009 ᐕ 4 ߦ㐿ߐࠇߚ╙ 2 ࿁ G20 ㊄Ⲣ⇇⚻ᷣࠨࡒ࠶࠻㧔ࡠࡦ࠼ࡦࠨࡒ࠶࠻㧕ߦ߅ߡޟޔஜోߥႎ㈽ᘠⴕߦ㑐ߔࠆේೣޠ (FSFޔ2009d)ࠍឭ᩺ߒߚ(࿑ 6)ޕหේೣߪޔԘႎ㈽ߦߟߡߩታല⊛ߥࠟࡃ࠽ࡦࠬޔԙႎ ㈽ߣஜోߥࠬࠢ࠹ࠗࠢߣߩᢛวᕈ⏕ޔԚታല⊛ߥᒰዪ⋙〈ߣ㑐ଥ⠪㧔ࠬ࠹ࠢࡎ࡞࠳ 㧕ߩ㑐ਈ ߩޔ3 ὐࠍᄢ㗄⋡ߣߒߚ 9 ේೣ߆ࠄ᭴ᚑߐࠇߡࠆޔߡߒߘޕหࠨࡒ࠶࠻ߩ㚂⣖ ჿߣߒߡޔ ̌⾓㊄ߣႎ㈽ߦ㑐ߔࠆ FSF ߩ෩ᩰߥᣂේೣࠍᡰᜬߒޔታᣉߔࠆߣߣ߽ߦߡోޔ ߩડᬺߩᜬ⛯⊛ߥႎ㈽♽߮ోߡߩડᬺߩ␠ળ⊛⽿છࠍᡰᜬߔࠆ̍ᣦ߇ߐࠇߚࠇߎޕ ߦࠃࠅޔႎ㈽ⷙᒝൻߦ߆߆ࠆߘߩᓟߩࠣ࡞ࡃ࡞ߥᣇะᕈ߇ቯࠄࠇߚߣ߃ࠆޕ ࿑ 5 ࠙ࠜࠞࡆࡘߦ߅ߌࠆਥߥౝኈ ࠟࡃ࠽ࡦࠬߦ㑐ߒߡ ࠬࠢࠍขࠆㆊ⒟߿ႎ㈽ࠍቯߔࠆㆊ⒟ߦ߅ߡޔข✦ᓎߢߥᬺോၫⴕᓎຬ㧔ࡁࡦࠛࠣ ࠢ࠹ࠖࡉ࠺ࠖࠢ࠲㧕ߩᓎഀࠍჇ߿ߔߎߣߢޔ㌁ⴕࠍߪߓߣߒߚᄢⷙᮨߥ㊄Ⲣᯏ㑐ߩข✦ ᓎળߩᯏ⢻ࠍᄌ߃ࠆߴ߈ޕ ᰴ㊄Ⲣෂᯏߦ߅ߡ߇␠⥄ޔᛴ߃ߡࠆࠬࠢߩ⒳㘃߿ⷙᮨߦ㑐ߔࠆข✦ᓎߩ⼂߇ਇච ಽߢߞߚߎߣࠍ〯߹߃ޔข✦ᓎળߪޔ 㧔ࠬࠢ▤ℂߩ㗴ࠍ⼏⺰ߔࠆᓎຬࠢࠬߩ႐ߢࠆ㧕 ࠬࠢᆔຬળߦኻߒ⥄␠߇ᛴ߃ߡࠆࠬࠢࠍ♖ᩏߔࠆߚߩᒝᮭ㒢ࠍਈ߃ࠆߴ߈ޕ ࠬࠢ▤ℂߩ⽿છ⠪ߢࠅޔડᬺోߩࠬࠢࠍขࠆㆊ⒟ࠍ⋙〈ߔࠆߴ߈ Chief Risk Officer 㧔CRO㧕ߪޔข✦ᓎળߦᏨߔߴ߈ޕ ᜬ⛯น⢻ߥᬺ❣ࠍߍࠆߚߩ㜞ⷙᓞࠍข✦ᓎ߇ߟߎߣ߇ߢ߈ߥ߆ߞߚߎߣࠍ〯߹߃ޔ ข✦ᓎળߩ⼏㐳ߪ 1 ᐕߏߣߦౣㆬߔߴ߈ޕ ข✦ᓎߢߥᬺോၫⴕᓎຬ㧔ࡁࡦࠛࠣࠢ࠹ࠖࡉ࠺ࠖࠢ࠲㧕߇ߎࠇ߹ߢએߦข✦ᓎળ ߩᬺോߦᤨ㑆ࠍ⾌߿ߔߴ߈ޕ ᯏ㑐ᛩ⾗ኅߪޔᩣਥߣߒߡߩ⽿ോࠍⓍᭂ⊛ߦᨐߚߔߴ߈ޕ ႎ㈽ߦ㑐ߒߡ ᣢሽߩࡏ࠽ࠬߩᨒ⚵ߺߪޔ⍴ᦼߩᬺ❣ߦႎࠆᒻߣߥߞߡ߅ࠅ߇ࠇߎޔㆊᐲߥࠬࠢ࠹ࠗ ࠢࠍഥ㐳ߒߚߣߩ⼂ߦၮߠ߈ޔ㜞㗵ႎ㈽ࠍᓧߚข✦ᓎߦหႎ㈽ߦ㑐ߔࠆ৻ጀߩᖱႎࠍ㐿ߐ ߖࠆߎߣ߿ޔડᬺోߩႎ㈽㗵ࠍ♖ᩏߔࠆߚߦޔႎ㈽ᆔຬળߦᒝᮭ㒢ࠍਈ߃ࠆߎߣߦ߽⸒ ޕ 㧔ᚲ㧕HM-Treasury (2009)ߦၮߠ߈ᚑ 18 － －- 18 ࿑ 6 ㊄Ⲣቯൻࡈࠜࡓ㧔FSF㧕ߦࠃࠆޟஜోߥႎ㈽ᘠⴕߦ㑐ߔࠆේೣޠ ႎ㈽ߦߟߡߩታല⊛ߥࠟࡃ࠽ࡦࠬ ේೣ 1㧚㊄Ⲣᯏ㑐ߩข✦ᓎળߪޔႎ㈽ᐲߩ⚵ߺ߮ㆇ↪ࠍਥ⊛ߦ⋙〈ߒߥߌࠇ߫ߥࠄߥޕ ේೣ 2㧚㊄Ⲣᯏ㑐ߩข✦ᓎળߪޔႎ㈽ᐲ߇ᗧ࿑ߐࠇߚㅢࠅߦᯏ⢻ߒߡࠆߎߣࠍ⏕ߔߴߊޔ ႎ㈽ᐲࠍ⋙ⷞὐᬌߒߥߌࠇ߫ߥࠄߥޕ ේೣ 3㧚⽷ോࠬࠢ▤ℂߦ៤ࠊࠆ⡯ຬߦߟߡߪޔԘ⁛┙ߔࠆߣߣ߽ߦㆡಾߥᮭ㒢ࠍਈ߃ࠄࠇ ߥߌࠇ߫ߥࠄߕޔߚ߹ޔԙߘߩ⋙〈ߔࠆᬺോಽ㊁߆ࠄ⁛┙ߒߚᒻߢ␠ޔߟ߆ޔౝߦ߅ߌࠆߘߩ ㊀ⷐߥᓎഀߦว߁ࠃ߁ႎ㈽߇ᡰᛄࠊࠇߥߌࠇ߫ߥࠄߥޕ ஜోߥࠬࠢ࠹ࠗࠢߣߩᢛวᕈ⏕ ේೣ 4㧚ႎ㈽ߪߦࠢࠬߩࡊࠗ࠲ࠆࠁࠄޔᔕߓߡ⺞ᢛߐࠇߥߌࠇ߫ߥࠄߥޕ ේೣ 5㧚ႎ㈽㗵ߪߦࠢࠬޔኻߔࠆᬺ❣ߣᢛว⊛ߢߥߌࠇ߫ߥࠄߥޕ ේೣ 6㧚ႎ㈽ᡰᛄࠬࠤࠫࡘ࡞ߪᤨࠆߔ↢⊒ߩࠢࠬޔ㑆ゲߦᔕߓߚ߽ߩߢߥߌࠇ߫ߥࠄߥޕ ේೣ 7㧚㊄ޔᩣᑼ߮ߘߩઁᒻᘒߩႎ㈽ߩ⚵ߺวࠊߖߪߣࠢࠬޔᢛว⊛ߢߥߌࠇ߫ߥࠄߥޕ ታല⊛ߥ⋙〈ߣ㑐ଥ⠪ߩ㑐ਈ ේೣ 8㧚ႎ㈽ᘠⴕߦኻߔࠆ⋙〈ߩᬌ⸽ߪޔ෩ᩰ߆ߟ⛮⛯⊛ߢߥߌࠇ߫ߥࠄߕޔ㗴ߦኻߒߡߪ ㄦㅦߦ⋙〈ߩភ⟎ߢኻಣߒߥߌࠇ߫ߥࠄߥޕ ේೣ 9㧚ోߡߩ㑐ଥ⠪ߦࠃࠆᑪ⸳⊛ߥ㑐ਈࠍ࿑ࠆߚߦޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߪ⥄␠ߩႎ㈽ᘠⴕߦߟߡޔ ⏕ߢ൮⊛߆ߟㆡᤨߩᖱႎ㐿␜ࠍߒߥߌࠇ߫ߥࠄߥޕ 㧔ᚲ㧕FSF㧔2009d㧕ߦၮߠ߈ᚑ ☨࿖ߦ߅ߌࠆႎ㈽ⷙേะԘ⊛⾗㊄ᵈડᬺߦኻߒߡ ☨࿖ߢߪޔ2006 ᐕߦࡦ࡚ࠪࡊࠝࠢ࠶࠻ࠬޔ㧔⥄␠ᩣ⾼ᮭ㧕ߩਇᱜળ⸘ಣℂ㗴߇ᄙ⊒ߒ ߚߎߣߦޔᰴ㊄Ⲣෂᯏ⊒↢એ೨߆ࠄᓎຬߩ㜞㗵ႎ㈽ߦኻߔࠆᛕ್߇ᒝ߹ߞߡߚޕᒰ ᤨߩⷙᒝൻ╷ߣߒߡޔਥߦԘᓎຬႎ㈽ߦኻߔࠆᩣਥ⼏ߩ⟵ോൻޔԙᏂ㗵ႎ㈽ߦኻߔࠆ⺖ ⒢ᒝൻߚߞߣޔኻᔕ߇ᬌ⸛ߐࠇߚ߇ޔᒰᤨߪߕࠇ߽┙ᴺߦߪ⥋ࠄߥ߆ߞߚޕᰴ㊄Ⲣෂ ᯏߪޔ㊄Ⲣෂᯏߩේ࿃ⓥߣౣ⊒㒐ᱛߣ߁ⷰὐ߆ࠄޔౣ߮ᓎຬႎ㈽ⷙߩ⼏⺰ࠍᒝߘޔ ߩ⚿ᨐޔ2008 ᐕ✕ᕆ⚻ᷣቯൻᴺ㧔the Emergency Economic Stabilization Act of 2008㧕ߦ ၮߠߊ⊛⾗㊄ᨒ 7,000 ం࠼࡞ࠍᵴ↪ߔࠆਇ⦟⾗↥ᢇᷣࡊࡠࠣࡓ㧔Troubled Asset Relief Program㧘TARP㧕ߩㆡ↪ડᬺߦኻߒߡޔᓎຬႎ㈽ⷙࠍዉߔࠆᣦ߇ቯߐࠇߚޕ ☨࿖⽷ോ⋭ߪޔ2009 ᐕ 6 ߦ☨࿖ౣ↢ౣᛩ⾗ᴺ㧔the American Recovery and Reinvest Act of 2009㧕ߩⷙቯࠍᣉⴕߔࠆᒻߢ TARP ㆡ↪ડᬺߦኻߔࠆᓎຬႎ㈽ߩᦨ⚳ⷙࠍߒߚޕ ߘߩਥߥౝኈߪޔԘㆊߥࠬࠢ࠹ࠗࠢࠍଦߔࠗࡦࡦ࠹ࠖࡉႎ㈽ߩᑄᱛޔԙࠧ࡞࠺ࡦ ࡄࠪࡘ࠻㧔㜞㗵ㅌ⡯㊄㧕ߩᱛޔԚ⾨ਈ╬ߩᱛ㧔ᄖⷙቯࠅ㧕ޔԛᄖ⊛ᡰេኻ⽎ડ ᬺ㧣␠ߦኻߔࠆ․ႎ㈽⋙〈ቭߩ⸳⟎ߦࠃࠆ⋙ⷞᒝൻޔԜႎ㈽ᆔຬળߦࠃࠆోᓥᬺຬߩႎ㈽ 19 － －- 19 ߦ㑐ߔࠆࠬࠢಽᨆߣ⺑⟵ോޔԝᓎຬႎ㈽ߦኻߔࠆᩣਥ⼏ߩ⟵ോൻࠆߡߞߥߣ╬ޔ㧔ߥ ߅ޔ2009 ᐕ 2 ߦߐࠇߚࠟࠗ࠼ࠗࡦߢߪ̍50 ਁ࠼࡞ߩႎ㈽㒢̌߇⸥タߐࠇߚ߇ޔ ਥߦޔԘ⊛ᡰេ߇ᔅⷐߥડᬺ߇ᢓ߃ߡᢘ㆙ߔࠆน⢻ᕈ߇ࠆߎߣޔԙఝ⑲ߥੱ᧚ߩᵹߦ ࠃࠆᒰડᬺߩ┹ജ߇ૐਅߔࠆߎߣ߆ࠄߩߘޔᓟ᠗࿁ߐࠇߡࠆ㧕ޕ ࠟࠗ࠼࠽⽷ോ㐳ቭߪ⸥ߢ␜ߒߚᦨ⚳ⷙᤨߩჿߢޔㆊߥᓎຬႎ㈽߇ᰴ㊄Ⲣ ෂᯏߩ৻࿃ߢࠆߣߒޔ⍴ᦼ⊛ߥᬺ❣㊀ⷞ߇ㆊᐲߥࠬࠢߦኻߔࠆ‧ᯏ⢻ࠍಒ㚧ߒߚߣޔ ᜰ៰ߒߚޔߚ߹ޕ࿁ߩႎ㈽ⷙᒝൻߪޔᐭ߇ડᬺߩᓎຬႎ㈽ቯᣇᴺࠍቯࠆߎߣࠍᗧ ࿑ߒߡࠆߩߢߪߥߊߢ߹ߊޔႎ㈽ߣࠬࠢ▤ℂߩᢛวᕈࠍ⏕ߔࠆߎߣ߇⋡⊛ߢࠆߣ ⺑ߒߡࠆޕ ☨࿖ߦ߅ߌࠆႎ㈽ⷙേะԙ৻⥸႐ડᬺߦኻߒߡ ߎߩ߶߆☨ޔ࿖ߢߪ⥸৻ޔ႐ડᬺߦኻߔࠆႎ㈽ⷙߦߟߡ߽⼏⺰߇ߥߐࠇߡࠆޕ ☨࿖⽷ോ⋭ߪޔ2009 ᐕ 6 ߦ㊄Ⲣⷙᡷ㕟᩺㧔U.S Department of Treasuryޔ2009b㧕ࠍ⊒ ߒޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩஜోᕈᒝൻ╷ߩ৻ⅣߣߒߡޔԘㅪ㇌㊄Ⲣ⋙〈ᒰዪߪޔ㐳ᦼ⊛ߥᩣਥଔ୯ߣ ᢛว⊛ߢࠅߟ߆ޔஜోᕈࠍ⢿߆ߔࠗࡦࡦ࠹ࠖࡉઃਈࠍ㒐ߋߚߩႎ㈽ᘠⴕߦኻߔࠆၮḰ ࠍឭ␜ߔߴ߈ޔԙోߡߩ႐ડᬺߦኻߒߡޔ⚖ᓎຬߩႎ㈽ߦኻߔࠆᩣਥ⼏ࠍ⟵ോൻߔࠆ ┙ᴺភ⟎߮ႎ㈽ᆔຬળߩ⚻༡߆ࠄߩ⁛┙ᕈะߦ㑐ߔࠆ᧦ઙઃਈࠍᡰᜬߔࠆ ߩߣޔ2 ὐࠍ ᜰ៰ߒߚޔߦࠄߐޕ࿖㓙⊛ߥⷙᒝൻ╷ߣߒߡޔ೨ㅀߩ㊄Ⲣቯൻࡈࠜࡓ㧔FSF㧕ߦࠃ ࠆޟஜోߥႎ㈽ᘠⴕߦ㑐ߔࠆේೣޔࠍޠ2009 ᐕᧃ߹ߢߦࡃ࡞㌁ⴕ⋙〈ᆔຬળߩࠬࠢ▤ ℂࠟࠗ࠳ࡦࠬߦขࠅㄟࠃ߁൘๔ߒߡࠆ☨ޔߪࠇߎޕ࿖ߩߺ߇ⷙࠍᒝൻߔࠇ߫᧚ੱޔᵹ ߦ࿖㓙⊛┹ജ߇ૐਅߔࠆߎߣࠍᘷᘦߒߚ߽ߩߛߣ⠨߃ࠄࠇࠆޕ ㊄Ⲣⷙᡷ㕟᩺ࠍฃߌߡ┙ޔᴺൻߦะߌߚേ߈߽ㅴࠄࠇߡࠆ⽷ޕോ⋭ߪ 2009 ᐕ 7 16 ᣣߩߡోޔ႐ડᬺߦኻߒߡޔԘᓎຬႎ㈽ߦኻߔࠆᩣਥ⼏ߩ⟵ോൻޔԙႎ㈽ᆔຬળߩ⚻ ༡߆ࠄߩ⁛┙ᕈ⏕ߩ⟵ോൻ ߩޔ2 㗄⋡ࠍ⋓ࠅㄟࠎߛ 2009 ᐕᛩ⾗ኅ⼔ᴺ㧔Investor Protection Act of 2009㧕ࠍ⼏ળߦឭߒߚߦࠄߐޕਅ㒮㊄Ⲣࠨࡆࠬᆔຬળߩࡈࡦࠢᆔຬ 㐳 ߪ ޔ2009 ᐕ ડ ᬺ ㊄ Ⲣ ᯏ 㑐 ႎ ㈽ ᱜ ᴺ 㧔 Corporate and Financial Institution Compensation Fairness Act of 2009㧕ࠍឭߒߚޕหᴺ᩺ߪޔ೨ㅀߩ 2009 ᐕᛩ⾗ኅ⼔ᴺ ߩ㗄⋡ߦട߃ޔㅪ㇌㊄Ⲣ⋙〈ᒰዪߦࠃࠆ⾗↥ 10 ంߩ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߌࠆࠗࡦࡦ࠹ࠖࡉႎ ㈽ᄾ⚂ߦኻߔࠆⷙᒝൻᮭ㒢ࠍ⋓ࠅㄟࠎߛౝኈߣߥߞߡࠆޕหᴺ᩺ߪޔ2009 ᐕ 7 31 ᣣ ߦਅ㒮ᧄળ⼏ࠍㅢㆊߒᧄޔᐕ⑺એ㒠ߦ㒮ክ⼏߇ⴕࠊࠇࠆㅢߒߢࠆޕ 20 － －- 20 ߘߩઁၞਥߦ⧷࿖ ߮৻ㇱ᰷☨㊄Ⲣᯏ㑐ߩേะ 2009 ᐕ 7 ⧷ޔ࿖⽷ോ⋭ߪޔ೨ㅀߩ࠙ࠜࠞࡆࡘ㧔HM-Treasuryޔ2009㧕ߦၮ ߠ߈⧷ޔ࿖ߩ㌁ⴕᬺ⇇ߦ㑐ߔࠆࡆࡘࠍታᣉߒޔ෩ߒႎ㈽♽ࠍណ↪ߢ߈ߥ㊄Ⲣᯏ㑐 ߪᄢ߈ߥ࿎㔍ߦ⋥㕙ߔࠆߢࠈ߁ߣ൘๔ߒߚޕหࡐ࠻ߪ⧷ޔ࿖㌁ⴕᬺ⇇ߦኻߒߡႎ㈽ ♽߿ࠟࡃ࠽ࡦࠬᡷༀߩߚߩឭ⸒ࠍⴕߞߡࠆޕႎ㈽♽ߦ㑐ߒߡߪޔԘႎ㈽ᆔຬળߩᮭ㒢 ᒝൻ㧔⚻༡߆ࠄߩ⁛┙ᕈ⏕ߩ␠ోޔႎ㈽⺞ᩏᮭ㒢ઃਈ╬ޔ㧕ޔԙ㐳ᦼᬺ❣ߦၮߠߊ⾨ਈߩᡰ ᛄ㧔ᦨᄢ 5 ᐕ㑆㧕ߩ╬ޔᔅⷐᕈࠍᜰ៰ߒߡࠆޕૉߒࠞࠜ࠙ޔ᳁ߪᧄࡐ࠻㑐ㅪ㗄 ߩ┙ᴺൻߦߪุቯ⊛ߢࠆޔߚ߹ޕ᰷ᎺᆔຬળߪޔEU ฦ࿖ߩⷙᒰዪ⠪ߦኻߒߡޔㆊᐲߩ ࠬࠢ࠹ࠗࠢࠍଦߔࠃ߁ߥႎ㈽♽ࠍណࠆ㌁ⴕߦኻߒߡ⟏ޔ㊄ࠍ⑼ߔ⥄ߪࠆޔᏆ⾗ᧄ Ყ₸ࠍ㜞ࠆࠃ߁᳞ࠆᮭ㒢ࠍਈ߃ࠆᣦߩᴺᓞߩ⨲᩺ࠍᣢߦឭᷣߺߢࠆޕ ߎ߁ߒߚᒰዪߩേ߈ߦᔕߔࠆᒻߢ৻ޔㇱ᰷☨㊄Ⲣᯏ㑐ߢߪᣢߦႎ㈽♽ߩ⋥ߒ߇ᆎ߹ ߞߡࠆޕਥߦޔԘ㐳ᦼ⊛ߥᩣਥ⋉߿ᬺ❣ߣߩᢛวᕈ⏕㧔⾨ਈᩏቯᦼ㑆ߩ㐳ᦼൻ╬ޔ㧕ޔ ԙ⚖ᓎຬߦኻߔࠆ࿕ቯႎ㈽ߩዉߥߤޔ⍴ᦼ⊛ᬺ❣ߦၮߠߊႎ㈽ㅪേᕈߩᤚᱜࠍᔒะߔࠆ ߽ߩ߇ᄙߩߡోޔࠄ߇ߥߒ߆ߒޕ㊄Ⲣᯏ㑐ߢห৻ߩႎ㈽♽߇ㆡ↪ߐࠇߡࠆ⸶ߢߪߥߊޔ ̌ႎ㈽♽⋥ߒήߦ߁ᱡߺ̍ߦࠃࠆੱ᧚ᵹ┹ߩਇᐔ╬ᕈ߇㗴ߣߒߡᜰ៰ߐࠇ ߡࠆޕ (3) ࠆߴ߈ኻᔕ╷֣ឭ⸒ 2㧚ߢ߽␜ߒߚߣ߅ࠅޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߩⷐ࿃ߦ㑐ߒ⎇ޔⓥળ߇⠨߃ࠆᦨ߽㊀ⷐߥ߽ߩ߇ޔ㊄ Ⲣᯏ㑐ߩ⚻༡ࠍᎼࠆࠟࡃ࠽ࡦࠬࠍⷙቯߔࠆⅣႺߢࠆޔߪࠇߎߚ߹ޕනߦ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ⥄ ഥദജߩߺߦࠃߞߡᤚᱜߐࠇࠆࠊߌߢߪߥߊߡߞࠃߦࡓ࠹ࠬࠪߩࡠࠢࡑޔᤚᱜߔࠆᔅⷐ߇ ࠆߣ߁ߩ߇⎇ޔⓥળߩ⠨߃ߢࠆޔߜࠊߥߔޕᰴ㊄Ⲣෂᯏߩ⢛ᓟߦ৻ޔㇱ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ㧔⋙ 〈ᒰዪ߇ᦼᓙߔࠆࠬࠢࠕࡇ࠲ࠗ࠻ߣᲧセߒߡ㧕ㆊᄢߥࠬࠢ࠹ࠗࠢ߇ߞߚߎߣߪ⚗ ࠇ߽ߥታߢࠆ߇৻ޔᣇߢ࠳࡞ࡎࠢ࠹ࠬࠆߥ⇣ߪࠢࠗ࠹ࠢࠬߚߒ߁ߎޔ㧔ᩣਥ㧕 ߩⷞὐ߆ࠄߺࠇ߫ߒߡㆊᄢߢߪߥߊޔᩣਥ߆ࠄߩജ߇Ᏹߦᒝߊߊࠟࡃ࠽ࡦࠬ᭴ㅧ߇⛽ ᜬߐࠇߡࠆ㒢ࠅޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ⥄ഥദജߩߺߢߪߚߒ߁ߎޔ㗴ࠍᤚᱜߔࠆߎߣ߇㔍ߒ ߣ߁ߩ߇⎇ⓥળߩ⼂ߢࠆޕ 㧔᰷☨㌁ߣ㇌㌁ߩ㆑֣֣Ꮒ㗵៊ᄬࠍߚ㗴ߩᩮḮ㧕 ߎߩὐ⥝ᷓߩߪޔᰴ㊄Ⲣෂᯏਅߦ߅ߌࠆ߇ࠊޔ࿖㊄Ⲣᯏ㑐ߩ⁁ᴫߢࠆޕᣢㅀߩߣ ߅ࠅޔ࿖㓙⊛ߦᵴേߔࠆᄢᚻ㊄Ⲣᯏ㑐ߩਛߢޔ㇌㌁ߩߺ߇⓭ߒߡޔᰴ㊄Ⲣෂᯏਅߦ߅ߌ 21 － －- 21 ࠆ៊ᄬ㗵߇ዊߐߎߣ߇ࠊ߆ࠆޕ൩⺰ޔ㇌㌁ߢ߽⛘ޔኻ㗵⊛ߦߪ⋧ᒰⷙᮨߩ៊ᄬࠍ⸥㍳ߒߡ ߅ࠅߪࠫࡔ࠳ߩߘޔߒߡዊߐࠊߌߢߪߥ߇⚻ࡠࠢࡑޔᷣߩ⪭ߜㄟߺߦ߁៊ᄬߣ ߁ᵄലᨐ߹ߢ⠨ᘦߒߡ߽ޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓෂᯏ߇↢ߓࠆࠃ߁ߥᘒߦߪ⥋ߞߡߥࠇߎޕ ߪࠄ߆ߦޔ᰷☨ߩਥⷐⴕߣߪ⇣ߥࠆ⽎ߢࠆߥ߁ࠃߩߎߗߥޕ㆑߇↢ߓߚߩ߆ߩߘޕ ℂ↱ߪޔ߇࡞࠺ࡕࠬࡀࠫࡆޔ᰷☨㌁ߣ㇌㌁ߢߪᄢ߈ߊ⇣ߥࠆὐߢࠆޕ ࿑ 7 ߢ␜ߔߣ߅ࠅޔᛩ⾗㌁ⴕࡆࠫࡀࠬ߿࠹࡞ߩᲧ㊀߇㜞᰷☨㌁ߦኻߒޔ㇌㌁ߪଐ ὼࡎ࡞࡞ߩᲧ㊀߇ୟ⊛ߦ㜞ߊߥߞߡࠆޕ࿁ᄢ߈ߥ៊ᄬ߇↢ߓߚㇱ㐷߇ޔᛩ⾗㌁ ⴕㇱ㐷߿࠹࡞ㇱ㐷ߢࠆߎߣࠍ⠨߃ࠇ߫ߚߒ߁ߎޔㇱ㐷᭴ᚑߩ㆑߇៊ᄬ㗵ߩ㆑ߣߥ ߞߡࠊࠇߡ߽ਇᕁ⼏ߢߪߥޕ᰷☨㌁ߢ߽ޔᛩ⾗㌁ⴕࡆࠫࡀࠬ߿࠹࡞ߩᲧ₸߇એ೨߆ ࠄ㜞߆ߞߚࠊߌߢߪߥߊࠬࡀࠫࡆߚߒ߁ߎޔᲧ₸ߩ㜞߹ࠅߪ 90 ᐕઍએ㒠ߦߺࠄࠇߚ⽎ߢ ࠆߩߎޕ⢛᥊ߦߪࠢࠬޔኻᲧߩ࠲ࡦߢߪޔᓥ᧪ߩࡎ࡞࡞ࡆࠫࡀࠬߣᲧߴߡޔ ᛩ⾗㌁ⴕࡆࠫࡀࠬ߿࠹࡞ߩᣇ߇㜞ߎߣ߇ߍࠄࠇࠆޕ ࿑ 7 ฦ࿖ߩ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߌࠆㇱ㐷Ფߩ⋉ഀว 㧔ᚲ㧕BCBS 㧔2009d㧕ޔSummary Table Iࠍォタ ߘࠇߢߪߗߥޔ㇌㌁߽ޔ᰷☨㌁ߣหߓࠃ߁ߥᵹࠇߦㅊ㓐ߒߥ߆ߞߚߩ߆ޔߪߦߟ৻ޕ㇌㌁ ߩ႐วޔ90 ᐕઍߩ㌁ⴕෂᯏߩ⚿ᨐߣߒߡޔᣂⷙᬺࠍዷ㐿ߔࠆ߹ߢߩ⾗ᧄജߩḰ߇߹ߛᢛ ߞߡߥ߆ߞߚߣ߁㕙߇ࠆޔߚ߹ޕ᰷☨ߩ႐วޔᒰዪ߇ߒࠈ㊄Ⲣᯏ㑐ߩߎ߁ߒߚᣂ ߒࡆࠫࡀࠬࡕ࠺࡞ࠍ⚻ᷣᚑ㐳ߩḮᴰߣߒߡᓟߒߒߚ㕙߽ࠆߣࠄࠇߎ߽ߣߞ߽ޕห ᤨߦ⎇ޔⓥળߢߪޔᣂߒࡆࠫࡀࠬߦଥࠆߦޠࠢࠬߥ߃ޟኻߔࠆᘕ㊀ߥᆫ߇⚿ޔᨐ ߣߒߡߎ߁ߒߚࡆࠫࡀࠬࠍᄢߦ⊛ޘዷ㐿ߔࠆߎߣߦኻߒੑߩ⿷ࠍ〯߹ߖߚὐ߇ᜰ៰ߐࠇߚޕ ߔߥࠊߜޔ㊄Ⲣᯏ㑐߇࠹ࠗࠢߔࠆࠬࠢߦ㑐ߒߡߪޔนⷞ⸘ߥ⊛₸⏕ߪࠆޔ᷹߇น⢻ߥ 22 － －- 22 ࠬࠢߩ߶߆ߦ⸘ߥ⊛₸⏕ޔ᷹߇ਇน⢻ߥࠬࠢ㧔ߩ࠻ࠗ࠽ޟਇ⏕ታᕈޔߢߩ߽ࠆࠇࠊ⸒ߣޠ ߎߎߢߪޠࠢࠬߥ߃ޟ㧕߇ሽߔࠆ⸘ࠢࠬޕ᷹ߩ㓙ߩࡕ࠺࡞߽ࠬࠢߎߩ▸⇵ߦ ࠆ߇ࠇߘޔએᄖߦ߽೨ߦࠬࠢⷐ࿃ߣߒߡߘ߽ߘ߽␜⊛ߦᝒ߃ࠄࠇߡߥ߽ߩ߽ࠆޕ ⎇ⓥળߢߪޔ᰷☨㌁ߩ႐วޔนⷞน⢻ߥࠬࠢߩ▤ℂߪᒝߊߩߎޔὐߢߩ▤ℂ᳓Ḱߪ㇌㌁ࠍ ࿁ࠆ߽ߩߩ৻ޔᣇߢนⷞਇน⢻ߥࠬࠢߪ৻⥸ߦシⷞߐࠇࠆะߦߞߚߩߢߪߥ߆ߣ ߩᗧ߇ߚߦࠇߎޕኻߒ㇌㌁ߪޔ90 ᐕઍߩ㌁ⴕෂᯏߩ⚻㛎ߪߦࠄߐޔᓟㅀߔࠆ⋙〈ᒰዪߩ ᓇ㗀߽ߞߡޔ ߦޠࠢࠬߥ߃ޟኻߔࠆẜ⊛⼊ᚓᗵ߇ᒝߊ⸘ࠢࠬޔ᷹ࡕ࠺࡞ߩ೨ឭ᧦ ઙ߳ߩ㆑ᗵ㧔߃߫ޔㄭᐕߩቯߒߚࡄࡔ࠲ߦၮߠߊା↪ࠬࠢ㊂㧨ା㗬᳓Ḱ㧦99㧑 㧪ߪ߇ࠊޔ࿖ߦ߅ߌࠆ㌁ⴕෂᯏᤨߦታ㓙ߦ⚻㛎ߒߚ៊ᄬ㗵ࠍᄢߦਅ࿁ࠆߎߣ߇ᄙ㧕ޔᚗ ߪࠬࠢߩᧄḮ⊛ᚲ߇ਇ⏕ߥਛߢߪᢓ߃ߡߘ߁ߒߚຠขᒁߦߪᚻࠍߐߥߣ߁ 㘑ầ߇ᒝ߆ߞߚޕ ߹ߚޔ᰷☨ߩ⋙〈ᒰዪߣᲧߴޔᣣᧄߩ⋙〈ᒰዪߩ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ▤ℂᘒᢛߦ㑐ߔࠆ⠨߃ᣇ ߦ߽․ᓽ߇ߞߚޔߪߟ৻ߩߘޕPDCA㧔Plan, Do, Check, Act㧕ࠨࠗࠢ࡞㧔ࡈࠖ࠼ࡃ࠶ࠢ ࡊࡠࠬ㧕ߩ㊀ⷞߢࠆޕᣣᧄᵹߩ․ᓽߣߒߡޔౝㇱ⛔ࡊࡠࠬߦ߅ߌࠆ PDCA ࠨࠗࠢ࡞ ߩ㊀ⷐᕈߦߟߡߪ⚻ޔᷣ↥ᬺ⋭ߦࠃࠆࠬࠢ▤ℂౝㇱ⛔ߦ㑐ߔࠆ⎇ⓥળ߇ 2003 ᐕߦข ࠅ➙ߚ⎇ⓥႎ๔ᦠ㧔ࠬࠢ▤ℂౝㇱ⛔ߦ㑐ߔࠆ⎇ⓥળޔ2003㧕ߦ߅ߡ߽⸒ߐࠇߡ ࠆ㧔࿑ 8ޔ࿑ 9㧕 ޕ᰷☨ᒰዪߩ႐วޔᣢㅀߩߣ߅ࠅޔᄖㇱ⠪㧔ᩣਥ㧕ߦࠃࠆ⚻༡⠪ߦኻ ߔࠆ‧ߩ᭴࿑ߩ⏕ࠍ㊀ⷞߔࠆߣหᤨߦޔౝㇱ⠪ߦࠃࠆ⥄Ꮖ⛔ߩࡊࡠࠬࠍ੍⏕ൻ ߒ߈ߴࠆޔᆫࠍቯߚߢߎࠇ߳ߩㆡวࠍ࠴ࠚ࠶ࠢߔࠆߩ߇৻⥸⊛ߛޕૉߒޔ೨⠪ߪᩣਥ ߩࠬࠢࠕࡇ࠲ࠗ࠻߇⋙〈ᒰዪߩߘࠇߣᄢ߈ߊਵ㔌ߒߡࠆ႐วߦߪᗧࠍߥߐߥߒޔ ᓟ⠪੍߽ޔ␜ߐࠇߚ⥄Ꮖ⛔ࡊࡠࠬߩ࠴ࠚ࠶ࠢߦᱛ߹ߞߡࠆ㒢ࠅޔታ㓙ߦหࡊࡠ ࠬ⥄ߦ㗴߇↢ߓߚ㓙ߩኻᔕߩ⏕㧔หࡊࡠࠬߩࡢࠞࡆ࠹ࠖߩ⏕㧕ߦߪ㒢⇇߇ ࠆޔߦࠄߐޕౝㇱ⛔ߢ߽ߩ࠻ࡦࡠࡈޔ႐ࠍ┙⁛ޔᕈࠍᜬߞߚ╙ਃ⠪㧔ࠬࠢ▤ℂㇱ⟑㧕 ߇‧ߔࠆޟኻ┙ߩ᭴࿑ࠍޠ㊀ⷞߔࠆ߇࠻ࡦࡠࡈޔߪߢࠬࡠࡊߩߎޔౝㇱߦ߅ߌࠆ⥄Ꮖⷙ ᓞߪ㊀ⷞߐࠇߥޕ ⸥ߢ␜ߒߚࡊࡠࠬߪޔ㊄Ⲣᯏ㑐Ფߩ⁁ᴫࠍᛠីߒߚኻᔕ߇᳞ࠄࠇࠆߣ߁ᗧߢޔ ⋙〈ᒰዪߦߣߞߡߪޔ㕖Ᏹߦᄙߊߩᤨ㑆ߣഭജ⚻ߪߦࠄߐޔ༡▤ℂߦኻߔࠆࠃࠅ㜞᳓Ḱߩ ⍮⼂⚻㛎߇᳞ࠄࠇࠆߦࠄߐޕ㊄Ⲣᯏ㑐ߩⷞὐߦ┙ߡ߫࠻ࡦࡠࡈޔㇱ⟑ߢߐ߃Ᏹߦ⥄Ꮖ ᛥߒߟߟขᒁࠍⴕ߁ߎߣߣߥࠅޔ ޟ㕖Ᏹߦᄁ߇߿ࠅߦߊ⁁ޠᘒߣߥߞߡߒ߹߁৻ߩߘޕ ᣇߢޔ ࠍޠࠢࠬߥ߃ޟ㊄Ⲣᯏ㑐⥄ࠄ߇តࠅߒߩ߳ࠇߎޔኻ╷ࠍᛂߜߔࡊࡠࠬߩ⏕ ┙ࠍᒝߊ᳞ࠆὐߢޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ߃ߥࠬࠢ߳ߩኻᔕࠍ৻ጀᒝߊᓟߒߔࠆ߽ߩߛߣ⠨ ߃ࠄࠇࠆ〈⋙ߚ߹ޕᒰዪ⥄߇ޔ᰷☨ኻᲧߢߡߦࠢࠬߥ߃ޔኻߒᘕ㊀ߦ⥃ࠎߢ߈ߚ ∥〔߽ࠆޕ 23 － －- 23 ߃߫ ࡞ࡃޔII ߦ߅ߌࠆࡈࠔࡦ࠼ߩขࠅᛒߢ߽ޔᣣᧄߪౝㇱᩰઃᚻᴺޔ߮ᮡḰ⊛ ᚻᴺߣ߽ߦ࡞ࠬࠢ࠶࡞ޔ㧔ࡈࠔࡦ࠼ౝߩߩ⾗↥Ფߦࠬࠢࠕ࠶࠻ࠍ▚ߒࠍࠇߎޔ ว⸘ߔࠆᛒ㧕ࠍේೣߣߒ߇࡞ࠬࠢ࠶࡞ޔน⢻ߢߥ႐วߦߩߺߩ࠼ࡦࠔࡈޔㆇ↪ၮḰࠍ ࡌࠬߣߒߚ▚ᣇᴺ╬ࠍㆡ↪ߔࠆߎߣ߇⸵ߐࠇߡࠆߦࠇߎޕኻߒ᰷ᎺߪޔᮡḰ⊛ᚻᴺߢ ߪޔᄖㇱᩰઃߦᔕߓߚࠬࠢ࠙ࠚࠗ࠻ޔᚗߪ࡞࠶ࠢࠬ࡞ޔౝㇱᩰઃᚻᴺߢߪࠢ࠶࡞ޔ ࠬ࡞ᚗߪᩣᑼߩ◲ᤃᚻᴺࠍㆡ↪ߔࠆߎߣ߇น⢻ߣߥߞߡ߅ࠅ⇟৻ޔ෩ኒߥ࡞࠶ࠢࠬ࡞ ߇น⢻ߥ႐วߢ߽ࠍࠇߎޔㆬᛯߒߥࠝࡊ࡚ࠪࡦ߇ᱷߐࠇߡࠆ╬ޔᣣᧄኻᲧߢ߿߿↞ᛒ ߣߥߞߡࠆ☨ޕ࿖᰷߽Ꮊ߶ߤߢߪߥߦߒߡ߽ᦨࠍ࡞ࠬࠢ࠶࡞ޔఝవߔࠆߣ߁ࡅࠛ ࡞ࠠ᭴ㅧ߇ᣣᧄ߶ߤ⏕ߢߪߥޕߦޔ᰷☨ߦ߅ߡ߽ޔᣣᧄห᭽ߦ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒ ᔀᐩ⊛ߥ࡞࠶ࠢࠬ࡞ࠍ᳞ߡࠇ߫ ߫߃ޔSIV㧔Structured Investment Vehicle㧕╬߇ ળ⸘ၮḰߩ⚿วߩኻ⽎߆ࠄᄖࠇߚߣߒߡ߽ޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߪࠬࠢߘߩ߽ߩࠍ⼂ߒߥߌࠇ߫ ߥࠄߥߩߢߦࠢࠗ࠹ࠢࠬߩߘޔ㓙ߒߡ߽߁߽ޔዋߒᘕ㊀ߥኻᔕ߇ᦼᓙߢ߈ߚߩ߆߽ߒ ࠇߥޕ ߎߩࠃ߁ߥ᰷☨㌁ߣ㇌㌁ߩࠬࡦ࠽ࡃࠟޔⅣႺࠍᎼࠆᄢ߈ߥ㆑ߪޔታߪᦨㄭࡃ࡞㌁ⴕ ⋙〈ᆔຬળ߆ࠄߐࠇߚࠝࡍ࡚ࠪ࠽࡞ࠬࠢߦ㑐ߔࠆ៊ᄬ࠺࠲㓸ࡊࡠࠫࠚࠢ࠻ ߩ⚿ᨐ㧔”Results from the 2008 Loss Data Collection Exercise for Operational Risk”ޔ BCBSޔ2009d㧕ߦ߽ᅤታߦ␜ߐࠇߡࠆޔ߫߃ޕਥⷐⴕߩࠝࡍࠬࠢ៊ᄬ㗵㧔⾗ᧄࠍࡌ ࠬߦࠬࠤࡦࠣ㧕ࠍࠆߣ㧔࿑ 10㧕ޔ㇌㌁ߪ᰷☨㌁ߩߘࠇߦᲧߴ৻ᩴએዊߐ⚿ᨐߦ ߥߞߡࠆޕ⸥ߪၮᧄ⊛ߦߪࠝࡍ࡚ࠪ࠽࡞ࠬࠢ៊ᄬߦ㒢ߞߚ࠺࠲ߢࠅߩߘޔ 㒢⇇ߦߪචಽ⇐ᗧߔࠆᔅⷐߪࠆ߇ޔࠄ߆ߦࡆࠫࡀ್ࠬᢿߩࡊࡠࠬ▤ℂߦ㑐ߔࠆ⠨ ߃ᣇߦᄢ߈ߥ㆑߇ࠆߎߣࠍ‛⺆ߞߡࠆޕ ࿑ 8 ࠬࠢ▤ℂౝㇱ⛔ߦ㑐ߔࠆ⎇ⓥળߦࠃࠆႎ๔ᦠⷐ ႎ๔ᦠߩ⋡⊛ ડᬺࠍขࠅᏎߊࠬࠢߦኻᔕߒޔડᬺଔ୯ࠍ⛽ᜬะߔࠆⷰὐ߆ࠄߪࠬࠢࡑࡀࠫࡔࡦ࠻ߣౝㇱ ⛔ߪᄙߊߩㅢߔࠆㇱಽࠍߒߡ߅ࠅޔਔ⠪ࠍ৻ߣߒߡᝒ߃ޔᯏ⢻ߔࠆߎߣ߇ᔅⷐߣߥߞߡࠆޕ ߎߩࠃ߁ߥ⢛᥊߆ࠄޔડᬺ߇⥄ࠄߩଔ୯ࠍ⛽ᜬჇᄢߔࠆߚߩࠬࠢࡑࡀࠫࡔࡦ࠻ߣౝㇱ⛔ߦ 㑐ߔࠆᜰ㊎ࠍឭଏߔࠆߎߣࠍ⋡⊛ߣߒߡࠆޕ ႎ๔ᦠߦ߅ߌࠆਥߥ⠨߃ᣇ ౝㇱ⛔ߩ᭴ᚑߪޔડᬺోߢߐࠇޔડᬺ᭴ᚑຬ߇ᬺോၫⴕߔࠆ㓙ߦߪޟஜోߥౝㇱ⛔ⅣႺޠ ߅ࠃ߮ޟṖߥᖱႎવ㆐߇ޠၮ⋚ߣߥࠆߥ߁ࠃߩߎޕౝㇱ⛔ߩၮ⋚ߩਛߢ⚻ޔ༡▤ℂࡊࡠࠬ߅ࠃ ߮ᬺᵴേߦ⚵ߺㄟ߹ࠇߚᒻߢ⚻ޔ༡⠪ጀ▤ޔℂ⠪ጀޔᜂᒰ⠪ጀߩฦ㓏ጀߢߦ PDCA ࠨࠗࠢ࡞ࠍ ታᣉߒߟ߆ޔฦ㓏ጀߢࠦࡦ࠻ࡠ࡞ߣࡕ࠾࠲ࡦࠣࠍⴕ߁ߩߘޕߢ⛔ߥ߁ࠃߩߎޔᯏ⢻ో⥸ࠍ⁛ ┙ߒߡ⋙ᩏߔࠆߚߩ⋙ⷞᯏ⢻㧔ౝㇱ⋙ᩏ㧕ࠍ᭴▽ߔࠆߎߣ߇ᔅⷐߣߥࠆޕ 㧔ᚲ㧕ࠬࠢ▤ℂౝㇱ⛔ߦ㑐ߔࠆ⎇ⓥળ 2003ߦၮߠ߈ᚑ 24 － －- 24 ࿑ 9 ࠬࠢࡑࡀࠫࡔࡦ࠻ߣ৻ߦߥߞߡᯏ⢻ߔࠆౝㇱ⛔ߩో࿑ 㧔ᚲ㧕ࠬࠢ▤ℂౝㇱ⛔ߦ㑐ߔࠆ⎇ⓥળ 2003ޔP.24ޔ࿑ 3 ࠍォタ 25 － －- 25 ࿑ 10BCBS ߦࠃࠆࠝࡍ࡚ࠪ࠽࡞ࠬࠢߦ㑐ߔࠆ៊ᄬ࠺࠲㓸⚿ᨐ 㧔ᚲ㧕BCBS 㧔2009d㧕ޔTable ILD11 ࠍォタ 㧔ౕ⊛ኻᔕ╷㧕 ⎇ⓥળߪޔ⸥ߦ␜ߒߚࠃ߁ߥޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߩ⢛ᓟߦࠆ㧔․ߦ᰷☨ߩ㧕㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠟ ࡃ࠽ࡦࠬࠍᎼࠆⅣႺߩ㗴ὐࠍ⸃ߔࠆߚߦߪޔԘ㊄Ⲣᯏ㑐⚻༡ߦ㓙ߒߡ〈⋙ޔᒰዪߩ ࠬࠢ⸵ኈᐲ߳ߩᦼᓙ߇㊄Ⲣᯏ㑐ߩᗧᕁቯߦᤋߐࠇࠆࠟࡃ࠽ࡦࠬࠍ᭴▽ߔࠆޔԙߎ߁ ߒߚ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠟࡃ࠽ࡦࠬࠍㆡᩰߦ⹏ଔߢ߈ࠆࠃ߁ߦ⋙〈⠪ᬌᩏቭߩ⾰ߣᢙࠍలታߐ ߖࠆޔԚࠃࠅ㐳࠲ࠗࡓࡎࠗ࠭ࡦߦၮߠߊࠬࠢ࠹ࠗࠢࠍଦߔႎ㈽ࡔࠞ࠾࠭ࡓࠍ᭴▽ ߔࠆޔԛ࡙ࠩߩ࠾࠭߳ߩኻᔕ⁁ᴫࠍಽᨆߔࠆᯏ㑐ࠍ⸳⟎ߔࠆ߇╬ޔᔅⷐߛߣ⠨߃ߚޕ ౕ⊛ߦߪޔᰴߩߣ߅ࠅޕ ߥ߅ޔ⸥ߪ⋙〈ᒰዪߩࠬࠢ⸵ኈᐲ߳ߩᦼᓙ߇⏕ൻߐࠇߡೋߡᗧࠍᜬߟ߇ߩߎޔ ὐߦ㑐ߒߡߪޔឭ⸒ 13 ߢㅀߔࠆޕ ឭ⸒ 1㧚㧔ᓟㅀߔࠆឭ⸒ 13 ߢ⏕ൻߐࠇࠆ㧕⋙〈ᒰዪߩࠬࠢ⸵ኈᐲ߳ߩᦼᓙ߇ޔ㊄Ⲣᯏ㑐 ߩᗧᕁቯߦᤋߐࠇࠆࠃ߁ߥࠟࡃ࠽ࡦࠬࠍ᭴▽ߔߴ߈ ឭ⸒ 11 ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߌࠆࠬࠢ▤ℂߦଥࠆ PDCA ߩታ〣⹏ଔߦ㊀ὐࠍ⟎ߚ⋙〈ࠍᒝ 26 － －- 26 ൻߔߴ߈ ᩣਥߣ⋙〈ᒰዪߩࠬࠢࠕࡇ࠲ࠗ࠻߇ᄢ߈ߊਵ㔌ߔࠆਛߢߪޔᩣਥߦࠃࠆ⚻༡⠪⋙ⷞߩ ᒝൻߩߺߢߪޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߩࠃ߁ߥࠬ࠻ࠬ⽎߳ߩኻᔕߣ߁ᗧߢߪචಽߢߪߥޕ ߒߚ߇ߞߡޔᩣਥߦࠃࠆ⚻༡⠪߳ߩ⋙〈ࠍ㊀ⷞߔࠆߩߺߢߪߥߊ〈⋙ޔᒰዪ߇⋥ធ⊛ߦ⚻ޔ ༡⠪ߩࠬࠢ࠹ࠗࠢⴕേߦᓇ㗀ࠍ߷ߔߎߣ߇㊀ⷐߛߣ⠨߃ࠆޕ ߔߥࠊߜ〈⋙ޔᒰዪߪޔ㊄Ⲣᯏ㑐⋙〈ߦ㓙ߒޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߌࠆࡈࠖ࠼ࡃ࠶ࠢᚻᴺ 㧔PDCA㧕ࠍᡷߡ㊀ⷞߔࠆ⠨߃ࠍขࠅㄟᔅⷐ߇ࠆౕޕ⊛ߦߪ〈⋙ޔᒰዪ߇㊄Ⲣ ᯏ㑐ࠍ⋙〈ߔࠆਛߢޔPDCA㧔․ߦ CA ㇱಽ㧕ߩࡊࡠࠬ߇⏕┙ߐࠇߡࠆ߆ุ߆ࠍ⽿ޔછ ⠪߳ߩࠗࡦ࠲ࡆࡘ╬߽ߥ߇ࠄ⏕ߔࠆߎߣ߇㊀ⷐߢࠆޕᣢㅀߩߣ߅ࠅࡃ࠼ࠖࡈޔ ࠶ࠢᚻᴺߦၮߠߊࠬࠢ▤ℂߪޔᏱߦ⥄ࠄ߇චಽᛠីߒߡߥࠬࠢߩሽࠍ೨ឭߣߒߚ ▤ℂᚻᴺߢࠅޔ߫ࠄߥ߁⸒ߡ߃ޔ ޟ⍹ᯅࠍณ߈ߥ߇ࠄᷰࠆޠᚻᴺߛߣ߃ࠆߚߒ߁ߎޕ⠨ ߃ߪ〈⋙ޔᒰዪߩᦼᓙߦว⥌ߒߡࠆ߶߆ޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߢ㗼ൻߒߚ⛔⸘⊛ߥࠬࠢ⸘᷹ ᚻᴺ㧔߃߫ VaR㧕ߦଥࠆ᭽ߥޘ㗴ߦ߽ኻᔕߔࠆ߽ߩߢࠆޕ ឭ⸒ 12 ⋙〈ᒰዪߪޔCROޔCEO ߩࡄࡈࠜࡑࡦࠬ⹏ଔߦᓇ㗀ࠍਈ߃ࠆߴ߈ ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ CROޔCEO ߩࡄࡈࠜࡑࡦࠬ⹏ଔߦ㓙ߒ〈⋙ޔᒰዪߩ⹏ଔࠍ৻ቯ⒟ᐲᤋߐ ߖࠆߣหᤨߦޔCEO ߩ⹏ଔߦ CRO ߩ⚵❱ౝߩ⟎ߠߌ㧔߃߫ޔCRO ߩ್ᢿߩ⁛┙ᕈ߿ޔ ᣉ╷ߩታലᕈࠍᜂߔࠆ߽ߩߣߥߞߡࠆ߆㧕߿ಣㆄࠍߎߣߢ❱⚵ޔౝߦ߅ߌࠆ CRO ߩ ⟎ߠߌ߽ᡷༀߐࠇࠆߎߣ߇ᦼᓙߐࠇࠆޕ ឭ⸒ 2 ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠟࡃ࠽ࡦࠬࠍㆡᩰߦ⹏ଔߢ߈ࠆᒰዪᬌᩏຬߩ⾰ߣᢙߩలታࠍ࿑ࠆ ߴ߈ߢࠅ〈⋙ߦࠄߐޔᒰዪߩ⋙〈ᛛᴺ߇⛘߃ߕᡷༀߐࠇࠆࠃ߁ޔᄖㇱ߆ࠄߩ‧ࠍน⢻ߣ ߔࠆ⚵ߺࠍዉߔߴ߈ ឭ⸒ 1 ࠍታߔࠆߚߦߪޔᣢㅀߩߣ߅ࠅޔ㌁ⴕᬌᩏߦଥࠊࠆᒰዪࠬ࠲࠶ࡈߩᢙ⾰ߩᄢ ߥะ߇ᰳ߆ߖߥޕ㊄Ⲣᯏ㑐߇ PDCA ࠍㆡಾߦታⴕߒߡࠆ߆ุ߆ࠍᬌᩏࠍㅢߓߡ⏕ ߔࠆߚߦߪޔᬌᩏࠬ࠲࠶ࡈ߽ᒰ㊄Ⲣᯏ㑐ᬺോߦᷓߊ♖ㅢߒߡࠆᔅⷐ߇ࠆޕᰴ㊄Ⲣ ෂᯏ߇ߎࠇߛߌᷓೞൻߒߚ⢛᥊ߦߪޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠬࠢ▤ℂߩਇචಽᕈએߦࠍࠇߎޔᢓ߃ ߡ⾰ߒޔᤚᱜߒߡߎߥ߆ߞߚ৻ㇱ࿖ߦ߅ߌࠆ⋙〈ᒰዪߩᬌᩏࠬ࠲࠶ࡈߩᢙ⾰ߩਇචಽ ᕈ߇ࠆߛࠈ߁ޕ ৻ㇱߩ࿖ߢߪޔ㊄Ⲣᯏ㑐߇࠹ࠗࠢߒߡࠆࠬࠢ߇ޔᔅߕߒ߽ᒰዪᬌᩏࠬ࠲࠶ࡈߦࠃߞߡ චಽℂ⸃ߐࠇߡߥߪߦࠄߐޔ㊄Ⲣᯏ㑐߆ࠄߩචಽߥ⺑ࠍฃߌߡߥߦ߽ଥࠊࠄߕޔ 27 － －- 27 ߎ߁ߒߚࠬࠢߩ࠹ࠗࠢࠍ㗴ⷞߒߡߎߥ߆ߞߚ⽎߇ᄙ߆ߞߚߣߺࠄࠇࠆߚߒ߁ߎޕ㗴 ࠍ⸃ߔࠆߚߦߪޔ㌁ⴕᬺോߩ⚻㛎߇㐳ޔᚗߪᬌᩏᬺോࠍ৻ቯᦼ㑆㧔ዋߥߊߣ߽ 5 ᐕ 㑆⒟ᐲ㧕ᓥߒߚ⚻㛎ߩࠆᬌᩏࠬ࠲࠶ࡈࠍ৻ቯᢙឥ߃ࠆߎߣ߇ਇนᰳߢࠆઁޕᣇⶄޔ㔀 ߥ㊄ⲢᎿቇࠍ↪ߚຠ╬ߩᬌᩏࠍⴕߥ߁ߦߚߦఝ⑲ߥੱ᧚ࠍ৻ቯᢙ⏕ߔࠆߚߦߪᒰ ὼߘࠇߥࠅߩࠦࠬ࠻ࠍⷐߔࠆ߇ߩߎޔㇱಽߪޔኻ⽎ᬺോߦ߅ߌࠆⵍᬌᩏ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒ⋥ធ ⾮⺖ߔࠆߎߣ߽⠨߃ࠄࠇࠃ߁ޕ ߹ߚ⋙〈ᒰዪߦࠃࠆᬌᩏߩ⾰߇ቯ⊛ߦ㊀ⷐߢࠆ৻ᣇࠍࠇߎޔᄖㇱߩ⋡߆ࠄᬌ⸽ߔࠆߎ ߣ߇ߥ߆ߥ߆㔍ߒߎߣࠍ⠨߃ࠇ߫ޔ࿖㓙ᯏ㑐ࠍߒߥ߇ࠄޔቯᦼ⊛ߦਥⷐ࿖ߩ⋙〈ᒰዪห ჻߇⋧ߦ⹏ଔߒว߁ࠍࠆߎߣ߽৻᩺ߢߪߥ߆ߣ⠨߃ࠆߦ․ޕ㊄Ⲣෂᯏ╬ߢᄢ߈ߥ 㗴߇↢ߓߚ࿖ߩ⋙〈ᒰዪߣޔหᒰዪ߇ዻߐߥၞߩ⋙〈ᒰዪ߇ޔ㗴߆ࠄᓧߚᢎ⸠߿⋙ 〈ߩᡷༀ⁁ᴫߦ㑐ߒᵴ⊒ߦᗧ឵ࠍⴕ߁ߎߣ߇ޔ㊄Ⲣᯏ㑐⋙〈ߦଥࠆࠟࡃ࠽ࡦࠬࠍ⏕ ┙ߒޔಾ⏢℉⏴ߒߥ߇ࠄ⛘߃ߕߘߩ⾰ࠍᡷༀߒߡߊߢ㊀ⷐߢࠆޕ ឭ⸒ 3 ㊄Ⲣᯏ㑐ߦࠃࠆㆊᐲߩࠬࠢ࠹ࠗࠢࠍᛥߔࠆࠃ߁ߥႎ㈽ⷙࠍዉߔࠆߣߣ߽ ߦޔหⷐ⚛ࠍ⥄Ꮖ⾗ᧄᲧ₸ⷙߩਛߦ߽␜⊛ߦขࠅㄟߴ߈ ⚻༡㒯ߦኻߔࠆႎ㈽ߦ㑐ߒߡߪࠅࠃޔ㐳࠲ࠗࡓࡎࠗ࠭ࡦߦၮߠߊࠬࠢ࠹ࠗࠢࠍ ଦߔߣ߁ⷞὐ߇ᔅⷐߢࠆߩ⸵⿷ޔߚߩߘޕળ⸘ߩ⋉ߦᒝߊᏀฝߐࠇߥ㧔⿷⸵ߩ ታ❣߇᧪ࠆߛߌᓟᐕߩ㐳ᦼ㑆ߦਗ਼ߞߡޔႎ㈽ߣߒߡᓢߦޘㆶరߐࠇࠆࠃ߁ߥ㧕⚵ߺࠍ ዉߔߴ߈ߛߣ⠨߃ࠆߩߎޔ߅ߥޕὐߢ㊀ⷐߥߩߪ৻ޔㇱߩ㊄Ⲣᯏ㑐ߩߺߢߎ߁ߒߚ⚵ߺ ࠍዉߒߡ߽ߩઁޔᯏ㑐߇ᛮߌ㚟ߌߢ߈ࠆ㒢ࠅߦ߅ߡߩߘޔലᨐߪ㒢ቯ⊛ߛߣ߁ߎߣߢ ࠆߚߒ߁ߎޔߡߞ߇ߚߒޕᐲߩዉߪⷙޔ࡞࡞ߦࠃߞߡో⇇ߩ㊄Ⲣᬺ⇇ోߦ ⚵ߺㄟ߹ࠇߥߌࠇ߫ߥࠄߥޕ ߹ߚႎ㈽᳓Ḱߦ㑐ߒߡ߽ޔႎ㈽ߩࠝࡊ࡚ࠪࡦᕈࠍቯߔࠆ㒢ࠅޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩㆊᐲߩࠬࠢ ࠹ࠗࠢࠍ㒢ߔࠆߚߦߪⷙޔߦࠃࠅ৻ቯߩᱤᱛࠍ߆ߌࠆᔅⷐ߇ࠆޔߜࠊߥߔޕⒿᓧ ⋉ߣႎ㈽ߣࠍㅪേߐߖࠆ႐วߩࠬ࠽ࠗࡑޔ⋉㧔ߟ߹ࠅ៊ᄬ㧕ߦኻߒߡࡑࠗ࠽ࠬߩႎ㈽ࠍ ਈ߃ࠆᨒ⚵ߺߪᚑࠅ┙ߜᓧߥߚߩߘޔᗧߢႎ㈽ߦߪࠝࡊ࡚ࠪࡦᕈ㧔ࠬࠢࠍขࠆߦߟ ࠇޔႎ㈽ߩࡏ࠹ࠖ࠹ࠖߪჇᄢߔࠆ߇ޔᣇߦߩߺჇᄢߒޔਅᣇߦિ߮ࠆࠊߌߢߪߥ㧕 ߇ࠅ⚿ޔᨐ⊛ߦߪࡂࠗࠬࠢࡂࠗ࠲ࡦߩⴕേࠍߣࠆࠗࡦࡦ࠹ࠖࡉࠍਈ߃ࠆޕ ႎ㈽᳓Ḱ㒢ߩࡔ࡞ࠢࡑ࡞ߣߒߡߪޔ߫߃ޔ⋉߇㐳ᦼ⊛ߦቯߒߡࠆ↥ᬺ㧔৻ߟ ߩߣߒߡ⋉↥ᬺ㧕ߦ߅ߌࠆႎ㈽᳓Ḱ㧔ᬺ⇇ᐔဋ㧕ࠍෳ⠨ߦߔࠆߣ߁ᣇᴺ߇ࠅᓧࠆޕ ߎࠇߪ឵⸒ߔࠇ߫ޔ㊄Ⲣᬺߩ࠳ࠗ࠽ࡒ࠭ࡓࠍ⚂ߦߔࠆᒻߢ⚻ޔ༡ߩ㐳࠲ࠗࡓࡎࠗ࠭ ࡦࠍ⏕ߔࠆߎߣࠍᗧߔࠆޕዋߥߊߣ߽⋙〈ਅߦࠆ㊄Ⲣᬺߩ࠳ࠗ࠽ࡒ࠭ࡓߣޔᰴ㊄Ⲣ 28 － －- 28 ෂᯏߢ⊒↢ߒߚࠃ߁ߥࠬ࠻ࠬࠍᒁ߈ߎߐߥࠃ߁ߥ⚻༡ߣߪޔၮᧄ⊛ߦ࠻࠼ࠝࡈ ߩ㑐ଥߦࠆߢࠈ߁ޕ㊄Ⲣෂᯏߩౣ⊒ࠍ㒐ߋߎߣࠍ೨ឭߣߒߡޔ㊄Ⲣᬺߩ࠳ࠗ࠽ࡒ࠭ࡓࠍ ⚂ߔࠆᔅⷐ߇ࠆߣ⠨߃ࠄࠇࠆޕ ߥ߅ߚߒ߁ߎޔႎ㈽᳓Ḱߪ↥ઁ߫߃ޔᬺߦኻߔࠆᲧ₸ߩ⛘ኻ୯ࠍ߽ߞߡⷙߔࠆߩߢߪ ߥߊ⥄ޔᏆ⾗ᧄᲧ₸ⷙߩᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄࠍࠆⷐ⚛㧔ᚗߪ⸵ኈᬺോ▸࿐ࠍࠆⷐ⚛㧕 ߣߒߡขࠅㄟᣇ߇ᦸ߹ߒ⛘ޕኻ㗵ߦኻߔࠆⷙ⥄ߪޔ㊄ⲢᬺࠍขࠅᏎߊⅣႺ߇ᄢ߈ߊ ᄌൻߔࠆਛߢᣧᦼߦ㒸⣣ൻߔࠆน⢻ᕈ߇㜞ߊޔታ⊛ߣߪ߃ߥ৻ޕᣇ⥄ޔᏆ⾗ᧄᲧ₸ⷙ ╬ߦขࠅㄟ႐วߪޔ߫߃ޔᓎຬႎ㈽ߩ㜞ߐࠍ␜ߔࠗࡦ࠺ࠖࠤ࠲ߦᔕߓߡޔᒰዪ߇㊄ Ⲣᯏ㑐ߦ᳞ࠆ⥄Ꮖ⾗ᧄߩࡃ࠶ࡈࠔ᳓Ḱ㧔ᦨૐᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄߦട߃ߡޔਥߦ╙ੑߩᩇߩਅ ߢⓍߎߣ߇᳞ࠄࠇࠆ⥄Ꮖ⾗ᧄ㧕߽นᄌൻߔࠆߎߣ߇⠨߃ࠄࠇࠆޕ ឭ⸒ 4 ࡙ࠩߩ࠾࠭߳ߩ㊄Ⲣᯏ㑐ߩኻᔕ⁁ᴫࠍಽᨆߔࠆᯏ⢻ࠍᜂ߁⚵❱ࠍ⏕ൻߔ ߴ߈ ߥ߅ޔឭ⸒ 3 ߢ␜ߒߚࠃ߁ߦޔ㊄Ⲣᬺߩㆊߥ࠳ࠗ࠽ࡒ࠭ࡓ㧔⋉ะࠍਥߥࠗࡦࡦ࠹ ࠖࡉߣߒߚ࡙ࠩ࠾࠭߳ߩኻᔕ㧕ࠍࠆ⒟ᐲ⚂ߔࠆ႐วߢ߽ޔડᬺ߿ੱߩ࠾࠭ ߦචಽᔕ߃ࠄࠇߥࠃ߁ߥ⚻༡߇㊄Ⲣᯏ㑐ߦࠃߞߡߥߐࠇࠆࠃ߁ߢߪ࿎ࠆ߃ޔߚߩߘޕ ߫߿࠭࠾ߩ࡙ࠩޔḩ⿷ᐲ╬ࠍᢙ୯ൻߒߡᏱߦ␜ߔࠃ߁ߥᯏ⢻ࠍޔᣢሽߩࠇ߆ߩᯏ㑐 ߇ᜂ߁ߎߣ߇⠨߃ࠄࠇࠆ߿࠭࠾ߩ࡙ࠩޔߜࠊߥߔޕḩ⿷ᐲߩㅘᕈ߇Ⴧߔߎߣߢޔ㊄ Ⲣᯏ㑐߇࡙ࠩߣ߁ᦨ߽㊀ⷐߥࠬ࠹ࠢࡎ࡞࠳ߩ৻ߟߦኻߒߩߤޔ⒟ᐲߩ⽸₂߇᧪ ߡࠆߩ߆ޔᚗߪ࡙ࠩߩ࠾࠭ߣ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠨࡆࠬଏ⛎⢻ജߩ㑆ߦߤߩ⒟ᐲߩࠡࡖ ࠶ࡊ߇ሽߔࠆߩ߆ߪߦࠄߐޔหࠡࡖ࠶ࡊߩ❗ዊ߇ᨐߚߒߡน⢻ߥߩ߆ࠍᬌ⸽ߔࠆߎߣ߇ኈ ᤃߣߥࠆޕ ౕ⊛ߦߪޔᬺോ࠲ࠗࡊ߿࡙ࠩ࠲ࠗࡊᲤߦޔ㊄Ⲣᬺߦ᳞ࠆࠨࡆࠬߣታߩࠨ ࡆࠬ㑆ߩࠡࡖ࠶ࡊߩ⏕ޔ߮㊄Ⲣᯏ㑐Ფߩࡌࡦ࠴ࡑࠢಽᨆࠍⴕߞߚߢࡊ࠶ࡖࠡޔ ߦ㑐ߔࠆ㊄Ⲣᯏ㑐㑆ߩࡃߟ߈ߣߘߩ⢛᥊ࠍ╬ޔቯᦼ⊛ߦ␜ߔߎߣ߇⠨߃ࠄࠇࠆޕ ߥ߅⺞ᧄޔᩏߩ⋡⊛߆ࠄޔ㊄Ⲣᬺߩ࠳ࠗ࠽ࡒ࠭ࡓࠍᛥ߃ࠆⷙࠍዉߒߡࠆᒰዪ߇ታᣉ ਥߣߥࠆߴ߈ߛ߇ޔల⿷ߔߴ߈࿖᳃࠾࠭ࠍᘕ㊀ߦ್ቯߔࠆᔅⷐ߇ࠆߩߢ⼂ޔ⠪ߩᗧ ࠍᤋߐߖࠆߚޔክ⼏ળ╬ߦࠃࠆታᣉ߽ᬌ⸛ߔߴ߈ߛߣ⠨߃ࠆޕ 29 － －- 29 5.2 ㊄Ⲣෂᯏ੍㒐ߦὶὐࠍᒰߡߚࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬߦ㑐ߔࠆឭ⸒ 1ᓥ᧪ ߦࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ╷ࠍޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߔࠆ⋙〈߿ޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߔࠆ⾗ᧄ ᵹേᕈⷙ╬ࠍ↪ߡޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓోߩቯᕈ⛽ᜬࠍ࿑ࠆ╷ߛߣᝒ߃ߚ႐วߒ߁ߎޔ ߚ╷ߪⷞ⊛ࡠࠢࡒߣ߁ߣ߆ࠄߜߤޔὐ㧔㊄Ⲣᯏ㑐ߩ࠰࡞ࡌࡦࠪߩ㗴߇⚿ᨐ⊛ߦ ࡑࠢࡠߢߺߚ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩਇቯൻߦ❬߇ࠆߣ߁ⷞὐ㧕ߢߪ㌁ⴕ⋙〈ᒰዪ߇⊛ࡠࠢࡑޔ ⷞὐ㧔ࡑࠢࡠ⚻ᷣ߿㊄ⲢᏒ႐ߩ⁁ᴫ߇ޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓਇࠍዉߊ㧨ᚗߪߩߘޔళࠍᤋ ߔࠆ㧪ߣߩⷞὐ㧕ߢߪਛᄩ㌁ⴕ߇ਥߦᜂߞߡ߈ߚߣ⠨߃ࠄࠇࠆޕ ߽ߞߣ߽ޔਔⷞὐߦၮߠߊࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ╷߇♽⊛ߦߥߐࠇߡ߈ߚࠊߌߢߪߥ ߣ߁ߩ߇⎇ޔⓥળߩ⠨߃ߢࠆޔ߫߃ޕࠇߩਥⷐ࿖ߩ⋙〈ᒰዪࠍߺߡ߽ޔ⸥ߩࡒ ࠢࡠ⊛ⷞὐߦ㑐ߒޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ㗴߇ࡑࠢࡠߩ㗴ߦߤߩࠃ߁ߦ〡ߨࠆߩ߆ޔᚗߪ ࡑࠢࡠߩ㗴߇㊄Ⲣᯏ㑐߳ߤߩࠃ߁ߥᵄലᨐࠍߊߩ߆╬ߦ㑐ߒޔචಽಽᨆߐࠇߘޔ ߩ⚿ᨐ߇╷ߦᤋߐࠇߡߚߣߪ⸒߇ߚޕห᭽ߦޔਛᄩ㌁ⴕ߇ਥߦߔࠆࡑࠢࡠߩⷞ ὐߦߟߡ߽ޔ 㧔ᖱႎߦኻߔࠆࠕࠢࠬ㒢╬߽ߞߡ㧕㊄Ⲣᯏ㑐ߩ࠰࡞ࡌࡦࠪߩᖱႎ ߿㊄Ⲣᯏ㑐ⴕേߩࡄ࠲ࡦ߇චಽಽᨆߐࠇߥ߹߹⸘ߩࡠࠢࡑޔᢙߩߺࠍ↪ߡ߆ࠄߜߤޔ ߣ߁ߣޟ㊄Ⲣ╷ߩഥ⊛ޠ⟎ߠߌߩಽᨆ߇ⴕࠊࠇࠆߎߣ߇ᄙ߆ߞߚޔߦࠄߐޕ㌁ⴕ⋙ 〈ᒰዪߣਛᄩ㌁ⴕ㑆ߩߎߩಽ㊁ߦ߅ߌࠆදജ߽ޔᄙߊߩ࿖ߦ߅ߡޔᔅߕߒ߽චಽߢߪ ߥ߆ߞߚߎߣ߇ᜰ៰ߐࠇߡࠆ㧔߃߫ޔHouse of Commons Treasury Committee (2008), “The run on the Rock ” volume 1 ෳᾖ㧕 ৻ߚ߹ޕㇱߩਛᄩ㌁ⴕߪޔ㌁ⴕ⋙〈ᒰዪࠍߨߡࠆ ߽ߩߩߩߎޔ႐วߢ߽ޔ㊄Ⲣ╷ㇱ⟑ߣࠬࡦ࠺࡞ࡊޔ╷ㇱ⟑ߩㅪ៤ߪޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߩ ⚿ᨐࠍߺࠆ㒢ࠅޔᔅߕߒ߽චಽߢߪߥ߆ߞߚน⢻ᕈ߇⠨߃ࠄࠇࠆޕ ࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ╷ߩ㔍ߒߣߎࠈߪ߿⊛⋡ߩߘޔ╷ᚻᲑޔ╷ታⴕਥ╬ߦ㑐 ߒޔᔅߕߒ߽෩ኒߥᗧߢߩ࿖᳃⊛ߥࠦࡦࡦࠨࠬ߇ᒻᚑߐࠇߡߥὐߛߣ߃ࠆࠇߎޕ ߇㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߔࠆ⋙〈߿ޔ㊄Ⲣ╷ߣᲧߴޔᄢ߈ߊ⇣ߥࠆὐߢࠆޕ╷⋡⊛ߦ㑐ߒ ߡߪޔ ޟ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯᕈ⛽ᜬ߁ߣޠὐߢߪ৻⥌ߒߡ߽ߩߎޔ߫߃ޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߦ ߹ࠇࠆߩߪ㌁ⴕߩߺߥߩ߆ޔᚗߪࡁࡦࡃࡦࠢ╬߽ᐢߊ߹ࠇࠆߩ߆ߢߩߘޔ╷⊛ᗧ วߪᄢ߈ߊ⇣ߥࠆޟߚ߹ޕ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯᕈ⛽ᜬߦޠ㑐ߒߡ߽ޔ ޟቯᕈࠍޠઍߔࠆ ቴⷰ⊛ߥᜰᮡ߇ߥਛߢߪౕߩߘޔ⊛ߥቯ⟵ߪ㔍ߒޔߦ․ޕ᥊᳇ߣหߓࠃ߁ߦޔ㊄Ⲣࠪ ࠬ࠹ࡓߩቯᕈߩᐲว߇৻ቯߩࠨࠗࠢ࡞ߦᓥ߁ߣ⠨߃ߚ႐ว࡞ࠢࠗࠨߥ߁ࠃߩߤ߇ࠇߘޔ ߆ߦࠃߞߡޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯᕈ⛽ᜬߩቯ⟵ߪᄢ߈ߊ⇣ߥࠅᓧࠆ߇ࠇߘޕ᥊᳇ࠨࠗࠢ࡞ߣ หߓߣ߁ߎߣߢࠇ߫ޔᲧセ⊛㗫❥ߦޟ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯᕈ߇⢿߆ߐࠇࠆᘒ↢⊒߇ޠ ߔࠆߎߣߣߥࠅ৻ޔᣇߢࠃࠅᷓೞߥ㗴ࠍᗐቯߔࠆߩߥࠄ߫ޔኻಣߔߴ߈ෂᯏߪޔᱜߦޟ೨ 30 － －- 30 ߩෂᯏࠍᔓࠇߚ㗃ࠆ᧪ߡߞ߿ߦޠ⒟ᐲ߆߽ߒࠇߥޕ ߹ߚޔ㧔ࡒࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ╷ߩኻ⽎ߢࠆ㧕㊄Ⲣᯏ㑐ߩ⚻༡ߩቯᕈߣޔ㧔ࡑࠢ ࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ╷ߩኻ⽎ߢࠆ㧕㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓోߩቯᕈࠍಾࠅಽߌߡ⠨߃ࠆߎߣ߽ ㊀ⷐߛߣ߃ࠆߩߎޕὐ߃߫ޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓෳട⠪ߩⴕേߩᄙ᭽ᕈࠍ⛽ᜬߔࠆߎߣ߇㊄Ⲣ ࠪࠬ࠹ࡓߩቯߦ❬߇ࠆߣ⠨߃ࠇ߫৻ߢ࡞ࡌࡠࠢࡒޔᓞⷙࠍដߌࠆߎߣ߇ޔළߞߡࠪ ࠬ࠹ࡓోߩਇቯࠍჇߔน⢻ᕈ߇ࠆὐߦߪ⇐ᗧߔࠆᔅⷐ߇ࠆޕ ╷ᚻᲑߦ㑐ߒߡ߽ࠬࡦ࠺࡞ࡊࡠࠢࡑޟ⁁ޔ╷ᚻᲑߡߒߣޠ⏕ߥ߽ߩ߇ࠆࠊ ߌߢߪߥޕᒝߡ⸒߃߫ޔ㌁ⴕ⋙〈ᒰዪ߇ߔࠆ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߔࠆ⋙〈߿⥄Ꮖ⾗ᧄᲧ ₸ⷙߡߒߘޔਛᄩ㌁ⴕ߇ߔࠆ㊄Ⲣ╷╬ࠍ↪ߥ߇ࠄޔㆡቱኻಣߔࠆߣ߁ߎߣߦߥࠆޕ ߥ߅ޔ㊄Ⲣᯏ㑐ㆇ༡ࠍᎼࠆࠨࠗࠢ࡞ߩዪ㕙ߦᔕߓߚኻᔕߣ߁ᗧߢߪޔ㊄Ⲣ╷ߪㅢᏱࠨ ࠗࠢ࡞ߩ✭ߦነਈߔࠆ߽ߩߣ⠨߃ࠄࠇࠆޔߒ߆ߒޕᣢㅀߩߣ߅ࠅޔ㊄Ⲣ╷߇ኻ⽎ߣߔࠆ ࠨࠗࠢ࡞ߣࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ╷߇ኻ⽎ߣߔࠆࠨࠗࠢ࡞߇⇣ߥࠆߎߣ߽⠨߃ࠄࠇࠆޕ ᰴ㊄Ⲣෂᯏߩⷐ࿃ߦ㑐ߒߡ߽ޔ᥊᳇ࠨࠗࠢ࡞ߩᐔḰൻߦ㊀ὐࠍ⟎߈ߔ߉ߚߚߦޔළߞߡ㊄ Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯߦଥࠆࠨࠗࠢ࡞ߩᝄࠍᄢ߈ߊߒߡߒ߹ߞߚߣߩ⼏⺰߽⡞߆ࠇࠆߣߎࠈߢ ࠆޔ߅ߥޕᄙߊߩਛᄩ㌁ⴕߪᦨㄭޔ㊄Ⲣ╷ㆀⴕߣߪ⇣ߥࠆⷞὐ߆ࠄޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩ ቯᕈߩ⹏ଔߦਥ⌒ࠍ⟎ߚಽᨆࡐ࠻㧔ㅢᏱ FSR㧨Financial Stability Review㧪ߣ߫ࠇ ߡࠆ߽ߩ㧕ࠍቯᦼ⊛ߦኻᄖߒߡ߅ࠅߚߒ߁ߎޔᏒ႐᳃㑆⚻ᷣߣߩࠦࡒࡘ࠾ࠤ࡚ࠪ ࡦࠍㅢߓߚ㗴ᗧ⼂ߩ༐߽ࠬࡦ࠺࡞ࡊࡠࠢࡑߩߟ৻ޔᚻᲑߣߒߡ⟎ߠߌࠆߎߣ߇ ᧪ࠆޕ એߩਛᄩ㌁ⴕ߇ߔࠆ╷ᚻᲑߦኻߒߩޘᤨޔᖱߦᔕߓߚ⋙〈ߩភ⟎߿ᬌᩏߩኻ ᔕߪޔ 㧔ࡑࠢࡠߣ߁ࠃࠅࡒࠢࡠߦὶὐࠍᒰߡߚߢ㧕㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߌࠆ㗴⊒↢ߦኻߒᓟ ⊛ߦ෩ߒߊኻಣߔࠆะ߇ᒝߊࠣࡦࠠ࠶࡞࠼ࡢࠢ࠶ࡃߣ߁ߣ߆ࠄߜߤޔ㧔ߟ߹ࠅࡊࡠ ࠪࠢࠞ࡞㧕ߣߥࠆޕห᭽ߦ⥄ޔᏆ⾗ᧄᲧ₸ⷙ╬߽⹏ߩ࠻࠶ࠕࠢࠬޔଔ߇ߤ߁ߒߡ߽ ࡃ࠶ࠢࡢ࠼࡞࠶ࠠࡦࠣߣߥࠅߩߎޔὐߢࡊࡠࠪࠢࠞ࡞ߥ㕙ࠍߒߡࠆߞ߇ߚߒޕ ߡޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ⚻༡ߦὶὐࠍᒰߡߚᚻᲑߪޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯᕈ߇⋥㕙ߔࠆࠨࠗࠢ࡞ ࠍᐔḰൻߐߖࠆߣ߁ᗧߢߺߚ႐วࠬࡦ࠺࡞ࡊࡠࠢࡑޔ╷ᚻᲑߣߪߥࠅᓧߡߥ ߆߽ߒࠇߥޔ߅ߥޕᰴ㊄Ⲣෂᯏߩࠃ߁ߦ⚻ࡠࠢࡑޔᷣ߳ߩࡀࠟ࠹ࠖࡉߥᓇ㗀ࠍ ᔨߒߡޔ ෂᯏߦ㓙ߒߡ╷ߩㆡ↪ࠍ✭ߔࠆ㧔߃߫ޔ㌁ⴕ╬ߩ⥄Ꮖ⾗ᧄᲧ₸ⷙߩ৻ㇱᒢജൻ㧕ߎ ߣ߽ߩ࡞ࠢࠗࠨޔᐔḰൻߣ߁ⷞὐ߆ࠄߪࠬࡦ࠺࡞ࡊࡠࠢࡑߩߟ৻ޔ╷ߛߣ⠨߃ࠄࠇ ࠆޕ ᦨᓟߦ╷ᜂᒰਥߢࠆ߇ޔ㌁ⴕ⋙〈ᒰዪߪࠆޔਛᄩ㌁ⴕ߇⠨߃ࠄࠇࠆޔ߽ߣߞ߽ޕ ㌁ⴕ⋙〈ᒰዪߩ႐วߢࠇ߫ޔ㊄Ⲣෂᯏߩ੍㒐ߦὶὐࠍᒰߡߚ╷ߣ㊄Ⲣෂᯏߩసߦὶὐ 31 － －- 31 ࠍᒰߡߚ╷ࠍห৻ਥ߇ᜂ߁ߎߣߦ߁ࠦࡦࡈࠢ࠻㧔߃߫ޔᄢ߈ߥ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩ 㗴߇⊒↢ߒߚ႐วߢ߽ޔห㗴߳ߩᣧᦼኻಣߦ⽷ߩᄢ߈ߥࠦࠬ࠻߇߁႐วߪ߁ߤޔ ߒߡ߽ห㗴߳ߩኻಣߩవㅍࠅࠍᔒะߒ߇ߜߦߥࠆ㧕ߦߤ߁ኻಣߔࠆ߆ߣ߁㗴߇ࠆޕ หᤨߦޔ㊄Ⲣෂᯏ߳ߩኻᔕߪ⽷ߩភ⟎ࠍ߁ߚ್ߩߘޔᢿߪุᔕήߊᴦ⊛ࡊࡠࠬ ߦᤴߐࠇࠆ৻ᣇߢޔ㊄Ⲣෂᯏࠍ੍㒐ߔࠆ╷ߦ㑐ߒߡߪޔ᧪ᧄޔ㊄Ⲣ╷ߣห᭽ߦߩޘᤨޔ ᴦᐭ߆ࠄߪ⁛┙ߒߚ್ᢿ߇᳞ࠄࠇࠆߚߩߎޔੑߟࠍ৻ߟߩਥ߇ታⴕߢ߈ࠆߩ߆ ߣ߁㗴߽↢ߓࠆߚ߹ޕਛᄩ㌁ⴕߩ႐วߢࠇ߫ޔ㊄Ⲣ╷ߣࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ╷ 㑆ߩࠦࡦࡈࠢ࠻ߦߤ߁ኻಣߔࠆ߆߇㗴ߣߥࠆޕ 2ᤓߩ⼏⺰ኻᔕ એਅߢߪޔ㊄Ⲣෂᯏࠍᧂὼߦ੍㒐ߔࠆߚߩᚻᒰߣߒߡᦼᓙߐࠇࠆޔԘࡊࡠࠪࠢࠞ࠹ ࠖߩ✭ޔ߮ԙࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ⋙ⷞ㧔㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓోߩஜోᕈ⋙ⷞ㧕ߩ ᒝൻ ߩޔ2 ὐߦ㑐ߒߩߘޔਥߥ⼏⺰ኻᔕࠍ⚫ߔࠆޕ 㧔ࡊࡠࠪࠢࠞ࠹ࠖߩ✭㧕 ᰴ㊄Ⲣෂᯏߢߪޔ⇇⊛㊄Ⲣਇߩᐢ߇ࠅ߇ታ⚻ᷣࠍਅߒߔࠆߥ߆ߢޔవㅴฦ࿖ߢ ࡊࡠࠪࠢࠞ࠹ࠖ߳ߩ㑐ᔃ߇ᒝ߹ߞߡߞߚ⚿ߩߘޕᨐޔ2008 ᐕ 11 ߦ㐿ߐࠇߚ╙ 1 ࿁ G20 ㊄Ⲣ⇇⚻ᷣࠨࡒ࠶࠻㧔ࡢࠪࡦ࠻ࡦࠨࡒ࠶࠻㧕ߢߪޔฦ࿖⋙〈ᒰዪ߮࿖㓙ᯏ㑐 ߦኻߒߡ✭ࠖ࠹ࠞࠢࠪࡠࡊޔߩߚߩឭ⸒ࠍⴕ߁ߴ߈ߢࠆ⸒ߣޔ߇ߥߐࠇߡࠆޕ ౕ⊛ߦߪޔ᥊᳇ࠨࠗࠢ࡞ߦኻᔕߒߚนᄌဳ⥄Ꮖ⾗ᧄᲧ₸ⷙ㧔ᅢᴫᦼߦᦨૐᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄ Ყ₸ࠍ߃ߚ⥄Ꮖ⾗ᧄࡃ࠶ࡈࠔߩⓍߺ┙ߡࠍ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ᳞ࠆ৻ᣇޔਇᴫᦼߦߪขࠅ፣ߒ ࠍน⢻ߦߔࠆߣ߁߽ߩ㧕ߩዉ߿〈⋙ޔᒰዪߦࠃࠆࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߦၮߠߊ⥄Ꮖ⾗ᧄࡃ ࠶ࡈࠔߩචಽᕈᬌ⸽ߩᨒ⚵ߺ╬߇ޔFSB ߿ BCBS ߩ႐ߢ⼏⺰ߐࠇߡࠆޕ ߹ߚ✭ߩࠖ࠹ࠞࠢࠪࡠࡊޔߣ߁ⷰὐ߆ࠄࠣࡦ࠾࡚ࠫࡆࡠࡊࠢ࠶ࡒ࠽ࠗ࠳̌ޔ 㧔Dynamic Provisioning㧕̍ߣ߫ࠇࠆળ⸘ߩᒁᒰᐲߩណ↪߽ᬌ⸛ߩ㆚ߦߞߡࠆޕ ᣢߦࠬࡍࠗࡦߢណ↪ߐࠇߡࠆ߽ߩߢޔᅢᴫᦼߦ৻⥸⾉ୟᒁᒰ㊄ࠍಽߦⓍ৻ᣇޔਇᴫᦼ ߦߪᒁᒰ㊄ࠍขࠅ፣ߔ⚵ߺࠍᜰߔౕޕ⊛ߦߪ▚ߦ⊛⸘⛔ޔߐࠇࠆᦼᓙ៊ᄬ 㧔Expected Loss㧕߇ታ㓙ߩ⾉ୟᒁᒰ㊄ࠍ࿁ࠆ႐ว㧔ᅢᴫᦼ㧕ߦߪߘߩᏅ㗵ࠍᒁᒰ⸘ߒޔ ᦼᓙ៊ᄬ߇ታ㓙ߩ⾉ୟᒁᒰ㊄ࠍਅ࿁ࠆ႐ว㧔ਇᴫᦼ㧕ߦߪߩߘޔขࠅ፣ߒࠍࠆ߽ߩߛޕ ૉߒᦼޔᓙ៊ᄬࡌࠬߢߩᒁᒰ߇ળ⸘ᐲߣਇᢛวߢࠆὐ߇ታോߩ㗴ὐߣߒߡᜰ៰ߐ ࠇߡࠆޕ 32 － －- 32 એߩ⼏⺰╬ࠍ〯߹߃ޔ2009 ᐕᧃ߹ߢߦࡃ࡞㌁ⴕ⋙〈ᆔຬળߦࠃࠅࠞࠢࠪࡠࡊޔ ࠹ࠖ✭ߩߚߩౕ⊛ឭ⸒߇ߐࠇࠆ੍ቯߢࠆޕ 㧔ࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ⋙ⷞߩᒝൻ㧕 એਅߢߪޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓోࠍ⋙ⷞߔࠆࠬࡦ࠺࡞ࡊࡠࠢࡑޔߩᒝൻߦ㑐ߒޔ2009 ᐕ 2 25 ᣣߦߐࠇߚޔ᰷Ꮊᆔຬળ߆ࠄߩᆔབྷߦ߁࠼ࡠࠫࠛ࡞᳁㧔రࡈࡦࠬਛ ᄩ㌁ⴕ✚ⵙ㧕ࠍᆔຬ㐳ߣߔࠆ᰷Ꮊ㊄Ⲣ⇇࠻࠶ࡊ࠳ߦࠃࠆ㊄Ⲣⷙᡷ㕟᩺࠼ࡠࠫࠛ ࡞ࡐ࠻㧔European Commissionޔ2009㧕ߩឭ⸒ࠍ◲නߦ⚫ߔࠆޕ ࠼ࡠࠫࠛ࡞ࡐ࠻ߩਥߥឭ⸒ౝኈ z ᰷Ꮊోߦኻߔࠆࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ⋙ⷞ⚵❱ߣߒߡޟޔ᰷Ꮊࠪࠬ࠹ࡒ࠶ࠢࠬࠢ ࠞ࠙ࡦࠪ࡞㧙The European Systemic Risk Council(ESRC)ࠍޠഃ⸳ߔࠆޕ z ESRC ߪޔ᰷Ꮊਛᄩ㌁ⴕ㧔ECB㧕ߩ✚ⵙࠍ㐳ߣߒޔ᭴ᚑຬߪ᰷Ꮊਛᄩ㌁ⴕ㧔EUB㧕ߩᓎ ຬޔ᰷Ꮊ㌁ⴕ⋙〈ᯏ᭴㧔EBA㧕ޔ᰷Ꮊ㒾⋙〈ᯏ᭴㧔EIA㧕᰷߮Ꮊ⸽⋙〈ᯏ᭴㧔ESA㧕 ߩฦᆔຬ㐳ߣޔ᰷Ꮊᆔຬળߩᆔຬળઍߣߔࠆޕ z ESRC ߪޔ㊄Ⲣቯᕈߦ㑐ߔࠆోߡߩᖱႎ㧔ߔߥࠊߜ⚻ࡠࠢࡑޔᷣߩ⁁ᘒ߅ࠃ߮ోߡߩ ㊄Ⲣࠢ࠲ߦ߅ߌࠆࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬߦ㑐ㅪߔࠆ᧪㧕ࠍ㓸ߒޔಽᨆߔࠆޕ z ESRC ߪ⼊ࠬࡦ࠺࡞ࡊࡠࠢࡑޔᚓᬺോࠍఝవߒ⼊ޔ๔ࠍ⊒ߔࠆߴ߈ߢࠆ⼊ޕ๔⊒ ᓟߪᒝ⊛ߦࡈࠜࡠࠕ࠶ࡊࠍⴕޔᔅⷐߦᔕߓߡᴺ⊛ᮭ㒢ࠍᜬߞߚ㑐ㅪᒰዪ߇ⴕേ ߔߴ߈ߢࠆޕ z ߽ߒ߽ࠬࠢ߇㊀ᄢߥ߽ߩߢ EU ߩ㊄Ⲣㇱ㐷ᚗߪ⚻ᷣోߦᓇ㗀ࠍਈ߃ࠆน⢻ᕈ߇ ࠆ႐วߪޔESRC ߪ EU ⚻ᷣ㊄Ⲣᆔຬળ㧔EFC㧕ᆔຬ㐳ߦㅢႎߔࠆޕEFC ߪ᰷Ꮊᆔຬળ ߣߩหᬺߦࠃߞߡࠬࠢߦലᨐ⊛ߦኻᔕߢ߈ࠆᚢ⇛ࠍታⴕߔࠆޕ z ߽ߒ߽ࠬࠢ߇ࠣࡠࡃ࡞ߥㅢ⽻㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩᯏ⢻㓚ኂߦ❬߇ࠆߣࠄࠇࠆ႐ว ߪޔ࿖㓙ㅢ⽻ၮ㊄㧔IMF㧕ޔ㊄Ⲣቯൻࡈࠜࡓ㧔FSF㧕ޔ࿖㓙ᷣ㌁ⴕ㧔BIS㧕ߦㅢႎ ߔࠆޕ z ESRC ߪ⼊߽ࠢࠬߒ߽ޔ๔ߦኻߔࠆ৻࿖ߩ⋙〈ᒰዪߩኻᔕ߇ਇචಽߢࠆߣ್ᢿߒߚ ႐วߪޔ ᒰ⋙〈ᒰዪߣද⼏ߒߚᓟޔ ᒰ⋙〈ᒰዪߦኻߒߡᦝߥࠆⴕേࠍขࠆ⋡⊛ߢ EFC ᆔຬ㐳ߦㅢႎߔࠆޕ 3ࠆߴ߈ኻᔕ╷֣֣ឭ⸒ ᰴ㊄Ⲣෂᯏߩ⢛᥊ߦࠆⷐ࿃ߣߒߡ⎇ޔⓥળ߇ࠍࠬࡦ࠽ࡃࠟޔᎼࠆⅣႺߩᰴߦ㊀ⷐߛߣ 33 － －- 33 ⠨߃ߚߩ߇ޔ㊄Ⲣࡃࡉ࡞ߩ⊒↢ࠍ⸵ߒߚࡑࠢࡠ⚻ᷣ╷ㆇ༡ߢࠆߚߒ߁ߎޕ㊄Ⲣࡃࡉ࡞߇ ࡑࠢࡠ⊛⽎ߣߒߡ⊒↢ߔࠆਛߢࠄߊޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦࠬࠢ▤ℂߩ㊀ⷐᕈࠍ⸷߃ߚߣߒ ߡ߽ޔડᬺߩദജߩߺߢࡃࡉ࡞ߩ⊒↢߿ߘߩ፣უࠍ㒐ߋߎߣߪ㔍ߒޕ ߘߩ৻ᣇߢޔᣢㅀߩㅢࠅޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯᕈߦଥࠆା↪ࠨࠗࠢ࡞ߩᐔḰൻࠍ⋡⊛ߣߔ ࠆࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ╷ߩࠬࠦࡊ߿ᜂᚻ߇⏕ൻߐࠇߥਛߢߪޔᓤߦᒰዪߩ ⽿છࠍㅊ᳞ߔࠆߎߣ߽ήᗧߢࠆޕ㊀ⷐߥὐߪޔᰴෂᯏࠍᄾᯏߦޔ㊄Ⲣࡃࡉ࡞ߩ⊒↢ࠍ 㒐ߋߚߦޔ ߇⺕ޟࠍᜂ߁ߩ߆ࠍޠ⏕ൻߔࠆߎߣߢࠆޕ 㧔ౕ⊛ኻᔕ╷㧕 ឭ⸒ 5 ⷙᒰዪߣਛᄩ㌁ⴕߪޔታലᕈߩࠆࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ╷ࠍታⴕߔࠆߚߦޔ ਔ⠪㑆ߩද⺞ኻࠍᓟ৻ጀᒝൻߔߴ߈ ឭ⸒ 51 10㨪20 ᐕߦ৻ᐲ⒟ᐲߩ㗫ᐲߢ⊒↢ߔࠆᄢⷙᮨ㊄Ⲣෂᯏࠍᔨ㗡ߦ⟎߈ߟߟࠍࠇߎޔ ೨ߦ࿁ㆱߔࠆߎߣࠍ␜⊛ߦࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ╷ߩ⋡⊛ߣߔߴ߈ ឭ⸒ 52 ╷ᚻᲑߣߒߡߪޔ㊄Ⲣᯏ㑐߇ᗐቯߔߴ߈ࡑࠢࡠࠬ࠻ࠬࠪ࠽ࠝࠍࠇߘޔ ߙࠇߩା↪ࠨࠗࠢ࡞ߩዪ㕙ߏߣߦቯߦࠇߎޔၮߠߊᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄࠍ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒ᳞ࠆ ߴ߈ ⎇ⓥળ߇⠨߃ߚࠬࡦ࠺࡞ࡊࡠࠢࡑޔ╷ߦ㑐ߔࠆ⋡⊛ࠬࠦࡊޔ╷ᚻᲑޔ╷ታ ⴕਥߩౕ⊛ߥౝኈߪᰴߩߣ߅ࠅߢࠆޕ ⋡⊛ ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯᕈࠍ⢿߆ߔࠃ߁ߥ㊄Ⲣࡃࡉ࡞ߩ⊒↢ࠍ೨ߦ✭ߔࠆ㧔㊄Ⲣࡃࡉ࡞߇ ᓥ߁ߣ⠨߃ࠄࠇࠆࠨࠗࠢ࡞ࠍᐔḰൻߔࠆ㧕ߎߣߢޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓෂᯏߩ⊒↢ࠍ࿁ㆱߔࠆߎߣ ࠍ⋡⊛ߣߔࠆߪߢߎߎޔ߅ߥޕ㊄Ⲣࡃࡉ࡞ࠍޔ㐳ᦼߦਗ਼ࠆ㊄Ⲣ✭߿᧪⚻ᷣ߳ߩㆊᐲߥ࡙ ࡈࠜࠕࠍ⢛᥊ߦⷞߩ࠭࡞࠲ࡦࡔ࠳ࡦࠔࡈޔὐ߆ࠄߪ㐳ᦼ⊛ߦᜬ⛯ਇน⢻ߥࠠࡖ࠶ࠪࡘ ࡈࡠ╬ࠍ೨ឭߦᚑ┙ߒߡࠆ㊄Ⲣ⾗↥ଔᩰߛߣቯ⟵ߔࠆޕ ߎߎߢᗐቯߒߡࠆ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓෂᯏߣߪౕޔ⊛ߦߪޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓో߇⥄ޔᏆ⾗ᧄ ਇ⿷ޔᵹേᕈᨗᷢ╬ߢᱜᏱߦᯏ⢻ߒ㔍ߊߥࠆ⁁ᴫߢߪߦ⊛ဳౖޔᄢᚻ㊄Ⲣᯏ㑐㧔ࠪࠬ࠹ࡒ࠶ ࠢߦ㊀ⷐߥࡁࡦࡃࡦࠢࠍ㧕ߩ৻ㇱ߇⎕✋ߩෂᯏߦἄߔࠆߣหᤨߦߚߒ߁ߎޔ⽎߇ઁߩ ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ⚻༡⚻ࡠࠢࡑߪߡ߭ޔᷣోߩ⾗㊄ખᵴേߦᓇ㗀ࠍ߷ߔ⁁ᴫࠍᜰߔޕ㗫ᐲ 34 － －- 34 ߣߒߡߪޔㆊߩᄢ߈ߥෂᯏߩ⸥ᙘ߇㘑ൻߔࠆ 10㨪20 ᐕߦ৻ᐲ⒟ᐲ⊒↢ߔࠆ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓෂ ᯏࠍᗐቯߔࠆߩ߇ㆡᒰߛߣᕁࠊࠇࠆޕ ࠬࠦࡊ ㊄Ⲣෂᯏߩళࠍࡕ࠾࠲ࡦࠣߒ╷ࠍㆡ↪ߔࠆኻ⽎ߪޔනߦ㌁ⴕߦᱛ߹ࠆߩߢߪߥߊޔ ⸽ળ␠߿㒾ળ␠ࠍࠢࡦࡃࡦࡁߩ╬࠼ࡦࠔࡈߪߦࠄߐޔޔᐢ⟵㊄Ⲣᯏ㑐ߣߔߴ߈ߢ ࠆޕၮᧄ⊛ߦߪޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯߦᄢ߈ߥᓇ㗀ࠍ߷ߔߣ⠨߃ࠄࠇࠆ㊀ⷐߥᯏ㑐㧔ଶߦ TBTF㧨㧩Too Big To Fail㧪ߣ⠨߃ࠄࠇࠆవ㧕߇ߘߩኻ⽎ߣߥࠆޕ ╷ᚻᲑ ᧄ᧪⊛ߦߪޔ㊄Ⲣࡃࡉ࡞ߩళࠍ␜ߔᜰᮡࠍ␜⊛ߦቯߚߢޔหᜰᮡߩേ߈ߦኻᔕߔ ࠆᒻߢޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠬࠢ࠹ࠗࠢⴕേߦᓇ㗀ࠍ߷ߔ╷ࠍታⴕߔࠆᔅⷐ߇ࠆޕ㊄Ⲣࡃ ࡉ࡞ߩళࠍ␜ߔᜰᮡߦ㑐ߒߡߪޔᄙߊߩ߇⼏⺰ߐࠇߡ߅ࠅߩޔᲑ㓏ߢߎࠇࠍ⛉ ࠅㄟᔅⷐߪߥ߇ޔ ߃߫ㆊߩ࿖㓙ㅢ⽻ၮ㊄㧔IMF㧕 ߩ Global Financial Stability Review 㧔GFSR㧕࠼ࡦࠣࡦࠗޔ㌁ⴕ㧔BOE㧕ߩ Financial Stability Review 㧔FSR㧕╬ࠍߺߡ߽ޔ ᰴ㊄Ⲣෂᯏߦ⥋ࠆ߹ߢߩା↪Ꮢ႐ߩ⁁ᴫ㧔ⷐߪࠬࠢߦኻߔࠆᏒ႐ߩㆊዊ⹏ଔ㧕߇⇣Ᏹߢ ߞߚߎߣߪޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߩ೨߆ࠄࠃߊ⼂ߐࠇߡ߅ࠅޔዋߥߊߣ߽⇣Ᏹࠍᗵ⍮ߔࠆࠗࡦ ࠺ࠖࠤ࠲⥄߇ᒰߚࠄߥࠊߌߢߪߥޕㆬᛯ⢇߇ዋߥߣ߁ᗧߢࠃࠅ㔍ߒߩߪޔ ߤߜࠄ߆ߣ߁ߣ⇣ߚߒ߁ߎޔᏱࠍᗵߓߚᤨὐߢࠍࠇߎޔᤚᱜߔࠆ╷ᚻᲑߩᣇߢࠆޕ ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠬࠢ࠹ࠗࠢⴕേߦᓇ㗀ࠍਈ߃ࠆ╷ᚻᲑߩ৻ߣߒߡߪޔ࿖㓙⊛ߦ߽ ᐢߊ⼏⺰ߐࠇߡࠆޔนᄌ⊛⥄Ꮖ⾗ᧄᲧ₸╷߇ߍࠄࠇࠆޔߪࠇߎޕା↪ࠨࠗࠢ࡞ߩዪ㕙 ߦᔕߓߡᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄߩ᳓Ḱࠍᄌ߃ࠆ⠨߃ᣇߢ߇࡞ࡉࡃ߫߃ޔᕆㅦߦᄢߒߡࠆࠃ߁ߥ ዪ㕙ߢߪࠅࠃޔ㜞ᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄࠍ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ᳞ࠆ߽ߩߛ⎇ޕⓥળ߽ၮᧄ⊛ߦߪߒ߁ߎޔ ߚ╷߇ᔅⷐߢࠆߎߣߦߪหᗧߔࠆ৻ᣇޔᛛⴚ⊛ߥ⚦ㇱ㧔߃߫⋡ޔᮡᄌᢙߦၮߠߡޔ ߤߩࠃ߁ߥᓸ⺞ᢛࠍⴕ߁ߴ߈ߥߩ߆㧕ࠍߩᲑ㓏ߢࠆߎߣߦߪ⊛⋡ޔᄌᢙߣᠲᄌᢙߦ ଥࠆᖱႎ߇߹ߛ⫾Ⓧߐࠇߥਛߢᗧ߇৻⥌ߒߥὐ߽ᄙ߆ߞߚޔ߽ߣߞ߽ޕᓟㅀߔࠆࠃ߁ ߦޔᏱߦᄢ߈ߥࠬ࠻ࠬ⽎߇↢ߓᓧࠆߎߣࠍ೨ឭߦߦࠇߎޔኻᔕߒߚㆊᄢߥ⥄Ꮖ⾗ᧄࠍ㊄ Ⲣᯏ㑐ߦ᳞ࠆߎߣ߽⚻ࡠࠢࡑޔᷣߦᄢ߈ߥᑷኂࠍ߽ߚࠄߔޔߚ߹ޕෂᯏ߇⸰ࠇࠆᐲߦࠕ࠼ ࡎ࠶ࠢߥᒻߢⷙࠍ✭ߔࠆߎߣ߽ⷙޔߩ♽ߘߩ߽ߩߦᑷኂࠍ߽ߚࠄߒᓧࠆߞ߇ߚߒޕ ߡᤨޔὐߢߪޔએਅߩࠃ߁ߥࠍᜬߞߚ✭߿߆ߥ╷ኻᔕࠍⴕ߁ߴ߈ߢߪߥ߆ߣ⠨߃ߚޕ ᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄߪ ࡞ࡃߩ⁁ޔII ߩᦨૐᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄ㧔ࠬࠢࠕ࠶࠻ߩ 8㧑㧕 ࠍਅ㒢ߣߔࠆߩߘޕߢޔା↪ࠨࠗࠢ࡞ߩዪ㕙ߦᔕߓߡޔㅊട⊛ࡃ࠶ࡈࠔࠍޔᒰዪ 35 － －- 35 ߪࡃ࡞ II ߩ╙ੑߩᩇߩਛߢ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒ᳞ࠆߎߣߣߔࠆޕ ㅊട⊛ࡃ࠶ࡈࠔߩⷙᮨߪޔᒰዪ߇␜ߔࡑࠢࡠࠬ࠻ࠬࠪ࠽ࠝߩᏫ⚿㧔ᓟㅀෳ ᾖ㧕ߦኻᔕߔࠆ߽ߩߣߔࠆ߫߃ޕᒰዪ߇⸘ࠢࠬߩ⸵⿷ޔ᷹߇ޔㆊߩㆊᐲߦ✭ߺ ߔ߉ߚା↪ࠬࠢ⹏ଔⅣႺߩᓇ㗀ࠍᒁ߈᠁ߞߡ߅ࠅ⚿ޔᨐ⊛ߦࠬࠢ߇ㆊዊ⹏ଔߐࠇ ߡࠆߣ್ᢿߒߚ႐วߪߚߒ߁ߎޔㆊዊ⹏ଔࠍୃᱜߔࠆࠃ߁ߥࡑࠢࡠࠬ࠻ࠬࠪ ࠽ࠝࠍዉߒߦࠇߎޔၮߠ߈ㅊട⊛ࡃ࠶ࡈࠔࠍ᳞ࠆޕ ⸥ㅊട⊛ࡃ࠶ࡈࠔߪޔ㘻ߊ߹ߢ߽ฦ㊄Ⲣᯏ㑐߇㆐ᚑߔߴ߈ദജ⋡ᮡߣߒߡ⟎ߠ ߌࠆߚ߹ޕ㊄Ⲣᯏ㑐ߦࠃࠆᯏേ⊛ߥኻᔕ߇น⢻ߣߥࠆࠃ߁ ࠕࠦޔTier 1 ߇ᦨૐ᳓Ḱ ࠍ⛽ᜬߒߡࠆ㒢ࠅ⺞ޔ㆐⥄Ꮖ⾗ᧄߩౝኈߪࠊߥߎߣߣߔࠆޕ ╷ߩㆡ↪ኻ⽎ߪߦࠢ࠶ࡒ࠹ࠬࠪޔ㊀ⷐߥ㊄Ⲣᯏ㑐ߣߔࠆޕ ߥ߅ޔ㊄Ⲣෂᯏ߇ᷓೞൻߒߚ㓙ߩ╷✭ភ⟎ߣߒߡߪޔᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄߩਅ㒢㧔⥄Ꮖ ⾗ᧄᲧ₸ 8㧑㧕ߦ߁⚂ࠍ⠨ᘦߒߚߢߩߡోޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ⾗ᧄ⺞㆐ߦኻߒ৻ቯ⒟ ᐲߩᐭ⸽ࠍή᧦ઙߢઃߔߎߣߣߔࠆޕ ╷ታⴕਥ ⎇ⓥળߢߪޔ᭽ߩ࠻ࠢࡈࡦࠦߥޘน⢻ᕈࠍ⠨ᘦߔࠇ߫ޔන⁛ߩᯏ㑐߇ࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ ࡦࠬ╷ߩታⴕࠍᜂ߁ߩߢߪߥߊⷙޔᒰዪߣਛᄩ㌁ⴕ߇หߢޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯᐲࠍ ࡑࠢࡠ⊛ⷞὐ߆ࠄࡕ࠾࠲ࡦࠣߔࠆߣหᤨߦޔหቯࠍ⢿߆ߔᘒߦኻߒߡߪ੍㒐⊛ߦⴕേ ߔࠆߎߣ߇᧪ࠆࠃ߁ޔਔ⠪㑆ߩද⺞ኻࠍᓟ৻ጀᒝൻߔߴ߈ߣߩ⚿⺰ߦ㆐ߒߚޔߚ߹ޕ ߎࠇࠄᒰዪߩࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ╷ߦଥࠆ್ᢿߪޔ⋉⋧ࠍ㒐ߋ⋡⊛߆ࠄޔ㊄Ⲣᯏ㑐 ߩ⎕✋ಣℂޔ㊄Ⲣ╷ㆇ༡ߦࠄߐޔᴦ⊛ᓇ㗀߆ࠄߪ⁛┙ߦⴕࠊࠇࠆߴ߈ߢࠅࠍࠄࠇߎޔ ᒝߊᗧ⼂ߒߚㆇ༡߇ⴕࠊࠇࠆߴ߈ߛߣ⠨߃ࠆޕ ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯࠍ⢿߆ߔᘒࠍ೨ߦኤ⍮ߔࠆߚߦߪߩࠄࠇߎޔᒰዪߪޔ㊄Ⲣᯏ㑐 ⚻༡߿ࠬࠢ▤ℂߦㅢߓࠆߣหᤨߦ⚻ࡠࠢࡑޔᷣߩࡔࠞ࠾࠭ࡓ߽ℂ⸃ߒߚࠬ࠲࠶ࡈߦࠃࠅᡰ ߃ࠄࠇߚޔᒝജߥࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ⺞ᩏ⢻ജࠍߔߴ߈ߢࠈ߁ߚ߹ޕᗐቯߔߴ߈㊄Ⲣ ෂᯏߩࠗࡔࠫࠍ⏕ൻߒࠬࡦ࠺࡞ࡊࡠࠢࡑޔ╷ߩㆀⴕࡊࡠࠬࠍㅘൻߔࠆߚߦޔ นᄌဳᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄߩ৻ߟߩࡌࡦ࠴ࡑࠢߣߥࠆࡑࠢࡠࠬ࠻ࠬࠪ࠽ࠝߦ㑐ߒߡᐢߊޔ ㊄Ⲣᯏ㑐ߣ⼏⺰ߔࠆߣหᤨߦ⚿ߩߘޔᨐߪޔኻᄖߢ߈ࠆ߽ߩߢࠆߎߣ߇ᦸ߹ߒߣ⠨ ߃ࠆޕ 36 － －- 36 5.3 ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠬࠢ▤ℂߩ㗴ߣߘߩኻ╷ߦ㑐ߔࠆឭ⸒ 1ᓥ᧪ ᓥ᧪ޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠬࠢ▤ℂߦ߅ߡߚ߈ߡࠇࠄ↪ߦ⊛ဳౖޔᚻᴺࠍ◲නߦ߹ߣ ࠆߣᰴߩࠃ߁ߦߥࠆ㧔ߥ߅ޔᵹേᕈࠬࠢ▤ℂߦ㑐ߒߡߪޔ6.2 ࠍෳᾖ㧕ޕ ࠬࠢߩࠬࠦࡊ㧦Ꮢ႐ࠬࠢޔା↪ࠬࠢޔࠢࠬ࡞࠽࡚ࠪࡍࠝޔ㧔㇌㌁ߢ ࠇ߫㧕╷ᩣߦଥࠆࠬࠢޔᵹേᕈࠬࠢޔᚢ⇛ࠬࠢࠬࠬࡦࠕࠗࡊࡦࠦޔ ࠢ╬ޕ ࠬࠢ⸘᷹ᚻᴺ㧦ࠬࠢⷐ࿃ߦଥࠆ࠺࠲߇ᚻน⢻ߥ႐วߪ VaR߇࠲࠺ޔᚻਇ น⢻ߥ႐ว ߪࠆޔVaR ߩ㒢⇇ࠍቢߔࠆᚻᲑߣߒߡߪࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߚ߹ޔ ߪ CSA ╬ࠍㅢߓߚࠬࠦࠕࡦࠣ╬⸘ࠢࠬޔ߅ߥޕ᷹ߦ㓙ߒߡߪ ߫߃ޔVaR ߩ႐ วߢࠇ੍߫ޔฦ⚵❱߇ᦸ߹ߒߣ⠨߃ࠆା㗬᳓Ḱ㧔ᚗߪࠬࠢࠕࡇ࠲ࠗ࠻㧕 ࠍ⸳ቯߔࠆᔅⷐ߇ࠆޕ ࠬࠢ▤ℂᚻᴺ㧦ࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠍㅢߓߚ▤ℂߪࠆޔ⸥ᚻᴺߢ⸘᷹ߐࠇߚ ࠬࠢ㊂ߩ৻ቯ㒢ᐲ㗵㧔ၮᧄ⊛ߦߪࠬࠢࠕࡇ࠲ࠗ࠻߆ࠄዉ߈ߐࠇࠆ߽ߩߢޔㅢᏱ ߪ⚻ޟᷣ⾗ᧄߩޠ㈩⾮ࠍㅢߓߡቯߐࠇࠆ㧕ౝ߳ߩᓮޔCSA ߿ߘߩઁߩቯᕈ⊛ᚻ ᴺߦࠃࠆ▤ℂޕ ࠬࠢ⸘᷹⚿ᨐߩᵴ↪㧦ว▚ߐࠇߚࠬࠢ㊂ߣ⥄Ꮖ⾗ᧄࠍᲧセߔࠆߎߣߦࠃࠆ⥄ Ꮖ⾗ᧄలታᐲߩ⏕ࡦ࠲ࠢࠬޔᜰᮡߩዉߦࠃࠅ⾗ᧄല₸ᕈߩ⏕߮ห⚿ ᨐߦၮߠߊᣂߚߥࠆ⚻ᷣ⾗ᧄ㈩⾮ߩቯޕ ⸥ߩࠬࠢ▤ℂߩ․ᓽὐࠍᐞߟ߆ߍࠆߣᰴߩߣ߅ࠅޕ 㧔៊ᄬߩේ࿃ߣ߁ࠃࠅߪ㧕ขᒁᬺോ߿ขᛒㇱ⟑╬ࠍࡌࠬߦ៊ᄬߦଥࠆࠬࠢߪ ಽ㘃ߐࠇࠆะߦࠅ▤ߩߘߦࠄߐޔℂ߽ࠬࠢࠞ࠹ࠧᲤߦಽ߆ࠇࠆะ߇ᒝ ޕ ࠬࠢ㊂⸘㊂ൻߩᱧผߪޔᏒ႐ޔା↪ߩࡍࠝޔ㗅ߦฎߊߩߘޔ㗅⇟ߦ⸘ޔ㊂ൻߐࠇߚ ࠬࠢߦኻߔࠆࠬࠢ▤ℂߩଐሽߔࠆᐲวߪ㜞㧔ㅒߩ㗅⇟ߢޔቯᕈ⊛ᚻᴺ㧨CSAޔ ࠬࠦࠕࠞ࠼ޔᚗߪࠛࠠࠬࡄ࠻ࠫࡖ࠶ࠫࡔࡦ࠻ߦၮߠߊ▤ℂ╬㧪߳ߩଐሽᐲ߇ 㜞㧕ޕ ࠬࠢ⸘㊂ൻߦ㓙ߒߡߩା㗬᳓Ḱ㧔ࠬࠢࠕࡇ࠲ࠗ࠻㧕ߪޔౝ↢⊛㧔⚻༡ߩ⥄ਥ⊛ ್ᢿ㧕ߣ߁ࠃࠅߪޔᄖ↢⊛㧔ⷙޔᒰዪߩᗧะޔᮮਗ߮ᗧ⼂ޔߩ⥄Ꮖ⾗ᧄ᳓Ḱ ╬㧕ߦࠄࠇࠆะ߇ࠆޕ ࠬࠢ⸘㊂ൻߢᄢ߈ߥᓎഀࠍᨐߚߔ VaR ߪⷰߩ࠲࠺ߚࠇߐ↪ޔ᷹ᦼ㑆ߢ↢ߓߚ ਇ⏕ታᕈߩߺ߇⠨ᘦߐࠇࠆߚߦ⥸৻ޔ⍴ᦼ⊛ⷞὐ߆ࠄߩਇ⏕ታᕈ▤ℂߦ㐳ߌࠆ৻ᣇޔ 37 － －- 37 ࠺࠲ߩ᷹ⷰᦼ㑆ࠍ߃ࠆࠃ߁ߥ㐳ᦼ⊛ⷞὐ߆ࠄߩਇ⏕ታᕈ▤ℂߦߪะ߆ߥޕૉߒޔ ᓟ⠪߇␜⊛ߦᗧ⼂ߐࠇߡߥࠤ߽ࠬᄙޕ ࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߪ⚻ޔᷣ⾗ᧄᐲ߅ࠃ߮⥄Ꮖ⾗ᧄలታᐲ⹏ଔߩᚻᲑߣߒߡߩᵴ↪ߪ 㒢ቯ⊛ߢࠆޕ೨ㅀߩ VaR ߩ㒢⇇ࠍቢߔࠆᚻᲑߣߒߡⷰޔ᷹ᦼ㑆ߦ߹ࠇߡߥ ㆊߩᄢ߈ߥᄌേࠍ↪ࠆࡅࠬ࠻ࠞ࡞ࠪ࠽ࠝ߿ޔᱜⷙಽᏓߩቯࠍ߃ࠆࡄ ࡔ࠲ߩᄢߥᄌേࠍࠪ࠽ࠝߣߔࠆࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߪޔᬺ⇇ߢ৻⥸⊛ߦታᣉߐ ࠇߡࠆޔࠄ߇ߥߒ߆ߒޕ⊛ߢ⬄ὼᕈߩࠆࡈࠜࡢ࠼࡞࠶ࠠࡦࠣߥࠪ࠽ࠝ ࠍ╷ቯߒ․ߩࠢࠬޔቯ⹏ޔଔߩ࡞ࡠ࠻ࡦࠦޔᚻᲑߣߒߡ␜⊛ߦ↪ࠄࠇߡࠆ ࠤࠬߪ߹ࠇߢࠆޕ ડᬺోߩࠬࠢࠍߔࠆߦ㓙ߒߡߪޔࠞ࠹ࠧᲤߦ⸘᷹ߒߚࠬࠢࠍන⚐ ߦว▚㧔ᚗߪㇱಽ⊛ߦ⋧㑐ࠍ⠨ᘦߒߡว▚㧕ߔࠆะߦࠆࠢࠬޔߚ߹ޕ㑆ߩ㑐 ଥߪ⊛ࡦ࠙࠳ࡊ࠶࠻ޔ㧔ࠬࠢࠪ࠽ࠝߦၮߠߊޔ᭽ⷐࠢࠬߥޘ࿃߳ߩᵄߩ․ ቯൻ㧕ߣ߁ࠃࠅߪࡏ࠻ࡓࠕ࠶ࡊ⊛㧔੍ࠄࠇߚࠬࠢⷐ࿃㑆ߩ⋧㑐ߩផ⸘㧕ᚻ ᴺߢࠄࠇࠆะ߇ࠆޕ ⸘᷹ߐࠇߚࠬࠢ㊂㧔⚻ᷣ⾗ᧄ㧕߇␜ߔ⾗ᧄߩല₸ᕈ߇ߤߩ⒟ᐲ⚻༡ߦᵴ↪ߐࠇࠆ߆ ߪޔห⸘᷹ߩ♖ᐲ߿ⷐߩઁޔ࿃ߩ㊀ⷐᕈߦଥࠆ್ᢿ╬߆ࠄᒝᓇ㗀ࠍฃߌࠆะߦ ࠅߩߘޔ⒟ᐲߪ㊄Ⲣᯏ㑐㑆ߢ߽ᄢ߈ߊ⇣ߥࠆޕ ߥ߅ޔ╷ᩣߩߪޔ 㧔࠼ࠗ࠷╬ߩ㧕৻ㇱߩᄖࠍ㒰߈ࠊ߇࿖㊄Ⲣᯏ㑐․ߩ߽ߩߢࠆ ߇ߩߎޔ╷ᩣߦଥࠆࠬࠢ▤ℂߦ㑐ߒߡߪޔᰴߩࠃ߁ߥ․ᓽࠍᜰ៰ߢ߈ࠆޕ ╷ᩣߩ߽ࠬࠢޔㅢᏱߪઁߩࠬࠢߩ⸘᷹ᚻᴺߣหߓ߽ߩ㧔VaR㧕߇↪ࠄࠇߡ ࠆᦼޔ߅ߥޕ㑆ߦߟߡߪޔએ೨ߪᲧセ⊛⍴ᦼࠍ⸳ቯߔࠆࠤ߽ࠬᄙ߆ߞߚ߇ޔ ᦨㄭߢߪޔ㐳ᦼߣ╷ᩣߩᣇ㊎ࠍᤋߐߖࠆᒻߢޔ㐳ᦼߦ⸳ቯߔࠆࠤࠬ߇ ᄙޕ ⚻ᷣ⾗ᧄㆇ༡ޔ╷ᩣߦଥࠆࠬࠢߩᲧ㊀ߪߦ․ޔᄢᚻⴕߩ႐ว㕖Ᏹߦᄢ߈ߊޔ ᱷ㜞߇ᄢ߈ߊᷫዋߒߚᦨㄭᤨߢ߽ోޔߩࠬࠢߩඨಽએࠍභࠆ㧔࿑ 11㧕ޕ ߥ߅ ࡞ࡃޔII ⷙߪᤨޔࠅࠃߦࠣࡦࠩࠔࡈ࠼ࡦࠣޔὐ߆ࠄ 10 ᐕ㑆ߪޔ ᤨὐએ೨ߦขᓧߒߚ߽ߩߦߟߡޔᮡḰ⊛ᚻᴺࠍ↪ߡᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄࠍ▚ߔࠆ ᛒ㧔ࠬࠢ࠙ࠚࠗ࠻ 100㧑㧕߇ࠄࠇߡࠆޔ߅ߥޕᣂⷙขᓧಽ߿ᤨὐ߆ ࠄ 10 ᐕએ߇⚻ㆊߔࠇ߫ᩣᑼోߡߦߟߡޔԘPDޔLGD㧔㧩90㧑㧕ࠍ↪ IRB ߩࠬࠢ࠙ࠚࠗ࠻㑐ᢙߦၮߠ߈▚ޔԙ◲ଢᚻᴺߦࠃࠅ▚ޔ႐ᩣᑼ㧦ࠬࠢ ࠙ࠚࠗ࠻ 300㧑ޔ㕖႐ᩣᑼ㧦ࠬࠢ࠙ࠚࠗ࠻ 400㧑ޔԚVaR㧔ା㗬᳓Ḱ㧦99㧑ޔ ᦼ㑆㧦3 ࡩ㧕ࠍ߆ࠇߕߩޔㆬᛯߔࠆߎߣߦߥࠆ߇ޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩߔࠆᄥቬ ߩㇱಽߢ⚻ޔᷣ⾗ᧄߩࠬࠢߦᲧߴࠇ߫ዊߐ߽ߩߣߥࠆޕ ࠊ߇࿖ߦ߅ߌࠆ㌁ⴕෂᯏᤨߦޔ╷ᩣࠬࠢߩᄢ߈ߐ߇㊄Ⲣᯏ㑐ߦࠃߊ⼂ߐࠇߚߎ 38 － －- 38 ߣ߽ࠅޔᒰᤨߣᲧߴࠇ߫߫߃ޔᄢᚻⴕߩ╷ᩣᱷ㜞ߪޔඨಽ⒟ᐲߦ߹ߢᷫዋߒߚ 㧔࿑ 12㧕 ޔ߽ߣߞ߽ޕㄭᐕߢߪޔᩣଔ߇ၷ⺞ߢߞߚߎߣ߽ᓇ㗀ߒߡޔ╷ᩣ ᱷ㜞ߪᮮ߫ߩ⁁ᘒ߇⛯ߡߚޕ 㐳ᦼ⊛ߥ㘈ቴขᒁߩ᭴▽ߣ߁╷ᩣߩ⋡⊛ߣߩ↥⾗ޔଔᩰᄌേࠬࠢߩᄢ߈ߐ ߩࠡࡖ࠶ࡊߦኻߒߥ߁ࠃߩߤޔᆫߢ⥃ߴ߈ߥߩ߆ߪߩᧄ⾗ߦ․ޔචಽᕈߩ⏕ࠍ ㊀ⷞߒߚ⚻ᷣ⾗ᧄㆇ༡ࠍ㐿ᆎߒߡએ᧪ޔᏱߦࠬࠢ▤ℂ㑐ଥ⠪ߩᖠߺߩ⒳ߣߥߞߡ߈ ߚޕ࿃ߺߦޔ╷ᩣߦኻߔࠆࡋ࠶ࠫߪޔળ⸘ߩࡋ࠶ࠫⷐઙ߇㔍ߒࠬࠦࠫ࠶ࡋޔ ࠻߇㜞╬ߩℂ↱ߦࠃࠅޔᐢ▸ߦߪᵴ↪ߐࠇߡߥޕ ߥ߅ⷞߥ⊛ࡠࠢࡑޔὐߦ┙ߟ႐วޔ╷ᩣࠍㅢߓߡ߇ࠊޔ࿖ߩ႐วߢ߽㊄Ⲣᯏ 㑐߇ᦨᄢߩࠬࠢࠠࡖࡇ࠲࡞ଏ⛎ߩᜂᚻߣߥߞߡ߅ࠅޔߦ㊄Ⲣᯏ㑐ߦࠃࠆ╷ ᩣࠍ㔍ߒߊߒߚ႐วޔઍࠊࠅߦ߆ߥࠆਥ߇ߎ߁ߒߚࠠࡖࡇ࠲࡞ࠍଏ⛎ߔࠆߩ ߆ߣ߁㗴߽↢ߓࠆޕ ࿑ 11 ㇌㌁ߦ߅ߌࠆฦ⒳ࠬࠢ㊂ߣ Tier1 ⾗ᧄߦߟߡ (ᚲ)ᣣᧄ㌁ⴕ㧔2009a㧕ޔP.30ޔ࿑ 3-1 ࠍォタ (ᵈ) ⸥ߩ㊄ࠬࠢߪޔฦᐕ㒢ߩᏒ႐㊄߇ 100 ࡌࠪࠬࡐࠗࡦ࠻ಽࡄ࡞ߦߔࠆߎߣࠍᗐቯߒߡࠬ ࠢ㊂ࠍ▚ߒߚ߽ߩ㧔ᣣᧄ㌁ⴕޔ2009aޔP.37ޔ࿑ 3-13㧕 39 － －- 39 ࿑ 12 ㇌㌁ߦ߅ߌࠆᩣᑼᱷ㜞ߦߟߡ 㧔ᚲ㧕ᣣᧄ㌁ⴕ㧔2009a㧕ޔP.16ޔ࿑ 1-31 ࠍォタ 㧔2㧕ᤓߩ⼏⺰ኻᔕ ㊄Ⲣෂᯏᓟߦ〈⋙ޔᒰዪ߇㓸߹ࠆ࿖㓙ᯏ㑐߿ޔฦ࿖⋙〈ᒰዪ߇ߒߡ߈ߚࡐ࠻㧔 ߃߫ޔSSG ࡐ࠻㧨SSGޔ2008㧪ޔFSF ࡐ࠻㧨FSFޔ2008㧪ޔBCBS㧨ᵹേᕈࠬ ࠢ▤ℂ ࡞ࡃޔ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠬޔII ߩᨒ⚵ߺᒝൻߦଥࠆࡐ࠻ޔBCBSޔ2008cޔ2009aޔ 2009b㧪㧕 ޔUKFSA㧔ࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻߿ᵹേᕈࠬࠢ▤ℂߦଥࠆࠟࠗ࠼ࠗࡦ࠽࠲ޔ ࡆࡘޔFSAޔ2008aޔ2008bޔ2009a㧕ࠢࠬޔ㓸ਛߦ㑐ߔࠆ JF ࡐ࠻(JFޔ2008)ޔᵹ േᕈࠬࠢ▤ℂߦ㑐ߔࠆᣣ㌁ࡐ࠻㧔ᣣᧄ㌁ⴕޔ2009b㧕ߪޔਥߦએਅߩࠃ߁ߥࠬࠢ▤ ℂࠍ㗴ⷞߒߚߢߩߘޔᡷༀࠍ᳞ߡࠆޕ ⚻༡㒯ߩࠬࠢ▤ℂ߳ߩਇචಽߥ㑐ਈ ડᬺోࠍᷰߒߚ࠻࠶ࡊ࠳࠙ࡦ⊛ࠬࠢ▤ℂߩᰳᅤ㧔❑ഀࠅဳࠬࠢ▤ℂߩᑷኂ㧕 VaR ߩ㒢⇇ߦଥࠆ⼂ߩᰳᅤߣਇචಽߥኻᔕ╷ ⸥ߦଥࠆቢࠍߚߩ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠬޔਇචಽߥᵴ↪ ਇචಽߥᵹേᕈࠬࠢ▤ℂ ᄖㇱᩰઃᯏ㑐߇ઃਈߒߚᩰઃߩᤃߥᵴ↪ ࠬࠢ㓸ਛߩ╬ࠢࠬ࡞࠺ࡕޔࠢࠬ࡞࠽࡚ࠪ࠹ࡘࡇޔਇ⏕ታᕈߦଥࠊࠆਇ චಽߥ⼂ એਅߢߪ⎇ޔⓥળߦ߅ߡ․ߦ⼏⺰߇㓸ਛߒߚࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߦ㑐ߒޔBCBS ߩޟஜో ߥࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ታോ߮ߘߩ⋙〈ߩߚߩ⻉ේೣޠ 㧔”Principles for sound stress testing practice and supervision”ޔBCBSޔ2009a㧕߇␜ߒߚޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦㆡ↪ߐࠇࠆࠨ࠙ࡦ࠼ 40 － －- 40 ࡊࠢ࠹ࠖࠬߩේೣ㧔ᣣᧄ㌁ⴕ⸶㧕ࠍᛮ☴ߔࠆޕ ࿑ 13 ޟஜోߥࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ታോ߮ߘߩ⋙〈ߩߚߩ⻉ේೣޠ 1㧚ࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߪޔ㌁ⴕోߩࠟࡃ࠽ࡦࠬ߮ࠬࠢ▤ℂᢥൻߩਇนᰳߥ৻ㇱࠍ᭴ᚑߔߴ߈ߢ ࠆ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠬޔߪ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠬޕಽᨆߩ⚿ᨐ߇ޔข✦ᓎળ߮⚖▤ℂ⡯ߩᚢ⇛⊛ ߥᬺോߩᗧᕁቯࠍޔㆡಾߥ⚻༡ࡌ࡞ߩᗧᕁቯߦᓇ㗀ࠍਈ߃ࠆࠃ߁ⴕޔേߦ⋥⚿ߔࠆ ࠃ߁ߥ߽ߩߢࠆߴ߈ߢࠆޕข✦ᓎળ߮⚖▤ℂ⡯ߩࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࡊࡠࠣࡓ߳ߩ㑐 ਈߪߩߘޔലᨐ⊛ߥታᣉߩߚߦਇนᰳߢࠆޕ 2㧚㌁ⴕߪޔએਅࠍḩߚߔࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࡊࡠࠣࡓࠍታᣉߔߴ߈ߢࠆޕ 㧙ࠬࠢߩ․ቯ߮⛔ࠍଦߔ߽ߩߢࠆߎߣ 㧙ઁߩࠬࠢ▤ℂᚻᴺࠍቢߔࠆࠬࠢߩㅢߒࠍឭଏߔࠆ߽ߩߢࠆߎߣ 㧙⾗ᧄ߮ᵹേᕈߩ▤ℂࠍะߔࠆ߽ߩߢࠆߎߣ 㧙㌁ⴕౝᄖߩࠦࡒࡘ࠾ࠤ࡚ࠪࡦࠍᒝൻߔࠆ߽ߩߢࠆߎߣ 3㧚ࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࡊࡠࠣࡓߪ❱⚵ޔౝߩฦㇱ㐷ߩ⸃ࠍൊ᩺ߔߴ߈ߢࠅߚ߹ޔ᭽ⷞߥޘὐ ߮࠹ࠬ࠻ᚻᴺࠍߴ߈ߢࠆޕ 4㧚㌁ⴕߪ▤ࠍࡓࠣࡠࡊ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠬޔℂߔࠆᢥൻߐࠇߚᣇ㊎߮ᚻ⛯ࠍߔࠆߴ߈ߢ ࠆߩࡓࠣࡠࡊޕታᣉߪޔㆡಾߦᢥᦠൻߐࠇࠆߴ߈ߢࠆޕ 5㧚㌁ⴕߪޔㆡಾߥ⚦߆᳓Ḱߢߩ᭽ߩ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠬߥޘታᣉ߮ߘߩᄌᦝน⢻ᕈߦኻᔕߔࠆߚ ޔචಽߥᨵエᕈࠍᜬߞߚޔㆡಾߢ㗎ஜߥࠗࡦࡈࠍߔࠆߴ߈ߢࠆޕ 6㧚㌁ⴕߪޔቯᦼ⊛ߦࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߩᨒ⚵ߺࠍ⛽ᜬᦝޔᣂߔߴ߈ߢࠆࡊ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠬޕ ࡠࠣࡓߩലᕈ߮ߘߩਥߥ᭴ᚑⷐ⚛ߩ㗎ஜᕈߪޔቯᦼ⊛ߦ⁛┙ᕈࠍ߽ߞߡ⹏ଔߐࠇࠆߴ߈ߢ ࠆޕ 7㧚ࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߪޔ㌁ⴕᮮᢿ⊛ߥࡌ࡞ࠍޔ᭽ࠢࠬߥޘ߮ᬺಽ㊁ࠍࠞࡃߔߴ߈ߢ ࠆޕ㌁ⴕߪޔ㌁ⴕోߩࠬࠢߩోࠍᓧࠆߚޔ᭽ߩ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠬߥޘข⚵ߺࠍޔᗧ ߩࠆᒻߢޔലᨐ⊛ߦ⛔วߢ߈ࠆࠃ߁ߦߔߴ߈ߢࠆޕ 8㧚ࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࡊࡠࠣࡓߪࠍࠝ࠽ࠪߥࠣࡦࠠ࠶࡞࠼ࡢࠜࡈޔ᭽ࠍࠝ࠽ࠪߥޘ ߴ߈ߢࠅోࡓ࠹ࠬࠪޔߚ߹ޔߩ⋧↪߿ࡈࠖ࠼ࡃ࠶ࠢലᨐࠍൊ᩺ߔࠆߎߣࠍ⋡ᜰߔߴ ߈ߢࠆޕ 9㧚ࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߪ៊ޔᄬߩⷙᮨ߿⹏್ߩ༚ᄬࠍㅢߓߡ߽ᦨޔᄢ߈ߥ៊ኂ߇ࠆߢࠈ߁ࠗࡌࡦ ࠻ࠍޔ᭽ߥޘ෩ߒߐߩ߽ߩࠍขߍࠆߴ߈ߢࠆޔߚ߹ߪࡓࠣࡠࡊ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠬޕ ߤߩࠃ߁ߥࠪ࠽ࠝ߇㌁ⴕߩሽ⛯น⢻ᕈࠍ⢿߆ߔ߆㧔ࡃࠬࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻㧕ࠍ․ቯߒޔ ߘࠇߦࠃࠅ㓝ߐࠇߚࠬࠢ߮᭽ࠢࠬߥޘ㑆ߩ⋧↪ࠍࠄ߆ߦߔߴ߈ߢࠆޕ 10㧚ࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࡊࡠࠣࡓߩ৻ㇱߣߒߡޔ㌁ⴕߪ⾗ޔ㊄⺞㆐Ꮢ႐߮⾗↥Ꮢ႐ߦኻߔࠆജ ߩหᤨ⊒↢ߩࡖࠫࡐࠬࠢࠛߦ߮ࠄߥޔଔ୯⹏ଔߦଥࠆᏒ႐ᵹേᕈૐਅߩᓇ㗀ࠍൊ᩺ߔࠆߎߣࠍ ⋡ᜰߔߴ߈ߢࠆޕ 11㧚ࠬࠢᷫᚻᴺߩലᕈߪߦ⊛❱⚵ޔᬌ⸽ߐࠇࠆߴ߈ߢࠆޕ 41 － －- 41 12㧚ࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࡊࡠࠣࡓߪޔ␜⊛ߦ⸽ޔൻࠛࠢࠬࡐࠫࡖߩࠃ߁ߥⶄ㔀ߟ࠹ࠗ ࡔ࠼ߥຠࠍኻ⽎ߦࠆߴ߈ߢࠆ⸽ޕൻ⾗↥ߩࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߢߪⵣߩߘޔઃ⾗↥ޔ ࠪࠬ࠹ࡑ࠹ࠖ࠶ࠢߥᏒ႐ⷐ⚛㧔ࡑࠤ࠶࠻ࡈࠔࠢ࠲㧕ߦ⋥㕙ߔࠆ⒟ᐲޔ㑐ㅪߔࠆᄾ⚂㗄߮ ᄾ⚂ߦၒㄟ߹ࠇߚ࠻ࠟ᧦㗄ⴕ⊒ߦ․ޔ᭴ㅧߦ߅ߌࠆഠᓟ᳓Ḱߦ㑐ଥߒߡࠆ႐วߦߪࡃ ࠶ࠫߩ⒟ᐲࠍൊ᩺ߔߴ߈ߢࠆޕ 13㧚ࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࡊࡠࠣࡓߪࠢࠬࡦࠗࡊࠗࡄޔ߮࠙ࠚࠕࡂ࠙ࠫࡦࠣࠬࠢࠍࠞࡃ ߔߴ߈ߢࠆޕ㌁ⴕߪ⸽ޔൻߢ߈ࠆน⢻ᕈߦ߆߆ࠊࠄߕࠬࠍࡖࠫࡐࠬࠢࠛߩࠄࠇߎޔ ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߩਛߦࠆߴ߈ߢࠆޕ 14㧚㌁ⴕߪޔ㘑⹏㧔ࡇࡘ࠹࡚ࠪ࠽࡞㧕ࠬࠢߩᓇ㗀ߩᝒߦะߌ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠬޔᚻᴺࠍᒝൻ ߔߴ߈ߢࠆޕ㌁ⴕߪࠬࡦࡃࡈࠝޔዉ▤㧔SIV㧕߿ߘߩઁߩ㑐ㅪߔࠆᬺߦ࿃ߔࠆ ࠬࠢࠍߦࡓࠣࡠࡊ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠬޔᤋߔߴ߈ߢࠆޕ 15㧚㌁ⴕߪޔ㜞ࡃ࠶ࠫߩ߆߆ߞߚࠞ࠙ࡦ࠲ࡄ࠹ࠖߦߟߡ․ߩߘޔቯߩ⾗↥ಽ㘃ߪᏒ႐ ᄌേߦኻߔࠆ⣀ᒙᕈߩ⠨ᘦޔ߮ࠬࠢᷫᚻᴺߦኻߔࠆẜ⊛ߥ⺋ᣇะ㧔࠙ࡠࡦࠣ࠙ࠚࠗ㧕 ࠬࠢߩ⹏ଔߦ߅ߡ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠬޔᚻᴺࠍᒝൻߔߴ߈ߢࠆޕ (ᚲ)BCBS㧔2009a㧕ߩᛮ☴ ߹ߚ⎇ޔⓥળߦ߅ߡߣ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠬޔਗ߮⼏⺰߇㓸ਛߒߚ╷ᩣߦଥࠆࠬࠢߩ▤ ℂߦ㑐ߒߡߪޔ㊄Ⲣክ⼏ળߩᬺㇱળߦ߅ߡޔ᥊᳇ᓟㅌᤨߦᩣଔ߇ਅ߇ࠅޔ㌁ⴕߩ⽷ ോౝኈ߇ᖡൻߔࠆߣ⾉ޔ⛉ㄟߺࠍㅢߓߡታ⚻߽ᷣ߳ᖡᓇ㗀߇߱ߎߣࠍℂ↱ߦޔ ޟᩣᑼᜬ วߦߟߡޔᣧᕆߦᱛ߿㒢ࠍߔߴ߈ߣߩᗧ߇⋧ᰴߛ߇ߣߎޠႎߐࠇߡࠆ 㧔ᣣᧄ⚻ᷣᣂ⡞ 2009 ᐕ 6 11 ᣣ㧕 ޔ߅ߥޕᩣଔ߇ᄢߦਅ⪭ߒߚ 2008 ᐕߦߪޔᐭ㧔㌁ⴕ ╬ᩣᑼขᓧᯏ᭴㧕 ޔ߮ᣣᧄ㌁ⴕߦࠃࠆ㌁ⴕᩣᑼߩ⾈ข߇㐿ᆎߐࠇߚޕ 3ࠆߴ߈ኻᔕ╷֣֣ឭ⸒ ᰴ㊄Ⲣෂᯏߢࠄ߆ߦߥߞߚޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߌࠆࠬࠢ▤ℂߩ㗴ὐࠍᓟᡷༀ ߒߡߊߎߣߪޔᣂߚߥ㊄Ⲣෂᯏࠍ㒐ߋቯ⊛ߥ⸃ߦߪߥࠄߥߊߡ߽ࠍࠇߎޔ㒐ߋߚߩࠟ ࡃ࠽ࡦࠬⅣႺ߿ࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬࠍᎼࠆᒰዪߩᒝࠗ࠾ࠪࠕ࠹ࠖࡉࠍᒝജߦᡰ߃ࠆ߽ߩ ߣߥࠆߚߒ߁ߘޕᗧߢޔᣢㅀߩߣ߅ࠅޔᣢߦ࿖㓙⊛ߥᯏ㑐߿ౝᄖᒰዪ߇▤ࠢࠬޔℂߩᡷ ༀߦଥࠆᄙߊߩႎ๔ᦠࠍ߹ߣߡ߅ࠅߩࠄࠇߎޔឭ⸒ߪߨㆡಾߥౝኈߩࠬࠢ▤ℂᡷༀࠍ ឭ⸒ߒߡࠆߣ⠨߃ࠆޕ એߩᢙࠆ㗴ߩਛߢ⎇ޔⓥળߢߪ․ߦࠅߩ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠬޔᣇߣޔᣣᧄ⊛ߥ㗴 ߢࠆ╷ᩣߩࠬࠢ▤ℂߩࠅᣇߦ㑐ߒޔ㓸ਛ⊛ߦ⼏⺰ࠍⴕߞߚޕ 42 － －- 42 㧔ࠆߴ߈ࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߩᆫ㧕 ឭ⸒ 6 ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߌࠆࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߦ㑐ߒߡߪࠝ࠽ࠪޔᚑࡊࡠࠬߦ߅ߌ ࠆ⚻༡ߩᷓ㑐ਈ߿⚻ޔ༡⋡✢ߦㄭ⥄Ꮖ⾗ᧄߩలታᐲߩᬌ⸽ࠍ㊀ⷞߔߴ߈ࠢࠬޔߚ߹ޕ ࠪ࠽ࠝߩᧄḮ⊛ⷐ࿃ߦၮߠߊࠕࡊࡠ࠴߿ࡈࠜࡢ࠼࡞࠶ࠠࡦࠣᕈࠍ㊀ⷞߔࠆߣหᤨߦޔ ߘߩવ᭴ㅧߦ㑐ߒᄙⷺ⊛ⷞὐ߆ࠄ␜⊛ߦᝒ߃ࠆߎߣ߇ᦸ߹ߒߟߦࠝ࠽ࠪࡠࠢࡑޕ ߡߪᒰዪߣߩℂ⸃ߩࠍㅴ⬄ޔὼᕈߩ㜞ᄢ߈ߥࠬ࠻ࠬࠪ࠽ࠝߦኻߒߡߪߎޔ ࠇߦ⠴߃ᓧࠆ⾗ᧄࠍ⏕ߔߴ߈ VaR ߩ㒢⇇ࠍቢߔࠆࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߩࠆߴ߈ᆫߣߒߡߪޔԘࡅࠬ࠻ࠞ࡞࠺࠲ ߦᒁ߈᠁ࠄࠇߥࡈࠜࡢ࠼࡞࠶ࠠࡦࠣߥࠬ࠻ࠬࠪ࠽ࠝޔԙ․ቯߩࠬ࠻ࠬ᳓Ḱࠍ ᗐቯߒߡ߆ࠄࠬ࠻ࠬࠗࡌࡦ࠻ࠍᬌ⸛ߔࠆࡃࠬࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ޔԚⶄᢙᐕߩ࠲ࠗ ࡓࡎࠗ࠭ࡦߦ〙ࠆࠬࠢߩવ᭴ㅧߩᛠីޔԛࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻⚿ᨐߩࠬࠢ▤ℂ߳ߩ ᵴ↪߇╬ޔ㊀ⷐߢࠆߣߩᗧ߇ᄙ߆ߞߚޕૉߒ৻ᣇߢޔታᣉߦ㓙ߔࠆ⺖㗴ߣߒߡޔԘࠬ࠻ ࠬ࠹ࠬ࠻ࠍⴕ߁ߦߒߡ߽ࠪ࠽ࠝߩ⬄ὼᕈࠍߤߩࠃ߁ߦ್ᢿߔࠆߩ߆ޔԙኻ⽎ߣߥࠆ ࠬࠢ࠼ࠗࡃࠍߤߩࠃ߁ߦㆬ߱ߴ߈ߥߩ߆㧔ಽ߆ࠅ߿ߔ߽ߩࠍㆬ߱ߛߌߢචಽߥߩ߆㧕ޔ Ԛ㧔߃߫ࡑࠢࡠ⚻ᷣࡕ࠺࡞એߩ㧕ታ㓙ߩવ᭴ㅧߩᛠីߪน⢻ߥߩ߆߽ߣߎࠆ߇╬ޔ ⏕ߐࠇߚޕ ᤨὐߦ߅ߌࠆታ⊛ߥ⸃ߣߒߡޔฦ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߌࠆࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߩታⴕߦ㓙ߒߡ ߪޔએਅߩὐࠍ㊀ⷞߔߴ߈ߣߩჿ߇ᄙ߆ߞߚޕ ࠬ࠻ࠬࠪ࠽ࠝᚑߩㆊ⒟ߢߪ⚻ޔ༡㒯ߪᷓߊ㑐ਈߔߴ߈ޕ ࠬ࠻ࠬࠪ࠽ࠝߩࠬ࠻ࠬ⒟ᐲߪⷙޔߩⷐઙߦട߃⚻ޔ༡ߩ⋡✢ߦㄭ⚻ޔ ༡ߩቯᕈ߿⥄Ꮖ⾗ᧄߩలታᐲ߇⢿߆ߐࠇࠆ߽ߩߣߔߴ߈ౕޕ⊛ߦߪޔ⋉ߩᄢ ᷫዋ㧔߃߫ޔᬺോ⚐⋉߇ඨᷫ㧕߿៊ޔᄬ⹏ଔ៊ߩ⚿ᨐ⥄ޔᏆ⾗ᧄ߇ޔቯߒߚ ⚻༡ߦ᳞ࠄࠇࠆ᳓Ḱ㧔߃߫ᦨૐᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄᲧ₸ࠍࠆ⒟ᐲ࿁ࠆ᳓Ḱ㧕ࠍਅ࿁ ࠆࠤࠬ߇⠨߃ࠄࠇࠆޕ ⸥ࠬ࠻ࠬ⒟ᐲߦᒰߔࠆࠪ࠽ࠝࠍᚑߔࠆߦ㓙ߒޔหࠪ࠽ࠝߩ⬄ὼᕈߦ㑐ߒ ߡߪ⋧ޔᒰน⢻ᕈ߇ዊߐ㧔߃߫ޔᓟ 5 ᐕ㑆߆ࠄ 10 ᐕ㑆ߩ৻⚻ᷣᄌേࠨࠗࠢ࡞ ߦ߅ߡࠅޟᓧߥߣߪ⸒߃ߥޠ⒟ᐲ㧕߽ߩ߹ߢࠆߴ߈㧔ࡃࠬࠬ࠻ ࠬ࠹ࠬ࠻ߩ⠨߃ᣇ㧕ߩߘޕߢ⬄ߩߘޔὼᕈߩᄢ߈ߐߦᔕߓߡޔታ⊛ߥኻᔕࠍ␜ ߔߴ߈ޕ ࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߦ߅ߌࠆࠬࠢࠪ࠽ࠝᚑߦ㓙ߒߡߪޔᣢሽߩࠬࠢࠞ࠹ࠧ ߦၮߠ߈ࠍࠟ࠻ߩࠢࠬޔ⠨߃ࠆߩߢߪߥߊ▤ࠢࠬࡍࠝ߫߃ޔℂߦ߅ߌ ࠆ៊ᄬ⽎ಽ㘃ߦ↪ࠄࠇߡࠆࠃ߁ߥᧄޔḮ⊛ේ࿃㧔root cause㧕ߩࠞ࠹ࠧߦ 43 － －- 43 ၮߠ߈ࠍࠟ࠻ߩߘޔ⠨߃ࠆߎߣ߇ᦸ߹ߒ㧔ߥ߅ߚࠆߔࡃࠞࠍࠢࠬߩߡోޔ ߦߪޔᒰὼߥ߇ࠄ▤ࠢࠬࡍࠝޔℂߦ߅ߌࠆ៊ᄬ⽎ಽ㘃ߩߺߢߪචಽߢߪߥ㧕ޕ ߎࠇߦࠃࠅߦࠟ࠻ߩࠝ࠽ࠪࠢࠬޔ㑐ߒޔㆡಾߥࠣ࠾ࡘ࠹ࠖࠍ⏕ߔ ࠆߣหᤨߦ⟜✂ߩࠝ࠽ࠪࠬ࠻ࠬޔᕈߩ⏕߽ኈᤃߣߥࠆޕ ᧄḮ⊛ේ࿃ߢࠆ៊ᄬ⽎ߦၮߠ߈ޔ᭽ⷐߥޘ࿃߇ޔฦ㊄Ⲣᯏ㑐߇ߔࠆ⽷ോ᭴ㅧ߿ ࠬࠢ᭴ㅧ╬ߦ߽ߚࠄߔᓇ㗀ࠍಽᨆߒߚߒ߁ߎޔಽᨆ⚿ᨐࠍ〯߹߃ߡ៊ޔᄬ߿⹏ଔ៊ ╬⥄ޔᏆ⾗ᧄߩలታߦ⋥ធᓇ㗀ࠍਈ߃ࠆ৻ᰴ⊛ࠬࠢⷐ࿃㧔㊄ޔᩣଔޔὑᦧޔਇേ ↥ଔᩰޔௌോ⠪ߩᩰઃߦᓇ㗀ࠍਈ߃ࠆௌോ⠪⽷ോᜰᮡޔฦ⒳㊄ⲢᏒ႐ଔᩰ╬㧕ࠍ․ቯ ൻߔߴ߈ޕ ࠬࠢࠪ࠽ࠝߩᚑߦ㓙ߒߡߪ⚻ߩ⸵⿷ޔᷣ㊄ⲢⅣႺߦ⌕⋡ߒߚߢޔએਅߦ ␜ߔવ᭴ㅧ߆ࠄᓧࠄࠇࠆࡈࠜࡢ࠼࡞࠶ࠠࡦࠣᕈࠍ㊀ⷞߔߴ߈ޕ ࠬࠢ߇㗼ൻߒߚᓟߩ৻ޔᰴ⊛ࠬࠢⷐ࿃߳ߩવࡔࠞ࠾࠭ࡓࠍ᧪ࠆߛߌᄙⷺ⊛ ⷞὐ߆ࠄ␜⊛ߦᝒ߃ࠆߎߣ߇ᦸ߹ߒ߇ࠊޔ߫߃ޕ࿖ࡑࠢࡠၞ⚻ᷣ㧔ੱᶖ ⾌⸳ޔᛩ⾗ޔᛩ⾗ޔャ╬㧕߿᭽ߥޘ㊄ⲢᏒ႐⾗↥ଔᩰ㧔ᩣਇേ↥╬㧕߳ ߩᓇ㗀ޔᶏᄖ⚻ᷣ߿ᶏᄖ㊄ⲢᏒ႐߳ߩᓇ㗀ޔ࿖ౝᄖ㑆ߩ⾗㊄ࡈࡠ߳ߩᓇ㗀╬ࠍࡑ࠻ ࠶ࠢࠬൻߒߚߢ৻ޔᰴ⊛ᓇ㗀߆ࠄߩࡈࠖ࠼ࡃ࠶߽ࠢޔવߩࡔࠞ࠾࠭ࡓࠍ ৻ߟ৻ߟ⏕ߔࠆߣหᤨߦߩ⏕ޔนุ߿ߘߩ♖ᐲ߽⸥㍳ߔࠆߎߣ߇㊀ⷐߢࠆߎޕ ࠇࠄߦࠃࠅવࡔࠞ࠾࠭ࡓߩ✂⟜ᕈߩ⏕߽ኈᤃߣߥࠆޕ ⸥વࡔࠞ࠾ࡓ࠭ߪޔේ࿃⊒↢߆ࠄዋߥߊߣ߽ 2 ᐕ⒟ᐲߩᦼ㑆ߦਗ਼ࠆ࠳ࠗ࠽ࡒ࠭ࡓ ࠍ߫߃ޔඨᦼᲤߦᝒ߃ࠆߎߣ߇ᦸ߹ߒޕ ⸥ߦ␜ߒߚࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠍⴕ߁ߦᒰߚࠅ࠻࠶ࡊࡦࠗޔᖱႎߪᱜ⏕ߢᄙᣇ߇ᒰ ὼᦸ߹ߒ߇ޔᯏേᕈ߿ᨵエᕈߣߩ࠻࠼ࠝࡈ߽චಽ⠨ᘦߔߴ߈ޕ㐳ᦼ⊛ߦߪޔ ᄙߊߩᱜ⏕ߥᖱႎࠍᯏേ⊛ߦ↪ࠆߎߣ߇᧪ࠆᖱႎࠪࠬ࠹ࡓࠍ᭴▽ߔࠆߎߣ߇ᦸ ߹ߒ߇᧦ߚߒ߁ߎޔઙ߇ឥ߁೨ߩᲑ㓏ߢߪޔᯏേᕈ߿ᨵエᕈࠍࠃࠅ㊀ⷞߒߚㆇ༡ࠍ ⴕ߁ߴ߈ޕ ࠪ࠽ࠝߩ⬄ὼᕈ߿ቴⷰᕈࠍᬌ⸽ߔࠆ৻ߟߩᚻᲑߣߒߡߪޔౝᄖᒰዪ߇ᗐቯߒߡࠆ ࡑࠢࡠࠬ࠻ࠬࠪ࠽ࠝࠍ↪ߚࡌࡦ࠴ࡑࠠࡦࠣ߇ࠆ㧔ߥ߅ޔᣢㅀߩߣ߅ࠅ ᒰዪ߽ߚߒ߁ߎޔ᳃㑆㊄Ⲣᯏ㑐ߦࠃࠆࡌࡦ࠴ࡑࠠࡦࠣߩน⢻ᕈࠍᒝߊᗧ⼂ߒߚࡑࠢ ࡠࠬ࠻ࠬࠪ࠽ࠝࠍᚑߔߴ߈㧕ޔߚ߹ޕනߦࠪ࠽ࠝࠍෳᾖߔࠆߛߌߢߪߥ ߊ߫߃ޔᒰዪߣࠝ࠽ࠪޔㆬቯߩᣇᴺ⺰㧔ࠬ࠻ࠬߩ↱᧪ߦ㑐ߔࠆ⌕⌒ὐ߿ޔᵄ ࡔࠞ࠾࠭ࡓ╬㧕ࠍߔࠆߎߣ߽㊀ⷐߢࠆޔ߅ߥޕ㌁ⴕ㑆ߢࠬ࠻ࠬࠪ࠽ࠝ߇ න৻ߦᢢߐࠇߔ߉ࠆߣޔᗐቯᄖߩࠬ࠻ࠬ⽎ߦኻߔࠆࠪࠬ࠹ࡒ࠶ࠢߥ⣀ᒙᕈࠍᒝ ࠆߎߣߦ߽ߥࠆߚޔᒰዪ߇㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒㅢࠪ࠽ࠝߩᗐቯࠍᒝߔࠆߎߣߪ ㆱߌࠆߴ߈ޕ ㊄Ⲣᯏ㑐ߪ⬄ޔὼᕈ߇⋧ᔕߦ㜞ࠬ࠻ࠬࠪ࠽ࠝߦᦨૐ㒢⠴߃ᓧࠆ⥄Ꮖ⾗ᧄࠍ⛽ ᜬߔߴ߈ޕ 44 － －- 44 㧔╷ᩣࠬࠢ▤ℂߩࠅᣇ㧕 ╷ᩣߦ㑐ߒߡߪޔዋߥߊߣ߽ⴕߩળ⸘ᐲ߇ᱷࠆ㒢ࠅߦ߅ߡߪࠍࠇߎޔᚲਈߣߒߚ ߢߩࠬࠢ▤ℂߩࠅᣇࠍᡷߡ⠨߃ࠆᔅⷐ߇ࠆߩߎޕὐޔ╷ᩣߦଥࠆࠬࠢࠍ㊄Ⲣ ᯏ㑐߇ߣࠅ⛯ߌࠆߎߣߪߩ⁁ޔᐲࠍᚲਈߣߔࠆ㒢ࠅޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩஜోᕈߣ߁ⷞὐ ߆ࠄ࿎㔍ߥὐ߇ᄙߣ߁ᗧ߽ߞߚޕ ઁᣇޔ╷ᩣࠍㅢߓߚ㇌㌁ߦࠃࠆࠬࠢࠠࡖࡇ࠲࡞ߩଏ⛎߿ޔડᬺߩ⚻༡ࠟࡃ࠽ࡦ ࠬ㕙ߢߩቯᕈߩታࠍ⢐ቯ⊛ߦᝒ߃ࠆߴ߈ߣߩ⼏⺰߽ߞߚߩߎޕ႐วޔᩣଔߩᄌേ߇ ߔࠆࠬࠢ⥄ߩ߇⋡⊛ߢߪߥߎߣ߆ࠄ⥸৻߫߃ޔᏒ႐ࠬࠢߦኻߔࠆࡋ࠶ࠫᚻᲑ ࠍ↪ࠆߎߣߢޔ╷ᩣߩࠬࠢࠍࠗࡌࡦ࠻ࠬࠢ㧔Ꮢ႐ߦㅪേߔࠆ৻⥸Ꮢ႐ࠬࠢࠍ㒰 ߚࠬࠢߢޔᒰડᬺߩ⎕✋߿ᩰઃᄌᦝ╬ޔડᬺⷐ࿃ߦ↱᧪ߔࠆࠬࠢ㧕ߦ㒢ቯߔࠆޔ ᚗߪቢోߦ࠾ࡘ࠻࡞ൻߔࠆ㧔ࡋ࠶ࠫᚻᲑߩ⹏ଔ៊⋉ߣߩㅢ▚ߢޔᩣଔߩᄌൻߦ߁៊ ⋉ࠍߥߊߔࠆ㧕ߎߣ߇ᦸ߹ߒ߇ࠫ࠶ࡋߪ⁁ޔᚻᲑߩਇ⿷ࠫ࠶ࡋޔળ⸘ߩⷐઙߩ෩ߒߐ ߆ࠄޔᯏേ⊛ߥࡋ࠶ࠫ߇㔍ߒ⁁ᴫߦࠆޔ߅ߥޕળ⸘ߩ㗴߆ࠄࡋ࠶ࠫ߇㔍ߒߣ߁ 㗴ߪޔනߦ╷ᩣߦᱛ߹ࠄߕޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߢߪࡠࡦߩࡋ࠶ࠫᚻᲑߢࠆ CDS ߢ߽㗼 ൻߒߡࠆޕ ឭ⸒ 7 ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ╷ᩣߦኻߒߡߪޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩஜోᕈߩⷰὐ߆ࠄߩߘޔ㒢ߦ ߟߡᒰዪ߇ਥዉߔߴ߈ ᳗ᐕߩ↥ᬺ㊄Ⲣߩᜂᚻߢࠆ㌁ⴕߣᬺ⇇ߩᘠⴕߩᤚᱜࠍ⥄ὼߩᵹࠇߦᦼᓙߔࠆߎߣ߇㔍 ߒߎߣࠍ⠨߃ࠆߣޔⴕߩ⚻༡್ᢿߦછߖࠆߩߢߪߥߊޔᒰዪߦ߅ߡޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓ ߩஜోᕈߩⷰὐ߆ࠄߩߩߘޔ㒢ࠍᬌ⸛ߔࠆᔅⷐ߇ࠆߩߘޔߚ߹ޕ㓙ߦߪߩ⥸ޔ࿖ 㓙⊛ߥળ⸘ၮḰᐲߩ⋥ߒߩ⼏⺰߽〯߹߃ࠆᔅⷐ߇ࠆޕ ឭ⸒ 8 หᤨߦ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒ╷ᩣࠬࠢߩࡋ࠶ࠫࠍኈᤃൻߔࠆࠃ߁ߥᐲ⊛ᚻᒰߡ߽ ⴕ߁ߴ߈ߚ߹ޕ╷ᩣࠍ⾈ขࠆขᓧᯏ᭴ߦ߅ߡߪޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦઍࠊࠆᣂߚߥࠬࠢࠠ ࡖࡇ࠲࡞ߩᜂᚻ⢒ᚑࠍᔨ㗡ߦ߅ߚ '6( ߩ⸳⸘ࠍ⠨߃ࠆߴ߈ ৻ᣇⷙޔߩࡋ࠶ࠫലᨐൊ᩺㧔߃߫ޔ╷ᩣߦኻߔࠆࡋ࠶ࠫ߿ࡠࡦߦኻߔࠆࡋ࠶ࠫ㧕 ߩⷐઙࠍᄢߦ✭ߔࠆߣหᤨߦޔหߓࠃ߁ߥᣇ㊎ࠍળ⸘ࠨࠗ࠼ߢ߽ណ↪ߔࠆࠃ߁ߦଦߔߴ ߈㧔ߥ߅ߎߩ႐วޔᤃߥ⋉ޟߒ߇ޠ᧪ߥࠃ߁ߥⷙ߿ޔ⋉⋧ߩ㒐ᱛࠍᜂߔࠆ ࠃ߁ߥⷙࠍᣂߚߦዉߔࠆߎߣ߽ᔅⷐ㧕ߣ߁ὐߢ߽⎇ޔⓥળߩ⠨߃ߪ৻⥌ߒߚⷙߚ߹ޕ ᒝൻ╬ߦࠃࠅޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒ╷ᩣߩᄁළࠍㄼࠆ႐วߢ߽ޔหᩣߩขࠅᢓ߃ߕߩਥ ࠍ⏕ߔࠆߎߣ߇ޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯൻߦ⾗ߔࠆߣߩᗧ߇ᄙ߆ߞߚߩߎޕ႐ว߃ޔ 45 － －- 45 ߫ᩣᑼขᓧᯏ᭴ߢߪ ੍ޔETF ߩ⚵ᚑ㧔߭ߡߪޔห ETF ߩ⽼ᄁࠍㅢߓߚࠬࠢࠠࡖࡇ ࠲࡞ଏ⛎ߩᜂᚻߩᄙ᭽ൻ㧕╬߇੍ቯߐࠇߡ߅ࠅߥ߁ࠃߩߎޔญࠍ⏕ߦቯߚߢޔ㊄ Ⲣᯏ㑐ߦኻߒᄁළࠍଦߔߎߣ߇ᦸ߹ߒߣ߁ὐߢᗧ߇৻⥌ߒߚޕ 5.4 ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯߣ߁ⷞὐ߆ࠄߺߚળ⸘ߩᨒ⚵ߺߦ㑐ߔࠆឭ⸒ 1ᓥ᧪ ߎߎߢߪਥߦޔᱜଔ୯ળ⸘ߣࠝࡈࡃࡦࠬၮḰߦὶὐࠍᒰߡߡ⼏⺰ߔࠆޕ ࿖㓙⽷ോႎ๔ၮḰ㧔IFRS㧕ߢߪޔᱜଔ୯ࠍޟขᒁߩ⍮⼂߇ࠆ⥄⊒⊛ߥᒰ⠪ߩ㑆ߢޔ ⁛┙╙ਃ⠪㑆ขᒁ᧦ઙߦࠃࠅ߇↥⾗ޔ឵ߐࠇࠆଔ㗵ޠ㧔IAS39 ภ㧕ߣቯ⟵ߒޔၮᧄ⊛ߦߪޔ 㧔ᵴ⊒ߥขᒁ߇ߥߐࠇߡࠆ㧕Ꮢ႐ߩଔᩰߦၮߠߊ⹏ଔ߇᳞ࠄࠇࠆߚ߹ޕᣣᧄߢ߽ޔ ᤨޟଔ ߣߪᱜߥ⹏ଔ㗵ࠍޔᏒ႐ߦ߅ߡᒻᚑߐࠇߡࠆขᒁଔᩰޔ᳇㈩߹ߚߪᜰᮡߘߩઁߩ ⋧႐㧔એਅޟᏒ႐ଔᩰޕ߁ߣޠ㧕ߦޠၮߠߊଔ㗵ࠍ߁ޕᏒ႐ଔᩰ߇ߥ႐วߦߪวℂ⊛ߦ ▚ቯߐࠇߚଔ㗵ࠍᱜߥ⹏ଔ㗵ߣߔࠆޠ㧔ડᬺળ⸘ၮḰ╙ 10 ภ㧕ߣቯ⟵ߐࠇߡ߅ࠅޔIFRS ߩቯ⟵ߣ߶߷ห᭽ߩ߽ߩߣߥߞߡࠆޕ ᱜଔ୯ߩㆡ↪ኻ⽎ߪޔ㌁ⴕߩ႐วࠣࡦࠖ࠺࠻ޔൊቯขᒁߦട߃ࠣࡦࠠࡦࡃޔൊቯข ᒁߢߞߡ߽ޔᏒ႐ଔᩰߩᚻ߇น⢻ߥ߽ߩߦ㑐ߒߡߪઁߩߘޔଔ⸽ߣ߁ࠅߩਛߢޔ ᱜଔ୯⹏ଔ߇᳞ࠄࠇࠆߎߣߣߥࠆߩߎޔ߅ߥޕ㓙ߩ⹏ଔ៊⋉ߪޔP/L ߦߪᤋߐࠇߕޔ ⚐⾗↥ߩㇱߦ⋥ធᤋߐࠇࠆࠃ߁ߦߥࠆޕ ߥ߅☨ޔ࿖ߢߪޔ᭽ߥޘขᒁߦㆡ↪ߐࠇࠆᱜଔ୯ߩቯ⟵ࠍቯߚSFAS╙157ภߢޔᱜ ଔ୯ࠍޟ᷹ቯᣣߦ߅ߡᏒ႐ෳട⠪ߩ㑆ߩ⒎ᐨࠆขᒁߦࠃࠅ⾗↥ࠍᄁළߒߡฃߌขࠅޔ ߪ⽶ௌࠍ⒖ォߔࠆߚߦᡰᛄ߁ߢࠈ߁㊄㗵↥⾗ޔ߫߃ޔߜࠊߥߔޕࠆߡߒߣޠขᓧ ߩ㓙ߦᡰᛄ߁ޟญଔᩰ↥⾗ޔߊߥߪߢޠᄁළߩ㓙ߦฃߌขࠆޟญଔᩰ߇ޠၮᧄߣߥߞߡ ࠆߩߘޔߚ߹ޕᱜଔ୯ߦߪޔᱜଔ୯ࠍ᳞ࠆߚߩࠗࡦࡊ࠶࠻ߩା㗬ᕈߩ⒟ᐲߦᔕߓ ߡ࡞ࡌޔ1ޔ2ޔ3ߣ߁3ߟߩ⇣ߥࠆಽ߇ሽߔࠆ㧔ߐࠄߦ࡞ࡌޔ1ޔ2ޔ3ߩ㗅⇟ߢޔ ࡌ࡞ߩߩ߽ߩࠍఝవ⊛ߦណ↪ߔߴߒߣ߁ࠠ࡞ࠛࡅޟޔ᭴ㅧ߽ޠሽߔࠆ㧕ޕ ࡌ࡞1ߣߪ․ޔቯߩ⾗↥⽶ௌ߇ᵴ⊒ߦᄁ⾈ߐࠇߡࠆᏒ႐ߢߩଔᩰࠍᜰߔ߇ࠇߎޕ ᚻߢ߈ࠆ႐วߪࠍࠇߎޔఝవ⊛ߦ↪ߥߌࠇ߫ߥࠄߥ࡞ࡌޕ2ߣߪ․ޔቯߩ⾗↥⽶ௌ ߦ㑐ߒޔԘᏒ႐ߢᵴ⊒ߦᄁ⾈ߐࠇߡࠆ㘃ૃຠߩଔᩰޔԙᄁ⾈߇ᵴ⊒ߢߪߥᏒ႐ߢ ߩ․ቯߩ⾗↥⽶ௌߩଔᩰޔԚ․ቯߩ⾗↥⽶ௌߩଔᩰᒻᚑߦᓇ㗀ࠍ߷ߔⷐ࿃ߩᖱႎ 46 － －- 46 ߦၮߠߊଔᩰޔԛ⋧㑐㑐ଥ╬ࠍ↪ߡⷰޔኤน⢻ߥᏒ႐࠺࠲߆ࠄផቯߐࠇߚଔᩰߩޔࠇ ߆߇ⷰኤߢ߈ࠆ႐วߪߚ↪ࠍࠇߎޔଔᩰࠍᜰߔᦨޕᓟߦࡌ࡞3ߣߪޔ⸥ᖱႎߩᚻ߇৻ ಾਇน⢻ߥ႐วߦᦨߩઁߩߘޔༀߩᖱႎࠍ↪ߡផ⸘ߐࠇߚଔᩰߣߥࠆߪࠇߎޕਥߦ࠺ࡕޔ ࡞ߢផ⸘ߐࠇߚଔᩰࠍᜰߔߣᕁࠊࠇࠆޕ ৻ᣇࠬࡦࡃࡈࠝޔൻၮḰߢࠆ߇ޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߢ߽ߦ․ޔSIVࠍ↪ߚ⸽ൻߦࠃߞ ߡޔਇേ↥⾉╬ߩ⾗↥߇ࠝࡈࡃࡦࠬൻߒߡߚߦ߽ଥࠊࠄߕ⚿ޔᨐ⊛ߦࡇࡘ࠹࡚ࠪ ࡦߩℂ↱╬ߢࠝࠫࡀ࠲ᧄߦᚯࠅ߇ࠇߎޔᄢ߈ߥ៊ᄬߦ❬߇ߞߚߎߣ߇㗴ߣߥߞ ߚߩߎޕὐࠬࡦࡃࡈࠝޔൻၮḰߦଥࠆ☨࿖ߩ㗴ὐߣߒߡߪޔߦ⥸৻ޔታ⾰ᡰ㈩ജၮḰߩ ᰳᅤ㧔ࠆߪޟਥߚࠆฃ⋉⠪ޠᔨ߇ਇචಽߢߞߚߎߣ㧕ޔRule approachߩᑷኂ㧔ⷙ ㅏࠇߩኈᤃൻ㧕ࡦࡠࡦࠛޔઙߩᢎ⸠߇චಽ↢߆ߐࠇߡߥ߇╬ޔᜰ៰ߐࠇߡࠆޔ߅ߥޕ ᣣᧄߦ㑐ߒߡߪޔታ⾰ᡰ㈩ജၮḰ߇ዉߐࠇߡߥ߇ࠄ⸽ޔൻࡆࠢ࡞ߩࠝࡈࡃࡦࠬၮ Ḱߦߟߡߪ☨ޔ࿖ห᭽ߩ㗴ࠍᛴ߃ߡࠆߎߣ߇ᜰ៰ߐࠇߡࠆ㧔⽷ോ⻉╬ⷙೣ╙8᧦7 㗄ߩⷐઙࠍḩߚߔ․⋡⊛ળ␠ߪሶળ␠ߢߥߣផቯߐࠇࠆ᧦㗄߇ࠅ߇ࠊޔ࿖ߩ⾗↥ᵹേ ൻࡆࠢ࡞ߪታߎߩ᧦㗄ߩሽߦࠃࠅㅪ⚿▸࿐ᄖߣߥߞߡࠆ㧕ޕ 㧔2㧕ᤓߩ⼏⺰ኻᔕ ߎ߁ߒߚᐲߩਅߢޔ2007ᐕએ㒠2008ᐕߩᄐ߹ߢታߦ↢ߓߚߎߣߪޔᄙߊߩ㊄Ⲣᯏ㑐߇ Ꮢ႐ขᒁߩᨗᷢߣߣ߽ߦ⹏ޔଔᚻᴺࠍࡌ࡞1߆ࠄࡌ࡞2࡞ࡌߪࠆޔ3ߦࠪࡈ࠻ߔࠆ৻ ᣇ⋙ޔᩏᴺੱ߇ޔᏒ႐ขᒁߩᨗᷢߩቯ⟵߿ࡌ࡞3ߩ⹏ଔᚻᴺ╬ߦ㑐ߒᄢ߈ߥ⼊๔ࠍ⊒ߒߚߎ ߣߢߞߚޔߜࠊߥߔޕ2007ᐕ10ߦߪ☨ޔ࿖ߩળ⸘ോᚲߩᬺ⇇࿅ߢࠆCAQ㧔Center for Audit Quality㧕߇ޔᵹേᕈߩૐᏒ႐ߦ߅ߌࠆᱜଔ୯ߩ᷹ቯߦ㑐ߔࠆࡎࡢࠗ࠻ࡍ ࡄ㧔CAQޔ2007㧕ࠍߒߚ߶߆ޔGPPC㧔Global Public Policy Committeeޔ࿖㓙⊛ߥ ળ⸘ോᚲߩᬺ⇇࿅㧕߽12ߦߪ߶߷หߓౝኈߩࡍࡄ㧔GPPCޔ2007㧕ࠍߒߚߎޕ ࠇࠄࡍࡄߪޔࠄ߆ߩᏒ႐ଔᩰߪࠆޔෳᾖߢ߈ࠆᏒ႐ᖱႎ߇ࠆ႐วߪ⇣ࠍࠇߎޔ Ᏹ୯ߣߒߡᤃߦήⷞߔࠆߩߢߪߥߊࠄ߆ߎߘޔขࠅߖࠆޔᵹേᕈࠬࠢࡊࡒࠕࡓߣ ߞߚᏒ႐ᖱႎࠍ᧪ࠆߛߌᤋߐߖߡଔᩰ⹏ଔࠍⴕ߁ߎߣࠍⷐ᳞ߔࠆ߽ߩߢߞߚࠃߩߎޕ ߁ߥ⋙ᩏᴺੱߩᒝᆫࠍฃߌޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߢ߽ޔౣᐲ࡞ࡌޔ1ޔ2ޔ3ಽߩ⋥ߒࠍⴕ ߁ߎߣߣߥࠆޕ ৻ᣇߚߒ߁ߎޔᵹࠇߪޔ2008ᐕߩ⑺એ㒠ㅒォߔࠆ☨ޔߕ߹ޕ࿖ߢᚑ┙ߒߚ㊄Ⲣቯൻᴺߦޔ ᤨଔળ⸘ߩ⋥ߒ߇❱ࠅㄟ߹ࠇߚౕޕ⊛ߦߪ⸽☨ޔขᒁᆔຬળ㧔SEC㧕ߦޔSFAS157ภ ߩㆡ↪ࠍᱛߔࠆᮭ㒢߇ዻߔࠆߎߣࠍ⏕ߦߒߚߩߢࠆߚ߹ޕSECߪޟᱜଔ୯ߩ⸃㉼ߩ ⏕ൻߣޠ㗴ߒߚᢥᦠࠍ930ᣣߦ⊒ߒߚ㧔SECޔ2008㧕 ߩߘޕਛߢߪޔᵴ⊒ߥขᒁߦၮߠ 47 － －- 47 ߆ߥขᒁଔᩰߪޔᱜଔ୯ߦᒰߚࠄߥߣߒߡޔડᬺߩ್ᢿࠍട߃ߚℂ⺰ଔᩰߦࠃࠆ⹏ଔ ߽ࠆߎߣࠍ⏕ൻߒߚ߇ࠊޔ߅ߥޕ࿖ߢߪ߹ߛ⏕ߥᒻߢᱜଔ୯ߩࡅࠛ࡞ࠠ߇ዉ ߐࠇߡࠆࠊߌߢߪߥ߇ޔታ㓙ߩㆇ↪ߪ☨ޔ᰷ߩേ߈ߩᴪߞߚ್ᢿ߇ߥߐࠇߡࠆ߽ ߩߣ⠨߃ࠄࠇࠆޕ ߹ߚ᰷Ꮊߩ㌁ⴕߦኻߔࠆࠗࡦࡄࠢ࠻߇ᄢ߈࿖㓙ળ⸘ၮḰክ⼏ળ㧔IASB㧕߽ޔ1013ᣣߦޔ వߦSEC߆ࠄߐࠇߚ߽ߩߣห᭽ߩ⿰ᣦߩࡍࡄ㧔IASBޔ2008㧕ࠍߒߡࠆޕหᤨ ߦ৻ޔᣤ࠻࠺ࠖࡦࠣൊቯߦಽ㘃ߒߚຠࠍᤨޔଔ⹏ଔ߇ᔅⷐߢߪߥൊቯ㧔ౕ⊛ߦߪ ࡃࡦࠠࡦࠣൊቯߩ⾉ޔḩᦼௌ㧕߳ಽ㘃ᄌᦝߔࠆߎߣࠍᨵエߦࠆᆫࠍᛂߜߒ ߚᦨޕᓟߦ߇ࠊޔ࿖ߢ߽ޔ125ᣣߦડᬺળ⸘ၮḰᆔຬળ㧔ASBJ㧕߇ޔௌߦ㑐ߒޔ㒢ቯ⊛ ߥ߇ࠄ⋡⊛ಽߩᄌᦝࠍࠆᣦࠍ⸥ߒߚᢥᦠ㧔ታോኻᔕႎ๔╙26ภޟௌߩ⋡⊛ ಽߩᄌᦝߦ㑐ߔࠆᒰ㕙ߩᛒޠ㧕ࠍߒߡࠆޕ ߥ߅ޔIASBߢߪޔ࿖㓙ળ⸘ၮḰߩࠦࡦࡃࠫࠚࡦࠬࠍㅴࠆⷞὐ߆ࠄ߽ޔᄙߊߩᡷ⸓ ᩺ࠍᬌ⸛ߒߡࠆ߇ޔߜ߁ߩߘޔ㊄Ⲣຠಽߦ㑐ߔࠆᡷ⸓᩺ߩⷐߪᰴߩߣ߅ࠅߢࠆޕ 㧔ⴕߩಽ㧕 ࠻࠺ࠖࡦࠣ 㧔ᣂߚߥಽߩ᩺㧕 ៊⋉⼂ ⾗ᧄ߳ߩ⚵ࠇ ᒰᦼ⚐⋉ ㊄ 㪓⾗↥䈱⹏ଔ㪕 ᱜଔ୯ ᄁළน⢻ #(5⸽㧔ᩣᑼ㧕 ᱜଔ୯ ᒰᦼ⚐⋉ 䈠䈱ઁ൮⋉㩿㪦㪚㪠㪀 ㊄ ⚥Ⓧ1%+ ᄁළน⢻ #(5⸽㧔ௌ㧕 ᱜଔ୯ ఘළේଔ ᒰᦼ⚐⋉ ̆ ㊄ ̆ ḩᦼ *6/ ⾉ઃ㊄߮ௌᮭ .4㧕 ఘළේଔ ̆ ̆ ߹ߚޔIASBߣ☨࿖⽷ോળ⸘ၮḰክ⼏ળ㧔FASB㧕ߪหߢޔᰴ㊄Ⲣෂᯏ߿หෂᯏ߇߽ߚ ࠄߔ⋙〈ⷙߩᄌൻ߇ળ⸘ၮḰ⸳ቯߦਈ߃ࠆࠗࡦࡄࠢ࠻ࠍ⺞ᩏߔࠆߎߣࠍ⋡⊛ߦޔᄖㇱ ⼂⠪ߢ᭴ᚑߐࠇࠆFCAG㧔Financial Crisis Advisory Group㧕ࠍ⸳ߌߚ߇ޔหࠣ࡞ࡊߪޔ 2009ᐕ㧣ߦᦨ⚳ႎ๔ᦠࠍߒߡࠆ㧔FCAGޔ2009㧕ߩߘޕਥߥⷐߪᰴߩߣ߅ࠅߢ ࠆ ࿑14ޕ 48 － －- 48 ࿑ 14 FCAG ߦࠃࠆᦨ⚳ႎ๔ᦠߩⷐ ലᨐ⊛ߥ⽷ോႎ๔ߦ㑐ߒߡ ⽷ോႎ๔ߪޔਇᕈ߇ࠅޔㅘᕈ߇㜞ߊߚ߹ޔ㊀ⷐߥડᬺᬺ❣ߣࡆࠫࡀࠬߩ⁁ᴫߦ㑐 ߔࠆᖱႎࠍឭଏߔࠆߎߣߦദࠆߎߣߢޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߦ߅ߡޔᔅⷐਇนᰳߥᓎഀࠍ ᨐߚߔߎߣ߇ߢ߈ߩ⾰ޔߪߦߚߩߘޔ㜞ળ⸘ၮḰ߇ᔅⷐߢࠆޕ ⽷ോႎ๔ߩㅘᕈߣஜోᕈߦኻߔࠆᛩ⾗ኅࠍߪߓߣߒߚࠄࠁࠆ↪⠪ߩା㗬ߪࠣޔ ࡠࡃ࡞ߥ㊄Ⲣቯߣஜోߥ⚻ᷣᚑ㐳ߦᔅⷐਇนᰳߢࠆޕ ⽷ോႎ๔ߦᓇ㗀ࠍ߷ߔࠃ߁ߥⷙၮḰߣળ⸘ၮḰߣߩ⋧㆑ὐߪߐࠇࠆߴ߈ߢ ࠆޕ ⽷ോႎ๔ߩ㒢⇇ߦ㑐ߒߡ ᛩ⾗ኅࠍߪߓߣߒߚࠄࠁࠆ↪⠪ߪ⽷ޔോႎ๔߇ޔડᬺᬺ❣ߩ৻ᤨὐߩ⁁ᘒࠍߒ ߚ߽ߩߢ⚻ࡠࠢࡑޔᷣ⊛ዷ㐿ߦߟߡቢోߥᵢኤࠍਈ߃ࠆ⸶ߢߪߥߎߣࠍ⼂ߔߴ߈ ߢࠆޕ ⽷ോႎ๔߇↢ߩ࠲࠺ޔᚑᣇᴺ߿ଔᩰቯᚻᴺߥߤߦଐሽߒߡࠆߎߣࠍℂ⸃ߔࠆߴ ߈ޕ ળ⸘ၮḰߩᢢߦ㑐ߒߡ ㊄ⲢᏒ႐ߪࠣࡠࡃ࡞ߥᏒ႐ߢࠆߚࠆࠁࠄޔડᬺ߇ᢛว⊛ޔਇ⊛ߟ߆ޔㅘᕈ ߩ㜞ᖱႎࠍឭଏߢ߈ࠆࠃ߁ߥ⽷ോႎ๔ၮḰߦޔ࿖Ⴚࠍ߃ࠆᒻߢᢢߔࠆߎߣ߇᳞ ࠄࠇߡࠆޕ ળ⸘ၮḰ⸳ቯਥߩ⁛┙ᕈߣ⺑⽿છߦߟߡ ലᨐ⊛ߥၮḰࠍࠅߍࠆߚߦߪޔળ⸘ၮḰ⸳ቯਥ߇ޔ᭽ߥޘജ߆ࠄ┙⁛ޔᕈࠍ ߟߎߣ߇ߢ߈ߥߌࠇ߫ߥࠄߥޕ ߘߩ৻ᣇߢޔળ⸘ၮḰ⸳ቯਥߪޔᱜߒࡊࡠࠬߦೣߞߚ⺑ޔ⽿છࠍᨐߚߐߥߌࠇ ߫ߥࠄߥޕ 㧔ᚲ㧕FCAG㧔2009㧕ߦၮߠ߈ᚑ ᰴߦⷞ߁ߣࠖ࠹ࠞࠢࠪࡠࡊޔὐ߆ࠄߺߚᱜଔ୯ળ⸘ߣᒁᒰᐲߩ㗴ߢࠆ߇ޔ એਅߢߪޔ㊄Ⲣቯൻࡈࠜࡓ㧔FSF㧕߮࿖㓙ㅢ⽻ၮ㊄㧔IMF㧕ߩ⼏⺰ࠍ⚫ߔࠆޕ ㊄Ⲣቯൻࡈࠜࡓ㧨FSF㧪ߦࠃࠆ⼏⺰ FSF ߪޔ2009 ᐕ 4 ߦߒߚࡊࡠࠪࠢࠞ࠹ࠖߦ㑐ߔࠆࡐ࠻㧔FSFޔ2009b㧕ߩ ਛߢޔળ⸘ᐲߩࡊࡠࠪࠢࠞ࠹ࠖࠍࠄߍࠆߚߩߊߟ߆ߩౕ⊛ឭ⸒ࠍⴕߞߡࠆ ޕ ߃߫ޔᱜଔ୯ળ⸘ߦ㑐ߔࠆࠆឭ⸒ߢߪޔળ⸘ၮḰ⸳ቯਥ߿㊄Ⲣᯏ㑐ߩஜోᕈࠍ⋙〈 ߔࠆᒰዪߦኻߒߡޔᱜଔ୯ߩၮߣߥࠆ࠺࠲߿ࡕ࠺࡞ߦਲߒ႐วޔᱜଔ୯ߢ⹏ଔߐࠇ ࠆ㊄Ⲣຠߦኻߔࠆᱜଔ୯ᒁᒰ㊄㧔valuation reserve㧕ࠍߔࠆߎߣޔߪࠆޔᱜ 49 － －- 49 ଔ୯ࠍ⺞ᢛߔࠆߎߣߚߞߣޔળ⸘ᐲᄌᦝߦߟߡߩᬌ⸛ࠍ᳞ߡࠆޔߪࠇߎޕᵴ⊒ߦ ขᒁ߇ߥߐࠇߡߥ㊄Ⲣຠߦኻߒߡᱜଔ୯ળ⸘ࠍㆡ↪ߔࠆߎߣߢޔᒰ㊄Ⲣຠߩଔ ୯ߦ⪺ߒਇ⏕ታᕈࠍ↢ߎߣࠍㆱߌࠆߚߢࠆޕ ߩឭ⸒ߢߪޔ㌁ⴕએᄖߩା↪ଏਈࠍⴕ߁㊄Ⲣᯏ㑐߇ߔࠆ㊄Ⲣຠߦߟߡޔᱜଔ ୯ળ⸘ߩ↪߇น⢻߆ߤ߁߆ࠍᘕ㊀ߦᬌ⸛ߔࠆߚߦޔળ⸘ࡕ࠺࡞ߩ⾰ߩะߦ㑐ߔࠆᬌ⸛ ߽᳞ߡࠆߩߎޕឭ⸒ߩ⢛᥊ߦߪޔㆊߦᱜଔ୯ળ⸘ߩㆡ↪▸࿐ࠍᐢߍߚߎߣ߇ޔଔᩰ ߩᄌൻߦㆊᐲߦᔕߔࠆᏒ႐ขᒁࠍଦㅴߒߚߣߩ⼂߇ࠆߚߒ߁ߎߚ߹ޕขࠅ⚵ߺߪࡃޔ ࡞㌁ⴕ⋙〈ᆔຬળ㧔BCBS㧕ߣදജߒߡⴕࠊࠇࠆߴ߈ߢࠆߣ߽ਥᒛߒߡࠆޕ ৻ᣇ⾉ޔୟ៊ᄬߩᒁᒰಣℂᐲߦ㑐ߔࠆឭ⸒ߢߪ☨ޔ࿖⽷ോળ⸘ၮḰክ⼏ળ㧔FASB㧕߿࿖ 㓙ળ⸘ၮḰክ⼏ળ㧔IASB㧕ߣߞߚળ⸘ၮḰ⸳ቯਥ߇ߎߩ㗴ߢᨐߚߔᓎഀߩᄢ߈ߐࠍᜰ ៰ߒߡࠆ࡞ࡃޔߚ߹ޕ㌁ⴕ⋙〈ᆔຬળߦ߽✭ࠖ࠹ࠞࠢࠪࡠࡊޔߩⷰὐ߆ࠄ⾉ޔ ୟ៊ᄬߩᒁᒰಣℂᐲ߽ൊ᩺ߩ ࡞ࡃޔII ⷙ㧔ᦨૐᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄᲧ₸ⷙ㧕ߩౣᬌ⸛ ࠍ᳞ߡࠆޕ 㧔࿖㓙ㅢ⽻ၮ㊄㧨IMF㧪ߦࠃࠆ⼏⺰㧕 IMF ߽߹ߚᧄޔᐕ 4 ߦߐࠇߚ Global Financial Stability Review㧔IMFޔ2009㧕ߩ ਛߢߩⴕޔળ⸘ᐲߣࡊࡠࠪࠢࠞ࠹ࠖߣߩ㑐ଥߦ⸒ߒߡࠆޔߪߢߎߘޕળ⸘ၮḰ ⸳ቯਥߣஜోᕈࠍ⋙〈ߔࠆᒰዪ߇ޔᕆỗߥା↪ᄢߩᦼ㑆㧔ਥߦᅢᴫᦼ㧕ߦ߅ߡㅢᏱᤨ ߣᲧセߒߡࠃࠅ㜞㗵ߥ⾉ୟ៊ᄬߩᒁᒰࠍน⢻ߦߔࠆߎߣ߿ࠣࡦࠖ࠺࠻ޔൊቯߩ⾗↥ଔ୯ ߇ቯ߹ࠄߥ႐วߩଔ୯ቯᣇᴺߦߟߡౣᬌ⸛ߔࠆߎߣߥߤ✭ࠖ࠹ࠞࠢࠪࡠࡊޔߦ ⾗ߔࠆࠃ߁ળ⸘ᐲࠍᡷༀߔࠆߚߦหߢขࠅ⚵ߎߣࠍ᳞ࠄࠇߡࠆޕ ᦨᓟߦޔᱜଔ୯ߩࡊࡠࠪࠢࠞ࠹ࠖࠍᛥ߃ࠆ╷ߣߒߡޔߐࠇߡࠆਥߥឭ᩺߇ ߹ߣࠆߣޔᰴߩࠃ߁ߦߥࠆޕ Ԙ ࡕ࠺࡞ଔᩰ㧔level 3㧕ߩㆡ↪▸࿐ߩᄢ ԙ Valuation reserve㧔ࡕ࠺࡞⹏ଔߩਇ⏕ታᕈߦኻᔕߔࠆ⹏ଔߩࠬ࠻ࠬߦኻߔࠆᒁᒰ㧕 ߩዉ Ԛ ⋡⊛ಽߩᄌᦝߩ⸵ኈ ԛ ᱜଔ୯ߩో㕙ㆡ↪㧔⽶ௌ߹ߢㆡ↪ࠍᄢߔࠇ߫ߪ࠻ࠢࡄࡦࠗߩ࠻࠶ࡀޔዊߐߊߥࠆ㧕 Ԝ ⚻ᷣࠨࠗࠢ࡞㧔᥊᳇ࠨࠗࠢ࡞ࠅࠃߪࠆޔ㐳ᦼߩ⾗↥ࠨࠗࠢ࡞㧕ኻᔕဳߩᒁᒰ㧔ౕ⊛ ߥ࠳ࠗ࠽ࡒ࠶ࠢࡊࡠࡆ࡚ࠫ࠾ࡦࠣ߿ޔincurred loss model ߦᦧࠊࠆ expected loss model 50 － －- 50 ߩណ↪㧕߿ࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ╷ߩណ↪ ԝ ࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߩታᣉߣ⾗ᧄࡃ࠶ࡈࠔߩᒁ߈ߍ ৻ᣇࠬࡦࡃࡈࠝޔൻၮḰߢࠆ߇ࠬࡦࡃࡈࠝޔߪߡߟߦࠇߎޔ㊄Ⲣߦࠃߊ↪ࠄࠇ ߡ߈ߚㆡᩰ․⋡⊛ળ␠㧔QSPE㧕ߩᑄᱛ╬ࠍ⋓ࠅㄟࠎߛ᩺߇ߐࠇߡࠆ㧔ૉߒޔታᣉߪ ᒰೋ੍ቯߦᲧߴޔ㧝ᐕవㅍࠅ㧨2010ᐕ11ᣣ㧪㧕☨ޔߚ߹ޕ࿖ߩ႐วޔታ⾰ᡰ㈩ജၮḰߪIASB ߣߩࠦࡦࡃࠫࠚࡦࠬߩਛߢታߔࠆߎߣ߽ᗐቯߐࠇࠆޕ 㧔3㧕ࠆߴ߈ኻᔕ╷֣֣ឭ⸒ 㧔㗴ὐ㧕 ᱜଔ୯ળ⸘ߦ㑐ߒޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߢᜰ៰ߐࠇߡࠆ㗴ὐߣߒߡߪޔᣢㅀߩߣ߅ࠅޔᄢ ߈ߊޔԘࡊࡠࠪࠢࠞ࠹ࠖ߇ሽߔࠆߎߣߣޔԙℂ⺰ଔᩰࠍ↪᧪ࠆߣ್ᢿߔࠆ⁁ᴫߦ 㑐ߔࠆᦌᤒߥቯ⟵ၮḰታോᘠⴕ߇ᱜଔ୯⹏ଔࠍᎼࠆਇ⏕ታᕈࠍჇߔߎߣߩޔੑߟ߇ ࠆޕ ᱜଔ୯ߪᧄ᧪ޔᄙ᭽ߥᏒ႐ෳട⠪߇ߔࠆᄙ᭽ߥਥⷰଔ୯ߩᦨᄢ⚂ᢙ⊛ߥቴⷰᕈࠍ ߒߡࠆߣ⠨߃ࠄࠇࠆ⥄ࠇߎޕߪߦ․ޔᛩ⾗ኅߩⷞὐߦ┙ߞߚ႐วᤨߩࠇߙࠇߘޔὐߦ߅ ߌࠆᦨᣂߩࠠࡖ࠶ࠪࡘࡈࡠᖱႎߩขࠅㄟߺ߿ⷐߥࠢ࠶ࠖ࠹ࠢࡦࠪࠝࠖ࠺ࠗޔ࿃ߦၮߠ ߊᱡࠎߛଔᩰ⹏ଔ㧔߃߫ળ⸘ᠲ╬㧕ࠍឃ㒰ߔࠆߢߪലߛߣ⠨߃ࠄࠇࠆ৻ޕᣇ߁ߎޔ ߒߚ⠨߃ߪޔห৻ᤨὐߦ߅ߌࠆቴⷰᕈ㧔ห৻ᤨὐߦ߅ߌࠆᏒ႐ෳട⠪ߩᦨᄢ⚂ᢙ⊛ߥ⹏ଔ㧕 ࠍ᳞ࠆ߽ߩߢߞߡ߽♽ᤨޔ⊛ⷞὐ߆ࠄߪᔅߕߒ߽ቴⷰ⊛ߢߪߥ㧔⇣ᤨὐߦ〙ࠆᏒ႐ ෳട⠪ߩᦨᄢ⚂ᢙ⊛ߥ⹏ଔߢߪߥ㧕ߣ߽߃ࠆޔߡߞ߇ߚߒޕᏒ႐ෳട⠪ߩᄙߊ߇ޔ ࠄ߆ߩℂ↱ߦࠃࠅ♽ᤨޔ⊛ߦߺߚ႐วߩᦨ߽ࠅᓧߘ߁ߥଔᩰ⹏ଔ㧔ᱧผ⊛ߦᐔဋ࿁Ꮻ߇ ᷹ⷰߐࠇࠆ႐วߩᐔဋ୯⊛ࠗࡔࠫ㧕߆ࠄ㧔ࠨࠗࠢ࡞ࠍჇߔࠆࠃ߁ߥᣇะߦ㧕ਵ㔌ߔࠆ႐ วߪ⚿ޔᨐ⊛ߦࡊࡠࠪࠢࠞ࡞⊛ߥ↪ࠍ߷ߔߣ⠨߃ࠄࠇࠆޕᏒ႐ߦ߅ߌࠆߘߩᤨ⹏ߩޘ ଔ߇ࠄ߆࠼ࡦ࠻ߥ࡞ࠞ࠻ࠬࡅޔᄢ߈ߊਵ㔌ߔࠆⷐ࿃ߣߒߡߪޔ߫߃ޔԘ࡙ࡈࠜࠕޔ ԙᵹേᕈߩ⁁ᴫޔԚਇ⏕ታᕈߩჇᄢޔԛ㘑⹏╬߇⠨߃ࠄࠇࠆޕ ߹ߚᱜଔ୯ળ⸘ߩ⹏ଔߦߪޔ᧪ࠠࡖ࠶ࠪࡘࡈࡠߩవขࠅ⊛ߥ⋉⼂߇ࠅޔ ߎࠇ߇⚿ᨐ⊛ߦᤃߥࠠࡖ࠶ࠪࡘࡈࡠ▤ℂ߿⋉ߩㆊᄢ⹏ଔ㧔߭ߡߪࠨࠗࠢ࡞ߩᝄ ߩᄢ㧕ࠍߚߣߩᛕ್߽ࠆޕ ߎࠇߦኻߒޔขᓧේଔߢ⹏ଔߔࠆ႐วߪޔߦขᓧේଔ߇ޔᱜଔ୯ࠃࠅ߽♽ᤨޔ⊛ߦ 51 － －- 51 ߺߚ႐วߩᦨ߽ࠅᓧߘ߁ߥଔᩰ⹏ଔߦㄭߩߢࠇ߫ߚ↪ࠍࠇߎޔᣇ߇ࡊࡠࠪࠢࠞ ࠹ࠖߩ㗴ߪᛥߐࠇࠆ৻ߒ߆ߒޕᣇߢᦨޔᣂߩࠠࡖ࠶ࠪࡘࡈࡠᖱႎࠍขࠅㄟߎߣ߇ ᧪ߥ╬ߩℂ↱ߦࠃࠅޔዋߥߊߣ߽ห৻ᤨὐߦ߅ߌࠆࠗ࠺ࠖࠝࠪࡦࠢ࠹ࠖ࠶ࠢߥⷐ⚛ࠍ ᛩ⾗ኅ߇⹏ଔߔࠆߎߣ߇࿎㔍ߣߥࠆޕ ߎߩࠃ߁ߦޔᱜଔ୯ળ⸘⥄ߪޔߦ⥄ࠄ߇ࠨࠗࠢ࡞ࠍᒁ߈ߎߔߎߣߪߥߊߡ߽ࠨޔ ࠗࠢ࡞ࠍჇߔࠆߎߣߪㆱߌࠄࠇߥߣ߁ߩ߇⎇ⓥળߩ⠨߃ߢࠆޔ߽ߣߞ߽ޕળ⸘⊛ⷞ ὐߦ┙ߡ߫ߥࠢ࠶ࠖ࠹ࠢࡦࠪࠝࠖ࠺ࠗޔᗧߢߩቴⷰᕈߩ⏕㧔߃߫ਇᱜળ⸘ߩ㒐ᱛޔ ડᬺ⽷ോߦଥࠆㅘᕈߩ⏕╬㧕߇ޔ࡞ࠞࠢࠗࠨޔᚗߪࡅࠬ࠻ࠞ࡞ߥᗧߢߩቴⷰᕈ ߩ⏕ࠃࠅ߽㊀ⷞߐࠇࠆߎߣ⥄ߦ㗴߇ࠆߣߪ⠨߃ߡߥޕ ߥ߅ޔIASB ߦࠃࠇ߫ޔᱜଔ୯ߦࠃࠆ⹏ଔ߇ઁߩ߽ߩࠃࠅ߽ఝࠇߡࠆℂ↱ߣߒߡԘ᧪ ࠠࡖ࠶ࠪࡘ㨯ࡈࡠ߇ᄢ߈ߊᄌേߒᓧࠆຠߦߟߡߪ㨮ขᓧේଔߦࠃࠆ⹏ଔߪ⾗↥ߩ᧪ࠠ ࡖ࠶ࠪࡘ㨯ࡈࡠ੍᷹ߦᓎߦ┙ߚߕޔᱜଔ୯⹏ଔߩߺ߇ᓎ┙ߟޔԙ᧪ࠠࡖ࠶ࠪࡘ㨯ࡈࡠ ߇߶߷࿕ቯߐࠇߡࠆ㊄Ⲣຠߦߟߡߪޔขᓧේଔߦࠃࠆ⹏ଔ߽᧪ࠠࡖ࠶ࠪࡘ㨯ࡈࡠߩ ⹏ଔߦᓎ┙ߟ߽ߩߩޔᱜଔ୯⹏ଔߢ߽ห᭽ߦ᧪ࠠࡖ࠶ࠪࡘ㨯ࡈࡠߦ㑐ߔࠆᖱႎࠍឭଏߔ ࠆߎߣޔ2 ߟߩ᷹ቯᣇᴺ߇ࠆߎߣ߆ࠄ⊒↢ߔࠆႺ⇇㗴㧔boundary issue㧕߿ᷫ៊ળ⸘ߩ ㆡ↪ߩ㗴㧔ᱜଔ୯⹏ଔߥࠄᷫ៊߁ߣޔᔨߪ࿁ㆱน⢻㧕ߣ߁ߎߣࠍᜰ៰ߒߡࠆޕ 㧔ౕ⊛ኻᔕ╷㧕 ឭ⸒ 9 ળ⸘ၮḰ⸳ቯਥߪޔℂ⺰ଔᩰ߇↪᧪ࠆߣ್ᢿߔࠆ⁁ᴫߦ㑐ߔࠆቯ⟵ߦ㑐ߒޔ ᘒߩᄌൻߦᔕߓߡᯏᢅߦ⠨߃ࠍ␜ߔߴ߈ߢࠅߩߎޔὐޔᣣᧄߩળ⸘ၮḰ⸳ቯਥߦ߽ਥ ⊛ߥേ߈߇ᦼᓙߐࠇࠆ ⎇ⓥળߢߪߪߕ߹ޔળ⸘ࠨࠗ࠼߇ขࠅ⚵ߎߣߣߒߡޔℂ⺰ଔᩰ߇↪᧪ࠆߣ್ᢿߔࠆ ⁁ᴫߦ㑐ߔࠆቯ⟵ߩᦌᤒߐ߇߽ߚࠄߔਇ⏕ታᕈࠍᷫߓࠆࠃ߁ߥភ⟎ࠍขࠆߎߣ߇ᔅⷐߢࠆ ߣ߁ὐߢᗧ߇৻⥌ߒߚౕޕ⊛ߦߪޟਇᵴ⊒ߥᏒ႐ޠ㧔inactive market㧕ߩቯ⟵߿ޔℂ ⺰ଔᩰ▚ߦ㓙ߒᦨૐ㒢ขࠅㄟߎߣ߇᳞ࠄࠇࠆⷐ⚛╬ࠍ੍⏕ൻߔࠆߪࠆޔᘒ ߩᄌൻߦᔕߓߡᯏᢅߦળ⸘ࠨࠗ࠼ߣߒߡߩࠦࡦࡦࠨࠬࠍ␜ߔ㧔․ߦᣣᧄߩ႐วޔනߦᶏᄖ ߩേ߈ߦᓥ߁ߩߺߢߪߥߊޔᣣᧄߣߒߡਥ⊛ߦേߊ㧕ߎߣ߇᧪ࠆࠍ᭴▽ߔࠆߎߣ߇ ㊀ⷐߢࠆߣ⠨߃ߚޕ ឭ⸒ 10 ᱜଔ୯ળ⸘߇߽ߚࠄߔࡊࡠࠪࠢࠞ࠹ࠖߦኻߒߡߪޔળ⸘ᐲߣߪ⇣ߥࠆᚻ Ბߢߘߩᓇ㗀ࠍਛߔߴ߈ߢࠆޔ߫߃ޕ⋉ࠍࠕ࠶ࡊࡈࡠࡦ࠻㧔㧩৻వขࠅ㧕ߢ⼂ ߔࠆ৻ㇱຠߦߟߡߪⷙߩᛒߣߒߡ⾗ᧄប㒰߽ᬌ⸛ߔߴ߈ 52 － －- 52 ⎇ⓥળߢߪߩࠖ࠹ࠞࠢࠪࡠࡊޔ㗴ߦኻߒߡߪޔၮᧄ⊛ߦߪળ⸘ᐲߣߪ⇣ߥࠆᚻᲑ ߦࠃࠅߩߘޔᓇ㗀ࠍਛߔߴ߈ߢࠆߣߩ⠨߃ߢ৻⥌ߒߚౕޕ⊛ߦߪޔ5.2 ߢ␜ߒߚࠃ߁ߥޔ ା↪ࠨࠗࠢ࡞ߦኻᔕߒߚนᄌဳࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ╷ߢࠍࠇߎޔታⴕߔࠆߎߣ߇⠨߃ࠄ ࠇࠆޕૉߒ৻ޔㇱຠߦ㑐ߒߡߪޔ⋉ࠍࠕ࠶ࡊࡈࡠࡦ࠻ߢ⼂ߔࠆળ⸘ߩᛒߦ㑐ߒޔ ߘߩᦨ⚳⊛⹏ଔߩਇ⏕ታᕈߦ㐓ߺⷙ߫߃ޔߪ⾗ᧄប㒰ߣߔࠆߎߣ߽ᬌ⸛ߔߴ߈ߣߩ⼏ ⺰߽ߞߚޕ ឭ⸒ 11 ㊄Ⲣෂᯏ⊒↢ᤨߦߪޔᒰዪ߇ޔᱜଔ୯ળ⸘ߩㆡ↪ߩᱛ ࡞ࡌߪࠆޔ1 2 ߩㆡ↪ᱛࠍ⊒േߢ߈ࠆࠍᢛߒߡ߅ߊߴ߈ ታ㓙ߩෂᯏ⊒↢ᤨߦߪޔᒰዪ߇㧔߃߫ޔ㌁ⴕ⋙〈ᒰዪߣਛᄩ㌁ⴕ߇ߩߘޔኻߩਛߢว ᗧࠍߺߚ㓙ߦߪ㧕ޔળ⸘ᐲߦ⋥ធߒޔᱜଔ୯ળ⸘ߩㆡ↪ߩᱛ ࡞ࡌߪࠆޔ1 2 ߩㆡ↪ᱛࠍ⊒േߢ߈ࠆࠍᢛߒߡ߅ߊߎߣ߇㊀ⷐߛߣ⎇ޔⓥળߢߪ⠨߃ߚޔߪࠇߎޕ ☨࿖ߦ߅ߡޔSEC ߇ߎ߁ߒߚᮭ㒢ࠍᜬߟߩߣหߓࠃ߁ߥ⚵ߺߢࠆޕା↪ࠨࠗࠢ࡞ߩዪ 㕙߿ߥࠢ࠶ࡒ࠹ࠬࠪޔ㗴⊒↢ᤨߦ߅ߌࠆᱜଔ୯ㆡ↪ߩᤚ㕖ߦ㑐ߔࠆ್ᢿߪߣ߆ࠄߜߤޔ ߁ߣࠗ࠺ࠖࠝࠪࡦࠢ࠹ࠖ࠶ࠢߥ㗴ߩᤚᱜߦਥ⌒߇ࠅหᤨߦᯏേ⊛ߥ࡞࡞ߩᄌᦝ߇ 㔍ߒળ⸘ᐲ⸳ቯਥߦછߒߡ߅ߊߩߢߪߥߊࡒ࠹ࠬࠪߪࠆ࡞ࠞࠢࠗࠨߚߒ߁ߎޔ ࠶ࠢߥ㗴ߩᤚᱜߦਥ⌒ࠍ⟎ߊ⚵❱߇ᛒߞߚᣇ߇⦟ߣ߁ߩ߇⎇ޔⓥળߩ⠨߃ߛޕ ߽ߜࠈࠎߚߒ߁ߎޔភ⟎ߪߦᤨޔᏒ႐ߩਇࠍ৻ጀᾜࠆߎߣߢޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓࠍߐࠄߦਇ ቯൻߐߖࠆߎߣ߽⠨߃ࠄࠇࠆߡߞ߇ߚߒޕᒰዪߪߚߒ߁ߎޔน⢻ᕈࠍᏱߦᔨ㗡ߦ⟎߈ߥ߇ ࠄޔᘕ㊀ߦ⸥ߩ್ᢿࠍਅߔᔅⷐ߇ࠆߚߒ߁ߎߚ߹ޕᐲࠍ߃ࠆߚߦߪޔㆡ↪ߩᱛ ߦ⥋ࠆෂᯏቯߩ᧦ઙࠍ੍⏕ൻߒߡ߅ߊᔅⷐ߇ࠆޕหᤨߦߚߒ߁ߎޔㆡ↪ߩᱛߪ㘻 ߊ߹ߢ߽ᄖ⊛ߥភ⟎ߢࠅޔᏒ႐߇ᱜᏱൻߒᰴ╙ޔㅦ߿߆ߦరߩᐲߦᚯߔߎߣ߽ᒝ⺞ߒ ߡ߅ߊᔅⷐ߇ࠆޕ ឭ⸒ 12 ࠝࡈࡃࡦࠬၮḰߦ㑐ߒߡߪޔળ⸘ਥߦࠃࠆࠝࡈࡃࡦࠬၮḰߩᡷቯࠍනߦᓙ ߟߩߢߪߥߊޔ㊄Ⲣᯏ㑐⋙〈ᒰዪߣߒߡߩߡోޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒ෩ᩰߥ࡞࠶ࠢࠬ࡞ࠍ᳞ ࠆߴ߈ ࠝࡈࡃࡦࠬၮḰߦߟߡߪ ࡞ࡃޔII ࠍណ↪ߒߡࠆ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ㒢ࠇ߫ޔળ⸘ၮḰ߇ ߤ߁ࠇޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߔࠆⷙߣߒߡ⸽ޔൻຠߩⵣઃߌ⾗↥ߦଥࠆ࡞࠶ࠢࠬ࡞߇᳞ ࠄࠇࠆ㒢ࠅߦ߅ߡޔᄢ߈ߥ㗴߇↢ߓᓧߥߎߣ߇ࠄ߆ߦߥߞߚߚߒ߁ߎޕᢎ⸠ࠍࡌ ࠬߣߔࠆߥࠄ߫ޔᣣᧄએᄖߩᶏᄖߦ߅ߡ߽ޔળ⸘ਥߦࠃࠆࠝࡈࡃࡦࠬၮḰߩᡷቯࠍ නߦᓙߟߩߢߪߥߊޔᒰዪߣߒߡߩߡోޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒ෩ᩰߥ࡞࠶ࠢࠬ࡞ࠍ᳞ࠆᆫ ߇㊀ⷐߛߣ⠨߃ࠆޕ 53 － －- 53 ߽ߞߣ߽ ࡞ࡃޔII ࠍណ↪ߒߥߦࠢࡦࡃࡦࡁ߫߃ޔኻߒߡߪޔ⸥ߩ࡞࠶ࠢࠬ࡞ ߇᳞ࠄࠇߥߎߣࠍ⠨߃ࠇ߫ޔળ⸘ၮḰߩࠝࡈࡃࡦࠬၮḰᡷ⸓ߩᬌ⸛߽ᒁ߈⛯߈㊀ⷐ ߢࠆߩߎޕὐ߇ࠊޔ࿖ߩⷙቯߪޔᣢㅀߩߣ߅ࠅ☨ޔ࿖ߦᲧߒߡ߽✭ޔน⢻ᕈ߇ࠆߎߣ ߇ᜰ៰ߐࠇߡࠆޕ࿁ᣣᧄߢߪޔޘᄢ߈ߥ㗴ߦߪߥࠄߥ߆ߞߚ߇ޔᰴෂᯏࠍᢎ⸠ߦޔ ᣣᧄߢ߽ᣧᕆߦ⸽ߦ․ޔൻߦଥࠆળ⸘ߩࠝࡈࡃࡦࠬၮḰࠍౣᬌ⸛ߔࠆߎߣ߇ᦸ߹ߒ ߣ⠨߃ࠆޕ 㧢㧚㊄Ⲣෂᯏࠍਸ਼ࠅಾࠆߩᰳᅤߣߘߩኻ╷ߦ㑐ߔࠆឭ⸒ 6.1 ㊄Ⲣෂᯏᤨߩቭ᳃ߩᓎഀಽᜂߦ㑐ߔࠆឭ⸒Ԙ֣࠰࡞ࡌࡦࠪ㗴߳ߩኻᔕ 1ᓥ᧪ ㊄Ⲣෂᯏߩ⊒↢ߦ㓙ߒ৻ޔߤߩ⒟ᐲߩෂᯏ⁁ᴫߢޔᒰዪ߇ߤߩࠃ߁ߥኻᔕߦࠆ߆ߦ㑐 ߔࠆℂ⸃߇ޔ㊄Ⲣᯏ㑐߿Ꮢ႐ߩ㑆ߢߤߩࠃ߁ߦᶐㅘߒߡࠆ߆ߪޔታ㓙ߦෂᯏ߇⊒↢ߒߚ㓙 ߦ߅ߌࠆਇ⏕ታᕈߩᛥߦኻߒ㊀ⷐߢࠆޕᰴ㊄Ⲣෂᯏߢߪ৻ޔㇱᒰዪߦ߅ߌࠆ੍ޔᗐᄖ ߥᄢᚻ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߔࠆ⎕✋⸵ኈ╬ߦઍߐࠇࠆᢇᷣၮḰߩᦌᤒߐ߇ޔᏒ႐ߩᷙੂࠍ৻ጀഥ 㐳ߔࠆᒻߣߥߞߚޕታ㓙ޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࡕ࡞ࡂࠩ࠼⊒↢ࠍ㒐ߋ⋡⊛߆ࠄ〈⋙ޔᒰዪ ߢߪ㐳ߊޔᢇᷣߩၮḰࠍᗧ࿑⊛ߦᦌᤒߦߔࠆߣޠࠖ࠹ࠗࡘࠡࡆࡦࠕࡉࠖ࠹ࠢ࠻ࠬࡦࠦޟ ߁ᣇ㊎߇ណࠄࠇߡ߈ߚ߇ߚߒ߁ߎޔ⠨߃ߪ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ㗴㧔ࠗ࠺ࠖࠝࠪࡦࠢ࠹ࠖ࠶ ࠢߥⷐ࿃ߦၮߠߊ㗴㧕߳ߩኻಣߣߒߡߪ⋧ᔕߒߊߡ߽ⷐߥࠢ࠶ࠖ࠹ࡑ࠹ࠬࠪޔ࿃ߦଥࠆ 㗴߇⊒↢ߔࠆਛߢߪළߞߡోࡓ࠹ࠬࠪޔߩਇਇ⏕ታᕈࠍ㜞⚿ޔᨐ⊛ߦ㊄Ⲣෂᯏߩ৻ ጀࠍᷓೞൻߐߖߚߣ⠨߃ࠄࠇࠆޕ ߎߩὐߪޔㆊߦ߅ߌࠆࠊ߇࿖ߩ㌁ⴕෂᯏߩࠤࠬߦ߽ᒰߡߪ߹ࠆ㧔߃߫ޔNakaso (2001) ߽߇ࠊޔ࿖ߦ߅ߌࠆ㌁ⴕෂᯏߩ⚻㛎ࠍ〯߹߃ޔ㊄Ⲣෂᯏ߇ᣢߦ㗼ൻߒߚ⁁ᴫߢߪࠬࡦࠦޔ ࠻ࠢ࠹ࠖࡉࠕࡦࡆࠡࡘࠗ࠹ࠖߣ߁⠨߃߇ᓎߦ┙ߚߥߎߣࠍᜰ៰ߒߡࠆ㧕ޕૉߒߘޔ ߩᓟߊߟ߆ߩᄢᚻ㊄Ⲣᯏ㑐⎕✋ߩࠤࠬࠍ⚻ߡޔᒰዪ߇ߤߩࠃ߁ߥࠤࠬߢߚߞ߁ߤޔ ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒߚߞ߁ߤޔᒻߢᢇᷣࠍⴕ߁ߩ߆ߚߞߣޔᒰዪߦࠃࠆࡃ࠶ࠢࠬ࠻࠶ࡊߦ ଥࠆ⋧႐ⷰ㧔ኻ⽎㊄Ⲣᯏ㑐߿ᢇᷣߩ▸࿐㧕߇Ꮢ႐ߢ⥄ὼߦᒻᚑߐࠇ߇ࠇߎޔㄭᐕߩᏒ႐ߦ߅ ߌࠆਇⷐߥਇࠍᛥ߃ࠆߢ৻ቯߩലᨐࠍᨐߚߒߚߣ⠨߃ࠆ એਅߪ߇ࠊߩߢ߹ࠇߎޔ࿖ᒰዪߦࠃࠆᄢᚻ㊄Ⲣᯏ㑐ߩታ⾰⎕✋߳ߩኻಣࠍ➙ߚ߽ߩߢ ࠆ㧔࿑ 15㧕ޕ 54 － －- 54 ࿑ 15 ࠊ߇࿖ᒰዪߦࠃࠆਥߥᄢᚻ㊄Ⲣᯏ㑐ߩታ⾰⎕✋߳ߩኻಣ ㊄Ⲣᯏ㑐 ർᶏᜏᱺ ᣣᧄ㐳ᦼା↪㌁ ᣣᧄௌା↪㌁ ࠅߘߥ㌁ⴕ ⿷㌁ⴕ ㌁ⴕ ⴕ ⴕ ᤨᦼ 1997 ᐕ 11 1998 ᐕ 10 1998 ᐕ 12 2003 ᐕ 6 2003 ᐕ 12 ታ⾰⎕✋߳ ⎕✋ ࿖ൻ ࿖ൻ ᢇᷣ ࿖ൻ ߩኻಣᣇᴺ (ർᵗ㌁ⴕਛᄩା (৻ᤨ࿖ൻᓟ 00 (৻ᤨ࿖ൻᓟޔ00 (࿖ၞߩା↪⒎ (৻ᤨ࿖ൻᓟޔ08 ⸤㌁ⴕ߳༡ᬺ⼑ᷰ ᐕ 3 ߦ࠾ࡘ ᐕ 9 ߦ࠰ࡈ࠻ࡃ ᐨ⛽ᜬߩߚߩ⾗ ᐕ 7 ߦ⿷ࡎ ᓟߦᷡ▚) LTCB ࡄ࠻࠽ ࡦࠢ╬߳ᩣᑼ⼑ ᧄჇᒝ) ࡞࠺ࠖࡦࠣࠬ߇ో ࠭߳ᩣᑼ⼑ᷰ) ᷰ) ᩣขᓧ) 㗍㊄⽶ௌⷙ 7 ళ 1,422 ం 17 ళ 8,512 ం 7 ళ 4,817 ం 22 ళ 3,541 ం 4 ళ 9,417 ం ᮨ (㗍㊄ᱷ㜞) (㗍㊄ௌᱷ㜞) (㗍㊄ௌᱷ㜞) (㗍㊄ᱷ㜞) (㗍㊄ᱷ㜞) (97 ᐕ 3 ᧃ) (98 ᐕ 3 ᧃ) (98 ᐕ 3 ᧃ) (03 ᐕ 3 ᧃ) (03 ᐕ 3 ᧃ) ⊛⾗㊄ᵈ 3 ళ 3,726 ం 4 ళ 0,337 ం 3 ళ 5,255 ం 1 ళ 9,000 ం 2,583 ం 㗵 (㊄㌛⿅ਈ⾗↥⾈ (㊄㌛⿅ਈ⾗↥⾈ (㊄㌛⿅ਈ⾗↥⾈ (᥉ㅢᩣᑼޔఝవᩣ (㊄㌛⿅ਈ⾗↥⾈ ข) ข) ข) ᑼߩᒁฃ) ข) 㗍㊄㒾ᴺ ㊄Ⲣౣ↢ᴺ ㊄Ⲣౣ↢ᴺ 㗍㊄㒾ᴺ 㗍㊄㒾ᴺ (․⊛▤ℂ㌁ (․⊛▤ℂ㌁ (╙ 102 ᧦ 1 ภភ (╙ 102 ᧦ 3 ภភ⟎ ⴕ߳) ⴕ߳) ⟎) 㧙․ෂᯏ▤ℂ㌁ ᩮᴺ ⴕ߳) ⚻༡⠪⽿છ ᩣਥ⽿છ (㗍㊄㒾ᯏ᭴ߦ (ᴺᓞޔ㗍㊄㒾 (ᴺᓞޔ㗍㊄㒾 (ᣥ⚻༡㒯ߩㅌ (ᴺᓞޔ㗍㊄㒾 ࠃࠅޔᣥ⚻༡㒯ࠍ ᯏ᭴ߦࠃࠆᣥ⚻༡ ᯏ᭴ߦࠃࠆޔᣥ⚻ 㒯ㅌ⡯㊄ࠞ࠶ ᯏ᭴ߦࠃࠆޔᣥ⚻ ⢛છ․ޔ⢛છߢ 㒯ߩ⡯ോߩ⟵ോ ༡㒯ߩ⡯ോߩ⟵ ࠻⚊╬) ༡㒯ߩ⡯ോߩ⟵ ๔⊒) ㆑ߦၮߠߊ᳃ ോ㆑ߦၮߠߊ᳃ ̪⚻༡ஜోൻ⸘↹ ോ㆑ߦၮߠߊ᳃ ⽿છጁⴕߩߚ ⽿છጁⴕߩߚ ߩᛚ㗄 ⽿છጁⴕߩߚ ߩភ⟎߇⟵ോൻ) ߩភ⟎߇⟵ോ ߩភ⟎߇⟵ോ ൻ) ൻ) (ᩣᑼߪᢛℂࡐࠬ (ᴺᓞޔ⎕✋ᤨ⚐ (ᴺᓞޔ⎕✋ᤨ⚐ (ᷫ⾗ኻᔕ) (ᴺᓞޔᩣᑼ ࠻߳⒖ⴕ) ⾗↥ߦၮߠ߈▚ቯ ⾗↥ߦၮߠ߈▚ቯ ߐࠇߚᩣᑼኻ ߐࠇߚᩣᑼኻ ଔࠍ㗍㊄㒾ᯏ᭴ ଔࠍ㗍㊄㒾ᯏ᭴ ߦ⺧᳞) ߦ⺧᳞) ߪήലߣߥࠆ) (ᚲ㧕㊄Ⲣᐡ HPޔ㗍㊄㒾ᯏ᭴ HP⾗ઁߩߘޔᢱߦၮߠ߈ᚑ ᰴ㊄Ⲣෂᯏߢߪޔᄙߊߩ᰷☨ਥⷐ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒߡ߽ᧄ⾗ޔਇ⿷ࠍℂ↱ߦ⊛⾗ᧄ߇ᵈ 55 － －- 55 ߐࠇߚ߇ޔᄢᚻ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ̌ታ⾰⎕✋̍ߩࠤࠬߦ߅ߡ⚻ޔ༡⠪߿ᩣਥߩ⽿છߪ෩ߒߊ ߁৻ᣇߢޔࠄ߇ߥ↪ࠍᧄ⾗⊛ޔᴺ⊛ߥ⎕✋ߦ㒱ࠆߎߣߥߊࠬࡓ࠭ߦ༡ᬺ߇⛮⛯ߐࠇ ߚࠤࠬߪࠄࠇߥ߆ߞߚࠆߺࠍࠬࠤߩߢ߹ࠇߎޕ㒢ࠅߢߪޔԘࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߦ߅ ߡޔᲧセ⊛ᒙߣ⸒ࠊࠇߡࠆࠬ࠻ࠬ⽶⩄ߢᱛࠆߎߣߢ⥄ޔᏆ⾗ᧄਇ⿷ߩ⒟ᐲࠍ✭㧔ታ ⾰⎕✋ࠍ࿁ㆱ㧕ߒᧄ⾗⊛ࠍࠇߎޔᵈߢቢߔࠆࠤࠬ㧔ߒߚ߇ߞߡ⚻ޔ༡⽿છߪචಽㅊ ߢ߈ߥน⢻ᕈ㧕 ޔ߮ԙ⎕✋ࠍ⸵ኈߔࠆ㧔ࡑࡦࡉࠩ࠭㧕߆ࠆࠃߦⴕઁޔᢇᷣว ૬㧔ࡢࠦࡆࠕ࠴ࡦ࡞ࡔޔ࡞ࠕࡘ࠴ࡘࡒࡦ࠻ࡦࠪࡢޔ㧕ߦଐሽߔࠆࠤࠬߩޔࠇ ߆ߛߣ߃ࠆߪⷐޕਔ⠪ߩਛ㑆㧔ታ⾰⎕✋ࠍ⽿ࠅࠃߦࠇߎޔછ⠪߿ᩣਥ⽿છߪᒝߊ߁ ৻ᣇߢߩࠢࠬޔવࠍᐢߍߡߒ߹߁ᴺ⊛⎕✋ߪ⊛⾗ᧄᵈ╬ߢ࿁ㆱߔࠆᚻᴺ㧕߇ሽߒ ߥᒻߦߥߞߡࠆߣ߃ࠃ߁ޕ 2ᤓߩ⼏⺰ኻᔕ ᦨㄭߩ᰷☨ᒰዪߩേ߈ࠍߺࠆ㒢ࠅޔᢇᷣ⥄߇ଐὼ࠲ࡉⷞߐࠇࠆ㘑ầ߇ᒝࠃ߁ߦᕁࠊ ࠇࠆޔߜࠊߥߔޕ᰷☨ߢߩ⼏⺰ߩᣇะᕈߪⷐߥࠢ࠶ࠖ࠹ࡑ࠹ࠬࠪޔ࿃ߦၮߠߊࠬ࠻ࠬ⊒↢ ᤨߦߞߡ⊛ࠍ࠻ࡦࡌࠗߚߒ߁ߎޔᒰዪߩࠨࡐ࠻ࠍᓧߥ߇ࠄߤߩࠃ߁ߦಾࠅᛮߌߡߊ ߆ߣ߁߽ߩߢߪߥޔࠈߒޕ㊄Ⲣᯏ㑐߇ TBTF ߢࠆⷐ⚛㧔ࠪࠬ࠹ࡒ࠶ࠢߦ㊀ⷐߥ㊄Ⲣ ᯏ㑐ߢࠅޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓోߩ⼔ߩߚߦߪ⎕✋ࠍ⸵ኈ᧪ߥ㧕ࠍᓟ߆ߦᷫࠄߒ ߡߊ߆ޔ឵⸒ߔࠇ߫ޔෂᯏߩ႐วߢ߽ోߡߩ㊄Ⲣߩ⎕✋ࠍ⸵ኈߢ߈ࠆࠃ߁ߦߔࠆߎߣߦὶ ὐ߇ᒰߚߞߡࠆޕ ߎ߁ߒߚ⠨߃ࠍታߔࠆߚߩᣇ╷ߣߒߡޔᰴߩੑߟ߇⼏⺰ߐࠇߡࠆࡑ࠹ࠬࠪޔߪߟ৻ޕ ࠹ࠖ࠶ࠢߥⷐ⚛߹ߢൊ᩺ߒߚߢࠃࠅᄙߊߩᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄࠍ᳞ࠆߦࠄߐޔหߓ⾗ᧄߢ߽ޔ ࠦࠕ Tier1 ߩᲧ₸ࠍ㜞ࠆ㧔⾗ᧄߩలታᐲࠍޔgone concern ࡌࠬ㧨㊄Ⲣᯏ㑐߇⎕✋ߒߚ㓙 ߦޔ㒾ኻ⽎ߩ㗍㊄ࠍ࿁ࠆ⚐⾗↥߇ᱷࠆࠃ߁ߦ⾗ᧄ㗵ࠍḰߐߖࠆ㧪ߢߪߥߊޔgoing concern ࡌࠬ㧨ᵹേᕈෂᯏ╬ߦ⋥㕙ߒߡ߽ࠆޔ⒟ᐲቯ⊛ߒߚ⚻༡߇ሽ⛯ߢ߈ࠆࠃ߁ߥ ⾗ᧄ㗵ࠍḰߐߖࠆ㧪ߢ⹏ଔߔࠆ㧕ߎߣ߇ߍࠄࠇࠆޔߪߟ৻߁߽ޔߚ߹ޕ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ ࠪࠬ࠹ࡒ࠶ࠢߥ㊀ⷐᕈߩᐲวࠍᷫࠄߔߚߦࠍ࠭ࠗࠨޔᛥߔࠆࠬࡀࠫࡆޔౝኈࠍࠪࡦࡊ ࡞ߦߔࠆߪߦࠄߐޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒ⥄ࠄߩ⎕✋ᤨߩಣℂᣇᴺࠍᗐቯߐߖࠆ㧔living will㧕╬ߣ ߁߽ߩߢࠆޕ ߎߩࠃ߁ߦޔ᰷☨ᒰዪߩേ߈ࠍߺࠆߣޔၮᧄ⊛ߦߪ⊛ࡠࠢࡑޔ㗴㧔ࠪࠬ࠹ࡑ࠹ࠖ࠶ࠢߥ 㗴㧕ߢߞߡ߽߽ߢ߹ߊޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒ⥄ޔഥദജߦࠃࠆ⸃ࠍ᳞ࠆᆫ߇ᒰ ዪߦߪᒝ৻ޕᣇߢࡕ࡞ࡂࠩ࠼ߩ⊒↢ࠍ㒐ߋߚࡘࠡࡆࡦࠕࡉࠖ࠹ࠢ࠻ࠬࡦࠦޔ ࠗ࠹ࠖߩ⠨߃ᣇߪ⛽ᜬߒߡࠆⷙߩ⁁ޔߚ߹ޕߩᨒ⚵ߺ߇ޔ㊄Ⲣᯏ㑐㑆ߩࠬࠢࡊࡠ 56 － －- 56 ࡈࠔࠗ࡞ߩ㆑ࠍㆊߏߒߡߒ߹ߞߚ⋭߆ࠄ⇟৻ޔᄢ߈ߥࠬࠢ߇㗼ൻߒߚవࠍࡌࡦ࠴ ࡑࠢߦߔࠆᒻߢⷙޔߪ৻ᓞߦᒝൻߐࠇࠆᣇะ㧔ዊߐߥࠬࠢߒ߆࠹ࠗࠢߒߡߥవߦ ߽৻ᓞߦⷙᒝൻᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄჇ߇ㆡ↪㧕ߦࠆⷙߚߒ߁ߎޔߦࠄߐޕᒝൻᚲⷐ⥄Ꮖ ⾗ᧄߩᒁ߈ߍߪޔᣢㅀߩߣ߅ࠅ〈⋙ޔᒰዪߩᦼᓙߦᴪߞߚࠬࠢ▤ℂࠍⴕߞߡߎߥ߆ߞߚ ߣ߁ℂ↱߆ࠄޔᄙಽߦᙼ⟏⊛ߥ⦡ᓀ߇Ớߊߥߞߡࠆࠃ߁ߦ߽ᕁࠊࠇࠆޕ 3ࠆߴ߈ኻᔕ╷֣֣ឭ⸒ 㧔㗴ὐ㧕 ߎࠇ߹ߢߺߡ߈ߚࠃ߁ߥߩ⁁ޔ᰷☨ߩኻᔕ╷ߦߪޔએਅߩࠃ߁ߥ㗴߇ሽߔࠆߣ⠨߃ ࠄࠇࠆޕ ৻ߟߪޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߩ⢛᥊ࠍޔᄢᄙᢙߩ㊄Ⲣᯏ㑐ߦหᤨߦᓇ㗀ࠍ߷ߔߣ߁ᗧߢߩ ࠪࠬ࠹ࡑ࠹ࠖ࠶ࠢⷐ࿃ߣⷐࠢ࠶ࠖ࠹ࠢࡦࠪࠝࠖ࠺ࠗޔ࿃ߣߦ⏕ߦߖߕߩߡోޔኻᔕ ࠍ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ᳞ߡࠆὐߢࠆޔ᧪ᧄޕ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ⺖ߔߴ߈ኻᔕߪࠪࠝࠖ࠺ࠗޔ ࡦࠢ࠹ࠖ࠶ࠢⷐ࿃ߦᩮᏅߔࠬ࠻ࠬߩㇱಽߢࠅⷐࠢ࠶ࠖ࠹ࡑ࠹ࠬࠪޔ࿃㧔᥊᳇ᓴⅣⷐ࿃ ╬৻ㇱߩᄖࠍ㒰߈㧕߹ߢࠆߴ߈ߢߪߥ⎇ޕⓥળߢߪᧄޔႎ๔ᦠߩ౨㗡ߢ߽ㅀߴߚߣ ߅ࠅޔᰴෂᯏߪⷐࠢ࠶ࠖ࠹ࠢࡦࠪࠝࠖ࠺ࠗޔ࿃ߣ߁ࠃࠅోࡓ࠹ࠬࠪޔߦᓇ㗀ࠍ߷ ߔࠪࠬ࠹ࡑ࠹ࠖ࠶ࠢⷐ࿃ߦᩮᏅߔㇱಽߩᣇ߇ᄢ߈ߊߪࠇߎޔਥߦ㊄Ⲣᯏ㑐ߩᄬᢌߣ߁ ࠃࠅߪޔᒰዪߦࠃࠆ╷ߩᄬᢌ߆ࠄ߽ߚࠄߐࠇߡࠆߣ⠨߃ࠆޕ ߒߚ߇ߞߡߩߎޔㇱಽߦኻߒߡ߹ߢޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦㅊട⊛ᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄࠍ᳞ࠆߎߣߪ ㆊ⽶ᜂߢࠅ⚻ࡠࠢࡑޔᷣߦㆊᐲߩ⽶ᜂࠍដߌࠆߣหᤨߦ⽿ޔછߩᚲ㧔ᒰዪ㧕ߣ⽿છࠍ ታ㓙ߦขࠆਥ㧔㊄Ⲣᯏ㑐㧕ߦࠡࡖ࠶ࡊ߇↢ߓࠆߣ߁ᗧߢ⺃ޔ࿃ᢛว⊛ߥࠪࠬ࠹ࡓߢ߽ ߥߣ߃ࠆ㧔ᒰዪߩࡕ࡞ࡂࠩ࠼ࠍ߽ߚࠄߔน⢻ᕈ߇ࠆ㧕ޔߚ߹ޕᰴ㊄Ⲣෂᯏߦ߅ ߡޔ㊄Ⲣᯏ㑐ࠍ⋙〈ߔࠆࠪࠬ࠹ࡓ⥄ߦᄢ߈ߥ㗴߇↢ߓߡߥ࿖߆ࠄࠇ߫ޔห㗴 ߇↢ߓߚ࿖ߣหߓࠃ߁ߥ⁁ᴫࠍᗐቯߒߡޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒ⥄Ꮖ⾗ᧄߩⓍߺჇߒࠍ᳞ࠆߎߣ ߪ࠽ࡦࡦࠬߛߣ߽⸒߃ࠆޕ ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ⋙〈ߦߪޔᒰὼߥ߇ࠄߚߒߣࠅ߆ߞߒޔᣇ㊎ߣหᤨߦࠍࠇߎޔᡰ߃ࠆఝ⑲ߢ㊄ Ⲣᯏ㑐ߩࠬࠢ▤ℂߦ㑐ߒ㐳⚻㛎ࠍߔࠆੱ᧚߇ޔචಽߥᢙሽߔࠆߎߣ߇㊀ⷐߢࠆޕ 5.1 ߢᜰ៰ߒߚߣ߅ࠅ⎇ޔⓥળߢߪߚߒ߁ߎ߽ߘ߽ߘޔၮᧄ⊛ߥ᧦ઙ߇৻ޔㇱߩ࿖ߢߪචಽḩ ߚߐࠇߡߥ߆ߞߚߩߢߪߥ߆ߣߩ⇼߇ߐࠇߚޔߪߦࠄߐޕᅢ⺞ߥ⚻ᷣⅣႺ߇㐳ߊ⛯ ߊਛߢޔฦ࿖ߩᴦ⊛ߥⅣႺ߇ޔ෩ߒⷙ߿⋙〈ߩዉࠍ⸵ߐߥ߆ߞߚߩߢߪߥ߆ߣߩ 57 － －- 57 ᗧ߽ߚޔ߫ࠄߥࠆߢ߁ߘޕᰴ㊄Ⲣෂᯏࠍฃߌߡᦨߕ߹ޔೋߦታⴕߔߴ߈ߥߩߪޔ ᰴ㊄Ⲣෂᯏߩ㔡Ḯߢࠆ࿖ޔࠆߌ߅ߦޘ㊄Ⲣᯏ㑐⋙〈ߩᄢߥᒝൻߢࠅߦࠄߐޔ㊄ Ⲣᯏ㑐⋙〈ߩ⾰ߩᕡᏱ⊛ߥะ߇น⢻ߥࠍ᭴▽ߔࠆߎߣߢࠆޕ ੑߟ⋡ߩ㗴ߪޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩᢇᷣߩၮḰߦ߅ߡޔᒁ߈⛯߈ࠦࡦࠬ࠻ࠢ࠹ࠖࡉࠕࡦࡆ ࠡࡘࠗ࠹ࠖߩᣇ㊎ࠍ⛽ᜬߒߡࠆὐߢࠆޔࠎࠈߜ߽ޕᒰዪ߆ࠄޔ㊄Ⲣෂᯏߦ㓙ߒߡߩޔ ⥄ࠄߩ⽷⽶ᜂߩน⢻ᕈࠍⓍᭂ⊛ߦ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ␜ߔߎߣߪޔታ㗴ߣߒߡਇน⢻ߦㄭߢ ࠈ߁ޔߪ⺰⼏ߩ⁁ޔ߽ߣߞ߽ޕ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠪࠬ࠹ࡒ࠶ࠢߥ㊀ⷐᕈࠍᒝ⺞ߒߡࠃࠅ㜞 ᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄࠍ᳞ࠆ⠨߃㧔gone concern ߢߪߥߊޔgoing concern ࠍ೨ឭߣߒߚ⾗ᧄㆇ ༡㧕߇⚿ޔዪޔTBTF ߩሽࠍࠆ㧔ߟ߹ࠅ TBTF ߪᢇᷣߔࠆ㧕߽ߩߢࠆ৻ᣇޔ㊄ Ⲣᯏ㑐ߩࠪࠬ࠹ࡒ࠶ࠢߥ㊀ⷐᕈࠍᷫߓࠆᣇ╷㧔ߎߩ႐วߪޔᣇ㊎ߣߒߡᓟ TBTF ߩሽࠍ ߥߎߣߦㄭߊߥࠆ㧕߽ሽߒޔ╷⊛ߣߒߡߤߜࠄߩᣇะࠍᔒะߒߡࠆߩ߆߇ಽ߆ ࠅߦߊޕ ⎇ⓥળߢߪޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠪࠬ࠹ࡒ࠶ࠢߥ㊀ⷐᕈߩ⒟ᐲߩᷫߓࠆߎߣߪࠆ⒟ᐲน⢻ߢ ࠅߚ߹ޔᔅⷐߢ߽ࠆߣ⠨߃ࠆ߇ ࠅࠃߦࠇߎޔTBTF ࠍࡠߦߔࠆߎߣߪታ⊛ߢߪߥ ߣߩᗧ߇ᄙᢙߢߞߚޔߡߞ߇ߚߒޕၮᧄ⊛ߦߪޔTBTF ߩሽࠍߟߟߦࠇߎޔኻߒ ߤߩࠃ߁ߦ⥃ߩ߆߇ଐὼ㗴ߩᧄ⾰ߣߥࠆߩߎޕ႐ว㊀ⷐߥߩߪޔෂᯏᤨߦ߅ߡ TBTF ߦኻߒᓤߦ⎕✋ߩน⢻ᕈࠍ൬ࠊߔߎߣߪߩ࠼ࠩࡂ࡞ࡕޔᛥߣ߁ࡊࠬߩ㕙ࠃࠅ ߽ޔᏒ႐ߦ߅ߌࠆਇ⏕ታᕈߩ৻ጀߩᄢߣ߁ࡑࠗ࠽ࠬߩ㕙ߩᣇ߇㆝߆ߦᄢ߈ߣ߁ὐ ߛޔߡߞ߇ߚߒޕᒰዪ߇ TBTF㧔ߔߥࠊߜߥࠢ࠶ࡒ࠹ࠬࠪޔ㊀ⷐᕈࠍᜬߟߣ್ᢿߒߚ㊄Ⲣᯏ 㑐㧕ߦኻߒߡߪ⋧ߦࠇߘޔᔕߔࠆ㜞ᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄࠍ᳞ߚߢޔታ㓙ߩ⚻༡࿎㔍ᤨߦߪޔ ߎࠇߩᴺ⊛⎕✋ࠍ࿁ㆱߒߟߟࠬࡓ࠭ߦਸ਼ࠅಾࠆታ⊛ߥࠍ᭴▽ߒߡ߅ߊߎߣ߇㊀ⷐߢ ࠆޕ ਃߟ⋡ߩ㗴ߪޔᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄߩ᳓Ḱߩ㗴ߢࠆࠍࠢࠬߥࠢ࠶ࡒ࠹ࠬࠪޕᛴ߃ࠆ TBTF వߦኻߒߩઁߩߘޔ㊄Ⲣᯏ㑐ࠃࠅ߽ࠅࠃޔ㜞ᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄࠍ᳞ࠆߣ߁⠨߃ߪᱜߒޕ ߽ߞߣ߽㗴ߥߩߪᦨߩ⁁߇ࠇߘޔૐᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄߢࠆ ߫߃ޔ8㧑ࠍᄢ߈ߊ࿁ࠆ᳓ Ḱߥߩ߆ุ߆ߣ߁ὐߢࠆ⎇ޕⓥળߦ߅ߌࠆ⼏⺰ߢߪ ߡߒߣࠔࡈ࠶ࡃߩߟ৻ޔ8㧑⒟ᐲ ࠍ᳞ࠆߎߣߦߪ⇣⺰ߪߥ߆ߞߚ߽ߩߩࠇߘޔએߩ⥄Ꮖ⾗ᧄࠍ᳞ࠆߎߣߦኻߒߡߪޔ ᰴߩࠃ߁ߥℂ↱߆ࠄ⇣⺰߇ߐࠇߚޕ ৻ߟߪޔᣢㅀߩߣ߅ࠅޔᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄᒁ߈ߍߦ߹ࠇࠆᙼ⟏⊛ߥⷐ⚛ߢࠆޕᰴ㊄Ⲣ ෂᯏߢޔᄢ߈ߥ៊ᄬࠍߒߡߥవߦኻߒߡ߹ߢ৻ޔᓞߦᙼ⟏ࠍ⺖ߔℂ↱ߪߥߣ߁⼏ ⺰ߛޔߚ߹ޕᰴ㊄Ⲣෂᯏߦ߅ߡᒰዪ߇ᨐߚߒߚᓎഀ߽⠨߃ߥߌࠇ߫ߥࠄߥߪࠇߎޕᣢ ㅀߩㅢࠅޔߦࠆၞߩᒰዪߩ⋙〈ߩᄬᢌ߇ޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߩᄢ߈ߥⷐ࿃ߢࠆߥࠄ߫ޔ 58 － －- 58 ዋߥߊߣ߽㊄Ⲣෂᯏߩ㔡Ḯએᄖߩ࿖ߢߪߎ߁ߒߚㅊട⊛ᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄࠍ᳞ࠆℂ↱߇ਲߒ ߣ߃ࠆ߆ࠄߛޕࠇߦߒߡ߽ޔᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄߩ᳓Ḱߪ〈⋙ޔᒰዪߩ⋙〈ߩ♖ᐲߦଐሽߔ ࠆߩߢࠅࠍࠇߎޔ␜⊛ߦ⠨ᘦߒߥߢోޔ⇇ߦ৻ᓞߦㆡ↪ߔࠆߎߣߪᄢ߈ߥ㗴ߛߣ ⠨߃ࠆޕ ߹ߚ⸘ޔ᷹ߔࠆࠬࠢ㊂߇ᔅߕߒ߽ࠬ࠻ࠬᤨߩ៊ᄬࠍㆡಾߦᛠីߒߡߥน⢻ᕈ߇ᱷ ࠆ㒢ࠅᦨޔૐᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄࠍ߿߿࿁ࠆࠆޔ⒟ᐲߩࡃ࠶ࡈࠔࠍ↪ᗧߔࠆᔅⷐ߇ࠆߣߒ ߡ߽ࠄ߆ߎߘޔవߪޔㅊട⊛⥄Ꮖ⾗ᧄ߇ߤߩ⒟ᐲࠆ߆ࠃࠅߪ⁁ޔࠈߒޔᴫߦᔕߓߡᯏേ ⊛ߦኻᔕߔࠆߎߣߢ៊ᄬߩᄢࠍ㒐ߋ⢻ജࠍ߃ߡࠆ߆ุ߆߇ࠃࠅ㊀ⷐߛߣ߁ߩ߇⎇ⓥ ળߩ⠨߃ߢࠆߚߒ߁ߘޕᗧߢߪ⥄ޔᏆ⾗ᧄߩ㊂ߩ㊀ⷐᕈߩߺߦὶὐࠍᒰߡࠆߩߢߪߥߊޔ ෂᯏߩళ߇߃ߚ㓙ߦ⚛ᣧߊ㊄Ⲣᯏ㑐߇ୃᱜⴕേࠍขࠆߎߣ߇᧪ࠆߩ߆ࠍ̌⋙〈ᒰዪ߇ ⹏ଔߢ߈ࠆ̍ߎߣߩᣇ߇㊀ⷐߛߣ⠨߃ࠆޕㅒߦᭂ┵ߦ㜞⥄Ꮖ⾗ᧄࠍ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒ᳞ࠆ ߎߣߪ〈⋙ޔᒰዪߩ⋙ⷞߩ⋡߇ⴕ߈ዯ߆ߥಽ㊁ߢޔᓥ᧪એߩࠬࠢࠍ㊄Ⲣᯏ㑐߇࠹ࠗࠢ ߔࠆߎߣࠍଦߔߎߣߦ߽ߥࠅ߆ߨߥޕ 㧔ౕ⊛ኻᔕ╷㧕 ⸥ߩࠃ߁ߥ㗴ߦኻߒ⎇ޔⓥળߣߒߡߪޔએਅߩࠃ߁ߥ╷ߢኻᔕߔߴ߈ߢߪߥ߆ߣ⠨ ߃ࠆޕ ឭ⸒ 13 ᒰዪߪ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒ৻ޔߤߩ⒟ᐲߩᄢ߈ߐߩࠬ࠻ࠬࠍᗐቯߒߚߢ⥄ޔᏆ ⾗ᧄࠍḰߔߴ߈ߥߩ߆ࠍ⏕ൻߔࠆߣหᤨߦޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ߩㆡಾᕈࠍ⹏ ଔߔࠆ⢻ജࠍ㜞ࠆߴ߈ ᒰዪߪޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒ৻ޔߤߩ⒟ᐲߩᄢ߈ߐߩࠬ࠻ࠬࠍᗐቯߒߚߢ⥄ޔᏆ⾗ᧄࠍ Ḱߔߴ߈ߥߩ߆ࠍ⏕ൻߔࠆᔅⷐ߇ࠆߩߎޕឭ⸒ߦߪޔᄢ߈ߊੑߟߩᗧว߇ࠆޕ ৻ߟߪⷐߥࠢ࠶ࠖ࠹ࡑ࠹ࠬࠪޔ࿃ߦଥࠆࠬࠢߦኻߔࠆᒰዪߩᆫࠍ⏕ൻߔࠆߣ߁ὐߢ ࠆ৻ޕᒰዪߣߒߡߪߩߤޔ⒟ᐲ߹ߢߩࠪࠬ࠹ࡑ࠹ࠖ࠶ࠢⷐ࿃ߢࠇ߫ޔ㊄Ⲣᯏ㑐߇⥄೨ ߢๆߔߴ߈ߛߣ⠨߃ࠆߩ߆ޕㅢᏱߩ᥊᳇ᄌേߩᓇ㗀ߪᒰὼߣߒߡߪࠇߘޔᢙචᐕߦ৻ᐲߩ ࡃࡉ࡞፣უ߹ߢࠍᗐቯߒߚ߽ߩߥߩ߆ޔᚗߪࠃࠅᄢ߈ߥ㊄Ⲣࡃࡉ࡞ߩ⊒↢߹ߢ߽ⷞ㊁ߦ⟎ ߚ߽ߩߥߩ߆ޕ ߎ߁ߒߚᒰዪߩᦼޟᓙ߇ޠ⏕ൻߐࠇߥ㒢ࠅޔ㊄Ⲣෂᯏߦኻߔࠆኻᔕߩ⽿છߪ⚿ዪᦌᤒ ߥ߹߹ߡోޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦߒઃߌࠄࠇߡߒ߹߁ߎߣ߇ ᔨߐࠇࠆ࠶ࠖ࠹ࠢࡦࠪࠝࠖ࠺ࠗޕ ࠢߥⷐ࿃ߦଥࠆࠬࠢߦኻߒߡߪోޔ㕙⊛ߦ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒߘߩ⽿છࠍ߁ߦߒߡ߽ޔ ࠪࠬ࠹ࡑ࠹ࠖ࠶ࠢߥⷐ࿃ߦଥࠆࠬࠢߦ㑐ߒㆊᐲߦ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒ⽿છࠍ᳞ࠆߎߣߪޔ 59 － －- 59 ළߞߡࡑࠢࡠ⚻ᷣߦኻߒㆊᄢߥ⽶⩄ࠍដߌࠆᘒࠍߡߒ߹߁ޕታലᕈߩࠆኻᔕߩਥᓎ ߇ᒰዪߢࠆએࠆޔ⒟ᐲߩࠪࠬ࠹ࡑ࠹ࠖ࠶ࠢߥⷐ࿃ߩ⽿છߪᒰዪ߇⽶߁ߴ߈ߣ߽⸒߃ࠆޕ ߘ߁߁ᗧߢޠࡓ࠻ࠬ࠻ࠢࠚࡈࡄޟ㧔ࠄࠁࠆᖡ᧦ઙ߇㊀ߥࠆࠃ߁ߥࠬ࠻ࠬ⽎㧕 ਅߩࠬ࠻ࠬߦ㑐ߒߡߪޔᒰዪߣ᳃㑆㊄Ⲣᯏ㑐ߣߩ㑆ߢ৻ቯߩᓎഀಽᜂ߇ᔅⷐߛߣ⠨߃ࠆޕ ߹ߚޔᒰዪ߇㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒޔᗐቯߔߴ߈ࠬ࠻ࠬߩ⒟ᐲࠍ⏕ߦ␜ߔߎߣߪޔቭ᳃ߩᓎ ഀಽᜂߣ߁ⷞὐ߆ࠄ㕖Ᏹߦ㊀ⷐߢࠆࠎࠈߜ߽ޕᒰዪߣߒߡߪⷐ߇ࠄ⥄ޔ᳞ߒߚࠬ࠻ࠬ ᳓Ḱࠍ߃ࠆᘒ߇ታ㓙ߦ⊒↢ߒߚ႐วߢ߽ޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ⽿છ߇ߥߣߪ⸒߃ߥޔߛߚޕ ᒰዪ⥄ࠄߩᗐቯࠍ߃ߚࠬ࠻ࠬ⽎߇⊒↢ߒߚ㓙ߦߦࠇߎޔ㊄Ⲣᯏ㑐߇චಽߥኻᔕࠍ ขࠇߥ߆ߞߚߣߒߡ߽ߦ߹ߐࠄ߆ࠍࠇߎޔ㕖㔍ߔࠆߎߣߪᦼޔᓙߔߴ߈ࠬ࠻ࠬ᳓Ḱ߇ ⏕ൻߐࠇߡߥᘒߦᲧߴߡࠅࠃޔ㔍ߒߊߥࠆߩߢߪߥ߆ޕ ឭ⸒ 131 นᄌဳࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ╷ࠍᜂ߁ᒰዪ߇⸳ቯߔࠆࠬ࠻ࠬࠪ࠽ࠝࠍ ࡌࠬߦޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠬ࠻ࠬߦኻߔࠆḰ⁁ᴫࠍ⹏ଔߔߴ߈ ㊄Ⲣᯏ㑐߇ᗐቯߔߴ߈ࠬ࠻ࠬ᳓Ḱߦߟߡߪޔ5.2 ߢ⸥ߒߚนᄌဳࡑࠢࡠࡊ࡞࠺ࡦࠬ ╷ߢᗐቯߔࠆࠬ࠻ࠬ᳓Ḱߣࡦࠢߐߖࠆߎߣ߇ᦸ߹ߒޔࠅࠃߦࠇߎޕା↪ࠬࠢߦኻ ߔࠆᏒ႐⹏ଔ߇ㆊᐲߥㆊዊ⹏ଔߦߊࠃ߁ߥዪ㕙ߢ߽ޔᒰዪ߇ߎࠇߦኻߒ⼊ᚓ⊛ߥᆫࠍޔ ࠬ࠻ࠬࠪ࠽ࠝࠍㅢߓߡ␜ߖ߫⥄߇ࠇߎޔേ⊛ߦޔ㊄Ⲣᯏ㑐߇߃ࠆߴ߈⥄Ꮖ⾗ᧄߣߥ ࠆޕ ឭ⸒ 132 ᒰዪߩឭ᩺ߦၮߠ߈㊄Ⲣෂᯏ߇ቯߐࠇޔቯᓟߪ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓࠍᢇᷣߔࠆ ᭽ߥޘ㕖Ᏹᤨኻ╷ߩታⴕ߇น⢻ߣߥࠆࠃ߁ߥ⚵ߺࠍ᭴▽ߔߴ߈㧔ࡃ࠶ࠢࠬ࠻࠶ࡊᔨߩ ⏕ൻ㧕 ㊄Ⲣෂᯏ߇ᷓೞൻߔࠆ㓙ߦߪޔᒰዪߣߒߡߪࡊࡠࠪࠢࠞ࠹ࠖߩ㗴ߪ⼂ߒߡߡ߽ޔ ߥ߆ߥ߆ߘ߁ߒߚዪ㕙ߢޔᗐቯߔߴ߈ࠬ࠻ࠬߩ⒟ᐲࠍ✭ࠆߎߣߪ㔍ߒߢࠈ߁ߩߘޕ ႐วߪ߇ࠊޔ࿖ߩ㌁ⴕෂᯏᤨߦ߅ߡޔ㊄Ⲣෂᯏኻᔕળ⼏ߦ߅ߌࠆౝ㑑✚ℂᄢ⤿ߦࠃࠆޟ㊄ Ⲣෂᯏߩޠቯ߇ޔᒰዪߦࠃࠆ᭽ߥޘ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓቯൻភ⟎ࠍน⢻ߣߒߚࠃ߁ߦޔ 㧔߃߫ޔ ㌁ⴕ⋙〈ᒰዪߣਛᄩ㌁ⴕ߇ቯᦼ⊛ኻߩਛߢวᗧߒߚ㓙ߦߪ㧕ᒰዪߩឭ᩺ߦၮߠ߈ޔᐭ㧔㊄ Ⲣෂᯏߩ⎕✋ಣℂߩ⽿છࠍᜬߟ⽷ോ⋭߿㗍㊄㒾ᯏ᭴ࠍ㧕߇ޟ㊄Ⲣෂᯏޠት⸒ࠍߔߎ ߣߢޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩ৻ᓞᢇᷣߦ㑐ߔࠆ․ࠍ⊒േߢ߈ࠆࠃ߁ߥ⚵ߺࠍ↪ᗧߒߡ߅ߊߎߣ ߽↪ߛߣ⠨߃ࠆޔࠅࠃߦࠇߎޕᒰዪ߇೨ߦᗐቯߒߚࠬ࠻ࠬ᳓Ḱࠍᄢ߈ߊ࿁ࠆ႐วߦ ߪޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯᕈࠍࠆߚߩ৻ᤨ⊛ߥភ⟎߇ⴕߐࠇࠅࠃߦࠇߎޔቭ᳃ߩᓎഀಽ ᜂ߇ᚑ┙ߔࠆߩߢࠆߪࠇߎޕหᤨߦޔᣢㅀߩ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯࠍࠆߚߦᦨૐ㒢ᔅⷐ ߥࡃ࠶ࠢࠬ࠻࠶ࡊߩᔨ߿ࠬࠦࡊߩ⏕ൻߦ߽❬߇ࠆޕ 60 － －- 60 ߥ߅✕ޔᕆᘒት⸒ਅߦ߅ߌࠆ߫߃ޔᢇᷣߩᆫߢࠆ߇ߪߡߟߦࠇߎޔᣢㅀߩߣ߅ࠅޔ ⎕✋ᴺߦᛶ⸅ߒߥᒻߢ ߦ߆ޔTBTF ߩ⚻༡ᒻᘒࠍᐭ▤ℂਅߩᣂߦ⒖ⴕߐߖߘޔ ߩㆊ⒟ߢߪ৻ޔቯߩ⽿છࠍ⚻༡㒯߿ᩣਥ╬ߦ⽶ߞߡ߽ࠄ߁߆߇㊀ⷐߢࠆޕTBTF ߦኻߒߡ ࠃࠅ㜞ᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄࠍ᳞ࠆ৻ᣇߢ⚻ޔ༡࿎㔍ߩᘒߦ⋥㕙ߔࠇ߫৻ޔቯߩ࡞࡞ߦၮߠ ߈ࠍࠢࠬࠢ࠶ࡒ࠹ࠬࠪޔ㗼ൻߐߖߥࠅ߹ߟޔᴺ⊛⎕✋ߦ⥋ࠄߥᒻߢޔᣂߒ ߦࠬࡓ࠭ߦ⒖ⴕߐߖࠆߣ߁ߩ߇⸥ߩ⠨߃ᣇߢࠆޕ ឭ⸒ 133 ࠬ࠻ࠬࠪ࠽ࠝߦၮߠߊฦ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠬ࠻ࠬ߳ߩኻᔕ⢻ജߩ⹏ଔࠍ㊀ⷞ ߔࠆߎߣߢ⥄ޔᏆ⾗ᧄలታᐲᬌ⸽ߦ߅ߌࠆ VaR ߳ߩㆊଐሽ߿․ࠢࠬޔᕈࠍήⷞߒߚⷙ ߩ৻ᓞㆡ↪ࠍ࿁ㆱߔߴ߈ߢࠅ〈⋙ޔߪߦߚߩߘߚ߹ޔᒰዪߩ⋙〈ᬌᩏቭߩ⾰ߩ৻ጀߩ ะࠍ࿑ࠆߴ߈ ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒޔᗐቯߔߴ߈ࠬ࠻ࠬߩ⒟ᐲߦ㑐ߔࠆᒰዪߩᦼᓙࠍ⏕ൻߐߖࠆߎߣߩᗧ วߪޔవߦㅀߴߚࠃ߁ߥᒰዪߩᆫࠍ⏕ߦߔࠆߎߣߦട߃ޔVaR࠶ࡃߪࠆޔ ࠫࠪࠝߣߞߚޔᔅߕߒ߽ࠬ࠻ࠬߦኻߔࠆ⠴ᕈࠍߤߩ⒟ᐲㆡಾߦߒߡࠆ߆ಽ߆ ࠄߥᚻᲑ߆ࠄߩߢࠆޕዋߥߊߣ߽⥄Ꮖ⾗ᧄߩචಽᕈࠍ⸘ࠆߣ߁ⷞὐ߆ࠄߺߚ VaR ߩ㗴ὐߪޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߢචಽℂ⸃ߐࠇߚߦ߽ଥࠊࠄߕޔᒁ߈⛯߈ߎߩ VaR ⊛⠨߃ߦၮߠ ߡޔᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄߩ㗵ࠍࠃ߁ߣߔࠆߎߣ⥄ߦ㒢⇇߇ࠆߣ⎇ⓥળߢߪ⠨߃ߚࠄߐޕ ߦ⸒߃߫ޔᓥ᧪ࡃ࡞ II ߇ផㅴߒߡ߈ߚࠬࠢࡦࠪ࠹ࠖࡉߥࠬࠢ▤ℂߩ⠨߃ᣇߦቢ ోߦㅒⴕߔࠆࡃ࠶ࠫࠪࠝߩ⠨߃ᣇߪޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠬࠢ⹏ଔߦഠࠆ⋙〈ᒰዪߩሽ ࠍ೨ឭߣߔࠆኻ╷ߣߒߡߪലߢߞߡ߽ޔㅢᏱߩ࿖ߦ․ޔᰴෂᯏߢ㔡Ḯએᄖߦ⟎ߒ ߡࠆ࿖ߢߪᐩฃߌࠇ߇ߚ⼏⺰ߢࠆޕ ㊄Ⲣᯏ㑐ߦࠄߐޔᒰዪߦߣߞߡޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠬ࠻ࠬ⠴ᕈࠍ⹏ଔߔࠆ㓙ߦᧄᒰߦ㊀ⷐ ߥⷐ⚛ߪޔԘฦⴕ߇⋥㕙ߒߡࠆࠬ࠻ࠬ⽎ߦኻߔࠆ⠨߃ᣇߢࠅޔԙߐࠄߦߎࠇߦኻߒ ฦ㊄Ⲣᯏ㑐߇ߤߩࠃ߁ߦ⥃߽߁ߣ⠨߃ߡࠆ߆ߢࠅᦨޔᓟߦޔԚߎࠇࠍߒߞ߆ࠅߣᛮ߈ޔ ⹏ଔߔࠆߎߣߩ᧪ࠆ㊄Ⲣ⋙〈ᒰዪߢࠆ⎇ޕⓥળߣߒߡߪࠍ⚛ⷐߩࠇߙࠇߘޔቴⷰ⊛ߦ⹏ ଔߒߚߢ⥄Ꮖ⾗ᧄߩలታᕈࠍ್ᢿߔࠆߎߣߎߘ߇ᗧߩࠆ㊄Ⲣቯൻ╷ߢࠅޔනߦ㜞 ᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄࠍ᳞ࠆߎߣߛߌߢߎࠇߪ㆐ᚑߢ߈ߥ߫߆ࠅ߆ޔළߞߡᄙߊߩᑷኂࠍ ߡߒ߹߁ߣ⠨߃ߚߦ․ޕԚߦ㑐ߒߡߪޔ5.1 ߢᜰ៰ߒߚࠃ߁ߥ⋙〈ᒰዪߩ⋙〈ߦኻߔࠆ⋧ ߩࡆࡘࠍ⏕┙ߔࠆߎߣ߇㊀ⷐߛߣ⠨߃ߚޕ ឭ⸒ 134 㕖Ᏹᤨߩᢇᷣኻ⽎ߦޔਛዊၞ㊄Ⲣᯏ㑐߿ߦࠢ࠶ࡒ࠹ࠬࠪޔ㊀ⷐߥ⸽㒾 ળ␠╬ࠍࠆ߆ุ߆ࠍᬌ⸛ߔࠆหᤨߦޔᢇᷣኻ⽎ᯏ㑐ߦኻߒߡߪ৻ࠅࠃޔጀ෩ߒࠬࠢ ▤ℂ߿ᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄࠍ᳞ࠆߴ߈ 61 － －- 61 ᓥ᧪ᢇᷣߩኻ⽎ߦߪߥࠄߥ߆ߞߚ⸽㒾ળ␠╬ߦ㑐ߒޔᓟߤߩࠃ߁ߦᢛℂߒߡߊ ߆ࠍᡷߡ⼏⺰ߔࠆᔅⷐ߇ࠆߣ⠨߃ࠄࠇࠆ߇ࠊޕ࿖ߩࠤࠬߢߪޔᓥ᧪⸽ޔળ␠߿㒾 ળ␠߇ᢇᷣߩኻ⽎ߦࠆߎߣߪή߆ߞߚ߇ޔᓟߎ߁ߒߚᯏ㑐ߩࠪࠬ࠹ࡒ࠶ࠢߥᗧߢߩ㊀ ⷐᕈ߇㜞߹ࠆߣหᤨߦޔ㕖Ᏹᤨߩᘒߦኻߒߡ߽೨ߦචಽ߃ߡ߅ߊߎߣ߇ᔅⷐߢࠆޕ ߹ߚߎߩ႐วߦࠢ࠶ࡒ࠹ࠬࠪޔ㊀ⷐߢࠆߣߩቯߣᒁ߈឵߃ߦ৻ࠅࠃޔጀ෩ߒࠬࠢ▤ ℂ߿ᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄࠍ᳞ࠆߴ߈߆ߣߞߚ⼏⺰߽ߡߎࠃ߁ޕ ߐࠄߦޔTBTF వߣߒߡਛዊ㊄Ⲣᯏ㑐ࠍߤߩࠃ߁ߦ⠨߃ࠆߩ߆ߣ߁㗴߽ࠆޕਛዊ㊄ Ⲣᯏ㑐ߦߟߡߪޔԘᢇᷣߩኻ⽎ߣߔࠆ৻ᣇߢߦࠇߎޔᔕߓߡᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄߩⓍߺჇߒࠃޔ ࠅ৻ጀߩࠬࠢ▤ℂᒝൻ߽᳞ࠆޔԙᢇᷣߩኻ⽎ߣߒߥ㧔ߒߚ߇ߞߡޔᚲⷐ⥄Ꮖ⾗ᧄߩⓍ ߺჇߒ߿ࠃࠅ৻ጀߩࠬࠢ▤ℂᒝൻ߽᳞ߥ㧕ࠍ⏕ൻߔࠆᔅⷐ߇ࠆޕ 6.2 ㊄Ⲣෂᯏᤨߩቭ᳃ߩᓎഀಽᜂߦ㑐ߔࠆឭ⸒ԙ֣ᵹേᕈ㗴߳ߩኻᔕ 1ᓥ᧪ ᰴ㊄Ⲣෂᯏߦࠃߞߡᵈ⋡ࠍᶎ߮ߚࠬࠢ▤ℂߩᦨᄢߩ㗴ߣߒߡޔᵹേᕈࠬࠢ▤ℂ ࠍߍࠆჿߪᄙޔߪࠇߎޕනߦ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠬࠢ▤ℂߣ߁ⷞὐߩߺߢߪߥߊޔᒰዪ ߦࠃࠆ⋙〈ߣ߁ⷞὐ߆ࠄߺߡ߽ὼࠅߢࠆޕ ㅢᏱ㊄Ⲣᯏ㑐ߩᵹേᕈ▤ℂߦ৻ᰴ⊛ߦኻጺߔࠆߩߪޔ⍴ᦼ㊄ⲢᏒ႐ߢ⾗㊄㔛⛎ߩ⺞ᢛߦᒰ ߚࠆਛᄩ㌁ⴕߢࠆߩߎޕਛᄩ㌁ⴕ߇ߦ߁ࠃߩߤޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩᵹേᕈࠬࠢ▤ℂߦ㑐ਈ ߔࠆ߆ߪޟ߫߃ޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩᵹേᕈࠬࠢ▤ℂߦ㑐ߔࠆᣣᧄ㌁ⴕߩขࠅ⚵ߺޠ㧔ᣣᧄ㌁ⴕޔ 2009b㧕ߦߒޕหࡐ࠻ࠍߺࠆߣޔၮᧄ⊛ߦߪޔฦ㊄Ⲣᯏ㑐ߩᵹേᕈࡐ࡚ࠫࠪࡦߦଥ ࠆᖱႎᚻߩ㗫ᐲߣ㊂ߪߦࠄߐޔਛᄩ㌁ⴕߩ⺞▵ᜂᒰ⠪ߣฦ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ⾗㊄➅ࠅᜂᒰ⠪㑆ߩ ࠦࡒࡘ࠾ࠤ࡚ࠪࡦ߿ା㗬㑐ଥߩᷓߐߦᄙߊࠍଐሽߒߡࠆߎߣ߇ࠃߊಽ߆ࠆߣࠇߎߚ߹ޕ หᤨߦߦ߈ߣ߁ߣߑޔ߃ߚ⾗㊄ଏ⛎ᚻᲑߩࡔ࠾ࡘߩᄙ᭽ᕈ߽㊀ⷐߥⷐ⚛ߛߣ߃ࠆޕ ߎ߁ߒߚၮᧄ⊛ߥ᭴࿑ߪޔਥⷐ࿖㑆ߢหߓࠆ৻ᣇޔታ㓙ߩㆇ༡ߪᄢ߈ߊ⇣ߥߞߡࠆޕ ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߔࠆਛᄩ㌁ⴕ⺞▵ᜂᒰ⠪ߩࡅࠕࡦࠣߩ㗫ᐲ߿ᖱႎ㊂ޔᲤᣣߩࠦࡒࡘ࠾ࠤ ࡚ࠪࡦࠍㅢߓߚା㗬㑐ଥߩ㉯ᚑ⾗ߪߦࠄߐޔ㊄ଏ⛎ᚻᲑߩࡔ࠾ࡘ߿ߘߩൎᚻߦߟ ߡޔᣣᧄ㌁ⴕߪߘߩࠇߦߟߡ߽ޔዋߥߊߣ߽ᵹേᕈෂᯏߦኻᔕߔࠆߣ߁ⷞὐߦ┙ߡ߫ޔ ઁߩਥⷐਛ㌁ߦᲧߴఝࠇߡࠆ㧔ૉߒߪࠄࠇߎޔᐔᤨߦ߅ߡߪޔᣣᧄ㌁ⴕߦࠃࠆ㊄Ⲣ ᯏ㑐ߩ⾗㊄➅ࠅߦኻߔࠆㆊߪߦࠄߐޔหߦ߁ࡕ࡞ࡂࠩ࠼ߩ⊒↢ߣߞߚޔ 62 － －- 62 ߒࠈ㗴ὐߦᵈ⋡߇㓸߹ߞߡߚὐߦߪ⇐ޔᗧߔࠆᔅⷐ߇ࠆ㧕ޕ ߃߫ޔㆡᩰᜂߩ⒳㘃߽ޔᣧߊ߆ࠄ⸽ൻຠ╬ߩࠬࠢᕈ⾗↥ࠍฃߌࠇࠆߥߤޔ᰷ ☨ߦᲧߴࠆߣᐢ߆ߞߚ㧔࿑ 16㧕ࡦ࡚ࠪࡍࠝ࠻࠶ࠤࡑࡦࡊࠝޔߚ߹ޕ㧔㊄ⲢᏒ ႐ߩ⾗㊄㔛⛎⺞▵ߩߚߦޔᣣޔޘ㊄Ⲣᯏ㑐ߣ㊄Ⲣ⾗↥ߩᄁ⾈ࠍⴕ߁ᚻᴺ߽ߩ㧕ߣࠬ࠲ࡦ࠺ ࠖࡦࠣࡈࠔࠪ࠹ࠖ㧔㊄Ⲣᯏ㑐߆ࠄߩ↳ㄟߺߦᔕߓߡ੍ޔቯߚ㊄ߢߩ⍴ᦼߩ⾉╬ ࠍㅢߓߡ⾗㊄ࠍଏ⛎ߔࠆᚻᴺ㧕ߩᜂ߇ㅢൻߐࠇߡࠆὐ߽ߥߪߦ⧷☨ޔᄢ߈ߥ․ᓽߢ ࠈ߁ޕ ࿑ 16 ਥⷐ࿖ਛᄩ㌁ⴕߩㆡᩰᜂ৻ⷩᲧセ㧔2008 ᐕ 7 ᤨὐ㧕 (ᚲ) ᣣᧄ㌁ⴕ㊄ⲢᏒ႐ዪ㧔2008㧕ޔ࿑21ࠍォタ 63 － －- 63 ߹ߚࠊ߇࿖ߢߪޔ᰷☨ߢߺࠄࠇߚࠃ߁ߥࡑࠣࠖ࠹ࠬࠆࠁࠊޔ㗴㧔ਛᄩ㌁ⴕ߆ࠄ⾉ࠍ ฃߌߚߎߣࠍ߽ߞߡޔᵹേᕈߦ㗴߇ࠆߣᏒ႐߆ࠄߺࠄࠇࠆߎߣࠍ ᔨߒߡޔ㊄Ⲣᯏ㑐߇ ਛᄩ㌁ⴕ⾉ߩ↪ࠍߚࠄ߁㗴㧕߽㗼ൻߒߥ߆ߞߚ߇ࠊޔߪࠇߎޕ࿖ߩ႐วࡦ࠲ࠬޔ ࠺ࠖࡦࠣࡈࠔࠪ࠹ࠖߩ⾉࠻ߪၮḰ㊄ࠍ 25bp ࿁ߞߡࠆߦߔ߉ߕޔ᰷☨ߦᲧ ߴࡍ࠽࡞࠹ࠖ⊛ⷐ⚛߇ዊߐߎߣ߇ᓇ㗀ߒߡࠆᦨޕᓟߦޔ⠨ᩏᯏ⢻ࠍᜬߟߎߣߦࠃࠅޔ ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ࠰࡞ࡌࡦࠪᖱႎ߽ߒߡࠆὐߢ߽ߚߒ߁ߎޔᯏ⢻ࠍᜬߚߥਛᄩ㌁ⴕߣᲧ ߴߡ߽ఝߛߣ߃ࠆޕ ⸥ߩὐߢޔᣣᧄ㌁ⴕߣᲧߴ․ߦኻᾖ⊛ߥߩߪޔ᰷Ꮊਛ᰷㌁ⴕ㧔ECB㧕ߛߣ߃ࠆޕECB ⥄ߦߪޔၮᧄ⊛ߦ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ࠰࡞ࡌࡦࠪᖱႎߪߦࠄߐޔⴕߩ⾗㊄➅ࠅᖱႎ⥄ ߪ㓸߹ࠄߥ⚵ߺߣߥߞߡࠆޔࠄ߆ߺ⚵ߩߘޕECB ߢߪޔᵹേᕈෂᯏߦἄߒߚవ߇৻ ㇱߩⴕߦ㒢ࠄࠇࠆ႐วߢ߽ࡑࠣࠖ࠹ࠬߡ߅ߦࠖ࠹ࠪࠔࡈࠣࡦࠖ࠺ࡦ࠲ࠬߦ․ޔ 㗴߇ሽߔࠆਛߢߪޔหవߩᵹേᕈਇ⿷ᖱႎߦၮߠ߈ޔหవߦኻߔࠆ⋥ធ⊛ߥ⾉ߢኻᔕߔ ࠆߎߣ߇ߢ߈ߥޕઍࠊࠅߦޔᏒ႐ోߢߤߩ⒟ᐲߩ⾗㊄ߩޟ߁ߣ߆߁ߘߓ↢߇ޠṼ ߚࠆᖱႎߦၮߠ߈ߢࡦ࡚ࠪࡍࠝ࠻࠶ࠤࡑࡦࡊࠝޔኻᔕߔࠆߎߣߦߥࠆޕᓟ⠪߇ޔ ․ߦᵹേᕈෂᯏߣ߁ዪ㕙ߦ߅ߡ♖ޔᐲ߇ૐߊޔ㕖ല₸ߥᚻᴺߢࠆߎߣߪޔኈᤃߦᗐ ߇ߟߊ߁ߣࡦ࡚ࠪࡍࠝ࠻࠶ࠤࡑࡦࡊࠝޔ߫߃⸒ߦࠄߐޕ㊄Ⲣ╷ߩਥⷐᚻᲑ ࠍ↪ࠆߎߣߦޔ㊄Ⲣ╷ߣߩࠦࡦࡈࠢ࠻߽↢ߓ߿ߔߊߥࠆޕ ৻ᣇ“ ޔLiquidity Risk: Management and Supervisory Challenges” (BCBSޔ2008a)ߢᜰ ៰ߐࠇߡࠆࠃ߁ߦޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩᵹേᕈࠬࠢ▤ℂࠍᓞߔࠆࠬࠠࡓߦ㑐ߒߡ߽ޔฦ࿖㑆ߢ ᄢ߈ߥ㆑߇ࠆޕᄢ߈ߊߪޔ␜⊛ߥᵹേᕈⷙߢᓞߔࠆ࿖ߣޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩౝㇱ▤ℂߩ⏕ ߦ㊀߈ࠍ⟎ߊ࿖ߦಽ߆ࠇࠆࠊߌߛ߇ޔዋߥߊߣ߽ᣣᧄߩ⚻㛎ߦᾖࠄߔ㒢ࠅޔߦ␜⊛ߥ ᵹേᕈⷙ߇ሽߒߥ႐วߢ߽ޔਛᄩ㌁ⴕ߇ᣣ✺ޘኒߦⴕߩᵹേᕈࡐ࡚ࠫࠪࡦࠍᛠី ߒޔ㗴߇↢ߓߚవߦߪㆡಾߥኻᔕ߇ㄦㅦߦᜰ៰ߐࠇࠆߦࠅߦࠄߐޔߦ㗴߇ᷓೞ ൻߒߚ㓙ߢ߽ߎࠇߦኻᔕߢ߈ࠆᚻᲑࠍਛᄩ㌁ⴕ߇߃ߡࠆ㒢ࠅޔᄢ߈ߥ㗴ߪ↢ߓߥߣ ߃ࠆޕ ߥ߅ߚߒ߁ߎޔᣣᧄߩ⁁ᴫߪޔᄙಽߦ㇌㌁ߩ⾗㊄⺞㆐ᚻᴺ߿߇ࠊޔ࿖ߦ߅ߌࠆ㌁ⴕෂᯏߩ ⚻㛎߇ᓇ㗀ߒߡࠆߎߣ߽ታߢࠆޕ೨⠪ߦߟߡߪ߇ࠊޔ࿖ߩ႐ว⾗ޔ㊄ߩᄢඨࠍ㗍㊄ ߣ߁ቯ⊛ߥᚻᲑߢ⺞㆐ߒߡ߅ࠅޔㅏߍ⿷ߩㅦᏒ႐⺞㆐ߦଐሽߔࠆࠤࠬߪ㕖Ᏹߦ㒢ቯ ⊛ߢࠆߚ߹ޕᓟ⠪ߦߟߡߪޔㆊߩෂᯏߩ⚻㛎߆ࠄޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߡ߽ࠆޔ⒟ ᐲࠦࠬ࠻ߦߪ⋡ࠍ⍁ߞߡߢ߽⥄ޔਥ⊛ߦ⊛ߥᵹേᕈࡐ࡚ࠫࠪࡦࠍⓍะ߇ࠅ㧔వߩ ᣣᧄ㌁ⴕࡐ࠻ෳᾖ㧕 ޔ߇ࠄࠇߎޔᣢߦㅀߴߚࠃ߁ߥޔᵹേᕈⷙߦ㗬ࠄߥࠍน⢻ߒ ߡࠆߣ߽߃ࠆޕ 64 － －- 64 ߥ߅ߚߒ߁ߎޔਛߢ߽ᧄޔḮ⊛ߥ⾗㊄ଏ⛎వ߇ᶏᄖߦሽߔࠆᄖ⾗♽㊄Ⲣᯏ㑐߿ޔਛᄩ㌁ ⴕߣ⋥ធߩขᒁ㑐ଥ߇ߥࠪࠬ࠹ࡒ࠶ࠢߦ㊀ⷐߥ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ㑐ߒߡߪޔᶏᄖߩਛᄩ㌁ⴕห᭽ޔ ᣣᧄ㌁ⴕߢߞߡ߽ࠍࠢࠬߩߘޔ೨ߦኤ⍮ߒචಽߥኻᔕࠍᣉߔߢ㗴ߦ⋥㕙ߔࠆน⢻ ᕈߪࠆߣ߃ࠆޕ 2ᤓߩ⼏⺰ኻᔕ એਅߢߪޔᤓߩᵹേᕈࠬࠢⷙᒝൻߩ⼏⺰ኻᔕߣߒߡ࡞ࡃޔ㌁ⴕ⋙〈ᆔຬળ 㧔BCBS㧕ޔਗ߮ߦޔฦ࿖ᒰዪߩਛߢߪ৻⇟ㄦㅦߥኻᔕࠍขߞߡࠆ⧷࿖㊄Ⲣࠨࡆࠬᯏ᭴ 㧔UKFSA㧕ߦࠃࠆឭ⸒ౝኈࠍ⚫ߔࠆޕ 㧔ࡃ࡞㌁ⴕ⋙〈ᆔຬળ㧨BCBS㧪ߦࠃࠆਥߥឭ⸒ౝኈ㧕 ࡃ࡞㌁ⴕ⋙〈ᆔຬળ㧔BCBS㧕ߪޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߦ߅ߡࠄ߆ߦߥߞߚޔᵹേᕈ ࠬࠢࡑࡀࠫࡔࡦ࠻ߩ㗴ὐࠍᡷༀߔࠆߚߩࡐ࠻㧔BCBSޔ2008b㧕ࠍߒߚߎߘޕ ߢߪޔ㌁ⴕߣ⋙〈ᒰዪᣇߦኻߒߡޔએਅߩࠃ߁ߥߎߣ߇᳞ࠄࠇߡࠆޕ ߹ߕ㌁ⴕߦኻߒߡߪޔᐢࠬ࠻ࠬ⽎ߦ⠴߃ࠄࠇࠆࠃ߁ޔ㗎ஜߥᵹേᕈࠬࠢࡑࡀ ࠫࡔࡦ࠻ߩᨒ⚵ߺߩ᭴▽ࠍ᳞ߡࠆޔ߫߃ޕẜ⊛ߥᵹേᕈߩᄌൻࠍᛠីߔࠆߚߦޔ ࠆߪޔᛴ߃ߡࠆᵹേᕈࠬࠢߦචಽ⠴߃߁ࠆ⁁ᘒߦࠆߎߣࠍ⸽ߔࠆߚߦޔ ቯᦼ⊛ߦࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ࠍታᣉߔࠆߎߣࠍⷐ᳞ߒߡࠆޔߚ߹ޕᕆỗߥᵹേᕈߩૐਅߣ ߞߚ✕ᕆᤨߦ⾗ޔ㊄ࠍ⺞㆐ߔࠆߚߩ⸘↹㧔ࠦࡦ࠹ࠖࡦࠫࠚࡦࠪࡊࡦ㧕ࠍḰߒߡ߅ ߊߎߣޔߪߦࠄߐޔᏒ႐ෳട⠪߇ޔ㌁ⴕߩᵹേᕈࠬࠢࡑࡀࠫࡔࡦ࠻ߩᨒ⚵ߺߩஜోᕈ߿ ㌁ⴕ߇ᛴ߃ߡࠆᵹേᕈࠬࠢߦߟߡޔචಽߥᖱႎߦၮߠߡ್ᢿ߇ߢ߈ࠆࠃ߁ࠄࠇߎޔ ߦߟߡቯᦼ⊛ߦ㐿␜ߔࠆߎߣ߽᳞ߡࠆޕ ৻ᣇ⋙〈ᒰዪߦኻߒߡߪޔ㌁ⴕߩᵹേᕈࠬࠢࡑࡀࠫࡔࡦ࠻ߩᨒ⚵ߺ߇චಽߥ߽ߩߢ ࠆ߆ޔߚ߹ޔ㌁ⴕ߇ᛴ߃ߡࠆᵹേᕈࠬࠢ߇ㆡಾߥ߽ߩߢࠆ߆ࠍቯᦼ⊛ߦክᩏߔࠆߎߣ ࠍ᳞ߡࠆߩઁޔߚ߹ޕ㊀ⷐߥࠬ࠹ࠢࡎ࡞࠳㧔․ߦෂᯏᤨߩਛᄩ㌁ⴕ㧕ߣലᨐ⊛ߦද ⺞ߔࠆߎߣߩ㊀ⷐᕈࠍᒝ⺞ߒߡࠆޕ 㧔⧷࿖㊄Ⲣࠨࡆࠬᯏ᭴㧨UKFSA㧪ߦࠃࠆਥߥឭ⸒ౝኈ㧕 ⧷࿖㊄Ⲣࠨࡆࠬᯏ᭴㧔UKFSA㧕߽ޔᵹേᕈࠬࠢࡑࡀࠫࡔࡦ࠻ߦ㑐ߔࠆᡷༀ╷ࠍ߹ߣ ߚ FSA㧔2008a㧕ࠍߒߡࠆޕ 65 － －- 65 UKFSA ߩឭ᩺ߔࠆᣂߒᵹേᕈⷙߩਛᔃ⊛ߥᓎഀࠍᨐߚߔߩߪޔAdequate Liquidity ߣ Self Sufficiency ߣ߁ 2 ߟߩේℂߢࠆޕAdequate Liquidity ߣߪޔᒰዪߩⷙਅߦ ࠆోߡߩડᬺߪޔචಽߥᵹേᕈࠍᜬߞߡߥߌࠇ߫ߥࠄߥߣ߁ේℂߢࠆ৻ޕᣇ Self Sufficiency ߣߪޔᵹേᕈߩ㗴ߦ㑐ߒߡ߳␠ઁࡊ࡞ࠣޔଐሽߒߡߪߥࠄߥߣ߁ේℂߢ ࠆޕ FSA㧔2008a㧕ߢߪ߹ߚޔᵹേᕈࠬࠢࡑࡀࠫࡔࡦ࠻ߩߚߩᣂߒቯ㊂⊛⹏ଔߩᨒ⚵ ߺ㧔Individual Liquidity Adequacy Standards㧕߇ឭ᩺ߐࠇߡࠆߩߎޕᨒ⚵ߺߢߪޔኻ⽎ ߣߥࠆ㊄Ⲣᯏ㑐ߪޔᵹേᕈ࠰ࠬ㧔liquidity resources㧕ߩ⒳㘃߿⾰ߣߞߚ⥄Ꮖߩᵹേᕈ ߦ㑐ߔࠆ⹏ଔ㧔Individual Liquidity Adequacy Assessment㧕ࠍⴕ〈⋙ޔᒰዪߪޔᒰ㊄ Ⲣ ᯏ 㑐 ߦ ࠃ ߞ ߡ ߥ ߐ ࠇ ߚ ᵹ േ ᕈ ߦ 㑐 ߔ ࠆ ⹏ ଔ ߩ ክ ᩏ 㧔 Supervisory Liquidity Review Process㧕ࠍⴕ߁〈⋙ߚ߹ޕᒰዪߪߩߎޔᨒ⚵ߺߩ৻Ⅳߣߒߡޔᒰ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒߡࠇߘޔ ࠄ ߦ ࠊ ࠆ ᵹ േ ᕈ ࡃ ࠶ ࡈ ࠔ ߩ ㊂ ߿ ⒳ 㘃 ߦ 㑐 ߔ ࠆ ࠟ ࠗ ࠳ ࡦ ࠬ 㧔 Individual Liquidity Guidance㧕ࠍ⊒ⴕߔࠆޕ ߎ߁ߒߚᣂߒቯ㊂⊛⹏ଔߩᨒ⚵ߺߦวࠊߖࠆᒻߢޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦࠃࠆ⋙〈ᒰዪ߳ߩᵹേᕈ ߦ㑐ߔࠆႎ๔ߩᣂߒᨒ⚵ߺ߽ឭ᩺ߒߡࠆޕႎ๔ࠍ᳞ࠄࠇࠆ࠺࠲ߩ㊂ߪჇ߃ޔႎ๔ࠍ ᳞ࠄࠇࠆ࿁ᢙ߽㗫❥ߦߥߞߡࠆޔߦ߁ࠃߩߎޕฦ㊄Ⲣᯏ㑐ߩᵹേᕈߦ㑐ߔࠆ᭽࠺ߥޘ ࠲߇㓸߹ࠆߎߣߢ〈⋙ޔᒰዪ߇Ꮢ႐ోߩᵹേᕈߩ⁁ᴫࠍᛠីߔࠆߎߣ߽น⢻ߣߥࠆޕ 3ࠆߴ߈ኻᔕ╷֣֣ឭ⸒ 㧔ౕ⊛ኻ╷㧕 ឭ⸒ 14 ᵹേᕈࠬࠢߦ㑐ߒߡߪޔߦࠣࡠࡃ࡞ߦㅢߥ࡞࡞ࠍዉߔࠆߩߢࠇ߫ޔ ฦ࿖Ფߩਛᄩ㌁ⴕߦࠃࠆ㊄Ⲣᯏ㑐ߩᵹേᕈࠬ࠻ࠬ⁁ᴫߩᛠី߿ኻಣ⢻ജߩ㆑ࠍߎࠇ ߦᤋߐߖࠆߴ߈ ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓోߩᵹേᕈߦ߆߆ࠆቯᕈࠍ⛽ᜬߔࠆߚߦߪޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߌࠆࠬ ࠻ࠬࠍᗧ⼂ߒߚᵹേᕈ▤ℂߣหᤨߦޔᒰዪߦ߅ߡ߽ห᭽ߦޔᏱߦࠬ࠻ࠬࠍᗧ⼂ߒߚኻ ᔕࠍ᭴▽ߔࠆߎߣ߇㊀ⷐߢࠆޕ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߒ৻ቯߩᵹേᕈ⾗↥ࠍ⏕ߐߖࠆᵹേᕈ ⷙߪޔ⊛ߥᵹേᕈ▤ℂߦ㑐ߔࠆ⋡✢߇㊄Ⲣᯏ㑐㑆ߢឥߞߡߥਛߢߪߘࠇߥࠅߦ ലߥᚻᲑߣߥࠅᓧࠆ߇ࠅࠃߦ⊛᧪ᧄޔ㊀ⷐߥߩߪᦨޔᓟߩ⾉ߒᚻߢࠆਛᄩ㌁ⴕ߇ޔⴕ ߩචಽߥᵹേᕈ⁁ᴫࠍᯏേ⊛ߦᛠីߔࠆߣหᤨߦߦࠇߎޔㄦㅦߦኻಣߔࠆߩ᭴▽ߢࠆޕ 66 － －- 66 ߎ߁ߒߚὐߢ⎇ޔⓥળߣߒߡߪޔߦ⇣ߥࠆ࿖ߦ৻ᓞߦㆡ↪ߐࠇࠆࠣࡠࡃ࡞ߥⷙ߇ᵹേ ᕈ▤ℂߩಽ㊁ߦዉߐࠇࠆߩߢࠇ߫ޔએਅߩὐߩ㆑ࠍ␜⊛ߦᤋߔࠆࠃ߁ߥⷙߦߔ ߴ߈ߛߣ⠨߃ߚޕ ਛᄩ㌁ⴕߦࠃࠆⴕߩᵹേᕈࡐ࡚ࠫࠪࡦᖱႎߩ㓸⢻ജ㧔㗫ᐲޔᖱႎ㊂╬㧕 ਛᄩ㌁ⴕߦࠃࠆᵹേᕈࡕ࠾࠲ࡦࠣߩࠬࠦࡊ㧔㌁ⴕߩߺ߆ߦࠢ࠶ࡒ࠹ࠬࠪઁߩߘޔ ㊀ⷐߥ㊄Ⲣᯏ㑐ࠍ߆ޔᄖ⾗♽㊄Ⲣᯏ㑐ߦߟߡߪߤ߁߆㧕 ਛᄩ㌁ⴕߦࠃࠆⴕߦኻߔࠆᵹേᕈࡐ࡚ࠫࠪࡦߦଥࠆᜰዉߩታലᕈ ਛᄩ㌁ⴕߦࠃࠆⴕߩᵹേᕈਇ⿷ߦኻᔕߔࠆᚻᲑ㧔⾗㊄ଏ⛎ᚻᲑ߿ㆡᩰᜂߩ▸࿐ ╬㧕ߩലᕈ ਛᄩ㌁ⴕߦࠃࠆⴕߩ࠰࡞ࡌࡦࠪᖱႎ߳ߩࠕࠢࠬ⒟ᐲ ၮᧄ⊛ߦߎࠇࠄߩ᳓Ḱ߇ૐߌࠇ߫ૐ߶ߤޔฦ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ࡞ࠬߥᵹേᕈࠬࠢ▤ℂ߇ ㅏߐࠇࠆน⢻ᕈ߇㜞ߊߥࠆߣหᤨߦޔ 㧔ߑߣ߁ᤨߦߥߞߡ߽㧕ਛᄩ㌁ⴕߦᵹേᕈࠍ㗬ࠇߥ น⢻ᕈ߽㜞ߊߥࠆߎߣߣߥࠆࠕࠦࠬࠍ࠻ࡦࠗࡐߩࠄࠇߎޔߡߞ߇ߚߒޕൻߒߚߢޔห᳓ Ḱ߇ૐߣ⹏ଔߐࠇࠆᵹേᕈࠫࡓ߶ߤޔ␜⊛ߥࠅࠃޔ߫߃⸒ߦࠄߐޔ෩ߒᵹേᕈⷙ ߩዉࠍଦߔࠃ߁ߥ⚵ߺࠍࠣࡠࡃ࡞ߦ⸳ߌࠆߴ߈ߛߣ⠨߃ߚߚ߹ޕߦⷐߚߒ߁ߎޔ ⚛ࠍᤋߒߚⷙ߇㔍ߒߩߢࠇ߫৻ޔᓞߩⷙࠍࠣࡠࡃ࡞ߦㆡ↪ߔߴ߈ߢߪߥߣ⠨ ߃ࠆޕ ឭ⸒ 15 ․ቯ㊄ⲢຠߩᏒ႐ߢߩขᒁ߇ᵴ⊒ൻߒޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯߦᄢ߈ߥᓇ㗀ࠍ ߷ߔᘒߦ⥋ߞߚ႐วߪޔਛᄩ㌁ⴕ߇ޔหขᒁߦଥࠆขᒁ⚂ቯᦠߩᮡḰൻ߿ਛᄩᷡ▚ᯏ㑐⸳ ┙╬ߩ㕙ߢࠗ࠾ࠪࠕ࠹ࠖࡉࠍขࠆߴ߈ ․ቯ㊄Ⲣຠߩขᒁ㧔ᰴ㊄Ⲣෂᯏߢ⸒߃߫ CDS ขᒁ㧕߇ޔ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯߦߣߞߡ ήⷞߢ߈ߥⷙᮨߦ߹ߢᄢߔࠆਛߢޔหขᒁߦଥࠆᵹേᕈߩቯࠍߟߚߦߪޔਛᄩ㌁ ⴕ߇ࠗ࠾ࠪࠕ࠹ࠖࡉࠍߣࠆᒻߢޔԘ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩቯᕈߦᄢ߈ߥᓇ㗀ࠍਈ߃ࠆࠃ߁ߦߥߞ ߡ߈ߚ㊄Ⲣຠขᒁߩ․ቯޔԙหขᒁߦଥࠆขᒁ⚂ቯᦠߩᮡḰൻ㕙ߢߩਥዉޔԚหขᒁߦଥ ࠆਛᄩᷡ▚ᯏ㑐⸳┙ߩਥዉ㧔ขᒁߦ㓸ਛൻߦ߁ല₸ᕈ߿ᖱႎ㓸ߩኈᤃߐ╬ࠍ⠨ᘦߔࠇ߫ޔ ⸳┙ᯏ㑐ߪᄙߊߡ߽ 1 ࠞ࿖ 1 ᯏ㑐⒟ᐲߦ⛉ࠅㄟߴ߈㧕 ߣߛ߈ߴ߁ⴕࠍޔ⠨߃ߚޔߪࠇߎޕ ߃߫ޔCDS ขᒁߦߟߡ߽ޔᰴ㊄Ⲣෂᯏ߇↢ߓࠆએ೨߆ࠄ৻ޔㇱߦߎ߁ߒߚᣉ╷ߩታࠍ ᳞ࠆჿ߇߇ߞߡߚߦ߽ଥࠊࠄߕࠍࠄࠇߎޔਥዉߔࠆਥ߇ਇߥਛߢޔታߢ߈ߥ߆ ߞߚታࠍ〯߹߃ߚ߽ߩߢࠆߪࠇߎޕၮᧄ⊛ߦߪޔᏒ႐ߩ፣უޔᵹേᕈߩᶖᄬࡒ࠹ࠬࠪޔ ࠶ࠢࠬࠢߩ㗼ൻߣ߁ᄖㇱᕈࠍౝㇱൻߔࠆߦᦨ߽ㆡߒߚਥߪޔਛᄩ㌁ⴕߢࠆߣߩ ⠨߃ߦၮߠߊޔࠎࠈߜ߽ޕᷡ▚ᯏ㑐⸳┙ߩ႐วߢ߽߫߃ޔหᯏ㑐߇ㆊߥࠬࠢࠍᛴ߃ࠆ ⚵ߺߣߥߞߡࠇ߫․ޔቯవߩ⎕✋ߦ߁㗴ߩᷓೞൻߪㆱߌࠄࠇߥߚޔหᯏ㑐ߩ⸳ 67 － －- 67 ┙ߦ㓙ߒߡߪޔㆡಾߢ⏕ߥ៊ᄬಽᜂࡔࠞ࠾࠭ࡓ߇᭴▽ߐࠇߡࠆ߆ࠍਛᄩ㌁ⴕߪ⏕ߔࠆ ᔅⷐ߇ࠆޕ ឭ⸒ 16 ᵹേᕈࠬࠢߩ⁁ᴫࠍ⥄Ꮖ⾗ᧄᲧ₸ⷙߩࠬࠢⷐ⚛ߣߒߡ␜⊛ߦขࠅㄟߴ ߈ ᵹേᕈࠬࠢ㗼ൻߪޔᵹേᕈࡃ࠶ࡈࠔߦࠃࠅ㒐ߋᔅⷐ߇ࠅࠢࠬߩઁޔ㗼ൻߦኻ ߒ⥄Ꮖ⾗ᧄߢ߃ࠆ⥄Ꮖ⾗ᧄᲧ₸ⷙߩᄖߦࠆߴ߈ߢߪࠆ߇ઁޔᣇߢޔᏒ႐ߦ߅ߌࠆࠞ ࠙ࡦ࠲ࡄ࠹ࠖࠬࠢߩ⹏ଔߦ߅ߡ⥄ޔᏆ⾗ᧄߩ⾰߇ᒝߊᗧ⼂ߐࠇߚ⚿ᨐޔABCP╬ ߦࠃࠅ⍴ᦼ⺞㆐ߦଐሽߒߚ㊄Ⲣᯏ㑐߇⎕✋ߒޔ㗍㊄ࠍਥߣߒߚ⺞㆐ࠍⴕߥߞߡࠆ㊄Ⲣᯏ 㑐ߢᵹേᕈෂᯏߦ߁⎕✋߇↢ߓߥ߆ߞߚߎߣⷙᧄ⾗߇ࠇߎߦࠄߐޔ㧔⥄Ꮖ⾗ᧄߩ⾰ࡃޔ ࠶ࡈࠔ㧕ߩ⼏⺰ߦ߽ᓇ㗀ࠍਈ߃ߡࠆߎߣࠍ〯߹߃ࠇ߫⥄ޔᏆ⾗ᧄߩ⾰ࠍᵹേᕈⷙߦ ᤋߐߖࠆ㧔⥄Ꮖ⾗ᧄߩ⾰߇ૐవߦߪޔ㗍㊄ࠍਥߣߒߚቯ⊛ߥ⺞㆐ߩᲧ㊀ࠍ㜞ࠆࠃ߁ ᳞ࠆ㧕ߣหᤨߦޔᵹേᕈࠬࠢߩ⁁ᴫࠍ⥄Ꮖ⾗ᧄᲧ₸ⷙߩࠬࠢⷐ⚛ߣߒߡ␜⊛ߦข ࠅㄟ㧔ABCP╬Ꮢ႐⺞㆐ߩᲧ㊀߇㜞వߪࠅࠃޔ㜞ࠦࠕTier1Ყ₸ࠍ᳞ࠆ㧕ߴ߈ߣߩᗧ ߽ߐࠇߚޕ൩⺰ޔᵹേᕈࠬࠢ߇㗼ൻߒߚᲑ㓏ߢߩࠦࠕ⾗ᧄߩ⺞㆐ߪታ⊛ߢߪߥ ߩߢ⋥ޔធ⊛ߦ⥄Ꮖ⾗ᧄᲧ₸▚߳⚵ߺࠇࠆߩߢߪߥߊ⦟߽ߢ߹ߊޔᅢߥ⁁ᘒߢⓍ⥄ޟ Ꮖ⾗ᧄߩࡃ࠶ࡈࠔࠍޠ᷹ࠆߢߩࠬࠢⷐ⚛ߣߒߡᤋߔߴ߈ߢࠆޕ ឭ⸒ 17 ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߡߪޔᵹേᕈࠬࠢⷐ⚛ࠍ⚦߆ߊᛠីߒߚߢ࠼ࡢࠜࡈޔ ࡞࠶ࠠࡦࠣߦ᭽ࠍࠬ࠻ࠬߥޘᗐቯߔࠆਛߢޔ߃ࠆߴ߈ᵹേᕈࡃ࠶ࡈࠔߩ᳓Ḱࠍࠆ ߴ߈ ᦨᓟߦޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦ߅ߡ߽ޔᵹേᕈࠬࠢ▤ℂࠍ㜞ᐲൻߔࠆߪ߹ߛ߹ߛᄢ߈ ߣ⠨߃ࠆޕᵹേᕈࠬࠢߩ㗼ൻߪޔၮᧄ⊛ߦߪ⾗ޔ㊄⺞㆐ߩ࠲ࠗࡊᲤߦߺߚਇቯᕈⷐ࿃ ߩ․ቯൻ߆ࠄᆎ߹ࠆޔ߫߃ޕᏒ႐⺞㆐ߢࠇ߫ޔ㧔㗍㊄㒾ߩ⸽ኻ⽎ᄖߢࠆߎߣ߆ࠄ㧕 ᒰ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ⚻༡ߦኻߔࠆᏒ႐⹏ଔ߿ᵹേᕈਇ⿷ࠍ␜ໂߔࠆ⽎ߩ⊒↢╬߇ߘࠇߢࠅޔ ߘߩࡦࠪ࠹ࠖࡆ࠹ࠖߪ㕖Ᏹߦ㜞ߣ߃ࠆ ࠕࠦޕTier㧝ߩ㜞ૐߩ⼏⺰߽ߎߩ▸⇵ߦࠆߣ ⠨߃ࠄࠇࠆ৻ޕᣇߢޔ㗍㊄ߦࠃࠆ⺞㆐ߢࠇ߫ߪࠇߘޔ㗍㊄⠪㧔․ߦ㗍㊄㒾ߩ⸽㒢ࠍ ߃ࠆ㗍㊄ࠍߔࠆ㗍㊄⠪㧕ߦᒰ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ⚻༡ਇࠍᗵߓߐߖࠆࠃ߁ߥ㘑⹏߿ᖱႎߩᵹ Ꮣߢࠅޔߪࠖ࠹ࡆࠖ࠹ࠪࡦߩߘߦ⥸৻ޔ೨⠪ߦᲧߴࠇ߫ૐ৻ᣇ੍ߩߘޔ᷹ߪ㕖Ᏹߦ㔍 ߒߣ߃ࠆޕၮᧄ⊛ߦߪߚߒ߁ߎޔᵹേᕈࠬࠢⷐ⚛ࠍ⚦߆ߊߺߚߢޔ 㧔㒢ࠄࠇߚ࠺࠲ ߦၮߠ߈ VaR ╬ߩᚻᴺߦࠃࠅ㧕ߘߩࠬࠢ㊂ࠍ⸘㊂ൻߔࠆߣ߁ࠃࠅߪ࠼ࡢࠜࡈࠈߒޔ ࡞࠶ࠠࡦࠣߦ᭽ࠍࠬ࠻ࠬߥޘᗐቯߔࠆਛߢޔ߃ࠆߴ߈ᵹേᕈࡃ࠶ࡈࠔߩ᳓Ḱࠍࠆ ߎߣ߇㊀ⷐߛߣ⠨߃ࠆޕ 68 － －- 68 ߥ߅ޔవᣣ㧔9 24㨪25 ᣣ㧕㐿ߐࠇߚ G20 ࡇ࠶࠷ࡃࠣࠨࡒ࠶࠻ߩ㚂⣖ჿߦޔ㊄Ⲣ ᯏ㑐ߩ⥄Ꮖ⾗ᧄⷙߩᒝൻ߿㜞㗵ႎ㈽ᘠⴕ߳ߩ㒢ߦߟߡߩᣇะᕈ߇⋓ࠅㄟ߹ࠇߚޕᓟޔ ߎࠇࠄߩታᣉޔ߮ታൻߦะߌߚᬌ⸛߇ⴕࠊࠇࠆߎߣߣߥࠆ߇ᧄޔႎ๔ᦠߢ␜ߒߚឭ⸒ߩ ౝኈ߇⼏⺰ࠍᦝߦᷓࠆߎߣࠍᦼᓙߔࠆޕ એ 69 － －- 69 㧔ෳ⠨ᢥ₂㧕 ડᬺળ⸘ၮḰᆔຬળ㧔2008㧕, ታോኻᔕႎ๔╙ 26 ภ, 2008 ᐕ 12 . ᣣᧄ㌁ⴕ㧔2008a㧕,⚻ᷣ‛ଔᖱߩዷᦸ㧔2008 ᐕ 4 㧕,2008 ᐕ 4 . ᣣᧄ㌁ⴕ㧔2008b㧕,㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓࡐ࠻, 2008 ᐕ 9 . ᣣᧄ㌁ⴕ㧔2009a㧕,㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓࡐ࠻, 2009 ᐕ 3 . ᣣᧄ㌁ⴕ㧔2009b㧕,̌㊄Ⲣᯏ㑐ߩᵹേᕈࠬࠢ▤ℂߦ㑐ߔࠆᣣᧄ㌁ⴕߩขࠅ⚵ߺ,̍2009 ᐕ 6 . ᣣᧄ㌁ⴕ㊄ⲢᏒ႐ዪ㧔2008㧕,ࠨࡉࡊࠗࡓ㗴ߦ┵ࠍ⊒ߒߚ⍴ᦼ㊄ⲢᏒ႐ߩേំߣਛᄩ㌁ⴕ ߩኻᔕ,̍2008 ᐕ 7 . ߺߕ߶✚ว⎇ⓥᚲ㧔2009a㧕,̌㧨G20 ߦ߅ߌࠆ࿖㓙㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓᡷ㕟⺰Ԙ㧪࿖㓙㊄Ⲣࠪࠬ࠹ ࡓᡷ㕟᩺ߩⷐߣࡊࡠࠪࠢࠞ࠹ࠖ,̍2009 ᐕ 2 . ߺߕ߶✚ว⎇ⓥᚲ㧔2009b㧕,̌☨࿖ߦ߅ߌࠆᓎຬႎ㈽ⷙᒝൻ㨪ᐭߦࠃࠆ㊄Ⲣᡰេኻ⽎ડ ᬺ߆ࠄో႐ડᬺߦㆡ↪ᄢ߳㨪,̍2009 ᐕ 6 . ਃ⪉᧲੩ UFJ ㌁ⴕ㧔2009㧕,̌Obama ᮭਅߢടㅦߔࠆ☨࿖ߩડᬺᓎຬႎ㈽߳ߩ⋙ⷞᒝൻߩ േ߈,̍2009 ᐕ 6 . ࠬࠢ▤ℂౝㇱ⛔ߦ㑐ߔࠆ⎇ⓥળ㧔2003㧕,̌ࠬࠢᣂᤨઍߩౝㇱ⛔ ࠬࠢࡑࡀࠫࡔ ࡦ࠻ߣ৻ߣߥߞߡᯏ⢻ߔࠆౝㇱ⛔ߩᜰ㊎,̍⚻ᷣ↥ᬺ⋭, 2003 ᐕ 6 . Bank of England㧔2009㧕, Financial Stability Review, June,2009. Basel Committee on Banking Supervision㧔2008a㧕,“Liquidity Risk: Management and Supervisory Challenges,” February,2008. Basel Committee on Banking Supervision㧔2008b㧕,“Principles for Sound Liquidity Risk Management and Supervision, ” June,2008. Basel Committee on Banking Supervision㧔2008c㧕,“Principles for Sound Liquidity Risk Management and Supervision,” September,2008. Basel Committee on Banking Supervision㧔2009a㧕,“Principles for sound stress testing practices and supervision,” May,2009. 㧔ࡃ࡞㌁ⴕ⋙〈ᆔຬળ㧔2009 ᐕ㧕,“ஜోߥࠬ࠻ࠬ࠹ࠬ࠻ታോ߮ߘߩ⋙〈ߩߚߩ ⻉ේೣ, ”2009 ᐕ 5 , ᣣᧄ㌁ⴕ⸶㧕 Basel Committee on Banking Supervision㧔2009b㧕,“Enhancements to the Basel II framework,” July,2009. Basel Committee on Banking Supervision㧔2009c㧕,“Revisions to the Basel II market risk framework,” July,2009. Basel Committee on Banking Supervision㧔2009d㧕,“Results from the 2008 Loss Data Collection Exercise for Operational Risk,” July,2009. 70 － －- 70 Basel Committee on Banking Supervision㧔2009e㧕,“Basel II capital framework enhancements announced by the Basel Committee,” July,2009. Center for Audit Quality㧔2007㧕,“Measurements of Fair Value in Illiquid (or Less Liquid) Markets,” October,2007. Commission of the European Communities㧔2009㧕,“Commission Recommendation on remuneration policies in the financial services sector,” April,2009. European Commission㧔2009㧕,The High-level Group on Financial Supervision in the EU, February,2009. Fahlenbrach and Stulz㧔2009㧕,“Bank CEO Incentives and the Credit Crisis,” Fisher College of Business Working Paper Series, July,2009. Financial Crisis Advisory Group㧔2009㧕,“Report of the Financial Crisis Advisory Group,” July,2009. Financial Services Authority 㧔 2008a 㧕 ,“Strengthening Liquidity Standards,” December,2008. Financial Services Authority㧔2008b㧕,“Stress and Scenario testing,” December,2008. Financial Services Authority㧔2009a㧕,The Turner Review, March,2009. Financial Services Authority㧔2009b㧕,“Strengthening Liquidity Standards 2: Liquidity Reporting, ”April,2009. Financial Services Authority㧔2009c㧕,“Strengthening Liquidity Standards 3: Liquidity Transitional Measures, ”June,2009. Financial Stability Forum㧔2008㧕,“Report of the Financial Stability Forum on Enhancing Market and Institutional Resilience,”April,2008. Financial Stability Forum㧔2009a㧕,“Report of the FSF Working Group on Provisioning,” March,2009. Financial Stability Forum 㧔 2009b 㧕 ,“Report of the Financial Stability Forum on Addressing Procyclicality in the Financial System,’’ April,2009. Financial Stability Forum㧔2009c㧕, “FSF Principles for Cross-border Cooperation on Crisis Management,’’ April,2009. Financial Stability Forum㧔2009d㧕,“FSF Principles for Sound Compensation Practices,’’ April,2009. Global Public Policy Committee㧔2007㧕,“Determining Fair Value of Financial Instruments under IFRS in Current Market Conditions,”December,2007. G20㧔2008㧕,“Declaration Summit on Financial Markets and The World Economy,” November,2008. G20㧔2009㧕, “Declaration on Strengthening the Financial System – London,”April,2009. HM-treasury㧔2009㧕, A review of corporate governance in UK banks and other financial industry entities,July,2009. 71 － －- 71 House of Commons Treasury Committee㧔2008㧕,The run on the Rock, Vol.1. January, 2008. Institute of International Finance㧔2008㧕,“Final Report of the IIF Committee on Market Best Practices: Principles of Conduct and Best Practice Recommendations,” July,2008. International Accounting Standards Board 㧔 2008 㧕 ,“IASB amendments permit reclassification of financial instruments,” October,2008. International Monetary Fund㧔2009㧕,Global Financial Stability Report: Responding to the Financial Crisis and Measuring Systemic Risk, April,2009. Joint Forum㧔2008㧕㧘“Cross-sectoral review of group-wide identification and management of risk concentration,” April,2008. Nakaso㧔2001㧕,“The financial crisis in Japan during the 1990s: how the Bank of Japan responded and the lessons learnt,” BIS Papers No 6, Bank for International Settlements , October,2001. Security Exchange Committee㧔2008㧕,“SEC Office of the Chief Accountant and FASB Staff Clarifications on Fair Value Accounting,” September,2008. Senior Supervisors Group(2008),“Observation on Risk Management Practices during the Recent Market Turbulence,” March,2008. U.S. Department of Treasury 㧔 2009a 㧕 ,“Treasury Announces New Restrictions On Executive Compensation,” February,2009. U.S. Department of Treasury㧔2009b㧕,Financial Regulatory Reform, June,2009. U.S. Department of Treasury㧔2009c㧕,“Interim Final Rule on TARP Standards for Compensation and Corporate Governance,” June,2009. U.S. Department of Treasury㧔2009d㧕“Statement by Treasury Secretary Tim Geithner on Compensation,” June,2009. U.S. Department of Treasury㧔2009e㧕,“FACT SHEET: Administration Regulatory Reform Agenda Moves Forward: New Independence for Compensation Committees,” July,2009. U.S. Department of Treasury㧔2009f㧕,“FACT SHEET: Administration Regulatory Reform Agenda Moves Forward: Say-On-Pay,” July,2009. એ 72 － －- 72 ᷝ⾗ᢱ㧔⎇ⓥળᆔຬ߳ߩ೨ࠕࡦࠤ࠻⚿ᨐ㧕 ᧄ⎇ⓥળߩታᣉߦవ┙ߜ⎇ޔⓥળᆔຬ㧔6 ฬ㧕ߦኻߒߡޔᰴ㊄Ⲣෂᯏߢ⊒↢ߒߚ㊄Ⲣᯏ 㑐៊ᄬߩ⢛᥊ߦߟߡޔ᰷☨㊄Ⲣᯏ㑐ਗ߮ߦᣣᧄߩ㊄Ⲣᯏ㑐ࠍኻ⽎ߣߒߚ೨ࠕࡦࠤ࠻ࠍ ታᣉߒߚޔߪߢߎߎޕᰴ㊄Ⲣෂᯏߩⷐ࿃ߦ㑐ߔࠆ೨ࠕࡦࠤ࠻⚿ᨐࠍ◲නߦ⚫ߔࠆޕ 㧔એਅޔਥߥࠕࡦࠤ࠻࿁╵⚿ᨐ㧕 z ㊄Ⲣᯏ㑐ߦߣߞߡޔౝ↢⊛ⷐ࿃ነਈᐲߣᄖ↢⊛ⷐ࿃ነਈᐲߩߤߜࠄ߇ᄢ߈߆ߞߚߩ ߆㧫㧔࿁╵ಽᏓࡅࠬ࠻ࠣࡓ㧕 Ԙ ᰷☨㊄Ⲣᯏ㑐 એਅߩㅢࠅޔᗧ߇ಽ߆ࠇࠆ⚿ᨐߣߥߞߚޕ ࿁╵ੱᢙ 㪊ੱ 㪉ੱ 㪈ੱ ᄖ↢⊛ⷐ࿃ ነਈᐲ㩿䋦䋩 㪐㪇㩼 㪏㪇㩼 㪎㪇㩼 㪍㪇㩼 㪌㪈㩼 㪌㪈㩼 㪍㪇㩼 㪎㪇㩼 㪏㪇㩼 㪐㪇㩼 ౝ↢⊛ⷐ࿃ ነਈᐲ䋨䋦䋩 㪌㪇㩼 䌾㪈㪇㪇㩼 䌾㪏㪐㩼 䌾㪎㪐㩼 䌾㪍㪐㩼 䌾㪌㪐㩼 䌾㪌㪐㩼 䌾㪍㪐㩼 䌾㪎㪐㩼 䌾㪏㪐㩼 䌾㪈㪇㪇㩼 ԙ ᣣᧄߩ㊄Ⲣᯏ㑐 એਅߩㅢࠅޔߨᄖ↢⊛ⷐ࿃ነਈᐲߩᣇ߇ᄢ߈߆ߞߚ߁ߣޔ࿁╵⚿ᨐߦߥߞߚޕ ࿁╵ੱᢙ 㪉ੱ ᄖ↢⊛ⷐ࿃ ነਈᐲ㩿䋦䋩 㪐㪇㩼 㪈ੱ 㪈ੱ 㪏㪇㩼 㪎㪇㩼 㪈ੱ 㪍㪇㩼 㪌㪈㩼 㪈ੱ 㪌㪈㩼 㪍㪇㩼 㪎㪇㩼 㪏㪇㩼 㪐㪇㩼 㪌㪇㩼 䌾㪈㪇㪇㩼 䌾㪏㪐㩼 䌾㪎㪐㩼 䌾㪍㪐㩼 䌾㪌㪐㩼 䌾㪌㪐㩼 䌾㪍㪐㩼 䌾㪎㪐㩼 䌾㪏㪐㩼 䌾㪈㪇㪇㩼 73 － －- 73 ౝ↢⊛ⷐ࿃ ነਈᐲ䋨䋦䋩 z ᰷☨㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߔࠆਥߥ࿁╵⚿ᨐ ¾ ౝ↢⊛ⷐ࿃ነਈᐲߩᣇ߇ᄢ߈߆ߞߚߣ್ᢿߔࠆℂ↱ 9 ㆊᐲߥࠬࠢ࠹ࠗࠢࠍഥ㐳ߒߚࠟࡃ࠽ࡦࠬ♽ߪ⚻༡ߩ㗴ߢߞߚޕ 9 ᰴ㊄Ⲣෂᯏએ೨߆ࠄ⼏⺰ߣߥߞߡߚ⸽ൻຠࠛࠢࠬࡐࠫࡖߩᄢߪ ⚻༡ߩ㗴ߢߞߚޕ 9 ⷙ✭ᧄ⾗࡞ࡃࡠࠣޔਥ⟵บ㗡╬ߩᵹࠇࠃࠅⷙޔᒰዪߩᛂߟᚻߪ㒢ቯ⊛ߢ ߞߚޕ ¾ ᄖ↢⊛ⷐ࿃ነਈᐲߩᣇ߇ᄢ߈߆ߞߚߣ್ᢿߔࠆℂ↱ 9 ㊄Ⲣᯏ㑐ߩ್ᢿߦࠃࠆᄢ߈ߥ᥊᳇ࠨࠗࠢ࡞㧔⾗↥ࡃࡉ࡞╬㧕߳ߩኻᔕߪ࿎㔍 ߢߞߚޕ 9 Ꮢ႐ෳട⠪ߩ⟲ⴐⴕേ㧔㊄Ⲣᯏ㑐ߩᏒ႐ଐሽᐲߩ㜞ߐ㧕 9 ㊄Ⲣᯏ㑐ߩࠬࠢ▤ℂߢኻᔕߢ߈ࠆ▸࿐ߦߪ㒢⇇߇ߞߚޕ ߥ߅ޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦߣߞߡޔౝ↢⊛ⷐ࿃߆ᄖ↢⊛ⷐ࿃߆ߦ㑐ߒߡߪޔਥߦⷞὐߩ⟎߈ᣇ ߩ㆑߆ࠄෳട⠪ߩᗧߪಽ߆ࠇߚޔߪࠇߎޕ⸥ߩ㗴ࠍᤚᱜߔࠆߎߣ߇ޔ㊄Ⲣᯏ㑐 ߢ߽‛ޟℂ⊛ߦߪޠน⢻ߢࠅⷞߚߒ߁ߘޔὐߦ┙ߡ߫ޟޔౝ↢⊛ޠ㧔‛ℂ⊛ߦߺߡ߽ޔᤚᱜ ߪਇน⢻ߢߞߚㇱಽ߽ࠆ߇㧕㗴ߛߣ߃ࠆ৻ᣇߚߒ߁ߘޔᤚᱜࠍଦߔࠗࡦࡦ࠹ࠖࡉ ߇ሽߒߥਛߢߪޔታ⾰⊛ߦߘ߁ߒߚᤚᱜភ⟎ࠍታᣉߔࠆߎߣߪਇน⢻ߦㄭ߆߆ߞߚߣ⠨ ߃ࠇ߫ޟᄖ↢⊛ޠ㗴ߛߣᝒ߃ࠄࠇࠆߚߢࠆߩࠬࡦ࠽ࡃࠟޔ߽ߡߒߦࠇߕޕ㗴ߦ㑐 ߒޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߩദജߩߺߢߪߘߩసߪ㔍ߒߣ߁ὐߢߪ⎇ޔⓥળߩᗧߪ৻⥌ߒߚޕ z ᣣᧄߩ㊄Ⲣᯏ㑐ߦኻߔࠆਥߥ࿁╵⚿ᨐ ¾ ౝ↢⊛ⷐ࿃ነਈᐲߩᣇ߇ᄢ߈߆ߞߚߣ್ᢿߔࠆℂ↱ 9 ¾ ㆊߦ⚻㛎ߒߡߚ╷ᩣᑼߦࠃࠆ៊ᄬ⊒↢ߪ⚻༡ߩ㗴ߢߞߚޕ ᄖ↢⊛ⷐ࿃ነਈᐲߩᣇ߇ᄢ߈߆ߞߚߣ್ᢿߔࠆℂ↱ 9 ᶏᄖଐሽᐲߩ㜞ᣣᧄ⚻ᷣߩ᭴ㅧ⊛㗴߇ਥ࿃ߢߞߚ㧔ਈାࠦࠬ࠻Ⴧᄢߩ⢛ ᥊㧕 ޕ 9 ᰷☨㊄Ⲣᯏ㑐ߣᲧߴߡޔᲧセ⊛⋉࠼ࠗࡉߪዊߐ߆ߞߚޕ એߩ೨ࠕࡦࠤ࠻࿁╵⚿ᨐࠍ✚ߔࠇ߫ޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦߣߞߡޔౝ↢⊛ⷐ࿃ነਈᐲ ߽ߒߊߪᄖ↢⊛ⷐ࿃ነਈᐲߩߕࠇ߇ᄢ߈߆ߞߚ߆ߦ㑐ߒߡߪޔਥߦෳട⠪ߩⷞὐߩ⟎߈ᣇ ߩ㆑߆ࠄᗧߪಽ߆ࠇࠆ߽ߩߩޔ㊄Ⲣᯏ㑐ߦࠃࠆ್ᢿ߿⚻༡ߦ࿃ߔࠆⷐ࿃㧔ࠗ࠺ࠖ ࠝࠪࡦࠢ࠹ࠖ࠶ࠢⷐ࿃㧕ࠃࠅ߽ޔᬺ⇇ోߦㅢߔࠆⷐ࿃㧔ࠪࠬ࠹ࡑ࠹ࠖ࠶ࠢⷐ࿃㧕ߩነ ਈᐲ߇ᄢ߈߆ߞߚߣ⸒߃ࠆޕ 74 － －- 74 ᰴߦએਅߢߪޔ᰷☨㊄Ⲣᯏ㑐ߣᣣᧄߩ㊄Ⲣᯏ㑐ߣߩ៊ᄬ⢛᥊ߩᲧセߣ߁ⷰὐࠃࠅޔਥߥ ೨ࠕࡦࠤ࠻࿁╵⚿ᨐࠍ⚫ߔࠆޕ 㧔એਅޔਥߥࠕࡦࠤ࠻࿁╵⚿ᨐ㧕 z z ᣣᧄ⁛⥄ߩਥߥ៊ᄬ⢛᥊ 9 ╷ᩣᑼߩ㧔╷ᩣᑼࠍ↪ߒߚࡆࠫࡀࠬࡕ࠺࡞㧕 9 ᄖ㔛ଐሽᕈߩ㜞ᣣᧄ⚻ᷣߩ᭴ㅧ⊛㗴㧔ਈାࠦࠬ࠻Ⴧᄢߩ⢛᥊㧕 ᰷☨ᣣᧄߦㅢߒߚਥߥ៊ᄬ⢛᥊ 9 ✭߿߆ߥ㊄Ⲣ⋙〈ⷙ 㧙⥄Ꮖ⾗ᧄᲧ₸ⷙߩࠬࠢ࠙ࠚࠗ࠻ߩ↞ߐ 㧙ࡃࡉ࡞㧔᥊᳇ࠨࠗࠢ࡞㧕ߦኻᔕߒߚ⋙〈ኻᔕߩᰳᅤ 9 ࠬࠢ▤ℂᚻᴺߩᒻ㜈ൻ 㧙ࠬࠢࠬ࠻ࠬ⽎ߩ⼂ਇ⿷ 㧙ౝㇱ‧ᯏ⢻ߩਇ z ᰷☨⁛⥄ߩਥߥ៊ᄬ⢛᥊ 9 ㆊᐲߥࠬࠢ࠹ࠗࠢࠍഥ㐳ߒߚࠟࡃ࠽ࡦࠬ♽ 㧙ㆊᐲߥႎ㈽♽ 㧙ROE ㊀⚻༡ 9 Ꮢ႐ߩ⟲ⴐⴕേ㧔㊄Ⲣᯏ㑐ߩᏒ႐ଐሽᐲߩ㜞ߐ㧕 એߩ೨ࠕࡦࠤ࠻࿁╵⚿ᨐࠍ✚ߔࠇ߫ޔᣣᧄߩ㊄Ⲣᯏ㑐⁛⥄ߩਥߥ៊ᄬ⢛᥊ߣߒߡ ߪ̌ࠅߪ߿ޔ╷ᩣᑼߩ̍߇ߍࠄࠇࠆ৻ޕᣇߢޔ᰷☨㊄Ⲣᯏ㑐⁛⥄ߩਥߥ៊ᄬⷐ࿃ߣ ߒߡߪޔ ̌ㆊᐲߥࠬࠢ࠹ࠗࠢࠍഥ㐳ߒߚࠟࡃ࠽ࡦࠬ♽̍߇ߍࠄࠇࠆޕ એ 75 － －- 75 NIRA ෂᯏᓟߩ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߦ㑐ߔࠆ⎇ⓥળ ⎇ⓥ ⎇ⓥળᆔຬ ᄢጊ ࠄߚ⋙ᩏᴺੱ ࠬࠢࠦࡦ࠻ࡠ࡞࠰ࡘ࡚ࠪࡦㇱ ࠺ࠖࠢ࠲ / NIRA ቴຬ⎇ⓥຬ㧔ᐳ㐳㧕 ᄢᮎ ᄹ㇊ UBS ⸽ળ␠ ᩣᑼ⺞ᩏㇱࠢࠫ࠶࠻ㇱ ࠪ࠾ࠕࠕ࠽ࠬ࠻ ᄢᯅ ⧷ᢅ ࡕ࡞ࠟࡦࠬ࠲ࡦ⸽ᩣᑼળ␠ ௌ⺞ᩏᧄㇱ㐳 ਭ☨ テ ା⸤㌁ⴕᩣᑼળ␠ ᬺോ⋙ᩏㇱ ㇱ㐳 ᩙේ ବౖ ㊄Ⲣᐡ ᬌᩏዪ✚ോ⺖ ࡃ࡞Τᬌᩏᜰዉቶ ⺞ᢛቭ / ᐢፉᄢቇቴຬᢎ ⩲ ᵗ↢ ᩣᑼળ␠ਃ㌁ⴕ ࠬࠢ⛔ㇱ ㇱ㐳 ̪ᧄႎ๔ᦠߩౝኈߪ⎇ޔⓥળᆔຬߩߩޘᗧࠍᤋߒߚ߽ߩߢࠅޔฦ߇ޘዻߔࠆ⚵❱ ߩᗧࠍᤋߒߚ߽ߩߢߪߥޕ NIRA ↰ ሶ ⎇ⓥ⺞ᩏㇱ㐳 ਛㄟ ⎇ⓥ⺞ᩏㇱ ࠨ࠴ࡈࠚࡠ Ⓑ ⎇ⓥ⺞ᩏㇱ ࠫࡘ࠾ࠕࠨ࠴ࡈࠚࡠ 76 － －- 76 NIRA ߣߪ ✚ว⎇ⓥ㐿⊒ᯏ᭴(NIRA)ߪޔ2007 ᐕ 11 ߦᐭนᴺੱ߆ࠄ᳃㑆⽷࿅ᴺੱߦ⚵❱ᄌᦝ ࠍⴕ߹ߒߚޕนᴺੱ NIRA ߩ⋡⊛ࠍ⛮ᛚߔࠆߣߣ߽ߦޔቇ⠪߿⎇ⓥ⠪ޔኾ㐷ኅߩࡀ࠶ ࠻ࡢࠢࠍᵴ߆ߒߡޔᱜਛ┙ߥ᳃㑆ߩ┙႐߆ࠄ⋉ᕈߩ㜞ᵴേࠍⴕ߹ߔޔߡߒߘޕ ࿖᳃ߩⷞὐ߆ࠄࠃࠅ⥄↱ߥ┙႐ߢ╷ឭ⸒ߣ࠲ࠗࡓߥᖱႎ⊒ାࠍⴕ߁ߎߣߦࠃࠅޔ ╷⺰⼏ࠍ৻ጀᵴᕈൻߒޔ╷ᒻᚑㆊ⒟ߦ⽸₂ߒߡߊߎߣࠍ⋡ᜰߒߡ߹ߔޕ ⎇ⓥಽ㊁ߣߒߡߪޔ࿖ౝߩ⚻ᷣ␠ળ╷ޔ࿖㓙㑐ଥޔၞߦ㑐ߔࠆ㧟ߟߩ࠹ࡑࠍਛᔃ ߣߒߡޔᣣᧄ߇ᛴ߃ࠆ⺖㗴ࠍߣࠅߍ߹ߔޕ ᰴߩෂᯏߦ߃ߚ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩ᭴▽ ਅߩኻ∝≮ᴺ⊛ኻ╷ߩ㗴ὐࠍ〯߹߃ߚឭ᩺ ⊒ ⴕ 2009 ᐕ 10 ⽷࿅ᴺੱ ✚ว⎇ⓥ㐿⊒ᯏ᭴ ޥ150-6034 ᧲੩ㇺᷦ⼱ᕺᲧኼ 4-20-3 ᕺᲧኼࠟ࠺ࡦࡊࠗࠬ࠲ࡢ34 㓏 㔚 03(5448)1735 ࡎࡓࡍࠫ http://www.nira.or.jp/ © ✚ว⎇ⓥ㐿⊒ᯏ᭴ 2009 ISBN 978-4-7955-8539-3 C3030 NIRA ߣߪ ✚ว⎇ⓥ㐿⊒ᯏ᭴(NIRA)ߪޔ2007 ᐕ 11 ߦᐭนᴺੱ߆ࠄ᳃㑆⽷࿅ᴺੱߦ⚵❱ᄌᦝ ࠍⴕ߹ߒߚޕนᴺੱ NIRA ߩ⋡⊛ࠍ⛮ᛚߔࠆߣߣ߽ߦޔቇ⠪߿⎇ⓥ⠪ޔኾ㐷ኅߩࡀ࠶ ࠻ࡢࠢࠍᵴ߆ߒߡޔᱜਛ┙ߥ᳃㑆ߩ┙႐߆ࠄ⋉ᕈߩ㜞ᵴേࠍⴕ߹ߔޔߡߒߘޕ ࿖᳃ߩⷞὐ߆ࠄࠃࠅ⥄↱ߥ┙႐ߢ╷ឭ⸒ߣ࠲ࠗࡓߥᖱႎ⊒ାࠍⴕ߁ߎߣߦࠃࠅޔ ╷⺰⼏ࠍ৻ጀᵴᕈൻߒޔ╷ᒻᚑㆊ⒟ߦ⽸₂ߒߡߊߎߣࠍ⋡ᜰߒߡ߹ߔޕ ⎇ⓥಽ㊁ߣߒߡߪޔ࿖ౝߩ⚻ᷣ␠ળ╷ޔ࿖㓙㑐ଥޔၞߦ㑐ߔࠆ㧟ߟߩ࠹ࡑࠍਛᔃ ߣߒߡޔᣣᧄ߇ᛴ߃ࠆ⺖㗴ࠍߣࠅߍ߹ߔޕ ᰴߩෂᯏߦ߃ߚ㊄Ⲣࠪࠬ࠹ࡓߩ᭴▽ ਅߩኻ∝≮ᴺ⊛ኻ╷ߩ㗴ὐࠍ〯߹߃ߚឭ᩺ ⊒ ⴕ 2009 ᐕ 10 ⽷࿅ᴺੱ ✚ว⎇ⓥ㐿⊒ᯏ᭴ ޥ150-6034 ᧲੩ㇺᷦ⼱ᕺᲧኼ 4-20-3 ᕺᲧኼࠟ࠺ࡦࡊࠗࠬ࠲ࡢ34 㓏 㔚 03(5448)1735 ࡎࡓࡍࠫ http://www.nira.or.jp/ © ✚ว⎇ⓥ㐿⊒ᯏ᭴ 2009 ISBN 978-4-7955-8539-3 C3030 ISBN978-4-7955-8539-3 C3030 2009.10 2009 1･0 次の危機に備えた金融システムの構築 次の危機に備えた金融システムの構築 現下の対症療法的対策の問題点を踏まえた提案 現下の対症療法的対策の問題点を踏まえた提案