明治安田欧州株式ファンド 愛称：ファザーン

明治安田欧州株式ファンド
当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類
追加型投信／海外／株式
信 託 期 間
無期限です。
運 用 方 針
この投資信託は、信託財産の長期的
な成長を目指して運用を行います。
欧州主要国の株式を主要
投資対象とする明治安田
明治安田欧州 欧州株式マザーファンド
株式ファンド を主要投資対象とします。
主要運用対象
なお、当該株式に直接投
資する場合があります。
明治安田欧州株式 欧州主要国の株式を主要
マザーファンド 投資対象とします。
株式（新株引受権証券お
よび新株予約権証券を含
みます。）への実質投資
明治安田欧州 割合には制限を設けませ
株式ファンド ん。
外貨建資産への実質投資
割合には制限を設けませ
組 入 制 限
ん。
株式（新株引受権証券お
よび新株予約権証券を含
明治安田欧州株式 みます。）への投資割合
マザーファンド には制限を設けません。
外貨建資産への投資割合
には制限を設けません。
分 配 方 針
毎年1月20日（休業日の場合は翌営
業日。）に決算を行い、基準価額水
準・市況動向等を勘案して分配金額
を決定します。ただし、分配対象額
が少額の場合は分配を行わないこと
もあります。
愛称：ファザーン
運用報告書（全体版）
第16期
（決算日
2016年1月20日）
受益者のみなさまへ
平素は「明治安田欧州株式ファンド」にご投資いた
だき、厚くお礼申し上げます。
さて、当ファンドは、第16期の決算を行いましたの
で、期中の運用状況につきましてご報告申し上げます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申し
上げます。
東京都港区虎ノ門三丁目４番７号
http://www.myam.co.jp/
〈運用報告書のお問い合わせ先〉
サポートデスク 0120-565787
（受付時間：営業日の午前9時∼午後5時）
明治安田欧州株式ファンド
◎最近５期の運用実績
決
算
期
（分配落）
（第12期）2012年１月20日
（第13期）2013年１月21日
（第14期）2014年１月20日
（第15期）2015年１月20日
（第16期）2016年１月20日
円
6,503
8,742
12,102
12,235
11,308
基準価額
税込み
分配金
円
0
0
50
0
40
MSCIヨーロッパ指数（円換算ベース）
期
中
期
中
（ベンチマーク）
騰落率
騰落率
％
％
△17.7
6,524.37
△18.5
34.4
8,708.46
33.5
39.0
11,938.20
37.1
1.1
12,178.77
2.0
△ 7.2
10,601.13
△13.0
株
組
比
式
入
率
％
95.4
96.2
99.5
96.7
94.5
純資産
総
額
百万円
884
948
5,128
746
406
（注１）基準価額の騰落率は分配金込みです。
（注２）当ファンドは親投資信託を組み入れますので、「株式組入比率」は実質比率を記載しております。
（注３）MSCIヨーロッパ指数は、欧州諸国企業の株価から構成される指数（インデックス）です。MSCIインデックスは、MSCI Inc.の知的財産で
あり、MSCIはMSCI Inc.のサービスマークです。MSCIインデックスに関する著作権、その他知的財産権はMSCI Inc.に帰属しており、そ
の許諾なしにコピーを含め電子的、機械的な一切の手段その他あらゆる形態を用い、またはあらゆる情報保存、検索システムを用いてイン
デックスの全部または一部を複製、頒布、使用などすることは禁じられております。またこれらの情報は、信頼のおける情報源から得たも
のでありますが、その確実性および完結性をMSCI Inc.は何ら保証するものではありません。
（注４）ベンチマークは基準価額への反映を考慮して以下のように算出しております。
ファンド決算日前日のMSCIヨーロッパ指数（ドルベース）×当日為替レート（東京TTM）
※ファンド設定時を10,000として指数化
◎当期中の基準価額と市況等の推移
年
月
基準価額
日
騰 落 率
円
（期首）2015年 1月20日
1月末
2月末
3月末
4月末
5月末
6月末
7月末
8月末
9月末
10月末
11月末
12月末
（期末）2016年 1月20日
12,235
12,482
13,026
13,048
13,239
13,955
13,442
13,801
12,841
12,045
12,908
12,969
12,753
11,348
−
2.0
6.5
6.6
8.2
14.1
9.9
12.8
5.0
△ 1.6
5.5
6.0
4.2
△ 7.2
MSCIヨーロッパ指数（円換算ベース）
（ベンチマーク）
騰 落 率
％
％
12,178.77
−
12,439.62
2.1
13,130.69
7.8
13,082.38
7.4
13,237.72
8.7
13,767.16
13.0
13,196.57
8.4
13,429.98
10.3
12,326.29
1.2
11,357.80
△ 6.7
12,418.35
2.0
12,438.54
2.1
12,087.67
△ 0.7
10,601.13
△13.0
（注１）期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比です。
（注２）当ファンドは親投資信託を組み入れますので、「株式組入比率」は実質比率を記載しております。
（注３）ベンチマークは基準価額への反映を考慮して以下のように算出しております。
ファンド決算日前日のMSCIヨーロッパ指数（ドルベース）×当日為替レート（東京TTM）
※ファンド設定時を10,000として指数化
−１−
株式組入比率
％
96.7
95.5
95.1
94.5
93.5
94.1
94.8
94.0
93.6
94.1
95.1
90.2
95.9
94.5
明治安田欧州株式ファンド
◎当期中の運用経過と今後の運用方針（2015年1月21日∼2016年1月20日）
１ 基準価額と収益分配金
（1）基準価額の推移と主な変動要因
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当期の基準価額は期首12,235円で始まり、期末
11,308円で終わりました。騰落率は△7.2％でした。
基準価額の主な変動要因は以下の通りです。
期首から8月上旬にかけては、ＥＣＢ（欧州中央
銀行）による量的金融緩和政策、ギリシャ債務問題
の進展、英国議会選挙における保守党の勝利などを
受けた株式相場の上昇により、基準価額は堅調に推
移しました。
その後は、中国の景気減速懸念、ＦＲＢ（米連邦
準備制度理事会）による約10年ぶりの金利引き上げ、
原油価格の下落などによる株式相場の下落、および
ユーロ圏の更なる金融緩和観測による円高ユーロ安
を受けて、基準価額は下落しました。
（2）ベンチマークとの差異
当期のベンチマークの騰落率は△13.0％となりま
した。一方、当期の基準価額の騰落率は△7.2％と
なり、騰落率の差異は＋5.7％となりました。この
差異に関する主な要因は以下の通りです。
（プラス要因）
・国別では、英国・イタリア・ドイツをオーバーウェ
イト、スペインをアンダーウェイトとしたこと
・業種では、食品など一般消費関連銘柄をオーバー
ウェイト、資本財、エネルギーをアンダーウェイ
トとしたこと
・個 別 銘 柄 で は 、 好 業 績 に よ る 増 配 を 実 施 し た
Infineon（ドイツ、半導体・半導体製造装置）、高
級衣料品の通信販売における大手のYoox（イタ
リア、小売）、ライバル企業が手放した資産の取
得により株価が上昇したCRH（イギリス、素材）
などがプラスに寄与したこと
（マイナス要因）
・個別銘柄では、英国保険会社の買収競争からの撤
退がマイナス材料となったZurich Insurance（スイ
ス、保険）、通信業界における地位が低下した
TDC（デンマーク、電気通信サービス）、Alcatel
‐Lucentの買収を発表し、企業価値に変化のあっ
たNokia（フィンランド、テクノロジー・ハード
ウェアおよび機器）などがマイナスに影響したこ
と
・信託報酬等のファンド運用上の諸費用を計上した
こと
（3）収益分配金
・収益分配金については、分配対象額の水準、基準
価額水準を勘案し、第16期は1万口当たり40円
（税込み）の分配を実施しました。
・収益分配にあてず信託財産内に留保した利益の運
用については、特に制限を設けず、委託者の判断
に基づき、元本部分と同一の運用を行います。
分配原資の内訳
（単位：円・％、1万口当たり、税引前）
項 目
当期分配金
（対基準価額比率）
第16期
（2015年1月21日∼ 2016年1月20日）
40
0.352
当期の収益
40
当期の収益以外
−
翌期繰越分配対象額
5,061
（注1）対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額
（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率
とは異なります。
（注2）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算
出しているため合計が当期分配金と一致しない場合が
あります。
−２−
明治安田欧州株式ファンド
２ 運用経過
（1）運用概況
・当ファンドは「明治安田欧州株式マザーファンド」
に高位に投資することにより、実質的な運用はマ
ザーファンドで行う仕組みとなっております。マ
ザーファンドへの投資比率を高位に保つとの期首
の運用方針を踏まえ、当期を通じてマザーファン
ドへの組入比率を高位に保ちました。
・マザーファンドの運用に関して、ニュートン・イ
ンベストメント・マネジメント・リミテッドに、
欧州主要国の株式等の運用指図に関する権限の一
部を委託しております。
（2）明治安田欧州株式マザーファンドの運用概況
（2015年1月21日∼2016年1月20日）
後述の同マザーファンドの運用報告書をご参照下
さい。
３ 今後の運用方針
（1）当ファンドの運用方針
引き続き、「明治安田欧州株式マザーファンド」
への投資を通じて欧州主要国の株式への投資を行い、
マザーファンドの組入比率を高位に保つ方針です。
マザーファンドの運用に関して、ニュートン・イ
ンベストメント・マネジメント・リミテッドに、欧
州主要国の株式等の運用指図に関する権限の一部を
委託します。
（2）明治安田欧州株式マザーファンドの運用方針
後述の同マザーファンドの運用報告書をご参照下
さい。
−３−
明治安田欧州株式ファンド
◎1万口当たりの費用明細
当期
項 目
（2015年1月21日∼ 2016年1月20日）
金額
（ａ）信託報酬
239 円
項目の概要
比率
1.836 ％ （ａ）
信託報酬＝期中の平均基準価額×期末の信託報酬率
※期中の平均基準価額は13,042円です。
（投信会社）
（120）
（0.918）
ファンドの運用、基準価額の算出、法定書類の作成等の対価
（販売会社）
（106）
（0.810）
購入後の情報提供、運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファン
ドの管理等の対価
（受託会社）
（14）
（0.108）
（ｂ）売買委託手数料
11
0.083
（11）
（0.083）
ファンド財産の管理、投信会社からの指図の実行等の対価
（ｂ）売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数
（株式）
（ｃ）有価証券取引税
（株式）
（ｄ）その他費用
料
28
0.212
（ｃ）
有価証券取引税＝期中の有価証券取引税÷期中の平均受益権口数
（28）
（0.212）
有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金
84
0.641
（保管費用）
（82）
（0.630）
（監査費用）
（1）
（0.011）
（ｄ）その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び
資金の送金・資産の移転等に要する費用
合 計
362
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
2.772
（注１）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算
出した結果です。
（注２）消費税は報告日の税率を採用しています。
（注３）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注４）売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、
当ファンドに対応するものを含みます。
（注５）各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目
ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。
−４−
明治安田欧州株式ファンド
◎売買及び取引の状況（2015年1月21日∼2016年1月20日）
○親投資信託の設定、解約状況
設
数
千口
口
明 治 安 田 欧 州 株 式
マ ザ ー フ ァ ン ド
定
金
額
千円
129,241
66,917
解
数
千口
口
約
金
243,792
額
千円
468,052
（注）単位未満は切り捨て。
◎親投資信託の株式売買金額の平均組入株式時価総額に対する割合
項
当
期
明治安田欧州株式マザーファンド
3,238,935千円
1,531,586千円
2.11
目
（ａ） 期 中 の 株 式 売 買 金 額
（ｂ） 期 中 の 平 均 組 入 株 式 時 価 総 額
（ｃ） 売 買 高 比 率
（ ａ ）／（ ｂ ）
（注）
（ｂ）は各月末現在の組入株式時価総額の平均。
◎利害関係人との取引状況等（2015年1月21日∼2016年1月20日）
期中の利害関係人との取引はございません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定される利害関係人です。
◎組入資産明細表
○親投資信託残高
種
明
マ
治
ザ
期
口
類
安 田 欧 州
ー
フ
ァ
株
ン
式
ド
首
数
千口
当
口
415,611
（注１）口数・評価額の単位未満は切り捨て。
（注２）明治安田欧州株式マザーファンド全体の当期末受益権口数は（1,317,254千口）です。
−５−
期
数
千口
238,736
評
末
価
401,315
額
千円
明治安田欧州株式ファンド
◎投資信託財産の構成
2016年1月20日現在
項
当
目
評
価
明 治 安 田 欧 州 株 式 マ ザ ー フ ァ ン ド
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額
期
額
千円
末
比
401,315
10,729
412,044
率
％
97.4
2.6
100.0
（注１）評価額の単位未満は切り捨て。
（注２）明治安田欧州株式マザーファンドにおいて、当期末における外貨建純資産（2,168,877千円）の投資信託財産総額（2,215,429千円）に対する比
率は97.9％です。
（注３）外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レートは
1ユーロ＝128.38円、1ポンド＝166.58円、1スイスフラン＝117.20円、1スウェーデンクローナ＝13.78円、1ノルウェークローネ＝13.34円、
1デンマーククローネ＝17.20円です。
◎資産、負債、元本及び基準価額の状況
項
2016年1月20日現在
当
期
末
目
（Ａ）資
産
10,728,938
明治安田欧州株式マザーファンド（評価額）
401,315,960
息
5
債
5,845,323
未 払 収 益 分 配 金
1,436,813
未
収
利
金
91,191
酬
4,292,132
そ の 他 未 払 費 用
25,187
未
未
払
払
解
信
約
託
報
（Ｃ）純 資 産 総 額（ Ａ − Ｂ ）
406,199,580
本
359,203,275
次 期 繰 越 損 益 金
46,996,305
元
（Ｄ）受
412,044,903円
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
（Ｂ）負
益
権
総
口
◎損益の状況
数
１万口当たり基準価額（Ｃ/Ｄ）
359,203,275口
11,308円
項
（Ａ）配
目
当
等
収
益
受
取
利
息
（Ｂ）有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
（Ｃ）信
託
報
酬
等
（Ｄ）当 期 損 益 金（ Ａ ＋ Ｂ ＋ Ｃ ）
（Ｅ）前 期 繰 越 損 益 金
（Ｆ）追 加 信 託 差 損 益 金
（ 配 当 等 相 当 額 ）
（売 買 損 益 相 当 額）
（Ｇ）計 （ Ｄ ＋ Ｅ ＋ Ｆ ）
（Ｈ）収
益
分
配
金
次期繰越損益金（Ｇ ＋Ｈ）
追 加 信 託 差 損 益 金
（ 配 当 等 相 当 額 ）
（売 買 損 益 相 当 額）
分 配 準 備 積 立 金
繰
越
損
益
金
自 2015年1月21日
至 2016年1月20日
当
期
1,202円
1,202
△ 33,337,768
23,194,863
△ 56,532,631
△ 9,926,659
△ 43,263,225
17,810,622
73,885,721
（ 163,151,725）
（△ 89,266,004）
48,433,118
△ 1,436,813
46,996,305
73,885,721
（ 163,744,517）
（△ 89,858,796）
18,078,998
△ 44,968,414
（注１）当ファンドの期首元本額は610,231,178円、期中追加設定元本額は191,172,078円、期中一部解約元本額は442,199,981円です。
（注２）1口当たり純資産額は1.1308円です。
（注３）損益の状況の中で（Ｂ）有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
（注４）損益の状況の中で（Ｃ）信託報酬等には信託報酬等に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注５）損益の状況の中で（Ｆ）追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注６）計算期間末における費用控除後の配当等収益（1,705,189円）、費用控除後の有価証券等損益額（0円）、信託約款に規定する収益調整金
（163,744,517円）および分配準備積立金（17,810,622円）より分配対象収益は183,260,328円（10,000口当たり5,101円）であり、うち1,436,813
円（10,000口当たり40円）を分配金額としております。
（注７）信託財産の運用指図に係る権限の一部を委託するために要した費用は2,665,221円です。
−６−
明治安田欧州株式ファンド
◎収益分配金のお知らせ
１ 万 口 当 た り の 分 配 金
40円
※分配金をお支払いする場合
分配金は、決算日から起算して5営業日までにお支払いを開始しております。
※分配金を再投資する場合
お手取り分配金は、決算日現在の基準価額に基づいてみなさまの口座に繰入れて再投資いたしました。
課税上の取扱いについて
○分配金は、分配後の基準価額と個々の受益者の個別元本との差により、普通分配金と元本払戻金（特別分配金）に分
かれます。分配後の基準価額が個別元本と同額または上回る場合は全額普通分配金となります。また、分配後の基準
価額が個別元本を下回る場合は、下回る部分に相当する金額が元本払戻金（特別分配金）、残りの部分が普通分配金
となります。
○元本払戻金（特別分配金）が発生した場合は、分配金発生時における個々の受益者の個別元本から当該元本払戻金
（特別分配金）を控除した額が、その後の個々の受益者の個別元本となります。
○課税上の取扱いの詳細については、税務署等にお問い合わせください。
【お知らせ】
・為替ヘッジに係る記載内容の明確化および信用リスク集中回避のための投資制限を規定するため、信託
約款に所定の整備を行いました。
（2015年10月1日）
−７−
明治安田欧州株式マザーファンド
明治安田欧州株式マザーファンド
運 用 報 告 書
第16期
（決算日 2016年1月20日）
「明治安田欧州株式マザーファンド」は、2016年1月20日に第16期決算を行いました。
以下、当マザーファンドの第16期の運用状況をご報告申し上げます。
当マザーファンドの仕組みは次の通りです。
運
用
方
針 この投資信託は、信託財産の長期的な成長を目指して運用を行います。
主 要 運 用 対 象 欧州主要国の株式を主要投資対象とします。
組
入
制
限
・株式（新株引受権証券および新株予約権証券を含みます。）への投資割合に
は制限を設けません。
・外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
−８−
明治安田欧州株式マザーファンド
◎最近５期の運用実績
決
算
期
（第12期）2012年１月20日
（第13期）2013年１月21日
（第14期）2014年１月20日
（第15期）2015年１月20日
（第16期）2016年１月20日
基準価額
MSCIヨーロッパ指数（円換算ベース）
期
中
期
中
（ベンチマーク）
騰落率
騰落率
円
％
％
8,835
△16.3
6,524.37
△18.5
12,119
37.2
8,708.46
33.5
17,247
42.3
11,938.20
37.1
17,815
3.3
12,178.77
2.0
16,810
△ 5.6
10,601.13
△13.0
株
組
比
式
入
率
純資産
総
額
％
96.5
97.2
97.1
97.5
95.7
百万円
1,514
1,717
6,148
1,615
2,214
（注１）MSCIヨーロッパ指数は、欧州諸国企業の株価から構成される指数（インデックス）です。MSCIインデックスは、MSCI Inc.の知的財産で
あり、MSCIはMSCI Inc.のサービスマークです。MSCIインデックスに関する著作権、その他知的財産権はMSCI Inc.に帰属しており、そ
の許諾なしにコピーを含め電子的、機械的な一切の手段その他あらゆる形態を用い、またはあらゆる情報保存、検索システムを用いてイン
デックスの全部または一部を複製、頒布、使用などすることは禁じられております。またこれらの情報は、信頼のおける情報源から得たも
のでありますが、その確実性および完結性をMSCI Inc.は何ら保証するものではありません。
（注２）ベンチマークは基準価額への反映を考慮して以下のように算出しております。
ファンド決算日前日のMSCIヨーロッパ指数（ドルベース）×当日為替レート（東京TTM）
※ファンド設定時を10,000として指数化
◎当期中の基準価額と市況等の推移
年
月
基準価額
日
騰 落 率
円
（期首）2015年 1月20日
1月末
2月末
3月末
4月末
5月末
6月末
7月末
8月末
9月末
10月末
11月末
12月末
（期末）2016年 1月20日
17,815
18,187
19,015
19,085
19,397
20,482
19,757
20,303
18,905
17,748
19,060
19,180
18,892
16,810
−
2.1
6.7
7.1
8.9
15.0
10.9
14.0
6.1
△ 0.4
7.0
7.7
6.0
△ 5.6
MSCIヨーロッパ指数（円換算ベース）
（ベンチマーク）
騰 落 率
％
％
12,178.77
−
12,439.62
2.1
13,130.69
7.8
13,082.38
7.4
13,237.72
8.7
13,767.16
13.0
13,196.57
8.4
13,429.98
10.3
12,326.29
1.2
11,357.80
△ 6.7
12,418.35
2.0
12,438.54
2.1
12,087.67
△ 0.7
10,601.13
△13.0
（注１）騰落率は期首比です。
（注２）ベンチマークは基準価額への反映を考慮して以下のように算出しております。
ファンド決算日前日のMSCIヨーロッパ指数（ドルベース）×当日為替レート（東京TTM）
※ファンド設定時を10,000として指数化
−９−
株式組入比率
％
97.5
96.5
93.6
95.4
94.1
95.0
95.8
94.9
94.5
95.1
96.0
91.1
97.1
95.7
明治安田欧州株式マザーファンド
◎当期中の運用経過と今後の運用方針（2015年1月21日∼2016年1月20日）
１ 基準価額
（1）基準価額の推移と主な変動要因
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当期の基準価額は期首17,815円で始まり、期末
16,810円で終わりました。騰落率は△5.6％でした。
基準価額の主な変動要因は以下の通りです。
期首から8月上旬にかけては、ＥＣＢ（欧州中央
銀行）による量的金融緩和政策、ギリシャ債務問題
の進展、英国議会選挙における保守党の勝利などを
受けた株式相場の上昇により、基準価額は堅調に推
移しました。
その後は、中国の景気減速懸念、ＦＲＢ（米連邦
準備制度理事会）による約10年ぶりの金利引き上げ、
原油価格の下落などによる株式相場の下落、および
ユーロ圏の更なる金融緩和観測による円高ユーロ安
を受けて、基準価額は下落しました。
（2）ベンチマークとの差異
当期のベンチマークの騰落率は△13.0％となりま
した。一方、当期の基準価額の騰落率は△5.6％と
なり、騰落率の差異は＋7.3％となりました。この
差異に関する主な要因は以下の通りです。
（プラス要因）
・国別では、英国・イタリア・ドイツをオーバーウェ
イト、スペインをアンダーウェイトとしたこと
・業種では、食品など一般消費関連銘柄をオーバー
ウェイト、資本財、エネルギーをアンダーウェイ
トとしたこと
・個 別 銘 柄 で は 、 好 業 績 に よ る 増 配 を 実 施 し た
Infineon（ドイツ、半導体・半導体製造装置）、高
級衣料品の通信販売における大手のYoox（イタ
リア、小売）、ライバル企業が手放した資産の取
得により株価が上昇したCRH（イギリス、素材）
などがプラスに寄与したこと。
（マイナス要因）
・個別銘柄では、英国保険会社の買収競争からの撤
退がマイナス材料となったZurich Insurance（スイ
ス、保険）、通信業界における地位が低下した
TDC（デンマーク、電気通信サービス）、Alcatel
‐Lucentの買収を発表し、企業価値に変化のあっ
たNokia（フィンランド、テクノロジー・ハード
ウェアおよび機器）などがマイナスに影響したこ
と。
２ 運用経過
運用概況
期首での運用方針に基づき、期を通じて欧州株式
の組入比率は高位を維持しました。
なお、当マザーファンドの運用に関して、ニュー
トン・インベストメント・マネジメント・リミテッ
ドに欧州主要国の株式等の運用指図に関する権限の
一部を委託しております。
当期の投資行動としては、グローバル経済、市場
動向等の分析や投資テーマを勘案のうえ、欧州株式
市場の中から持続的な競争力で優位を有する銘柄を
厳選し、銘柄の入替えや組入比率の調整を行いまし
た。
この結果、期首・期末の国別・セクター別比率お
よび組入上位銘柄は次の図表の通りとなり、保有銘
柄の価格下落（外貨建資産は「円ベース」）から基
準価額は下落しました。
−10−
明治安田欧州株式マザーファンド
【国別比率】
【セクター別比率】
期首（2015年1月20日）
期首（2015年1月20日）
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（純資産総額に対する比率）
期末（2016年1月20日）
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（組入残高に対する比率）
期末（2016年1月20日）
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㧑 㧑
（純資産総額に対する比率）
−11−
ዊᄁ
㧑
（組入残高に対する比率）
明治安田欧州株式マザーファンド
３ 今後の運用方針
【組入上位10銘柄】
期首（2015年1月20日）
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
銘柄名
ノバルティス
ネスレ
ロシュ･ホールディング
ボーダフォン・グループ
ノキア
バイエル
チューリッヒ・インシュランス
ビベンディ
リード・エルゼビア
プルデンシャル
引き続き欧州主要国の株式を主要投資対象とし、
高い株式組入比率を維持します。なお、当マザーファ
ンドの運用に関して、ニュートン・インベストメン
ト・マネジメント・リミテッドに欧州主要国の株式
等の運用指図に関する権限の一部を委託します。
運用を委託するニュートン・インベストメント・
マネジメント・リミテッドでは、引続き、グローバ
ルな産業、市場、経済動向の分析、把握をベースに、
産業および株式分析チームの調査や市場動向、テー
マ性を勘案の上、欧州株式市場の中から持続的な競
争力優位を有する銘柄を厳選しポートフォリオ構築
を行います。
国
業種
組入比率
スイス 医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス 5.8％
スイス 食品・飲料・タバコ 5.4％
スイス 医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス 4.6％
イギリス 電気通信サービス 3.9％
フィンランド テクノロジー・ハードウェアおよび機器 3.9％
ドイツ 医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス 3.8％
保険
スイス
3.4％
フランス 電気通信サービス 3.3％
イギリス メディア 3.2％
保険
イギリス
3.1％
（組入比率は純資産総額に対する比率）
期末（2016年1月20日）
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
銘柄名
ノバルティス
ネスレ
ボーダフォン・グループ
プルデンシャル
ＬＥＧイモビリエン
バイエル
ヴォルタース・クルーワー
ロシュ･ホールディング
アンハイザー・ブッシュ・インベブ
ビベンディ
国
業種
組入比率
スイス 医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス 4.2％
スイス 食品・飲料・タバコ 3.7％
イギリス 電気通信サービス 3.7％
保険
イギリス
3.5％
ドイツ
不動産
3.4％
ドイツ 医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス 3.2％
オランダ メディア 3.2％
スイス 医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス 3.1％
ベルギー 食品・飲料・タバコ 2.7％
フランス メディア 2.6％
（組入比率は純資産総額に対する比率）
−12−
明治安田欧州株式マザーファンド
◎1万口当たりの費用明細
項
目
（ａ）
売買委託手数料
（株式）
（ｂ）
有価証券取引税
（株式）
（ｃ）
その他費用
（保管費用）
合
計
当
期
項目の概要
（2015年1月21日∼2016年1月20日）
金額
比率
16 円
0.086 ％（ａ）売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料
（ 16）
（0.086） ※期中の平均基準価額は19,167円です。
50
0.263 （ｂ）有価証券取引税＝期中の有価証券取引税÷期中の平均受益権口数
（ 50）
（0.263） 有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金
113
0.589 （ｃ）その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数
（113）
（0.589） 保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資
金の送金・資産の移転等に要する費用
179
0.938
（注１）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果で
す。
（注２）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注３）各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第
３位未満は四捨五入してあります。
−13−
明治安田欧州株式マザーファンド
◎売買及び取引の状況（2015年1月21日∼2016年1月20日）
○株式
買
数
百株
株
ユ
ー
ロ
ド
イ
タ
ツ
リ
フ ラ ン
オ ラ ン
ス ペ イ
ベ ル ギ
フ ィ ン ラ ン
ポ ル ト ガ
外
イ
国
イ
ス
ギ
リ
イ
ア
ス
ダ
ン
ー
ド
ル
1,188
1,480
481
285
31
43
−
227
6,337
（ 23）
ス
332
（ 73）
ノ ル ウ ェ ー
デ ン マ ー ク
額
千ユーロ
2,367
売
数
百株
株
398
−）
894
（ 71）
332
56
102
0.79
692
191
（
ス
ス ウ ェ ー デ ン
付
金
169
243
294
810
1,487
668
103
495
−
232
千ポンド
4,337
（ 10）
千スイスフラン
1,933
（ −）
千スウェーデンクローナ
3,742
千ノルウェークローネ
3,252
千デンマーククローネ
2,991
2,444
234
（ −）
（注１）金額は受渡し代金。
（注２）単位未満は切り捨て。ただし、単位未満のみの場合は小数で記載。
（注３）
（ ）内は株式分割、予約権行使、合併等による増減分で、上段の数字には含まれておりません。
−14−
723
627
276
付
金
額
千ユーロ
1,400
（ 16）
632
（ 85）
839
125
297
8
457
202
千ポンド
1,723
千スイスフラン
1,452
（ 20）
千スウェーデンクローナ
5,666
千ノルウェークローネ
6,385
千デンマーククローネ
2,059
明治安田欧州株式マザーファンド
◎株式売買金額の平均組入株式時価総額に対する割合
項
目
（ａ） 期 中 の 株 式 売 買 金 額
（ｂ） 期 中 の 平 均 組 入 株 式 時 価 総 額
（ｃ） 売 買 高 比 率
（ ａ ）／（ ｂ ）
当
期
3,238,935千円
1,531,586千円
2.11
（注）
（ｂ）は各月末現在の組入株式時価総額の平均。
◎主要な売買銘柄
○株式
当
買
銘
柄
N E S T L E S A - R E G（ ス イ ス ）
ANHEUSER - BUSCH INBEV NV（ユ ー ロ ・ ベ ル ギ ー）
R O YA L D UT C H S H ELL PLC - B S H S（ イ ギ リ ス ）
G L A X O S M IT H K LIN E PL C（ イ ギ リ ス ）
SVENSKA CELLULOSA AB - B SHS（ ス ウ ェ ー デ ン）
D IA G E O P L C（ イ ギ リ ス ）
P R U D E N TI A L P L C（ イ ギ リ ス ）
B G G R O U P PLC（イ ギ リ ス）
INTESA SANPAOLO（ユ ー ロ ・ イ タ リ ア）
LEG IMMOBILIEN AG（ユ ー ロ ・ ド イ ツ）
付
株 数 金
額
千株
千円
8
82,436
4
65,987
20
63,845
23
62,646
16
52,908
52,385
15
52,190
18
52,082
28
51,678
129
5
48,667
期
売
平均単価
円
9,183
15,155
3,069
2,632
3,128
3,410
2,801
1,811
398
9,479
銘
柄
R O YA L D UT C H S H ELL PLC - B S H S（ イ ギ リ ス ）
N E S T L E S A - R E G（ ス イ ス ）
NOKIA OYJ（ユーロ・フィンランド）
ST A TOIL ASA（ノ ル ウ ェ ー）
CONTINENTAL AG（ユ ー ロ ・ ド イ ツ）
U N IL E V E R P L C（ イ ギ リ ス ）
ENTRA ASA（ノ ル ウ ェ ー）
INDITEX（ユーロ・スペイン）
R O C H E H O L DIN G A G - G E N USSC H EIN（ ス イ ス ）
MTU AERO ENGINES AG（ユー ロ・ ドイ ツ）
（注）金額は受渡し代金。
◎利害関係人との取引状況等（2015年1月21日∼2016年1月20日）
期中の利害関係人との取引はございません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定される利害関係人です。
−15−
株 数
千株
29
8
69
21
1
7
36
10
1
3
付
金
額
千円
86,915
82,877
62,113
45,904
43,453
40,105
39,986
39,811
39,554
34,283
平均単価
円
2,916
9,280
897
2,182
27,363
5,509
1,089
3,881
32,581
10,893
明治安田欧州株式マザーファンド
◎組入資産明細表
○外国株式
上場、登録株式
銘
柄
（ユーロ・・・ドイツ）
CONTINENTAL AG
SAP SE
BAYER AG-REG
DEUTSCHE TELEKOM AG-REG
INFINEON TECHNOLOGIES AG
MTU AERO ENGINES AG
WACKER CHEMIE AG
BRENNTAG AG
TELEFONICA DEUTSCHLAND HOLDI
COMMERZBANK AG
LEG IMMOBILIEN AG
HELLA KGAA HUECK & CO
株 数 ・ 金 額
小 計
銘 柄 数〈比 率〉
（ユーロ・・・イタリア）
INTESA SANPAOLO
PIRELLI & C.
ATLANTIA SPA
YOOX NET-A-PORTER GROUP
UNICREDIT SPA
株 数 ・ 金 額
小 計
銘 柄 数〈比 率〉
（ユーロ・・・フランス）
VEOLIA ENVIRONNEMENT
VIVENDI
SANOFI
NEXANS SA
ESSILOR INTERNATIONAL
VINCI SA
WORLDLINE SA
株 数 ・ 金 額
小 計
銘 柄 数〈比 率〉
（ユーロ・・・オランダ）
WOLTERS KLUWER
KONINKLIJKE AHOLD NV
期
首
株
数
百株
15
−
35
90
159
38
16
26
−
230
51
−
663
9
当
期
末
評
価
額
株
数
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
百株
千ユーロ
千円
−
−
−
40
295
37,976
53
551
70,834
−
−
−
340
404
51,951
36
294
37,866
−
−
−
39
171
22,050
555
250
32,191
233
184
23,721
81
591
75,882
70
266
34,242
1,453
3,012
386,717
〈17.5％〉
9
−
業
種
等
自動車・自動車部品
ソフトウェア・サービス
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
電気通信サービス
半導体・半導体製造装置
資
本
財
素
材
資
本
財
電気通信サービス
銀
行
不
動
産
自動車・自動車部品
−
142
110
60
103
417
4
704
−
160
66
−
931
3
189
−
366
198
−
754
−
24,341
−
47,002
25,511
−
96,855
〈 4.4％〉
銀
行
自動車・自動車部品
運
輸
小
売
銀
行
−
189
23
57
13
−
89
373
5
98
237
36
−
25
45
77
522
6
208
447
276
−
283
270
170
1,657
−
26,707
57,505
35,477
−
36,444
34,727
21,928
212,791
〈 9.6％〉
公
益
事
業
メ
デ
ィ
ア
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
資
本
財
ヘルスケア機器・サービス
資
本
財
ソフトウェア・サービス
94
88
187
109
549
205
70,534
26,324
メ
デ
ィ
ア
食品・生活必需品小売り
−16−
明治安田欧州株式マザーファンド
銘
柄
（ユーロ・・・オランダ）
INTERTRUST NV
株 数 ・ 金 額
小 計
銘 柄 数〈比 率〉
（ユーロ・・・スペイン）
INDITEX
株 数 ・ 金 額
小 計
銘 柄 数〈比 率〉
（ユーロ・・・ベルギー）
ANHEUSER-BUSCH INBEV NV
株 数 ・ 金 額
小 計
銘 柄 数〈比 率〉
（ユーロ・・・フィンランド）
NOKIA OYJ
株 数 ・ 金 額
小 計
銘 柄 数〈比 率〉
（ユーロ・・・ポルトガル）
GALP ENERGIA SGPS SA - B SHRS
株 数 ・ 金 額
小 計
銘 柄 数〈比 率〉
株 数 ・ 金 額
ユーロ計
銘 柄 数〈比 率〉
（イギリス）
BHP BILLITON PLC
CRH PLC
DIAGEO PLC
BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC
ASSOCIATED BRITISH FOODS PLC
PRUDENTIAL PLC
BG GROUP PLC
GLAXOSMITHKLINE PLC
BARCLAYS PLC
NEXT PLC
CENTRICA PLC
ROYAL DUTCH SHELL PLC - B SHS
UNILEVER PLC
RELX PLC
DIXONS CARPHONE PLC
OLD MUTUAL PLC
WOLSELEY PLC
VODAFONE GROUP PLC
期
首
株
数
百株
−
183
2
当
株
期
末
評
価
額
業
種
等
数
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
百株
千ユーロ
千円
26,377 各
116
種
金
融
205
123,236
412
959
〈 5.6％〉
3
−
139
139
1
68
68
1
199
199
−
25,567 小
25,567
〈 1.2％〉
−
−
−
42
42
1
469
469
−
60,288 食 品 ・ 飲 料 ・ タ バ コ
60,288
〈 2.7％〉
692
692
1
−
−
−
−
−
−
− テクノロジー・ハードウェアおよび機器
−
−％〉
115
115
1
2,585
23
151
151
1
3,582
24
39
76
−
77
−
188
85
−
799
7
271
90
66
264
−
481
−
1,550
−
113
153
84
73
333
354
235
1,627
31
972
−
92
232
469
−
59
2,249
−17−
145
145
−
7,197
−
千ポンド
−
206
280
306
222
464
332
327
309
212
203
−
270
270
211
−
201
487
〈
18,617 エ
18,617
〈 0.8％〉
924,074
〈41.7％〉
−
34,336
46,769
51,031
37,028
77,378
55,455
54,617
51,493
35,423
33,912
−
44,989
45,095
35,157
−
33,607
81,240
売
ネ
ル
ギ
ー
素
材
素
材
食品・飲料・タバコ
食品・飲料・タバコ
食品・飲料・タバコ
保
険
エ ネ ル ギ ー
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
銀
行
小
売
公
益
事
業
エ ネ ル ギ ー
家庭用品・パーソナル用品
メ
デ
ィ
ア
小
売
保
険
資
本
財
電気通信サービス
明治安田欧州株式マザーファンド
銘
柄
（イギリス）
JUST EAT PLC
B&M EUROPEAN VALUE RETAIL SA
株 数 ・ 金 額
小 計
銘 柄 数〈比 率〉
（スイス）
ZURICH INSURANCE GROUP AG
NOVARTIS AG-REG
ROCHE HOLDING AG-GENUSSCHEIN
NESTLE SA-REG
CREDIT SUISSE GROUP AG-REG
株 数 ・ 金 額
小 計
銘 柄 数〈比 率〉
（スウェーデン）
SKANDINAVISKA ENSKILDA BAN-A
ERICSSON LM-B SHS
TELIASONERA AB
SVENSKA CELLULOSA AB-B SHS
株 数 ・ 金 額
小 計
銘 柄 数〈比 率〉
（ノルウェー）
DNB ASA
STATOIL ASA
ENTRA ASA
株 数 ・ 金 額
小 計
銘 柄 数〈比 率〉
（デンマーク）
NOVO NORDISK A/S-B
株 数 ・ 金 額
小 計
銘 柄 数〈比 率〉
株 数 ・ 金 額
合 計
銘 柄 数〈比 率〉
期
首
株
数
百株
−
−
3,999
13
14
79
21
97
−
211
4
55
238
392
−
685
3
139
44
366
550
3
57
57
1
8,089
47
当
期
末
評
価
額
株
数
外 貨 建 金 額 邦貨換算金額
百株
千ポンド
千円
534
234
39,022
298
81
13,595
7,916
4,623
770,151
17
−
〈34.8％〉
千スイスフラン
11
290
34,088
97
801
93,894
69,057
22
589
81,425
97
694
33,539
153
286
312,005
383
2,662
〈14.1％〉
5
−
千スウェーデンクローナ
−
−
−
−
−
−
−
−
−
43,389
131
3,148
43,389
131
3,148
〈 2.0％〉
1
−
千ノルウェークローネ
21,343
166
1,599
−
−
−
−
−
−
21,343
166
1,599
〈 1.0％〉
1
−
千デンマーククローネ
47,608
75
2,767
47,608
75
2,767
〈 2.1％〉
1
−
2,118,573
12,256
−
〈95.7％〉
49
−
（注１）邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注２）邦貨換算金額欄の〈 〉内は、純資産総額に対する各国別株式評価額の比率。
（注３）株数・評価額の単位未満は切り捨て。
（注４）−印は組み入れなし。
（注５）銘柄コード等の変更があった場合は、変更前後を別銘柄として記載しております。
−18−
業
種
等
ソフトウェア・サービス
小
売
保
険
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
食品・飲料・タバコ
各
種
金
融
銀
行
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
電気通信サービス
家庭用品・パーソナル用品
銀
エ
不
ネ
ル
動
ギ
行
ー
産
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
明治安田欧州株式マザーファンド
◎投資信託財産の構成
2016年1月20日現在
項
当
目
評
価
株
式
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額
期
額
千円
末
比
2,118,573
96,856
2,215,429
率
％
95.6
4.4
100.0
（注１）評価額の単位未満は切り捨て。
（注２）当期末における外貨建純資産（2,168,877千円）の投資信託財産総額（2,215,429千円）に対する比率は97.9％です。
（注３）外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レートは
1ユーロ＝128.38円、1ポンド＝166.58円、1スイスフラン＝117.20円、1スウェーデンクローナ＝13.78円、1ノルウェークローネ＝13.34円、
1デンマーククローネ＝17.20円です。
◎資産、負債、元本及び基準価額の状況
項
2016年1月20日現在
当
期
末
目
（Ａ）資
産
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
株
式（評 価額）
未
収
未
配
収
当
利
（Ｂ）負
未
払
解
約
金
権
総
口
2,118,573,603
1,320,174
25
1,060,000
金
本
益
95,536,168
債
次 期 繰 越 損 益 金
（Ｄ）受
2,215,429,970円
息
（Ｃ）純 資 産 総 額（ Ａ − Ｂ ）
元
◎損益の状況
数
１万口当たり基準価額（Ｃ/Ｄ）
1,060,000
2,214,369,970
1,317,254,501
897,115,469
1,317,254,501口
16,810円
項
（Ａ）配
目
当
等
収
益
受
取
配
当
金
受
取
利
息
そ の 他 収 益 金
（Ｂ）有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
（Ｃ）信
託
報
酬
等
（Ｄ）当 期 損 益 金（ Ａ ＋ Ｂ ＋ Ｃ ）
（Ｅ）前 期 繰 越 損 益 金
（Ｆ）追 加 信 託 差 損 益 金
（Ｇ）解 約 差 損 益 金
（Ｈ）計（ Ｄ ＋ Ｅ ＋ Ｆ ＋ Ｇ ）
次 期 繰 越 損 益 金（ Ｈ ）
自 2015年1月21日
至 2016年1月20日
当
期
38,753,674円
38,721,828
7,546
24,300
△199,775,320
127,858,980
△327,634,300
△ 9,517,038
△170,538,684
708,479,270
618,545,861
△259,370,978
897,115,469
897,115,469
（注１）当親ファンドの期首元本額は906,599,771円、期中追加設定元本額は690,893,038円、期中一部解約元本額は280,238,308円です。
（注２）当親ファンドの当期末元本の内訳は、欧州厳選株式ファンド559,242,281円、明治安田欧州株式ファンド238,736,443円、フコク株75大河
102,115,347円、楽天資産形成ファンド94,025,491円、明治安田ライフプランファンド50 88,548,488円、フコク株50大河78,712,138円、明
治安田ライフプランファンド70 75,705,098円、フコク株25大河34,912,597円、明治安田ライフプランファンド20 21,006,016円、明治安田
ＶＡ欧州株式ファンド（適格機関投資家専用）9,857,106円、明治安田ＶＡライフプランファンド70（適格機関投資家専用）5,118,240円、明治
安田ＶＡライフプランファンド50（適格機関投資家専用）4,811,046円、明治安田ＶＡライフプランファンド20（適格機関投資家専用）
1,767,136円、大河75ＶＡ 適格機関投資家専用1,304,527円、大河50ＶＡ 適格機関投資家専用1,027,334円、大河25ＶＡ 適格機関投資
家専用365,213円です。
（注３）1口当たり純資産額は1.6810円です。
（注４）損益の状況の中で（Ｂ）有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
（注５）損益の状況の中で（Ｃ）信託報酬等には信託報酬等に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注６）損益の状況の中で（Ｆ）追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注７）損益の状況の中で（Ｇ）解約差損益金とあるのは、中途解約の際、元本から解約価額を差し引いた差額分をいいます。
【お知らせ】
・為替ヘッジに係る記載内容の明確化および信用リスク集中回避のための投資制限を規定するため、信託
約款に所定の整備を行いました。
（2015年10月1日）
−19−