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(2011)ࡸ Kimura and Shiotani (2009)ࡀᣲࡆࡽࢀࡿࠋࡇࢀࡽࡢ◊✲ࡣࠊ⏕ ⏘ࢹ࣮ࢱࡔࡅ࡛࡞ࡃᅾᗜࢹ࣮ࢱࡶά⏝ࡋࡘࡘࠊࢃࡀᅜࡢ IIP ኚືࢆᘬࡁ㉳ࡇࡋ࡚࠸ࡿせ ᅉࢆࠊࠕ㟂せࢩࣙࢵࢡࠖࠕ౪⤥ࢩࣙࢵࢡࠖ㆑ูࡍࡿࡇ║ࢆ⨨ࡃⅬ࡛ࠊᴗ✀㛫 ࡢࢩࣙࢵࢡἼཬ࣓࢝ࢽࢬ࣒ࢆ⪃ᐹࡍࡿᮏ✏ࡸ FSW ࡣศᯒࡢ┠ⓗࡀ␗࡞ࡿࠋࡲࡓࠊ ࠸ࡎࢀࡢ◊✲࠾࠸࡚ࡶࠊᮾ᪥ᮏ㟈⅏ᮇ௨㝆ࡢࢹ࣮ࢱࡀࢧࣥࣉࣝᮇ㛫ྵࡲࢀ࡚࠸࡞ ࠸Ⅼ࡛ࡶࠊᮏ✏ࡢศᯒࡣ␗࡞ࡿࠋࡇࡢࠊሷ㊰࣭ෆ㔝 (2011)ࡣࠊ࣮࣐࣭ࣜࣥࢩࣙࢵ ࢡᮇ࠾ࡅࡿ IIP ࡢᖜῶᑡࡢ࣓࢝ࢽࢬ࣒ࢆศᯒࡋࠊ≉⮬ື㌴⏘ᴗ╔┠ࡋ࡚ࠊ᪥ᮏ ⡿ᅜ࠾ࡅࡿࢃࡀᅜ⮬ື㌴࣓࣮࣮࢝ࡢ⏕⏘࣭㈍࣭ᅾᗜࡢࢹ࣮ࢱࢆࡗࡓࣃࢿࣝศᯒ ࡶ⾜ࡗ࡚࠸ࡿࠋࡓࡔࡋࠊᙼࡽࡢศᯒ࠾࠸࡚ࡶࠊࢩࣙࢵࢡࡢ⏘ᴗ㛫㐃㛵㛵ࡍࡿ⪃ᐹࡣ ⾜ࢃࢀ࡚࠸࡞࠸ࠊᮾ᪥ᮏ㟈⅏ᮇ௨㝆ࡢࢹ࣮ࢱࡣศᯒࡉࢀ࡚࠾ࡽࡎࠊࡇࢀࡽࡢⅬ 㛵ࡍࡿ⪃ᐹࡣࠊᮏ✏ࡢ◊✲ࡀึࡵ࡚ࡢࡶࡢ⪃࠼ࡽࢀࡿࠋ ᮏ✏ࡢᵓᡂࡣࠊ௨ୗࡢ㏻ࡾ࡛࠶ࡿࠋ➨㸰❶࡛ࡣࠊᵓ㐀ⓗࣇࢡࢱ࣮ศᯒࡢࣇ࣮࣒ࣞ࣡ ࣮ࢡࢆㄝ᫂ࡍࡿࠋ➨㸱❶࡛ࡣࠊᵓ㐀ⓗࣇࢡࢱ࣮ศᯒࢆࠊ1970 ᖺ௦ᮎ௨㝆ࡢࢃࡀᅜࡢ 3 Stock and Watson (2012)ࡣࠊືᏛⓗࣇࢡࢱ࣮ࣔࢹࣝᇶ࡙ࡁࠊ㔠⼥༴ᶵᚋࡢᬒẼᚋ㏥࠾ࡼ ࡧࡑࡢᚋࡢᅇᒁ㠃࠾ࡅࡿ࣐ࢡࣟ⤒῭ືᏛࢆศᯒࡋ࡚࠸ࡿࠋࡋࡋࠊࡑࡇ࡛ࡣ⏘ᴗ㐃㛵 ࢆ⪃៖ࡋࡓᵓ㐀ⓗࣇࢡࢱ࣮ศᯒࡣ⾜ࢃࢀ࡚࠸࡞࠸ࠋ 3 IIP ኚື㐺⏝ࡋࠊඹ㏻ࢩࣙࢵࢡಶูᴗ✀ࢩࣙࢵࢡࡢ┦ᑐⓗ㔜せᛶࢆホ౯ࡍࡿࠋ➨㸲 ❶࡛ࡣࠊ ㏆ᖺ࠾ࡅࡿ IIP ኚືᣑࡢ⫼ᬒࢆヲࡋࡃศᯒࡍࡿࠋ ➨㸳❶࡛ࡣࡲࡵࢆ⾜࠺ࠋ 㸰㸬ᵓ㐀ⓗࣇࢡࢱ࣮ศᯒࡢࣇ࣮࣒࣮ࣞ࣡ࢡ 㸰㸬㸯㸬ࣔࢹࣝ ᵓ㐀ⓗࣇࢡࢱ࣮ศᯒ࡛ࡣࠊ௨ୗࡢከ㒊㛛ືᏛⓗ࣭☜⋡ⓗ୍⯡ᆒ⾮ࣔࢹࣝࢆ⏝࠸ࡿࠋ ே ܥ௧ଵିఙ െ ͳ ܧ௧ ߚ ቆ െ ߰ܮ௧ ቇ ͳെߪ ௧ ே ே ܥ௧ ܯ௧ ܳ௧ ൌ ܻ௧ subject to ୀଵ ܻ௧ ൌ (1) ୀଵ ௧ୀ ఈೕ ܣ௧ ܭ௧ (2) ୀଵ ே ଵିఈೕ ିσಿ సభ ఊೕ ఊೕ ൭ෑ ܯ௧ ൱ ܮ௧ (3) ୀଵ ܣ௧ ൌ ܣ௧ିଵ ߝ௧ (4) ܭ௧ାଵ ൌ ܼ௧ ሺͳ െ ߜሻܭ௧ (5) ே ܼ௧ ൌ ఏೕ ෑ ܳ௧ ǡ ୀଵ ே ߠ ൌ ͳ (6) ୀଵ 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Watson (2012), ‘‘Disentangling the Channels of the 2007-2009 Recession,’’ NBER Working Paper, no. 18094. 18 㸦ᅗ⾲ࠉ㸯㸧 ࢃࡀᅜࡢ,,3 㸦㸯㸧,,3⥲ྜᣦᩘ㸦ㄪᩚ࣮࣋ࢫ㸧 㸦Ꮨㄪ῭ࠊᅄ༙ᮇࠊᖺ 㸧 ᖺ 㸦㸰㸧,,3⥲ྜ๓ᮇẚࡢᴗ✀ูᐤᗘ 㸦Ꮨㄪ῭๓ᮇẚࠊᐤᗘࠊᅄ༙ᮇࠊ㸣㸧 ࡑࡢ ୍⯡ᶵᲔ Ꮫ ⮬ື㌴㒊ရ ㍺㏦ᶵᲔ㸦㝖ࡃ⮬ື㌴㒊ရ㸧 ሗ㏻ಙᶵᲔ 㟁ẼᶵᲔ 㟁Ꮚ㒊ရ࣭ࢹࣂࢫ ,,3⥲ྜ ᖺ 㸦ὀ㸧㸦㸯㸧ࡢ,,3⥲ྜᣦᩘ㸦ㄪᩚ࣮࣋ࢫ㸧ࡣࠊ࣮࣐࣭ࣜࣥࢩࣙࢵࢡᚋࡢᖜ࡞⤒῭ኚືࢆ␗ᖖ್ࡋ࡚ࠊ ࠉࠉࠉ᳨ฟ࣭ฎ⌮ࡍࡿ࠸ࡗࡓㄪᩚࢆ⾜ࡗࡓᏘ⠇ㄪᩚ್㸦᪥ᮏ㖟⾜ㄪᰝ⤫ィᒁࡼࡿヨ⟬್㸧ࠋ ࠉࠉࠉ㸦㸰㸧ࡢซ୰ࡢࠕࡑࡢࠖࡣࠊࡑࡢࡢᴗ✀ࡢᐤᗘࠊᴗ✀ูᣦᩘࡢ✚ࡳୖࡆ⏕ࡌࡿ ࠉࠉࠉᏘ⠇ㄪᩚㄗᕪ➼ࢆ㊊ࡋྜࢃࡏࡓ್ࠋ 㸦ᅗ⾲ࠉ㸰㸧 ⏘ᴗ㐃㛵⾲ 㸦㸯㸧ྲྀᘬᇶᮏ⾲ ༑൨ 㠀㕲㔠ᒓ 㔠ᒓ〇ရ ୍⯡ᶵᲔ 㟁ẼᶵᲔ ሗ㏻ಙᶵᲔ 㟁Ꮚ㒊ရ࣭ࢹࣂࢫ ㍺㏦ᶵᲔ 㸦㝖ࡃ⮬ື㌴㒊ရ㸧 ⮬ື㌴㒊ရ 㕲㗰ᴗ ྜィ ❔ᴗ࣭ᅵ▼〇ရ Ꮫ ▼Ἔ࣭▼Ⅳ〇ရ ⢭ᐦᶵᲔ ࣉࣛࢫࢳࢵࢡ〇ရ ࣃࣝࣉ࣭⣬࣭⣬ຍᕤရ ⧄⥔ 㣗ᩱရ࣭ࡓࡤࡇ ࡑࡢᕤᴗ 㖔ᴗ ྜィ 㸦㸰㸧ᅛᐃ㈨ᮏ࣐ࢺࣜࢵࢡࢫ ༑൨ ྜィ 㕲㗰ᴗ 㠀㕲㔠ᒓ 㔠ᒓ〇ရ ୍⯡ᶵᲔ 㟁ẼᶵᲔ 㟁Ꮚ㒊ရ࣭ࢹࣂࢫ ㍺㏦ᶵᲔ 㸦㝖ࡃ⮬ື㌴㒊ရ㸧 ሗ㏻ಙᶵᲔ ⮬ື㌴㒊ရ ⢭ᐦᶵᲔ ❔ᴗ࣭ᅵ▼〇ရ Ꮫ ▼Ἔ࣭▼Ⅳ〇ရ ࣉࣛࢫࢳࢵࢡ〇ရ ࣃࣝࣉ࣭⣬࣭⣬ຍᕤရ ⧄⥔ 㣗ᩱရ࣭ࡓࡤࡇ ࡑࡢᕤᴗ 㖔ᴗ ྜィ 㸦ὀ㸧ෆ㛶ᗓࠕᖹᡂᖺ㸦ᖺ㸧⏘ᴗ㐃㛵⾲㸦☜ሗ㸧ࠖࡢࠕ㉎ධ⪅౯᱁ホ౯⾲㸫㒊㛛⾲ࠖ ࠉࠉࠉࠕᅛᐃ㈨ᮏ࣐ࢺࣜࢵࢡࢫ㸦Ẹ㛫㸧ࠖࡢရ┠ẖࡢ㔠㢠ࢆࠊᴗ✀ศ㢮࣭✚ࡳୖࡆ࡚సᡂࠋ 㸦ᅗ⾲ࠉ㸱㸧 ㈨ᮏศ㓄⋡ 㕲㗰ᴗ 㠀㕲㔠ᒓ 㔠ᒓ〇ရ ୍⯡ᶵᲔ 㟁ẼᶵᲔ ሗ㏻ಙᶵᲔ 㟁Ꮚ㒊ရ࣭ࢹࣂࢫ ㍺㏦ᶵᲔ㸦㝖ࡃ⮬ື㌴㒊ရ㸧 ⮬ື㌴㒊ရ ⢭ᐦᶵᲔ ❔ᴗ࣭ᅵ▼〇ရ Ꮫ ▼Ἔ࣭▼Ⅳ〇ရ ࣉࣛࢫࢳࢵࢡ〇ရ ࣃࣝࣉ࣭⣬࣭⣬ຍᕤရ ⧄⥔ 㣗ᩱရ࣭ࡓࡤࡇ ࡑࡢᕤᴗ 㖔ᴗ ㈨ᮏศ㓄⋡ 㸦ᅗ⾲ࠉ㸲㸧 ᵓ㐀ⓗࢩࣙࢵࢡࡢศᯒ 㸦㸯㸧ᵓ㐀ⓗࢩࣙࢵࢡࡢศᩓඹ㏻ࢩࣙࢵࢡ࣭ಶูᴗ✀ࢩࣙࢵࢡࡢᐤ ᵓ㐀ⓗࢩࣙࢵࢡ ศᩓ 㕲㗰ᴗ 㠀㕲㔠ᒓ 㔠ᒓ〇ရ ୍⯡ᶵᲔ 㟁ẼᶵᲔ ሗ㏻ಙᶵᲔ 㟁Ꮚ㒊ရ࣭ࢹࣂࢫ ㍺㏦ᶵᲔ㸦㝖ࡃ⮬ື㌴㒊ရ㸧 ⮬ື㌴㒊ရ ⢭ᐦᶵᲔ ❔ᴗ࣭ᅵ▼〇ရ Ꮫ ▼Ἔ࣭▼Ⅳ〇ရ ࣉࣛࢫࢳࢵࢡ〇ရ ࣃࣝࣉ࣭⣬࣭⣬ຍᕤရ ⧄⥔ 㣗ᩱရ࣭ࡓࡤࡇ ࡑࡢᕤᴗ 㖔ᴗ ⏘ᴗ ඹ㏻ࢩࣙࢵࢡ ಶูᴗ✀ࢩࣙࢵࢡ ඹ㏻ࢩࣙࢵࢡ ಶูᴗ✀ ᐤ⋡ ᐤ⋡ ࡢᐤ ࢩࣙࢵࢡࡢᐤ 㸦㸰㸧ࣄࢫࢺ࣭ࣜ࢝ࣝࢹࢥ࣏ࣥࢪࢩࣙࣥ㸦⏘ᴗ࣮࣋ࢫ㸧 㸦ᅄ༙ᮇ㸧 ಶูᴗ✀ࢩࣙࢵࢡ ඹ㏻ࢩࣙࢵࢡ ᵓ㐀ⓗࢩࣙࢵࢡ ᖺ 㸦ὀ㸧㸦㸯㸧ࡢศᩓ⟬ฟᑐ㇟ᮇ㛫ࡣࠊᖺ4㹼ᖺ4ࠋ 㸦ᅗ⾲ࠉ㸳㸧 ࣥࣃࣝࢫᛂ 㸦㸯㸧ඹ㏻ࢩࣙࢵࢡᑐࡍࡿࣥࣃࣝࢫᛂ 㸦㸣㸧 㟁ẼᶵᲔ 㠀㕲㔠ᒓ ୍⯡ᶵᲔ 㕲㗰ᴗ ሗ㏻ಙᶵᲔ 㟁Ꮚ㒊ရ࣭ࢹࣂࢫ ⮬ື㌴㒊ရ ㍺㏦ᶵᲔ㸦㝖ࡃ⮬ື㌴㒊ရ㸧 W 㸦㸰㸧ಶูᴗ✀ࢩࣙࢵࢡᑐࡍࡿࣥࣃࣝࢫᛂ ࠉࠉۑ㟁Ꮚ㒊ရ࣭ࢹࣂࢫ ࠉື⮬ۑ㌴㒊ရ 㸦㸣㸧 㸦㸣㸧 ୍⯡ᶵᲔ ୍⯡ᶵᲔ 㟁ẼᶵᲔ ⢭ᐦᶵᲔ ㍺㏦ᶵᲔ 㸦㝖ࡃ⮬ື㌴㒊ရ㸧 ⮬ື㌴㒊ရ ሗ㏻ಙᶵᲔ 㟁Ꮚ㒊ရ࣭ ࢹࣂࢫ W W 㸦ὀ㸧ࡇࡇ࡛ࡣࠊศᯒᑐ㇟ᮇ㛫㸦ᖺ4㹼ᖺ4㸧࠾ࡅࡿᶆ‽೫ᕪศࡢ㈇ࡢࢩࣙࢵࢡࢆࡋ࡚࠸ࡿࠋ 㸦ᅗ⾲ࠉ㸴㸧 ᴗ✀㛫,,3๓ᮇẚࡢ┦㛵ಀᩘ ୖ୕ゅ⾜ิ㸸ᐇ㝿ࡢ,,3ࢹ࣮ࢱࡽ⟬ฟ 㕲㗰ᴗ 䊼 㠀㕲㔠ᒓ 㔠ᒓ〇ရ ୍⯡ᶵᲔ 㟁ẼᶵᲔ ሗ㏻ಙᶵᲔ 㟁Ꮚ㒊ရ࣭ࢹࣂࢫ ㍺㏦ᶵᲔ 㸦㝖ࡃ⮬ື㌴㒊ရ㸧 ⮬ື㌴㒊ရ ⢭ᐦᶵᲔ ❔ᴗ࣭ᅵ▼〇ရ Ꮫ ▼Ἔ࣭▼Ⅳ〇ရ ࣉࣛࢫࢳࢵࢡ〇ရ ࣃࣝࣉ࣭⣬࣭⣬ຍᕤရ ⧄⥔ 㣗ᩱရ࣭ࡓࡤࡇ ࡑࡢᕤᴗ 㖔ᴗ 䊺 ୗ୕ゅ⾜ิ㸸ࣔࣥࢸ࣭࢝ࣝࣟࢩ࣑࣮ࣗࣞࢩࣙࣥࡢ⤖ᯝ 㸦ὀ㸧ࣔࣥࢸ࣭࢝ࣝࣟࢩ࣑࣮ࣗࣞࢩࣙࣥᙜࡓࡗ࡚ࡣࠊᵓ㐀ⓗࣇࢡࢱ࣮ศᯒࡼࡾ⟬ฟࡉࢀࡓ ࠉࠉࠉඹ㏻࣭ಶูᴗ✀ࢩࣙࢵࢡࡢࢹ࣮ࢱࢆ⏝࠸࡚ࠊᵓ㐀ⓗࢩࣙࢵࢡࡢᮇᚅ್ศᩓࢆィ⟬ࡋࡓ࠺࠼࡛ࠊ ࠉࠉࠉࡇࢀࢆ⌮ㄽ್ࡋࡓከኚ㔞ṇつศᕸᇶ࡙ࡁࠊᵓ㐀ⓗࢩࣙࢵࢡ㛵ࡍࡿᩘࢆⓎ⏕ࡉࡏ࡚ ࠉࠉࠉࣔࢹࣝࡋ࡚ᨃఝⓗ࡞ᴗ✀ู,,3⣔ิࢆసᡂࡋࠊྛᴗ✀㛫ࡢᨃఝ,,3๓ᮇẚࡢ┦㛵ಀᩘࢆ⟬ฟࡋࡓࠋ 㸦ᅗ⾲ࠉ㸵㸧 ᵓ㐀ⓗࣇࢡࢱ࣮ศᯒࡼࡿ,,3⥲ྜᣦᩘࡢศゎ 㸦㸯㸧ᐤᗘศゎ 㸦Ꮨㄪ῭๓ᮇẚࠊᐤᗘࠊᅄ༙ᮇࠊ㸣㸧 ࡑࡢ ୍⯡ᶵᲔ Ꮫ ⮬ື㌴㒊ရ ㍺㏦ᶵᲔ㸦㝖ࡃ⮬ື㌴㒊ရ㸧 ሗ㏻ಙᶵᲔ 㟁ẼᶵᲔ 㟁Ꮚ㒊ရ࣭ࢹࣂࢫ ඹ㏻ࢩࣙࢵࢡ ,,3⥲ྜ ᖺ 㸦㸰㸧,,3⥲ྜᣦᩘࡢศᩓඹ㏻ࢩࣙࢵࢡ࣭ಶูᴗ✀ࢩࣙࢵࢡࡢᐤ㸦ᖺ4㸫ᖺ4㸧 ,,3⥲ྜ ඹ㏻ࢩࣙࢵࢡ ඹ㏻ࢩࣙࢵࢡ ࡢᐤ ศᩓ ಶูᴗ✀ࢩࣙࢵࢡ ᐤ⋡ ಶูᴗ✀ ࢩࣙࢵࢡࡢᐤ ᐤ⋡ 㸦ᅗ⾲ࠉ㸶㸧 ྛ✀ᣦᶆඹ㏻ࢩࣙࢵࢡࡢ┦㛵ࡢ᥎⛣ 㸦㸯㸧┦㛵ಀᩘ ࢹ࣮ࢱᮇ㛫 ㈚ฟែᗘ ุ᩿', ᾏእ*'3ᡂ㛗⋡ ๓ᮇẚ ᐇ㉁ᐇຠⅭ᭰ ࣮ࣞࢺ๓ᮇẚ 㸱άᣦᩘ ๓ᮇẚ ᖺ4㹼 ᖺ4 ᖺ4㹼 ᖺ4 ᖺ4㹼 ᖺ4 ᖺ4㹼 ᖺ4 ┦㛵ಀᩘ 㸦㸰㸧㈚ฟែᗘุ᩿',㸦ᴗ✀つᶍ㸧 ᖺ 㸦㸲㸧ᐇ㉁ᐇຠⅭ࣮᭰ࣞࢺ๓ᮇẚ 㸦ᅄ༙ᮇ㸧 ඹ㏻ࢩࣙࢵࢡࡢ┦㛵 ᚋ᪉ᖺ 㸦㸱㸧ᾏእ*'3ᡂ㛗⋡ 㸦ᅄ༙ᮇ㸧 ᖺ 㸦㸳㸧㸱άᣦᩘ㸦⥲ྜ㸧๓ᮇẚ 㸦ᅄ༙ᮇ㸧 ᖺ 㸦ᅄ༙ᮇ㸧 ᖺ 㸦ὀ㸧ᾏእ*'3ᡂ㛗⋡ࡣࠊᅜู*'3ᡂ㛗⋡ࢆࠊ᪥ᮏࡽࡢ㍺ฟ㔠㢠࢙࢘ࢺࢆ⏝࠸࡚ຍ㔜ᖹᆒࡍࡿࡇࡼࡾ⟬ฟࠋ 㸦ᅗ⾲ࠉ㸷㸧 ᵓ㐀ⓗࢩࣙࢵࢡࡢศᩓඹ㏻ࢩࣙࢵࢡ࣭ಶูᴗ✀ࢩࣙࢵࢡࡢᐤ㸦ᖺ௨㝆㸧 ᵓ㐀ⓗࢩࣙࢵࢡ ศᩓ 㕲㗰ᴗ 㠀㕲㔠ᒓ 㔠ᒓ〇ရ ୍⯡ᶵᲔ 㟁ẼᶵᲔ ሗ㏻ಙᶵᲔ 㟁Ꮚ㒊ရ࣭ࢹࣂࢫ ㍺㏦ᶵᲔ㸦㝖ࡃ⮬ື㌴㒊ရ㸧 ⮬ື㌴㒊ရ ⢭ᐦᶵᲔ ❔ᴗ࣭ᅵ▼〇ရ Ꮫ ▼Ἔ࣭▼Ⅳ〇ရ ࣉࣛࢫࢳࢵࢡ〇ရ ࣃࣝࣉ࣭⣬࣭⣬ຍᕤရ ⧄⥔ 㣗ᩱရ࣭ࡓࡤࡇ ࡑࡢᕤᴗ 㖔ᴗ ⏘ᴗ ඹ㏻ࢩࣙࢵࢡ ಶูᴗ✀ࢩࣙࢵࢡ ಶูᴗ✀ ඹ㏻ࢩࣙࢵࢡ ᐤ⋡ ᐤ⋡ ࢩࣙࢵࢡࡢᐤ ࡢᐤ 㸦ὀ㸧ศᩓࡢ⟬ฟᑐ㇟ᮇ㛫ࡣࠊᖺ4㹼ᖺ4ࠋ 㸦ᅗ⾲㸯㸮㸧 ᴗ✀㛫Ἴཬຠᯝࢆ⪃៖ࡋࡓ,,3⥲ྜᣦᩘࡢᐤᗘศゎ㸦ᖺ௨㝆㸧 㸦Ꮨㄪ῭๓ᮇẚࠊ㸣㸧 ᖺ ᖺ ᖺ 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 ᴗ✀㛫Ἴཬຠᯝࡢྜィ㸦⏘ᴗ㸧 ⮬ື㌴㒊ရࡢಶูᴗ✀ ࢩࣙࢵࢡࡢᴗ✀㛫Ἴཬຠᯝ 㟁Ꮚ㒊ရ࣭ࢹࣂࢫࡢಶูᴗ✀ ࢩࣙࢵࢡࡢᴗ✀㛫Ἴཬຠᯝ ,,3⥲ྜ 㸦ᅗ⾲㸯㸯㸧 ᮾ᪥ᮏ㟈⅏ᮇ࠾ࡅࡿࢧࣉ࣭ࣛࢳ࢙࣮ࣥၥ㢟ࡢᙳ㡪 㸦㸯㸧㍺㏦ᶵᲔ㸦㝖ࡃ⮬ື㌴㒊ရ㸧ࡢ,,3ᐤᗘศゎ 㸦Ꮨㄪ῭๓ᮇẚࠊᐤᗘࠊᅄ༙ᮇࠊ㸣㸧 ࡑࡢ ⮬ື㌴㒊ရ ㍺㏦ᶵᲔ㸦㝖ࡃ⮬ື㌴㒊ရ㸧 ඹ㏻ࢩࣙࢵࢡ ㍺㏦ᶵᲔ㸦㝖ࡃ⮬ື㌴㒊ရ㸧 ᖺ 㸦㸰㸧㟁ẼᶵᲔࡢ,,3ᐤᗘศゎ 㸦Ꮨㄪ῭๓ᮇẚࠊᐤᗘࠊᅄ༙ᮇࠊ㸣㸧 ࡑࡢ 㟁Ꮚ㒊ရ࣭ࢹࣂࢫ 㟁ẼᶵᲔ ඹ㏻ࢩࣙࢵࢡ 㟁ẼᶵᲔ ᖺ 㸦ᅗ⾲㸯㸰㸧 ᮾᆅ᪉ࡢ⏘ᴗᵓ㐀ࢧࣉ࣭ࣛࢳ࢙࣮ࣥၥ㢟 㸦㸯㸧ᅜෆྛᆅᇦࡢ⮬ື㌴㒊ရࡢ㟂せᵓᡂ ᅜ ୰㛫ᢞධ ᅜෆ᭱⤊㟂せ ㍺ฟ ⥲㟂せ ᾏ㐨 ᮾ 㛵ᮾ ୰㒊 ㏆␥ 㸦༢㸸㸣㸧 ᅄᅜ ᕞ ୰ᅜ 㸦ฟᡤ㸧⤒῭⏘ᴗ┬ࠕ㏻ၟⓑ᭩ᖺ∧ࠖ 㸦㸰㸧ᅾᗜ⋡ࡢ⣔ิ᥎⛣ 㸦ᖺᗘࠊ㸣㸧 ᅾᗜ⋡㸦〇㐀ᴗィ㸧 ᅾᗜ⋡㸦㟁ẼᶵᲔჾල㸧 ᅾᗜ⋡㸦⮬ື㌴࣭ྠ㝃ᒓရ㸧 㸦ฟᡤ㸧㈈ົ┬ࠕἲேᴗ⤫ィㄪᰝࠖ㸦ᖺᗘ㸧 㸦ᅗ⾲㸯㸱㸧 ,,3⥲ྜ㸦Ỉ‽㸧ࡢᐤᗘศゎ㸦ᖺ௨㝆㸧 㸦Ꮨㄪ῭ᣦᩘࠊᅄ༙ᮇࠊᇶ‽Ⅼ㸻ᖺ4㸧 ࡑࡢ ୍⯡ᶵᲔ Ꮫ ㍺㏦ᶵᲔ㸦㝖ࡃ⮬ື㌴㒊ရ㸧 ሗ㏻ಙᶵᲔ 㟁ẼᶵᲔ 㟁Ꮚ㒊ရ࣭ࢹࣂࢫ ඹ㏻ࢩࣙࢵࢡ ,,3⥲ྜ ᖺ 㸦ᅗ⾲㸯㸲㸧 ಶูᴗ✀ࢩࣙࢵࢡ⏕⏘⬟ຊᣦᩘ 㸦㸯㸧㍺㏦ᶵᲔ㸦㝖ࡃ⮬ື㌴㒊ရ㸧 㸦Ꮨㄪ῭ࠊᖺ4 㸧 㸦㸰㸧୍⯡ᶵᲔ ಶูᴗ✀ࢩࣙࢵࢡࡢ⣼✚್ ᖺ 㸦ཎᣦᩘࠊᖺ4 㸧 ᖺ 㸦ཎᣦᩘࠊᖺ4 㸧 㸦Ꮨㄪ῭ࠊᖺ4 㸧 ᖺ ᖺ 㸦 㸦㸲㸧ሗ㏻ಙᶵᲔ 㸧ሗ㏻ಙᶵᲔ 㸦Ꮨㄪ῭ࠊᖺ4 㸧 ᖺ 㸦㸱㸧㟁Ꮚ㒊ရ࣭ࢹࣂࢫ 㸦 㸧㟁Ꮚ㒊ရ ࢹ ᖺ ⏕⏘⬟ຊᣦᩘ ᖺ 㸦ཎᣦᩘࠊᖺ4 㸧 㸦Ꮨㄪ῭ࠊᖺ4 㸧 㸦ཎᣦᩘࠊᖺ4 㸧 ᖺ 㸦ὀ㸧㍺㏦ᶵᲔ㛵ࡍࡿ⏕⏘⬟ຊᣦᩘࡣࠊ⮬ື㌴㒊ရࢆྵࡴ㍺㏦ᶵᲔࡢࡶࡢ࡛࠶ࡿࠋ 㸦ཧ⪃ᅗ⾲㸯㸧 ᴗ✀ู࢙࢘ࢺࡢ೫ࡾᴗ✀㛫┦㛵ࡢᙳ㡪 㸦㸯㸧ᴗ✀ู࢙࢘ࢺ࣭ᶆ‽೫ᕪ ᴗ✀༊ศ 㕲㗰ᴗ 㠀㕲㔠ᒓ 㔠ᒓ〇ရ ୍⯡ᶵᲔ 㟁ẼᶵᲔ ሗ㏻ಙᶵᲔ 㟁Ꮚ㒊ရ࣭ࢹࣂࢫ ㍺㏦ᶵᲔ㸦㝖ࡃ⮬ື㌴㒊ရ㸧 ⮬ື㌴㒊ရ ⢭ᐦᶵᲔ ❔ᴗ࣭ᅵ▼〇ရ Ꮫ ▼Ἔ࣭▼Ⅳ〇ရ ࣉࣛࢫࢳࢵࢡ〇ရ ࣃࣝࣉ࣭⣬࣭⣬ຍᕤရ ⧄⥔ 㣗ᩱရ࣭ࡓࡤࡇ ࡑࡢᕤᴗ 㖔ᴗ ࢙࢘ࢺ ᶆ‽೫ᕪ 㸦ὀ㸧㸦㸯㸧ࡣᖺ4㹼ᖺ4࠾ࡅࡿ㖔ᕤᴗ⏕⏘ࡢᖹᆒ࢙࢘ࢺ࠾ࡼࡧࠊ ࠉࠉࠉᅄ༙ᮇ࣮࣋ࢫࡢ๓ᮇẚࡢᶆ‽೫ᕪࢆィ⟬ࡋࡓࡶࡢࠋ 㸦 㸧⏕⏘ せ⣲ูᐤᗘ 㸦㸰㸧⏕⏘ࡢせ⣲ูᐤᗘ 㸦Ꮨㄪ῭๓ᮇẚࠊᅄ༙ᮇࠊ㸣㸧 ȊȰLW;LW 6Z it x it (1/N)6x it Ȋ1[LW 6(Z i -1/N )x it ȊȰL1[LW 6(Z it -Z i )xit ȊȰLWȰL[LW ᖺ 㸦㸱㸧,,3⥲ྜ๓ᮇẚࡢศᩓ ,,3⥲ྜ๓ᮇẚࡢศᩓ ಶูᴗ✀ࡢ,,3๓ᮇẚࡢ ศᩓࡢ 㸦ཧ⪃ᅗ⾲㸰㸧 ࢭࣥࢩࢸࣅࢸศᯒ 㸦㸯㸧ศᩓࡢ⟬ฟᑐ㇟ᮇ㛫㸸ᖺ4㹼ᖺ4 ࣔࢹࣝࣃ࣓࣮ࣛࢱ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ࣇࢡ ࢱ࣮ᩘ ᵓ㐀ⓗࢩࣙࢵࢡ ,,3⥲ྜ๓ᮇẚ ඹ㏻ࢩࣙࢵࢡ ಶูᴗ✀ࢩࣙࢵࢡ ඹ㏻ࢩࣙࢵࢡ ಶูᴗ✀ࢩࣙࢵࢡ ඹ㏻ ಶูᴗ✀ ඹ㏻ ಶูᴗ✀ ศᩓ ࢩࣙࢵࢡ ᐤ⋡ ࢩࣙࢵࢡ ᐤ⋡ ศᩓ ࢩࣙࢵࢡ ᐤ⋡ ࢩࣙࢵࢡ ᐤ⋡ ࡢᐤ ࡢᐤ ࡢᐤ ࡢᐤ 㸦㸰㸧ศᩓࡢ⟬ฟᑐ㇟ᮇ㛫㸸ᖺ4㹼ᖺ4 ࣔࢹࣝࣃ࣓࣮ࣛࢱ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ᖺ ࣇࢡ ࢱ࣮ᩘ ᵓ㐀ⓗࢩࣙࢵࢡ ,,3⥲ྜ๓ᮇẚ ඹ㏻ࢩࣙࢵࢡ ಶูᴗ✀ࢩࣙࢵࢡ ඹ㏻ࢩࣙࢵࢡ ಶูᴗ✀ࢩࣙࢵࢡ ඹ㏻ ಶูᴗ✀ ඹ㏻ ಶูᴗ✀ ศᩓ ࢩࣙࢵࢡ ᐤ⋡ ࢩࣙࢵࢡ ᐤ⋡ ศᩓ ࢩࣙࢵࢡ ᐤ⋡ ࢩࣙࢵࢡ ᐤ⋡ ࡢᐤ ࡢᐤ ࡢᐤ ࡢᐤ 㸦ὀ㸧ᖺᇶ‽⏘ᴗ㐃㛵⾲ࠊ ࠊ ࠊ ࠊ ࢆ࣮࣋ࢫࢣ࣮ࢫࡋ࡚ࠊྛࣃ࣓࣮ࣛࢱ ࠉࠉࠉタᐃࢆኚ࠼ࡓࡁࡢࠊศᩓศゎࢆィ⟬ࠋ