中国株式ガイドブック

中国株式ガイドブック
Shanghai Shenzhen Hong-Kong
中華人民共和国
中華人民共和国
3HRSOH
V5HSXEOLFRI&KLQD
上海
香港 / 深圳
人口
13 億 2,802 万人（2008 年末）
面積
960 万 km2
首都
北京
名目 GDP（国内総生産）
4,327,024（100 万米ドル /2008 年）
一人当たり GDP（名目ドル）3,292（100 万米ドル /2008 年）
通貨
人民元
外貨準備高
1,949,260（100 万米ドル /2008 年）
為替レート
1 人民元＝約 13.62 円（2010 年 3 月末現在）
1 香港ドル = 約 11.98 円（2010 年 3 月末現在）
〔出所〕 人口、面積、首都、通貨：IDE-JETRO「2009 アジア動向年報」より
名目 GDP、一人当たり GDP、外貨準備高：国際貿易投資研究所「国際比較統計」より
中国市場の概略
中国には証券取引所が 3 つ存在しており、それぞれ上海証券取引所、深圳証券取引所、香港証券取引所です。これらの取引所は大きく 2 つに分
けられ、通常は上海と深圳を中国本土市場、
香港を香港市場と呼びます。中国本土市場に上場している株式は 2 種類あり、国内投資家向けを A 株、
外国人投資家向けを B 株と区別しています。A 株は人民元建てで、原則として中国本土居住者以外は売買できないため、海外からの投資は米ド
ルと香港ドル建ての B 株を売買することになります。また、香港市場で流通している株式は香港ドル建てであり、企業の性質によって H 株、レッ
ドチップなどに分類されています。
中国本土市場
深圳証券取引所
851 銘柄
香港市場
上海証券取引所
香港証券取引所（香港㌦）
863 銘柄
A 株市場（人民元）
全 1147 銘柄
A 株市場（人民元）
全 174 銘柄
メインボード
GEN（成長企業市場）
市場参加者
市場参加者
市場参加者
市場参加者
・中国籍投資家
・Q F I I 注 1
・中国籍投資家
・Q F I I 注 1
・中国籍投資家以外の投資家
・Q D I I 注 2
・中国籍投資家以外の投資家
・Q D I I 注 2
※外国人投資家は投資不可
※外国人投資家は投資不可
H 株 156 銘柄
香 港 市 場に上 場している中国 籍 企 業
内 61 銘 柄は A 株 市 場にも同 時上 場
レッドチップ 97 銘柄
中国 資 本 30％ 以 上の 香 港 上 場 企 業
54 銘柄
54 銘柄
B 株市場（香港㌦）
その他
B 株市場（米㌦）
市場参加者
市場参加者
・中国籍投資家 / 外国人投資家
・中国籍投資家 / 外国人投資家
その他の香港企業
注 1： Q F I I（適格国外機関投資家）= 本土の金融市場への参加や取次ぎを、条件付で例外的に認められた国外機関投資家
注 2： Q D I I（適格国内機関投資家）= 海外の金融市場での取引を、条件付きで例外的に認められた中国国内の機関投資家
出所：各種データよりアイザワ証券投資リサーチセンター作成（2010 年 1 月末現在）
上海・深圳の株式市場について
1
現地立会日
月曜日∼金曜日（祝祭日を除く）
取引時間
前場
9：30 ∼ 11：30（日本時間 10：30 ∼ 12：30）
後場 13：00 ∼ 15：00（日本時間 14：00 ∼ 16：00）
売買単位
買付：B 株、A 株ともに 100 株以上、100 株単位
売付：B 株、A 株ともに 1 株単位
売買通貨
上海 B 株：米ドル ／ 深圳 B 株：香港ドル ／ 上海・深圳 A 株：人民元
呼 び 値
上海 B 株：0.001 米ドル ／ 深圳 B 株：0.01 香港ドル ／ 上海・深圳 A 株：0.01 人民元
値幅制限
新規上場時を除き、前日終値の上下 10％。
ただし、2 年連続赤字会社で ＊ ST（特別処理）指定されている銘柄は変動幅が 5％に制限されています。
決済方法
決済通貨は国内機関投資家向けの A 株は人民元、外国人向けの B 株は外貨で、上海 B 株が米ドル、深圳 B 株が香港ドルです。
株式の受渡しは、約定日から起算して 4 日目の営業日（日本国内での株式の受渡し決済も同じ）
※現地ルールを記載しています。当社ルールとは異なる場合があります。
中国企業が影響力を強める香港株式市場
中国本土市場はＡ株とＢ株に分類されており、うち外国人投資家が売
買可能なＢ株は銘柄数が少なく、時価総額でみれば本土投資家のみ売
買可能なＡ株が市場全体の約 99％を占めています。また、売買代金の
市場シェア 80％強を占めるのは個人投資家で、投信のシェア 10％も含
めて個人の投資マインドが株式市場の動きに大きな影響を与えます。し
たがって、世界株式市場の動向に左右される度合いが薄く、中国政府
の打ち出す政策や戦略によって物色の方向性が決まる傾向があります。
香港市場は、欧米投資家の売買代金が全体の約 5 割を占めるグロー
バル市場でありながら、中国本土の影響を受けやすいという特徴を
持っています。2005 年の秋以降中国国有大手銀行が上場したのを皮
切りに中国の大型企業が次々に上場を果たしたため、香港市場は中国
の政策動向や経済状況に関してより敏感になっています。現在も中国
企業による香港上場は続いており、中国民生銀行や三一重装など、09
年後半は大型上場が相次ぎました。
ベンチャー・ボードとインターナショナル・ボード
QFII と QDII
2009 年半ばから中国本土 A 株市場においてベンチャー・ボードとイ
ンターナショナル・ボードの言葉が盛んに言われています。ベンチャー・
ボードとは 10 月に開設された新興企業向けの市場のことで、有力企
業の育成と技術革新の促進を目的としており、
「中国版ナスダック」と
して期待を集めています。一方、インターナショナル・ボードとは海
外有力企業を本土市場に誘致して新たな市場を作ろうとする構想で
す。この 2 つのボードはいずれも中国本土市場に拡大と革新をもたら
す意味で注目されています。
QFII
（Qualified Foreign Institutional Investors ：適格国外機関投資家）
制度とは、中国当局から認可を受けた海外の優良金融機関が、本土
市場の A 株に投資できる仕組みです。2009 年 9 月現在で 87 の金融
機関が認可を受けており、本土市場の A 株に投資しています。
QDII(Qualified Domestic Institutional Investors ：適格国内機関投資
家）制度とは、ある一定基準を満たす国内の金融機関に対し、香港
を含む海外の金融市場への投資を認可する仕組みです。
香港ハンセン指数
為替推移（1 香港ドル = 円、米ドル）
䊘䉟䊮䊃
☨䊄䊦
35,000
35,000
0.1295
18
30,000
30,000
0.12925
17
25,000
25,000
0.129
16
20,000
20,000
0.12875
15
15,000
15,000
0.1285
14
10,000
10,000
5,000
5,000
0
0
಴᧪㜞䋨100ਁᩣ䋩
䋨ㅳ⿷䊂䊷䉺䇭2005ᐕ1᦬䌾2010ᐕ3᦬䋩
A株市場
99.24%
上海市場
時価総額
A 株：229 兆 6,195 億円／ B 株：1 兆 1,168 億円
深圳市場
時価総額
A 株：76 兆 3,401 億円／ B 株：1 兆 2,258 億円
中国本土市場合計 時価総額
A 株：305 兆 9,597 億円／ B 株：2 兆 3,426 億円
13
0.128
☨䊄䊦㪆㚅᷼䊄䊦
12
0.12775
ᣣᧄ౞㪆㚅᷼䊄䊦
11
0.1275
10
㪇㪌ᐕ㪈᦬ 㪇㪌ᐕ㪌᦬ 㪇㪌ᐕ㪐᦬ 㪇㪍ᐕ㪈᦬ 㪇㪍ᐕ㪌᦬ 㪇㪍ᐕ㪐᦬ 㪇㪎ᐕ㪉᦬ 㪇㪎ᐕ㪍᦬ 㪇㪎ᐕ㪈㪇᦬ 㪇㪏ᐕ㪉᦬ 㪇㪏ᐕ㪍᦬ 㪇㪏ᐕ㪈㪇᦬ 㪇㪐ᐕ㪉᦬ 㪇㪐ᐕ㪎᦬ 㪇㪐ᐕ㪈㪈᦬ 㪈㪇ᐕ㪊᦬
香港市場の特徴：時価総額トップ 10
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
銘柄
コード
0857
0941
0939
3988
0386
2628
1088
0883
3328
2318
銘柄名
中国石油天然気［ペトロチャイナ］
中国移動［チャイナ・モバイル］
中国建設銀行［チャイナ・コンストラクション・バンク］
中国銀行［バンク・オブ・チャイナ］
中国石油化工［シノペック］
中国人寿保険［チャイナ・ライフ］
中国神華能源［チャイナ・シェンファ・エナジー］
中国海洋石油［CNOOC］
交通銀行［バンク・オブ・コミュニケーションズ］
中国平安保険（集団）
［ピンアン・インシュアランス］
各種データよりアイザワ証券投資リサーチセンター作成（2010 年 1 月末現在）
香港の株式市場について
時価総額
（億円）
314,145
178,200
168,232
133,715
123,532
109,464
81,307
59,933
52,884
49,950
※時価総額の日本円換算は、1 香港ドル＝ 11.98 円で計算
※現地ルールを記載しています。
当社ルールとは異なる場合があります。詳しくはＰ６をご覧下さい。
現地立会日
月曜日∼金曜日（祝祭日を除く）
取引時間
プレオープニングセッション 9：30 ∼（日本時間 10：30 ∼）
前場 10：00 ∼ 12：30（日本時間 11：00 ∼ 13：30）／ 後場 14：30 ∼ 16：00（日本時間 15：30 ∼ 17：00）
市 場 慣 行、
方式等
日本市場との
相違点
౞
香港ドル安
0.12825
A 株市場と B 株市場の時価総額比
中国 本土市 場 全 体の時 価
総額に対して B 株市場は非
常に小さなマーケットであ
ることがわかります。
䋨ㅳ⿷䊂䊷䉺䇭2005ᐕ1᦬䌾2010ᐕ3᦬䋩
香港ドル高
㪇㪌ᐕ㪈᦬ 㪇㪌ᐕ㪌᦬ 㪇㪌ᐕ㪐᦬ 㪇㪍ᐕ㪈᦬ 㪇㪍ᐕ㪌᦬ 㪇㪍ᐕ㪐᦬ 㪇㪎ᐕ㪉᦬ 㪇㪎ᐕ㪍᦬㪇㪎ᐕ㪈㪇᦬㪇㪏ᐕ㪉᦬ 㪇㪏ᐕ㪍᦬㪇㪏ᐕ㪈㪇᦬㪇㪐ᐕ㪉᦬ 㪇㪐ᐕ㪎᦬㪇㪐ᐕ㪈㪈᦬㪈㪇ᐕ㪊᦬
B株市場
0.76%
中華人民共和国
政策に敏感な中国本土市場
①始値決定方式（P3、4 に詳しく説明があります）
始値を決定するための取引（プレ・オープニング・セッション）が行われます。取引時間は 9 時 30 分∼ 9 時 45 分（現地時間）
で、売買が株数・価格で最大マッチングした価格に決定され、その他の注文は通常取引時間注文として引き継がれます。
②取引開始時の価格形成
取引開始の 10 時（現地時間）から売買が開始されます。上記①で始値が決定していることから、日本のように寄付で特別気配
が出ることはなく、最小単位でも売買が成立し取引が継続されます。
※始値は日本の板寄方式と異なることから、始値より高い買い注文や安い売り注文が全て始値で成立する訳ではありません。
③前場、後場の間（現地証券会社も昼休み）は注文等の受付は行っていません。
売買単位
買付は銘柄によって異なり、100 株∼ 50,000 株まで
売付は単位未満でも可能ですが、端株扱いとなり価格的には不利です。
売買通貨
香港ドル
呼 び 値
株価に応じて 0.001 ∼ 5.0 香港ドル
値幅制限
ありません。
決済方法
約定日から起算して 4 日目の営業日（日本国内での株式の受渡し決済も同じ）
2
香 港 プレ・オープニング・セッション
香港株式市場の
プレ・オープニング・セッションとは？
香港市場の寄付株価を決定する仕組みで取引システムの負荷軽減、理論的で公平な寄付株価形成などを目的に 2002 年 3 月に導入されました。
香港証券取引所寄付 午前 10：00（日本時間 同 11：00）に先がけて 9：30 ∼ 9：58（日本時間 10：30 ∼ 10：58）に同取引所で行われます。
プレ・オープニング・セッションの 4 つの時間帯
時間帯（日本時間）
内 容
処理内容
10：30 ∼ 10：45（15 分間）
注文入力時間帯
Order Input Period
AO,ALO 注文のみ受付
IEP（均衡気配株価）と IEV（均衡気配株数）の計算、表示
10：45 ∼ 10：50（5 分間）
プレ・オーダー・マッチング
Pre-Order Matching Period
AO 注文のみ受付。取消、訂正受付不可
オーダー・マッチング時間直前の注文の排除で IEP の乱高下排除
10：50 ∼ 10：58（8 分間）
オーダー・マッチング
Order Matching Period
注文の付け合わせ。注文、取消、訂正受付不可
未約 AO 失効、未約定 ALO はザラ場に引継ぎ
最終 IEP、約定総株数の配信
10：58 ∼ 11：00（2 分間）
ブロッキング
Blocking Period
プレ・オープニング・セッションと取引開始前の間の待機時間
プレ・オープニング取引及び寄前の注文、取消、訂正受付不可
※上記時間帯は現地市場で行われる処理内容で、弊社を通じて発注される場合、締め切り時間等を早めに設定しております。
したがって弊社では 10：30 以降の上記プレ・オープニング・セッションの各時間帯の処理内容には直接には参加できません。
予めご了承ください。
プレ・オープニング・セッションの注文方法
アット・オークション・オーダー（At-Auction Order、= AO）∼成行注文
◇ 株価を指定せず、寄付値で売買を成立させる注文方法です
◇ 約定する指値は前日終値または基準値を基準に± 20 ティックの範囲です
◇ ALO 注文よりマッチングの優先順位は上位ですが、注文の状況によっては約定しない場合があります
◇ プレ・オープニング・セッションで未約定となった場合は注文を取消され、通常取引時間には引き継がれません
◆ 弊社での AO 注文は売り注文のみで、〆切時間は午前 10：30 です
アット・オークション・リミット・オーダー（At-Auction Limit Order, = ALO）∼指値注文
◇ プレ・オープニング・セッション開始後は、指値の範囲は前日終値又は基準値からとなり、市場到達時の基準値から指値可能範囲を外れた
注文は失効します。
◇ プレ・オープニング・セッション開始前は、指値の範囲は前日終値から９分の１から９倍まで
◇ プレ・オープニング・セッション開始後は、指値の範囲は均衡気配株価（ＩＥＰ）から９分の１から９倍まで
◇ プレ・オープニング・セッションで未約定だった ALO 注文はＰＬ注文（弊社では ELO 注文）として通常取引時間に引き継がれます
◆ 弊社での ALO 注文〆切時間は午前 10：30 です
通常取引時間の注文方法
エンハンスト・リミット・オーダー（Enhanced Limit Order, =ELO) ∼強化型指値注文
◇ 通常のプライス・リミット・オーダー（Price Limit Order): 指値注文に比べ、指値が出来る範囲が広い注文です
（買い注文の場合、最良売り気配値もしくは基準値から４ティック上から 24 ティック下までが入力可能範囲）
◇ 市場到達時の基準値から指値可能範囲を外れた注文は失効します
◆ 弊社が通常取引時間に受け付ける注文タイプはこの ELO のみとさせていただきます
その他の注文方法（弊社で取り扱ってない注文方法）
プライス・リミット・オーダー（Price Limit Order = PL)
◇ 通常の指値注文に近い注文方法です
ただし、売りは最良買い気配下回った指値が出来ず、買いは最良売り気配を上回って指値できません。
スペシャル・リミット・オーダー（Special Limit Order = SL)
◇ 特殊な指値注文方法。買い注文では上値追いの指値注文を発注でき、売り注文では下値追いの指値注文を発注します。
3
売り
株価
ティック数
最良買い気配の４ティック下
∼基準値の24ティック上
PL
ELO
ALO
指値は
最良買い気配以上に限る
（弊社では取扱ってない注文方法）
最良売り気配、基準値
指値は
最良買い気配以下に限る
（弊社では取扱ってない注文方法）
SL
買い
：
26.20
26.15
26.10
26.05
26.00
25.95
25.90
25.85
25.80
25.75
25.70
25.65
25.60
25.55
25.50
25.45
25.40
25.35
25.30
25.25
25.20
25.15
25.10
25.05
25.00
24.95
24.90
24.85
24.80
24.75
24.70
24.65
24.60
24.55
24.50
24.45
24.40
24.35
24.30
24.25
24.20
24.15
24.10
24.05
24.00
23.95
23.90
23.85
23.80
：
：
・前日の終値から９分の１から９倍まで
（プレ・オープニング・セッション開始前）
24
23
22
21
20
19
18
17
16
15
14
13
12
11
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8
-9
-10
-11
-12
-13
- 14
- 15
-16
-17
-18
-19
-20
-21
-22
-23
-24
・基準値から９分の１から９倍まで
（プレ・オープニング・セッション開始後）
SL
指値は
∼ 最良売気配以上に限る
（弊社では取扱ってない注文方法）
香 港 プレ・オープニング・セッション
☆最良売り気配と基準値が同一である場合を想定しております
☆ ALO,ELO の有効指値範囲（ティック数）は弊社の場合です
香港株式市場の注文の種類と有効な指値の範囲の例
約定可能範囲
最良買い気配
最良売気配の
4ティック上∼24ティック下
指値は
最良売り気配以下に限る
（弊社では取扱ってない注文方法）
ALO
ELO
PL
Indicative Equilibrium Price（ = IEP：均衡気配株価 ）
プレ・オープニング・セッションの例
→ IEP（均衡気配株価）の決まるまでの一例
IEP( 均衡気配株価 ) の決定方法
IEP は最も高い買い気配と最も安い売り気配と同じかその間のもっとも
合致する株数の多い株価に決定します：
入力された AO,ALO の売買注文例
買い
証券会社
売り
時間
株数
株価
株価
株数
IEP 候補株価 累積買い株数
時間
証券会社
Ａ
9:35
2,000
at-auction
31.90
2,000
9:31
P
Ｂ
9:30
1,000
32.00
31.90
8,000
9:40
Q
Ｃ
9:41
8,000
32.00
32.00
10,000
9:35
M
Ｄ
9:32
6,000
31.90
32.00
4,000
9:43
N
Ｅ
9:40
3,000
31.90
32.00
2,000
9:44
O
Ｆ
9:44
2,000
31.90
32.10
6,000
9:42
K
Ｇ
9:43
2,000
31.80
32.10
2,000
9:43
L
32.20
4,000
9:31
H
32.20
2,000
9:38
I
32.20
1,000
9:42
J
オーダー・マッチング
約定した売買
売り証券会社
A
2,000 株＠ 32.00
P
B
1,000 株＠ 32.00
Q
C
7,000 株＠ 32.00
Q
C
1,000 株＠ 32.00
M
( 時間優先）
累積売り株数 合致する株数
34,000+7,000
26,000+8000
11,000
10,000+16,000
11,000 + 11,000
10,000
22,000 + 2,000
11,000
10,000
したがって、上記の例では 11,000 株で最も合致する株数の多い
IEP = 32.00 になります。
以下の約定しなかったアット・オークション・リミット・オーダー
（At Auction Limit Order, ＡＬＯ）は午前の通常取引に引き継がれます：
証券会社
Ｄ
Ｅ
Ｆ
Ｇ
上記の例だと、以下の売買が約定します：
買い証券会社
32.20
32.10
32.00
31.90
31.80
買い
時間
株数
9:32
6,000
9:40
3,000
9:44
2,000
9:43
2,000
株価
31.90
31.90
31.90
31.80
株価
32.00
32.00
32.00
32.10
32.10
32.20
32.20
32.20
売り
株数
時間
9,000
9:35
4,000
9:43
2,000
9:44
6,000
9:42
2,000
9:43
4,000
9:31
2,000
9:38
1,000
9:42
証券会社
M
N
O
K
L
H
I
J
4
委託手数料等について
委託手数料等について
取引金額の上限は、一取引 3,000 万円までとなります。
■ 香港株式委託手数料等
◇現地諸費用
現地諸費用
料 率
現地証券手数料
0. 25 %
現地約定代金 × 0.25％（最低 75 香港ドル）
算 式
小数点第三位 切上げ
詳 細
印紙税
0. 10 %
現地約定代金 × 0.10％（最低 1 香港ドル）
小数点第一位 切上げ
取引税①
0.003%
現地約定代金 × 0.003％
小数点第三位 四捨五入
取引税②
0.005%
現地約定代金 × 0.005%
小数点第三位 四捨五入
決済費用
0.002%
現地約定代金 × 0.002%（最低 2 香港ドル / 最高 100 香港ドル）
小数点第三位 四捨五入
為替レート
± 0.20 円
1 香港ドルに対して 20 銭
※ 為替レートは三菱東京 UFJ 銀行の TTM を基準とします。
急激な為替相場の変動があった場合は変更する事があります。
■ 大山日ノ丸証券の委託手数料
◇特例手数料を適用してないお客様
取 引 金 額
委託手数料（税込）
100 万円以下の場合
100 万円超 ∼
500 万円以下
500 万円超 ∼
1,000 万円以下
約定代金の 1.2075 % ＋
0円
約定代金の 0.9450 % ＋
2,625 円
% ＋
13,125 円
約定代金の 0.7350
1,000 万円超 ∼
3,000 万円以下
約定代金の 0.60375 % ＋
26,250 円
3,000 万円超 ∼
5,000 万円以下
約定代金の 0.39375 % ＋
89,250 円
5,000 万円超 ∼
10,000 万円以下
約定代金の 0.23625 % ＋
168,000 円
10,000 万円超 ∼
30,000 万円以下
約定代金の 0.21000 % ＋
194,250 円
30,000 万円超 ∼
50,000 万円以下
約定代金の 0.13125 % ＋
430,500 円
50,000 万円超 ∼
100,000 万円以下
約定代金の 0.10500 % ＋
561,750 円
約定代金の 0.07875 % ＋
824,250 円
100,000 万円超 ∼
最低手数料 2,625 円
◇特例手数料適用のお客様
（特例手数料適用条件）
外国証券口座管理料（1 年 2,100 円。3 年分の場合は 5,040 円となります。
）をお支払いいただいているお客様
取 引 金 額
委託手数料（税込）
100 万円以下の場合
約定代金の 1.155 %
＋
0円
100 万円超 ∼
300 万円以下
約定代金の 0.8400 %
＋
3,150 円
300 万円超 ∼
500 万円以下
約定代金の 0.7875 %
＋
4,725 円
500 万円超 ∼
1,000 万円以下
約定代金の 0.6615 %
＋
11,025 円
1,000 万円超 ∼
3,000 万円以下
約定代金の 0.5460 %
＋
22,575 円
3,000 万円超 ∼
5,000 万円以下
約定代金の 0.2520 %
＋
110,775 円
約定代金の 0.01575 %
＋
228,900 円
5,000 万円超 ∼
最低手数料 2,625 円
上記は 2010 年 11 月末現在の取引委託手数料であり、今後諸般の事情により改定することがあります。
※ 取引金額 = 現地約定金額 ＋ 現地証券手数料 ＋ 現地諸費用を日本円にした金額
■ コスト / 手数料等の内訳
お客様にご負担頂くコスト / 手数料等
国内委託手数料
大山日ノ丸証券の委託手数料
5
為替手数料
1 香港ドルにつき± 20 銭
現地証券手数料
0.25％
（最低 75 香港ドル）
現地諸費用
印紙税 0.10%
（最低 1 香港ドル）
取引税① 0.003％
取引税② 0.005％
決済費用 0.002％
（最低 2 香港ドル ／
最高 100 香港ドル）
注文受注時間・ネッティングについて
当社注文受注時間について（日本時間）
プレ・オープニングセッション 10:30 まで
前 場 13:15 まで
後 場 16:45 まで
ネッティングについて
■ 入出金（すべて円決済）
◇買付の場合
香港株式を買付ける場合、金銭は「円」で当社お客様口座にご入金いただけます。
ご注文が成立した日（約定日）の為替レートで円から香港ドルに転換し、約定日から起算して 4 営業日目に
香港株式購入資金とします。
◇売却の場合
香港株式を売付けた場合、売却代金は現地約定日の為替レートで香港ドルから円に転換し、当社お客様口座に
約定日から起算して 4 営業日目に入金されます。
■ ネッティングについて
香港株売買において、同一約定日で同一通貨の売り買いをした場合、現地清算金額の多い方の為替レートを売り買い共に
適用することで、為替手数料の負担が実質差額部分のみとなります。
例）A 銘柄を 4 香港ドルで１万株買付けし、B 銘柄を 2 香港ドルで１万株売却した場合。
為替レートを TTM=10.00 円、TTS（買付時のレート）＝ 10.20 円、TTB（売却時のレート）=9.80 円で計算
（下記計算に現地証券手数料・現地諸費用は考慮しておりません）
為替ネッティングが適用されていない場合
売買
計 算 式
為替手数料
A 銘柄買付
4 香港ドル× 10,000 株× 10.20 円＝ 408,000 円
8,000 円支払い
B 銘柄売却
2 香港ドル× 10,000 株×
4,000 円支払い
9.80 円＝ 196,000 円
為替手数料合計
12,000 円
為替ネッティングが適用された場合
売買
計 算 式
為替手数料
A 銘柄買付
4 香港ドル× 10,000 株× 10.20 円＝ 408,000 円
8,000 円支払い
B 銘柄売却
2 香港ドル× 10,000 株× 10.20 円＝ 204,000 円
4,000 円受取り
為替手数料合計
4,000 円
この例では、為替ネッティングが適用されることで売却時の為替レートが買付時の為替レート（10.20 円）で計算されます。
為替ネッティングが適用されていない場合と比べて 8,000 円為替手数料が安くなります。
6
外国株投資の主なリスクと留意点
株価・為替の変動リスク 株式は株価の変動等により、損失が生じるおそれがあります
外国株式は、為替の変動等により、損失が生じるおそれがあります。
時価総額リスク 時価総額による企業の社会的信用度、規模の把握をお勧めします。小型株は、流
動性の低さ / 企業の情報開示 / コーポレートガバナンス等に問題がある場合があり
ます。また、客観的投資情報が不足しているため、投資対象として安全なのは、情
報量が豊富で、時価総額の大きな代表企業と思われます。
政策リスク 突発的な政情変化や政策変更など、また、各国の慣習や文化などの違いにご注意
ください。特に中国本土市場は政策相場とも言われており、国家株 ( 発行株式数の
3 分の 2) 放出や資産注入など、株価変動要因が多いことにもご注意ください。
会計基準変更リスク 国や企業により会計基準が違いますので、ご注意ください。例えば、中国企業は
中国会計基準から国際会計基準に、香港企業は香港会計基準から新香港会計基
準へ移行中です。
投資家の皆様へ
■本資料に掲載されている情報は、当社提携先の藍澤證券で、信頼できると思わ
れる情報に基づいて作成時点での見解で作成しておりますが、これらによって生
じるいかなる損害や不利益について、当社では責任を負いかねます。
■本資料は証券投資の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資に関す
る最終決定は、お客様ご自身による判断でお決め下さい。本資料は企業取材等
に基づき作成していますが、その正確性・完全性を全面的に保証するものではあ
りません。結論は作成時点での執筆者による予測・判断の集約であり、その後
の状況変化に応じて予告なく変更されます。
■本資料に掲載されている外国株の情報は、日本の金融商品取引法に基づく企業
内容の開示は行われておりません。本資料に掲載されている事項は、目的や手
段の如何に関わらず、当社の許可なく、転用、複製、販売することを禁じます。
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お客様にご負担いただく株式委託手数料等について 詳しくは p5 をご覧下さい。
※本資料等でご紹介する商品等の勧誘を行う場合があります。
金融商品取引法に基づく表示事項
■ 本資料をお客様にご提供する金融商品取引業者名等
商 号 等 ：大山日ノ丸証券 金融商品取引業者 中国財務局長 ( 金商 ) 第 5 号
（本社）鳥取県鳥取市吉方温泉 3 丁目 101 番地
加 入 協 会 ：日本証券業協会
2010 年 11 月作成