金融市場の資金再配分

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㸸"The Effectiveness of Public Credit Guarantees
in the Japanese Loan Market," Journal of the Japanese and International Economies 24㸦4㸧, 457-480, 2010.㸦ඹⴭ㸧
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Std. Dev.
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Mean
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1997q3
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1995q1
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株式
内部留保
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̿ 62 ̿
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1980-1985
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1996-2000
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%
Mean
%
Std. Dev.
%
Mean
%
Std. Dev.
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Mean
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0.140
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Mean
%
Std. Dev.
%
Mean
%
Std. Dev.
%
㸧
Std. Dev.
%
Mean
%
Std. Dev.
%
Mean
%
Std. Dev.
%
Mean
%
Std. Dev.
%
Mean
%
Std. Dev.
%
1980-1985 0.053
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2003q4
2001q2
2002q3
2000q1
1998q4
1997q3
1996q2
1995q1
1993q4
1992q3
1991q2
1990q1
1988q4
1986q2
1987q3
1985q1
1983q4
-0.1
1982q3
0
1981q2
%
株式
内部留保
-0.2
-0.3
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1980 ᖺ௦ᚋ༙࡟ࡣ㏫࡟ᚋ⪅ࡢຠᯝࡢᐤ୚ࡀᨭ㓄ⓗ࡜࡞ࡾ㸪⤒῭඲యࡢ㈨ᮏࢫࢺࢵࢡࡢ෌㓄ศຠᯝࡣᨵၿ
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㈚ฟ㸪♫മ㸪ᰴᘧࡢቑຍ࡜㸦2㸧㝈⏺⏕⏘ᛶࡢ㧗࠸⏘ᴗ࡟࠾ࡅࡿ㈚ฟ㸪♫മ㸪ᰴᘧࡢቑຍ࡜࠸࠺2ࡘࡢ┦
཯ࡍࡿຠᯝࡀ⥅⥆ⓗ࡟⏕ࡌ࡚࠸ࡿࡇ࡜ࡀࢃ࠿ࡿࠋ⾲ 1࡜ᅗ 1࡛♧ࡉࢀࡓ⤒῭඲యࡢ㔠⼥ᕷሙࡢ㈨㔠෌㓄ศ
ຠᯝ࡜ࡢ㛵ಀ࡛ぢࡿ࡜㸪ࡇࡢ┦཯ࡍࡿ2ࡘࡢຠᯝࡢ࠺ࡕ㸪1980 ᖺ௦๓༙࡟ࡣ๓⪅ࡢຠᯝࡢᐤ୚ࡀᨭ㓄ⓗ
࡜࡞ࡾ㸪⤒῭඲యࡢ㈚ฟ㸪♫മ㸪ᰴᘧࡢ෌㓄ศຠᯝࡀᝏ໬ࡍࡿ୍᪉࡛㸪1980 ᖺ௦ᚋ༙࡟ࡣ㏫࡟ᚋ⪅ࡢຠ
ᯝࡢᐤ୚ࡀᨭ㓄ⓗ࡜࡞ࡾ㸪⤒῭඲యࡢ㈚ฟ㸪♫മ㸪ᰴᘧࡢ෌㓄ศຠᯝࡣᨵၿࡋ࡚࠸ࡿࡇ࡜ࡀࢃ࠿ࡿࠋ1980
ᖺ௦࡟㝈⏺⏕⏘ᛶ࡟㛵ࢃࡽࡎ኱༙ࡢ⏘ᴗ࡛㈚ฟ㸪♫മ㸪ᰴᘧ࡜࠸ࡗࡓ㈨㔠ࡀቑຍࡋ⥆ࡅࡓ⫼ᬒ࡟ࡣ㸪
㸦1㸧
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ྍ⬟࡟࡞ࡗࡓࡇ࡜㸪
㸦2㸧1980 ᖺ௦ࢆ㏻ࡌࡓᰴ౯ࡢୖ᪼࡟ࡼࡗ࡚㸪᫬౯Ⓨ⾜ቑ㈨ࡸ㌿᥮♫മⓎ⾜ࡀቑຍࡋ
ࡓࡇ࡜㸪
㸦3㸧1980 ᖺ௦ࢆ㏻ࡌࡓᆅ౯ࡢୖ᪼࡜ࡑࢀ࡟క࠺ᢸಖ౯್ࡢୖ᪼࡟ࡼࡗ࡚㸪㈚ฟࡀቑຍࡋࡓࡇ࡜㸪
㸦4㸧኱௻ᴗࡀ♫മࡸᰴᘧ࡬࡜㈨㔠ㄪ㐩ᡭẁࢆࢩࣇࢺࡉࡏ࡚࠸ࡃ㖟⾜㞳ࢀࢆ⫼ᬒ࡜ࡋ࡚㸪㖟⾜㒊㛛ࡀ㝈⏺
⏕⏘ᛶࡢప࠸⏘ᴗ࡬ࡢ㈚ฟ࡟ഴᩳࡋ࡚࠸ࡗࡓࡇ࡜㸪࡞࡝ࡀࡑࡢせᅉ࡜ࡋ࡚ാ࠸࡚࠸ࡿࡶࡢ࡜ᛮࢃࢀࡿ 3㸧ࠋ
3)
ᐇ㝿ࡢࢹ࣮ࢱ࠿ࡽࡣࠊ1980 ᖺ௦ࢆ㏻ࡋ࡚㝈⏺⏕⏘ᛶࡢప࠸୙ື⏘ᴗ࡟࠾࠸࡚≉࡟㈚ฟࡀ኱ࡁࡃቑຍࡋ࡚࠾ࡾࠊࡇࢀࡀ⤒῭඲యࡢ㈚ฟࡢ㈨㔠෌㓄
ศຠᯝࢆ኱ࡁࡃᝏ໬ࡉࡏ࡚࠸ࡿࡇ࡜ࡀ♧ࡉࢀ࡚࠸ࡿࠋࡇࡢ୙ື⏘ᴗ࡟࠾ࡅࡿ㈚ฟࡢቑຍࡣࠊࡑࡢᚋࡢᆅ౯ࣂࣈࣝࡢ⏕ᡂ࡜ᔂቯ࡜ࡶ኱ࡁࡃ㛵ࢃࡗ࡚࠸
ࡿࡇ࡜࡟␃ពࡀᚲせ࡛࠶ࡿࠋ
̿ 65 ̿
఍ィ᳨ᰝ◊✲ࠉNo.44㸦2011.9㸧
ࠉ௨ୖ࠿ࡽ㸪1980 ᖺ௦࡟ࡣ㸪㔠⼥⮬⏤໬ࡸᰴ౯ୖ᪼㸪ᢸಖ౯್ࡢୖ᪼࡞࡝ࢆ⫼ᬒ࡜ࡋ࡚㸪㝈⏺⏕⏘ᛶ࡟
㛵ࢃࡽࡎ኱༙ࡢ⏘ᴗ࡛㈚ฟ㸪♫മ㸪ᰴᘧ࡜࠸ࡗࡓ㈨㔠ࡀቑຍࡋ⥆ࡅ㸪ࡑࢀ࡟క࠸㈨ᮏࢫࢺࢵࢡࡶࡲࡓ㝈⏺
⏕⏘ᛶ࡟㛵ࢃࡽࡎ኱༙ࡢ⏘ᴗ࡛ቑຍࡋ⥆ࡅ࡚࠾ࡾ㸪ࡇࡢ㝈⏺⏕⏘ᛶࡢప࠸⏘ᴗ࡜㧗࠸⏘ᴗࡢࡑࢀࡒࢀࡢᐤ
୚ࡢ኱ᑠ㛵ಀ࡟ࡼࡗ࡚㸪⤒῭඲యࡢ㔠⼥ᕷሙࡢ㈨㔠෌㓄ศຠᯝࡸ㈨ᮏࢫࢺࢵࢡࡢ෌㓄ศຠᯝࡀᝏ໬ࡋࡓࡾ
ᨵၿࡋࡓࡾࡋ࡚࠸ࡓࡇ࡜ࡀࢃ࠿ࡿࠋࡑࡋ࡚㸪ࡇࡇ࡛≉࡟㔜せ࡞Ⅼࡣ㸪⾲ 1࡜ᅗ 1࡟࠾࠸࡚㸪⤒῭඲యࡢ㈚
ฟࡢ㈨㔠෌㓄ศຠᯝࡀ኱ᖜ࡟ᝏ໬ࢆࡣࡌࡵࡿࡢࡣ1990 ᖺ௦࡟ධࡗ࡚࠿ࡽࡢࡇ࡜࡛࠶ࡿࡀ㸪ࡑࢀࡣ1990
ᖺ௦࡟ධࡗ࡚✺ዴ⏕ࡌࡓ⌧㇟࡜࠸࠺ࢃࡅ࡛ࡣ࡞ࡃ㸪1980 ᖺ௦ࡣࡌࡵ࠿ࡽ㝈⏺⏕⏘ᛶࡢప࠸⏘ᴗ࡛㈚ฟࡀ
ቑຍࡋ⥆ࡅࡿ࡜࠸࠺ᙧ࡛㸪ࡑࡢṍࡳࡣ᪩࠸ẁ㝵࠿ࡽỈ㠃ୗ࡛㐍⾜ࡋ⥆ࡅ࡚࠸ࡓ࡜࠸࠺Ⅼ࡛࠶ࡿࠋ
ࠉḟ࡟㸪1990 ᖺ௦࡟ࡘ࠸࡚㸪1990 ᖺ௦ࡢ㈨ᮏࢫࢺࢵࢡࡢ㈨※෌㓄ศຠᯝࢆぢࡿ࡜㸪1990 ᖺ௦࡟ࡣ㝈⏺
⏕⏘ᛶࡢప࠸⏘ᴗ࡟࠾࠸࡚㈨ᮏࢫࢺࢵࢡࡀቑຍࡋ⥆ࡅ࡚࠾ࡾ㸪ࡇࢀࡀ⾲ 1࡜ᅗ 1࡛♧ࡉࢀࡓ⤒῭඲యࡢ㈨
ᮏࢫࢺࢵࢡࡢ෌㓄ศຠᯝࡢᝏ໬࡟኱ࡁࡃᐤ୚ࡋ࡚࠸ࡿࡇ࡜ࡀࢃ࠿ࡿࠋ≉࡟㸪1990 ᖺ௦ᚋ༙࡟ࡣ㝈⏺⏕⏘
ᛶࡢ㧗࠸⏘ᴗ࡟࠾࠸࡚㏫࡟㈨ᮏࢫࢺࢵࢡࡀῶᑡࡋࡣࡌࡵ㸪ࡇࢀ࡟ࡼࡗ࡚㸪⤒῭඲యࡢ㈨ᮏࢫࢺࢵࢡࡢ෌㓄
ศຠᯝࡣࡉࡽ࡟ᝏ໬ࡍࡿࡇ࡜࡟࡞ࡿࠋ
ࠉ1990 ᖺ௦ࡢ㔠⼥ᕷሙࡢ㈨㔠෌㓄ศຠᯝ࡟ࡘ࠸࡚ࡣ㸪
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