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2017/3/27発行
2017年3月27日～2017年3月31日の展望
◎株式相場見通し
◎主要マーケットの推移
（ＮＹダウ）
（日経平均）
【国内株式相場】予想レンジ 18,500円～20,000円
国内株式相場は上値の重い展開か。為替相場の円高進行や、森友学園
問題を巡る政局の混迷が相場の重石となり、売りが優勢になるとの見方
が多い。一方で、3月末決算企業の配当や株主優待を狙った買いが見込
まれることや、日銀によるETF買入期待から、株式相場は底堅く推移す
る可能性もある。
【米国株式相場】予想レンジ 20,200㌦～21,000㌦
米国株式相場は上値の重い展開か。前週末に医療保険制度改革法（オ
バマケア）の代替法案が採決見送りとなったことを受けて、トランプ政
権の政策に対する不透明感から、買い手控え姿勢が強まるとの見方が多
い。一方で、今後の政策運営が税制改革などの景気刺激策へ移行すると
の見方もあり、株式相場は買い戻しが優勢となる可能性もある。
21000
21500
20500
21000
20000
20500
19500
19000
20000
18500
19500
18000
日経平均株価（左軸）
19000
ＮＹダウ（右軸）
17500
17000
18500
12/23
1/23
◎債券相場見
2/23
(国内金利）
通し
【国内金利】予想レンジ
0.00％～0.12％
国内金利はもみ合いか。期末の国債償還を受けた投資家の再投資需要
や、米国金利の低下基調を受けて、国内金利も債券買い（金利低下）が
優勢との見方が多い。一方で、長期金利は節目の0.05%近くまで低下し
ており、利益確定目的の債券売り（金利上昇）が入る可能性もある。
【米国金利】予想レンジ 2.20％～2.60％
米国金利は低下か。オバマケア代替法案の採決見送りを受けたトラン
プ政権の政策に対する不透明感を背景に、投資家のリスク回避の動きか
ら債券買い（金利低下）が優勢になるとの見方が多い。一方で、今週は
入札が相次ぐため需給の緩みが意識されやすく、債券売り（金利上昇）
が入る可能性もある。
3/23
(米国金利）
2.65
0.14
2.60
0.12
2.55
0.10
2.50
2.45
0.08
2.40
0.06
2.35
0.04
2.30
国内金利（左軸）
米国金利（右軸）
0.02
2.25
0.00
◎外国為替相場見通し
2.20
12/23
【ドル/円相場】予想レンジ 108.00～113.00円
ドル/円相場は円が上昇か。オバマケア代替法案の採決見送りを受け
て、トランプ政権の政策先行き不透明感が強まり、ドル売り円買いが優
勢との見方がある。また、原油相場の軟調推移や欧州政治リスクも円買
いの材料視される可能性がある。一方で、足元で発表されている米国の
経済指標は良好な結果が多く、今後の米国景気の拡大期待から円売りド
ル買いも入り、ドル/円相場の下値は限定的との見方がある。
【ユーロ/円相場】予想レンジ 117.00～122.00円
ユーロ/円相場はユーロが下落か。フランス大統領選挙や英国のEU離
脱など欧州の政治リスクが意識され、ユーロ売り円買いが優勢との見方
がある。また、足元ではユーロ/ドル相場が年初来高値の水準まで上昇
しており、利益確定目的のユーロ売りが強まる可能性がある。一方で、
今週発表される経済指標が市場予想を上回った場合には、ECBによる金
融緩和の後退観測が強まり、ユーロが上昇する可能性がある。
1/23
2/23
3/23
（ユーロ/円）
(ドル/円）
120.00
124.00
ドル/円（左軸）
119.00
ユーロ/円（右軸）
123.00
118.00
122.00
117.00
116.00
121.00
115.00
120.00
114.00
113.00
119.00
112.00
118.00
111.00
110.00
◎マーケット情報
【主要株価指数】
指標
週終値
前週末比
日経平均株価
19,262.53
-259.06
NYダウ（米国）
20,596.72
-317.90
ブラジルボベスパ指数
63,853.77
-356.2
上海総合指数
3,269.445
+32.00
週終値
前週末比
日本10年国債利回り
0.065
-0.005
米国10年国債利回り
2.4123
-0.0882
豪州10年国債利回り
2.750
-0.111
ブラジル10年国債利回り
10.093
-0.141
カナダ10年国債利回り
1.642
-0.119
117.00
12/23
◎今週のトピックス
1/23
2/23
3/23
【米2月個人所得・個人支出】
個人所得（前月比）：市場予想+0.4%（前回：+0.4%）
個人支出（前月比）：市場予想+0.2%（前回：+0.2%）
今週は31日に2月の米個人所得・個人支出が発表される。いずれも10ヶ月以上増加基
調を継続しており、今回も前月並の増加が見込まれている。米国の個人消費はGDPの約7
割を占めていること、また個人所得は消費の最大の決定要因であることから、米国経済
に与える影響が大きい。指標が予想を下回る結果となれば、米追加利上げ観測が後退
し、米国金利が低下、円高ドル安が進行する可能性がある。
◎今週の経済指標・政治日程など
【債券】
指標
国内
指標等
27日 （月） 日銀会合(3月分)主な意見
流動性供給入札
28日 (火）
市場予想
-
29日 （水）
30日 (木）
【外国為替相場】
2年物国債入札
2月失業率
2月有効求人倍率
通貨
週終値
前週末比
ドル/円
111.35
-1.37
ユーロ/円
120.30
-0.74
31日 （金） 2月消費者物価指数(除生鮮/前年比)
2月鉱工業生産(前月比)
豪ドル/円
84.85
-1.98
日銀当面の国債買入運営について
カナダドル/円
83.21
-1.19
2月消費者物価指数(前年比)
3.0%
1.44
0.2%
0.2%
1.2%
-
海外
前回 国
指標等
独 3月IFO企業景況感指数
米 2月卸売物価指数(前月比)
米 3月消費者信頼感指数
米 ｲｴﾚﾝFRB議長講演
米 2月中古住宅販売仮契約(前月比)
英 EU離脱手続き開始通告
米 10-12月期GDP(前期比/確定値)
米 新規失業保険申請件数(千件)
3.0% 米 2月個人所得(前月比)
1.43 米 2月個人支出(前月比)
0.4% 米 3月ｼｶｺﾞ購買部協会景気指数
0.1% 米 3月ﾐｼｶﾞﾝ大学消費者ﾏｲﾝﾄﾞ指数･確報値
-0.4% 欧 3月ﾕｰﾛ圏CPI(前年比)
中 3月製造業PMI
中 3月非製造業PMI
市場予想
111.1
0.2%
114.0
2.1%
2.0%
247
0.4%
0.2%
56.9
97.6
1.8%
51.7
-
前回
111.0
-0.2%
114.8
-2.8%
1.9%
261
0.4%
0.2%
57.4
97.6
2.0%
51.6
54.2
32日 （土）
33日 （日）
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