大手米銀の最近の動向（PDF：1544KB）

No.2009-6
2009年5月18日
http://www.jri.co.jp
大手米銀の最近の動向
～金融と実体経済の悪化スパイラルが持続～
1.
大手米銀は危機的状況を脱出
(1) 米国の大手金融機関の2009年1～3月期決算は、大きく落ち込んだ前期から持ち直す形で一見す
ると好調な結果に。シティグループが6四半期振り、バンクオブアメリカが2四半期振りに黒字
に転換したほか、JPモルガン・チェースの純利益が前期対比で3倍に拡大（図表1）。
(2) 決算の中身を業務部門別にみると、各行とも債券・株式のトレーディング収入の好調に支えら
れて証券業務が大幅に拡大し、全体を押し上げ（図表2）。それに加えて、以下のプラス要因
が作用。
・歴史的低金利を背景とした住宅ローンの借り換え増で、住宅ローン業務からの収入が
大幅に拡大。
・サブプライム関連の証券化商品を中心とする評価損失が縮小（次頁図表3）。サブプラ
イム住宅ローン問題が峠を越えつつあることを示唆。
（図表１）主要米銀６行の決算
総純収入
（億ドル）
バンクオブアメリカ
08Q1
08Q2
08Q3
08Q4
09Q1
前年比
08Q1
08Q2
08Q3
JPモルガン・チェース
08Q4
09Q1
前年比
シティグループ
08Q1
08Q2
08Q3
08Q4
09Q1
前年比
ウェルズ・ファーゴ
08Q1
08Q2
08Q3
08Q4
09Q1
前年比
08Q1
08Q2
08Q3
ゴールドマン・サックス 08Q4
0812
09Q1
前年比
08Q1
08Q2
モルガン・スタンレー 08Q3
08Q4
09Q1
純利益
（億ドル）
（図表２）主要米銀３行の業務部門別純利益
総資産残高
（億ドル）
171
204
196
157
358
(+109.5%)
169
184
147
172
250
(+48.2%)
124
181
167
56
248
(+99.3%)
106
115
104
95
210
(+99.0%)
12
34
12
▲ 18
42
(+251.0%)
24
20
5
7
21
(▲9.8%)
▲ 51
▲ 25
▲ 28
▲ 173
16
20
18
16
▲ 27
30
(+52.3%)
17,365
17,169
18,312
18,179
23,220
(+33.7%)
16,429
17,757
22,515
21,751
20,792
(+26.6%)
21,997
21,004
20,501
19,385
18,226
(▲17.1%)
5,952
6,091
6,224
13,096
12,859
(+116.0%)
83
94
60
▲ 16
2
94
(+13.1%)
79
70
189
▲ 128
30
(▲61.6%)
15
21
8
▲ 21
▲8
18
(+20.1%)
14
11
82
▲ 109
▲2
（赤字）
11,890
10,881
10,818
8,850
7,980
9,250
(▲22.2%)
11,316
10,978
9,430
6,768
6,263
(▲44.7%)
＜バンクオブアメリカ＞
（億ドル）
80
個人向け業務
法人向け銀行業務
証券業務
その他
全体
60
40
20
0
▲ 20
▲ 40
08Q1
（億ドル）
25
08Q2
08Q3
08Q4
（資料）Bank of America
（注）個人向け業務：預金、
住宅ﾛｰﾝ、保険、ｶｰﾄﾞ
法人向け銀行業務：
ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ･ﾊﾞﾝｷﾝｸﾞ（含む
投資銀行業務）
証券業務：ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ･ﾏｰ
09Q1 ｹｯﾄ
（年/期）
個人向け業務
法人向け銀行業務
証券業務
資産運用
全体
＜JPモルガン・チェース＞
20
15
10
5
0
▲5
08Q1
（億ドル）
50
08Q2
08Q3
08Q4
（資料）JP Morgan Chase
（注）個人向け業務：ﾘﾃｰﾙ
金融、ｶｰﾄﾞ
法人向け銀行業務：ｺﾏｰ
ｼｬﾙﾊﾞﾝｷﾝｸﾞ、ｺｰﾎﾟﾚｰﾄ、
ﾌﾟﾗｲﾍﾞｰﾄ･ｴｸｲﾃｨ
証券業務：投資銀行、
証券
09Q1 （年/期）
＜シティグループ＞
個人向け業務
法人向け業務
その他
全体
0
▲ 50
▲ 100
▲ 150
▲ 200
（資料）Citigroup
（注）個人向け業務：ｺﾝｼｭｰ
ﾏｰ･ﾊﾞﾝｷﾝｸﾞ、ｶｰﾄﾞ
法人向け業務：ｲﾝｽﾃｨ
ﾃｭｰｼｮﾅﾙ･ｸﾗｲｱﾝﾄ･ﾊﾞﾝ
ｷﾝｸﾞ、法人その他
▲ 250
前年比
（資料）各社決算資料
（注）ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝ･ｻｯｸｽの2008年は11月期決算および12月単月の決算。
08Q1 08Q2 08Q3 08Q4 09Q1
（年/期）
《ご照会先》日本総研調査部 金融ビジネス調査グループ　岩崎　（[email protected]、03-3288-4272）
１
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２. 不良債権が急増
(1) もっとも、特殊な会計処理である「負債評価益」の計上（図表4）や時価会計の緩和措置など
の特殊要因で収益が押し上げられた側面も。なお、負債評価益がなければシティグループは
赤字決算に陥っていた公算大。
(2) 一方、銀行のコア業務である個人・法人向け業務は低迷（前掲図表2）。とりわけ個人向け業
務では、住宅ローン、クレジットカードなどほぼすべての分野でローン債権の焦げ付きが急
増し、収益を圧迫（図表5）。景気後退による所得・雇用環境の悪化が主因。
(図表３）主要米銀３行の評価損失
バンクオブ
アメリカ
合計
CDO
モノライン保険会社
ﾚﾊﾞﾚｯｼﾞﾄﾞ･ﾌｧｲﾅﾝｽ
CMBS
FNMA／FHLMC
ARS
JPモルガン 合計
チェース
RMBS
CDO
ﾚﾊﾞﾚｯｼﾞﾄﾞ･ﾌｧｲﾅﾝｽ
ARS
シティ
合計
グループ
ｻﾌﾞﾌﾟﾗｲﾑ関連
Alt-A住宅ﾛｰﾝ関連
モノライン保険会社
SIV
ﾚﾊﾞﾚｯｼﾞﾄﾞ･ﾌｧｲﾅﾝｽ
商業用不動産
ARS
08Q1
▲ 21.0
▲ 14.7
▲ 4.4
▲ 1.9
▲ 25.7
▲ 12.0
▲ 2.7
▲ 11.0
▲ 137.4
▲ 59.1
▲ 10.2
▲ 14.9
▲ 2.1
▲ 30.8
▲ 5.7
▲ 14.6
08Q2
▲ 9.7
▲ 6.5
▲ 0.6
▲ 2.6
▲ 11.0
▲ 4.1
▲ 7.0
▲ 72.0
▲ 35.0
▲ 3.3
▲ 24.0
▲ 4.3
▲ 5.5
-
08Q3
▲ 17.9
▲ 9.5
▲ 1.5
▲ 1.8
▲ 3.2
▲ 1.9
▲ 38.5
▲ 26.0
▲ 10.0
▲ 2.5
▲ 59.5
▲ 3.9
▲ 11.5
▲ 9.2
▲ 20.0
▲ 7.9
▲ 5.2
▲ 1.7
08Q4
▲ 33.6
▲ 17.2
▲ 4.3
▲ 8.5
▲ 3.5
▲ 29.0
▲ 11.0
▲ 18.0
▲ 97.5
▲ 45.8
▲ 13.2
▲ 9.0
▲ 10.6
▲ 5.9
▲ 9.9
▲ 3.1
（億ドル）
09Q1
▲ 20.2
▲ 5.3
▲ 12.2
▲ 1.0
▲ 1.7
▲ 9.3
▲ 2.1
▲ 7.1
▲ 43.8
▲ 23.0
▲ 4.9
▲ 10.9
▲ 0.5
▲ 2.5
▲ 1.9
▲ 0.2
（資料）各社決算資料
（注）SIV：Structured Investment Vehicle（ｵﾌﾊﾞﾗﾝｽの投資ﾋﾞｰｸﾙ）、ARS：オークションレート証券、CDO：債務担保
証券、FNMA：連邦住宅公社、FHLMC：連邦住宅貸付抵当公社、CMBS：商業用不動産担保証券、RMBS：住宅
ローン担保証券
(図表５）主要米銀３行の貸倒コスト計上額
(図表４）主要米銀３行の2009年1～3月期
における負債評価益計上額
（億ﾄﾞﾙ）
負債評価益 <参考>
税引き前
（1）
利益（2）
（2）-（1）
バンクオブアメリカ
22
54
32
JPモルガン・チェース
4
31
26
シティグループ
27
24
▲3
（資料）各行決算資料
（注）負債評価益とは、会計処理によって生じる利益であり、
社債などの債務の時価が下落した場合、発行企業は
その分、債務負担が減少したとして計上。
＜JPモルガン・チェース＞
（億ドル）
160
140
120
100
80
60
40
20
0
08Q1 08Q2 08Q3 08Q4 09Q1
証券
法人
個人（除くカード）
カード
全体
（資料）各行決算資料
（注）すべて証券化の影響を除いたベース。
２
＜バンクオブアメリカ＞
（億ドル）
160
140
120
100
80
60
40
20
0
08Q1 08Q2 08Q3 08Q4 09Q1
その他
法人
個人（除くカード）
カード
全体
＜シティグループ＞
（億ドル）
160
140
120
100
80
60
40
20
0
08Q1 08Q2 08Q3 08Q4 09Q1
法人
個人（除くカード）
カード
全体
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(3) さらに、不良債権の増加ほどには貸倒引当金が計上されておらず、貸倒引当金残高の対不良
債権残高比率は3行とも低下（図表6）。資本の蓄積を優先した結果と推測。なお、こうした
措置やTARP（不良資産救済プログラム）に基づく連邦政府からの資本注入もあって、各行の
株主資本、中核的自己資本比率（Tier1）は拡充方向（図表7）。
(4) このように、大手米銀はリーマン・ショック後の危機的状況からは脱したものの、財務状況
は見かけほどには改善しておらず、実体経済の悪化が不良債権の増加を通じて収益を押し下
げている状況。
(5)
主要行のなかでとりわけシティグループの不良債権がここ１年間で大幅に増加（図表8）。本
年3月末の不良債権額はいまや時価総額を上回っている状況（図表9）。個人向け、法人向け
とも増加しており、また、地域別には北米および欧州での焦げ付きが顕著。
（図表６）主要米銀３行の貸倒引当金残高
の対不良債権残高比率
（図表７）主要米銀３行の資本状況
＜株主資本＞
バンクオブアメリカ
ＪＰモルガン・チェース
300
（％）
（億ドル）
2,500
シティグループ
08Q2
08Q3
08Q4
09Q1
2,000
250
1,500
200
1,000
150
500
0
100
バンクオブアメリカ
08Q1
08Ｑ2
08Ｑ3
08Ｑ4
（資料）各行決算報告書
（％）
4
ＪＰモルガン・チェース
シティグループ
09Ｑ1
（年/期）
＜Tier 1自己資本比率＞
08Q1 08Q2
（％）
14
（図表８）主要米銀３行の不良債権比率
5
08Q1
バンクオブアメリカ
ＪＰモルガンチェース
シティグループ
08Q3
08Q4
09Q1
12
10
8
3
6
2
4
1
2
0
0
08Q1
08Q2
08Q3
（資料）各行決算報告書
08Q4
バンクオブアメリカ
09Q1
ＪＰモルガン・チェース
シティグループ
（資料）各行決算報告書。
（年/期）
（図表９）主要米銀５行の不良債権額と時価総額
時価総額
1,312億ﾄﾞﾙ
時価総額
192億ﾄﾞﾙ
時価総額
683億ﾄﾞﾙ
不良債権額
240億ﾄﾞﾙ
バンクオブアメリカ
不良債権額
114億ﾄﾞﾙ
ＪＰ　モルガン・チェース
不良債権額
261億ﾄﾞﾙ
シティグループ
（資料）各行決算報告書、Financial Timesをもとに日本総合研究所作成
(注）時価総額は2009年5月15日、不良債権額は2009年3月末の値。
３
時価総額
1,060億ﾄﾞﾙ
不良債権額
105億ﾄﾞﾙ
ウェルズ・ファーゴ
時価総額
311億ﾄﾞﾙ
不良債権額
34億ﾄﾞﾙ
ＵＳ　バンコープ
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３. 融資の絞込みが景気回復の重石に
(1) 米銀の融資残高は2008年春頃から次第に増勢が鈍化していたが、同年末以降、そのペースが
加速（図表10）。実体経済の冷え込みで借入需要が減退したことに加えて、景気の先行き不
透明感を背景に米銀サイドで融資の絞込みが行われていることが背景。とりわけ中小企業は
資金調達に苦労（図表11）。銀行からの融資が難しくなるなか、代替手段としてクレジット
カードの利用を拡大しており、いまやクレジットカードが最大の資金調達手段に（図表
12）。
(2) 米銀の融資姿勢は個人向け全般や商業用不動産融資を中心に引き続き慎重（図表13）。こう
した融資の絞込みで個人・企業が資金調達難に陥り、それが米銀の不良債権の拡大をもたら
し、米銀の慎重姿勢を一段と強めるという、金融と実体経済の悪化スパイラルが引き続き生
じている模様。
（図表10）米銀の融資残高（前年比）
（％）
その他
個人（除く住宅）
住宅
商業用不動産
商工業
全体
14
12
10
8
6
4
2
0
▲2
▲4
2006
07
08
09
（資料）Federal Reserve Board
（注）個人（除く住宅）はホーム・エクイティ・ローンを含む。
（図表11）米国中小企業の資金調達に関するアンケート調査
結果：過去6ヵ月で融資を受けるのに苦労した企業の割合
0
10
20
30
40
50
60
（％）
70
（年/月）
（図表12）米国中小企業の資金調達手段
（アンケート調査結果）
0
10
20
30
55
50
銀行融資
67
44
22
27
17
融資なし
22
12
16
友人・親族からの融資
12月
69
中小企業庁からの融資
2008年8月
2008年12月
5
3
（資料）National Small Business Association
（注）「過去12ヵ月間に資金需要を満たすために利用した資金調達
手段は何か」という問いに対する回答企業の割合。
（資料）National Small Business Association
（図表13）米銀の融資姿勢
商工業融資（大・中規模企業向け）
商工業融資(小規模企業向け）
商業用不動産融資
住宅ローン（プライム層向け）
クレジットカード
その他消費者ローン
（％）
2009年1月 2009年4月
64.1
39.7
69.2
42.3
79.3
66.0
47.1
49.0
58.8
58.1
58.0
47.0
（資料）Federal Reserve Board
（注）「融資基準を大幅に引き締めた」と「やや引き締めた」銀行の
割合の合計。
４
（％）
49
企業間信用
8月
50
41
ｸﾚｼﾞｯﾄｶｰﾄﾞ
2008年2月
40
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2009年5月18日
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＜ 参考＞ストレステスト公表：不安心理はひとまず減退
(1) FRB等の金融監督当局が大手米銀19行に対して実施した資産査定（ストレステスト）では、景
気の一段の悪化を前提としたシナリオにおいて、2009・2010年の2年間で合計5,992億ドルの
損失が発生すると予想（図表14）。これに対して予想収益は3,629億ドルと、損失を全額吸収
できず。このため、金融監督当局は合計746億ドルの資本増強を10行に要求（図表15）。
(2) ストレステストの意義は、①「健全行」と「問題行」を区別、②「問題行」に資本増強を求
めることで健全化への道筋を提示（図表16）、③金融監督の尺度を公開、などを通じて金融
業界全体に対する不安心理を減退させた点。
(3) もっとも、資本増強額746億ドルは例えばIMFが試算した2,750億～5,000億ドルと比べても大
幅に少なく、景気がシナリオの前提対比で下振れした場合などには、資本の一段の積み増し
を強いられかねない状況。なお、失業率は直近ですでにシナリオの前提と同水準（図表
17）。こうした点を踏まえると、金融不安が再燃するリスクは依然として残存。
（図表14）ストレステスト結果：19行の
損失および収益予想（合計）
（図表17）ストレステスト：景気悪化シナリオの前提
（％）
景気悪化シナ ＜参考＞直近の値
リオの前提
2009年 2010年
▲3.3
0.5
▲6.1 ＜09年1～3月期、
前期比年率＞
8.9
10.3
8.9 ＜09年4月＞
（億ドル）
7,000
6,000
5,992
実質GDP
（年平均）
失業率
（年平均）
住宅価格
その他
5,000
証券関連
4,000
3,629
3,000
▲22
▲7
（10～12月期比）
法人向け
融資
▲18.8 ＜09年2月、
前年比＞
ｸﾚｼﾞｯﾄ
ｶｰﾄﾞ
2,000
（資料）Federal Reserve Board
（注）損失（予想）：景気悪化ｼﾅﾘｵに基づく2010年末
までの損失予想額。
収益（予想）：資本以外で損失を吸収可能な金額。
純収入から貸倒引当金変動分を差し
引いて算出。
住宅ﾛｰﾝ
1,000
0
損失（予想）
収益（予想）
（図表15）ストレステスト結果：必要な資本増強額
0
バンクオブアメリカ
ウェルズ・ファーゴ
GMAC
シティグループ
リージョンズ・ファイナンシャル
サントラスト
キーコープ
モルガン・スタンレー
フィフス・サード・バンコープ
ＰＮＣファイナンシャル
アメリカン・エキスプレス
ＢＢ＆Ｔ
バンク・オブ・ニューヨーク・メロン
キャピタル・ワン・フィナンシャル
ゴールドマン・サックス
JPモルガン・チェース
メットライフ
ステート・ストリート
ＵＳバンコープ
50
（億ドル）
100 150 200 250 300 350 400
339
137
115
（図表16）ストレステスト結果を受けた
各銀行の対応策
対応策
バンクオブアメリカ 普通株発行170億ﾄﾞﾙ（優先株から
の転換を含む）、資産売却100億ﾄﾞﾙ、
収益増ほか70億ﾄﾞﾙ
55
ウェルズ・ファーゴ 普通株発行86億ﾄﾞﾙ、残りは
収益増ほか
GMAC
普通株・優先株発行、既存株式の
普通株への転換
シティグループ
優先株から普通株への転換55億
ﾄﾞﾙ
債務管理、普通株発行、非中核
リージョンズ・
資産売却
ファイナンシャル
サントラスト
収益増、民間調達
25
22
18
18
11
6
0
0
0
0
0
0
0
0
0
キーコープ
モルガン・
スタンレー
フィフス・サード
ＰＮＣファイナン
シャル
（資料）Federal Reserve Board
５
普通株発行7.5億ﾄﾞﾙ、優先株の
普通株への転換、資産売却
普通株発行35億ﾄﾞﾙ、ｼﾆｱﾉｰﾄ発行
40億ﾄﾞﾙ
非中核資産売却、株式発行
収益増、資本市場からの調達
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2009年5月18日
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（参考）ストレステスト結果：19行の損失および収益予想
（億ドル） ＜シティグループ＞
（億ドル） ＜アメリカン・エクスプレス＞
140
1,047
119
112
120
（億ドル）
70
1000
100
800
（億ドル）
1600
0
＜フィフス・サード＞
（億ドル）
（億ドル）
91
100
745
800
600
55
60
40
40
20
20
0
0
0
損失予想
（億ドル）
100
損失予想
収益予想
＜BB&T＞
＜GMAC＞
（億ドル）
87
55
40
20
150
100
71
50
▲5
▲ 20
損失予想
損失予想
収益予想
＜バンクオブニューヨーク・メロン＞
（億ドル）
（億ドル）
0
損失予想
収益予想
＜ゴールドマン・サックス＞
67
70
54
60
50
200
185
200
＜USバンコープ＞
157
損失予想
（億ドル）
188
収益予想
（億ドル）
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
1000
250
178
損失予想
収益予想
＜PNC＞
（億ドル）
250
80
47
0
収益予想
0
0
80
20
80
20
118
40
197
40
＜サントラスト＞
60
200
60
収益予想
100
56
（億ドル） ＜モルガン・スタンレー＞
92
100
60
120
250
120
80
（億ドル）
96
損失予想
収益予想
損失予想
140
60
400
200
＜メットライフ＞
80
80
1000
収益予想
120
100
1200
0
損失予想
収益予想
120
1,366
1400
損失予想
43
40
20
10
収益予想
＜バンクオブアメリカ＞
21
20
0
損失予想
82
60
30
200
0
80
＜ステート・ストリート＞
40
490
400
20
67
50
600
40
（億ドル）
100
60
80
60
＜キーコープ＞
80
1200
137
収益予想
＜ウェルズファーゴ＞
861
800
600
600
150
150
100
100
400
50
50
200
96
40
30
20
10
損失予想
（億ドル）
160
140
120
100
80
60
損失予想
収益予想
＜キャピタルワン＞
（億ドル）
損失予想
収益予想
＜JPモルガン・チェース＞
974
100
1000
90
40
20
0
724
800
収益予想
92
80
600
60
400
40
200
20
0
損失予想
収益予想
損失予想
収益予想
＜リージョンズ・ファイナンシャル＞
（億ドル）
120
1200
134
0
0
0
0
33
その他
証券
法人向け融資
クレジットカード
住宅ローン
収益予想/計
系列7
0
損失予想
収益予想
損失予想
収益予想
（資料）Federal Reserve Board　（注）損失予想：景気悪化ｼﾅﾘｵに基づく2010年末までの損失予想額。
収益予想：資本以外で損失を吸収可能な金額。純収入から貸倒引当金変動分を差し引いて算出。
６