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Executive Cotton Update
Executive Cotton Update U.S. Macroeconomic Indicators & the Cotton Supply Chain March 2017 www.cottoninc.com マクロ経済概観:今後数週間にわたって、米国および世界経済の双方にとって重要な一連のイベントが予定されて いる。米国については、3 月中旬に連邦準備制度理事会(FRB)の公開市場委員会の会合が開かれる。FRB は 2016 年後半に、2017 年に複数回の利上げを行う可能性があると示唆した。最近の好調な経済統計を踏まえると、FRB が 今月後半にこのうちの初回の利上げを発表するというのが大方の見込みである。 欧州では 3 月 15 日にオランダで選挙が行われる。有力候補者の 1 人は欧州連合(EU)からの脱退を訴えている。 同様にフランスでも、4 月後半に行われる選挙で主要候補者が EU からの離脱を主張している。また短期的に欧州 を不安定にしているその他の要因は、ブレグジットの問題である。英国の首相は、同国が 3 月末までに欧州連合か ら離脱する手続を開始すると宣言した。 これらの各出来事の結果は、経済成長の先行きに長期的な影響を与えるとともに、為替レートにただちに影響する ことが見込まれる。金利の引き上げはインフレを抑える一方で、GDP 成長率を鈍化させる可能性があり、為替の上 昇につながることが多い。選挙結果が EU 離脱に向かうものとなるか、英国が EU 離脱手続を迅速に進めると発表 するならば、ユーロおよび英ポンドのさらなる低下につながる可能性がある。また為替レートのボラティリティは、 コモディティ価格のボラティリティに転化する可能性がある。原油価格は引き続き過剰供給の状況に直面しており、 3 月上旬には 10%近く下落した。 雇用:2 月度、米国の新規雇用件数は 235,000 件であった。200,000 件を超える月間増加はこれで 2 回目となり、 2016 年の平均水準(187,000 件増)を大きく上まわっている。12 月(157,000 件から 155,000 件へと 2,000 件減)お よび 1 月(227,000 件から 238,000 件へと 11,000 件増)の過去数値の修正は、過去 2 ヵ月間の雇用の増加が以前の 数値よりも若干増加(合計 9,000 件増)したことを示した。 2 月の失業率は若干減少して、1 月の 0.1 ポイントの上昇を打ち消して 4.8%から 4.7%となった。前年比では失業率 は 0.2 ポイント低下した。雇用の伸びに加えて失業率を改善している要因は、レイオフの水準が低いことにある。 新規失業保険申請件数の 4 週間平均は過去最低の水準に近付いている(1967 年までのデータ)。 失業率のさらなる低下を阻んでいる要因は、労働力人口の拡大である。1 年前と比較すると、現在の就業・求職者 数は 170 万人近く増加している。労働参加率(米国の人口に対する就業・求職者数)は 2015 年夏に 62.5%近辺の低 水準に達して以来、若干高い水準で安定している。賃金の上昇も就業希望者を増加させているかもしれない。2 月 度、民間部門の従業員の平均時間当たり賃金は前年比で 2.8%増加し、景気後退以降で 2 番目に高い成長率となっ た。 消費者信頼感指数と消費支出:2 月度、全国産業審議会による消費者信頼感指数は 3.2 ポイント増加した。現在の 数値は 114.8 となっており、景気後退以降のみならず、2001 年以降で最高の値となっている。今月の増加をけん 引したのは、景気の状況および労働市場に関する認識の改善であった。 最近の好調な消費者信頼感と賃金の伸びにもかかわらず、インフレ調整後の消費者支出は 1 月に若干減少した。支 出総額は前月比で 0.3%減少したが、前年比では 2.8%増加した。衣料品支出は前月比で 0.8%低下し、前年比でも 0.3%の減少となった。 消費者物価・輸入データ:衣料品の小売価格は 12 月に下落した後(前月比で 0.4%減)、1 月には上昇した(1.0% 増)。1 月の衣料品消費者物価指数は、1 年前を約 1.0%上まわった。 1 月度、綿高率混製品の季節調整済み平均輸入価格(平方米換算)は前月比で若干上昇した。それでもなお、調達 コストは 2015 年半ば以降、下落傾向にあり、最新の値は 2010 年以来最も低い水準に近付いている。綿花価格は前 年比で上昇しているが、ドルの上昇と受注の減少が過去 1 年半の輸入価格の低下につながっているのかもしれな い。 U.S. Macroeconomic & Cotton Supply Chain Charts Macroeconomic Indicators GDP Growth Interest Rates ISM Indices Leading Indicators Consumer Conf. Employment Housing Industry & Textiles Retail Currencies Cotton Industrial Production Inventory/Shipments U.S. Yarn Exports Polyester PPI Consumer Spending Inventory/Sales Consumer Prices Weighted Index Asia The Americas Europe U.S. Balance Sheet Fiber Prices Executive Cotton Update U.S. Macroeconomic Indicators & Cotton Prices 3月 2017 Macroeconomic Data マクロ経済データ 5‐year 2.1% 1‐year 2.1% Recent Averages 近年平均 6‐month 2.7% 3‐month 1.9% Q2 : 2016 1.4% Values in Recent Quarters 直近四半期 Q3 : 2016 Q4 : 2016 3.5% 1.9% 5‐year 52.8 Recent Averages 1‐year 6‐month 52.9 52.9 3‐month 54.7 December 54.5 Values in Recent Months January February 56.0 57.7 Quarterly Data 四半期統計 Growth in US Real GDP 実質国内総生産(GDP)成長 Monthly Series with Latest Data for February 月間統計 ISM Index of Manufacuring Activity ISM 製造業景気指数 ISM Index of Non‐Manufacturing Activity ISM 非製造業景気指数 Consumer Confidence 消費者態度(信頼度)指数 Change in NonFarm Payrolls 非農業部門雇用推移 Unemployment Rate 完全失業率 55.5 56.1 55.4 56.4 56.6 56.5 57.6 85.8 95.8 106.7 111.4 113.3 111.6 114.8 205 222 184 186 155 238 235 6.3% 5.4% 4.8% 4.7% 4.7% 4.8% 4.7% Monthly Series with Latest Data for February 月間統計 5‐year US Interest Rates 米国金利 Federal Funds フェデラル・ファンド 10‐year Treasury Bill 10年物短期国債 Index of Leading Economic Indicators 景気先行指数 Housing Starts 住宅着工戸数 Existing Home Sales 中古住宅販売戸数 Institute for Supply Management The Conference Board 全米産業審議会 Bureau of Labor Statistics 労働統計局 Bureau of Labor Statistics 労働統計局 Unit Source 0.2% 0.5% 0.5% 0.5% 0.7% 0.7% 2.2% 2.0% 2.4% 2.5% 2.4% 2.4% 116.2 120.9 124.2 124.8 124.1 124.7 125.5 10.1 11.0 12.0 12.2 1.1 1.3 1.2 5.1 5.2 5.5 5.6 5.6 5.5 5.7 5‐year 103.3 1‐year 104.8 3‐month 104.5 November 104.2 Values in Recent Months 直近月 December 104.8 January 104.6 101.9 91.5 91.4 98.2 97.9 98.2 5‐year 3.2 1‐year 3.2 Recent Averages 近年平均 6‐month 3.1 3‐month 3.1 November 3.1 Values in Recent Months 直近月 December 3.2 January 3.0 Unit million 480lb bales USDA ERS 480ポンド俵換算(季節調整済み年率換算) 5‐year 1.2 1‐year 1.2 Recent Averages 近年平均 6‐month 1.3 3‐month 1.2 November 1.3 Values in Recent Months 直近月 December 1.2 January 1.2 Unit Index, 2002=100 指数、2002年=100 Monthly Series with Latest Data for January 月間統計 US Textile Mill Inventory/Shipments Ratio 米国紡績・在庫/出荷比率 Source Institute for Supply Management 2.1% Monthly Series with Latest Data for January 月間統計 Bale Equivalence of US Cotton Yarn & Fabric Exports 米国の綿糸輸出 3‐month Values in Recent Months 直近月 December January February Unit Index 指数 Index 指数 Index 指数 Thousands of jobs lost/added 雇用の増減、1,000職単位 Rate 率 Source Department of Commerce 米国商務省 0.2% Industrial and Textile Data 工業及び繊維統計 Monthly Series with Latest Data for January 月間統計 US Industrial Production 米国工業生産指数 Polyester Fiber PPI ポリエステル繊維生産者価格指数 Recent Averages 近年平均 1‐year 6‐month Unit % Chg. Quarter/Quarter 四半期対比、%変化 Recent Averages 近年平均 6‐month 104.4 91.1 Interest rate 金利 Interest rate 金利 Index 指数 Annual pace, millions of units 年間ペース、100万戸 Annual pace, millions of units 年間ペース、100万戸 Federal Reserve 米連邦準備理事会 Federal Reserve 米連邦準備理事会 The Conference Board 全米産業審議会 Department of Commerce 米国商務省 National Association of Realtors 全米不動産業協会 Unit Index, 2002=100 指数、2002年=100 Index, December 2003=100 指数、2003年12月=100 Source Federal Reserve 米連邦準備理事会 Bureau of Labor Statistics 労働統計局 Source Source Department of Commerce 米国商務省 Executive Cotton Update U.S. Macroeconomic Indicators & Cotton Prices 3月 2017 Retail Data 小売統計 3‐month November Values in Recent Months 直近月 December January 2.8% 2.9% 3.0% 3.0% 2.8% 2.3% 0.4% 0.4% 0.3% 1.2% ‐0.3% 1.30% 1.03% 1.76% 2.11% 1.70% 2.09% 2.54% 0.40% ‐0.59% 0.28% 0.28% 0.25% ‐0.43% 1.04% 5‐year Recent Averages 近年平均 1‐year 6‐month Monthly Series with Latest Data for January 月間統計 US Real Consumer Spending 米国実質消費者支出 All Goods and Services 全品目及びサービス Clothing and Shoes 衣料品及び靴 Consumer Price Indices 消費者物価指数 Overall 総合 Apparel 衣料品 1‐year 2.4% 3.0% 1.8% Monthly Series with Latest Data for December 月間統計 Retail Inventory/Sales Ratio 小売業・在庫/販売比率 Clothing and Clothing Accessory Stores 衣料品店及び衣料品・アクセサリー店 Department Stores 百貨店 Recent Averages 近年平均 6‐month 5‐year 3‐month October Unit % Chg. Year/Year 前年対比、%変化 % Chg. Year/Year 前年対比、%変化 Department of Commerce 米国商務省 Department of Commerce 米国商務省 % Chg Year/Year 前年対比、%変化 % Chg. Year/Year 前年対比、%変化 Bureau of Labor Statistics 労働統計局 Bureau of Labor Statistics 労働統計局 Values in Recent Months 直近月 November December 2.4 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 Source Unit Ratio 比率 Ratio 比率 Source Department of Commerce 米国商務省 Department of Commerce 米国商務省 Daily Cotton Price Data 日足綿花価格 NY Nearby NY期近物相場 A Index A‐インデックス 5‐year 73.1 80.9 Recent Averages 近年平均 1‐year 6‐month 67.7 71.3 75.4 80.4 3‐month 73.2 82.3 Averages over Recent Months 直近月平均 December January February 70.7 73.2 75.6 79.5 82.2 85.2 Unit cents/pound セント/ポンド cents/pound セント/ポンド Source ICE ICE 商品取引所 Cotlook Cotlook Executive Cotton Update U.S. Macroeconomic Indicators & Cotton Prices 3月 2017 Daily Currency Data 日足為替統計 Dollar Trade Weighted Exchange Index 貿易加重ドル指数 Asian Currencies アジア通貨 Chinese Renminbi 中国人民元 Indian Rupee インド・ルピー Japanese Yen 日本円 Pakistani Rupee パキスタン・ルピー North & South American Currencies 北米&南米通貨 Brazilian Real ブラジル・レアル Canadian Dollar カナダ・ドル Mexican Peso メキシコ・ペソ European Currencies ヨーロッパ通貨 British Pound 英国ポンド Euro ユーロ Swiss Franc スイス・フラン Turkish Lira トルコ・リラ 5‐year 109.9 Recent Averages 近年平均 6‐month 125.2 1‐year 115.9 3‐month 127.1 Averages over Recent Months 直近月平均 January February 128.4 125.8 December 127.1 6.3249 6.4013 6.8137 6.9025 6.9005 6.9240 6.8830 61.2813 64.2782 67.0536 67.4762 67.4512 68.1450 66.8325 103.7237 112.3326 109.4950 114.7350 115.1850 115.4350 113.5850 101.0208 102.6619 104.6417 104.7650 104.7450 104.7750 104.7750 2.6919 3.0871 3.2537 3.2228 3.3644 3.1877 3.1164 1.1560 1.2460 1.3184 1.3148 1.3166 1.3203 1.3075 15.0044 16.3737 20.1021 20.7590 20.3335 21.5787 20.3649 0.6609 0.6789 0.7968 0.8059 0.7959 0.8207 0.8012 0.8239 0.8627 0.9237 0.9448 0.9490 0.9441 0.9413 0.9502 0.9612 0.9978 1.0130 1.0203 1.0137 1.0049 2.3882 2.7257 3.3752 3.6506 3.4890 3.7671 3.6958 Unit Index, January 1997=100 指数、1997年1月=100 Source Federal Reserve 米連邦準備理事会 Chinese Renminbi/US dollar 中国人民元/米ドル Indian Rupee/US Dollar インド・ルピー/米ドル Japanese Yen/US dollar 日本円/米ドル Pakistani Rupee/US dollar パキスタン・ルピー/米ドル Reuters Brazilian Real/US dollar ブラジル・レアル/米ドル Canadian dollar/US dollar カナダ・ドル/米ドル Mexican Peso/US dollar メキシコ・ペソ/米ドル British Pound/US dollar 英国ポンド/米ドル Euro/US dollar ユーロ/米ドル Swiss Franc/US dollar スイス・フラン/米ドル Turkish Lira/US dollar トルコ・リラ/米ドル Reuters Reuters Reuters Reuters Reuters Reuters Reuters Reuters Reuters Reuters 米国実質経済成長率* 10 8 前四半期対比%変化 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 季節調整済年利率; 出処: 米国商務省 *連鎖方式(2005年基準) 米国金利推移 7 フェデラル・ファンド 10年物短期国債l 6 5 パーセント 4 3 2 1 0 出処: 米連邦準備理事会 return to text Values over 50 Indicate Expansion ISM 製造業景気指数 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 Manufacturing activity 生産指数 Manufacturing Employment 雇用指数 出処: Institute for Supply Chain Management 供給管理協会(ISM) Values over 50 Indicate Expansion ISM 非製造業景気指数 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 Service Sector Activity 事業活動指数 Service Sector Employment 雇用指数 出処: Institute for Supply Chain Management 供給管理協会(ISM) return to text 景気先行指標 135 指数 (2004 = 100) 125 115 105 95 85 75 出処: 全米産業審議会; 修正データ 消費者態度指数 140 指数 (1985 = 100) 120 100 80 60 40 20 出処: 全米産業審議会 return to text 米国民間雇用状況 600 400 前年対比%変化 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 出処: 労働統計局 米国完全失業率 12.0 11.0 10.0 パーセント 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 季節調整済年利率; 出処: 労働統計局 return to text 米国住宅着工戸数 1.7 1.5 100万戸 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 0.3 季節調整済年利率; 出処: 米国商務省 米国中古住宅販売戸数 6.0 5.5 100万戸 5.0 4.5 4.0 3.5 季節調整済年利率; 出処: 全米不動産業協会 return to text 産業生産指標 20% 15% 総合 紡績・テキスタイルメーカー 前年対比%変化 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 出処: 米連邦準備理事会. 在庫/出荷比率 1.8 1.7 1.6 比率 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 季節調整済年利率; 出処: 米国商務省 return to text 米国の綿糸輸出 単位:100万(480ポンド)俵 3.8 3.5 3.3 3.0 2.8 2.5 2.3 480ポンド俵換算(季節調整済み年率換算) 2.0 Seasonally Adjusted Annual Rate Source: USDA ERS ポリエステル繊維生産者価格指数 セント/ポンド (Dec. 2003=100) 125 120 115 110 105 100 95 90 出処: 米国商務省 -- 米国国勢調査局 return to text 米国実質消費者支出* 7% 前年対比%変化 5% 3% 1% -1% -3% -5% 季節調整済年利率; 出処: 米国商務省 *連鎖方式(2005年基準) 米国実質消費* 衣料品&靴 10% 前年対比%変化 6% 2% -2% -6% -10% 季節調整済年利率; 出処: 米国商務省 *連鎖方式(2005年基準) return to text 在庫/販売比率 3.0 百貨店 アパレル・アクセサリー店 2.8 比率 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 季節調整済年利率; 出処: 米国商務省 比率は修正データに基づく 米国消費者物価指数(CPI)- 総合&衣料品 7.0% 5.0% 3.0% 1.0% -1.0% -3.0% 総合 衣料品 -5.0% return to text 貿易加重ドル指数 140 130 120 110 100 90 米連邦準備理事会、1997年1月=100 アジア主要通貨の対米ドル指標 5年前(60か月前)=100 140 120 パキスタン・ルピー 日本円 インド・ルピー 中国人民元 100 80 60 40 出処: oanda.com return to text 西半球主要通貨の対米ドル指標 130 5年前(60か月前)=100 メキシコ・ペソ ブラジル・レアル カナダ・ドル 110 90 70 50 30 出処: oanda.com トルコ・リラの対米ドル指標 140 5年前(60か月前)=100 トルコ・リラ ユーロ 120 100 80 60 40 出処: oanda.com return to text 米国綿花需給 100万俵(480ポンド/俵) 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 2016/17 2月 2016/17 3月 期初在庫 生産 供給 3.4 17.3 20.7 3.8 12.9 16.7 2.4 16.3 18.7 3.7 12.9 16.6 3.8 17.0 20.8 3.8 17.2 21.0 米国内紡績消費 輸出 需要 3.5 13.0 16.5 3.6 10.5 14.1 3.6 11.2 14.8 3.5 9.2 12.6 3.3 12.7 16.0 3.3 13.2 16.5 期末在庫 在庫率 出処: USDA 3.8 23.0% 2.4 16.7% 3.7 24.6% 3.8 30.2% 4.8 30.0% 4.5 27.3% 日足綿花価格 90 85 A-インデックス 期近物相場 セント/ポンド 80 75 70 65 60 55 出処: ICE商品取引所及びコットン・アウトルック return to text