Executive Cotton Update

Executive Cotton Update
U.S. Macroeconomic Indicators &
the Cotton Supply Chain March 2017
www.cottoninc.com
マクロ経済概観：今後数週間にわたって、米国および世界経済の双方にとって重要な一連のイベントが予定されて
いる。米国については、3 月中旬に連邦準備制度理事会（FRB）の公開市場委員会の会合が開かれる。FRB は 2016
年後半に、2017 年に複数回の利上げを行う可能性があると示唆した。最近の好調な経済統計を踏まえると、FRB が
今月後半にこのうちの初回の利上げを発表するというのが大方の見込みである。
欧州では 3 月 15 日にオランダで選挙が行われる。有力候補者の 1 人は欧州連合（EU）からの脱退を訴えている。
同様にフランスでも、4 月後半に行われる選挙で主要候補者が EU からの離脱を主張している。また短期的に欧州
を不安定にしているその他の要因は、ブレグジットの問題である。英国の首相は、同国が 3 月末までに欧州連合か
ら離脱する手続を開始すると宣言した。
これらの各出来事の結果は、経済成長の先行きに長期的な影響を与えるとともに、為替レートにただちに影響する
ことが見込まれる。金利の引き上げはインフレを抑える一方で、GDP 成長率を鈍化させる可能性があり、為替の上
昇につながることが多い。選挙結果が EU 離脱に向かうものとなるか、英国が EU 離脱手続を迅速に進めると発表
するならば、ユーロおよび英ポンドのさらなる低下につながる可能性がある。また為替レートのボラティリティは、
コモディティ価格のボラティリティに転化する可能性がある。原油価格は引き続き過剰供給の状況に直面しており、
3 月上旬には 10%近く下落した。
雇用：2 月度、米国の新規雇用件数は 235,000 件であった。200,000 件を超える月間増加はこれで 2 回目となり、
2016 年の平均水準（187,000 件増）を大きく上まわっている。12 月（157,000 件から 155,000 件へと 2,000 件減）お
よび 1 月（227,000 件から 238,000 件へと 11,000 件増）の過去数値の修正は、過去 2 ヵ月間の雇用の増加が以前の
数値よりも若干増加（合計 9,000 件増）したことを示した。
2 月の失業率は若干減少して、1 月の 0.1 ポイントの上昇を打ち消して 4.8%から 4.7%となった。前年比では失業率
は 0.2 ポイント低下した。雇用の伸びに加えて失業率を改善している要因は、レイオフの水準が低いことにある。
新規失業保険申請件数の 4 週間平均は過去最低の水準に近付いている（1967 年までのデータ）。
失業率のさらなる低下を阻んでいる要因は、労働力人口の拡大である。1 年前と比較すると、現在の就業・求職者
数は 170 万人近く増加している。労働参加率（米国の人口に対する就業・求職者数）は 2015 年夏に 62.5%近辺の低
水準に達して以来、若干高い水準で安定している。賃金の上昇も就業希望者を増加させているかもしれない。2 月
度、民間部門の従業員の平均時間当たり賃金は前年比で 2.8%増加し、景気後退以降で 2 番目に高い成長率となっ
た。
消費者信頼感指数と消費支出：2 月度、全国産業審議会による消費者信頼感指数は 3.2 ポイント増加した。現在の
数値は 114.8 となっており、景気後退以降のみならず、2001 年以降で最高の値となっている。今月の増加をけん
引したのは、景気の状況および労働市場に関する認識の改善であった。
最近の好調な消費者信頼感と賃金の伸びにもかかわらず、インフレ調整後の消費者支出は 1 月に若干減少した。支
出総額は前月比で 0.3%減少したが、前年比では 2.8%増加した。衣料品支出は前月比で 0.8%低下し、前年比でも
0.3%の減少となった。
消費者物価・輸入データ：衣料品の小売価格は 12 月に下落した後（前月比で 0.4%減）、1 月には上昇した（1.0%
増）。1 月の衣料品消費者物価指数は、1 年前を約 1.0%上まわった。
1 月度、綿高率混製品の季節調整済み平均輸入価格（平方米換算）は前月比で若干上昇した。それでもなお、調達
コストは 2015 年半ば以降、下落傾向にあり、最新の値は 2010 年以来最も低い水準に近付いている。綿花価格は前
年比で上昇しているが、ドルの上昇と受注の減少が過去 1 年半の輸入価格の低下につながっているのかもしれな
い。
U.S. Macroeconomic & Cotton Supply Chain Charts
Macroeconomic Indicators
GDP Growth
Interest Rates
ISM Indices
Leading Indicators
Consumer Conf.
Employment
Housing
Industry & Textiles
Retail
Currencies
Cotton
Industrial Production
Inventory/Shipments
U.S. Yarn Exports
Polyester PPI
Consumer Spending
Inventory/Sales
Consumer Prices
Weighted Index
Asia
The Americas
Europe
U.S. Balance Sheet
Fiber Prices
Executive Cotton Update
U.S. Macroeconomic Indicators & Cotton Prices
3月 2017
Macroeconomic Data
マクロ経済データ
5‐year
2.1%
1‐year
2.1%
Recent Averages
近年平均
6‐month
2.7%
3‐month
1.9%
Q2 : 2016
1.4%
Values in Recent Quarters
直近四半期
Q3 : 2016
Q4 : 2016
3.5%
1.9%
5‐year
52.8
Recent Averages
1‐year
6‐month
52.9
52.9
3‐month
54.7
December
54.5
Values in Recent Months
January
February
56.0
57.7
Quarterly Data
四半期統計
Growth in US Real GDP
実質国内総生産（GDP)成長
Monthly Series with Latest Data for February
月間統計
ISM Index of Manufacuring Activity
ISM 製造業景気指数
ISM Index of Non‐Manufacturing Activity
ISM 非製造業景気指数
Consumer Confidence
消費者態度（信頼度）指数
Change in NonFarm Payrolls
非農業部門雇用推移
Unemployment Rate
完全失業率
55.5
56.1
55.4
56.4
56.6
56.5
57.6
85.8
95.8
106.7
111.4
113.3
111.6
114.8
205
222
184
186
155
238
235
6.3%
5.4%
4.8%
4.7%
4.7%
4.8%
4.7%
Monthly Series with Latest Data for February
月間統計
5‐year
US Interest Rates
米国金利
Federal Funds
フェデラル・ファンド
10‐year Treasury Bill
１０年物短期国債
Index of Leading Economic Indicators
景気先行指数
Housing Starts
住宅着工戸数
Existing Home Sales
中古住宅販売戸数
Institute for Supply Management
The Conference Board
全米産業審議会
Bureau of Labor Statistics
労働統計局
Bureau of Labor Statistics
労働統計局
Unit
Source
0.2%
0.5%
0.5%
0.5%
0.7%
0.7%
2.2%
2.0%
2.4%
2.5%
2.4%
2.4%
116.2
120.9
124.2
124.8
124.1
124.7
125.5
10.1
11.0
12.0
12.2
1.1
1.3
1.2
5.1
5.2
5.5
5.6
5.6
5.5
5.7
5‐year
103.3
1‐year
104.8
3‐month
104.5
November
104.2
Values in Recent Months
直近月
December
104.8
January
104.6
101.9
91.5
91.4
98.2
97.9
98.2
5‐year
3.2
1‐year
3.2
Recent Averages
近年平均
6‐month
3.1
3‐month
3.1
November
3.1
Values in Recent Months
直近月
December
3.2
January
3.0
Unit
million 480lb bales
USDA ERS
４８０ポンド俵換算（季節調整済み年率換算）
5‐year
1.2
1‐year
1.2
Recent Averages
近年平均
6‐month
1.3
3‐month
1.2
November
1.3
Values in Recent Months
直近月
December
1.2
January
1.2
Unit
Index, 2002=100
指数、２００２年＝１００
Monthly Series with Latest Data for January
月間統計
US Textile Mill Inventory/Shipments Ratio
米国紡績・在庫/出荷比率
Source
Institute for Supply Management
2.1%
Monthly Series with Latest Data for January
月間統計
Bale Equivalence of US Cotton Yarn & Fabric Exports
米国の綿糸輸出
3‐month
Values in Recent Months
直近月
December
January
February
Unit
Index
指数
Index
指数
Index
指数
Thousands of jobs lost/added
雇用の増減、１，０００職単位 Rate
率
Source
Department of Commerce
米国商務省
0.2%
Industrial and Textile Data
工業及び繊維統計
Monthly Series with Latest Data for January
月間統計
US Industrial Production
米国工業生産指数
Polyester Fiber PPI
ポリエステル繊維生産者価格指数
Recent Averages
近年平均
1‐year
6‐month
Unit
% Chg. Quarter/Quarter
四半期対比、％変化
Recent Averages
近年平均
6‐month
104.4
91.1
Interest rate
金利
Interest rate
金利
Index
指数
Annual pace, millions of units
年間ペース、１００万戸
Annual pace, millions of units
年間ペース、１００万戸
Federal Reserve
米連邦準備理事会
Federal Reserve
米連邦準備理事会
The Conference Board
全米産業審議会
Department of Commerce
米国商務省
National Association of Realtors
全米不動産業協会
Unit
Index, 2002=100
指数、２００２年＝１００
Index, December 2003=100
指数、２００３年１２月＝１００
Source
Federal Reserve
米連邦準備理事会
Bureau of Labor Statistics
労働統計局
Source
Source
Department of Commerce
米国商務省
Executive Cotton Update
U.S. Macroeconomic Indicators & Cotton Prices
3月 2017
Retail Data
小売統計
3‐month
November
Values in Recent Months
直近月
December
January
2.8%
2.9%
3.0%
3.0%
2.8%
2.3%
0.4%
0.4%
0.3%
1.2%
‐0.3%
1.30%
1.03%
1.76%
2.11%
1.70%
2.09%
2.54%
0.40%
‐0.59%
0.28%
0.28%
0.25%
‐0.43%
1.04%
5‐year
Recent Averages
近年平均
1‐year
6‐month
Monthly Series with Latest Data for January
月間統計
US Real Consumer Spending
米国実質消費者支出
All Goods and Services
全品目及びサービス
Clothing and Shoes
衣料品及び靴
Consumer Price Indices
消費者物価指数
Overall
総合
Apparel
衣料品
1‐year
2.4%
3.0%
1.8%
Monthly Series with Latest Data for December
月間統計
Retail Inventory/Sales Ratio
小売業・在庫/販売比率
Clothing and Clothing Accessory Stores
衣料品店及び衣料品・アクセサリー店
Department Stores
百貨店
Recent Averages
近年平均
6‐month
5‐year
3‐month
October
Unit
% Chg. Year/Year
前年対比、％変化
% Chg. Year/Year
前年対比、％変化
Department of Commerce
米国商務省
Department of Commerce
米国商務省
% Chg Year/Year
前年対比、％変化
% Chg. Year/Year
前年対比、％変化
Bureau of Labor Statistics
労働統計局
Bureau of Labor Statistics
労働統計局
Values in Recent Months
直近月
November
December
2.4
2.5
2.5
2.5
2.5
2.5
2.5
2.1
2.1
2.1
2.1
2.1
2.1
2.1
Source
Unit
Ratio
比率
Ratio
比率
Source
Department of Commerce
米国商務省
Department of Commerce
米国商務省
Daily Cotton Price Data
日足綿花価格
NY Nearby
NY期近物相場
A Index
A‐インデックス
5‐year
73.1
80.9
Recent Averages
近年平均
1‐year
6‐month
67.7
71.3
75.4
80.4
3‐month
73.2
82.3
Averages over Recent Months
直近月平均
December
January
February
70.7
73.2
75.6
79.5
82.2
85.2
Unit
cents/pound
セント/ポンド
cents/pound
セント/ポンド
Source
ICE ICE 商品取引所
Cotlook
Cotlook
Executive Cotton Update
U.S. Macroeconomic Indicators & Cotton Prices
3月 2017
Daily Currency Data
日足為替統計
Dollar Trade Weighted Exchange Index
貿易加重ドル指数
Asian Currencies
アジア通貨
Chinese Renminbi
中国人民元
Indian Rupee
インド・ルピー
Japanese Yen
日本円
Pakistani Rupee
パキスタン・ルピー
North & South American Currencies 北米＆南米通貨
Brazilian Real
ブラジル・レアル
Canadian Dollar
カナダ・ドル
Mexican Peso
メキシコ・ペソ
European Currencies
ヨーロッパ通貨
British Pound
英国ポンド
Euro
ユーロ
Swiss Franc
スイス・フラン
Turkish Lira
トルコ・リラ
5‐year
109.9
Recent Averages
近年平均
6‐month
125.2
1‐year
115.9
3‐month
127.1
Averages over Recent Months
直近月平均
January
February
128.4
125.8
December
127.1
6.3249
6.4013
6.8137
6.9025
6.9005
6.9240
6.8830
61.2813
64.2782
67.0536
67.4762
67.4512
68.1450
66.8325
103.7237
112.3326
109.4950
114.7350
115.1850
115.4350
113.5850
101.0208
102.6619
104.6417
104.7650
104.7450
104.7750
104.7750
2.6919
3.0871
3.2537
3.2228
3.3644
3.1877
3.1164
1.1560
1.2460
1.3184
1.3148
1.3166
1.3203
1.3075
15.0044
16.3737
20.1021
20.7590
20.3335
21.5787
20.3649
0.6609
0.6789
0.7968
0.8059
0.7959
0.8207
0.8012
0.8239
0.8627
0.9237
0.9448
0.9490
0.9441
0.9413
0.9502
0.9612
0.9978
1.0130
1.0203
1.0137
1.0049
2.3882
2.7257
3.3752
3.6506
3.4890
3.7671
3.6958
Unit
Index, January 1997=100
指数、１９９７年１月＝１００
Source
Federal Reserve
米連邦準備理事会
Chinese Renminbi/US dollar
中国人民元/米ドル
Indian Rupee/US Dollar
インド・ルピー/米ドル
Japanese Yen/US dollar
日本円/米ドル
Pakistani Rupee/US dollar
パキスタン・ルピー/米ドル
Reuters
Brazilian Real/US dollar
ブラジル・レアル/米ドル
Canadian dollar/US dollar
カナダ・ドル/米ドル
Mexican Peso/US dollar
メキシコ・ペソ/米ドル
British Pound/US dollar
英国ポンド/米ドル
Euro/US dollar
ユーロ/米ドル
Swiss Franc/US dollar
スイス・フラン/米ドル
Turkish Lira/US dollar
トルコ・リラ/米ドル
Reuters
Reuters
Reuters
Reuters
Reuters
Reuters
Reuters
Reuters
Reuters
Reuters
米国実質経済成長率*
10
8
前四半期対比％変化
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
-10
季節調整済年利率; 出処: 米国商務省
*連鎖方式（２００5年基準)
米国金利推移
7
フェデラル・ファンド
１０年物短期国債l
6
5
パーセント
4
3
2
1
0
出処: 米連邦準備理事会
return to text
Values over 50 Indicate Expansion
ISM 製造業景気指数
70
65
60
55
50
45
40
35
30
25
20
Manufacturing activity 生産指数
Manufacturing Employment 雇用指数
出処: Institute for Supply Chain Management 供給管理協会（ＩＳM)
Values over 50 Indicate Expansion
ISM 非製造業景気指数
70
65
60
55
50
45
40
35
30
25
20
Service Sector Activity 事業活動指数
Service Sector Employment 雇用指数
出処: Institute for Supply Chain Management 供給管理協会（ＩＳM)
return to text
景気先行指標
135
指数 (2004 = 100)
125
115
105
95
85
75
出処: 全米産業審議会; 修正データ
消費者態度指数
140
指数 (1985 = 100)
120
100
80
60
40
20
出処: 全米産業審議会
return to text
米国民間雇用状況
600
400
前年対比％変化
200
0
-200
-400
-600
-800
-1000
出処: 労働統計局
米国完全失業率
12.0
11.0
10.0
パーセント
9.0
8.0
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
季節調整済年利率; 出処: 労働統計局
return to text
米国住宅着工戸数
1.7
1.5
１００万戸
1.3
1.1
0.9
0.7
0.5
0.3
季節調整済年利率; 出処: 米国商務省
米国中古住宅販売戸数
6.0
5.5
１００万戸
5.0
4.5
4.0
3.5
季節調整済年利率; 出処: 全米不動産業協会
return to text
産業生産指標
20%
15%
総合
紡績・テキスタイルメーカー
前年対比％変化
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
出処: 米連邦準備理事会.
在庫/出荷比率
1.8
1.7
1.6
比率
1.5
1.4
1.3
1.2
1.1
1.0
季節調整済年利率; 出処: 米国商務省
return to text
米国の綿糸輸出
単位：１００万（４８０ポンド）俵
3.8
3.5
3.3
3.0
2.8
2.5
2.3
４８０ポンド俵換算（季節調整済み年率換算）
2.0
Seasonally Adjusted Annual Rate
Source: USDA ERS
ポリエステル繊維生産者価格指数
セント/ポンド (Dec. 2003=100)
125
120
115
110
105
100
95
90
出処: 米国商務省 -- 米国国勢調査局
return to text
米国実質消費者支出*
7%
前年対比％変化
5%
3%
1%
-1%
-3%
-5%
季節調整済年利率; 出処: 米国商務省
*連鎖方式（２００5年基準）
米国実質消費*
衣料品＆靴
10%
前年対比％変化
6%
2%
-2%
-6%
-10%
季節調整済年利率; 出処: 米国商務省
*連鎖方式（２００5年基準）
return to text
在庫/販売比率
3.0
百貨店
アパレル・アクセサリー店
2.8
比率
2.6
2.4
2.2
2.0
1.8
季節調整済年利率; 出処: 米国商務省
比率は修正データに基づく
米国消費者物価指数（CPI）－ 総合＆衣料品
7.0%
5.0%
3.0%
1.0%
-1.0%
-3.0%
総合
衣料品
-5.0%
return to text
貿易加重ドル指数
140
130
120
110
100
90
米連邦準備理事会、１９９７年１月＝１００
アジア主要通貨の対米ドル指標
５年前（６０か月前）＝１００
140
120
パキスタン・ルピー
日本円
インド・ルピー
中国人民元
100
80
60
40
出処: oanda.com
return to text
西半球主要通貨の対米ドル指標
130
５年前（６０か月前）＝１００
メキシコ・ペソ
ブラジル・レアル
カナダ・ドル
110
90
70
50
30
出処: oanda.com
トルコ・リラの対米ドル指標
140
５年前（６０か月前）＝１００
トルコ・リラ
ユーロ
120
100
80
60
40
出処: oanda.com
return to text
米国綿花需給
１００万俵（４８０ポンド/俵）
2012/13
2013/14
2014/15
2015/16
2016/17
2月
2016/17
3月
期初在庫
生産
供給
3.4
17.3
20.7
3.8
12.9
16.7
2.4
16.3
18.7
3.7
12.9
16.6
3.8
17.0
20.8
3.8
17.2
21.0
米国内紡績消費
輸出
需要
3.5
13.0
16.5
3.6
10.5
14.1
3.6
11.2
14.8
3.5
9.2
12.6
3.3
12.7
16.0
3.3
13.2
16.5
期末在庫
在庫率
出処: USDA
3.8
23.0%
2.4
16.7%
3.7
24.6%
3.8
30.2%
4.8
30.0%
4.5
27.3%
日足綿花価格
90
85
Ａ－インデックス
期近物相場
セント/ポンド
80
75
70
65
60
55
出処: ＩＣＥ商品取引所及びコットン・アウトルック
return to text