公認会計士に学ぶ「1つの公式」 ～視聴者のみなさんの 疑問

楽天証券6
第6弾
公認会計士に学ぶ「1つの公式」
～視聴者のみなさんの
疑問に答えるQ&A～
2013/7/24（水） 19:30～21:00
～個人投資家と共に、世界を変える～
アクションラーニング
第127回セミナー
投資にかかる手数料等およびリスク
〔株式等の取引にかかるリスク〕
株式等は株価（価格）の変動等により損失が生じるおそれがあります。上場投資信託（ETF）は連動対象となっている指数や指標等の変動等により、指標連動証券（ETN）」は連動対象となっている指数
や指標等の変動、発行体となる金融機関の信用力悪化等により、損失が生じるおそれがあります。
〔信用取引にかかるリスク 〕
信用取引は取引の対象となっている株式等の株価（価格）の変動等により損失が生じるおそれがあります。信用取引は差し入れた委託保証金を上回る金額の取引をおこなうことができ、大きな損失が
発生する可能性があります。その損失額は差し入れた委託保証金の額を上回るおそれがあります。
〔株式等の取引にかかる費用〕
国内株式の委託手数料は「ワンショットコース」「いちにち定額コース」「超割コース」の3コースから選択することができます。
「ワンショットコース（現物取引）」
1回の約定代金が10万円まで145円／1回、20万円まで194円／1回、50万円まで358円／1回、100万円まで639円／1回、150万円まで764円／1回、3,000万円まで1,209円／1回、3,000万円超は1,277円
／1回です。いずれも税込み。
「ワンショットコース（信用取引） 」
1回の約定代金が30万円まで262円／1回、30万円超は472円／1回です。いずれも税込み。
「いちにち定額コース」
1日の約定代金合計が50万円まで450円／1日、100万円まで900円／1日、200万円まで2,100円／1日です。以降、1日の約定代金合計が100万円増えるごとに1,050円追加されます。取引のない日は手
数料がかかりません。1日の約定代金合計は現物取引と信用取引を合算して計算いたします。いずれも税込み。
「超割コース（投資信託の残高、信用取引の売買代金・建玉残高に応じて手数料ランクが決定します。）（現物取引）」
レギュラーランク：1回の約定代金が50万円まで358円/1回、100万円まで639円/1回、150万円まで764円/1回、3,000万円まで1,209円/1回、3,000万円超1,277円/1回。ゴールドランク：1回の約定代金が
50万円まで321円/1回、100万円まで575円/1回、150万円まで687円/1回、3,000万円まで1,087円/1回、3,000万円超1,149円/1回。プラチナランク：1回の約定代金が50万円まで285円/1回、100万円まで
511円/1回、150万円まで611円/1回、3,000万円まで967円/1回、3,000万円超1,021円/1回。ダイヤモンドランク：1回の約定代金が50万円まで249円/1回、100万円まで447円/1回、150万円まで534円/1
回、3,000万円まで846円/1回、3,000万円超893円/1回。いずれも税込み。
「超割コース（信用取引）」
レギュラーランク：約定代金に関わらず472円/1回、ゴールドランク：約定代金に関わらず425円/1回。プラチナランク：約定代金に関わらず378円/1回。いずれも税込み。
手数料のランク条件詳細は、別途当社が定めます。詳細は、当社ウェブサイトをご覧ください。
・カスタマーサービスセンターのオペレーター取次ぎによるお取引は、別に定める手数料体系が適用されます（現物取引の場合、最大4,725円／1回。信用取引の場合、最大3,622円／1回。いずれも税
込み）。
・PTS取引（夜間取引）はお客様が選択されているコースにかかわらず1回の約定代金が50万円まで472円／1回、100万円まで840円／1回、150万円まで1,050円／1回、150万円超は1,575円／1回です
。いずれも税込み。
・国内株式を募集・売出し等（新規公開株式（IPO）、立会買分売）により取得する場合は購入対価のみお支払いいただきます（委託手数料はかかりません）。
・信用取引による建玉を保有している期間は、買い建玉の場合は買方金利（制度：通常 年2.85％ 優遇 年2.28％ 、一般：通常 年3.09％ 優遇 年2.90％）、売り建玉の場合は貸株料（制度：年1.10％）、
品貸料（逆日歩）等がかかります。
〔信用取引の委託保証金等について 〕
信用取引をおこなうには委託保証金の差し入れが必要です。信用取引の最大取引可能金額は差し入れた委託保証金の約3.3倍です。最低委託保証金は30万円、委託保証金率は30％、委託保証金最
低維持率（追証ライン）は20％です。委託保証金の維持率が20％未満となった場合、不足額を所定の時限までに当社に差し入れていただく必要があります。
商号等：楽天証券株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第195号、商品先物取引業者
加入協会：日本証券業協会、一般社団法人金融先物取引業協会、日本商品先物取引協会
復習しましょう！
P3
目標は
２ 倍株！
上場企業3700社
第4弾
スクリーニング
サポート体制
・セミナー
・銘柄診断レポート
・ワークショップ
・ニュースレター
・株データベース
第1～3、5弾
銘柄診断
財務分析・事業分析による
長期投資スタンス
P4
銘柄診断の3Stepで、投資しよう！
Step1
良い株か？
1.自己資本比率、2.経常利益、
Yes
3.回転期間、4.総資産経常利益率、5.FCF
Yes
Step2
割安か？
No
景気循環株
底か？
1株価値＝財産価値
＋事業価値
Step3
No
タイミングはよいか？
投資対象として魅力的！
監
視
する
P5
第1弾のポイント
客観的な基準で銘柄診断する！
Step1 良い株か？
CP1. 自己資本比率
理想≧60%、少なくとも≧40%
CP2. 経常利益
理想 過去5期連続増収増益、
少なくとも直近期黒字
Step2 割安か？
1株価値 ＞ 株価 （25%OFF）
1株価値 ＝ 1株純資産×0.3 ＋ 1株純利益×20
P6
第2弾のポイント
業種係数、業界係数を使って、
より正確に事業価値を計算する！
1株価値
＝
財産価値
＋ 事業価値
事業価値
＝ 1株純利益
× 業種係数
日本市場
20
33業種
業種係数
約100業界
業界係数
各社 約3,700社
PER
第3弾のポイント
景気循環に合った投資対象を探す！
景気
収縮期 回復期 拡大期 後退期
時間
金融相場
業績相場
逆金融相場
逆業績相場
P8
第4弾のポイント
R&Iファンド大賞を受賞したファンドの投資先に注目！
国内株式
最優秀 結い2101（鎌倉投信）
優秀 ひふみ投信（レオス・キャピタルワークス）
JPMザ・ジャパン（JPM AM）
国内中小型株式
最優秀 大和住銀日本小型株ファンド（大和住銀投信投資顧問）
優秀 SBI中小型割安成長株ファンド（SBI AM）
DIAM新興市場日本株ファンド（DIAM AM）
投資の目的は、
世界をより良い方向に変えること
第5弾のポイント① 過去5年FCF合計 > 0
営業CF
投資CF
財務CF
A
B
C
＋
ー
ー
○
＋
ー
＋
△
ー
ー
＋
×
FCF
－
＋
－
＋
－
＋
－
－
＋
第5弾のポイント② 総経利率10%～自己資本比率60%～ROE10%
経常利益
100
総資産
経常利益率
当期純利益
60
ROE
10%
10%
資産
1,000
負債
400
純資産
600
自己資本比率
60%
P11
質問に答えていきます。
P12
Q1.売るタイミング
持ち株を売るタイミングはどのように考えたら
いいですか？
P13
A1.売り時は3つ
①割高になったとき
1株価値
②当初のシナリオが崩れたとき
③株価下落に耐えるだけの自信がないとき
④ポートフォリオのバランス
P14
Q2.PBR、PERの使い方
PBR、PERは株式投資にどのように使えます
か？
P15
A2.1株価値と表裏の関係
1株価値
1株純資産
0.3
1株純利益
20
財産価値
事業価値
（過去にどれだけ稼いだ？）
（将来どれだけ稼ぐ？）
1株
純資産
株価
1株純利益
1株価値
P16
Q3.株価は、決算書の何と相関があるか？
決算書と株価の相関を、実例をもとに、教えて
ください。
P17
A3.利益増→1株価値が増→株価が上昇
エーアイテイー（9381）
独立系複合一貫輸送業者 ～倉庫・運輸関連業～
自己資本比率70.4%、総資産経常利益率31.2%
1株純資産 334円、1株利益 81円、株価 1,221円
P18
銘柄を分類、分析！
導入
成長
成熟
衰退
安定
ディフェンシブ
景気循環
P19
神戸物産（3038）
業務スーパーをFC展開 ～卸売業～
自己資本比率23.6%、総資産経常利益率8.2%
1株純資産 1,996円、1株利益 271円、株価 2,594円
P20
神戸物産
P21
Q4.決算書の偽装を見破るポイント
決算書の偽装を見破るポイントが知りたい。
P22
A4.君子危うきに近寄らず。
①回転期間（売上債権、棚卸資産）
②のれん
③繰延税金資産
④ソフトウェアや建設仮勘定
⑤営業CFが連続赤字
⑥経営陣
⑦株主構成
⑧監査法人 ⑨事業内容の大幅変更
P23
Q5.割安株が割安のまま放置される理由
割安株は、なぜ割安なのか？
P24
A5.割安なのには、理由があるはず。
①成長性がない
②時価総額が小さくて、機関投資家の投資
対象外
③その他悪材料
P25
Q6.各段階利益と投資判断
営業利益、経常利益、当期純利益の違いと、ど
れを投資に使ったらいいかを知りたい。
P26
A6.それぞれ意味と使う局面が違う。
売上高
売上原価
販管費
営業利益
営業外収益
営業外費用
経常利益
特別利益
特別損失
法人税等
当期純利益
10,000
△6,000
△3,000
1,000
300
△400
900
50
△150
△300
500
同業他社と比較して、
① 収益力（事業の強さ）を
チェック
②
経常的な1株価値の算
定。
③
異常値を含めた1株価
値。
P27
六甲バター（2266）
ベビーチーズで最大手 ～食料品～ 大証1部
自己資本比率56.9%、総資産経常利益率11.3%
1株純資産 769円、1株利益 89円、株価816円
P28
大証1部→東証1部
P29
六甲バター
P30
Q7.投資に必須資料の種類と入手方法
株式投資に使う資料の種類と、その入手方法
は？
P31
A7.貴重な情報を入手しましょう。
① 決算短信
② 有価証券報告書
③ 決算発表資料
④ 社長動画
P32
Q8.決算書のチェックポイント
決算書のチェックすべきポイントを教え
てほしい。どのような流れで、どのような
項目を確認していけばよいか？
P33
A8.
今までのセミナーを復習してください。
P34
Q9.お薦めの本
お薦めの本を教えてほしい。
P35
A9.数千円で、貴重な知恵を得られます。
バフェット関連
『億万長者をめざすバフェットの銘柄選択術 』
『バフェットからの手紙』
『ビジネスは人なり 投資は価値なり』
フィッシャー
『フィッシャーの「超」成長株投資』
鎌田恭幸
『日本でいちばん投資したい会社』
P36
鈴茂器工（6405）
米飯加工機の製造販売。すしロボットがシェア5割 ～機械～
自己資本比率82.6%、総資産経常利益率12.4%
1株純資産 1,119円、1株利益 100円、株価 1,105円
P37
鈴茂器工
P38
Q10.1株純資産×0.3とは？
1株価値を計算するとき、1株純資産
×0.3という箇所があるが、なぜ×0.3な
のか？
P39
A10.
遊休資産
P40
Q11.株式数と1株価値の関係
発行株数が少ない企業の方が、1株価
値が高まるのでしょうか？
P41
A11.
株式数が減れば、1株価値は増加
→株価の上昇圧力
※自己株式の取得、消却
P42
Q12.投資対象としての銀行株
銀行株は自己資本比率が低いですが、全て投
資対象外となるのですか？
P43
A12.
自己資本比率が低く、国債に依存した資産運
用。
P44
Q13.新規上場株に対する投資判断
新規上場した株を購入する際の注意点が知り
たいです。
P45
A13.
既上場株と同じです。
P46
Q14.株式分割と株価の関係
株式分割が株価に与える影響を教えて
ほしい。
P47
A14.
なし。ピザを4等分しても、8等分しても、
ピザの大きさは変わらない。
ただし、需給改善の可能性あり。
P48
Q15.株式投資の目的
何のために株式投資をするのか？
P49
A15.
①資産形成
②自分自身の成長
③社会参画
P50
ハマキョウレックス
P51
P52
P53
P54
もっともっと、学びたい方は・・・
アクションの会員になってください。
知識には価値がある
P55
情報発信しています！
Facebook
株の学校アクションラーニング
（メールマガジンもあります）
Androidアプリ『株の検定』
You Tube
13,000人が受験！ P56
学習カリキュラムと実践ソフトを用意しています。
eラーニング 約100講義
バリューチャート
随時バージョンアップ中！
P57
セミナーの年間スケジュール
月に1回のペースで開催！
8月・株式投資検定講座2級①～④
・オンラインセミナー
・株式投資検定講座5級、4級（オンライン）
9月 株式投資検定講座2級⑤～⑥
・オンラインセミナー
・株式投資検定講座3級（オンライン）
10月 ファンドマネージャーの特別講演
11月 トピックス
12月 プレミアムセミナー
P58
アクションラーニングの会員数は？
出版等
メディア
北海道から沖縄
まで20～80代の
男女
関東エリア
の増加
現在
2013年
2014年
P59
「株の学校 アクションラーニング」で検索！
パンフレット
入会申込み
P60
必要事項を入力すると、入会セットが届く！
担当者からメールでリンクを送ります。
それをクリックして視聴してください。
P61
会費は月1,000円（税込み） 自動引落しで！
同封の封筒で返送
2箇所に押印
手続き完了！
P62
お問い合わせは・・・
お問い合わせはホームページから。
「株の学校アクションラーニング」で検索！
おしまい。
次回セミナーをお
楽しみに！
※重大な注意事項
■当資料は金融商品取引法に基づく開示資料ではありません
■当資料は（株）アクションラーニングが情報提供を目的として作成したものであり、特定の金融商品の売買
を推奨・勧誘するものではありません。
■当資料の内容は平成25年5月1日現在の法令、その他の情報に基づき作成されていますが、今後の改正
等により取扱いが異なる場合があります。
■当資料に基づいて、とられた投資行動の結果については、弊社は一切責任を負いません。
■当資料の情報は信頼できると判断した情報に基づき作成されていますが、情報の正確性・安全性につい
ては弊社が保証するものではありません。
P63