和訳版John Mayプレゼン資料

世界は一望できる！
アメリカにおける
エンジェル投資の傾向と動き
John May
エンジェル・ネットワーク・シンポジウム
2008年11月12日
日本、東京
John May

ニュー・バンテージ・グループ（バージニア州ヴィエナ）共同創設者

米国、エンジェル･キャピタル・アソシエーション名誉会長
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ザ・ディナー・クラブズ (3)、アクティブ・エンジェル・インベスターズ及び関
連のエンジェル・ベンチャーグループ (4)のコ・マネージャー

セラフィム・キャピタル（ロンドン）ジェネラル・パートナー

Every Business Needs an Angel (クラウン･ビジネス社: 2001年)共著者

バージニア大学ダーデン・ビジネススクール バテンフェロー兼講師

数々の国際的な公開討論や講義に参加 – パリ、東京、バンコク、マルタ、
コペンハーゲン、メキシコシティ、ヘルシンキ、サンチャゴ、 サンフアン、コ
スタリカ、リスボン、カーディフ、ロンドン、サンパウロ、ホランド、ドバイ
エンジェルとは
「法の支配」のみを保護として、起業家に時間と資金を
与え、3、5、7年後に長期的なキャピタルゲインを得る
適格な個人（数百万ドルの資産を持つ人）による他人
の事業（通常新興企業） への尐数持分投資
米国におけるエンジェルの歴史
• 移民によるフロンティア経済
• ブロードウェイ・エンジェル (1920年代)
• テクノロジー・エンジェル (1990年代)
• ビジネス・エンジェル (現在)
起業家に優しいコミュニティ
VC
資金源
エンジェル
助成金
銀行
SBIR
メンターが
ロールモデルを
指導
サービス
提供者
起業家
カレッジ・大学
企業
起業家センター
事業計画
教育
ネットワーク構築
優秀な人材
資源
技術
発明
製品のアイデア
研究室
米国におけるエンジェル候補
米国の
資産家
5,000,000
GEMレポート
の非公式な
Jeff Sohl教授の
投資家 アクティブ・エンジェルズ
(推定)
ACA会員
1,000,000
234,000
8,000
ACAの会員と賛助会員
正会員
仮会員
賛助会員
後期
エンジェル-VC市場
大規模、補完的
段階
大半が後期
3,813件
256億ドル
294億ドル
51,000件
初期864件
初期
大半が初期
シード・新興
312件
2007年の
エンジェル投資
出所：UNH CVR
2007年の
VC投資
出所： NVCA/PWC/VE
エンジェル1件当りの
平均投資規模
$150,000未満
$150,000 - $250,000
$250,000 - $500,000
$500,000 - $750,000
$750,000超
0
10
20
30
40
グループの
比率
出所： 2007年 ACA Angel Group Confidence Survey
エンジェル投資の傾向
2007～2008年
バイオテクノロジー
企業向け商品・サービス
コンピュータ・周辺機器
消費者向け製品・サービス
エレクトロニクス・器械
金融サービス
医療
産業・エネルギー
ITサービス
メディア・エンタテイメント
医療装置・器具
ネットワーク構築・機器
その他
小売・流通
半導体
ソフトウェア
通信
0
10
20
30
出所：2008年 ACA Angel Group Confidence Survey
40
50
60
70
80
グループの比率
90
グループ当り投資家数
平均 = 55
中央値 = 41
40
35
30
25
20
15
10
5
0
2 ~10
11~25
出所： 2008年 ACA Confidence Survey
26~50
51~75
76~100
101以上
グループの比率
エンジェルと起業家の関係
• 投資機会
 高リスク・高リターン
 規模が適正
 気後れしない
 結婚、離婚
 エレベータピッチ（手短な売込トーク）、計画、帳簿に基づく
•
関係
 財布ではなく人間に対して売り込む
 本人対本人
 銀行家ではなくメンター
 コミュニケーションあるのみ
エンジェルと起業家の関係
続き
• 差別化のチャンス
 世界はもっといい場所になるか？
 時間が最も貴重な資源
 「これに自分が一役買った」
• 唯一無二の無形のメリット
 あらゆる形と色（のようなもの）
 「あなたは一体、なぜこれをしているのですか？」
 クリエイティブな人たち
グローバルな将来
• ベンチャーキャピタルから30年遅れて、エンジェルが
組織化 (EBAN, ACA)
• VCは初期段階で、あらゆる方向に逃れ去っている
• 領域を越えたシンジケーションの傾向
• インターネットにより意思疎通が容易に
WBAAの役割
• 2007年10月のリスボン大会
• 2008年9月に設立者が署名 (日本を含む)
• WBAAは2009年に発足予定 – 会議、プログラム
• 各国・地域の活動的なエンジェルのグローバルなミー
ティングの場 起業家金融の論理的な次のステップ
米国のエンジェルの十大ヒント
長続きする資本のみを使う
2. メンター資本を開拓する
3. 自分の知っていること、あるいは尐なくとも理解できることに投
資する
4. 計画には、起業家が提案した2倍の時間、2倍の費用がかかる
ものと予想する
5. 投資の途中に心理的満足を得る方法を見つける
6. 現金の見返りはIRRではなく現金であることを忘れない
7. エンジェルの最も貴重な資源は時間である
8. 投資後の関係は相当な注意と条件の設定に始まる
9. 追加投資に余力を残しておく
10.よき指導者および「法の支配」の切り札を活用する
1.
求めすぎず、忍耐強く、協力しあい、
「すべての事業にエンジェルが必要」
ということを覚えておく