PDF/704KB - みずほ総合研究所

2012.7 vol.1
みずほ総研
http://www.mizuho-ri.co.jp
T imely & T opical
電力不安定供給と日本経済
矢野和彦 みずほ総合研究所 経済調査部長
電力需要が増える夏場を迎え、日本経済は電力の安
とはありません。経済界の多くは、製造業を中心に企
定供給をいかに実現していくかが問われています。政
業の海外移転に拍車がかかる恐れがある、と見ていま
府は一部原子力発電所の再稼動は避けられないとして
す。ただし、製造業が電力の不安定供給だけを理由に、
いますが、各地の原発停止・再稼動の遅れに伴う電力
日本から飛び出すとは思いません。世界を見渡せば、
不足の長期化は避けられそうになく、産業活動とりわ
電力インフラの整備が遅れている国・地域は少なくあ
け製造業の生産活動への悪影響が懸念されています。
りません。中国や韓国ですら、昨年はブラックアウト
みずほ総合研究所では、ラフな試算ですが、関西電
（大停電）が起きました。翻って、日本の停電の少な
力と九州電力の管内ですべての原発が再稼働せず、７
さは世界でも突出しており、電力供給は諸外国に比べ
～９月に電力不足が生じた場合、それだけで 2012 年
てはるかに安定しています。
度の実質ＧＤＰは 0.2％ pt 程度押し下げられると見て
とはいえ、製造業にすれば国内の立地条件は東日本
います。他方、電力供給の不足分は、主に火力発電で
大震災前から「５重苦（歴史的な円高、高い法人税率、
穴埋めできたとしても、液化天然ガスなど燃料費の大
厳しい労働規制、温暖化ガス排出抑制、経済連携の遅
幅な増加は必至で、貿易収支の悪化が避けられません。
れ）
」といわれ、
震災後は電力不足が加わった「６重苦」
最近の燃料価格の平均輸入単価で試算すると、燃料の
に直面しています。製造業の海外移転は趨勢的に進ん
輸入量増加はＧＤＰを 0.2％ pt 程度押し下げます。前
でおり、中長期的には空洞化を招くリスクがあります。
述の電力不足の影響と合わせてトータルでは、短期的
1970 年代の石油危機の後、日本の産業界は省エネ投
には 0.4％ pt 程度のＧＤＰ押し下げ効果となります。
資を加速させ、産業構造の転換も進めて急回復を遂げ
この程度のマイナス幅であれば、為替や資源価格、
た経験をもっています。同様に今日の状況も、日本の
海外景気などにもよりますが、国内の復興需要の高ま
産業界が持ち前の技術力を発揮して電力などのエネル
りで相殺されるでしょう。ですから私は、電力不足の
ギー効率を高める新技術開発や、エネルギー・環境戦
短期的な影響については、社会生活への影響はともか
略の改革をはじめ産業の高付加価値化を加速させるう
く、マクロ経済への影響という意味では限定的なもの
えでむしろ好機である、ととらえるべきです。
（談）
にとどまるのではないかと考えています。
関連情報　2012・13 年度 内外経済見通し／ 2012 年１～３月期
GDP ２次速報後改訂（2012 年６月８日）
☞ http://www.mizuho-ri.co.jp/publication/research/pdf/forecast/
outlook_120608.pdf
もちろん、産業部門の電力消費量の約 85％を占める
製造業にとって、電力の不安定供給がプラスに働くこ
お問い合わせ・取材のお申し込み　みずほ総合研究所総合企画部広報室 03-3591-8828 または [email protected]
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R ecent R esearch
企業年金
ミャンマーに先行する
日本企業のカンボジア向け投資
AIJ 問題を受けて進む
厚生年金基金制度の改革論議
AIJ 投資顧問による年金資産消失問題は、現在の企業
アジアの発展から取り残されたイメージの強いカンボ
年金制度が抱える構造問題を浮き彫りにした。なかでも
ジア。しかし、2000 年代における年平均の経済成長率は
深刻なのは、同種同業の企業による「総合設立」の厚生
8.0％に達し、政情も安定しつつある。近年、中国やタイ、
年金基金の状況だ。ピーク時に 1,800 以上を数えた基金は、
ベトナムなどで労働コストが高騰するなか、カンボジア
2000 年代前半から解散や代行返上が相次ぎ、10 年度末に
が有する低廉かつ豊富な労働力に着目する日本企業の間
は 600 基金を割り込んでいる。現存する厚年基金の大半
では、同国へ生産拠点を移転する動きが加速している。
は総合設立だが、基金全体の４割弱が最低責任準備金を
日本企業のカンボジア進出は、2006 年まで累計 14 件
保有していない「代行割れ」の状況にある。
にとどまっていたが、07 年以降の直近５年間では 39 件
AIJ 問題を受けて厚生労働省は４月、
「厚生年金基金等
に達した。同期間の投資額は累計 2.9 億ドルと、1994 年
の資産運用・財政運営に関する有識者会議」を設置し、
から 06 年までの累計額（2.2 億ドル）を上回った。
厚年基金の制度改革に向けた議論を進めてきた。５月中
カンボジアは、労働力供給という点では周辺国のミャ
旬には、分散投資を徹底する目的で「政策的資産構成割
ンマーに見劣りするものの、外資規制は少なく、外資誘
合（基本ポートフォリオ）の策定」の義務化をはじめ、
致の環境整備に積極的な点が日本企業進出の誘因となっ
基金のガバナンス強化や、外部チェックによる運用管理
ている。同国には現在、稼働中または入居可能な工業団
体制の強化など、新たな規制案がまとめられた。
地がすでに７カ所も整備されている。また、
投資制度では、
一方、企業年金連合会による中小基金の共同運用案は
外国人の土地所有が禁止されている以外に外資への制限
継続協議となっており、それを含めて有識者会議は、積
が見当たらない。さらに輸入関税や付加価値税の免除な
み立て不足解消のための給付水準引き下げや解散基準の
ど税制上の優遇措置も講じられている。
緩和を検討し、６月末をめどに報告書をまとめる予定で
ただし、タイを中核とするインドシナ地域のサプライ
ある。こうしたなか、民主党は厚年基金の将来的な廃止に
チェーンで、カンボジアが労働集約的工程を補完する拠
言及した案を示し、議論に反映させる意向をもっている。
点としての地位を確立するには、電力供給能力の引き上
厚年基金などの企業年金制度改革の行方が注目される。
げなどの環境整備が急がれる。
■代行割れしている年金基金数
■日本のカンボジア向け直接投資
（基金数）
610
（万ドル）
610
15,000
600
478
262
264
200
01
10,000
262
264
175
94
0
02 2000
03
04
01
242
175
161
24
19
05
02
06
03
07
04
213
161
242
（万ドル）
15,000
不動産開発
農業・資源
製造業
10,000
件数（右目盛）
478
400
4
00
アジア投資
（件）
20
不動産開発
農業・資源
製造業
件数（右目盛）
15
213
24
19
08
05
09
06 10（年度末）
07
08 09 10（年度末）
10
5,000
5,000
0
0
5
19
資料：厚生年金基金等の資産運用・財政運営に関する有識者会議（第 1 回）
資料（2012 年 4 月 13 日）より作成
2000
02
04
2000
0206
0408
19
0610
0
1108
（年）
資料：カンボジア開発評議会資料より作成
『みずほリサーチ／５月号』2012 年５月 1 日
加速する日本企業のカンボジア投資～タイ、ベトナムの補完
的拠点としての活用に期待～
☞ http://www.mizuho-ri.co.jp/publication/research/pdf/
research/r120501asia.pdf
『みずほインサイト』2012 年５月 24 日
企業年金の現状と改革の見通し～注目される厚生年金基金制
度改革の行方～
☞ http://www.mizuho-ri.co.jp/publication/research/pdf/
insight/pl120524.pdf
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10
1
P roducts & S ervices
国
PPP・PFI 案件の
取り組み強化へ
「PPP 事業推進室」
を新設
研究開発部
｢みずほセミナー｣
新任役員向け講座を
短期集中開催
や自治体の事業費縮小に加え、高
度中には官民共同出資のインフラファ
度成長期に建設された公共インフ
ンドも設立予定だ。こうした動きを受
ラの老朽化とその維持管理・更新費の
けて、みずほ総研は「PPP 事業推進室」
増大が新たな課題となるなか、PFI 活
を新設し、空港等をはじめとするイン
用を推進するための環境整備が進んで
フラ関連の PPP・PFI 案件に積極的に
いる。昨年の PFI 法改正に続き、今年
取り組んでいる。
み
ずほ総研では、総務・人事、財務・
分野
セミナー名
会計、経営・内部統制、ビジネス
法務
最新 取締役・執行役員の法的責任と
コンプライアンス
戦略
新任取締役・執行役員が果たすべき
戦略的役割
計数
新任役員のための決算書の見方、経
営指標の高め方
スキルなどをテーマに、実務に役立つ
「みずほセミナー」を年間約 550 講座、
東京・大阪で開催している。７・８月は、
特別企画として、今期就任した新任役
員などを対象に、短期集中講座４コー
スを開講する。
教育事業部
P referred R eports
調査リポート
2012 年夏の民間企業ボーナスは
前年比▲ 0.8％と 2 年連続減少
調査リポート
海外生産拡大で売上高 24 兆円減でも
日本の製造業は空洞化せず
調査リポート
マーケ 新任役員に必須！市場を制するマー
ティング ケティングの基本
詳しくは http://www.mizuhosemi.com/ まで
2012 年５～６月にコーポレート・サイトでアクセス数の多かったリポートから紹介しています。
『みずほインサイト』2012 年 4 月 6 日
2012 年夏季ボーナスの見通し
☞ http://www.mizuho-ri.co.jp/publication/research/pdf/insight/jp120406.pdf
『みずほリポート』2011 年 3 月 29 日
製造業の海外展開について～日本の製造業は「空洞化」しているのか～
☞ http://www.mizuho-ri.co.jp/publication/research/pdf/report/report11-0329.pdf
『みずほリポート』2012 年 5 月 28 日
中国ビジネス、人件費上昇に加え
景気減速が懸念材料として急浮上
オピニオン
アジアの景気動向への意識を高める日本企業～ 2012 年 2 月アジアビジネス
アンケート調査結果～
☞ http://www.mizuho-ri.co.jp/publication/research/pdf/report/report12-0528.pdf
『コンサルタント・オピニオン』2011 年 11 月 15 日
2012 年 1 月、節税メリットも活用できる
「マッチング拠出」がスタート
オピニオン
従業員の年金資産を厚くする「マッチング拠出」
☞ http://www.mizuho-ri.co.jp/publication/opinion/business/pdf/
business111115.pdf
『エコノミスト Eyes』2012 年 5 月 30 日
政策の「予見可能性」低下が続けば
日本企業の国内投資は萎縮
「泥縄的政策運営」が損なうニッポンの利益
☞ http://www.mizuho-ri.co.jp/publication/opinion/eyes/pdf/eyes120530.pdf
お問い合わせ・取材のお申し込み　みずほ総合研究所総合企画部広報室 03-3591-8828 または [email protected]
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2012 年６月 15 日現在の情報に基づいて作成しています。予定は変更される場合があります。
B iz C alendar
7
1
8
2012
月
！1
フランスが株や債券の取引に幅広く課税する「金融取引税」導入
2
ＥＣＢ定例理事会（フランクフルト）
3
東京しごとの日（従業員の家族による職場訪問「ファミリー
デー」
（７月１日～８月 31 日）を実施）
世界銀行総裁にジム・ヨン・キム氏就任（任期は５年間）
5
日本初のタクシー営業開始から 100 年
ユーロ圏の金融安全網「欧州安定メカニズム（ESM）
」発足
6
米格付け会社スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）の米国
債格下げから 1 年
8
日銀金融政策決定会合（～ 9 日）
！1
「改正育児・介護休業法」が全面施行　「新関西国際空港株式会社」業務開始
オーストラリアが「炭素価格制度」
（炭素税）導入
！2
日銀短観（６月調査）
14 ユーロ圏４～６月期のＧＤＰ速報値
政府による電力需給対策開始（～９月 28 日）
ＥＣＢ定例理事会（フランクフルト）
9
ユーロ圏財務相会合（ブリュッセル）
！3
27 米共和党全国大会（～ 30 日、タンパ）
！4
ＴＰＰ参加９カ国の拡大交渉会合（～ 10 日、サンディエゴ）
5
！2
13 ４～６月期の GDP 速報値（１次）
路線価公表 ！ 3
30 ＡＰＥＣ財務相会合（モスクワ）
民主党が圧勝した第 45 回衆院選投開票から３年
31 2013 年度予算の概算要求提出期限
11 日銀金融政策決定会合（～ 12 日）
世界最大の家電見本市「IFA2012」
（～９月５日、ベルリン）
12 経済同友会夏季セミナー（～ 14 日）
期日未定
▶厚生労働省が 2011 年の雇用動向調査を公表（上旬）
13 中国１～３月期の経済指標（GDP、CPI 上昇率など）
16 ＡＰＥＣ環境相会合（～ 18 日、ハバロフスク）
▶ＡＳＥＡＮとの経済関係強化へ、日本政府が貿易円滑化など
の 10 年計画を策定
19 ＥＣＢ定例理事会（フランクフルト）
▶今後５年間のインフラ整備指針「社会資本整備重点計画」を
閣議決定
27 米４～６月期の国内総生産（GDP）速報値
31 米 FOMC（～８月１日）
▶東海道新幹線に、ブレーキ性能など制動能力を高めた新型車
両「N700A」完成・試験走行（営業運転は 2013 年 2 月）
！4
▶インド産レアアース、日本の国内需要の１割強を輸入
期日未定
▶東京証券取引所が株式売買速度を１ミリ秒以下に高速化
▶デジタル製品の関税撤廃拡大へ、WTO 協定の改定交渉
▶ ASEAN 経済相会合（カンボジア・シェムリアップ）　▶米 FRB 議長議会証言（半期金融政策報告）
！
月
1
再生可能エネルギーの固定価格買い取り制度スタート
（
「再生可能エネルギー特別措置法」施行）
2
（日付は現地時間）
！
▶日本の技術活用条件付き円借款によるベトナムのインフラ整
備事業で、ホーチミンの都市鉄道着工
1 Ｅ
Ｕ全体で導入合意は得られていないが、3 月にフランス
単独で導入を発表、オランド大統領も選挙で公約。
1 従
業員数 100 人以下の事業主に、これまで猶予されてきた
「短時間勤務制度」
「所定外労働の制限」などを適用。
2 国
内需要中心にプラス成長を維持するが、輸出伸び悩みと
個人消費の減速で、成長率は年率＋１％台に鈍化と予測。
2 自
動車の在庫復元の動きは一巡しているが、素材やＩＴの
在庫調整の進展などから、業況は小幅に改善する見込み。
3 ロ
ムニー氏が共和党大統領候補に正式に選出され、11 月の
本選を共に戦う副大統領候補を指名。
3 ３
月公表の公示地価（１月１日）は、全国全用途平均で４
年連続下落しており、路線価も４年連続下落の公算。
4 ５
月の日印閣僚級経済対話で合意。インドから年間 4,000
トン輸入することで、過度の中国依存状態を解消へ。
4 年
内妥結へ不透明感が強まるなか、ＴＰＰ交渉参加へ意欲
を示す日本など新規参加希望国の取り扱いも協議。
B ook R eview
グループ内組織再編
～機能整備から実務まで～
層重要になっています。本書では、
より効率的かつ効果的なグループ経
営実現へ向けたグループ内組織再編
の基本構想策定や管理機能設計の進
経営環境の不確実性・複雑性が高まるな
め方、再編手法に関わる税務・会計・
か、企業が生き残りを図り、成長を目指し
法務など諸手続きの留意点を解説し
ていくうえで「グループ経営」の視点が一
ています。
発行　東洋経済新報社
定価　2,940 円（税込）
発行●みずほ総合研究所総合企画部広報室 03-3591-8828/[email protected]　発行日● 2012 年 7 月 1 日 c 2012 Mizuho Research Institute Ltd.
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