2014.07.18 運用報告書［第9期］

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■当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類 追加型投信／海外／株式
信 託 期 間 無期限
運 用 方 針
主要運用対象
組 入 制 限
分 配 方 針
主としてブラジル企業の株式に投資するこ
とにより、投資信託財産の中長期的な成長
を図ることを目標として運用を行います。
ブラジル企業の株式（ＤＲ（預託証書）を
含みます｡）を主要投資対象とします。
株式（新株引受権証券および新株予約権証
券を含みます｡）への投資割合には、制限を
設けません。
外貨建資産への投資割合には、制限を設け
ません。
毎決算時（毎年６月15日および12月15日。
ただし、休業日のときは翌営業日）に、基
準価額水準等を勘案して委託会社が決定し
ます。ただし、分配対象額が少額の場合に
は分配を行わないことがあります。
ＢＮＹメロン・ブラジル・
インフラ・消費関連株式ファンド
(愛称：ブラジルの奇跡)
追加型投信／海外／株式
運 用 報 告 書
第９期
(決算日：2014年６月16日)
受益者のみなさまへ
平素は、格別のお引立てにあずかり厚く御礼申し上
げます。
さて、「ＢＮＹメロン・ブラジル・インフラ・消費関
連株式ファンド（愛称：ブラジルの奇跡）」は、2014年
６月16日に第９期決算を行いました。ここに、期中の
運用状況をご報告申し上げます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申し
上げます。
ＢＮＹメロン・アセット・マネジメント・ジャパン株式会社
東京都千代田区丸の内１－８－３ 丸の内トラストタワー本館
<運用報告書に関するお問い合わせ先>
ドキュメンテーション部
電話番号：03-6756-4725
受付時間：営業日の９：00～17：00
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■最近５期の運用実績
基 準 価 額
決 算 期
(分配落)
５期(2012年６月15日)
６期(2012年12月17日)
７期(2013年６月17日)
８期(2013年12月16日)
９期(2014年６月16日)
円
8,078
8,998
9,392
9,511
9,772
税 込
分配金
円
0
150
0
0
0
期 中
騰落率
％
5.8
13.2
4.4
1.3
2.7
参考指数
ボベスパ指数(円換算ベース) 株
式
組入比率
期 中
騰落率
％
％
5,707
△ 9.0
98.3
6,405
12.2
97.9
5,791
△ 9.6
96.8
5,914
2.1
96.4
6,704
13.4
97.4
株
式
先物比率
％
－
－
－
－
－
純資産
総 額
百万円
2,781
2,304
2,054
1,626
1,221
（注１）株式先物比率は買建比率－売建比率。
（注２）ボベスパ指数（円換算ベース）は、基準価額算出を考慮し、基準日前日の指数に基準日当日のTTMを乗じた数値を用いて指数化し
ております。
■当期中の基準価額と市況等の推移
年 月 日
基 準 価 額
(期
首)
2013年12月16日
12月末
2014年１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
(期
末)
2014年６月16日
円
9,511
9,728
8,478
8,611
9,168
9,309
9,425
騰 落 率
％
－
2.3
△10.9
△ 9.5
△ 3.6
△ 2.1
△ 0.9
9,772
2.7
参考指数
ボベスパ指数(円換算ベース)
騰 落 率
％
5,914
－
6,165
4.3
5,379
△ 9.0
5,581
△ 5.6
6,041
2.2
6,343
7.3
6,363
7.6
6,704
13.4
株
式
組入比率
株
式
先物比率
％
96.4
97.8
96.7
96.2
99.6
97.5
97.4
％
－
－
－
－
－
－
－
97.4
－
（注１）騰落率は期首比です。
（注２）株式先物比率は買建比率－売建比率。
（注３）ボベスパ指数（円換算ベース）は、基準価額算出を考慮し、基準日前日の指数に基準日当日のTTMを乗じた数値を用いて指数化し
ております。
■当期の分配金のお知らせ
当期の分配金はございません。
－ 1 －
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■市場概況
当期のブラジル株式市場は、米国の量的金融緩和
政策の動向や、2014年10月に予定されているブラジ
ル大統領選挙への思惑などに左右される展開となり
ました。ブラジルの代表的な株価指数であるボベス
パ指数の期中騰落率は9.5％（現地通貨ベース）と
なりました。
期前半のブラジル株式市場は、2014年２月前半に
短期的に反発する場面もありましたが、ブラジル最
大の輸出先である中国の景気見通しに対する懸念な
どを背景に下落基調で推移しました。３月中旬以降
は、悪天候による影響から事前予想を下回る経済指
標の発表が相次いでいた米国に景気底入れの兆しが
出てきたことなどを受けて上昇に転じました。５月
中旬から６月初めにかけては、ブラジルの2014年第
１四半期実質ＧＤＰ成長率が市場予想を下回ったこ
となどから軟調に推移しましたが、期末にかけては
世論調査でルセフ現大統領の支持率低下が示された
ことを契機に政権交代や経済政策変更に対する期待
が高まったことなどから上昇しました。
ブラジルレアルについては、期初１ブラジルレア
ル＝44円台前半で始まりましたが、米国の量的緩和
縮小開始を受けた新興国市場からの資金流出懸念な
どを背景に２月前半には１ブラジルレアル＝41円台
まで下落しました。その後は、欧米株式市場が堅調
に推移したことに伴うリスク回避姿勢の弱まりや、
ブラジル中央銀行によるレアル安阻止のための為替
市場への介入などを受けて上昇に転じ、４月前半に
は１ブラジルレアル＝46円台後半まで上昇しました。
期末に向けては１ブラジルレアル＝46円を挟んだ
ボックス圏内での推移となりました。
■基準価額の推移
基準価額は、期末には9,772円となりました。そ
の結果、基準価額は261円上昇し、期中騰落率は
2.7％となりました。
■基準価額の主な変動要因
上昇要因
・2014年３月中旬以降、米国主導でのグローバル景
気回復期待が高まったこと。
・2014年10月に予定されているブラジル大統領選挙
で、ルセフ現大統領の劣勢が世論調査で明らかと
なり、政権交代への期待が高まったこと。
下落要因
・期初から2014年３月中旬、米国の量的緩和縮小を受けた新興国市場からの資金流出懸念が高まったこと。
・ブラジル最大の輸出先である中国の景気動向に対して懸念が高まったこと。
・ブラジルの2014年第１四半期ＧＤＰ成長率が市場予想を下回ったこと。
－ 2 －
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■運用概況
業種別配分
業種別配分は、前期末時点では一般消費財・サービス、金融、公益事業の順で上位を占めておりましたが、
当期末時点における配分の上位３業種も前期末と変化はなく、一般消費財・サービス27.9％、金融18.5％、
公益事業18.1％となりました。
■収益分配
当期の収益分配については、見送りとさせて頂きました。分配に充てなかった収益につきましては、信託
財産中に留保し、運用の基本方針に基づいて運用致します。
（単位；円、１万口当たり）
分配原資の内訳
第９期
534
うち当期の収益
158
うち当期の収益以外
375
当期分配金（税引前）
－
うち当期の収益
－
うち当期の収益以外
－
翌期繰越分配対象額
534
(単位未満切捨てのため、合計等が合わない場合があります。該当がない場合は－と表示)
分配対象額
■今後の運用方針
当ファンドでは、引き続きファンドの基本方針に則り、主としてブラジルのインフラおよび消費に関連す
る企業の株式に投資し、信託財産の中長期的な成長を目指します。
今後ともご愛顧賜りますよう、よろしくお願い申し上げます。
■１万口（元本10,000円）当りの費用明細
項
目
報
会
会
銀
託 手 数
(ａ) 信
託
(投
信
(販
売
(受
託
(ｂ) 売 買 委
(株
(ｃ) 保
管
費
用
合
計
当
酬
社)
社)
行)
料
式)
等
期
92円
( 44)
( 45)
( 3)
9円
( 9)
22円
123円
（注１）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、
追加・解約により受益権口数に変動があるため、下記の簡
便法により算出した結果です。
(ａ)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率
(ｂ)売買委託手数料、(ｃ)保管費用等は、期中の各金額を
各月末現在の受益権口数の単純平均で除したものです。
（注２）各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
－ 3 －
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■期中の売買及び取引の状況（自
株
2013年12月17日
至
2014年６月16日）
式
株
外 国
ア
メ
リ
カ
ブ
ラ
ジ
ル
買
数
百株
51
付
金
額
千米ドル
71
千ブラジルレアル
4,537
7,468
( 244)
(
36)
株
売
数
百株
－
付
金
額
千米ドル
－
千ブラジルレアル
9,892
16,107
(
－)
(
36)
（注１）金額は受渡代金です。
（注２）単位未満は切り捨てです。
（注３）( )内は株式分割、予約権行使、合併等による増減分で、上段の数字には含まれていません。
■株式売買金額の平均組入株式時価総額に対する割合
項
目
(ａ) 期 中 の 株 式 売 買 金 額
(ｂ) 期 中 の 平 均 組 入 株 式 時 価 総 額
(ｃ) 売
買
高
比
率 (ａ )／ (ｂ )
当
期
1,085,999千円
1,396,851千円
0.77
（注）(ｂ)は各月末現在の組入株式時価総額の平均です。
■主要な売買銘柄（自
株
2013年12月17日
至 2014年６月16日）
式
買
銘
柄
CIELO SA(ブラジル)
MAHLE-METAL LEVE SA(ブラジル)
CCR SA(ブラジル)
MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS(ブラジル)
CVC BRASIL OPERADORA E AGENCIA(ブラジル)
DURATEX SA(ブラジル)
LOJAS AMERICANAS SA-PREF(ブラジル)
EVEN CONSTRUTORA E INCORPORA(ブラジル)
DIRECIONAL ENGENHARIA SA(ブラジル)
MARCOPOLO SA-PREF(ブラジル)
付
売
株数 金 額 平均単価
銘
柄
千株
千円
円
41 70,325
1,698 BB SEGURIDADE PARTICIPACOES(ブラジル)
38 40,393
1,062 SONAE SIERRA BRASIL SA(ブラジル)
44 35,320
802 CIA ENERGETICA DE SP-PREF B(ブラジル)
15 35,313
2,278 EQUATORIAL ENERGIA SA ORD(ブラジル)
35 28,743
811 VALE SA-PREF A(ブラジル)
45 22,447
496 CIA HERING(ブラジル)
26 20,444
786 GERDAU SA-PREF(ブラジル)
58 19,744
336 TECHNOS SA(ブラジル)
32 15,959
498 CYRELA BRAZIL REALTY SA EMP(ブラジル)
46 9,361
200 LOJAS RENNER S.A.(ブラジル)
付
株数 金 額 平均単価
千株
千円
円
76 90,966
1,195
74 61,312
821
45 55,760
1,217
43 41,489
953
28 36,636
1,272
29 32,935
1,131
46 29,422
639
44 28,132
632
45 27,682
612
9 26,385
2,931
（注１）金額は受渡代金です。
（注２）単位未満は切り捨てです。
■利害関係人との取引状況等（自
2013年12月17日
至
2014年６月16日）
(１) 期中の利害関係人との取引状況
当
区
分
株
式
為替直物取引
買付額等
Ａ
百万円
349
1,156
うち利害関係人
との取引状況Ｂ
百万円
－
1,146
期
Ｂ
Ａ
％
－
99.1
－ 4 －
売付額等
Ｃ
百万円
736
1,602
うち利害関係人
との取引状況Ｄ
百万円
－
1,146
Ｄ
Ｃ
％
－
71.5
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(２) 期中の売買委託手数料総額に対する利害関係人への支払比率
項
売
買
委
託
目
手
数
料
当
総
額
う ち 利 害 関 係 人 へ の 支 払 額
期
(Ａ)
1,448千円
(Ｂ)
－千円
(Ｂ)／(Ａ)
－
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人であり、当ファンドに係る利害関係人と
はTHE BANK OF NEW YORK MELLONです。
■組入資産の明細（2014年６月16日現在）
外国株式
銘
柄
期 首
(前期末)
株 数
(アメリカ)
CIA PARANAENSE ENER-SP ADR P
VALE SA-SP ADR
VALE SA-SP PREF ADR
株 数 ・ 金 額
小
計
銘柄数<比率>
(ブラジル)
BRF SA
CYRELA BRAZIL REALTY SA EMP
CIA PARANAENSE DE ENERGIA
VALE SA
VALE SA-PREF A
LOJAS AMERICANAS SA-PREF
MARCOPOLO SA-PREF
GERDAU SA-PREF
METALURGICA GERDAU SA-PREF
PETROBRAS - PETROLEO BRAS-PR
CCR SA
CIA HERING
RANDON PARTICIPACOES SA-PREF
ALL AMERICA LATINA LOGISTICA
IOCHPE-MAXION SA
TRACTEBEL ENERGIA SA
ALPARGATAS SA-PREF
LOCALIZA RENT A CAR
LOJAS RENNER S.A.
EDP - ENERGIAS DO BRASIL SA
ULTRAPAR PARTICIPACOES SA
MAHLE-METAL LEVE SA
COSAN SA INDUSTRIA COMERCIO
LIGHT SA
EQUATORIAL ENERGIA SA ORD
百株
48
61
1
110
3
百株
36
640
331
2
810
111
264
1,593
91
956
100
775
148
201
67
48
512
53
288
612
31
331
41
97
1,320
当
株 数
百株
99
61
1
161
3
百株
26
188
222
2
522
367
577
1,133
78
649
432
484
345
302
113
36
111
－
198
248
45
554
34
－
885
期
末
評
価
額
外貨建金額
邦貨換算金額
千米ドル
千円
149
15,244
78
7,968
1
117
228
23,330
－
<1.9％>
千ブラジルレアル
千円
135
6,234
256
11,774
510
23,411
5
262
1,344
61,629
516
23,679
258
11,852
1,536
70,451
128
5,879
1,232
56,507
803
36,861
1,130
51,816
228
10,455
259
11,908
215
9,890
122
5,620
131
6,025
－
－
1,370
62,830
264
12,121
237
10,877
1,176
53,926
140
6,438
－
－
2,185
100,185
－ 5 －
業 種 等
公益事業
素材
素材
食品・飲料・タバコ
不動産
公益事業
素材
素材
小売
資本財
素材
素材
エネルギー
運輸
小売
資本財
運輸
資本財
公益事業
耐久消費財・アパレル
運輸
小売
公益事業
エネルギー
自動車・自動車部品
エネルギー
公益事業
公益事業
u316000_02_3801216412607.doc
銘
期 首
(前期末)
柄
株 数
(ブラジル)
EMPRESA BRAS DE AERONAUTICA
CIA ENERGETICA DE SP-PREF B
SAO CARLOS EMPREENDIMENTOS
EVEN CONSTRUTORA E INCORPORA
JHSF PARTICIPACOES SA
CIA ENERGETICA MINAS GER-PRF
CIA ENERGETICA DE MINAS GER
MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS
ALIANSCE SHOPPING CENTERS SA
DURATEX SA
SANTOS BRASIL PARTICIPACOES
TELEFONICA BRASIL S.A.
TECHNOS SA
ECORODOVIAS INFRA E LOG SA
DIRECIONAL ENGENHARIA SA
CIELO SA
AUTOMETAL SA
SONAE SIERRA BRASIL SA
BB SEGURIDADE PARTICIPACOES
CVC BRASIL OPERADORA E AGENCIA
株 数 ・ 金 額
小
計
銘柄数<比率>
株 数 ・ 金 額
合
計
銘柄数<比率>
百株
94
830
189
2,135
1,199
86
86
35
1,230
134
69
34
445
443
599
－
95
746
1,247
－
19,158
43
19,268
46
当
株 数
百株
65
372
142
2,057
－
80
75
154
1,028
515
73
28
－
92
701
337
－
－
486
289
14,047
39
14,208
42
期
末
評
価
額
外貨建金額
邦貨換算金額
千ブラジルレアル
千円
131
6,049
1,011
46,358
488
22,396
1,429
65,547
－
－
139
6,414
131
6,028
790
36,222
1,941
89,035
474
21,753
143
6,597
128
5,892
－
－
140
6,445
806
36,961
1,515
69,469
－
－
－
－
1,574
72,197
413
18,961
25,452
1,166,974
－
<95.5％>
－
1,190,305
－
<97.4％>
業 種 等
資本財
公益事業
不動産
耐久消費財・アパレル
不動産
公益事業
公益事業
不動産
不動産
素材
運輸
電気通信サービス
耐久消費財・アパレル
運輸
耐久消費財・アパレル
ソフトウェア・サービス
自動車・自動車部品
不動産
保険
消費者サービス
（注１）邦貨換算金額は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注２）邦貨換算金額欄の< >内は、純資産総額に対する各国別株式評価額の比率です。
（注３）株数・評価額の単位未満は切り捨てです。
（注４）－印は組み入れなしです。
■投資信託財産の構成
項
(2014年６月16日現在)
目
評
株
式
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額
価
当
額
千円
1,190,305
56,932
1,247,237
期
末
比
率
％
95.4
4.6
100.0
（注１）評価額の単位未満は切り捨てです。
（注２）当期末における外貨建て純資産（1,231,164千円）の投資信託財産総額（1,247,237千円）に対する比率は98.7％です。
（注３）外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算
レートは、１米ドル＝101.98円、１ブラジルレアル＝45.85円です。
－ 6 －
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■損益の状況
■資産、負債、元本および基準価額の状況
(2014年６月16日現在)
項
目
当 期 末
資
産
1,279,867,684円
コール・ローン等
22,863,830
株 式 ( 評 価 額 )
1,190,305,189
未
収
入
金
58,099,324
未 収 配 当 金
8,599,333
未
収
利
息
8
負
債
57,917,806
未
払
金
32,630,400
未 払 解 約 金
10,458,467
未 払 信 託 報 酬
14,080,573
そ の 他 未 払 費 用
748,366
純 資 産 総 額(Ａ－Ｂ)
1,221,949,878
元
本
1,250,486,826
次 期 繰 越 損 益 金 △
28,536,948
受 益 権 総 口 数
1,250,486,826口
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)
9,772円
当期（自2013年12月17日 至 2014年６月16日)
項
目
当
期
(Ａ) 配 当 等 収 益
29,816,624円
受 取 配 当 金
28,520,528
受
取
利
息
1,296,096
(Ｂ) 有 価 証 券 売 買 損 益
22,759,534
売
買
益
172,127,635
売
買
損
△149,368,101
(Ｃ) 信 託 報 酬 等
△ 17,519,203
(Ｄ) 当期損益金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)
35,056,955
(Ｅ) 前 期 繰 越 損 益 金
△ 90,468,911
(Ｆ) 追 加 信 託 差 損 益 金
26,875,008
( 配 当 等 相 当 額 ) ( 28,014,444)
( 売 買 損 益 相 当 額 ) (△ 1,139,436)
(Ｇ)
計
(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ)
△ 28,536,948
(Ｈ) 収 益 分 配 金
0
次期繰越損益金(Ｇ＋Ｈ)
△ 28,536,948
追加信託差損益金
26,875,008
( 配 当 等 相 当 額 ) ( 28,014,444)
( 売 買 損 益 相 当 額 ) (△ 1,139,436)
分 配 準 備 積 立 金
38,854,128
繰 越 損 益 金
△ 94,266,084
（注１）当ファンドの期首元本額は1,710,327,774円、期中追加設
定 元 本 額 は 72,800,291 円 、 期 中 一 部 解 約 元 本 額 は
532,641,239円です。
（注２）１口当たり純資産額は0.9772円です。
（注１）損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価換え
によるものを含みます。
（注２）損益の状況の中で(C)信託報酬等には信託報酬に対する消
費税等相当額を含めて表示しています。
（注３）損益の状況の中で(F)追加信託差損益金とあるのは、信託
の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引
いた差額分をいいます。
（注４）計 算 期 間 末 に お け る 費 用 控 除 後 の 配 当 等 収 益
(19,881,484 円 ) 、 信 託 約 款 に 規 定 す る 収 益 調 整 金
(28,014,444円）および分配準備積立金（18,972,644円)
より分配対象収益は66,868,572円（10,000口当たり534
円）ですが、当期に分配した金額はありません。
（注５）運用の指図に係る権限を委託するために要する費用とし
て委託者報酬から支弁している額；4,466,625円
(Ａ)
(Ｂ)
(Ｃ)
(Ｄ)
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