インターネット掲示板の 投稿と株式市場の関係

タイトル
インターネット掲示板の
投稿と株式市場の関係
長山博一
黒住ゼミ 修士 1 年
2015 年 09 月 30 日
長山博一 (一橋大学)
cfee 研究発表
2015 年 09 月 30 日
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研究の背景
・今日インターネット掲示板や SNS への投資家の書き込みが多く
なっている (twitter、Yahoo の運営する textream など)
・テキストマイニングや自然言語処理の技術が発達している
→掲示板への投稿内容から、自然言語処理の技術を用いて投資家の
感情を数値化し、株式リターンなどの変数との関係を調べたい
仮説:
・ある銘柄について強気な投稿が目立つ場合には、その株式のリ
ターンが大きくなる
長山博一 (一橋大学)
cfee 研究発表
2015 年 09 月 30 日
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使用データ
・textream の投稿データ (例: 日本におけるソニーの掲示板)
長山博一 (一橋大学)
cfee 研究発表
2015 年 09 月 30 日
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手法
・自然言語処理の手法 (単純ベイズ分類器、サポートベクターマシン
等) により、各々の掲示板投稿を機械的に分類する
→例えば、強気、中立、弱気という 3 つのクラスに掲示板投稿を分
類する
・銘柄 i の時間間隔 t における、あるクラス C∈{ 強気, 中立, 弱気 }
C
に属する投稿数：Mi,t
とすると、強気比率指標 (Bullishness index) は
例えば次のように定義される
Bullishnessi,t =
長山博一 (一橋大学)
強気
弱気
Mi,t
− Mi,t
強気
弱気
Mi,t + Mi,t
強気
弱気
・ln (1 + Mi,t
+ Mi,t
)
cfee 研究発表
2015 年 09 月 30 日
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手法
・全てのサンプルに使用する銘柄の投稿に対し、上記の強気比率指
標等の日次あるいは月次データを作成する
・掲示板の投稿に関するテキストデータから計算された強気比率指
標等を個別株式リターン、取引数等に回帰することで、インター
ネット掲示板の投稿が株式市場に及ぼす影響を分析する
長山博一 (一橋大学)
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先行研究
Henry Leung and Thai Ton(2015)
2142 社に関するオーストラリア最大の掲示板 (HotCopper) の 2500
万以上の投稿データを利用して、強気比率指標などの掲示板指標と
株式指標の関係を分析←時価総額の低い企業も分析に追加
結果:
1
2
3
投稿数と投稿の感情を指標化したもの (message sentiment)
が、正に有意に同時点の時価総額が低い銘柄のリターンに影響
している
ただし大型株は掲示板の投稿に有意な影響を与えていない結果
が多く得られた
掲示板の投稿数は取引数などの様々な変数と強い相関を持っ
ている
長山博一 (一橋大学)
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先行研究
丸山他 (2008)
・日本の Yahoo ファイナンス掲示板の投稿数上位 50 社（2005-2006
年）の企業における 110 万以上の投稿データを利用して、強気比率
指標などの掲示板指標と株式指標の関係を分析
結果:
1
2
3
投稿数だけで株式リターンを予測するのは困難だが、弱気投稿
数が多いと翌日の株式リターンがマイナスとなる傾向がある
投稿数がボラティリティ、取引数と関連している
強気比率指標が株式リターンやボラティリティ、取引数と関連
している
長山博一 (一橋大学)
cfee 研究発表
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課題と今後の方向性
1
自然言語処理におけるテキスト分類の精度
2
時価総額が低い銘柄も含めた日本市場に関する分析
3
先行研究と異なる視点からの研究
長山博一 (一橋大学)
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2015 年 09 月 30 日
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参考文献
1
2
Henry Leung and Thai Ton (2015) The impact of internet stock
message boards on cross-sectional returns of small-capitalization
stocks, Journal of Banking and Finance, Vol.55, pp.37-55
丸山健, 梅原英一, 諏訪博彦, 太田敏澄 (2008) インターネット株
式掲示板の投稿内容と株式市場の関係, 証券アナリストジャー
ナル, Vol.46, No.11-12, pp.110-127
長山博一 (一橋大学)
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