狼少年と共に村人がオオカミに襲われる日

 今月の視点
狼少年と共に村人がオオカミに襲われる日
─ 国民無視の政治が日本を更なる危機に 誘 う ─
迷走する政治が日本再生の足を引っ張っている。東日本大震災からの復興に加え、
震災前からの課題も山積している。中でも、
「社会保障と税の一体改革」は喫緊の
課題であるが、政治の混迷から骨抜きにされようとしている。財政健全化への取り
組み姿勢に対するマーケットからの視線は厳しさを増しており、政治が決断できな
いでいると日本は近い将来更なる危機に晒される。
みずほ総合研究所 チーフエコノミスト 宮崎和貴
「狼少年」と揶揄される早期財政再建論者
イソップ童話の「狼少年」。羊飼いの少年 ( 狼少年 )
が、退屈しのぎにいたずらで「狼が来たぞ」と嘘をつ
き、村人を何度もだまして面白がるが、
そのうち信用
されなくなり、オオカミが本当に襲って来た時には
村人は助けに来ず、
少年は喰われてしまう話。
日本の早期財政再建論者も、
「狼少年」と揶揄され
ることがある。後述するが、
日本の財政状況は先進国
最悪である。このため、近い将来の日本国債暴落 ( 長
期金利急騰)を懸念して、早期に増税等の財政再建を
実行すべしと声高に唱えるが、一向に国債暴落の兆
候は現れず、相場は極めて安定した状態を続けてい
るため、そう呼ばれる。
しかしそのような状態は持続するのか。どこかの
時点で、オオカミ ( ≒マーケット参加者、特にヘッジ
ファンドが凶暴)が獲物(収益)を狙って日本に襲いか
かり ( 国債売りに端を発した財政破綻 )、狼少年だけ
でなく、村人 ( ≒日本国民 ) も一緒に喰われてしまう
ことは無いのか。
日本の財政状況は先進国最悪
まず、日本の財政状況を確認しておく。
最初に、フロー。2011 年度一般会計予算 ( 当初：約
92兆円)の歳入は、公債金収入(約44兆円)が税収(約41
兆円 ) を上回り、公債依存度は 47.9％に達している。
すなわち、日本の予算は約 5 割が借金で賄われてい
る。
次に、ストック。2011 年度末の公債金 ( 以下、国債 )
残高は約 668 兆円 ( 当初見込み )。今後、東日本大震災
の復興財源として 10 兆円規模の国債増発が予想さ
れ、また既に歳出の 3 割強を占める社会保障関係費
は、現行制度のままだと高齢化の進展により更に毎
年 1 兆円以上増加すると見込まれる。その結果、毎年
40兆円以上の新規国債発行が必要となり、7∼8年後
には国債残高が 1,000 兆円を上回ることが予想され
る。
そして、国際比較。一般政府 ( 国、地方、社会保障
基金の合計 ) 債務残高の対 GDP 比をみると、日本は
2011年に先進国で唯一200％を上回る見込み（出典：
経済協力開発機構（OECD）
）。同様に財政状況が悪い
とされるイタリアが 130％強、米国・英国は 100％未
満であることからして、日本の財政状況は先進国最
悪と言える。
国債相場安定理由の「消費期限」切れは近い
そのような財政状況にもかかわらず、日本の国債
相場、すなわち長期金利はなぜ極めて低水準(おおむ
ね1％台前半)に安定しているのか。
その理由として、①日本国債は、1,500兆円弱(借入
金を控除したネットで1,200兆円弱)の潤沢な家計金
融資産を背景に、金融機関の運用等を通じてほとん
ど国内で消化 ( 約 95％) されており、当面ファイナン
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今月の視点
スに困ることはない、②日本の消費税率 5％は他国
と比べてかなり低く(例：欧州連合（EU）諸国は20％
前後 )、将来それを引き上げることにより財政再建を
行う余力が残されている、などの点が挙げられてい
る。
しかし、上記の理由は、
「消費期限」切れに向かって
刻一刻近づいている。
前述の通り、現行のまま何も対策を講じなければ、
国債残高は7∼8年後には1,000兆円を上回り、ネット
の家計金融資産残高に接近する。それは、国内での
ファイナンス余力が無くなり、海外資金への依存度
を高めざるを得ないことを意味する。国債相場安定
の第一の理由は、徐々に消滅していくことになる。
骨抜きにされようとしている
「社会保障と税の一体改革」
そうなると、第二の理由、消費税率を財政再建が可
能な水準にまでいかに素早く引き上げられるかが、
鍵となる。同時に、消費税率引き上げの国民負担を少
しでも軽減するため、成長戦略の推進に加え、毎年 1
兆円以上の増加が見込まれる社会保障関係費の拡大
抑制も重要となる。
菅政権は当初 6 月 20 日に、
「社会保障と税の一体
改革」の成案を閣議決定する予定であった。しか
し、それに先立つ民主党の調査会で異論が噴出し、
特に「2015 年度までに段階的に消費税率を 10％ま
で引き上げる」と明記した部分で紛糾し、決定を先
送りせざるを得なくなった。土壇場のどんでん返
しである。
確かに政府案には不備が多い。①世代間格差、
すな
わち現役・将来世代の高負担を少しでも軽減するた
めの高齢者に対する給付抑制策が不十分であるこ
と、② 2015 年度以降の消費税率引き上げスケジュー
ルやその幅が明記されていないこと、等である。
これ
らを見直すために決定を先送りするならば理解でき
るが、
「消費税率引き上げ」を明示すると「選挙に勝て
ない（と報道されている）」から、といった理由で先送
りしたとなると、何をかいわんやである。結局、6 月
30 日に増税時期を「2010 年代半ばまでに」と骨抜き
にして、政府・与党の社会保障改革検討本部で決定し
たが、閣議決定は見送った。
このような事態が続くと、日本の財政健全化への
取り組み姿勢が疑われ、第二の理由の「消費期限」も
グッと短くなり、オオカミに日本を襲う隙を与えか
ねない。
2
視線が厳しくなる
「財政健全化への取り組み姿勢」
各国の「財政健全化への取り組み姿勢」に対して、
オオカミの視線は厳しさを増している。
昨年 5 月のギリシャ危機に端を発した欧州債務危
機は、アイルランド、ポルトガルへと波及した後も終
息の兆しを見せていない。再燃しているギリシャの
信用不安問題の行方次第では、金融危機再発の可能
性も否定できない。
米国の喫緊の課題は、連邦政府債務の上限引き上
げ問題。既に5月16日に法定上限（14兆2,940億ドル）
に達しており、米国財務省のやり繰りでしのいでい
る。上限引き上げの障害となっているのが、長期的な
財政赤字削減手法の与野党間の対立であり、仮に 8
月 2 日までに野党共和党との間で合意が成されない
と、最悪デフォルトまで視野に入る。ムーディーズ社
は米国債格付け（Aaa）を引き下げ方向で見直すと発
表した（6月2日）
。
そして、日本に対する視線は一段と厳しさを増し
ている。国際通貨基金（IMF）、OECDは相次いで日本
の財政状況に警鐘を鳴らし、中でもIMFは2017年ま
でに消費税率を 15％まで引き上げるよう提言した
（6 月 16 日）。また格付け機関も軒並み格下げの可能
性を指摘している。
オオカミは突然襲ってくる
オオカミに襲われたらどうなるか。
IMFや欧米諸国から財政再建へ向けての厳しい条
件を突き付けられた上で、支援を受け入れることに
なる。自己改革を進めることが出来た場合と比べて
はるかに厳しい消費税率引き上げ、公務員の人員削
減・給与カット、年金・医療・介護給付額の大幅引き下
げ等を強制され、厳しい耐乏生活を強いられる。
そのような事態に至らないためにも、今、日本は早
急な自己改革が必要であるが、国民無視の政治が日
本を更なる危機へと誘 っている。
オオカミは隙を見せた瞬間、突然襲ってくる。村人
の生活などお構いなしに、ただ獲物で腹が満たされ
ればよい。村人を守るために村長（≒首相）や村役場
の人々（≒政治家）は防御柵を堅固にしなければいけ
ない時に、自分達の利益ばかりを考えている。
オオカミはすぐ近くまで来ているかもしれない。