2011年11月

size： 180*205 (PDF：上下 46.02 左右 14.99)
欧州新成長国株式ファンド
第６期運用報告書
決
算
日
2011年11月10日
お客様へ
◆当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類 追加型投信／海外／株式
信 託 期 間 2005年11月30日から2015年11月27日まで
中東欧諸国およびロシアの株式を主要投資対
運 用 方 針 象とし、信託財産の成長をめざして積極的な
運用を行います。
アイルランド籍のユーロ建ての
外国投資信託である｢メッツラ
欧
州
ー・イースタンヨーロッパ・オ
新成長国
ポチュニティファンド｣および
株
式
親投資信託である｢マネープー
ファンド
ルマザーファンド｣の受益証券
を主要投資対象とします。
主要運用対象
メ ッ ツ ラ ー ・ 中東欧諸国およびロシアの企業
イースタンヨーロッパ・ の発行する上場株式または新株
オ ポ チ ュ ニ テ ィ 引受権証書等を主要投資対象と
フ ァ ン ド します。
マ ネ ー プ ー ル わが国の公社債および短期金融
マザーファンド 商品等を主要投資対象とします。
株式への直接投資は行いません。
組 入 制 限 投資信託証券への投資割合には制限を設けま
せん。
分配金額は、委託会社が基準価額の水準、市
分 配 方 針 況動向等を勘案して決定します。ただし、必
ず分配を行うものではありません。
Filename： w3_欧州新成長国株式_1111
LastSave:11/25/2011 09:56:00 LastPrint：11/25/2011 09:56:00
毎々格別のお引立てにあずかり厚く御礼申し上げます。
さて、「欧州新成長国株式ファンド」は、2011年11月10
日に第６期決算を行いましたので、期中の運用状況をご報
告申し上げます。
今後ともより一層のご愛顧を賜りますようお願い申し上
げます。
〒105-0022
東京都港区海岸１－２－３
商品内容に関するお問い合わせ、資料請求は、
下記にご連絡下さい。
連絡先 03-3434-5544
(受付時間：営業日の午前９時～午後５時)
インターネットにより､ファンドのご案内､運用実績等の
情報提供を行っております。
http://www.tdasset.co.jp/
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目
■
■
■
次
欧州新成長国株式ファンド .......................................................... １
ご参考
｢メッツラー・イースタンヨーロッパ・オポチュニティファンド｣の概要 .................. ９
マネープールマザーファンド ........................................................ 13
ファンドの仕組み
｢欧州新成長国株式ファンド｣は、以下の投資信託の受益証券に投資を行うファンド・オブ・ファンズです。
アイルランド籍 外国投資信託 ｢メッツラー・イースタンヨーロッパ・オポチュニティファンド｣
(英文名：Metzler Eastern Europe Opportunity Fund)
親投資信託
｢マネープールマザーファンド｣
◎｢メッツラー・イースタンヨーロッパ・オポチュニティファンド｣の組入比率は、原則として高位を保ちます。
◎各受益証券の組入比率には制限を設けません。
ファンド・オブ・ファンズ形式
投資
メッツラー・
イースタンヨーロッパ・
オポチュニティファンド
投資
欧州新成長国
の株式等
（アイルランド籍外国投資信託）
欧州新成長国
株式ファンド
損益
損益
投資
マネープール
マザーファンド
わが国の公社債等
損益
Filename： w3_欧州新成長国株式_1111
LastSave:11/25/2011 09:56:00 LastPrint：11/25/2011 09:56:00
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最近５期の運用実績、基準価額の推移等
最近５期の運用実績
基
決
算
期
(分配落)
２期(2007年11月12日)
３期(2008年11月10日)
４期(2009年11月10日)
５期(2010年11月10日)
６期(2011年11月10日)
円
10,308
4,111
6,362
6,633
4,920
準
価 額
税込み
分配金
期 中
騰落率
円
3,500
0
0
0
0
％
28.4
△60.1
54.8
4.3
△25.8
NOMURA-CEEインデックス メッツラー・
(円換算)
イースタン
ヨーロッパ・
期 中 オポチュニティ
(参考指数)
騰落率 ファンド
組入比率
％
％
79,410.08
34.7
90.0
29,671.43
△62.6
92.5
38,883.58
31.0
95.8
38,475.13
△ 1.1
95.3
28,035.07
△27.1
95.1
債 券
組 入
比 率
債 券
先 物
比 率
％
2.2
1.7
1.3
1.8
2.4
％
－
－
－
－
－
純 資 産
総
額
百万円
8,142
4,795
4,627
4,467
2,972
（注） 基準価額および分配金は１万口当たり。基準価額の騰落率は分配金込み。
（注） 当ファンドは親投資信託を組入れますので、債券組入比率および債券先物比率は実質比率を記載しております。
（注） 先物比率＝買建比率－売建比率
（注） 当ファンドは、ベンチマークを設定しておりません。参考指数であるNOMURA-CEEインデックス（円換算）は、Nomura Central and East
European Index（NOMURA-CEEインデックス、ユーロ建て）【出所：野村證券株式会社】をもとに、当社において円換算したものです。
なお、指数算出にあたっては、基準価額への反映を考慮して営業日前日の指数を営業日当日の三菱東京ＵＦＪ銀行が発表する対顧客電
信売買相場の仲値（TTM）で円換算しております。
当期中の基準価額と市況等の推移
年 月 日
円
6,633
6,210
6,593
6,989
7,009
7,479
7,706
7,050
6,914
6,585
5,516
4,718
5,336
％
－
△ 6.4
△ 0.6
5.4
5.7
12.8
16.2
6.3
4.2
△ 0.7
△16.8
△28.9
△19.6
38,475.13
35,495.30
37,722.92
39,437.39
39,828.76
42,886.01
44,489.89
41,016.57
40,405.61
38,096.49
32,164.58
26,881.20
30,639.81
％
－
△ 7.7
△ 2.0
2.5
3.5
11.5
15.6
6.6
5.0
△ 1.0
△16.4
△30.1
△20.4
4,920
△25.8
28,035.07
△27.1
95.1
準
価 額
騰落率
期首(前期末)
2010年11月10日
11月末
12月末
2011年１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
９月末
10月末
期
末
2011年11月10日
NOMURA-CEEインデックス
(円換算)
メッツラー・
イースタンヨーロッパ・
オポチュニティ
ファンド組入比率
％
95.3
95.3
94.8
95.8
95.2
95.8
95.0
94.2
94.5
94.5
93.8
94.4
95.3
基
(参考指数)
騰落率
債 券
先 物
比 率
債 券
組 入
比 率
％
1.8
1.9
1.8
1.8
1.8
1.5
1.5
1.6
1.6
1.7
2.1
2.4
2.2
％
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
2.4
－
（注） 基準価額は１万口当たり。期末基準価額は分配金込み。騰落率は期首比。
（注）当ファンドは親投資信託を組入れますので、債券組入比率および債券先物比率は実質比率を記載しております。
（注）先物比率＝買建比率－売建比率
（注） 当ファンドは、ベンチマークを設定しておりません。参考指数であるNOMURA-CEEインデックス（円換算）は、Nomura Central and East
European Index（NOMURA-CEEインデックス、ユーロ建て）【出所：野村證券株式会社】をもとに、当社において円換算したものです。
なお、指数算出にあたっては、基準価額への反映を考慮して営業日前日の指数を営業日当日の三菱東京ＵＦＪ銀行が発表する対顧客電
信売買相場の仲値（TTM）で円換算しております。
Nomura Central and East European Index(NOMURA-CEEインデックス)は、野村證券株式会社が公表している指数で、その知的財産権は野
村證券株式会社に帰属します。なお、野村證券株式会社は、Nomura Central and East European Indexの正確性、完全性、信頼性、有用
性を保証するものではなく、対象インデックスを用いて行われる事業活動・サービスに関し一切責任を負いません。
－ 1 －
Filename： w3_欧州新成長国株式_1111
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当期の運用状況と今後の運用方針
■市況概況
米国経済の回復期待や堅調な原油価格などを受け上昇後、欧州債務危機の再燃や景気の減速懸念を背景に下落
(指数)
50,000
NOMURA-CEEインデックス(円換算)の推移
40,000
30,000
①
20,000
期首
(前期末)
10/12
11/1
②
2
3
4
③
5
6
7
④
8
9
10
期末
【株式市場動向】
①期首～2011 年２月
期初の中東欧・ロシア株式市場は、アイルランドの財政危機問題などを嫌気し、弱含む局面がありました
が、米国および中国の良好な経済指標を受けて欧米の株価が堅調に推移したことや、欧米の寒波および米国
での原油在庫の急減を背景に米原油先物価格が 90 ドル台に上昇したことなどを好感し、年末にかけ株価は
上昇しました。１月は、欧州債務問題について、ＥＵやＥＣＢ(欧州中央銀行)が包括的な債務危機対策を検
討し始めたことなどを背景に、ポルトガル・スペイン等の国債入札が順調に行われたため、欧州債務問題へ
の懸念が和らいだこと、原油をはじめ商品市況が堅調であったことなどを好感し、株価は上昇する展開とな
りました。２月は、欧米経済の回復期待を背景に原油価格の先高感が強まっていたところへ、中東および北
アフリカ情勢への懸念が台頭し、供給懸念が強まるなか北海ブレント原油先物価格が１バレル当たり 120 ド
ルに迫ったことなどを受けて、ロシア市場を中心に株価は上昇する展開となりました。
②2011 年３月～５月
３月の中東欧・ロシア株式市場は、中東および北アフリカ情勢の混乱が続き、供給の懸念から原油価格が
上昇したことなどが好材料となったものの、東日本大震災と福島原発問題への懸念による市場心理の悪化か
ら、新興国市場がほぼ全地域で下落する局面もあったため、株価は小幅上昇にとどまりました。４月は、米
国の経済指標や企業決算が良好であったことを背景に欧米市場が堅調に推移したことや、原油価格が高値圏
で推移したことなどが好材料となりました。しかし、ＩＭＦ(国際通貨基金)が米国と日本の成長率見通しを
引下げたことや、米国債の信用格付け見通しが下方修正されたことなどを受けて、先進国の景気回復に対す
る不透明感が広がったことなどが株式市場の足かせとなり、株価は小幅上昇となりました。５月には、原油
価格が月初に急落し、その後も不安定に推移したことに加え、ギリシャの信用格付けの引下げやイタリアの
信用格付け見通しの下方修正などを受けて、欧州債務危機への懸念が再燃したことなどを背景に、株価は下
落する展開となりました。
③2011 年６月～８月
６月の中東欧・ロシア株式市場は、ギリシャの財政破綻懸念、米国および中国の景気減速懸念等が市場心
理を悪化させ、株価は下落する展開となりました。７月は、米雇用統計が軟調であったことや、ギリシャの
債務危機がイタリアやスペインにも波及するとの懸念が強まったことなどを背景に、株価は下落する展開と
－ 2 －
Filename： w3_欧州新成長国株式_1111
LastSave:11/25/2011 09:56:00 LastPrint：11/25/2011 09:56:00
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なりました。月後半には、米国で連邦債務上限引上げについての与野党の交渉が難航し、米国の債務不履行
への警戒感が強まったことも株価の下落要因となりました。８月は、米国の景気後退が懸念されるなか米国
債の信用格付けが引下げられたことや、さらに欧州主要国の国債も格下げされるとの憶測が欧州債務問題へ
の懸念の再燃につながったことなどから、株価は大幅下落する展開となりました。
④2011 年９月～期末
９月の中東欧・ロシア株式市場は、欧州債務問題が世界同時不況を招くとの懸念が強まるなか、ＦＯＭＣ
(米連邦公開市場委員会)で米国経済の深刻な下振れリスクが指摘されたことに加え、９月発表のユーロ圏お
よび中国の製造業ＰＭＩの軟化が示されたことなどを背景に株価は大きく下落する展開となりましたが、10
月から期末にかけては、欧州債務危機への政策対応が進展したことを背景にリスク回避志向が後退し、株価
は反発基調の展開となりました。
【為替動向】
ドル／円は、期中は概ね76～85円で推移しましたが、７月以降、米国の景気回復ペースに対する懸念が高ま
り、米国の低金利政策の継続見通しなどからドルが売られる展開となり、10月下旬には一時75円台まで円高が
進行しました。その後、政府・日銀による為替介入により円安となり、期末は77円台で終えました。
ユーロ／円は、期首113円台で始まり、レンジ内で推移した後、４月にかけ、ＥＣＢの利上げ観測からユー
ロが買われ、４月上旬に122円台までユーロが上昇しました。その後は、欧州債務危機への懸念が再燃したこ
とから、ユーロが売られる展開となり、10月上旬には一時100円台まで円高が進行する局面がありました。
■運用概況
１．基準価額の推移
当ファンドの基準価額は期首6,633円からスタートし、期末は4,920円と25.8％下落しました。投資対象ファ
ンドである｢メッツラー・イースタンヨーロッパ・オポチュニティファンド｣の基準価額は、保有する株式の値
下がりと対ユーロで円高が進行したことにより下落し、当ファンドの基準価額も下落しました。参考指数であ
るNOMURA-CEEインデックス(円換算)の騰落率▲27.1％を1.3％上回ったのは、主として｢メッツラー・イースタ
ンヨーロッパ・オポチュニティファンド｣の国別選択および銘柄選択がパフォーマンスに好影響した結果です。
基準価額と参考指数の推移
(指数)
150
140
基準価額
NOMURA-CEEインデックス(円換算)
130
120
110
100
90
80
70
60
50
期首
10/12
(前期末)
11/1
2
3
4
5
6
7
8
9
（注）期首(前期末）を100として指数化。
期首(前期末)
2010年11月10日
6,633円
期中高値
2011年４月11日
7,985円
－ 3 －
Filename： w3_欧州新成長国株式_1111
LastSave:11/25/2011 09:56:00 LastPrint：11/25/2011 09:56:00
期中安値
2011年10月５日
4,340円
期
末
2011年11月10日
4,920円
10
期末
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２．運用の概況
当ファンドは、メッツラー・アセット・マネジメントGmbH(フランクフルト)が運用する、主として中東欧
諸国およびロシアの企業が発行する株式に投資する｢メッツラー・イースタンヨーロッパ・オポチュニティフ
ァンド｣と、主としてわが国の公社債に投資を行う｢マネープールマザーファンド｣受益証券を主要対象とする
ファンド・オブ・ファンズです。
当期は、投資対象である｢メッツラー・イースタンヨーロッパ・オポチュニティファンド｣の組入比率を93％
以上に維持する運用を行ってまいりました。
「メッツラー・イースタンヨーロッパ・オポチュニティファンド」の運用概況と今後の運用方針
■運用概況
「メッツラー・イースタンヨーロッパ・オポチュニティファンド」は2011年10月28日時点での株式組入比
率を99.0％とし、75銘柄を組入れています。
2010年11月11日～2011年11月10日(現地基準)の主要投資国では、ユーロ建てでロシア、ルーマニアが参考
指数であるNOMURA-CEEインデックスを上回りましたが、ハンガリー、チェコ、ポーランドは参考指数を下回
る騰落率となりました。ファンド全体では、ロシアのオーバーウェイト、チェコ、ポーランドのアンダーウェ
イトを中心とした国別選択がプラス寄与したことが参考指数を上回るパフォーマンスの一因となりました。
以上の運用の結果、メッツラー・イースタンヨーロッパ・オポチュニティファンド(ユーロ建て)は21.0％
下落し、21.8％下落した参考指数(ユーロ建て)の騰落率を0.9％上回りました。
■今後の運用方針
今後の運用方針につきましては、引続き中東欧地域の経済・政治情勢に注視しつつ、国別・個別銘柄毎の
アロケーション変更を適宜行っていく方針です。
※損益の状況、組入資産の明細につきましては、９～12ページをご参照ください。
＜主要投資国の市場動向＞
NOMURA-CEEインデックス国別指数（現地通貨）
期首(前期末)
当期末
(2010/11/10) (2011/11/10)
＜為替の動向＞
対円為替レート
騰落率
ロシア
10,306.36
9,194.90
△10.78％
チェコ
151.95
123.01
△19.05％
ポーランド
237.62
192.78
△18.87％
ハンガリー
1,130.38
823.36
△27.16％
ルーマニア
4,633.86
4,032.91
△12.97％
【出所：Bloomberg】
米 ド ル(注１)
英ポンド(注１)
ユ ー ロ(注２)
ロシアルーブル
チェココルナ
ポーランドズロチ
ハンガリーフォリント
ルーマニアレイ
期首(前期末)
当期末
(2010/11/10) (2011/11/10)
82.28円
77.65円
132.65円
123.73円
113.41円
105.66円
2.69円
2.54円
4.60円
4.11円
29.12円
23.93円
0.41円
0.34円
26.50円
24.28円
騰落率
△ 5.6％
△ 6.7％
△ 6.8％
△ 5.4％
△10.8％
△17.8％
△18.2％
△ 8.4％
【出所：Bloomberg】
（注１）当ファンドが投資する外国投資信託「メッツラー・イースタンヨーロッパ・オポチュニティファンド」が組入れている有価証券には、
米ドル建てまたは英ポンド建ての銘柄が含まれております。
（注２）「メッツラー・イースタンヨーロッパ・オポチュニティファンド」はユーロ建てです。
（注） 日付は現地基準。
（注） ＜為替の動向＞における対円為替レートの騰落率は、プラス表示(０％以上)の場合は「円安」、マイナス(△)表示の場合は「円高」を
示します。
－ 4 －
Filename： w3_欧州新成長国株式_1111
LastSave:11/25/2011 09:56:00 LastPrint：11/25/2011 09:56:00
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＜メッツラー・イースタンヨーロッパ・オポチュニティファンドの組入比率＞
2011年10月28日現在
国別組入比率
オーストリア
2.1%
2.3%
エストニア3.5%
2.3%
通貨別組入比率
その他
7.5%
6.2%
ロシア
38.6%
34.0%
ルーマニア
3.1%
3.6%
英国4.5%
英国4.5%
業種別組入比率
ルーマニアレイ
1.1%
3.6%
ド%
トルコリラ4.5%
その他
1.0%
チェココルナ
%
4.6%
米ドル
40.2%
41.3%
英ポンド
3.6%
5.1%
チェコ4.6%
5.3%
ハンガリー
6.7%
6.4%
ポーランド25.9%
25.9%
ユーロ
10.4%
7.1%
8%
エネルギー
33.2%
エネルギー
3%
34%
保険
保険3.3%
3%
公益サービス
公益ｻｰﾋﾞｽ
4.1%4%
ハンガリー
6.7%
フォリント
6.4%
トルコ4.5%
3.6%
小売
小売2.9%
その他7.6%
3%
その他
エンジニアリング
エンジニアリン
・鉱業3.1%
グ・鉱業
メディア
メディア
5%
5.3%
ポーランドズロチ
3%
26.5%
建設・素材
建設・素材
14%
14.2%
銀行
26%
銀行26.4%
（注）比率は、メッツラー・イースタンヨーロッパ・オポチュニティファンドの純資産総額に対する評価額の比率です。
（注）メッツラー・アセット・マネジメントGmbH(フランクフルト)から入手した情報を元に当社が作成したものです。
（注）各円グラフの「その他」にはキャッシュ等を含みます。
（注）日付は現地基準。
また、「マネープールマザーファンド」につきましては、期を通じて組入比率を１～２％程度で推移させま
した。当期における同マザーファンドの運用概況は13～18ページをご参照ください。
■分配金
分配金につきましては、基準価額の水準等を勘案して見送らせていただきました。なお、収益分配に充てな
かった収益につきましては、信託財産に留保し、運用の基本方針に基づいて運用いたします。
■今後の運用方針
１．運用環境
2011年から2012年にかけては、商品価格の上昇、米国の低金利の継続などが、東欧およびロシア株式市場の
支援材料となると見込んでいますが、欧州諸国の景気減速の影響を受け、多くの東欧諸国において一時的に経
済成長が鈍化することを予想しています。欧州諸国の景気動向には留意する必要があります。
２．運用方針
今後につきましても、引続き「メッツラー・イースタンヨーロッパ・オポチュニティファンド」の組入比率
を高位とし、「マネープールマザーファンド」受益証券の組入比率を１～４％程度で維持する運用を行ってま
いります。「メッツラー・イースタンヨーロッパ・オポチュニティファンド」では、特に強く選好する国はあ
りませんが、ロシア、トルコおよびエストニアを中心としたフロンティア市場をオーバーウェイトする予定で
す。また、全体を通して中小型株に注目しています。セクター別では、石油、ガスなどのエネルギー株に注目
しており、ファンダメンタルに問題を抱える通信や公益サービスなどの銘柄については、慎重な投資スタンス
をとります。
－ 5 －
Filename： w3_欧州新成長国株式_1111
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１万口（元本10,000円）当たりの費用明細 (2010年11月11日から2011年11月10日まで)
費用の明細
項
目
(a)信
託
報
酬
(投
信
会
社)
(販
売
会
社)
(受
託
銀
行)
(b)保
管
費
用
等
合
計
当
期
82円
25)
54)
3)
1
83
(
(
(
（注） 期中の費用(消費税等のかかるものは消費税等を含む)は、追
加・解約により受益権口数に変動があるため、下記の簡便法
により算出した結果です。
(a) 信 託 報 酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率
期中の保管費用等
(b) 保 管 費 用 等＝
期中の平均受益権口数
（注） 各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
売買および取引の状況 (2010年11月11日から2011年11月10日まで)
(1) 投資信託証券
買
口
数
千口
(アイルランド)
外 国
付
メッツラー・イースタンヨーロッパ・
オポチュニティファンド
金
売
額
千ユーロ
－
口
－
付
数
千口
金
額
千ユーロ
53.426293
3,900
（注） 金額は受渡代金。単位未満は切捨て。ただし口数が単位未満の場合は小数で記載。
(2) 親投資信託受益証券の設定、解約状況
設
口
マネープールマザーファンド
定
数
千口
－
金
解
額
千円
－
口
約
数
千口
8,867
（注） 単位未満は切捨て。
利害関係人との取引状況等 (2010 年 11 月 11 日から 2011 年 11 月 10 日まで)
当期における利害関係人との取引はありません。
※利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第 11 条第 1 項に規定される利害関係人です。
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金
額
千円
9,000
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組入資産の明細(2011年11月10日現在)
(1) ファンド・オブ・ファンズが組入れた外貨建ファンドの明細
期首(前期末)
フ
ァ
ン
ド
名
口
当
数 口
期
末
評 価 額
数
比
外貨建金額 邦貨建金額
千口
千ユーロ
千円
千口
メッツラー・イースタンヨーロッパ・
549.605304 496.179011
オポチュニティファンド
26,833
率
％
2,825,552
95.1
(注) 邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
(注) 比率は純資産総額に対する評価額の比率。
(注) 口数・評価額の単位未満は切捨て。ただし口数が単位未満の場合は小数で記載。
(2) 親投資信託残高
種
類
マネープールマザーファンド
期首(前期末)
口
数
千口
97,945
当
口
期
数
千口
89,077
末
評 価
額
千円
90,467
（注） マネープールマザーファンド全体の受益権口数は、89,077 千口です。
（注） 単位未満は切捨て。
投資信託財産の構成(2011年11月10日現在)
項
当
目
評
メッツラー・イースタンヨーロッパ・オポチュニティファンド
マ ネ ー プ ー ル マ ザ ー フ ァ ン ド
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額
期
額
千円
2,825,552
90,467
89,019
3,005,038
価
末
比
率
％
94.0
3.0
3.0
100.0
（注）外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、当期末における邦貨換算レート
は以下の通りです。
1 ユーロ＝105.30 円
（注）当期末における外貨建純資産(2,825,552 千円)の投資信託財産総額(3,005,038 千円)に対する比率は 94.0％です。
（注） 評価額の単位未満は切捨て。
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size： 180*205 (PDF：上下 46.02 左右 14.99)
資産、負債、元本および基準価額ならびに損益の状況
損益の状況
資産、負債、元本および基準価額の状況
2011年11月10日現在
項
目
(A) 資
産
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
メッツラー・イースタン
ヨーロッパ・オポチュニティ
フ ァ ン ド ( 評 価 額 )
マ ネ ー プ ー ル
マザーファンド(評価額)
未
収
利
(B) 負
未
未
払
払
解
信
約
託
報
当 期 末
3,005,038,673円
89,018,303
2,825,552,903
90,467,346
息
121
債
32,405,537
金
8,968,376
酬
23,282,005
そ の 他 未 払 費 用
155,156
(C) 純 資 産 総 額 ( Ａ － Ｂ )
2,972,633,136
元
本
6,042,497,400
次 期 繰 越 損 益 金
△ 3,069,864,264
(D) 受
数
6,042,497,400口
1万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)
益
権
総
口
4,920円
当期 自2010年11月11日 至2011年11月10日
項
目
(A) 配
当
等
収
益
受
取
利
息
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) 信
託
報
酬
等
(D) 当 期 損 益 金 (Ａ＋Ｂ＋Ｃ)
(E) 前 期 繰 越 損 益 金
(F) 追 加 信 託 差 損 益 金
(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
(G) 合
計(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ)
次 期 繰 越 損 益 金 (Ｇ)
追 加 信 託 差 損 益 金
(配 当 等 相 当 額)
(売 買 損 益 相 当 額)
分 配 準 備 積 立 金
繰
越
損
益
金
6,735,234,956円
（注）期首元本額
941,482,804円
期中追加設定元本額
1,634,220,360円
期中一部解約元本額
（注） 元本の欠損
当期末現在、純資産総額は元本を下回っており、その差額
は3,069,864,264円です。
（注） １口当たり純資産額は0.4920円です。
当
期
70,976円
70,976
△ 977,218,013
62,183,446
△1,039,401,459
△ 52,257,943
△1,029,404,980
△ 537,362,629
△1,503,096,655
(
193,029）
(△1,503,289,684)
△3,069,864,264
△3,069,864,264
△1,503,096,655
(
193,029）
(△1,503,289,684)
708,071
△1,567,475,680
（注） 損益の状況の中で
(B)有価証券売買損益は、期末の評価換えによるものを含みます。
(C)信託報酬等には、信託報酬に対する消費税等相当額を含
めて表示しています。
(F)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追
加設定をした価額から元本を差引いた差額分をいいます。
分配金の計算過程
計算期間末における費用控除後の配当等収益(0円)、費用控除後の有価証券売買等損益(0円)、収益調整金(193,029円)および分配準備積立金
(708,071円)より、分配対象収益は901,100円(1万口当たり1円)となりましたが、当期の分配は見送らせていただきました。
－ 8 －
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size： 180*205 (PDF：上下 46.02 左右 14.99)
＜ご参考＞
組入投資信託証券の内容
以下の記載は、メッツラー・アセット・マネジメント GmbH（フランクフルト）が監査法人および外国保
管会社から入手した監査済報告書の一部を当社が和訳したものであり、当社はその内容の正確性・完全性を
保証するものではありません。
「欧州新成長国株式ファンド」が投資対象とするアイルランド籍外国投資信託
「メッツラー・イースタンヨーロッパ・オポチュニティファンド」
（英文名：Metzler Eastern Europe Opportunity Fund）の概要
（１）損益計算書（2010年１月１日～2010年12月31日）
（単位：ユーロ）
収入
投資収益
銀行利子
投資に係る実現損益および未実現損益
収入合計
620,129
215
8,603,824
9,224,168
費用
運用報酬
保管・受託報酬
その他費用
費用合計
243,970
48,604
74,549
367,123
運用による純損益
平準化に係る純損益
税金控除前純損益
△
8,857,045
210,931
8,646,114
源泉徴収税
期中の純損益およびその変化
△
78,031
8,568,083
（注）「メッツラー・イースタンヨーロッパ・オポチュニティファンド」はユーロ建てです。
（注）日付は現地基準。
（注）金額の単位未満は切捨て。△表示は負数。
－ 9 －
Filename： ①w3_マネープールマザー（ご参考）_1111
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（２）組入資産の明細（2010年12月31日現在）
銘柄名
オーストリア
1.GROUP BANK AG
IMMOFINANZ AG INH.
RAIFFEISEN BK INT.AG
WIENERBERGER BAUST.IND.AG
オーストリア計
チェコ
KOMERCNI BANKA AS
チェコ計
エストニア
AS TALLINK GRUPP EK 10
OLYMPIC ENTMT GRP EK 10
SILVANO FASHION GROUP AS
エストニア計
フィンランド
RAMIRENT OYJ
フィンランド計
英国
EURASIAN NAT.RES. DL -.20
KAZAKHYMS PLC LS -20
PETROPAVLOVSK LS -,01
英国計
ハンガリー
MOL MAG.OLAJ-ES GAZIP.NA
OTP BANK RT
ハンガリー計
カザフスタン
HALYK SAV.BK GDRS/4 KT 15
カザフスタン計
ルクセンブルク
EVRAZ GROUP GDR REG. S/3
ルクセンブルク計
オランダ
AMREST HLDGS N.V. EO-01
NEW WORLD RES.
オランダ計
株数
４銘柄
１銘柄
３銘柄
１銘柄
３銘柄
２銘柄
１銘柄
１銘柄
２銘柄
百株
155.00
1,380.00
120.00
80.00
1,735.00
百株
61.00
61.00
百株
5,475.97
3,710.00
1,250.00
10,435.97
百株
550.00
550.00
百株
300.00
200.00
280.00
780.00
百株
95.00
420.00
515.00
百株
450.00
450.00
百株
402.50
402.50
百株
115.00
700.00
815.00
－ 10 －
Filename： ①w3_マネープールマザー（ご参考）_1111
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評価額
千ユーロ
550
445
492
113
1,602
千ユーロ
1,071
1,071
千ユーロ
432
550
341
1,324
千ユーロ
536
536
千ユーロ
367
382
371
1,121
千ユーロ
703
754
1,458
千ユーロ
346
346
千ユーロ
1,083
1,083
千ユーロ
253
765
1,019
業種
銀行
その他金融
銀行
エンジニアリング・鉱業
<4.18％>
銀行
<2.79％>
輸送
メディア
小売
<3.45％>
エンジニアリング・鉱業
<1.40％>
建設・素材
建設・素材
建設・素材
<2.92％>
エネルギー
銀行
<3.80％>
銀行
<0.90％>
建設・素材
<2.82％>
メディア
建設・素材
<2.66％>
size： 180*205 (PDF：上下 46.02 左右 14.99)
銘柄名
ポーランド
AGORA S.A.
APATOR B ZY 0,10
BANK MILLENNIUM ZY 1
BANK PEKAO S.A.
BRE BANK S.A.
ECHO INVESTMENT ZY 0.05
EUROCASH S.A. CL.A ZY 1
GETIN HLDG ZY 1
GRUPA KETY S.A.
IMPEXMETAL S.A. ZL 10
KGHM POLSKA MIEDZ S.A.
LPP S.A. ZY 2
MULTIMEDIA POLSKA ZY 1
NFI EMPIK MEDIA ZY 010
PBG S.A. ZY 1
PKN ORLEN S.A.
PKO BANK POLSKI S.A.
POLIMEX MOSTOSTAL S.A.
POWSZECHNY ZAKLAD UBEZP.
PRZ. EKSPORTU I IM. ZY 10
TPSA TELEKOMUNIKACJA
TVN S.A. ZY 0.20
VISTULA GROUP S.A.
WARSAW STOCK EXCH. ZY
ポーランド計
ルーマニア
BANCA TRANSILV.NAM.LN 1
BRD-GR.SOCI.GENERALE
COMPA S.A. NAM. LR 1000
TURBOMECANICA NAM.LN 2,5
ルーマニア計
株数
24 銘柄
４銘柄
百株
670.00
90.00
1,600.00
324.00
70.00
1,200.00
407.10
1,200.00
105.00
2,900.00
335.00
5.58
870.00
570.00
20.00
585.00
1,395.00
3,350.00
47.50
280.00
500.00
1,150.00
3,500.00
80.00
21,254.18
百株
10,701.72
1,460.00
22,760.00
20,090.00
55,011.72
－ 11 －
Filename： ①w3_マネープールマザー（ご参考）_1111
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評価額
千ユーロ
445
44
199
1,510
539
147
272
348
348
318
1,409
298
205
301
106
692
1,556
338
427
127
212
494
178
100
10,625
千ユーロ
306
420
226
44
998
業種
メディア
電機・電子部品
銀行
銀行
銀行
その他金融
小売
銀行
建設・素材
建設・素材
建設・素材
食品・家庭用品
メディア
小売
エンジニアリング・鉱業
エネルギー
銀行
エンジニアリング・鉱業
保険
エンジニアリング・鉱業
公益サービス
メディア
食品・家庭用品
その他金融
<27.71％>
銀行
銀行
建設・素材
エンジニアリング・鉱業
<2.60％>
size： 180*205 (PDF：上下 46.02 左右 14.99)
銘柄名
ロシア
GAZPROM NE.ADR 5/RL-,0016
GR.KOMP.PIK SP.GDRS REG.S
GRUPPA CHERKIZOVO -GDR
JSC NORILSK NICK.ADR RL 1
LSR GROUP GDR S/5
LUKOIL NEFTYANAYA / ADRS
M.VIDEO RL 10
MECHEL OAO ADR/3/RL 10
MOBILNIYE TEL. ADR/5
NOVATEK GDR REG. S 10/1
NOVOLIPETSKIY MET.KO.REGS
OAO GAZP.ADR SP. 4/RL 5
OJSC O.C.ROSNEFT GDR REGS
POLYMETAL GDR REGS/RL-,20
SBER.BK ROSS. RL 50
SEVERSTAL GDR S OCT2006/1
SISTEMA-HALS GDR S RL 50
SURGUTNEFTEGAZ ADR/10
TRANSCONTAINER S.GDR REGS
TRUB.MET.KO.GDRS RL10
URALKALI GDR S/5 RL
VTB BANK GDR REG. S
ロシア計
米国
CENTRAL EU.DISTR.
米国計
バミューダ諸島
CENTRAL EU.ME.A NEW DL-01
バミューダ諸島計
マレーシア
STEPPE CEMENT LTD.
マレーシア計
リトアニア
LINAS AGRO GROUP AB
リトアニア計
合計
株数
22 銘柄
１銘柄
１銘柄
１銘柄
１銘柄
72 銘柄
百株
230.00
1,000.00
250.00
1,120.00
625.00
590.00
667.24
280.00
290.00
82.50
200.00
985.00
3,150.00
170.00
1,900.00
310.00
1,050.00
580.00
230.00
255.00
70.00
1,200.00
15,234.74
百株
270.00
270.00
百株
300.00
300.00
百株
3,860.00
3,860.00
百株
2,750.00
2,750.00
114,425.11
評価額
千ユーロ
364
303
356
2,028
438
2,533
440
617
448
746
714
1,889
1,705
237
488
397
132
460
164
398
190
594
15,653
千ユーロ
471
471
千ユーロ
457
457
千ユーロ
251
251
千ユーロ
167
167
38,187
業種
エネルギー
食品・家庭用品
飲料・タバコ
建設・素材
エンジニアリング・鉱業
エネルギー
小売
建設・素材
公益サービス
エネルギー
建設・素材
エネルギー
エネルギー
建設・素材
銀行
建設・素材
その他金融
エネルギー
輸送
エネルギー
建設・素材
銀行
<40.82％>
飲料・タバコ
<1.23％>
メディア
<1.19％>
建設・素材
<0.66％>
ヘルスケア
<0.44％>
<99.58％>
（注）< >内は「メッツラー・イースタンヨーロッパ・オポチュニティファンド」の純資産総額に対する各国別株式評価額の比率。
（注）「メッツラー・イースタン・ヨーロッパ・オポチュニティファンド」はユーロ建てです。
（注）日付は現地基準。
（注）評価額の単位未満は切捨て。
－ 12 －
Filename： ①w3_マネープールマザー（ご参考）_1111
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size： 180*205 (PDF：上下 46.02 左右 14.99)
マネープールマザーファンド
第６期運用報告書
〔決算日
2011年11月10日〕
(計算期間 2010年11月11日から2011年11月10日まで)
「マネープールマザーファンド」は、
「欧州新成長国株式ファンド」が投資対象とする親投資
信託であり、信託財産の運用を行っております。以下、法令・諸規則に基づき期中の運用状況
をご報告申し上げます。
当ファンドの仕組みは次の通りです。
信
託
期
間
信託期間は原則無期限です。
運
用
方
針
わが国の公社債および短期金融商品に投資し、安定した収益の確保を図り
ます。
主要運用対象
わが国の公社債および短期金融商品を主要投資対象とします。
組
株式への投資は行いません。外貨建資産への投資は行いません。
入
制
限
最近５期の運用実績、基準価額の推移等
最近５期の運用実績
基
決
算
準
期
２期（2007年11月12日）
３期（2008年11月10日）
４期（2009年11月10日）
５期（2010年11月10日）
６期（2011年11月10日）
円
10,059
10,115
10,135
10,146
10,156
価
額
期
中
騰 落 率
％
0.5
0.6
0.2
0.1
0.1
債
券
組入比率
債
券
先物比率
％
81.4
78.3
75.7
80.5
77.4
（注）基準価額は１万口当たり。
（注）先物比率＝買建比率－売建比率
（注）当ファンドは安定した収益の確保を目指すファンドであり、ベンチマークおよび参考指数はありません。
－ 13 －
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％
－
－
－
－
－
純 資 産
総
額
百万円
220
102
79
99
90
size： 180*205 (PDF：上下 46.02 左右 14.99)
当期中の基準価額の推移
年
月
日
基
期首（前期末）
2010年11月10日
11月末
12月末
2011年１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
９月末
10月末
期
末
2011年11月10日
準
価
騰
円
10,146
10,146
10,147
10,148
10,149
10,150
10,151
10,152
10,152
10,153
10,154
10,155
10,156
額
落 率
％
－
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.1
0.1
0.1
0.1
0.1
0.1
10,156
0.1
債
券
組 入 比 率
％
80.5
80.5
80.5
80.5
80.5
77.4
77.4
77.4
77.4
77.4
77.4
77.4
77.4
％
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
77.4
－
（注）基準価額は１万口当たり。騰落率は期首比。
（注）先物比率＝買建比率－売建比率
（注）当ファンドは安定した収益の確保を目指すファンドであり、ベンチマークおよび参考指数はありません。
－ 14 －
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債
券
先 物 比 率
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当期の運用状況と今後の運用方針
■市況概況
【短期金融市場】
日銀は、2011年３月14日に開催した金融政策決定会合において、東日本大震災が日本経済に与える悪影響
を緩和させるために、資産買入れ等の基金を総額40兆円規模へと増額するなど、期中に資産買入れの増額を
実施しました。国庫短期証券（Ｔ－Ｂｉｌｌ）の３ヵ月物利回りは、震災後に購入手控えから発行利回りが
一時的に上昇する局面も見られましたが、日銀が潤沢な資金供給を実施したことなどを受けて低下へと転じ
ました。期中のＴ－Ｂｉｌｌ３ヵ月物利回りは、日銀が積極的に金融緩和を行うなかで、投資家の旺盛な購
入意欲を背景に、概ね0.10～0.13％のレンジで安定的に推移しました。
■運用概況
１．基準価額の推移
当ファンドの基準価額は、期首10,146円からスタートし、期末は10,156円となりました。
基準価額の推移
(円)
10,170
10,160
10,150
10,140
10,130
期首
10/12
(前期末)
11/1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
期末
２．運用の概況
純資産総額は、期中に資金の流出が続いたことを受けて、期首の99百万円から減少し期末には90百万円と
なりました。期を通じて短期国債の組入比率を概ね77～81％に維持し、残りについては、全額コール・ロー
ンで運用を行いました。
■今後の運用方針
１．運用環境
円高や欧州危機を背景として日本経済の景気下振れリスクが存在しており、下振れ懸念が強まってきた場
合には、更なる金融緩和が実施されることが予想されます。また、2011年８月のＣＰＩの基準改定を受けて、
ゼロ金利政策解除の時期は更に後退したと考えられ、短期金利は当面低水準で安定的に推移すると予想され
ます。
２．運用方針
金利リスクの高い長期債への投資は見送り、引続き短期国債を中心とした安定的な運用を行います。
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size： 180*205 (PDF：上下 46.02 左右 14.99)
１万口（元本10,000円）当たりの費用明細 (2010年11月11日から2011年11月10日まで)
当期において発生した費用はありません。
売買および取引の状況 (2010年11月11日から2011年11月10日まで)
公社債
買
国 内
国
債
証
付
額
売
付
千円
259,906
券
額
千円
－
(270,000)
（注）金額は受渡代金（経過利子分は含まれておりません）。単位未満は切捨て。
（注）( )内は償還による減少分です。
当期中の主要な売買銘柄 (2010年11月11日から2011年11月10日まで)
公社債
買
銘
第214回
第192回
第157回
第149回
第168回
第174回
第211回
第189回
第233回
第150回
付
柄
国庫短期証券
国庫短期証券
国庫短期証券
国庫短期証券
国庫短期証券
国庫短期証券
国庫短期証券
国庫短期証券
国庫短期証券
国庫短期証券
売
銘
金 額
千円
29,992
29,992
29,990
29,983
19,996
19,995
19,995
19,995
19,994
19,994
（注）金額は受渡代金(経過利子分は含まれておりません)。単位未満は切捨て。
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付
柄
金 額
千円
－
－
size： 180*205 (PDF：上下 46.02 左右 14.99)
利害関係人との取引状況等 (2010年11月11日から2011年11月10日まで)
当期における利害関係人との取引はありません。
※利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第 11 条第 1 項に規定される利害関係人です。
組入資産の明細 (2011年11月10日現在)
公社債
(A) 国内 (邦貨建) 公社債＜種類別＞
当
区
国
債
分
証
額 面 金 額
券
評 価 額
千円
70,000
(70,000)
期
組入比率
千円
69,981
(69,981)
末
うちBB格以下
組 入 比 率
％
77.4
(77.4)
残 存 期 間 別 組 入 比 率
５年以上
％
－
(－)
２年以上
％
－
(－)
２年未満
％
－
(－)
％
77.4
(77.4)
（注）( )内は非上場債で内書きです。
（注）組入比率は、純資産総額に対する評価額の比率。
（注）評価については金融商品取引業者、価格情報会社等よりデータを入手しています。
（注）残存期間が１年以内の公社債は原則として償却原価法により評価しています。
（注）額面・評価額の単位未満は切捨て。
(B) 国内 (邦貨建) 公社債＜銘柄別＞
区
分
国 債 証 券
合計
銘柄数
金
額
当
銘
柄
第193回 国庫短期証券
第214回 国庫短期証券
第233回 国庫短期証券
３銘柄
年
利
率
％
－
－
－
70,000
（注）額面・評価額の単位未満は切捨て。
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期
額 面 金 額
千円
20,000
30,000
20,000
評
末
額
千円
19,986
29,999
19,995
価
69,981
償還年月日
2012/ 5/21
2011/11/14
2012/ 2/ 6
size： 180*205 (PDF：上下 46.02 左右 14.99)
投資信託財産の構成 (2011年11月10日現在)
項
当
評
目
期
額
千円
69,981
20,484
90,465
価
公
社
債
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額
末
率
比
％
77.4
22.6
100.0
（注）評価額の単位未満は切捨て。
資産、負債、元本および基準価額ならびに損益の状況
損益の状況
資産、負債、元本および基準価額の状況
2011年11月10日現在
項
目
(A) 資
産
20,484,246
公
社
債 (評価額)
69,981,190
未
収
利
資
産
総
(C) 受
期
益
繰
権
越
損
総
目
(A) 配
当
息
92,253
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
525
取
28
売
額 (Ａ)
90,465,464
(C) 当
期
本
89,077,734
(D) 前
期
金
1,387,730
(E) 解
数
89,077,734口
(F) 合
益
口
１万口当たり基準価額(Ｂ／Ｃ)
10,156円
（注）期首元本額
97,945,603円
期中追加設定元本額
0円
期中一部解約元本額
8,867,869円
（注）１口当たり純資産額は1.0156円です。
（注）当マザーファンドを投資対象とする投資信託の当期末元本の内訳
欧州新成長国株式ファンド
89,077,734円
利
買
益
525
損
益
金 (Ａ＋Ｂ)
92,778
繰
越
損
益
益
金
金
1,427,083
差
損
△
132,131
計
(Ｃ＋Ｄ＋Ｅ)
1,387,730
次 期 繰 越 損 益 金 (Ｆ)
1,387,730
（注）損益の状況の中で
(B)有価証券売買損益は、期末の評価換えによるものを含みます。
(E)解約差損益金とあるのは、一部解約の際、元本から解約
価額を差引いた差額分をいいます。
－ 18 －
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約
収
期
92,253円
受
等
当
益
息
元
次
項
90,465,464円
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
(B) 純
当期 自2010年11月11日 至2011年11月10日
当 期 末